"Саудовская Аравия вступает в длительную ценовую войну с целью восстановить утраченную долю мирового рынка нефти из-за сланцевых компаний США и других конкурентов"
*******************************
«Эта ценовая война будет носить не резкий и краткосрочный характер, а скорее продолжительный и постепенный».

https://www.rbc.ru/economics/09/06/2025/6846eec49a794736189fc3d9

О рисках девальвации рубля

Произошла удивительная трансформация – до 2022 года рубль был рисковым активом, а любое хэджирование рисков (экономических, финансовых, политических) всегда (на протяжении всей современной истории России) приводило к усилению спроса на валюту.

Отток капитала всегда приводил к девальвации рубля, снижение экспорта – аналогично, а бизнес и население находили в валюте убежище, которое компенсирует риски девальвации, даже несмотря на то, что процентная доходность по валютным инструментам всегда была ниже рублевых.

С 2022 все изменилось. Валютные активы в России стали рискованными, т.к. обострились инфраструктурные риски. Можно компенсировать 10-20-30 или 50% девальвации рубля, но какой в этом смысл, если есть риски потерять вообще все валютные активы?

Хэджирование девальвационных рисков не компенсирует комплексные инфраструктурные риски при использовании валютных инструментов во внешнем контуре.

Но и внутри России набор валютных инструментов значительно сузился, т.к. брокерам, дилерам и банкам стало не выгодно предоставлять соответствующие услуги из-за невозможности арбитража и хэджа на внешних рынках.

По сути, остались замещающие облигации российских эмитентов, но тут сыграл другой фактор – экстремальное расширение доходности рублевых инструментов до максимума с начала нулевых.

Совокупность факторов (инфраструктурные риски, санкционные ограничения и рекордный положительный дифференциал доходности в пользу рубля) сыграла в сторону укрепления рубля.

Происходит естественная девалютизация по выше указанным причинам, плюс со временем снижается количество эмигрантов/релокантов (основная волна была в 2022-2023), выводящих финансовые активы из рублевого контура.

Концентрация сбережений в валютных активах, как механизм хэджирования рисков уже не действует так, как до 2022 (принудительные ограничения валютной инфраструктуры в российском контуре, инфраструктурные риски во внешнем контуре и рекордная рублевая доходность).

Все это накладывается на долгосрочные макроэкономические тенденции:

– значительная часть валютного долга погашена (основное направление агрегации валюты в 2022-2023 со стороны российского бизнеса).

– изменение структуры расчетов с доминированием рубля по импорту свыше 50% за последние полгода vs 30-33% в 2021.

– импорт (основной канал оттока валюты из РФ с 2022), который почти вдвое ниже потенциального импорта в соответствии с денежными доходами и сбережениями в связи с санкциями.

– достаточно высокий приток валюты со стороны экспортеров (основной канал притока валюты в РФ).

Меня достаточно раздражает, когда аналитики при каждом удобном случае вмешивают сюда геополитику. Якобы ожидания завершения конфликта стимулирует спрос на рубли, в том числе внешних участников, одновременно рассуждая, как рынок акций упал на снижении перспектив быстрого завершения конфликта (как эта шиза может помещаться в одном предложении?)

Нет никакого притока иностранного капитала в РФ и не было с 2022. Была статья в феврале 2025 в одном иностранном издании на пике ожиданий деэскалации, когда написали про хэдж фонды, которые ищут возможности инвестиций в рубли с участием производных. Эту херь растиражировали российские издания, создав «устойчивую» проекцию геополитического трека на курс рубля, которого никогда не было – это фейк. Был краткосрочный игровой момент в середине февраля и все. Не тиражируйте трештолк.

Учитывая все вышесказанное, риски девальвации экстремально высоки, причем девальвация может быть взрывной. Почему?

● Создается навес «необеспеченных» экспортом и притоком валюты рублевых сбережений, который в валютном выражении почти вдвое выше, чем в начале 2022.

● Предложения валюты нет (поставляют только экспортеры), это очень узкий канал в пределах $7-10 млрд в месяц, внешнего фондирования нет из-за санкций.

