Как технологии искусственного интеллекта стимулируют спрос на медь

♦Медь – важный элемент для дата-центров, которые играют ключевую роль в развитии технологий искусственного интеллекта (ИИ). С ростом популярности инструментов ИИ, таких как Microsoft Copilot, ChatGPT от OpenAI и Gemini от Google, выросла потребность в эффективной обработке и хранении данных.

За последнее 10 лет строительство дата-центров активизировалось – только за последние 2 года в США оно удвоилось, что связано с крупными инвестициями таких компаний, как Amazon, Alphabet и Microsoft.

Эти компании активно инвестируют, чтобы удовлетворить растущий спрос: недавно Microsoft объявил о вложении $2,9 млрд в дата-центры в Японии и о $3,2 млрд, выделенных на строительство таких центров в Великобритании.

♦Сегодня стало известно о крупнейшем ИИ-проекте в истории на $500 млрд. OpenAI объединится с SoftBank и Oracle для проекта по развитию искусственного интеллекта в США.

Медь играет критическую роль в строительстве дата-центров: особенно емкими являются электрические сети, печатные платы и системы охлаждения. Для дата-центра Microsoft стоимостью $500 млн потребовалось 2,8 т меди, что эквивалентно 27 т меди на мегаватт применяемой мощности. Кроме того, крупные дата-центры, которые часто требуют более 100 мегаватт мощности, нуждаются в значительных объемах меди как для генерации, так и для доставки электроэнергии.

📈Ожидается, что в мировых масштабах использование меди в дата-центрах вырастет к 2050 году в 6 раз – с ~500 тыс. тонн в год до 3 млн т в год. Этот рост связан с ростом потребления данных. Кроме того, предполагается, что глобальное потребление электроэнергии дата-центрами вырастет к 2050 году с 2% до 9% от общемировой потребности в электроэнергии.

Результаты внешней торговли под конец года оказались крайне слабыми.

Обычного для конца года сезонного всплеска экспорта не произошло, баланс товаров и услуг опустился до 2 млрд $
-многолетнего минимума (столь низкие значения наблюдались лишь в 2020 г.), а текущий счет ушел в минус.

Такая ситуация будет наблюдаться и в январе (так, санкции на добывающий сектор уже повлияли на расширение дисконтов российских цен к мировым, что негативно скажется на общем объеме экспорта).

По текущему номиналу стоимости золота капитализация составит около $18,5 трлн.

Таким образом, по итогам 2024 г. соотношение капитализации мирового рынка золота к ВВП мира достигло рекорда в 16,7%

Кризис в мировой угольной промышленности продлится как минимум до 2027 года и разрешится при сокращении добычи и предложения, а также стабилизацией цен на уровне $91–97 за тонну

Кризис в мировой угольной промышленности продлится как минимум до 2027 года. Выход из сложной ситуации возможен только при сокращении добычи и предложения, что позволит стабилизировать цены на уровне $91–97 за тонну угля с калорийностью 6000 ккал/кг. Российские угольные компании сталкиваются с дополнительными проблемами — санкциями, логистическими трудностями и вынужденными скидками на внешних рынках.
Эксперты прогнозируют, что в первом квартале 2025 года цены на уголь останутся под давлением из-за накопленных запасов и увеличения добычи в Китае и Индии. Прогнозные цены на российский уголь составляют $81–87 за тонну. Примерно 40% добывающих предприятий уже работают с убытками, и закрытие может начаться при падении цен до $50–60 за тонну.
Внутренний спрос на уголь в России также снижается из-за сокращения потребления в сталелитейной и строительной отраслях. В долгосрочной перспективе российские угольщики планируют переориентироваться на рынки Юго-Восточной Азии, но логистические ограничения остаются серьезным препятствием.

Хотите инвестировать, а не угадывать?

Иван Крейнин знает, как это сделать. Его аналитика — не просто теоретические выкладки, а реальные практики, которые обеспечивают доходность даже при условии нестабильного рынка.

🔍 Что найдете на
@journal_investissement?

1️⃣ Обзоры компаний, на которые другие не обращают внимания (и которые в итоге показывают отличный результат).

2️⃣ Подходы к инвестициям, основанные на настоящем фундаментальном анализе (без ложных ожиданий).

3️⃣ Прогнозы, которые не заставят вас трястись каждый раз, когда рынок падает на 1%.

