Фрагментация и слабый рост. Глобальные экономические тренды. Июнь 2024

ЦПОГИ: Россия теряет долю на индийском угольном рынке, но ищет новые пути

Российская угольная отрасль столкнулась с еще одним вызовом - сокращением индийского рынка сбыта. Такой вывод делают аналитики в отраслевом докладе.

Парадоксально, но Россия отправила первую пилотную партию угля в Индию через иранский порт Чахабар. Это стало бы мощной рекламой для международного транспортного коридора "Север - Юг". Правда, поставки угля проходят на фоне сокращения объемой импорта российского угля в Индию.

Россия занимает сейчас 13,9% импорта коксующегося угля в Индию и 3,2% на рынке энергетического угля. При этом растут поставки из США: в импорте коксующегося угля в Индии они уже занимают 13,5%, а в импорте энергетического угля - 9,2%.

Российские поставки становятся менее конкурентоспособными из-за дорогой логистики, вот Индия и ищет более дешевые альтернативы. Ну а Россия ищет способы удержать свою долю на индийском рынке. Москва заявила о планах наладить регулярные грузовые перевозки коридору "Север - Юг", что должно позволить увеличить объем грузоперевозок почти втрое к 2030 году

Заодно, на фоне снижения доли на рынке Индии, растет российский экспорт угля в Китай. Однако компенсировать спад поставок переориентация не может - поэтому падает и добыча, и отгрузка в регионах Сибири. Зато склады, наоборот, затоварены углем, который просто некуда девать.

Добыча угля в РФ в январе - мае 2024 г. снизилась на 0,2% г./г., до 179 млн т, сообщил Росстат. Добыча каменного угля составила 139 млн т (-0,6% г./г.), в том числе антрацита - 9,5 млн т (-18,2% г./г.). Добыча коксующегося угля выросла на 10,3% г./г., до 47,3 млн т. Прочего каменного угля добыто 82,5 млн т (-3,7% г./г.) Добыча бурого угля выросла на 1,2% г./г., до 39,9 млн т. При этом сальдированная прибыль угольных компаний РФ в январе - апреле 2024 г. упала на 93,3% (почти в 15 раз)

🇮🇳 При этом сегодня Государственная компания Coal India объявила планы по строительству и вводу в эксплуатацию девяти новых угольных фабрик, чтобы снизить зависимость от импорта коксующегося угля и обеспечить более высокие поставки в металлургический сектор Индии. Общая мощность фабрик составит 30 млн т/г.!

Цены на железную руду в течение июня упали на $7-10/т
Негативная динамика связана с ослаблением спроса на сталь и увеличением портовых запасов руды в Китае
Сентябрьские фьючерсы на железную руду, наиболее торгуемые на Даляньской товарной бирже, за период 1-28 июня 2024 года снизились на 7,1% – до 819 юаней/т ($112,7/т).
На Сингапурской бирже котировки базовых июльских фьючерсов по состоянию на 28 июня 2024 года упали на 10,1% по сравнению с ценой на 1 июня, до $105,65/т.