● Спрос на валюту может возникнуть по разным причинам (сейчас не об этом) и при тонком рынке это неизбежно приведет к взрывной девальвации и чем быстрее растет рублевая денежная масса, тем выше напряжение.

Это вопрос времени.

"Общее производство продуктов питания начало сокращаться впервые с 2021 года"
**********************************
"Дорогие кредиты, повышение налогов, падение урожая и отсутствие импортных семян привели к резкому падению производства трех базовых продовольственных товаров в России.
За январь–апрель 2025 года выпуск в РФ сахара упал на 32,3% в годовом выражении, подсолнечного масла — на 15,5%, муки — на 7,8%, отчитался Росстат в докладе «О социально-экономическом положении» страны.

Только в апреле, согласно Росстату, российские заводы произвели на 35 тысяч тонн меньше сахара, чем годом ранее (-36,1%), на 108 тысяч тонн меньше масла (-15,6%) и на 72 тысячи тонн меньше пшеничной и пшенично-ржаной муки (-9,1%).

Общее производство продуктов питания начало сокращаться впервые с 2021 года: по итогам первого квартала спад составил 0,3%, а к концу апреля ускорился до 0,7%.

Выпуск сахара сокращается вслед за падением урожая сахарной свеклы, по которому ударил переход на отечественные семена. Их урожайность оказалась на 20-30% ниже, чем у импортных, по оценкам Института конъюнктуры аграрного рынка (ИКАР). В прошлом году аграрии собрали 44 млн тонн сахарной свеклы — почти на 10% меньше, чем годом ранее.

Производство подсолнечного масла сокращается, поскольку приносит убытки, объяснял в марте исполнительный директор Масложирового союза Михаил Мальцев: урожай подсолнечника стало выгоднее продавать на экспорт в необработанном виде, так как розничные цены на масло не покрывают издержек производителей, а повышать их ретейлеры не рискуют из-за давления властей. По меньшей мере два завода подсолнечного масла в России с начала года уже остановили производство из-за финансовых проблем.

Убыточным стало и производство муки: по отрасли ударило повышение ключевой ставки ЦБ и сокращение господдержки, говорил гендиректор ИКАР Дмитрий Рылько. В феврале Союз мукомольных и крупяных предприятий предупредил Минсельхоз об угрозе массовых банкротств из-за роста ставок по кредитам до 25% годовых и выше. Спустя два месяца, в апреле, на грани банкротства оказалась группа компаний «Грейн Холдинг» — один из крупнейших в стране производителей муки и хлеба".

https://www.moscowtimes.ru/2025/06/09/v-rossii-ruhnulo-proizvodstvo-sahara-podsolnechnogo-masla-i-muki-a165768

В 2026 году в Гос.Думу будет направлено 70-80 участников СВО, прошедших отборы через программы «Время героев» и «Лидеров России».
Также в Гос.Думе предполагается избавиться от примерно 20% старожилов, которых планируется отправить «на пенсию» (предполагается, что они уйдут в бизнес).
Предполагаемая ротация депутатского корпуса составит 40-45% от всего его состава.
Так, в 70 округах «в тройки», по крайней мере от «Единой России», войдут по одному представителю СВО, в федеральном списке также будет целое представительство.
Следует учитывать, что ротация произойдет и в составе ЛДПР, которая последует примеру ЕР.
Через некоторое время их примеру также последуют и КПРФ, и СРЗП (последнюю ждет ещё более жёсткий ребрендинг и «смена состава», как считают в экспертном сообществе).
Впрочем, несмотря на нарастающий тренд, количество участников СВО в будущей Гос.Думе будет несколько ограничено, как мы уже упомянули. В качестве «компенсации», утверждают источники, представительство будет расширено на региональном уровне. На этом жёстко настаивает АП, выполняя распоряжение президента РФ.
В свою очередь, В.Володин подхватывает инициативу и в отношении поддержки участников СВО, и в отношении ЛДПР. Однако по мере приближения парламентской кампании он будет всё больше поддерживать КПРФ, как полагают источники в Гос.Думе.

