В РФ ЗАПУСТЯТ ОКОЛО 30 УГОЛЬНЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ К 2035 ГОДУ — НОВАК
В рамках развития угольной промышленности в период до 2035 года в России планируется построить в общей сложности 14 шахт и 15 разрезов, а также запустить более 20 обогатительных фабрик и модернизировать 8 действующих. Промышленные объекты будут построены в новых центрах угледобычи: в Туве, в Якутии, в Забайкалье, на Дальнем Востоке и в арктической зоне РФ.

Как следует из доклада министра энергетики Александра Новака на заседании правительства РФ, данные меры позволят полностью обеспечить потребности внутреннего рынка в угле, которые оцениваются в 120 млн тонн твердого топлива для электроэнергетики, 40 млн тонн для коксования в металлургической отрасли и в 45 млн тонн для прочих потребителей.

Прогнозируется увеличение экспорта твердого топлива — до 260 млн тонн по консервативному сценарию и до 390 млн тонн — по оптимистичному. Однако оба варианта предполагают модернизацию и расширение железнодорожный линий. Так, до 2025 года планируется увеличить пропускную способность железных дорог Восточного полигона до 185 млн тонн угля.

Напомним, согласно проекту новой редакции программы развития угольной промышленности до 2035 года, объемы добычи твердого топлива в течение ближайших 14 лет по консервативному варианту вырастут с 440 млн до 485 млн тонн. Оптимистичный вариант предполагает рост до 668 млн тонн и соответствует генеральной схеме размещения объектов электроэнергетики в отчетный период, а также прогнозируемой конъюнктуре цен на энергетические угли.

Увеличение объемов угледобычи планируется обеспечить за счет 196 млрд тонн разведанных запасов. При этом среднегодовой прирост запасов дефицитных марок углей составит порядка 500 млн тонн, в том числе коксующихся — в объеме 135 млн тонн.

Объем угля, ввозимого в страны Евросоюза, в прошлом году уменьшился на 34,5 млн т, до 53,6 млн т, по данным Eurostat. Поставки импортного угля оказались минимальными с 1988 г. Столь резкое сокращение было вызвано снижением загрузки угольных электростанций из-за экономического спада, обусловленного пандемией Covid-19.

Импорт из России также сократился до многолетних минимумов: поставки уменьшились на 10,2 млн т, до 37,8 млн т, по данным Eurostat.

Интересный опыт Великобритании по
Использованию устаревших шахт для сохранения тепла для зданий/Интегрированные сети отопления/аккумуляция с накоплением тепла. #Кузбасс

Презентация с вебинара от 05 марта 2021 «Быки» и «медведи» индустрий»: Коксующийся уголь.

Мировые тенденции геологоразведки — Специальный доклад PDAC 2021 08.03.2021
Геологоразведочный сектор быстро оправился от пандемического шока в начале 2020 года, но бюджеты на разведку все равно упали на 11% за год. Мы ожидаем, что бюджеты вырастут примерно на 20% в 2021 году, опираясь на высокие цены и поддержку рынка. World Exploration Trends

Китайская компания инвестирует в создание коксохимического предприятия.
Соглашение о создании первого в ДФО предприятия по производству металлургического кокса было подписано между Правительством Республики Саха (Якутия) и китайской металлургической компанией «Цзинъань».
Китайский инвестор намерен построить предприятие мощностью производства 4 млн. т металлургического кокса в год. Предполагаемый объем инвестиций в проект составит 60 млрд руб. Предприятие при производстве металлургического кокса будет использовать коксующиеся марки углей, добываемые сегодня на территории Якутии. Помимо металлургического кокса предприятие будет выпускать нафталин, бензол, сульфат аммония

ОЭСР ухудшила прогноз по росту ВВП России в 2021 году до 2,7% с ожидавшихся в декабре 2020 2,8%. В 2022 году ожидается рост российской экономики на 2,6%, а не 2,2%, как прогнозировалось в декабре.
В 2020 году, по оценкам ОЭСР, ВВП РФ упал на 3,6% - а не на 3,1%, как подсчитал Росстат.

