А почему бы главе ФРС Пауэллу не взять на вооружение такой метод борьбы с инфляцией? Вышел бы на следующем заседании и сказал - "С этого момента запрещается всякий рост цен!" А то мямлит каждый раз что-то невнятное, а инфляция и не думает снижаться. Давай, Джером, ждем от тебя решительных мер! 💪 😎@marketdumki

#fun

Какие - то совсем необъяснимые движняки идут во фьючерсе (SiZ2) на доллар/рубль. Мало того, что фьюч уже находится в бэквордации на 2% к основному активу (usd/rub), так еще какие-то странные огромные офера появляются в стакане. Очень мутная история.

Как за лонги по фьючу доллар/рубль (Si) могут доплачивать 2%? Должно быть (и всегда было) наоборот из-за разницы процентных ставок в двух валютах. Кто-то поднимает курс доллара на споте, а на фьючерсах наоборот его опускает. Без стакана 🥃 тут явно не разобраться... @marketdumki

Увеличивается бэквордация. Более 3% в моменте. 🤷‍♂️ @marketdumki

​​ФРС продолжает изымать избыточную долларовую ликвидность из системы (подробнее про этот процесс https://t.me/MarketDumki/3493). По итогам сентября баланс ФРС опустился ниже уровней начала текущего года (см. внизу). На 4 октября он равнялся 8.759 трлн $ VS 8.765 трлн $ на 4 января

С момента старта программы количественного ужесточения ФРС уже изъяла около 175 млрд $. Это пока меньше запланированного (https://t.me/markettwits/202558), но всё-таки нельзя обвинить регулятора в том, что он не сокращает свой баланс. Как говорится, счет на табло (на графике), тренд на сокращение баланса очевиден.

Да и большинство инвесторов уже прочувствовали процесс ужесточения на своем кармане. В нём почему-то полегчало. А во время QE (2020-2021 годы) почему-то потяжелело. ФРС разбросала камни, а в этом году наступило время их собирать. Причем в ускоренном темпе из-за бушующей инфляции. @marketdumki

В продолжение предыдущего поста о количественном ужесточении от ФРС.

Кэти Вуд, как раз таки один из известных представителей инвесторов, которая сильно страдает от ужесточения денежно-кредитной политики. Во время QE она со своим фондом стала "звездой", ну а потом вся гениальность куда-то пропала, когда акции начали падать. Теперь вот приходится письма писать в ФРС... @marketdumki

Тем временем годовая ставка Libor в долларах перевалила за отметку 5%. Именно к этой ставке до сих пор привязано большинство кредитов в мире. Для сравнения год назад этот показатель был на уровне 0.22%! (https://t.me/MarketDumki/2892)

Не позавидуешь тем, кому придется сейчас перекредитовываться под новую ставку. Ведь 5.05% - это бенчмарк для глобальных банков первого уровня, а для всех остальных она еще выше. Ничего другого кроме множественных дефолтов по всему миру ждать просто не приходится в таких условиях. По сути, наступает расплата за эпоху нулевых ставок в долларах, которая началась после мирового финансового кризиса 2008 года. @marketdumki

Интересно, а саудиты уже перевели часть своих валютных резервов в юани? Если нет, то в скором времени логично будет ожидать от них подобных действий. Очевидно, что отношения королевства СА и США в ускоренном темпе катятся вниз по наклонной плоскости (https://t.me/markettwits/212429).

Американцы в ближайшее время, скорее всего, попробуют усилить давление на саудитов. Другой вопрос, что вряд ли в текущих условиях у США есть много рычагов для воздействия на КСА. История с просьбой нарастить добычу наглядно это продемонстрировала (https://t.me/MarketDumki/3674). А ведь если перегнуть палку, то саудиты вполне способны создать новый нефтяной шок наподобие 1973 года. Только представьте на минуточку, что они в ответ на давление со стороны США возьмут и в одностороннем порядке сократят еще добычу на 1 млн баррелей в сутки. Что будет с ценами на нефть? Не исключаю, что они в таком случае могут подняться и выше исторического максимума на уровне 147$ за баррель.

Ну а недавние угрозы вывести американские войска с территории королевства вряд ли сильно могут напугать последних. Если вдуматься, то от кого они защищают саудитов? Очевидно, что от Ирана. Но как мне кажется, Китай и РФ, учитывая близкие отношения с Ираном, могут спокойно решить этот вопрос (подробнее про это https://t.me/MarketDumki/3616). Да и не просто гарантировать безопасность саудитам, а вообще снизить напряженность между двумя странами.