В течение июня цены на ЖРС преимущественно снижались, корректируясь с пиковых значений, достигнутых в мае на фоне повышенной активности металлургических предприятий Китая. Самый низкий уровень цен был зафиксирован 25 июня – $109,5/т (Дальяньская биржа) и $102,5/т (Сингапурская). С тех пор котировки незначительно повысились.
Цены на железную руду в течение периода стагнировали на фоне ослабления спроса и ухудшения ожиданий металлургов. В мае потребители заполнили складские запасы и выбрали выжидательную позицию, чтобы оценить перспективы рынка стали.
В то же время, в начале июня китайское правительство объявило о стимулирующих мерах на рынке недвижимости на 1 трлн юаней ($138 млрд). Это дало краткосрочный положительный толчок, но вскоре цены продолжили спад, поскольку эта поддержка не оказывает мгновенного влияния на потребление стали.
Наибольшее давление на цены сырья создает сезонное ухудшение спроса на сталь из-за неблагоприятных для строительства погодных условий с одновременным увеличением портовых запасов. Кроме того, переговоры о внедрении контроля над производством стали в Китае в 2024 году также усугубляют беспокойство рынка.
При этом некоторую поддержку рынку оказало улучшение экономических результатов Китая – инфляция в мае осталась стабильной, а снижение цен промпроизводителей замедлилось. Это частично компенсировало длительное давление из-за ослабления спроса, больших портовых запасов и укрепления доллара США.
«Рынку не хватает четкости в планах регулирования производства стали в текущем году, но у него есть сильные ожидания по улучшению экономики во втором полугодии, что частично объясняет устойчивость цен на ЖРС», – отмечают аналитики Jinrui.
В конце июня цены ЖРС незначительно выросли, чему способствовало некоторое улучшение спроса на фоне очередных стимулов для рынка недвижимости. Инвесторы и трейдеры ожидают третьего пленума Центрального комитета Компартии Китая, который состоится в июле – эта встреча будет сосредоточена на углублении реформ и содействии модернизации экономики страны.
Кроме того, трейдеры положительно восприняли решение Гонконга суда отложить слушания о ликвидации китайского застройщика Shimao Group Holdings на июль, давая ему больше времени для уточнения своего плана реструктуризации долга.
Отметим, что британский международный коммерческий банк HSBC Holdings ожидает, что цены на желруду руду в 2024 году будут на уровне $100/т. Мировой рынок остается напряженным, несмотря на кризис в сфере недвижимости в Китае, что ухудшает перспективы спроса на сталь в стране, указывает банк.
Сейчас наиболее негативным фактором для рынка является избыток предложения железной руды, который не абсорбируется спросом в Китае. Поступление новых крупных партий руды в Китай может создать кратковременные шоки для цен, впрочем, мы не ожидаем какого-либо значительного снижения в течение длительного времени.
Capital Economics прогнозирует, что котировки руды будут варьироваться на уровне $99-100/т. Во втором квартале и четвертом квартале цены будут на уровне $100/т, а в третьем – $99/т. К концу следующего года цены на ЖРС упадут до $85/т. Среди ключевых причин негативного прогноза – ожидание слабого мирового спроса на сталь.

Порты и #уголь

Покупатель российских активов Kinross Gold за один год отбил свои затраты
В апреле 2022-го бывший топ-менеджер группы ПИК Владислав Свиблов договорился о покупке российских предприятий канадской золотодобывающей корпорации Kinross Gold, которая после начала СВО решила быстро уйти из России, за $680 млн. При этом инвестиционные банки оценили российские активы Kinross Gold как минимум в $1,5 млрд. То есть дисконт к рыночной цене достиг 55%.
Но в итоге канадцы получили только половину от озвученной суммы — $340 млн (или 19,4 млрд рублей по курсу Центробанка России на дату закрытия сделки). В своем пресс-релизе Kinross Gold сообщила, что Правительственная комиссия по контролю за иностранными инвестициями согласовала сделку по купле-продаже активов по цене не выше $340 млн, то есть с дисконтом как минимум в 77%. И канадцы согласились на такую сумму.
Сверхудачная покупка российских предприятий Kinross Gold сделала Свиблова миллиардером. В этом году он впервые попал в рейтинг миллиардеров Forbes с оценкой состояния в $1,1 млрд.
Кроме того, холдинг «Беринг Металс», объединяющий бывшие активы Kinross Gold, заплатил компании МКООО «Хорвик», единоличным владельцем которой является Свиблов, дивиденды в 2023 году на 36,2 млрд рублей. Благодаря этим выплатам бизнесмен попал в новый рейтинг Forbes — по полученному дивидендному доходу. А сумма дивидендов от бывших активов Kinross Gold оказалась почти в два раза больше, чем затраты на их покупку.
https://vk.com/@forbes-pokupatel-rossiiskih-aktivov-kinross-gold-za-odin-god-otbil

Американская компания Sila с русскими корнями привлекла $375 млн в раунде серии G. Деньги в нее вложили Bessemer Venture Partners, Coatue, Perry Creek Capital, Sutter Hill Ventures и другие инвесторы.

