Почему на самом деле растут в цене золото, палладий и другие металлы?

За первую неделю 2026 года никель взлетел на 20% и пазл сложился окончательно.

Большинство сми ошибаются, называя причинами роста золота и серебра опасения по поводу инфляции, независимости ФРС и т. п.

Для того, чтобы понять настоящую причину ралли в металлах, стоит обратить внимание на некоторые особенности:

1) растут в цене все металлы, которые легко транспортируются и хранятся. В первую очередь, серебро (x3 с начала 2025 года), платина (+152%), палладий (+105%), золото (+75%), т. е. самые дорогие металлы, у которых максимально низкие удельные затраты на перевозку и хранение по отношению к весу и объему. Во вторую очередь, подорожали промышленные металлы: медь (+48%), алюминий (+23%), никель (+16%).
Большинство других видов сырья: нефть, железная руда, пшеница и т. д. не демонстрируют роста. Многие сельхоз. commodities даже подешевели за данный период.

2) непосредственно обозреваемые через breakeven rates (разница между доходностью обычных и реальной доходностью инфляционных гос. облигаций) инфляционные ожидания остаются стабильными. Например, 5-летний US Breakeven rate с начала 2025 года снизился с 2,4% до 2,36%. Т.е. глобальные инвесторы на горизонте 5-10 лет не ожидают от долларовой инфляции ничего особенного. Для сравнения, в марте 2022 года ожидания 5-летней инфляции доходили до 3,7%.

3) Value stocks (телекомы, фармацевтика, производство товаров массового потребления) остаются дешевыми. В рамках нашего аналитического портфеля глобальных акций мы обращали внимание на то, как аномально дешево выглядят акции таких компаний как, например, Verizon (крупнейший американский телекоммуникационный оператор торгуется с P/E = 8,5% и дивидендной доходностью 6,8%).

Иными словами, для обычного институционального инвестора, работающего на глобальном финансовом рынке, есть масса возможностей защититься от возможной будущей инфляции гораздо лучших, чем скупка металлов.

Единственное рациональное объяснение (если вы считаете, что есть другие, поделитесь в комментариях) такой разнонаправленной динамики различных активов - опасение не просто за судьбу долларовых сбережений, а любых активов, находящихся в глобальной инфраструктуре финансовых рынков.

В этой логике инвестор, скупающий сейчас физическое золото по цене >$4000 за унцию, действует правильно даже с учетом того, что потом золото упадёт до $2-3 тыс., потому лучше потерять половину, чем всё.

❗️В мире есть только один такой инвестор, понятно, о ком речь. Ускорение в последнее время ценового роста металлов, на мой взгляд, говорит о том, что Китай готовится к определенным действиям, в результате которых его международные валютные резервы будут заблокированы.

Всем остальным инвесторам стоит задуматься как раз о том, чтобы избавляться от переоцененных драг. металлов в пользу акций стоимости или инфляционных облигаций.

Высокая географическая концентрация перерабатываемых важнейших видов минерального сырья создает риски
для технологического, энергетического и оборонного секторов. Китай массово скупает металлы и минералы, к чему то готовясь? Видимо опасаются санкций или блокировки активов от США.

Добыча рассыпного золота, гидроциклон

Венесуэла - состояние горно-металлургического сектора и ресурсная база страны

В начале года мы решили на "ловить хайп" и не писать ничего про события в Венесуэле.
И сейчас решили посмотреть, что имеет страна в ГМК секторе.

1️⃣Страна в целом

Население - 28–29 млн человек
ВВП на душу населения (номинал) - $4 000–4 500
Уровень урбанизации: >85%

При таком населении и уровне урбанизации потенциальное потребление стали в развитой индустриальной модели и работающей экономике могло бы составлять 4–6 млн т в год. Но из-за сложного состояния экономики потребление кратно меньше.

2️⃣Потребление стали

Оценка фактического потребления: 0,9–1,2 млн т в год, что дает потребление в районе 50кг на человека в год (мир в среднем - 230, Латинская Америка - около 120 кг на человека в год).
Внутреннее производство - не более 500 тыс т, включая прокатные производства на привозных полуфабрикатах.

Импорт металлопродукции оценивается в 0,6–1,0 млн т в год, основные позиции импорта:
- арматура/катанка
- плоский прокат,
- трубы.

➡️ Венесуэла находится в 5–7 раз ниже потенциального уровня металлопотребления для страны с сопоставимыми демографическими характеристиками.

