Граждан не проведешь 😃

📈 Сегодня утром доллар спустя полтора месяца вновь превысил отметку в 100 рублей. Правда, потом чуть откатился назад и сейчас торгуется на уровне в 99,5 р. Уровень в 100, безусловно, имеет больше психологическое значение, чем экономическое. Особой разницы между 99 и 101 нет, однако в информационном поле и в массовом сознании начинается определенная рефлексия.

Я бы не хотел спекулировать на панических настроениях и кричать, что "всё пропало". Повторюсь, особой разницы между тем, что было в конце прошлой недели (97-98) и сейчас (99-100) нет. Тем более, наша экономика, преодолевая все проблемы, созданные Центробанком, продолжает рост. Но, к сожалению, повышение ключевой ставки уже не даст такие темпы, которые могли бы быть.

Ещё один "успокоительный тезис". Стратегически важен не курс, а инфляция. Если мы живем в суверенной экономической системе, производим основную часть товаров и услуг для внутреннего рынка (а такое вполне реально), то значение курса становится второстепенным.

🎯 И здесь мы должны выходить на следующую цепочку: интенсивный рост выпуска товаров и услуг - стабилизация инфляции за счет развития внутреннего рынка - стабильный курс национальной валюты. Впрочем, подобное не может являться конечной целью, которая должна заключаться в обеспечении роста реальных доходов граждан. Схема, приведенная выше, конечно, является упрощенной, но гарантирует достижение указанной конечной цели.

Правительство это, безусловно, понимает. И уже который год активно занимается развитием внутреннего рынка, работая как над повышением спроса в экономике, так и расширением предложения. Однако Центробанк не просто не помогает кабмину, но и мешает своей безрассудной политикой.

Вспомним, что было летом. Ещё в начале июня курс доллара равнялся примерно 80 рублей. В целом, уровень нормальный. Кто-то скажет, что всё равно "слабый", но это уже вопрос дискуссионный. Инфляционный вклад "доллара по 80" наша экономика переварила пару лет назад. То есть, население и бизнес за это уже заплатили.

При этом данный курс обеспечивал и необходимую часть бюджетных доходов, и хорошую рентабельность экспортеров. То есть, устраивал всех. И аргументы, что власти специально начали заниматься дальнейшей девальвации в интересах бюджета/экспортеров здесь приняты быть не могут. При резком ослаблении они также несут значительные издержки.

Тем не менее девальвация случилась. Наступил "чёрный понедельник" 14 августа, когда курс доллара доходил до 102. Однако никаких реальных экономических причин этому не было. Набиуллина раз за разом повторяет мантру про сокращение сальдо торгового баланса. Но, во-первых, необходимо смотреть не торговый баланс, а, как минимум, счет текущих операций. А, во-вторых, положительное сальдо счета текущих операций за январь-август находилось примерно на таком же уровне, что и за аналогичный период 2020 года (25 млрд против 23 млрд). Но тогда курс был равен 75-80 р за доллар.

В августе мы имели 2,7 млрд долларов по счету текущих операций. В это же время в апреле было 2,3 млрд долларов. То есть, за эти месяцы ситуация особо не поменялась. Да, в июне-июле цифры были послабее, но всё вернулось в норму. Почему тогда нет укрепления рубля после, казалось, локального ослабления? Проблема в том, что Центробанку это не нужно.

Несмотря на сильнейшую девальвацию, не были введены валютные ограничения. Хотя их очевидность необходима. Это возврат обязательной продажи валютной выручки хотя бы до 80% (именно от валютной части, рублевую выносим за скобки), запрет на выплату внешнего долга перед финансовыми организациями из недружественных государств (деньги должны поступать в рублях на счета типа "С"), снижение лимита по выводу частными лицами средств за рубеж с 1 млн до 50 тысяч долларов в месяц.

продолжение 🔽

Все инструменты для стабилизации валютного рынка у Банка России есть. Но их не применяют. Зато ведомство Набиуллиной повышает ключевую ставку, признавая, что девальвация ведет к инфляции. Однако никакого эффекта на курс повышение ключевой ставки не оказывает. Наоборот, в среднесрочной перспективе ведет к росту цен, так как расширение выпуска товаров и услуг отечественными предприятиями тормозится.

