Абсолютно все участники нашего обзора прогнозов аналитиков оказались правы и ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14,0%.

Как и предпологали на прошлом решении, дело не ограничилось одним сохранением ставки и комментарий ЦБ о дальнейших действиях говорит в пользу "хэт-трика" сохранения 14% в этом году:

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 12,5–13,5% годовых в 2027 году.

Актуальные результаты верных прогнозов обновлены для всех участников:

✅ Эйлер (71% верных прогнозов в 2026 году и 63% верных прогнозов в 2025 году)

✅ Эксперт РА (71% верных прогнозов в 2026 году и 63% верных прогнозов в 2025 году)

✅ Райффайзен Банк (71% верных прогнозов в 2026 году и 75% верных прогнозов в 2025 году)

✅ БКС (71% верных прогнозов в 2026 году и 75% верных прогнозов в 2025 году)

✅ SBER CIB (71% верных прогнозов в 2026 году и 75% верных прогнозов в 2025 году)

✅ ФИНАМ (57% верных прогнозов в 2026 году и 75% верных прогнозов в 2025 году)

✅ Т-Инвестиции (57% верных прогнозов в 2026 году и 75% верных прогнозов в 2025 году)

✅ Совкомбанк Инвестиции (57% верных прогнозов в 2026 году и 50% верных прогнозов в 2025 году)

✅ Анатолий Аксаков (57% верных прогнозов в 2026 году и 75% верных прогнозов в 2025 году)

✅ Цифра брокер (43% верных прогнозов в 2026 году и 63% верных прогнозов в 2025 году)

✅ Инго Банк (43% верных прогнозов в 2026 году)


✅ - верный прогноз на заседание 23.10.2026
❌ - неверный прогноз на заседание 23.10.2026

📢 MarketOverview | МАКС

ЦБ сохранил ставку 14% и обновил среднесрочный прогноз. Средняя ставка на 2026 год теперь зафиксирована на уровне 14,6% (с 1 января по 25 октября она составила 14,7%, а на остаток года заложено 14,0%). Это допускает как сохранение, так и изменение ставки в декабре.

Средняя на 2027 год по прогнозу 12,5-13,5% (в июльском прогнозе было 10,5-12,5%) и эти 200 б.п. сильно меняют возможную траекторию ставки в 2027 году.

До конца 2027 года у нас 10 заседаний, что позволяет построить сценарии:

• Осторожный - пауза до весны, снижение по 50 б.п. во 2 полугодии 27 года (конец года 13%, средняя 13,3%),
• Умеренный - снижение с февраля по 25/50 б.п., пауза осенью (конец года 12%, средняя 12,6%),
• Агрессивный - снижение с декабря 2026 года шагом по 50 б.п. в первом полугодии (конец года 11%, средняя 11,9%, но на то это и агрессивный сценарий).

📢 MarketOverview | МАКС

23 октября 1997 года в Гонконге ставка по однодневным межбанковским кредитам (аналог нашей RUONIA) внутри дня дошла до 280% годовых. К вечеру она опустилась примерно до 100%, на следующий день ещё раз сходила к 80%, а к закрытию опустилась до 5%, но курс гонконгского доллара как стоял на 7,8 за доллар США, так и остался. Это самая дорогая защита привязки курса национальной валюты к доллару в истории. На собственном графике HKMA (Hong Kong Monetary Authority, Валютное управление Гонконга) за тот год она даже не поместилась - ось обрезана на 20%, а цифра "280%" ушла в сноску.

Начнём с того, откуда пришла волна. В июле 1997 Таиланд отпустил бат, за ним "посыпались" Малайзия, Индонезия и Филиппины, и к октябрю в Азии осталось две валюты с жёсткой привязкой к доллару это тайваньская и гонконгская. 17 октября Тайвань сдался, отпустил курс и новый тайваньский доллар упал на 7%, а спекулянты логично решили, что Гонконг следующий и начали продавать гонконгские доллары.

Кстати, сама "гонконгская привязка" курса это не просто обещание ЦБ, а прям выстроенная зависимость, когда каждый гонконгский доллар в обращении обеспечен долларом США в резервах, и HKMA не может напечатать местную валюту, не купив под неё американскую. Когда 21 и 22 октября банки продали HKMA гонконгских долларов больше, чем у них было на счетах, то 23 октября, в день расчётов, они обнаружили, что отдавать нечем. HKMA сразу предупредила, что для финансирования шортов к ним обращаться не нужна, да и вообще обращайтесь когда будет совсем плохо. Дальше уже никто ничего не решал и банки просто занимали друг у друга остатки гонконгских долларов под любые ставки, а овернайт улетел к 280%. Долго стресс не продержался и в тот же день спекулянты начали закрывать короткие позиции, а HKMA во второй половине дня уже покупала доллары обратно, и вечером всё кончилось.

У нас курс плавающий и ассоциаций с Гонконгом эта история не вызовет, но бороться ставкой от бегства населения в валюту примеры 2014 и 2022 года у нас есть.

📢 MarketOverview | МАКС

🤩 Банк Заречье снизил комиссию на переводы в индийских рупиях и сделал гибкую тарифную сетку на переводы в китайских юанях. Условия платежей в иностранной валюте в банке одинаковые для физ. лиц, юр. лиц и ИП, дополнительно могут взиматься комиссии банков-корреспондентов:

INR
• 0,5% min ₽1000 - было 1,5% min ₽1000

CNY
• 0,7% min ₽1500 на суммы до экв. 1 млн руб - без изменений
• 0,6% min ₽1500 на суммы экв. 1-5 млн руб - было 0,7% min ₽1500
• 0,5% min ₽1500 на суммы экв. 5-10 млн руб - было 0,7% min ₽1500
• 0,4% min ₽1500 на суммы свышей экв. 10 млн руб - было 0,7% min ₽1500
тарифы (pdf)

И хотя на Финуслугах я не обнаружил вкладов банка Заречье, я бы предостерег заходить удаленно - в банке для физ. лиц есть интересная комиссия "за открытие счета через платформу "Финуслуги" – 3000 руб (*.pdf).

📢 MarketOverview | МАКС