Т.е. бурного восстановительного роста в 2021-м не будет, по итогам года провал 2020-го компенсировать не удастся.
Но в целом это всё равно неплохие и ожидаемые цифры для экономики России. Она постепенно войдёт в устойчивый коридор роста около 1,5%, который и позволяет нынешняя экономическая модель – до очередного кризиса.
Как всегда, российская экономика – производная от глобальной. И пока цены на основные экспортные товары вполне приличные – от нефти и газа до металлов, леса, зерна, нефтехимии. Восстановительный рост глобальной экономики (наверняка он начнётся во втором полугодии 2021 года) будет поддерживать сырьевые цены.

Экспортные цены на г/к сталь возвращаются на исторические высоты после незначительной коррекции.

Ранее Platts: Спрос на сталь в Европе опережает рост производства и поддерживает цены. Как минимум четыре крупных доменных печи в Европе сейчас возвращаются в эксплуатацию, но ещё на трёх в этом году точно будут проведены комплексные ремонтно-профилактические работы. Таким образом, можно ожидать, что дефицит продукции в некоторых областях - что уже привело к повышению цен на стальную продукцию до 13-летних максимумов - сохранится, поддерживая повышательное ценовое давление по мере того, как сроки поставки растягиваются до третьего квартала.

#Цинк Рынку грозит дефицит цинка, хотя по итогам прошлого года прогнозируется 620 тыс. тонн избытка.
За год пандемии цинк упал в цене на 11%, до $2267 за тонну. К концу года ситуация усугубилась. Сказались новые локдауны на рудниках Боливии и Перу, авария на Vedanta в Южной Африке и растущий импорт со стороны китайских цинковых заводов.

Росту стоимости цинка способствуют:
• Нарушение поставок из-за приостановки крупных рудников;
• Восстановление мировой экономики за счет программ поддержки;
• Ослабление доллара.

Отрицательно влияют на цену:
• Восстановление добычи на крупных рудниках;
• Замедление экономического роста из-за торговых войн и новых локдаунов;
• Наличие «невидимых» запасов металла на складах и переход рынка цинка от дефицита к профициту.

В этом году котировки сохранят высокую волатильность. Стоимость цинка будет варьироваться от $2500 до $2900 за тонну.

В 2024 году добыча на действующих рудниках достигнет пиковых значений. Наступит период спада из-за ухудшения качества руды и окончания срока эксплуатации ряда месторождений. Запуски новых проектов будут запаздывать. В итоге горнодобытчики не смогут удовлетворить спрос цинковых заводов на сырье.

​​ГМК НОРНИКЕЛЬ И ПОЛЮС ЗОЛОТО. Цены на золото хорошо скорректировались с >$2000 до 1700 за тройскую унцию. В то же время корзина металлов ГМК Норникель недавно штурмовала новые максимумы (>$19 млрд. выручки). Расчетная выручка ГМК по текущим ценам более $18 млрд. при фактической $15,5 за 2020 и $13,6 за 2019, но относительная оценка акций ГМК тестируют минимум – 4 против обычных 6-8 по прибыли до процентов и налогов P/EBIT (с учетом годовых затрат ~$7 млрд., включая 0,5 дополнительного НДПИ). Оценка Полюса, наоборот, бьет максимумы 9,5 (использую оценку полной себестоимости $700/унцию).

🟠 Акции ГМК Норникель 22800р. торгуются так, как будто компания навсегда потеряет до 1/3 объемов производства, либо средние цены на металлы упадут на уровни двухлетней давности.

🟡 Акции Полюса 14500р. рынок оценивает так, как будто золото стоит >$2000, либо проект Сухой лог уже запущен и объем добычи компании вырос в 1,5 раза.