Сейчас ситуация повторяется. Центробанк попустительствует продолжающейся девальвации. 27 октября состоится очередное заседание Совета директоров ЦБ. Видимо, они опять будут обосновывать повышение ключевой ставки ослаблением рубля.

В этой ситуации больше всего досадно за правительство Мишустина. Кабмин работает на пределе своих возможностей. Составлен и в скором времени будет принят отличный бюджет на следующий год, где учтены все необходимые статьи расходов. В том числе, для интенсивного роста реального сектора.

Однако политика ЦБ обесценивает все эти усилия. При повышении ключевой ставки эффективность бюджетного инструмента значительно снижается, поскольку правительство вынуждено увеличивать объемы субсидирования процентных ставок. А это означает, что в условиях ограниченных финансовых ресурсов будет необходимо пересматривать программы и перераспределять средства. И вместо роста ВВП в следующем году на 3-3,5% мы снова получим 2%.

Движение вперед имеется, но, увы, не такое, как могло бы быть при прогосударственной денежно-кредитной политике.

Для возвращения инфляции к цели в 4%, вероятно, весь 2024 год будет необходима жесткая ДКП - Зампред ЦБ Заботкин

Российская нефть торгуется по рыночной цене выше "потолка цен", инструмент оказался неэффективным - Новак

Не так давно это признал и Блумберг, обнаружив, что "российская нефть торгуется ближе к 100 долларам, чем к price cap"

"Приватизационную" тревогу, несмотря на приведенные ниже слова Силуанова, бить не надо. По факту какие-то компании Минфин каждый год выставляет на приватизацию. Как правило это бесхозные санатории и какие-нибудь ликеро-водочные заводы.

Что касается крупных и крупнейших активов, то здесь приватизировать нечего. Наоборот, имеет смысл провести точечную национализацию. Работа большинства госкомпаний эффективна. И это полностью опровергает либеральный тезис о том, что частные компании всегда управляются лучше. Практика показывает, что универсального рецепта нет, всё индивидуально.

💬 Минфин подготовил список компаний, которые дополнительно можно включить в перечень на приватизацию в следующую трехлетку - Силуанов

Сегодня на заседании правительства рассматривался вопрос строительства транспортной инфраструктуры, необходимой для развития торгово-экономических отношений со странами Востока и Юга. Здесь я бы хотел сделать небольшое отступление.

Несколько дней назад на Московском финансовом форуме Максим Орешкин и Сергей Собянин дискутировали о так называемом "Повороте на Восток". С сутью можно ознакомиться здесь:

🔗 Собянин жёстко прошёлся по любителям "поворота на Восток"

Однако даже если принять позицию Орешкина, то речь вовсе не идет о попадании в зависимость сугубо от Китая. Наоборот, в настоящий момент происходит самая настоящая диверсификация экономических связей.

Если рассмотреть ситуацию на примере нефти, то если ранее основной объем "черного золота" шел только в Евросоюз, то теперь мы имеем двух крупных импортеров (Китай и Индия), а также две группы стран, которые постепенно увеличивают объемы - Юго-Восточная Азия (без КНР и Индии), а также Африка. Думаю, со временем доля Китая, Индии и других стран распределится примерно поровну (по трети).

Но, безусловно, радоваться этому не нужно. Необходимо строить по-настоящему суверенную и самодостаточную экономику, которая по-минимуму зависит от внешнеторговых факторов. Но это, конечно, не отменяет важность развития торгово-экономических отношений со странами Юга и Востока.

Транспортная инфраструктура безусловно является ключевым фактором этого самого развития. И здесь можно выделить два направления: дальневосточное и южное.

Первое плотно завязано на расширение БАМа и Транссиба. Строительство новых портовых мощностей - дело, безусловно, важное, но без железнодорожного пути необходимое количество грузов принимать и отгружать не получится.

