В рамках Дня инвестора Сбер озвучил амбициозную финансовую цель — поддерживать уровень рентабельности капитала на уровне свыше 22% каждый год до 2026 года.

Аналитики Альфа Банка сразу же после таких заявлений повысили прогнозную цену акций Сбера до 365 руб.

На выплату дивидендов была заявлено 50% и у Банка остается еще 50% прибыли на развитие бизнеса. А планы там у менеджмента очень амбициозные - стать крупнейшей IT компанией в стране. Как тут не вспомнить заявления главы Сбера в далеком 2014 году, когда он сказал, что главными конкурентами банка являютcя IT гиганты, такие как Google, Amazon, Alibaba. Именно в этом направлении компания и движется все эти годы. Видно, как Сбер активно вкладывается в новые технологии и внедряет их на практике.

А как мы знаем, бизнес IT компанией оценивается гораздо выше чем бизнес традиционных банков. Судя по всему, к этому и стремится руководство Сбера. Если у него это получится, то, конечно же, акции компании в будущем будут торговаться на гораздо более высоких отметках чем сейчас. @marketdumki

Как показывает опрос, проведенный информационным агентством Bloomberg, по итогам четвертого квартала экономисты ожидают первую рецессию в Еврозоне со времен начала пандемии в 2020 году. Основная причина - немецкая экономика, которая столкнулась со множеством проблем, включая слабый мировой спрос на свою продукцию. И вот тут невольно возникает один вопрос, если сейчас мировой спрос слабый, когда американская экономика чувствует себя лучше всяких ожиданий, то что будет, когда и там наступит рецессия?

Сейчас все прогнозы сводятся к тому, что в следующем году ситуация в Еврозоне будет потихоньку выправляться. На этом фоне немецкий DAX даже обновил исторический максимум. Но будет ли так все радужно в следующем году? Крайне не уверен в этом. Мне кажется, рынки в моменте чересчур оптимистичны на ожиданиях будущего снижения ставок основными центробанками. Смягчение ДКП более чем вероятно в следующем году, но начнется оно не от хорошей жизни, а в ответ на резкое ухудшение в экономике. @marketdumki

На прошлой неделе мы наблюдали резкое падение цен на золото, которое после обновления исторического максимума, и в моменте показав цену 2135$, уже к вечеру того дня цена была на 100$ ниже. А сейчас - на 150$. Текущая цена 1981$. Среднесрочный взгляд по золоту выкладывал в приватном канале, его и продолжаю придерживаться.

А вот сегодня пришла очередь и биткоина, который в моменте падает почти на 8% до 40300$.

Интересно здесь то, что эти два актива выросли перед тем, как в начале ноября развернулись наверх западные рынки. И вот сейчас золото и биток слили...

Западные фондовые рынки уже не развернутся вниз в текущем году. На носу квартальная экспирация, которую будут проводить плюс-минус по хаям. И дальше уже рождество, и получение бонусов по итогам года. Ребята на Wall street изголодались по ним, учитывая, что прошлый год основные индексы закрылись в минусе. И вот сейчас все-таки затащили буквально за уши индексы в плюс под конец года. Ничем другим стремительный рост последних недель объяснить нельзя.

Следующий же год начнется для западных индексов с высокой базы. И хотя прогнозы сейчас практически все оптимистичны на 2024 год, у меня есть серьезные сомнения на это счет. @marketdumki

Ровно через месяц 13 января 2024 года состоится одно очень важное политическое событие, последствия которого в дальнейшем ощутят на себе практически все страны мира.

Пройдут выборы в одном географическом месте с 23 млн населением. Казалось бы, небольшое место, и как выборы там могут повлиять на весь мир с населением более 8 млрд человек?

И действительно, никак бы не влияли, если эта территория не была бы камнем преткновения между США и Китаем. Речь идет о Тайване, который Китай считает своей территорией. А США вроде как признает этот факт, но имеет полностью независимые и давние отношения с властями острова, вплоть до поставок туда своего оружия.