"Минпромторг просит Центробанк «придумать какую-то регуляторику, которая сделает депозиты чуть менее привлекательными по сравнению с инвестиционной деятельностью»
**********************************
Это всё уже очень похоже на последние годы существования СССР. Там тоже было очень много средства (пусть уже формально) на счетах граждан и предприятий. И Гайдар надеялся, что высокая инфляция после либерализации цен все эти сбережения сожжет и тогда "обезденевшая" экономика как закрутится, как пустится в рост! Вот только для этого пришлось пройти через гиперинфляцию и дефолт 1998 г.
——————————————————-
"Российские власти обеспокоились, что компании в условиях высоких процентных ставок предпочитают наращивать средства на счетах и депозитах в банках вместо их инвестирования в экономику.

На 1 октября 2024 года юридические лица держали на банковских счетах и депозитах 57,2 трлн руб., следует из статистики ЦБ. В целом на средства бизнеса приходится больше трети всех банковских пассивов".

https://www.rbc.ru/finances/11/11/2024/672e3cbb9a79476026a14619

А то кто-то все спрашивает: а чего государство просто не напечатает рубли под свои нужды? Дак, давно печатает и еще как!
*************************************
"Денежная масса (агрегат м2) по состоянию на 1 июня увеличилась на 900 млрд рублей, и составила 118,4 трлн.

Месячный темп роста 0,7%; годовой темп 15,4% (в апреле годовые темпы снижались до 14,0%).

За пять месяцев ЦБ так и не смог добиться обьявленной им цели — снизить темпы роста денежной массы до 5-10%. Скорее всего реальные темпы у агрегата М2 выше (16-17%).

На 2025 года придётся пик процентных платежей российских компаний и пик процентных доходов. Так что денежная масса будет расти в любом случае".

https://www.interfax.ru/russia/1029614

"...аналитики ожидали, что с мая бюджет перейдет к профициту, но вышло иначе"
****************************
"Опережающее авансирование военных расходов закончилось, но дефицит бюджета продолжает расти. За май он прибавил 168 млрд руб. и за пять месяцев составил 3,4 трлн руб., или 1,5% ВВП, сообщил Минфин. Это почти в пять раз больше, чем было год назад и почти все, что запланировано по итогам года: 3,8 трлн руб., или 1,7% ВВП — такие поправки Дума приняла во втором чтении. Изначально Минфин собирался свести бюджет с дефицитом в три раза меньше: 1,2 трлн руб., или 0,5% ВВП.

Война сдвинула календарь бюджетных расходов. Раньше деньги из казны тратились равномерно со всплеском в декабре, когда закрываются контракты. С 2023 г. Минфин в начале года выделяет деньги на военный заказ, в середине года расходы возвращаются к норме до нового скачка в ноябре–декабре. Поэтому аналитики ожидали, что с мая бюджет перейдет к профициту, но вышло иначе.

Подвели низкие цены на нефть и крепкий рубль: май стал шестым месяцем роста его курса подряд. Нефтегазовые доходы бюджета в мае оказались минимальными за 2,5 года — всего 513 млрд руб. За пять месяцев они составили 4,24 трлн руб., на 14,4% меньше, чего годом ранее (по итогам четырех месяцев недобор был 10,3%). Уменьшение нефтегазовых доходов на 2,6 трлн руб. — главная поправка в бюджет. Пока они превышают базовый уровень, «однако существуют риски их снижения вследствие ослабления ценовой конъюнктуры», констатирует Минфин.

Но заимствования вместе с ликвидными активами ФНБ, возможно, вполне способны восполнить выпадающие доходы бюджета. К концу мая ликвидная часть фонда опустилась до 2,8 трлн руб., бюджет предполагает использование 447 млрд руб. на покрытие выпадающих нефтегазовых доходов".

https://www.moscowtimes.ru/2025/06/10/minfin-otchitalsya-o-roste-diri-v-byudzhete-v-pyat-raz-a165853

Помните, я говорил, что важно смотреть не только на количество добытых баррелей, но и на прибыльность нефтянки России?
***************************
"Падение цен на нефть, аномальное укрепление рубля и усиление западных санкций ударили в сырьевое «сердце» российской экономики.