В целом, можно сказать, что расширение БАМа и Транссиба идёт ударными темпами. Мишустин объявил, что в этом году пропускная способность Восточного полигона увеличится до 173 млн тонн, а в следующем, когда будет завершен второй этап - до 180 млн.

Необходимо отметить, что первый этап расширения магистралей до 144 млн тонн должен был завершиться в 2017 году, но завершился лишь в прошлом. Впрочем, правительство Мишустина решило основные проблемы, связанные как с финансированием проекта, так и непосредственно со строительством. Работы по второму этапу проходят без особых видимых проблем и, главное, все сроки соблюдаются. Более того, после завершения второго этапа начнется третий, благодаря которому пропускная способность увеличится до 250 млн тонн в год:

🔗 Долгожданное решение. БАМ увеличится на 60%

продолжение 🔽

Теперь по южному направлению. Здесь всё заточено на Международный транспортный коридор "Север-Юг". Подробнее проект я разбирал здесь:

🔗 Мегапроект России. Из Чёрного моря в Индийский океан

После расшивки узких мест Россия получит выход в Индийский океан. Фактически он есть и сейчас, но пропускная способность инфраструктуры не позволяет гнать большие объемы грузов. Ожидается, что к 2030 году грузооборот увеличится с нынешних 9 млн до 30 млн тонн. Впрочем, это довольно скромные оценки. Общий потенциал оценивается в 100 млн тонн.

Ответственным за реализацию проекта МТК "Север-Юг" в правительстве является первый вице-премьер Андрей Белоусов. В отличие от того же Восточного полигона работа здесь более сложная.

Если на Востоке необходимо "просто" расширить железнодорожную инфраструктуру и построить дополнительные портовые мощности, до здесь речь идёт буквально обо всем. Это и железные дороги, и международные пункты пропуска, и порты, и каспийский торговый флот, и автодороги. Всё это требует согласованной работы с Ираном, Азербайджаном, Туркменией и Казахстаном.

Однако и результат будет соответствующий. Выход России в Индийский океан можно сравнить с выходом в Балтийское море при Петре I. Эффект для развития нашей экономики переоценить сложно.

💬 "Обращаю внимание коллег, что любые отставания от утверждённых графиков недопустимы. Прошу Первого заместителя Председателя Правительства Андрея Рэмовича Белоусова усилить контроль за их соблюдением",

- заявил в ходе сегодняшнего совещания Михаил Мишустин. Учитывая то, что правительство навело порядок в работах по расширению БАМа и Транссиба, имеется оптимизм, что с МТК "Север-Юг" также задержек не будет. По крайней мере, со стороны России.

В нестройных рядах экстремистской ФБК наметился новый беглец. Оно и неудивительно. Рейтинги упали ниже плинтуса, и выпрашивать донаты у поумневшей за последние два года аудитории становится всё сложней. На фоне общих "успехов" команды террориста Навального замаячила угроза отправиться на дно всем проектом. Запад, конечно, к мудрости "наших" пламенных революционеров долготерпив (там и своих гениев мысли хватает), но бесконечно дармоедов кормить не будет.

Плюс "партийными чистками" занимается и новый руководитель структур ФБК - иноагент Мария Певчих (британская подданная), сменившая на данном посту иноагента Лёню "снимите санкции с Фридмана" Волкова. Помимо него из команды выдавили иноагента Любу Соболь, которая вынуждена была отправиться на свободное плавание и, дабы не потонуть, сочинила историю про своё "отравление".

Теперь же дошла очередь и до другого "широко известного в узких кругах" персонажа - бывшего руководителя офиса ФБК иноагента Ивана Жданова. Который не растерялся и уже ведёт переговоры с любимым Фондом "российской" либеральной оппозиции - нежелательным Free Russia Foundation (или "Свободная Россия") о работе за финансовые вознаграждения.

Из одного только названия видно, что контора в своей шаблонности буквально карикатурная. Была создана по "необычайному совпадению" в 2014 году. Головной офис находится прямо в Вашингтоне. Финансируется напрямую Госдепартаментом США. Задачей своей деятельности Фонд ставит "поддержку гражданского общества и демократическое развитие в России". В общем, пережёванная тысячу раз идеологическая "жвачка".