3️⃣ Производители - сталь, алюминий, золото

Чёрная металлургия - построенные в 60-е годы комбинат SIDOR (Siderúrgica del Orinoco)

Проектная мощность до 4 млн т стали в год. В 2007 году комбинат выпустил 4.3 млн т стали, а в 2016-2018 выпускал около 300 тыс т. Текущий выпуск - нерегулярный, 10–20% от проектного уровня, иногда завод встает на остановки
Профиль продукции: стальная заготовка и слябы, сортовой проката.
На YouTube есть видео от 2014 года, где уже тогда более 10 лет назад состояние комбината довольно плачевное.
С тем пор модернизации или каких-то свежих инвестиций или проекотв не было.

SIDOR фактически утратил функцию системообразующего комбината и работает в режиме эпизодической загрузки, в новостях есть информация о поставках кислорода на рынок.

Помимо SIDOR, в стране присутствуют мелкие электросталеплавильные и прокатные площадки, мини-заводы, ориентированные на арматуру и простой сортовой прокат. Но общий объем производства на привозных полуфабрикатах незначителен.

Имеется собственное производство железорудного сырья и Direct Reduced Iron (DRI)

Железорудный концентрат производит CVG Ferrominera Orinoco под управлением индийской Jindal Steel.
Объемы экспорта жрс сырья выросли в 2024–2025 после передачи в управление Jindal Steel.
Есть данные по экспорту DRI в ЕС в 2025 до 500 тыс т с другого завода Briquetera del Orinoco (HBI).

Производство алюминия

CVG Venalum - когда-то бывший крупнейший производитель первичного алюминия в Латинской Америке номинальной мощностью до 430 тыс. тонн/год).
CVG Alcasa - первый алюминиевый завод страны (мощность ~210 тыс. тонн/год).
Сырьё (глинозём) поставляет внутри страны CVG Bauxilum (единственный завод по производству глинозёма, мощность до 2 млн тонн/год).

На сегодня промышленность работает оценочно на 10-20% номинальных мощностей.

Производство золота

Добывает и перерабатывает золото CVG Minerven - единственная государственная компания по обработке и аффинажу золота (покупает золото у мелких старателей, плавит в слитки).
Золотые запасы Венесуэлы сформированы этим активом.

4️⃣Минеральная база страны

Запасы железной руды (официальные ресурсные данные)
Общие ресурсы - 4,5 млрд т
Подтверждённые около 2 млрд т
Ключевые районы месторождений - Ориноко, Серро-Боливар

Золото
Государственные резервы - около 160 т
Потенциальные запасы - до 700 т

Медь
Мощности по добыче/переработке меди отсутствуют.

5️⃣Другие полезные ископаемые
Уголь - более 8 млрд т потенциальных запасов
Марганец - около 500 тыс т
Присутствуют месторождения бокситов, никель-кобальта, титана.

🧐ℹ️Комментарий редакции: даже кроме нефти в целом страна довольна богата минеральными ресурсами. В качестве вывода хочется отметить о плачевном состоянии промышленности, причем производственные мощности по стали, алюминию вполне себе впечатляют.

Источник: Trading Economics, национальные издания, общие данные WSA / OECD и др.

https://t.me/mmcischannel/1179

https://www.kommersant.ru/doc/8339835 По итогам 2025 года в РФ было выпущено 50,3 млн тонн чугуна и 67,4 млн тонн стали, что на 1,4% и 4,6% меньше, чем годом ранее

Не забываем соблюдать правила охраны труда и пром безопасности!
#ЕВРАЗ #ЗСМК https://www.vesti.ru/article/4857204

1 января 2026 года правительство Индии ввело предварительные антидемпинговые пошлины на импорт металлургического кокса с зольностью менее 18% из шести стран, включая Россию. Они будут действовать в течение шести месяцев. 

Ставки пошлин:
для компаний из Австралии — $73,55 за т;
Индонезии — $85,72 за т;
для Китая — $130,66 за т;
для Колумбии — $119,51 за т;
для России — $85,12 за т;
 
Также с 1 января отменяются импортные квоты, которые в течение первой половины 2025 года составляли, например, для российских компаний — 89,182 т.

Зачем продовольственному ритейлу СеверГрупп Мордашова потребовались DIY"гиперы" OBI?