❓ Вопрос, продолжится ли коррекция цен на промышленные металлы в условиях восстановления мировой экономики, но при текущих ценах ГМК может зарабатывать ~$12 млрд. EBITDA и платить 3400р. дивиденда в год (15% цены и 60% EBITDA). Корзина ГМК в 2020 – 41% палладий, по 20% меди и никеля, по 4% платины, золота и родия, и ещё 7% или ~$1 млрд. прочего. Кстати, родий вырос в цене на порядок с $2200 в 2018 до $12000 в 2020 и $28000/унцию сейчас (график).

🟠 Участвовать в ГМК можно через РУСАЛ. Стоимость его 28% пакета в ГМК больше и самого РУСАЛа, и всего алюминиевого бизнеса. Рано или поздно РУСАЛ за счет дивидендов ГМК сократит долг и сам начнет платить дивиденды. Соотношение капитализации РУСАЛа и его доли в ГМК сейчас 60%, недавно было 40%, а в 2017 превышало 100% (обновляемый график%2A100/)). Здесь подразумеваем, что весь алюминиевый бизнес РУСАЛ стоит столько, сколько чистый долг самого РУСАЛа: в рублях ~0,4 трлн. чистого долга, ~0,6 трлн. выручки и капитализации при ~1 трлн. стоимости пакета в ГМК.

❓ Краткосрочно рынок ждёт от ГМК оценки потерь от остановки рудников. На этом акция может ещё сходить вниз, но многое уже в цене.

👉 Обновляемые графики: P/EBIT для ГМК Норникель и для Полюса, выручка по корзине металлов ГМК.

Китайские иностранные инвестиции — политика "Выхода" стимулирует добычу инвестиционных сырьевых товаров

Китайские зарубежные инвестиции в горнодобывающие проекты неуклонно росли с 2005 года и достигли пика в 2019 году-почти 2,2 миллиарда долларов. В последние годы мы наблюдаем растущий интерес к аккумуляторным металлам, в частности к кобальту и литию, а не к сталеплавильным материалам, в то время как золото и медь по-прежнему занимают центральное место во внешней политике Китая. Политика Пекина" Выходи "обязала компании расширять географию своего присутствия, в то время как реализация инициативы" Пояс и путь " стимулировала инвестиции в новые страны, такие как Сербия.

В течение последнего десятилетия медные проекты продолжали оставаться фаворитом для приобретения Китаем, причем больше всего денег — 16,1 миллиарда долларов — было потрачено на сделки слияний и поглощений. В настоящее время существует 30 действующих медных проектов, принадлежащих китайским компаниям в зарубежных странах, а еще 38 находятся на стадии разведки. Из этих действующих медных рудников девять также производят значительное количество кобальта, и все они находятся в Центрально-Африканском медном поясе. Золото было вторым по значимости товаром с точки зрения операционных активов, с 19 действующими шахтами, стимулированными слияниями и поглощениями в 2020 году.

Что ищут китайские компании в инвестициях в горнодобывающую промышленность?

Обеспечение поставок стратегических сырьевых товаров — меди, железной руды, коксующегося угля, а в последнее время кобальта и лития — стало главной мотивацией для китайских компаний, проводящих политику правительства, которая была впервые изложена в 10-м пятилетнем плане Китая, объявленном в начале 2000-х годов. Компании, особенно государственные предприятия, ищут проекты продвинутой стадии, в основном те, которые считаются безрисковыми с помощью технико-экономического обоснования. Размер ресурсов является важным фактором, поскольку в золотодобывающих проектах, как правило, содержится более 1 миллиона унций золота. Средний размер золотого запаса, заключенного за последнее десятилетие, составлял 1,1 млн унций золота, а средняя цена, уплаченная по сделкам, финансируемым Китаем, в тот период составляла 200 долларов за унцию золота в резервах.

Достижение окупаемости инвестиций становится все более важным для ГП, поскольку некоторые прошлые инвестиции не смогли сдвинуться с мертвой точки, плохо сработали или привели к репутационному ущербу. Китайско-железный рудник CITIC Ltd. в Западной Австралии имел значительные задержки, перерасход средств, судебные споры и списания, в то время как Замбия отозвала лицензии на добычу угля на угольной шахте Collum после обвинений в нарушении прав человека, когда местные шахтеры были застрелены во время протеста за справедливую оплату труда и более безопасные условия труда.