Занимается тем, что "не корысти ради" консолидирует российских оппозиционеров за рубежом. В феврале 2022 года активность конторы закономерно усилилась. Так, Фонд объявил набор на стипендиальную программу для "понауехавших" по политическим причинам активистов. При этом с территории России заявку было подать нельзя. Будущий диверсант должен был тотально зависим и, как следствие, подконтролен.

И вот именно к этим "светлым" людям и решил напрямую примкнуть Жданов. Ну, чисто рационально его даже можно понять. Тонуть вместе с остальным ФБК он не хочет и в преддверие урезания кормушки решил "сделать ноги". Моральные ориентиры в стане либеральной оппозиции отсутствуют как класс. Поэтому даже с этической точки зрения вопросов нет. Жданов ничтоже сумняшеся предал страну, бросил отца. Что уж говорить о команде "соратников".

К слову про отца. Тут, как говорится, от осинки не родятся апельсинки. Ещё в начале 2022 года Юрий Жданов был приговорён к трём годам лишения свободы по обвинению в мошенничестве и служебном подлоге. Что либеральная пресса, разумеется, тут же назвала наказанием за "убеждения и взгляды сына". У них если преступник (любой степени тяжести) выступает против России, то получает автоматическую индульгенцию. К слову, о специфике картины мира "нашей" оппозиции я не так давно писал.

Ну а Иван как жил заграницей, куда смотался ещё в 2021 году, так и живёт. Регулярно занимается прогнозированием и примерно каждые два месяца предрекает "неминуемый крах экономики", "дефицит базовых продуктов" и далее по списку. Радуется атакам на Черноморский флот, ликует после каждой диверсии противника. В общем, стандартный суповой набор типичного представителя оппозиции.

Разумеется, точно так же как и остальные навальнисты, Жданов является большим поклонником киевского режима. Даже пытался договориться с Банковой о сотрудничестве. Однако ничего не вышло. "Имперские заявления" Навального про "бутерброд" и прочее - клеймо на лбу всех сектантов ФБК. Впрочем и поделом. Чем больше их будут шпынять в "цивилизованном мире", тем шире откроются глаза у остатков их паствы.

В общем, наследие уголовника Алеши расползается на глазах. Скоро спасать свои шкуры сбегут вообще все. По сути это общий тренд в рядах беглой оппозиции. Центробежные тенденции как внутри отдельных структур, так и в целом. Достаточно заглянуть в запрещенную в России соцсеть "Х", где ведутся бесконечные диванные поединки. Такими темпами скоро "каждый суслик - агроном" образует свою собственную, "самую правильную" организацию.

📈 В августе объем денежной массы М2 продолжил рост, превысив уровень в 90 трлн рублей. Рост год к году составил 22,9%, месяц к месяцу - 2,1%. Подобное является достаточно хорошим результатом и даёт основания полагать, что негативный эффект от роста ключевой ставки будет несколько смягчен.

Продолжающейся рост денежной массы обусловлен, в первую очередь, увеличением объема кредитования. Так, банковский портфель кредитов корпоративному сектору по итогам августа составил 68,879 трлн (+1,7% м/м), физлицам - 31,516 трлн (+3,2% м/м). И если по потребительскому кредитованию отчасти можно сделать вывод о намечающемся перегреве (+15% с начала года), то, что касается корпоративного сектора (+11% с начала года), то здесь показатели находятся на абсолютно нормальном уровне.

При ускоренном росте внутреннего рынка предприятиям нужны ресурсы для расширения выпуска товаров и услуг. И даже ужесточение ДКП не в состоянии полностью прервать эту тенденцию, как бы Центробанку не хотелось.

Госдолг платежом не красен

Несколько дней назад в Государственную Думу был внесен проект федерального бюджета на 2024 и плановый период 2025-2026 годов. В целом бюджет является сильным, и его с уверенностью можно назвать бюджетом развития:

🔗 Бюджет имени Мишустина - настоящий прорыв

Однако при подробном ознакомлении с основными параметрами мной было выявлено слабое место, которое несет долгосрочные риски. Это тема государственного долга, затраты на обслуживание которого к 2026 году могут значительно возрасти.