В конце 2024 года уже была совершена сомнительная сделка по покупке сети дрогери "Улыбка радуги". По итогам девяти месяцев LFL-трафик данных магазинов сократился на 2,2%. Несмотря на это, "Лента" инвестирует в открытие новых торговых точек. Хотя такой формат вряд ли можно назвать перспективным: непродовольственная розница активно уходит в онлайн.
С OBI ситуация может быть еще хуже. В 2024 году выручка сети составила 24,6 млрд рублей (+4,2%) при околонулевой EBITDA. В 2025 года рынок DIY из-за кризиса на рынке недвижимости стагнировал, а онлайн-игроки, вроде "ВсехИнструментов", продолжили перетягивать долю. Поэтому не исключаем, что OBI и вовсе отработал в минус по EBITDA, ведь расходы должны были вырасти опережающими темпами.

Возможен синергетический эффект при интеграции DIY направления в продажи B2B Северстали.

Россия увеличила экспорт стали в Турцию по итогам 11 мес 2025 года на 44% г/г до 4,1 млн тонн и стала лидером по поставкам в эту страну.
Помимо стали в 2025 году Россия активно наращивала экспорт слябов в Турцию (+50% г/г), заняв более 50% в импорте страны, и обеспечила почти 80% турецких закупок чугуна (+100% г/г).
www.kommersant.ru/doc/8339872

https://rusneb.ru/catalog/000199_000009_013031508/ 3 января 1948 года

В 1909 году появляется Англо-иранская нефтяная компания. Сегодня вы знаете ее под другим именем - British Petroleum
Но тогда 2/3 добычи велось именно в Иране

Иранцы с британцами сотрудничали долго, более 40-ка лет. Но в 1951 году иранское правительство, не сумев договориться с британцами о распределении доходов, принимает решение о национализации нефтяной промышленности. Попросту говоря, забирает активы англичан и передает их созданной за три года до этого Национальной иранской нефтяной компании (британцев тут уже нет)
Опрокид британцев воспринимался настолько значимым, что этот день 20 марта признали национальным праздником - روز ملی شدن صنعت نفت - День национализации нефтяной промышленности. Праздник, кстати, существует до сих пор

От такой «национализации» британцы прифигели и... готовьтесь ловить флешбеки
22 августа Британское правительство вводит ряд экономических санкций против Ирана: запрещает экспорт ключевых британских товаров, включая сахар и сталь, приказывает вывести всех британских сотрудников с иранских нефтяных месторождений и всех, кроме 300 администраторов, из Абадана, а также блокирует доступ Ирана к его счетам в твердой валюте в британских банках

Но самое главное, что когда Италия решила, что:
- меня эти тёрки не касаются, мне нужно закупить нефть у иранцев, вон я уже свое судно Rose Mary отправила, скорее бы вернулось, так хочется углеводородов для экономики
Тогда британцы отправляют свой флот, перехватывают итальянское Rose Mary и сопровождают на парковку в порт Аден. Это не в Италии. Итальянцы свою нефть не получили

После такого мува никто не рисковал вести бизнес с Ираном без одобрения Британии
Потом в 1953 году американское ЦРУ и британские MI6 проводят спецоперацию «Аякс», свергают текущего премьер-министра Ирана и сажают его в тюрьму на 3 года. Правда не в американскую или британскую, а иранскую

Это были новости из 50-ых годов прошлого века. Им 70 лет My Gap@

В 2025 году производство электроэнергии на угольных электростанциях в Китае и Индии сократилось.
Такое одновременное падение выработки угольных ТЭС в обеих странах фиксируется «впервые за полвека». Последний раз снижение производства электроэнергии на угольных электростанциях в обеих странах было зафиксировано в 1973 году.

Производство электроэнергии на угольных электростанциях в Индии сократилось на 3% в годовом исчислении (на 57 тераватт-часов, ТВт*ч), а в Китае — на 1,6% (на 58 ТВт*ч).
В прошедшем году обе страны ввели рекордные объемы мощностей ВИЭ, и рост генерации на основе возобновляемых источников энергии был более чем достаточен для покрытия роста потребления электроэнергии.

В настоящее время обе страны имеют все предпосылки для достижения пика производства электроэнергии на угольных электростанциях, если Китай сможет поддерживать рост чистой энергетики, а Индия выполнит свои целевые показатели по возобновляемым источникам энергии.
Важно отметить, что Китай добился сокращения выработки угольных ТЭС на фоне роста потребления электроэнергии – примерно на 5% в годовом исчислении в 2025 году.
Китай ввел в строй более 350 гигаватт (ГВт) мощностей солнечной и ветровой энергетики за первые 11 месяцев 2025 года.
Солнечные и ветровые электростанции КНР обошли угольные по установленной мощности ещё в первой половине 2024.