Сальдированная прибыль компаний, добывающих нефть и газ, в первом квартале 2025 года упала практически вдвое, отчитался Росстат. За три месяца нефтегазовые корпорации, от которых зависит каждый третий рубль в бюджете, заработали 789,5 млрд рублей против 1,445 трлн годом ранее.

Рентабельность нефтеперерабатывающих заводов опустилась почти до нуля. За квартал производители нефтепродуктов заработали 4,5 млрд рублей — на 95,7%, или в 23 раза меньше, чем годом ранее.

В целом сырьевая промышленность, которая обеспечивает 14% российского ВВП и половину доходов бюджета, лишилась 38% сальдированной прибыли: 1,098 трлн рублей против 1,759 трлн в первом квартале прошлого года.

Счета нефтяных компаний пустеют по мере того, как дешевеет нефть: если в январе баррель российского сорта Urals продавался за рубеж по $66, то к концу марта цена опустилась до $59, а концу мая — до $52. Это уронило валютную выручку от нефятного экспорта до минимума за 2,5 года — $1,2 млрд в неделю, по данным Bloomberg.

Следом «затрещал по швам» российский бюджет: в мае его нефтегазовые доходы обвалились на 34%, а дефицит за пять месяцев почти втрое превысил изначальный план Минфина — 3,4 трлн рублей против 1,2 трлн.

Ужесточение западных санкций — с внесением в «черные списки» новых танкеров «теневого флота» и снижением «ценового потолка» с $60 до $45 за баррель — сулит «непростые времена» нефтяным компаниям и боль бюджету, пишут эксперты Института энергетики и финансов.

Под санкциями уже находятся 426 танкеров — половина «теневого флота» Кремля, и большая часть этих судов вырезана из мировой нефтяной торговли. Но российскую нефть, пока она стоит меньше $60, возят греческие судовладельцы, которые откажутся от перевозок, если «ценовой потолок» снизится. Если к европейскому решению снизить потолок цен присоединятся США, «вероятно ощутимое сокращение морского экспорта нефти из РФ» и «еще большее сокращение нефтяных доходов уже во второй половине текущего года», пишет ИЭФ. Казна может недосчитаться 800 млрд рублей нефтегазовых поступлений, оценивает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов".

https://www.moscowtimes.ru/2025/06/10/sirevaya-ekonomika-putina-zatreschala-poshvam-pribili-neftegazovih-kompanii-obvalilis-vdvoe-a165876

Проблема любого аналитического прогноза состояния российской экономики состоит даже не в том, что точность официально публикуемой информации вызывает вопросы.
Основная беда состоит в том, что никто не может сказать, каков запас прочности предприятий и отраслей, показывающих в настоящее время стабильную работу.
Как человек, работавший в бизнесе, могу сказать, что зачастую о проблемах предприятия рынок узнает в тот момент, когда сроки его контрактов уже давно сорваны.
Поэтому, любые прогнозы, дающие экономике запас прочности в несколько лет, подобны байке про динозавров - может, да, а может, нет.
И интервал возможности ведения военных действий в 2-3 года, который я увидел в последних отчетах, может быть реально между 7-8 месяцами и 7-8 годами.

Николай Кульбака

В XIX веке инвестиции шли из Европы в США, где экономика росла быстрее. Неужели в XXI-м мы увидим разворот тенденции?
*************************************
"Blackstone Inc. намерена в течение следующих десяти лет инвестировать в Европу до $500 млрд, сообщил Bloomberg гендиректор инвестиционной компании Стивен Шварцман. Такие планы свидетельствуют о растущей привлекательности региона в период геополитических изменений, отмечает агентство.

Blackstone не единственная рассматривает Европу как привлекательное направление для инвесторов. На прошлой неделе на отраслевой конференции в Берлине подобные планы озвучили представители BC Partners, Permira и Brookfield Asset Management".

https://www.rbc.ru/business/11/06/2025/6848c3009a79470c2081e6fa

Все выше, и выше, и выше стремим дефицита предел...
**************************
"Суммарный дефицит бюджетов всех уровней в 2025 году может увеличиться до 4,4 трлн рублей. Эта цифра, которую дают аналитики, в три раза превышает изначальный прогноз Министерства финансов РФ, который составлял 1,2 трлн рублей.