Впрочем, тема госдолга не является новой. Ещё в прошлом году я писал, что здесь могут возникнуть риски. Политика Министерства финансов по предоставлению роскошных условий для покупателей ОФЗ, которыми являются, в основном, госбанки, начинает приводить к негативным последствиям.

В начале отмечу, что я в корне не согласен с общепринятым тезисом о некотором "комфортном" уровне госдолга по отношению к ВВП. Многие любят обращать на это внимание, указывая про цифру в 20%. Но необходимо смотреть не на отношение госдолга к ВВП, а на отношение расходов на обслуживание займов к общему объему расходной части бюджета. Ведь деньги изымаются именно из государственной казны и не идут на решение других задач.

Соответственно, важнее не сам объем госдолга, а то, на каких условиях он размещен. И здесь мы имеем весьма негативную ситуацию. Ещё начиная с 2020 года Министерство финансов предоставляет отличные условия для госбанков. Как по уровню купонной ставки, так и по дисконтам к номинальной стоимости. Например, в этом году ставка по ОФЗ с фиксированным купоном составляет 10-11%. А если говорить о дисконтах, то только по итогам прошлого года ведомство Силуанова "потеряло" на них 150 млрд рублей:

🔗 Цифра года. Минус 150 млрд - итог политики Минфина

Сейчас мы имеем сразу два негативных фактора. Госбанки отказываются покупать ОФЗ по нормальным условиям, требуя облигации с плавающей ставкой. Из недавнего заявления Костина:

💬 "Мы просто всегда говорили Минфину, что мы берем только флоатеры"

Вообще меня удивляет не позиция банков, задачей которых является получение прибыли, а позиция Министерства финансов, которое с формальной точки зрения является начальником и для Сбера, и для ВТБ, и для других банков с государственной собственностью. Именно Минфин управляет и Росимуществом, и ФНБ, на которые записаны акции госбанков. Теоретически Силуанов может в директивном порядке указать финансовым организациям что покупать и по каким условиям. Но этого не происходит.

Второй негативный фактор - политика Центробанка. Рост ключевой ставки негативно сказывается не только на экономическом развитии, но и на бюджете. Выше ставка - выше доходности по облигациям. То есть по факту происходит, что казна платит сверхдоходы банкирам, которые и так имеют рекордную в этом году прибыль. Впрочем, в ЦБ не видят в этом ничего страшного, ведь они как раз курируют финансовый сектор. А у него всё хорошо.

Теперь о цифрах. В этом году затраты на обслуживание госдолга составят около 1,6 трлн рублей. Это 4,8% от всех расходов бюджета. А уже в 2026 году цифры вырастут до 3,4 трлн и 9,5% соответственно. Рост в два раза за трехлетку. Отмечу, что это предварительные расчеты и цифры могут измениться как в одну, так и в другую сторону.

При этом общий объем госдолга будет расти умеренными темпами. Так, по ОФЗ ожидается плюс 2,625 трлн в 2024 году, плюс 2,946 трлн в 2025 и плюс 3,381 трлн в 2026. Значения, в целом, нормальные. Но вопрос, повторю, не в объеме госдолга, а в том, сколько денег уходит на его обслуживание.

В идеале система должна работать следующим образом. Необходимо разрешить Центробанку покупать ОФЗ напрямую у правительства по комфортным ставкам. Это абсолютно нормальная практика, которая соответствует модели суверенной финансовой системы.

Единственным ограничительным условием может быть определенный лимит на выпуск ОФЗ и направление получаемых финансовых ресурсов только на инвестиционные расходы. В этом случае исключен рост инфляции и гарантирован рост экономики.

Доллар вновь перешагнул психологическую отметку в 100 рублей

​​⛽️ "Топливная" эпопея продолжается

В ход пошла тяжелая артиллерия. Так, Федеральная антимонопольная служба (ФАС) разослала письма вертикально интегрированным и "независимым" компаниям о необходимости снижения цен в розничном сегменте на бензин и дизель.