Если хотите инвестировать, а не "повторять за всеми", присоединяйтесь!

👉 Подписаться

⛴️Ставки морского фрахта угля из портов России в Индию, Китай и Южную Корею снизились в начале года в диапазоне от 2 до 30% из-за падения спроса
Ставки фрахта на морские перевозки угля из российских портов в Индию, Китай и Южную Корею в начале года снизились от 2 до 30% по сравнению с декабрем 2024 года.

Сейчас цена перевозки тонны угля судами :
из порта Восточный в Находке Приморского края в северную часть Китая снизилась на 18%, до $9 за тонну, или $360 тыс. за рейс.
в Индию: снижение на 10% в западную часть страны (до $27 за тонну, стоимость рейса — $1,080 млн) и на 11% — в восточную (до $24 за тонну, стоимость рейса — около $960 тыс.).
Наибольшее падение цен — на 30% — зафиксировано на перевозку угля из Восточного в Южную Корею, цены просели до $7 за тонну, или $280 тыс. за рейс.
В июле 2024 года ставки фрахта на перевозку углясудами Handysize из Восточного в Китай составляли $13 за тонну, в Южную Корею — $12 за тонну. Таким образом, с середины прошлого года цены просели на 30,8% при перевозках в Китай и на 41,7% — в Южную Корею.

Для экспорта угля из этого же порта судами Panamax (80 тыс. т) цены снизились на 11% (до $8 за тонну) для поставок в северную часть Китая, на 12% ($15 за тонну) в западную Индию и на 13% (до $14 за тонну) — в восточную Индию.

Поставка угля судами Handysize из порта ОТЭКО в Тамани подешевела на 5% (до $36 за тонну) на рейсах в западную Индию и на 6% (до $44 за тонну) — в северную часть Китая. Для доставки угля судами Panamax ставки фрахта в западную Индию снизились на 4% (до $27 за тонну), в Китай — на 6% (до $34 за тонну).

Для угля, отгружаемого в Усть-Луге на суда Panamax, ставки снизились на 8% для перевозок в западную Индию (до $33 за тонну), на 5% — в восточную Индию (до $36 за тонну) и на 2% — в северную часть Китая (до $41 за тонну).
Снижение ставок вызвано сокращением экспорта российского угля из-за невыгодной рыночной конъюнктуры и из-за снижения закупок Индией и Китаем.

Прибыль индустриального промышленного сектора Китая продолжает падение уже третий год. Но несмотря на это, да же эти цифры составляют почти 50% вообще всего ВВП России...

В список компаний - участников II этапа Национальной Премии «ЛИДЕРЫ ОТВЕТСТВЕННОГО БИЗНЕСА» - 2024 на этой неделе вошли следующие ГМК компании: Русал, Металлоинвест, Норильский никель, ММК, Полюс, Северсталь, ФосАгро, Далур Росатома, ОМК, Магнезит Представленные программы направлены на преодоление демографического кризиса, достижение экологического благополучия, технологического лидерства, развитие человеческого капитала, инвестиции в социальную среду, развитие территорий присутствия. Второй этап национальной премии продлится до середины февраля. Победители премии в шести номинациях будут определены по итогам трех этапов, и в марте 2025 года на Съезде РСПП будут вручены награды.

Солнечная энергетика впервые выработала больше электроэнергии в ЕС, чем угольная 2024 году.
Доля солнца в общем производстве электроэнергии Евросоюза составила 11,1%.
Доля ветроэнергетики составила 17,4%, и она обошла по объему выработки природный газ (15,7%). Ветер — крупнейший возобновляемый источник электроэнергии в Европе.

Результаты #Alcoa за 4К24: маржа EBITDA медленно, но ю восстанавливается

Выручка Alcoa за 4Q24 превысила как консенсус, так и наши прогнозы (на +3% и +8% соответственно) из-за оптимистичных поставок глинозема. Однако давление затрат также оказалось выше, чем мы ожидали, поэтому EBITDA совпала с нашим прогнозом (+6% по сравнению с консенсусом)

Прогноз Alcoa на производство глинозема в 2025 году составляет 9,5–9,7 млн ​​тонн — снижение на 3–5% в из-за сокращения в Квинане — в то время как поставки ожидаются на уровне 13,1–13,3 млн тонн (без изменений в годовом исчислении). Производство алюминия ожидается на уровне 2,3–2,5 млн тонн, что на 4–13% больше в из-за перезапуска плавильных заводов, а поставки ожидаются на уровне 2,6–2,8 млн тонн (по сравнению с 2,6 млн тонн в 2024 году)
Мы ожидаем, что показатель EBITDA Alcoa за 1 квартал 25 года будет умеренно выше квартального показателя, поскольку спотовая цена на алюминий сейчас на 4% выше средней цены за 4 квартал 24 года.