«Известия» изучили результаты майского опроса аналитиков ЦБ. Отмечается, что экономистам пришлось увеличить оценку дефицита из-за поправок в федеральный бюджет. Так, согласно корректировкам, доходы упадут на 5%, а расходы увеличатся на 2%. Как итог – рост недостачи федеральной казны.

К росту дефицита привело падение цены нефти, укрепление рубля и сокращение экспорта, а также увеличение расходов на оборону и социальную политику, объясняют эксперты. Рост недостачи неизбежно приведет к увеличению объема госдолга и росту расходов на его обслуживание. В таких условиях могут быть урезаны дотации регионам и приостановлены некоторые инфраструктурные проекты, предупреждают аналитики.

Отмечается, что дефицит в казне фиксируется четвертый год подряд и превышает прогнозы Минфина".

https://finance.rambler.ru/economics/54812029-defitsit-byudzheta-rf-mozhet-vyrasti-do-4-4-trln/

Цены на Lada в России взлетели в среднем на 72% всего за четыре года, по данным Автостат.

Если в 2021 году Lada Vesta стоила всего 885 тысяч рублей, то теперь её можно купить минимум за 1,6 млн рублей, что на 85% больше, чем четыре года назад. Сильно подорожали и остальные модели.

При этом в ближайшее время цены вырастут ещё сильнее, об этом ранее предупредили в АвтоВАЗе.

@economylive

Госбюджет РФ был похож на "пирамиду" МММ и в 90-е, что закончилось дефолтом 98-го...
*******************
"Для финансирования дефицита Минфин будет прибегать к заимствованиям, однако за первые четыре месяца 2025 г. расходы на обслуживание госдолга превысили доходы от размещения новых долговых бумаг почти на 140 млрд руб.

Поэтому правительству придется серьезно пересматривать бюджетные приоритеты не позже 2026 г. Интрига состоит лишь в том, произойдет ли это уже осенью 2025 г., когда должен быть представлен проект федерального бюджета на 2026 г., или же сокращение расходов будет происходить в экстренном порядке, в лучших традициях секвестра 1990-х".

https://t.me/moneyandpolarfox/12097

"2020-е могут стать худшим десятилетием для мировой экономики за 60 лет, прогнозирует Всемирный банк"
******************************
Трампо-кризис, однако...
—————————-
"В своем новом докладе Всемирный банк снизил прогноз роста мировой экономики на 2025 год с 2,7% до 2,3%. Такими темпами среднегодовой экономический рост в мире в 2020-е составит 2,5% — это худшая цифра с 1960-х. Виной тому торговые конфликты и политическая неопределенность — эти риски тормозят не только США и развитые страны, но и беднейшие экономики".

https://thebell.io/mirovaya-ekonomika-otkatyvaetsya-v-1960-e-defitsit-byudzheta-ne-sokrashchaetsya-i-novyy-proekt-volozha-v-anglii

Осень ждет Россию, похоже, невеселая
**************************
"По плану расходы в 2025 должны составить 42.3 трлн vs 41.5 трлн по изначальному плану. Этого добиться практически невозможно, а почему?

До конца года Минфину необходимо потратить 24.2 трлн vs 25.2 трлн в 2024 и 19.5 трлн в 2023, чтобы уложиться в план или сократить расходы на 4% г/г по номиналу!

Если не учитывать авансирование в начале года, актуальная тенденция – 15-17% роста расходов на год.

Даже если Минфин перейдет в режим повышенной экономии и увеличит расходы на 8% г/г – это будет 27.2 трлн расходов до конца года или 45.4 трлн по итогам года.

Дефицит бюджета по итогам года формируется на уровне 7-8 трлн или … режим чрезвычайной экономии, что спровоцирует рецессию в экономике".

https://t.me/spydell_finance/7780

"В случае понижения ценового потолка греческие грузоперевозчики уйдут от перевозки российской нефти. А придут ли на их место в достаточном количестве суда теневого флота, с учетом того что 50% этих судов уже под санкциями, большой вопрос"
***********************************
"Новый пакет европейских санкций предусматривает понижение санкционного потолка на российскую нефть с 60 до 45 долларов за баррель. Эта мера станет ударом и по нефтянке, и по бюджету страны. Греческие танкеры уйдут, и теперь РФ потеряет половину экспорта черного золота.