А далее нельзя исключать еще более интересных событий. Что будет, если Саудовская Аравия, РФ, Иран (крупнейшие экспортеры нефти) и Китай (крупнейший импортер нефти) возьмут и переведут торговлю нефтью в юани? Тем более, что еще в 2018 году китайцы запустили у себя биржевые торги нефтяными фьючерсами в юанях (https://t.me/markettwits/4883). Думаю, что ликвидность в них вырастет в разы, если эти страны смогут договориться. И тогда уже можно будет констатировать, что монопольное положение доллара в качестве главной валюты в мире подошло к концу... @marketdumki

Доллар поднялся к японской йене до максимума за 24 года. @marketdumki

Японский центральный банк продолжает проводить нетрадиционную денежно-кредитную политику. Регулятор не останавливает программу QE, и на напечатанные йены в буквальном смысле слова насилует рынок госдолга, не давая доходностям по 10- летним бондам правительства подняться выше 0.25% (https://t.me/markettwits/185490).

Причины, по которым проводится такая политика, предельно ясны. Госдолг составляет 250% ВВП страны. Любой рост доходностей поднимет вопросы насчет платежеспособности правительства (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/3248). Поскольку дураков, которые готовы бы были купить японские госбонды с такой мизерной доходностью, просто нет, то приходится ЦБ печатать йены и покупать их самому. И эта схема работала почти без всякой "побочки" до тех пор, пока в США не пошел резкий подъем ставки ФРС в начале текущего года. Капитал из Японии устремился в штаты, где доходности по 10-летним гособлигациям поднялись уже до 4%. Конечно же, йена оказалась под сильнейшим давлением, опустившись к доллару до минимума за 24 года. В моменте за 1 usd дают 146.8 йены. Последние раз такой курс был в 1998 году, а до этого в 1990 году! (см. график)

Японские монетарные власти в сентябре уже проводили валютную интервенцию на рынке, чтобы укрепить йену. Пообещали защищать курс 145. Но рынок любит играть против властей, когда понимает, что последние бессильны что-либо сделать. Чтобы изменить тренд, надо повышать ставку, закончить QE и перестать насиловать долговой рынок, искусственно удерживая на низком уровне доходности по госбондам. Но, скорее всего, власти надеются пересидеть этот трудный момент и дождаться, когда ФРС начнет снижать ставку. Но это же может и через год произойти. Какой к тому времени будет курс USD/JPY? 200?

Ясно, что правительство и ЦБ Японии попались в капкан, который же сами и поставили. Безболезненно из него не выбраться. Время уже ушло... @marketdumki

Интересное заявление сделала министр финансов США Джанет Йеллен. Она пожаловалась на низкую ликвидность на рынке американского госдолга - "We are worried about a loss of adequate liquidity in the market".

На самом деле она страшную вещь сказала. Ведь рынок гособлигаций (Трежерис) США - это системообразующий рынок. Это же основа всей нынешней мировой финансовой системы. Так же это самый объемный рынок, где можно "запарковать" не одну сотню миллиардов долларов. Собственно, так и делали долгое время крупнейшие страны, храня в них часть своих валютных резервов. Япония владеет Трежерис на 1.2 трлн $, Китай - примерно на 1 трлн $ (https://t.me/MarketDumki/3514) и т.д. И вот выходит министр финансов США и заявляет, что рынок Трежерис вообще-то стал неликвидным. Получается, что Япония, Китай и другие крупные держатели американских гособлигаций чисто физически не смогут продать Трежерис, если вдруг им срочно понадобится долларовая ликвидность. Если с Японией американцы, вероятнее всего, договорятся как-нибудь, то с Китаем вряд ли.

Таким образом, то, что раньше считалось суперликвидным активом, теперь стало неликвидным. По крайней мере, когда речь идет о такой сумме, на которую куплены Трежерис китайцами. Выходит, если ФРС не выкупит их у КНР, то такой объем просто нереально продать на открытом рынке. Неожиданный поворот... @marketdumki

Авито получит независимость

Сегодня Авито и Kismet Capital Group сообщили о заключении соглашения. Российский инвестхолдинг намерен выкупить 100% доли Авито у южноафриканского холдинга Naspers.

В Kismet заявили, что рассматривают Авито как стратегический актив, который полностью соответствует принципам инвестирования холдинга в высокотехнологичных лидеров рынка. Классифайд продолжит работу как независимая российская ИТ-компания.

«Кисмет рассматривает Авито как стратегический актив, который полностью отвечает нашим принципам инвестирования в высокотехнологичных лидеров рынка с потенциалом дальнейшего роста. Авито – это не только выдающийся бизнес с четкой стратегией и профессиональной управленческой командой, но и компания с очень высокой концентрацией таланта и интеллектуального капитала. Мы рады стать партнером Naspers в этой сделке и намерены придерживаться принятой стратегии развития Авито как крупнейшей независимой платформы, а также лучших практик управления и мотивации в компании», – сообщил основатель Kismet Capital Group Иван Таврин.