Польско-американская CanPack перешла под временное управление «Стальэлемент». CanPack производит в России алюминиевые банки для напитков с 2010 года на двух заводах в Московской и Ростовской областях. Компания занимает около трети внутреннего рынка.

Компания BHP застряла в стороне от мега сделки/слияний и поглощений в медной отрасли, которое она сама и начала.
Смелое предложение BHP Group о покупке конкурирующей компании Anglo American Plc в 2024 году должно было сделать ее явным победителем в медном буме, который она давно предсказывала. Два года спустя рынок меди действительно переживает сейчас бум. И все же крупнейшая в мире горнодобывающая компания "пролетает мимо".

Новость о том, что Rio Tinto Group и Glencore Plc как никогда близки к сделке, которая позволит BHP обогнать себя и стать самой дорогой горнодобывающей компанией в мире, вызвала беспокойство внутри австралийского горнодобывающего гиганта. Однако некоторые из них преуменьшили вероятность того, что компания ответит на это предложением о покупке Glencore, и заявили, что пока она наблюдает со стороны.
Вместо того чтобы укрепить свое явное лидерство над Rio и другими компаниями, неудачная попытка приобрести Anglo способствовала созданию условий для двух крупных слияний среди ее главных конкурентов. Сама Anglo в прошлом году согласилась на слияние с канадской Teck Resources Ltd., а теперь предполагаемая сделка Rio по приобретению Glencore грозит создать еще более сильного конкурента в то время, когда BHP также сталкивается с обостряющимся спором по поводу продажи железной руды своему важнейшему клиенту, Китаю.

BHP удивила инвесторов вялой попыткой сорвать сделку Anglo-Teck в конце прошлого года, что вызвало вопросы о ее стратегии после того, как гендиректор ранее заявил, что компания отказалась от сотрудничества с Anglo.
Ответ на переговоры Rio-Glencore будет еще сложнее: BHP и Glencore — две крупнейшие компании по добыче металлургического угля, а это значит, что любое слияние, безусловно, столкнется с антимонопольными проблемами — хотя BHP теоретически может сделать предложение о покупке всей Glencore, а затем решить продать или выделить угольные активы, чтобы получить одобрение регулирующих органов на сделку.

Генеральный директор BHP Майк Генри также близится к завершению своего срока полномочий, что потенциально может помешать переговорам о трансформационной сделке.
Компания следит за переговорами Rio-Glencore и анализирует ситуацию и варианты со своими консультантами из Ernst&Young.
«Если Rio объединится с Glencore, и Anglo и Teck уже будут участвовать в переговорах, BHP рискует остаться позади медной гонки», «Других способов получить доступ к медным месторождениям не так уж много».

BHP отказался от своего предложения о покупке Anglo American в 2024 году, потребовав, чтобы небольшая горнодобывающая компания выделила свои южноафриканские подразделения в качестве условия любой сделки.
Сегодня, благодаря реструктуризации по предложению BHP, медному буму, во многом похожему на тот, который они прогнозировали, и сделке с Teck, стоимость Anglo American составляет около 52 миллиардов долларов — больше, чем предложение, от которого BHP отказалась.

Объединение Glencore и Rio, превзойдёт BHP по масштабам добычи меди и может обогнать чилийскую Codelco, став крупнейшим в мире производителем меди. Anglo Teck также станет одним из крупнейших в мире производителей меди, хотя и несколько меньшим, чем BHP.
Рыночная капитализация Glencore составляет около 73 миллиардов $ по сравнению со 158 миллиардами $ у BHP, а Rio оценивается в 138 миллиардов $..

Доу Джонс и золото. История повторится?
Соотношение золота и индекса Доу Джонса снова входит в восходящий тренд - периоды, когда акции надолго уступали драгоценному металлу.

1966–1982 и 2000–2013 годы были эпохи боковиков и кризисов на фондовом рынке, на фоне которых золото выросло на +700% и +650% соответственно.
Сейчас картина иная. С минимумов 2018 года и золото, и Доу обновили исторические максимумы. Коммодитис в металлах лидируют, но и акции при этом остаются в восходящем тренде.

В этот раз всё будет по-другому?

https://t.me/agentstvonews/13470 Дагестанские корни новых собственников 🇩🇰 Датских активов крупнейшего производителя алюминевой упаковки