Российская дочка Евраза попала в список ЭЗО. За этим может последовать принудительная редомициляция Евраза из Лондона в РФ.
При предыдущих принудительных редомициляциях (Х5 , Русагро) в ЭЗО также вносились дочки этих компаний.

Переезд Евраза сможет дать зеленый свет на выплаты дивидендов Распадской. На Распадской по итогам 1-го полугодия было около 35 млрд руб. денежных средств (депозиты+займы). Также дебиторская задолженность подозрительно увеличилась с 25 до 55 млрд руб.

Капитализация компании составляет меньше 200 млрд руб.

В случае редомициляции Евраза распределение накопившихся денег среди акционеров может привести к переоценке акций.

Напомню, что Распадская - это компания, добывающая и реализующая коксующийся уголь. Энергетического угля там нет.

Цены в РФ на основные марки Распадской в январе в комментариях. По другим пока данных нет (К,КС,ОС). Экспортные цены просели относительно 2022-2023. Это пост не призыв бежать покупать, но как минимум посмотреть и подумать стоит

Перевалка угля через порт Тамань в январе 2025 году может вырасти в два раза м/м, до 2,2 млн т.

В январе 2025 года перевалка угля через крупнейший угольный терминал #ОТЭКО, может вырасти в два раза в месячном выражении, достигнув 2,2 млн тонн. Это стало возможным благодаря росту спроса на уголь со стороны развивающихся стран Глобального Юга, а также увеличению объемов поставок через терминал для экспорта во Вьетнам. В целом, компания ожидает улучшения ситуации с логистикой, что позволит увеличить перевалку угля в будущем.
Однако, несмотря на рост спроса, 2024 год начался с существенного снижения объемов перевалки из-за разногласий по тарифам между владельцем терминала и угольными компаниями. В результате, в первые два месяца года перевалка снизилась на 2,6 раза, но благодаря пересмотру тарифов ситуация стабилизировалась. В результате соглашений с РЖД терминал был загружен на 40% его проектной мощности, что составляет около 3 млн тонн в месяц.
Стоимость угля на терминале в Тамани в 2024 году была значительно ниже, чем в других портах, что помогло сохранить конкурентоспособность. Тем не менее, аналитики отмечают, что высокая тарифная нагрузка и рост затрат на транспортировку угля могут привести к сокращению объемов перевалки в 2025 году, если не будут введены дополнительные субсидии на перевозки.

С 1 марта в Индонезии всех экспортеров обязали хранить все доходы на территории страны. Этот шаг увеличит валютные резервы страны на 90 миллиардов $ в год и поддержит местную валюту.

Согласно действующим правилам, экспортеры природных ресурсов, таких как уголь, пальмовое масло и никелевая продукция, обязаны удерживать всего 30% таких доходов во внутренней финансовой системе в течение трех месяцев. Индонезийские производители угля размещали часть экспортной выручки в иностранных банках на депозиты, поскольку там выше процентные ставки. Подобные действия позволяли им частично компенсировать выплаты по займам, взятым на развитие производства в национальных кредитных организациях. Увеличение затрат на обслуживание кредитов приведет к сокращению производства. При этом уход с рынка части индонезийских производителей может позитивно сказаться на котировках угля в АТР, а в случае острой необходимости побудит китайских и индийских потребителей искать топливо у альтернативных поставщиков.

В этом месяце курс рупии по отношению к доллару США достиг самого низкого уровня с июля. Основными партнерами по экспорту являются: США(12%), Китай (11%), Япония (9,9 %), Индия (8,8%) и Сингапур (7%).

В прошлом году транспортная составляющая в цене угля достигала следующих значений:
• FOB* Восточный - 83%
• FOB Балтика - 79%
• FOB Тамань - 80%
Это сьедает всю маржинальность. С такими расходами на перевозку поможет только рост мировых цен на топливо.