Sila, ранее известная как Sila Nanotechnologies, производит компоненты (кремниевые анодные материалы) для аккумуляторных батарей. Компания планирует завершить строительство своего завода в городе Мозес-Лейк (штат Вашингтон) в первом квартале 2025 года. Там будет запущено массовое производство анодного материала Titan Silicon.

Sila была основана Евгением Бердичевским и Глебом Юшиным в 2011 году.

Цены на #уголь в Азии вырастут из-за аномальной жары. Но заработать на этом российским производителям вряд ли удастся - азиатское направление стало убыточным для российских экспортеров из-за логистических затрат

Зачем «Алроса» купила золотое месторождение в Магаданской области
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2024/07/01/1047317-zachem-alrosa-kupila

Золотодобывающая компания «Полюс» продала «Магаданское геологоразведочное предприятие», владеющее лицензией на месторождение «Дегдекан», дочернему предприятию «Алросы» – «Алмазы Анабара». О сделке 1 июля сообщили пресс-службы обеих компаний.

Сделка была закрыта 21 июня, ее сумма не раскрывается.

«Полюс» приобрел лицензию на Дегдеканское месторождение, расположенное в Тенькинском городском округе Магаданской области, в 460 км к северо-западу от Магадана, в 2005 г. Его разведанные запасы составляют 100 т золота, включая 38 т балансовых запасов по категориям С1 (разведанные) и С2 (оцененные). Содержание золота в руде – 2,2 г/т.

Продажа месторождения связана с оптимизацией геологоразведочных активов в рамках подготовки к разработке Сухого Лога, приводит «Полюс» слова гендиректора компании Алексея Востокова.

Сухой Лог – крупнейшее неосвоенное месторождение золота в России с запасами более 1240 т. Совместное предприятие (СП) «Полюса» и «Ростеха» получило лицензию на него в 2017 г., позднее госкорпорация вышла из проекта. В 2023 г. «Полюс» отложил разработку технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта «на фоне геополитической обстановки». График разработки месторождения компания обещала представить в этом году.

Дегдеканское золоторудное месторождение было открыто в 1940 г., добыча началась в 1950-x. Но впоследствии его эксплуатация была признана нерентабельной. «Алроса» оценивает первоначальные инвестиции в разработку месторождения в 24 млрд руб., сообщила пресс-служба компании. Ее планируется начать после актуализации ТЭО, а ввод в эксплуатацию намечен на 2028 г. Ожидаемый объем производства золота после выхода на проектную мощность в 2030 г. составит 3,3 т в год, говорится в релизе. Период отработки месторождения – до 2046 г.

Проект предусматривает строительство карьера, золотоизвлекательной фабрики, хвостохранилища, объектов инфраструктуры и энергетики, отмечается в сообщении «Алросы». Ее гендиректор Павел Маринычев (его слова приводятся в релизе) подчеркнул, что опыт компании в попутной добыче золота обеспечит «дополнительный синергетический эффект» и повысит финансовую устойчивость бизнеса. «Ведомости» направили вопросы в «Полюс» и «Алросу».

Первую лицензию на попутную добычу золота и других драгметаллов «Алмазы Анабара» получила еще в 2016 г. На компанию приходится до 11% всего производства «Алросы» или 3,9 млн карат алмазов ежегодно. Попутно это предприятие выпускает около 180 кг золота в год. Маринычев возглавлял «Алмазы Анабара» около шести лет, до перехода в головную компанию.