Помимо чисто политических противоречий есть еще один важнейший аспект в этой истории. Доля Тайваня в мировом производстве полупроводников превышает 60%. А среди самых продвинутых - около 90%. Т.е. почти все мировое высокотехнологичное производство так или иначе зависит от поставок из Тайваня.

Понятно, почему США никак не могут допустить того, чтобы Тайвань полностью ушел под контроль центральных властей Китая. Если это произойдет, американское превосходство в высоких технологиях сразу же испарится. Поэтому битва за Тайвань, пока там находится основное производство полупроводников, обещает быть жаркой в прямом и переносном смысле.

На ближайших выборах борьба за президентское кресло развернется между представителями трех партий. Одна из них проамериканская и ее кандидат, нынешний вице-президент, обещает продолжить проводить текущую политику, которая устраивает США. Два других кандидата больше устраивают КНР, т.к. они декларируют расширение сотрудничества между островом и материковым Китаем.

Понятно, что итоги выборов на Тайване в любом случае не устроят какую-то из "стран G2". Я так называю США и Китай, саммиты между ними (подробнее https://t.me/MarketDumki/4476). Мне кажется, название "G2" очень подходит для обозначения двух самых мощных стран в мире.

И пока непонятно, как будет реагировать любая из сторон в случае проигрыша "своего" кандидата. Не думаю, что дойдет прям сразу до военного противостояния. Вряд ли. Но общую атмосферу будут накалять до предела. Недаром же на прошедшем саммите Байдена - Си в Сан-Франциско президенты двух стран договорились о возобновлении контактов по линии военных. Делается это для того, чтобы избежать прямого столкновения между двумя странами. А итоги ближайших выборов на Тайване как раз вполне способны привести к такому обострению отношений между двумя сверхдержавами.

Очевидно, что выборы на Тайване будут иметь далекоидущие последствия. Невозможно пока даже примерно предсказать, по какому именно сценарию будут развиваться там события. Но в любом случае ясно одно - противостояние между США и Китаем на этом треке будет только нарастать со всеми вытекающими отсюда негативными последствиями для мировой экономики и финансовых рынков. @marketdumki

​​После вчерашнего заседания ФРС, на котором было фактически объявлено о завершении цикла подъема ставки (https://t.me/markettwits/268895), доходности по длинным американским госбондам вновь резко снизились - по 10-леткам ниже 4% ушла. В ноябре я предполагал, что она снизится до 4% (https://t.me/MarketDumki/4470), но не думал что так быстро.

В итоге вся осенняя шумиха вокруг непрерывного роста доходностей по Трежерям сошла на нет. Интересно, что текущий год начался с доходностей по 10-леткам на уровне 3.87% (см. график внизу). А сейчас в моменте 3.94%. Т.е. примерно на том же уровне. Кого -то просто очень сильно закошмарили на осенних минимумах, подвели их к тому, чтобы они их скинули, а кто-то у них всё это "хозяйство" выкупил почти под 5% доходность и еще прокатился затем на росте цены. И причем здесь речь идет не о "физиках - хомяках", которых легко напугать, а о крупных фондах и банках, ведь именно они являются основными игроками на рынке Трежерис. Кого-то очень прилично раздели на этих движениях. @marketdumki

И всё-таки опять хочу вернуться к тому, что говорил глава JP Morgan в конце сентября насчет ставки ФРС, которая влияет напрямую на доходности по Трежерис.

Сейчас перечитываю ту статью, и вот что было написано на Блумбурге - Markets may be predicting the end of the Federal Reserve’s tightening cycle, but Jamie Dimon is still telling clients to prepare for a worst-case scenario of benchmark interest rates hitting 7% along with stagflation.

Мне тогда показалось, что он явно лукавит.

А что значит, он готовил клиентов к ставке ФРС на уровне 7%? Получается, что отговаривал их от вложений в Трежерис практически на самом дне. Так ведь выходит? Если бы ФРС реально планировала  поднимать ставку до 7%, то цены на госбонды еще больше бы упали, соответственно и не было смысла их покупать, а желательно еще и продать надо было то, что имеется. В итоге сами видите, как всё вышло (подробнее в предыдущем посте). @marketdumki

Важный момент, про который упомянула сегодня глава ЦБ, касательно объема экспорта в последние два месяца.

