#Палладий ЕС введет запрет на импорт российских PGM (Pt, Ir, Rh) в рамках новых санкций. Однако
ЕС прекратил импорт платины и мелких драгоценных металлов из России, поэтому влияние платиновых металлов на торговые потоки, вероятно, будет незначительным. Палладий не был включен, вероятно, потому, что ЕС все еще импортирует некоторое количество палладия из России.
Для производства автомобилей в Западной Европе требуется около 1,4 млн унций палладия для автокатализаторов. США объявили о “Проекте Vault” - проекте стоимостью 12 миллиардов долларов, направленном на создание
новых запасов важнейших полезных ископаемых в США. Проект Vault основан на важнейших минералах, и в список входят МПГ, но, в отличие от редкоземельных элементов, первичное производство, переработка и вторичное использование МПГ не контролируются Китаем.
МПГ также используются в оборонных целях в ограниченных масштабах, что означает, что необходимость в создании запасов МПГ может быть менее срочной по сравнению с редкоземельными элементами
Палладию удалось отыграть 50% своего падения, прежде чем цена на него резко возросла вместе с другими драгоценными металлами.

Высокая волатильность драг металлов за последний месяц. Коррекция хайпового роста в серебряных ETF.

Доля золота в резервах ЦБ развивающихся государств, несмотря на рекордные объемы покупок с их стороны за многие последние годы, все еще остается намного ниже по сравнению с аналогичным значением для развивающихся стран.

Практически все увеличение спроса на золото за многие последние годы приходится на ЦБ развивающихся стран. При этом существенное повышение закупок с их стороны драгоценного металла началось не в последние годы, а с 2008 года – с момента начала финансового кризиса в США, негативные последствия которого затем распространились на многие другие страны мира.

С 2008 по 2025 годы, объем золота в резервах центральных банков, по данным МВФ, фактически сократился, хотя и незначительно с 24550 тонн до 24431 тонн. За этот же период объем золота во владении ЦБ развивающихся стран мира увеличился почти в 3 раза: с 4805 тонн в 2008 году до 12244 тонны в 2025 году.

В число развивающихся стран, центральные банки которых приобрели наибольший объем золота, по данным МВФ, входят РФ, КНР, Турция и Индия. В частности, ЦБ РФ в течение 2007–2024 годов, по оценкам фонда, приобрел около 2075 тонн золота, Народный банк Китая – 1851 тонну, ЦБ Турции – 722 тонны, ЦБ Индии – 571 тонну.

Несмотря на уже произошедшее значительное увеличение закупок драгметалла центральными банками развивающихся стран, доля золота в общем объем их резервов остается на существенно более низком уровне по сравнению с развитыми странами. По данным МВФ за 2024 год, доля золота в резервах ЕЦБ составляла 62%. В отдельных развитых стран мира этот показатель еще выше: 71% в Италии, 72% во Франции, 74% в Германии и 75% в США. При этом в ряде ключевых развивающихся стран, золото, по официальным данным, занимает лишь минимальную долю в резервах ЦБ: в частности, лишь 6% в Китае, 11% в Индии. В России доля золота в ЗВР ЦБ РФ, по данным МВФ за 2024 год, составляла 32%.

В 2025 году покупки со стороны мировых ЦБ по итогам года сократились на 21% по сравнению с 2024 годом. По данным Всемирного совета по золоту, центробанки приобрели 863,3 тонны золота в 2025 году по сравнению с 1092,4 тоннами годом ранее. В результате, объем годового спроса на золото со стороны центральных банков в 2025 году впервые с 2021 года составил менее 1 тыс. тонн.

Тем не менее, даже с учетом данного снижения спрос на золото со стороны мировых ЦБ в 2025 году был почти в 2 раза выше среднегодовых покупок драгметалла центральными банками в 2011–2021 годы. В течение данного периода показатель ежегодного спроса, по оценкам Всемирного совета по золоту, составлял около 473 тонн.

Определенное сокращение спроса на золото со стороны мировых ЦБ в 2025 году, однако, не оказало негативного влияния ни на цены, ни на общее отношение к драгметаллу. В ИИМР ранее отмечали ряд основных факторов, благодаря которым золото сохраняет повышенную привлекательность, в частности: обострение геополитических рисков в мире, снижения интереса к долларовым активам, дальнейшее увеличение объема государственных долгов в США и ряде других развитых стран. на На этом фоне центральные банки многих стран мира стремятся перевезти золото из хранилищ в США и Великобритании в свои юрисдикции.