Что будет со спросом на сталь в 2025 году?
В 2022 году металлопотребление в России составило 43,2 млн т, в 2023 году показатель вырос до 46,3 млн т (в течение года он не опускался ниже 11 млн т за квартал). «Северсталь» ранее прогнозировала (свои данные по операционной деятельности за 2024 год компания еще не публиковала), что потребление металла по итогам 2024 года упадет на 5,7%, до 43,7 млн т.

Главные факторы ограничения спроса в текущей ситуации — высокая ключевая ставка и ограничение финансирования. На заседании 20 декабря Центробанк сохранил ключевую ставку на уровне 21% — рекордном с кризисного марта 2022 года.
Для оживления рынка нужна однозначная ставка — хотя бы 9%. В текущем году ситуация на внутреннем рынке продолжит стагнировать и внутреннее потребление стали может снизиться до 38 млн т.

По итогам второго полугодия 2024 года произошло заметное снижение потребления проката в России. Суммарная цифра по итогам года ожидается в районе 41 млн т против 44 млн т в 2023 году, прогнозирует эксперт. «Снижение на 3 млн т можно списать на ключевую ставку. Мы видим снижение ипотечного спроса, это ведет к тому, что застройщики «добивают» те объекты, которые у них уже есть, и не открывают новые проекты. Застройщики хотят избежать падения цен путем сдерживания предложения. Таким образом, мы уже видим падение спроса в строительстве.

Если в строительной отрасли не будут приняты меры поддержки, стройка продолжит «охлаждаться». Спрос в строительном секторе в 2025 году может упасть на 4–5% — это порядка 2 млн т стали. Падение совокупного спроса на металл в России в ожидается районе 2–3% в 2025 году.

Надежды на то, что автопроизводство будет восстанавливаться, пока не реализованы, потому что китайские бренды, приходя в Россию, не хотят локализовать производство в россии - «штамповать детали», в отличие от немецких автопроизводителей, которые присутствовали на рынке раньше. «Будем надеяться, что политика пошлин нашего правительства повлияет на них. Китайские производители не торопятся переходить к настоящему производству.

Еще 10–15% в структуре спроса на сталь занимает нефтегазовый сектор, где потребление металла зависит от проектов «Газпрома» и «Транснефти». Мы видим сокращение инвестпрограмм, это будет давить на спрос на сварные трубы. В сфере ЖКХ бюджетная программа также принималась с оптимизацией, рост в этом году не ожидается, единственный сектор, который может дать положительную динамику, — это машиностроение, импульс которому могут дать курс на импортозамещение и сектор ВПК.

Найдут ли металлурги выход на внешние рынки
Сдерживание экспансии Китая, который может столкнуться со сложностями в международных отношениях с США, и дешевый рубль позволят вывезти больше продукции на экспорт, что должно сохранить загрузку мощностей, считает Худалов. Для Китая потери будут небольшие, из 96–98 млн т, которые он поставил в 2024 году, для России может высвободиться 3–4 млн т.
Рентабельность поставок в Азию остается на уровне выше 12-15%.
Если сравнивать это с тем, что было раньше, когда рентабельность превышала 28%, а то и 30%, конечно, это мало, но в среднем по мировой металлургии рентабельность на уровне 15% — это довольно хороший показатель», — говорит аналитик. При этом на южном направлении (Турция, Африка, Латинская Америка) рентабельность поставок может достигать 20%, но емкость рынка там ниже.

Ррентабельным направлением экспорта для металлургов остается Ближний Восток, в частности Турция. Часть поставок можно перенаправить в страны СНГ. Исторически полуфабрикаты в Азию поставлял Evraz. Однако рентабельность на азиатском направлении сохраняется в меньшей степени — транспортное плечо слишком большое, также негативное влияние оказывают низкие цены.
Экспорт стали из Китая превысил 100 млн т, что стало многолетним рекордом. Пошлины на китайскую сталь ввела Турция, такое же решение может принять Индия, но существенного снижения поставок стали из Китая не ожидается — максимум порядка 10–15 млн т, объем не настолько существенный, чтобы позитивно повлиять на цены на мировом рынке.

Санкции + снижение внутренного спроса + ограничения и усложнения в логистике и переводах валют + крайне высокая ставка ЦБ + падение инвестиций. Плохой коктейль для всего промышленного сектора. В банках, добыче угля, в строительном девелопменте и ИТ уже пошли серьезные сокращения... Экспортеров коммодитис касается в первую очередь.