Может сказаться на курсе рубля в сторону ослабления в начале следующего года. @marketdumki

С таким бумом добычи сланцевой нефти в США у ОПЕК+ могут возникнуть серьезные проблемы в следующем году. Нефти в мире много, дефицита никакого нет. А если в 2024 году еще и спрос на нефть начнет сокращаться из-за замедления мировой экономики? Ведь и глава ФРС, и глава ЕЦБ постоянно говорят о том, что эффект от повышения ставок еще предстоит ощутить.

В таких условиях странам ОПЕК+ станет еще сложнее договариваться между собой. @marketdumki

​​Пока западные рынки обновляют новые исторические максимумы, основные китайские биржевые индексы погружаются все ниже. CSI300 торгуется на минимумах с 2019 года. Видно, что мировой капитал уходит с китайского фондового рынка из-за перспектив дальнейшего ухудшения отношений между США и КНР (подробнее https://t.me/MarketDumki/4522).

А вообще, если посмотреть на график, то видно, что текущие значения по индексу были впервые достигнуты в 2007 году (см. внизу). За прошедшие 16 лет китайская экономика выросла более чем в два раза, а фондовый рынок, по сути, топчется на одном месте. И так тоже бывает...@marketdumki

А если и китайский капитал начнет уходить с Запада на опасениях усиления противостояния между США и КНР? Судя по табличке из Блумберга, там есть что выводить. Европейские рынки не такие емкие, как американский. И если китайский капитал начнет уходить из Европы, мало не покажется. @marketdumki

​​ЕС в понедельник планирует опубликовать 12-ый пакет санкций против РФ. В него в том числе будут включены рестрикции против экспорта алмазов из РФ. Судя по тому, как ведут себя акции Алросы, данные ограничения уже в цене (см. график внизу). Есть ощущение, что худшее для акций компании уже позади. Всё что могло плохое случиться, уже случилось.

Понятно, что алмазы из РФ никуда не исчезнут с мирового рынка, так же как это и происходит со всеми остальными видами сырья, на продажу которых были наложены ограничения со стороны Запада. Поменяется логистика, появятся новые схемы продаж и алмазы найдут своего конечного покупателя. Индия, в частности, уже готова к закупкам. @marketdumki

Итак, ЕС утвердил 12-ый санкционный пакет против РФ. Как и в предыдущие разы к ЕС присоединилась Швейцария, которая не одно десятилетие считалась во всем мире полностью нейтральной страной, а также тихой гаванью для крупного капитала. Но времена меняются.

В 2009 году под давлением Минюста США крупнейший швейцарский банк UBS предоставил данные о своих клиентах американским властям. Так умерла знаменитая швейцарская "банковская тайна".

А теперь Швейцария лишилась еще одного своего козыря - политического нейтралитета, который обеспечивал ей огромные бенефиты со стороны всех остальных стран мира. Мало кто знает, но Швейцария даже в ООН вступила только в 2002 году, хотя сама организация была создана в 1945 году. Так вот все эти десятилетия берегла свой нейтралитет Швейцария. Но и это осталось в прошлом. После введения санкций против РФ, Швейцарию теперь никак нельзя назвать нейтральной страной.

Но как мы знаем, свято место пусто не бывает. Последние события в мире четко обозначили новую тихую гавань в мире, страну, которая действительно соблюдает нейтралитет - это ОАЭ. Данная страна не вводила санкций против РФ, не устраивала демарш Израилю из-за событий в Газе. И уверен, что и в другой конфликтной ситуации в мире, эмираты не будут занимать чью-либо сторону.

