​​В августе 23 года ЦБ на внеочередном заседании экстренно повысил ставку сразу на 350 бп до 12%. И вот с тех пор постоянно слышны разговоры о том, что доходность по длинным госбондам уже более чем привлекательна и надо торопиться с их покупкой, чтобы не упустить такую возможность.

На графике внизу хорошо видно, что из этого вышло. Индекс российских гособлигаций практически постоянно снижается с тех пор с небольшими перерывами. И пока нет никаких предпосылок к тому, что вдруг все изменится, длинные бонды начнут расти в цене и всем будет счастье. Более того, представитель ЦБ посылает сигнал о том, что возможно дальнейшее повышение ключевой ставки на ближайшем заседании.

Не удивлен такому развитию событий. В начале года выкладывал график изменения ставки с 2013 года, где четко видно, насколько ситуация непохожа на то, что было в 2014 и 2022 году (https://t.me/MarketDumki/4563), когда ее резко задирали наверх. Тогда, можно сказать, был одномоментный шок, а сейчас мы наблюдаем гораздо более устойчивые инфляционные тенденции, которые еще непонятно чем могут закончиться. Разные могут быть варианты... @marketdumki

Итак, доллар опустился до 90 руб.

За последние пару месяцев несколько раз писал о том (здесь, здесь, здесь), что рубль имеет все шансы укрепиться и, скорее всего, мы увидим 90 руб за доллар. Программа минимум выполнена!

Порой нелегко было нести на себе эту ношу и писать, что жду укрепления рубля, когда из всех утюгов только и слышно было, что его сдерживают от ослабления до выборов, до инаугурации, до высадки инопланетян и т.д. Но как вы знаете, я пишу, исходя из своих думок, а не полагаюсь на то, что сказал условный JP Morgan или одна бабушка на скамейке.

Конечно, я не всегда бываю прав. Но когда я оказываюсь неправ, для меня это хороший повод еще раз всё тщательно прокрутить в голове, понять в чем изначально была ошибка в размышлениях, чтобы в следующий раз ее не повторять. А как известно, чем меньше ошибок на рынке мы совершаем, тем лучше себя чувствует наше депо. @marketdumki

Коррекция пришла на сырьевой рынок. До этого цены на многие товары очень прилично выросли, и пришло время выпустить пар. @marketdumki

Неплохо было бы, если российские участники переговоров по строительству газопровода "Сила Сибири -2" показали китайским партнерам, какие запросы Пентагону делает комитет по вооруженным силам Палаты представителей США. А именно, как он будет будет блокировать поставки ископаемого топлива по морю в КНР в случае военного противостояния с США (https://t.me/markettwits/285236).

И если правильно обрисовать китайской стороне перспективу того, что может возникнуть ситуация, когда в КНР не сможет приплыть ни один танкер с нефтью, и ни один газовоз с СПГ, то думаю, что переговоры по "Силе Сибири -2" пойдут гораздо веселее. Ведь известно же с давних времен, что борьба между основными странами всегда велась в том числе за контроль над торговыми путями. И в данном случае только наземные газопроводы и нефтепроводы из РФ в КНР способны гарантировано оставаться вне контроля США. Туркменский газопровод будет под вопросом. А все морские пути, по которым идут поставки СПГ в Китай, потенциально могут быть перекрыты американскими авианесущими группировками.

В таких условиях КНР нужна не просто "Сила Сибири-2", но и не помешает условная "Сила Сибири -3". Да, проекты масштабные, требующие огромных финансовых затрат. Но это не должно стать проблемой, учитывая, что КНР сейчас активно распродает американские Трежерис и выходит в долларовый кэш (подробнее https://t.me/MarketDumki/4788). Его же нужно куда-то вкладывать. Задача не простая, ведь там около 750 млрд $. Золото просто физически сложно купить на такую сумму. Так что не думаю, что затраты, скажем, в 100 млрд $ на строительство новых газопроводов из РФ для укрепления своей собственной энергобезопасности будут критичны для КНР.

И если последние пару лет КНР имела гораздо более сильную позицию на переговорах с РФ по строительству "Силы Сибири -2", учитывая потерю Газпромом европейского рынка, то в условиях потенциальной блокады морских путей со стороны США, переговорная позиция КНР вполне может стать более сбалансированной. И этим надо пользоваться. Появляется возможность реализовать этот проект на взаимовыгодной основе. @marketdumki

Почему так сильно упал индекс Мосбиржи с майского пика? Имеет ли смысл сейчас покупать акции? Сохраняется ли у рубля потенциал для дальнейшего укрепления? Какие перспективы у золота? Что будет с биткоином и эфиром?

Об этом всём, а также о том, что сейчас сам делаю на рынке, пишу в приватном канале "Еще больше Думок". Подробнее о нем можно почитать здесь.