Диверсификация бизнеса «Алросы» на другие виды полезных ископаемых – это один из способов обеспечения долгосрочного развития компании, говорил Маринычев в интервью региональному телеканалу «Алмазный край» в 2023 г.

«Алроса» по итогам прошлого года заработала 85,2 млрд руб. чистой прибыли, следует из отчета компании по МСФО. Это на 15% меньше по сравнению с 2022 г. Выручка за прошлый год выросла на 9% до 322,6 млрд руб., себестоимость продаж – на 14% до 175,6 млрд руб.

Помимо выпуска золота, «Алроса» также осваивает два нефтегазовых месторождений в Якутии – Улугурское и Эргеджейское. Партнером компании по этим проектам станет якутский «Сахатранснефтегаз». Поисковый этап и постановку запасов на госбаланс планируется завершить в 2026 г. Вице-премьер – полпред президента в ДФО Юрий Трутнев в 2020 г. предлагал рассмотреть участие «Алросы» в разработке месторождений золота и лития из-за «сложной ситуации на рынке алмазов».

🇨🇳По данным Китайского бюро статистики, инвестиции в сетевую инфраструктуру Китая в мае подскочили на 14% в годовом сопоставлении , после +47% в годовом сопоставлении в апреле. За 5 месяцев 24 года инвестиции выросли на 22% в годовом исчислении, а также были на 31% выше среднего показателя за 5 месяцев 2020-23 годов. По нашему мнению, это может быть одним из ключевых факторов роста цен на медь и алюминий, поскольку, на энергосистему приходится 10-15% потребления меди и алюминия в Китае.

⚡️ Данные подтверждают планы Китая по расширению инфраструктуры, чтобы соответствовать растущему энергоспросу по установкам возобновляемых источников энергии. Мы не ожидаем замедления динамики в ближайшие годы и сохраняем позитивный взгляд на серебро, медь и алюминий, которые являются ключевыми металлами-бенефициарами глобального перехода к чистой энергетике в 2024-30 годах.

Возможное смягчение НДПИ на #уголь не поможет акциям «Распадской» и «Мечела». Нет драйверов для роста стоимости бумаг до конца 2024

🚂 Погрузка #РЖД май-падение приходится на перевозки строительных материалов (-10,3%), каменного угля (-6,8%), а также химикатов и соды (-5,6%).
Прирастает кокс (+22%) и лом черных металлов (+9,1%). Без изменений погрузка цветной руды и черных металлов.

А вот почему:
"50% автомобилей простаивает абсолютно у всех компаний. Водителей нет и ближайшее время их не будет. Нехватка персонала на этом рынке сегодня оценивается экспертами на уровне 500 тыс. человек.

О проблемах на ЖД:
"Я искренне не понимаю, как сегодня работают собственники вагонов, когда сеть стоит, когда РЖД не выдерживает сроки доставки, а ты бессилен. Ведь все эти вагоны стоят за счет оператора: новый день - новый платеж. Все это не имеет смысла, равно как и покупка лодок и автопарка".

О нехватке тяги в направлении юга:
"Ни для кого не секрет, что тягового подвижного состава катастрофически не хватает. У меня по последней отправке на Северо-Кавказской железной дороге вагоны стояли в ожидании локомотива по 20 дней. Причины нам никто не объясняет, но мы же все понимаем, что тяга ушла на новые территории и сильно больше ее в ближайшие годы не станет".

О тарифах РЖД и угольном экспорте:
"Сейчас терминалы уже опустили ставки на перевалку, судовладельцы снизили стоимость фрахта, а железная дорога продолжает держать высокие тарифы, которые выросли в «жирные» годы в два раза. Сегодня чтобы довезти уголь из Кузбасса до Дальнего Востока вы платите железной дороге $51 за тонну, при этом цена угля на FOB (в порту с погрузкой на судно) - $71 за тонну. Тут никакая экономика не сработает".