Аргументируется это обрушением биржевых цен, которые продолжают находиться в нормальном диапазоне. По дизелю это 57 тыс рублей за тонну, по АИ-92 и АИ-95 - 56,9 тыс и 59,17 тыс. Биржевая стоимость обвалилась на 16-22% со своих максимумов. Основная причина - это, конечно, запрет на экспорт бензина и дизеля.

Тем не менее дело до розничного сегмента пока не доходит. Этому способствуют два фактора: объективный и субъективный. Что касается первого, то здесь всё просто - между оптовыми ценами и розничными имеется лаг до одного месяца. Именно поэтому рост стоимости топлива на в конце августа-начале сентября АЗС был куда скромнее, чем на бирже. Однако и теперь, несмотря на обвал на бирже, потребитель этого самого обвала не чувствует.

Субъективный фактор банален. "Обратной инфляции" в России практически не бывает. Если что-то подорожало, то компании даже в случае снижения себестоимости не спешат снижать цены, увеличивая тем самым свою рентабельность. Яркий пример мы наблюдали в прошлом году, когда, несмотря на резкое укрепление рубля до 50-52 за доллар, стоимость импортной продукции по отношению к январю-февралю не снизилась.

❓Теперь же постараюсь дать ответ на вопрос: удастся ли ФАС добиться поставленной задачи? Теоретически, да. Тем более, несколько дел против торговых точек уже было возбуждено. Сейчас вся мощь государственной машины навалится на АЗС и какой-то определенный откат мы, скорее всего, увидим.

Однако это будут не системные меры, которые не исключат повторение текущего кризиса в будущем. Сама налоговая система в нефтянке буквально обрекает рынок на постоянный рост цен. Россия является одной из крупнейших стран мира по производству нефти. Но этим преимуществом для развития собственной экономики мы практически не пользуемся, повторяя ошибку США.

Постоянные читатели моего канала знают истинную причину топливного кризиса - так называемый налоговый маневр в нефтяной отрасли, который с 2018 года реализовывается Минфином.

В идеале НДПИ должен быть либо полностью обнулен, либо быть установленным на минимальном уровне. А нефтегазовые доходы бюджет может получать через экспортную пошлину, которая должна выполнять функцию защиты внутреннего рынка. Но, к сожалению, Минфин сделал все наоборот: обнуляет экспортную пошлину и повышает НДПИ.

🔽

Вместе с этим, в стоимости топлива для отечественных потребителей доля НДПИ составляет порядка 30%. Именно настолько может снизиться цена на нефтепродукты при предложенной выше схеме. А расходы для пополнения бюджета попросту будут перенесены с российских потребителей на зарубежных. Это абсолютно реалистичная схема, которая позволит наиболее эффективно использовать наше преимущество в виде самообеспечения природными ресурсами.

Впрочем, судя по неуступчивой позиции Минфина, вопрос не просто обнуления НДПИ, а хотя бы возвращения системы, функционировавшей до 2018 года, не стоит. Экспортная пошлина будет обнулена с 2024 года. Это означает, что нас ожидают постоянно возникающие кризисы на топливном рынке, поскольку бесконечно увеличивать отчисления по демпферу невозможно.

Другой вариант - максимально монополизировать и огосударствить отрасль. Для этого необходимо избавиться от такого явления, как "независимые АЗС", централизовав розничную продажу топлива через считанное количество вертикально-интегрированных компаний. Они будут обязаны направлять нефтепродукты на внутренний рынок не менее определенного государством объема, а цены будет устанавливать ФАС. Частично подобную схему можно сравнить с тем, что у нас происходит в отрасли удобрений и газовом секторе.

Ситуация имеет следующую специфику. Если налоговое регулирование - исключительно прерогатива Минфина и только он может принять соответствующие решения, то функционирование рынка - это уже дело Министерства энергетики. Пойдет ли профильное ведомство и вице-премьер Александр Новак на такую своеобразную реформу? Судя по последним новостям можно сделать вывод, что, частично, да. А, именно, по обязательству компаний продавать на внутренний рынок не меньше определенных объемов.