Стороны добавили, что управление Авито останется полностью в руках существующего топ-менеджмента под руководством Владимира Правдивого. Прежний акционер, компания Naspers, отметил, что сделка с Kismet обеспечит ответственное и упорядоченное управление продажей. @banksta

Министр финансов США заявила, что западные страны до сих пор не пришли к согласию насчет потолка цены на российскую нефть. Посмотрим, чем это всё в итоге закончится, но как, мне кажется, сама дискуссия на этот счет уже открыла ящик Пандоры. Ведь сегодня речь идет о российской нефти, а завтра это может быть, например, нефть из Саудовской Аравии или из любой другой страны. Послезавтра это уже может быть не нефть, а еще какой-нибудь товар (https://t.me/markettwits/212835).

Интересно, кстати, как США планируют контролировать предельную цену на российскую нефть. Наверняка же, будет это делаться благодаря тому, что торговля нефтью происходит в долларах. Соответственно, не остается просто иного выбора как переводить расчеты со своими торговыми партнерами в национальные валюты. И судя по всему, этот процесс резко ускорится в ближайшие месяцы.

Если раньше платежи в долларах были удобны для всех, то теперь это удобство полностью нивелировано угрозой блокировки этих долларов. Все понимают, что доллар - это не просто платежное средство, а еще и оружие, которое в любой момент может быть направлено против кого угодно. Так что частичный переход на торговлю нефтью в юанях выглядит всё более и более реалистичным (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3687). Финальную же точку в этом вопросе могут поставить Китай и Саудовская Аравия. @marketdumki

Судя по котировкам акций и отчетностям компаний, сектор продуктового ритейла на российском рынке пока меньше всего страдает и от санкционной тематики, и от мобилизационной.

Сегодня Х5 опубликовали операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2022 года, исходя из которой видно, что дела у ритейлера идут вполне себе ничего.

Выручка за 3 квартал выросла на 19,5% (по сравнению с аналогичным периодом 2021 года), до 647,4 млрд рублей, за 9 месяцев рост составил 19% — выручка более 1,8 трлн рублей. При этом сопоставимые продажи (LFL) выросли на 12,4% (по кварталу) и на 11,9% за 9 месяцев.

Росла компания и в онлайне — + 52,1% за 9 месяцев год к году.

Если кратко резюмировать, то из отчетности видно, что «еда и продукты» — это некая тихая гавань во время экономического шторма. Это то, от чего люди откажутся в самую последнюю очередь в отличие от развлечений, определенных услуг и других менее жизненно важных вещей. @marketdumki

Прочитал любопытную новость о том, что Абу-Даби и Саудиты думают о покупке акций Credit Suisse (https://t.me/markettwits/213240). Так сказать, хотят воспользоваться моментом после их стремительного снижения в текущем году. Сразу мне вспомнилась история, как в 2007 году суверенный фонд Абу-Даби решил воспользоваться снижением котировок Citi (Ситибанк). На тот момент это был крупнейший банк в США. За 7.5 млрд $ было куплено 4.9% акций Citi.

Тогда казалось, что худшее уже позади и такие денежные вливания должны помочь стабилизировать положение это банка. Но уже через год эти акции стоили 1$ VS 60$ на максимуме. Арабы же вошли примерно по 30$ за акцию. В итоге банк был спасен правительством США. Через огромную допэмиссию акций туда был влит существенный капитал, который позволил Citi остаться на плаву.

Нельзя исключать того, что похожая участь сейчас ждет Credit Suisse. Мировой финансовый кризис 2008 года обнажил всю сущность банковской системы. С виду и по отчетности банк может выглядеть как красивое яблоко, но когда надгрызешь, то вдруг понимаешь, что внутри оно полностью прогнило. Сам черт, наверно, не знает, какие у них там активы на балансе и особенно за балансом. Единственное, что мы знаем, так это то, что хорошие акции не теряют в цене 95% от своего пика ( подробнее https://t.me/MarketDumki/3666). Как это собственно и сделали бумаги Credit Suisse... @marketdumki

"Мишка" молодой еще... @marketdumki

Спред между доходностью по 10-летним Трежерис и 3-месячным на грани ухода в отрицательную область. @marketdumki

Доходность по 3-месячным американским гособлигациям готовится превысить аналогичный показатель по 10-летним. На графике за 40 лет хорошо видно, что такое явление всегда предшествовало наступлению рецессии в американской экономике (серые столбики на графике). Загадочным образом это произошло и за несколько месяцев до начала пандемии ковида (подробнее про это https://t.me/MarketDumki/2002). Так что нет никаких оснований полагать, что в этот раз будет как-то по-другому, и рецессии удастся избежать. Тем более, что и другой надежный индикатор уже с весны говорит о том же.