Законы в ОАЭ очень строго соблюдаются. А это то, что нужно для больших капиталов из самых разных стран мира. Крупные бизнесмены практически из любой страны мира теперь крепко задумаются, куда им отправлять часть своего капитала. И далеко не очевидно, что выбор падет в пользу Швейцарии. ОАЭ уже сейчас по многим критериям стали предпочтительнее. В дальнейшем эмираты станут (уже становятся) одним из финансовых центров нового фрагментированного мира (подробнее об этом https://t.me/MarketDumki/4297). Всё к этому и идет. Как раньше уже не будет. Мир меняется на наших глазах... @marketdumki

На форуме «Россия зовёт» от ВТБ случилась интересная дискуссия касательно развития отечественного фондового рынка, в которой участвовали Набиуллина, Силуанов, Потанин и Юрий Максимов из Positive Technologies. В частности Юрий говорил о пользе смены контролирующих акционеров при кратном росте компании, о консолидации данных с биржи, регистратора и брокеров для построения качественных аналитических систем, о совершенствовании модели IPO для небольших компаний и в целом большой прозрачности с механизмами защиты для розничных инвесторов.

Цитата Максимова: «То, что произошло у нас в области фондового, инвестиционного рынка, — это такой тектонический сдвиг, который только на первый взгляд кажется негативным. На самом деле, мы гораздо ближе стали к фондовому рынку, который задумывался природой. Потом уже захватили власть финансисты, которые, по сути, начали использовать его для получения прибыли без обязательного развития бизнеса. Но в целом идея совладения, помощи в развитии бизнеса — она в основе».

Эльвира Сахипзадовна поддерживает взгляды на будущее фондового рынка Юрия Максимова. Если ЦБ примет что-то из сказанного к сведению, и будет обеспечена защита миноров, о которой говорится, в результате может получиться совершенно другой рынок, где доминирует инвестиционный подход в основе которого идея совладения, а не спекуляций.

https://www.forbes.ru/finansy/502071-my-mozem-vojti-v-porocnyj-krug-o-cem-govorili-na-forume-rossia-zovet

Интересное продолжение получила история с запретом поставок алмазов из РФ в Европу (https://t.me/MarketDumki/4535).

Индия, как крупнейший переработчик алмазов, просит страны G7 отложить введение данного запрета. Таким образом, Запад оказался в очень щекотливом положении. Политические элиты на Западе публично же объявили, что хотят из Индии сделать полноценный противовес Китаю. Индия, понимая стремление Запада, будет всячески это использовать для получения дополнительной прибыли.

Выгодно индусам перерабатывать российские алмазы, а потом продавать их Западу, вот они и просят отложить запрет на такие поставки. Посмотрим, что на этот ответит Запад. Хорошего решения для них здесь не будет. Либо нужно отказывать индусам, либо признать, что полноценные санкции против российских алмазов они ввести не могут. @marketdumki

В США и ЕС усиливается дискуссия на тему конфискации российских ЗВР на сумму около 300 млрд $. На данный момент эти средства заморожены, но принадлежат они по-прежнему РФ, хотя она и не может ими пользоваться.

Пока чиновники на западе боятся создавать такой прецедент, но кто знает, какое в итоге будет принято решение по данному вопросу. Если же конфискация все-таки состоится, такое событие подведет жирную черту под той финансовой системой, которая сформировалась после второй мировой войны и, которая была основана главным образом на американском долларе и валютах стран G7. Ведь за этим кейсом внимательно следят такие страны как Китай, Индия, Саудовская Аравия, Бразилия, Индонезия и многие другие. И если они увидят, что валютные резервы такой крупной страны как РФ были конфискованы, как минимум они крепко призадумаются о своих собственных резервах, размещенных на Западе.

Хотя на самом деле некоторые из вышеперечисленных стран уже не просто призадумались на эту тему, а активно действуют. КНР продолжает снижать свои вложения в американские Трежерис (https://t.me/markettwits/269363). Саудиты действуют в этом же направлении.