В течение 2025 года были зафиксированы ряд рекордов как по объемам спроса, так и по стоимостным уровням:
▪️Общий объем спрос на золото в мире по итогам года впервые превысил отметку в 5000 тонн;
▪️Котировки золота в течение года протестировали 53 новых исторических максимума;
▪️Золото опередило гособлигации США по общей стоимости в резервах мировых ЦБ ($4 трлн по сравнению с $3,9 трлн).

По прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), мировой спрос на электроэнергию до конца десятилетия будет расти более чем на 3% в год. Однако доля угля в структуре генерации постепенно сократится за счёт ускоренного развития возобновляемых источников энергии, атомной энергетики и газа.

1. Электрификация ускоряется
Рост потребления обеспечивают промышленность, транспорт, здания, а также новые сегменты — ИИ и дата-центры. К 2030 году ВИЭ и атомная генерация будут обеспечивать около 50% мировой выработки электроэнергии.

2. Уголь теряет позиции, но остаётся значимым
В 2025 году уголь обеспечивал около трети мировой генерации. В Индии и Китае его использование сократилось на фоне роста возобновляемых источников энергии, тогда как в США спрос поддержали более высокие цены на газ. В ЕС рекордная генерация солнечной энергии частично компенсировалась слабой выработкой гидро- и ветроэнергетики.

3.Импорт угля снижается
Китай в 2025 году сократил импорт энергетического угля впервые за три года, Индия — второй год подряд. При этом Китай продолжает активно вводить новые угольные мощности, несмотря на замедление роста выработки на существующих станциях.

МЭА подчёркивает:

«Эра электричества» требует масштабного расширения сетей и гибкости энергосистем. Без ускоренного развития инфраструктуры рост возобновляемых источников энергии и новых источников спроса может столкнуться с ограничениями.

Вывод: мировой энергобаланс смещается в сторону низкоуглеродной генерации, и доля угля будет постепенно снижаться, несмотря на сохраняющееся значение в отдельных регионах.

При этом исторически китайское экономическое чудо конца ХХ века было буквально выжжено на дешевом угле, то индийское чудо 2020-х строится, перепрыгивая эту ступеньку. Все благодаря дешевым технологиям и уже готовым решениям своего соседа в области солнечной энергетики.

По итогам 2024-2025 годов угольная генерация в Индии просела на 3%, а солнце и ветер продолжают расти двузначными темпами. Индия уже третья в мире по объему ВИЭ, оставив позади стагнирующую Германию.

Индия достигла планки в 5% солнечной энергии в энергобалансе при ВВП на душу населения всего в $9 тыс. (по ППС). Для сравнения: Китаю для этого же результата потребовалось разбогатеть до 23 тыс. долларов. Индия электрифицируется в 2,5 раза эффективнее, чем КНР на аналогичном этапе развития.

Хотя в солнечной энергетике Дели пока критически зависят от Пекина, но стахановскими темпами строит собственную индустрию. Чтобы сбросить зависимость, Дели развернул программу господдержки (PLI) на миллиарды долларов. Результат: мощность по сборке готовых модулей в Индии взлетела с 38 ГВт в 2024 году до 125 ГВт к концу 2025 года.Если китайское экономическое чудо конца ХХ века было буквально выжжено на дешевом угле, то индийское чудо 2020-х строится, перепрыгивая эту ступеньку. Все благодаря дешевым технологиям и уже готовым решениям своего соседа в области солнечной энергетики.

По итогам 2024-2025 годов угольная генерация в Индии просела на 3%, а солнце и ветер продолжают расти двузначными темпами. Индия уже третья в мире по объему ВИЭ, оставив позади стагнирующую Германию.

Индия достигла планки в 5% солнечной энергии в энергобалансе при ВВП на душу населения всего в $9 тыс. (по ППС). Для сравнения: Китаю для этого же результата потребовалось разбогатеть до 23 тыс. долларов. Индия электрифицируется в 2,5 раза эффективнее, чем КНР на аналогичном этапе развития.

Хотя в солнечной энергетике Дели пока критически зависят от Пекина, но стахановскими темпами строит собственную индустрию. Чтобы сбросить зависимость, Дели развернул программу господдержки (PLI) на миллиарды долларов. Результат: мощность по сборке готовых модулей в Индии взлетела с 38 ГВт в 2024 году до 125 ГВт к концу 2025 года.