Другой вопрос, что теперь не совсем понятно, что означает слово "рецессия". Раньше считалось, что это снижение ВВП в течение двух кварталов подряд. Это уже произошло в американской экономике. Но власти страны отменили это определение в директивном порядке (https://t.me/markettwits/202772). Смотреть надо теперь на рынок труда, который очень сильный, и еще на какие-то другие показатели. Но тогда надо изучать структуру рынка труда, ведь она может сильно меняться. Абсолютные показатели тоже могут быть нерелевантными. К примеру, в СССР вообще не было безработицы.

Так что экономическому спаду в США всё-таки быть. А как уж это назовут власти не имеет особого значения. Ведь процесс создания из воздуха 8 трлн долларов тоже ж в своё время назвали по- хитрому - "Количественное смягчение (QE)". И в этом случае могут придумать какое-нибудь новое определение. @marketdumki

На выходных состоялся визит президента ЮАР в Саудовскую Аравию. Даже не обратил бы на это внимание, если бы не одно очень важное высказывание, которое сделал г-н Рамафоса (президент ЮАР). Он подтвердил желание Саудовской Аравии войти в группу БРИКС (Бразилия, РФ, Индия, КНР, Южная Африка).

Следующий саммит этого объединения состоится в 2023 году. И если на нем будет принято решение о вхождение КСА в состав БРИКС, то это существенным образом изменит геополитический ландшафт в мире. Понятно же, что данные страны группируются друг с другом не просто так, а в противовес альянсу западных стран во главе с США. Учитывая экономический и военный потенциал, численность населения, природные ресурсы, БРИКС + СА способны бросить вызов доминированию доллара в мире (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3687). И, скорее всего, это и будет сделано. Да, этот процесс не будет стремительным, но это и не будет бегом на месте.

Инфляция в долларе на уровне 9%, а так же использование его в качестве санкционного оружия очень сильно подорвали статус доллара как валюты для сбережения капитала. Ведь ЗВР не только РФ копила. И у КНР, и у Саудовской Аравии тоже имеются весьма существенные резервы. Напряженность между ними и США только нарастает последнее время. И, конечно же, они не могут не беспокоиться за сохранность своих резервов. Мало того, что они обесцениваются из-за высокой инфляции, так еще есть немалая вероятность того, что их могут просто "заморозить". Об этом не могут не задумываться не только вышеперечисленные страны, но и многие другие. Получается, что пропадает сам смысл накопления резервов в долларах и соответственно его использование в международной торговле. Поэтому тренд на уход от доллара в мировой торговле будет только усиливаться. И этот процесс уже нельзя повернуть вспять. @marketdumki

Довольно-таки редкая ситуация сложилась на форексе. Пара USD/JPY закрыла ростом 11 -ый день подряд. Одиннадцать зеленых дневных свечек! Причины этого роста известны (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/3691). Но интрига всё же есть.

Монетарные власти Японии обещали защищать уровень 145, и даже один раз провели интервенции на валютном рынке. Но рынок это быстро проглотил, и сейчас уже пара подошла вплотную к отметке 150 йен за один доллар. По идее, от этого уровня может последовать новая интервенция в защиту йены. Да, может это ничего и не решит, но хотя бы на короткое время остановит 11- дневный рост доллара к йене. Иначе японская валюта рискует попасть в штопор. @marketdumki

Хорошо видно, как работает соглашение ОПЕК+ о сокращение добычи нефти сразу на 2 млн баррелей в сутки (https://t.me/markettwits/211723). Цена на нефть марки Брент попыталась опуститься ниже 90$ за баррель, но не тут-то было. И сразу отскок до 93.5$. Текущая динамика цены на нефть чем-то напоминает поплавок, обладающий подъемной силой в погруженном состоянии.

Как-то уже писал, что саудиты будут максимально стараться удерживать цены на текущих отметках, которые позволили впервые за 8 лет получить профицит бюджета (https://t.me/MarketDumki/3571). А ведь самое интересное заключается в том, что страны ОПЕК+, главным образом Саудовская Аравия, ОАЭ и РФ, показали, что могут в любой момент договориться о еще большем снижении добычи. Опыт ценовых войн в марте 2020 года показал, что для всех стран производителей нефти такая стратегия оборачивается большими потерями. Тогда какой смысл в повторении этого опыта? Так что, если понадобится, скорее всего, примут решение еще сократить добычу. @marketdumki