Сразу хочу сказать, что канал не подойдет тем, кто рынок воспринимает как место, где можно срубить на халяву бабки и быстро сделать иксы. Здесь нам с вами не по пути. Для меня торговля на рынке - это серьезная и тяжелая работа, которая позволяет понимать, какие тенденции нас ждут в будущем и зарабатывать на этом деньги. Но это не так просто сделать: нужно соблюдать риск менеджмент, стараться в нужное время заходить в рынок, выходить из него, если он говорит нам о том, что мы неправильно зашли и т.д.

Если вам близко по духу такое отношение к рынку, жду вас в приватном канале. Никакой теории из книжек там нет. Я практик, пишу только о том, что сам делаю на рынке и о том опыте, который приобрел за многолетнюю работу на рынке.

❗️Чтобы вступить в приватный канал, перейдите, пожалуйста, в бота и следуйте его инструкциям 👉 https://t.me/privatedum_bot.

Если у вас что-то не получается с оплатой и с ботом, или есть какие-то вопросы, напишите нашему администратору 👉 @MoreDumki_admin, будем решать!

Мосбиржа явно заслужила того, чтобы ей сделали комплимент😎

В прошлом году 31 июля для удобства расчетов Мосбиржа перешла на режим торгов Т+1, вместо Т+2.

И вот спустя почти год по этому пути идут американские площадки, которые на этой неделе тоже переходят на режим торгов Т+1. Великобритания и ЕС в будущем планируют перейти на этот же режим.

Такой шаг со стороны крупнейших мировых торговых площадок говорит о том, что Мосбиржа в прошлом году приняла вполне рациональное решение. И сделала это одной из первых в мире. @marketdumki

Рубль продолжает укрепляться (88.6 руб за доллар в моменте), чего и ожидал последние пару месяцев. Но никакого ремейка 22-го года, когда доллар опускался до 50 руб, не жду по нескольким причинам -

1. Тогда из-за санкций практически полностью остановился импорт в РФ. Т.е. был минимальный спрос на валюту, пока не был налажен так называемый "параллельный импорт". Сейчас есть некоторые проблемы с платежами за импорт в дружественные страны, но масштабного обрушения импорта уже не будет.

2. В 22-ом году внешняя торговля велась преимущественно в долларах или евро, а ЦБ РФ не мог абсорбировать излишки поступающей в страну валюты, т.к. из-за санкций у него были заблокированы счета в долларах и евро. Т.е. регулятор не мог остановить чрезмерное укрепление рубля с помощью интервенций. Сейчас же на валютных торгах на Мосбирже доминирует пара юань/рубль. А это значит, что ЦБ вполне может начать интервенции и начать скупать юань, если вдруг рубль начнет резко укрепляться.

3. Цены на нефть в 22-ом году поднимались выше 100$ за баррель, и еще шли поставки газа из РФ в Европу по очень высоким ценам, что вкупе обеспечивало огромный приток валюты в страну. Сейчас ситуация иная. Цены на нефть торгуются около 82$ за баррель, а поставки газа в Европу сократились до минимума. Никакого рекордного притока валюты в страну нет, который мог бы так укрепить рубль, как это было в 22-ом году.

Таким образом, рубль теоретически может еще укрепиться на несколько процентов, но не более того. А для существенного укрепления рубля просто нет предпосылок в текущих условиях. @marketdumki

Первый зампред правления ВТБ считает, что текущая ставка ЦБ недостаточна для подавления инфляции. И по его мнению ее надо повысить до 17-18%.

Ранее зампред ЦБ заявил о том, что на предстоящем заседании 7 июня регулятор рассмотрит вариант с поднятием ставки.

На денежном рынке 6-месячная Ruonia поднялась выше ключевой ставки и сейчас составляет 16.22%. Хотя в начале года она была существенно ниже "ключа".

Ведущие банки вновь повышают проценты по вкладам.

Судя по всему, пазл полностью сложился и повышению ставки быть! Скорее всего, 7 июня ЦБ повысит ставку на 100 бп до 17%. @marketdumki

Заканчиваются такие ажиотажи всегда одним и тем же. Мы это уже могли наблюдать на примере акций Tesla. На пике хайпа осенью 2021 года цена ее акций достигала отметки 400$, а сейчас 170$. Если помните, тогда даже среди российских инвесторов творилось какое-то безумие вокруг этих акций.

Скорее всего, и акции Nvidia постигнет похожая участь. Таковы неписанные законы рынка. @marketdumki

Novabev Group, известная многим как Beluga Group, намерена увеличить уставный капитал на 11,06 млрд за счет добавочного капитала в 8,85 млрд рублей и нераспределенной прибыли прошлых лет в 2,21 млрд рублей.

Механика данного процесса будет следующей - каждый акционер получит бесплатно семь новых акций на каждую ранее приобретенную, общее количество бумаг в обращении увеличится до 126,4 млн. При этом не произойдет размытие долей акционеров, поскольку новые ценные бумаги будут пропорционально распределены между ними.