Думаю, что вопрос лишь времени, когда часть своих резервов многие страны переведут в юани, и мировая финансовая система станет двухполярной (https://t.me/MarketDumki/3845). В мире сейчас есть два мощнейших независимых экономических центра - США и Китай. И вполне логично ожидать, что и в финансовой системе будет примерно такой же расклад. Нынешняя же диспозиция с тотальным доминированием доллара явно не отражает текущий расклад сил в мировой экономике. @marketdumki

В ноябре 2023 года китайский юань вышел на четвертое место по использованию в международных платежах. Но здесь есть важный нюанс - это данные, полученные от SWIFT. А сколько платежей проходит в юанях не через западный SWIFT? Наверно, столько же, если не больше. И эта тенденция будет усиливаться. Ведь все увидели, что западные страны могут использовать SWIFT как политическое и экономическое оружие. Собственно, так же как и свои валюты, в которых другие страны держат свои резервы (подробнее https://t.me/MarketDumki/4543). Карты полностью раскрыты.

Очевидно, что Китай будет стремиться к продвижению во внешней торговле своего аналога SWIFT. Учитывая, что КНР является крупнейшим торговым партнером для большинства стран, нет причин полагать, что у него это не получится. А другим странам будет выгодно наличие в мировой финансовой системе двух условных SWIFT, которые будут не зависеть друг от друга. Просто Запад потеряет свою монополию в этом вопросе, и будет здоровая конкуренция, которая ни к чему плохому не должна привести. @marketdumki

Важное заявление в интервью РБК сделала глава ЦБ РФ насчет валютных торгов на Мосбирже в случае введения санкций на эту площадку со стороны США.

— Вы упомянули, что сценарий ужесточения санкций во внимании Банка России находится. Насколько реалистичным вы считаете введение санкций в отношении Мосбиржи? И какой из сценариев сохранения валютных торгов тогда будет реализован при определении курса?

— "Мы рассматриваем разные сценарии и просчитываем разные варианты наших действий. И биржа это делает. Что касается функционирования валютного рынка, у нас есть и внебиржевой валютный рынок, который обеспечивает валютные торги. Кстати, доля его уже больше половины — 53% валютных торгов. Что касается курсообразования, мы еще в прошлом году, понимая разного рода санкционные риски, выпустили указание, где объяснили, как тогда будет определяться курс. Он будет устанавливаться на основе данных о внебиржевых торгах, и в том числе используя банковскую отчетность".

Из этого заявления можно сделать вывод, что регулятор максимально подготовился к такому развитию событий. Да, курсообразование рубля станет менее прозрачным, но катастрофы не должно быть. Под катастрофой имею в виду ту ситуацию, когда реальный курс определяется на "черном рынке", как это происходит в некоторых странах мира (Аргентина, Венесуэла и др). Скорее всего, на внебиржевом рынке вырастут спреды между покупкой и продажей валюты. Также вырастут спреды между курсом на "внебирже" и наличкой. Сейчас он составляет всего 1-2%, будет побольше, скажем, до 5%. Неприятно, но жить можно.

Кстати, непонятно до конца, а что будет с торгами юанями на Мосбирже, если США введут санкции на нее или на НКЦ. Сохранятся ли прямые торги этой валютой, или китайские контрагенты испугаются вторичных санкций? Вопрос открытый.

На данный момент, мне все-таки кажется, что не будет полной остановки биржевой торговли валютой на Мосбирже. Конечно, США хотели бы ввести такие санкции, как это и было сделано с Ираном, но в данном случае  это крайне сложно осуществить из-за торговых связей РФ с европейскими странами в некоторых критических сферах. Да и сами США пока что еще активно импортируют уран из РФ (https://t.me/markettwits/268247). Видимо, поэтому по-прежнему нет санкций против австрийского Райффайзенбанка, итальянского ЮниКредит, венгерского OTP, да и Газпромбанк не отключен от SWIFT и не находится в SDN списке. Значит США пока не могут себе позволить пойти на такие шаги.

По идее, какие-то мостики между финансовой системой РФ и Запада все-таки сохранятся и в следующем году. Так видится данная ситуация на текущий момент. @marketdumki