У России впервые может возникнуть проблема с достаточным количеством судов для перевозки российской нефти. За последние полтора-два года европейские страны и США проделали большой объем работ по выключению большого количества судов теневого флота из мировой нефтяной торговли.

И если эти два фактора, понижение ценового потолка на фоне расширяющегося списка судов теневого флота, попавших под вторичные санкции США и ЕС, мы рискуем получить проблемы с объемами российского экспорта нефти и дополнительным снижением доходов федерального бюджета, которые и так уже сокращаются на фоне снижения мировых цен.

— Отношения между США и Россией теплеют. Еще немного, и санкции, особенно вторичные, начнут ослабевать?

— Я бы поспорил с тем, что вторичные санкции США ослабевают. Я вижу обратное. Те суда теневого флота, которые попали в список администрации Байдена, выключены из мировой торговли по сей день и не используются для перевозок. К этому добавляются ограничения Великобритании и Евросоюза, которые также выключили большую часть этих судов. На самом деле эти суда действительно не участвуют в глобальной торговле. Западные страны могут ослабить контроль за выявлением новых судов теневого флота, которые нарушают ценовой потолок, но уже принятых санкций, под которые попали 400 с лишним судов, достаточно, чтобы создать как минимум неудобства, а вообще говоря, проблемы экспорта нефти в текущих объемах".

https://newizv.ru/news/2025-06-11/ekspert-tek-gromov-sanktsionnyy-potolok-45-sokratit-eksport-nefti-iz-rf-v-dva-raza-437126

Исход капитала из США уже заявлен, будет ли и заметный исход ученых оттуда?
************************
"По США прокатилась волна мер жесткой экономии в науке. Повсеместно вводятся hiring freeze (мораторий на прием новых сотрудников), а где-то даже начинаются увольнения и неоплачиваемые отпуска персонала.

Массачусетский технологический институт (МIT), Стэнфорд и многие другие университеты объявили о заморозке найма новых преподавателей и исследователей. В начале апреля сразу два ведущих вуза – Брауновский университет и Университет Джонса Хопкинса – предупреждали о возможных увольнениях сотрудников, если федеральное финансирование резко сократится.

Крупные исследовательские университеты сокращают набор аспирантов: Пенсильванский университет, к примеру, объявил о сокращении приема в аспирантуру медицинской школы на 35% осенью 2025 года. Поступают тревожные сигналы, что уже зачисленным аспирантам в некоторых местах отзывают предложения о работе – по данным HuffPost, весной 2025 года ряд принятых в докторантуру студентов получили письма об отмене их приема.

«Наши аспирантские приемы поставлены на паузу в ряде крупных департаментов, – отмечает Левин Ким, представитель профсоюза аспирантов в Вашингтонском университете, – мы видим большую неопределенность. Карьеры обрываются прямо сейчас». Он подчеркивает: если научная работа прерывается, потом невозможно просто взять и вернуться к ней – рушатся коллективы, теряются уникальные данные, молодые специалисты уходят из профессии. «Это наносит разрушительный удар по всей цепочке подготовки кадров», – считает Ким.

Неудивительно, что на фоне кризиса доверия и финансирования многие американские исследователи всерьез задумываются об отъезде за рубеж. Еще в марте 2025 года журнал Nature провел опрос и выяснил: более 1200 респондентов, идентифицировавших себя как ученые в США, сообщили, что рассматривают возможность эмиграции в Европу или Канаду. Это более 70% от примерно 1650 опрошенных – беспрецедентно высокий показатель настроений об «утечке мозгов».

По свидетельству Дженнифер Джонс из Союза обеспокоенных ученых, уже в конце 2024 года – сразу после выборов – значительное число американских исследователей начали искать и находить позиции за границей.

https://www.ng.ru/science/2025-06-10/10_9271_science.html