По итогам, бумаги Novabev Group станут более доступными для большего числа инвесторов после увеличения уставного капитала и восьмикратного роста количества акций в обращении. Процедура позволит добиться эффекта кратного увеличения акций в обороте, аналогичного сплиту акций, но без их дробления путем уменьшения номинальной стоимости. Кроме того, конвертация большей части капитала в ценные бумаги, и их передача акционерам Novabev Group, обеспечит более справедливое распределение стоимости компании между ними.

​​На облигационном рынке всё без изменений. Индекс RGBI продолжает бурить Кольскую сверхглубокую скважину (см. график внизу). Где будет дно, судить пока не берусь.

Непрерывно удивляюсь тому, как вот уже почти на протяжении года постоянно выскакивает какой-нибудь эксперт и говорит о том, что вот именно сейчас уже можно покупать длинные ОФЗ, т.к. доходность по ним стала привлекательна. Очень хотелось бы понять, как они определяют эту привлекательность. И мне кажется, что я знаю как!

Скорее всего, в памяти у людей всплывает, что условно пять лет назад доходность по длинным ОФЗ была около 8%, поэтому нынешние 14% выглядят привлекательно. А до этого 12% выглядело привлекательно, затем 13% и т.д. Такой вот глубокий анализ ситуации. И ведь не поспоришь! 12, 13, 14% действительно больше 8%! Истину глаголят! Только почему-то от такого анализа появляются убытки. И в реальном выражении такие инвестиции вряд ли уже когда-то принесут прибыль.

Осенью 23-го года приводил пример, что доходность по госбондам даже на уровне 20, 25, 30% может быть крайне непривлекательной. Целых 30% годовых и непривлекательно! Да не может быть, так же не бывает!@marketdumki

Российские акции, многие из которых существенно снизились за последние пару недель, всем напомнили, что рынок - это не то место, где раздают бесплатные пирожки. @marketdumki

​​По итогам мая индекс Мосбиржи снизился на 7.5% (см. график внизу). А со своего пика, который установлен 20 мая на уровне 3520 пунктов, снижение составило почти 9%. Причины вполне понятны - укрепление рубля и ожидания по повышению ставки ЦБ. В приватном канале писал, что в таких условиях дивидендная доходность многих акций становится просто неинтересной, когда можно безрисково получать на денежном рынке доходность близкую к ключевой ставке. А тут еще и повышение намечается.

Таким образом, пока рубль будет стабильным и ставка ЦБ будет находиться на таком уровне (16%+), просто не приходится надеяться на возврат индекса Мосбиржи на майский максимум. Очень похоже на то, что это и был годовой пик по рынку. На данный момент при текущем курсе рубля и ставке ЦБ это выглядит именно так. @marketdumki

Цены на нефть явно не впечатлились от продления соглашения ОПЕК+ сразу до конца 25 года. Около 81$ за баррель марки Брент дают в моменте.

Видимо, где-то около 80$ за баррель и находится равновесная цена. Ниже этой отметки идет покупка, а при подходе к 90$ идут продажи (обращал на это внимание после атаки Ирана на Израиль). @marketdumki

Если вы считаете, что текущее снижение на рынке (минус 3% индекс Мосбиржи сегодня, и с пика рынка на 13%) является кошмаром и ужасом, то хочу напомнить вам, как бывает на рынке, когда действительно наступает ужас.

А сегодня это даже близко не ужас. Просто жесткая коррекция после длительного спокойствия на рынке. @marketdumki

Цена на нефть марки Брент опустилась до 77$ за баррель.

Доллар к рублю опустился до 88.6 руб

В среднесрочной перспективе нельзя сказать, что такое соотношение является устойчивым для федерального бюджета. Либо нефти нужно будет отпрыгнуть наверх выше 80$, либо рублю вновь ослабеть до 92-93 за доллар.

Кстати, на днях Минфин уже повысил прогноз по дефициту бюджета и понизил прогноз по нефтегазовым доходам. @marketdumki

ЦБ Канады в среду пошел на снижение ставки с 5% до 4.75%. Теперь уже точно можно констатировать, что на Западе начался сезон смягчения ДКП. До этого правда еще в марте Швейцарский ЦБ понизил ставку, но там есть своя специфика, учитывая постоянное укрепление франка. А вот то, что ЦБ Канады пошел на такой шаг, говорит о том, что вскоре (в сентябре, а может и раньше) и ФРС пойдет по этому же пути. А завтра в четверг понизит ставку ЕЦБ (https://t.me/markettwits/286623).

Приведут ли такие действия к новой волне позитива на мировых рынках? Не уверен. Судя по тому, как высоко забрались фондовые рынки на Западе, складывается ощущение, что будущее снижение ставок уже как минимум частично, а может даже и полностью заложено в цену многих активов. @marketdumki

В итоге ЦБ оставил ставку без изменения на уровне 16%, но допустил ее повышение на ближайшем заседании.

И еще в пресс-релизе появилась следующая фраза -

"На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции (жирным шрифтом написано в самом релизе) еще больше сместился в сторону проинфляционных".

Четкий сигнал, что жесткая ДКП с нами надолго. @marketdumki