Еще одним важным инвестиционным критерием является стабильность и политически безопасная локация проекта. В прошлом Австралия и Канада возглавляли список предпочтительных направлений для инвестиций, но в последние годы мы наблюдаем прогресс в Европе, Южной Америке и Африке. Австралия была фаворитом, особенно для инвестиций в железную руду и уголь, но недавние трения с Китаем и плохие результаты некоторых инвестиций охладили процесс заключения сделок. Проблемы национальной безопасности были упомянуты, когда China Minmetals Color-ferrous Metals Co. Ltd. не смогла приобрести OZ Minerals Ltd. в 2009 году из-за близости Видного Холма к австралийским испытательным полигонам Woomera weapons и когда заявка Shandong Gold Mining Co. Ltd. на TMAC Resources Inc. была отклонена Канадой в январе, потому что шахта Hope Bay считается слишком близкой к чувствительной арктической обороне Канады. Восприятие усиливающейся агрессивной внешней политики Китая усиливает препятствия для заключения сделок в этих зрелых горнодобывающих юрисдикциях

Государственные предприятия Китая, берущие миноритарные пакеты акций компаний, строят горнодобывающую платформу

Госкомпании используют свои миноритарные пакеты акций для того, чтобы протестировать запасы и лучше понять проекты, управление, социальные и экологические проблемы. Как только проект де-рискован, они часто стремятся консолидировать свою собственность над проектами, точно так же, как China Molybdenum Co. Ltd. сделала это с Tenke Fungurume. Получение контроля над компанией важно для СП в сделках по добыче полезных ископаемых, поскольку это помогает получить банковское долговое финансирование, что имеет решающее значение для крупных проектов капитальных затрат.

Китайские компании имеют доступ к крупным государственным банкам, которые обеспечивают финансирование иностранных сделок. Со временем процесс финансирования стал более разборчивым и дисциплинированным, но по-прежнему предоставляет китайским покупателям значительное финансовое преимущество перед многими конкурирующими участниками торгов. Исторически сложилось так, что ГП стремились взять под свой контроль компанию с долей 50% или более и, где это было возможно, создавали собственную рабочую силу; однако в последнее время они балансировали этот подход с необходимостью сохранить существующие управленческие команды и не терять опыт.

Провинциальные горно-геологические бюро также стали более активными в инвестировании в зарубежные активы, например, Восточно-Китайское Бюро разведки и разработки полезных ископаемых инвестирует в шахту Итаминас в Бразилии и приобретение проекта Шамбесай в Кыргызстане дочерней компанией Guizhou Geological and Mineral Resource Development Co. в 2016 году. Мотивация для провинциальных геологоразведчиков, покупающих проекты за рубежом, двоякая; приобретая проекты на ранних стадиях, которые имеют больше шансов никогда не быть разработанными, но в конечном итоге могут привести к высокой отдаче от инвестиций, они берут на себя риск, с которым компании будут чувствовать себя некомфортно. Это также дает возможность развивать зарубежный опыт и возможности трудоустройства для домашнего персонала.

Обеспечение дополнительных поставок сырьевых товаров в соответствии с государственной политикой было основной целью крупных китайских производителей, но за последнее десятилетие в отечественной горнодобывающей промышленности также произошли изменения, особенно консолидация. Более крупные и лучшие проекты включаются более крупными отечественными шахтерами, такими как Zijin Mining Group Co. Ltd., покупающая долю в операции Qulong, и Shandong Gold Mining Co. Ltd., покупающая Hengxing Gold Holding Co. Ltd. и ее рудник Gold Mountain. В то время как в Китае появляются новые проекты, их часто упускают из виду для менее сложных проектов за рубежом, которые быстрее достигнут коммерческого производства. Многие из этих проектов, такие как Xiling и Haiyu, имеют значительные требования к капиталу и срокам выполнения заказов, что побуждает китайских шахтеров продолжать искать ресурсы за рубежом.