Правда я сомневаюсь, что подобная схема гарантирует результат на долгосрочной перспективе. Но посмотрим.

На днях в Государственную Думу был внесен законопроект введения в России прогрессивной шкалы налогообложения, в рамках которого предполагается установить ставку от 0% до 35% в зависимости от уровня дохода.

Правда, имеется одна деталь. Законопроект был внесен депутатом от ЛДПР Ярославом Ниловым, а это означает, что принят он не будет. Это отчетливо понимают примерно все, включая самого Нилова. Впрочем, депутатам необходимо проводить какую-либо работу, в том числе, заниматься популистскими инициативами, что и было продемонстрировано.

Популистским я называю данный законопроект не потому, что против прогрессивной шкалы (наоборот, за, о чём речь пойдет ниже), а именно потому, что бесперспективность его понятна изначально. А если результат заранее очевиден, то единственная преследуемая цель - засветиться в общественно-информационном поле.

Теперь же перейдем к разбору законопроекта.

Итак, Нилов предлагает обнулить НДФЛ в том случае, если годовой доход не превышает 360 тысяч рублей включительно (30 тыс в месяц). Далее выстраивается следующая конструкция:

● 13% при доходе от 360 тыс до 5 млн рублей
● 603,2 тыс рублей при доходе от 5 до 10 млн рублей + 15% от суммы, превышающей 5 млн рублей
● 1,35 млн рублей при доходе от 10 до 50 млн рублей + 25% от суммы, превышающей 10 млн рублей
● 11,35 млн рублей при доходе от 50 до 100 млн рублей + 30% от суммы, превышающей 50 млн рублей
● 26,35 млн рублей при доходе от 100 млн рублей + 35% от суммы, превышающей 100 млн рублей

Как видим, авторы законопроекта подошли к вопросу нестандартно. Предусмотрена как фиксированная сумма, так прогрессивная процентная ставка. На конкретных значениях я бы не хотел заострять внимание. По ним можно дискутировать, но, в целом, всё выглядит более-менее адекватно.

Однако Ярослав Нилов так прокомментировал свою инициативу:

💬 ”В условиях дефицита бюджета любые новые инициативы, безусловно необходимые на фоне продолжающегося имущественного расслоения в обществе и направленные на укрепление мер социальной поддержки граждан, требуют адекватных источников финансирования. Один из оптимальных вариантов решения - введение прогрессивной шкалы налогообложения”

Помимо этого в пояснительной записке обозначено, что введение прогрессивной шкалы НДФЛ позволит обеспечить социальную справедливость, на что у граждан созрел соответствующий запрос. Этот аргумент не является новым, поэтому его комментировать не буду. Разумеется, прогрессивная шкала выполняет функцию повышения уровня социальной справедливости.

Но что касается компенсации дефицита бюджета, то данное соображение ЛДПРовцев выглядит неубедительным.

➖ Во-первых, с бюджетом у нас всё нормально. Дефицит в 1% от ВВП (1,6 трлн рублей) - управляемый дефицит, который необходим для фронтального экономического развития. Хуже, когда имеется профицит бюджета, поскольку правительство расписывается в этом случае в своей некомпетентности, т.к. не знает, куда потратить деньги. К счастью, эти времена в прошлом.

➖ Во-вторых, авторы законопроекта не представили никакие расчеты. А, именно, сколько будет собрано дополнительных финансовых ресурсов при введении прогрессивной шкалы налогообложения. И будут ли они собраны вообще. В пояснительной записке сказано, что "могут быть произведены после уточнения численности граждан, получающих доходы, облагаемые установленными законопроектом ставками НДФЛ".

Но, господа. Если вы предлагаете такие фундаментальные вещи, то, наверное, должны подойти к вопросу ответственно. И продумать каждую деталь.

продолжение 🔽

Далее. Депутаты от ЛДПР фактически предлагают снести ныне существующую систему НДФЛ, когда налог зачисляется в региональные бюджеты и направлять все сборы в федеральный:

💬 ”При возникновении ситуации с неравномерным изменением объемов поступлений от НДФЛ в бюджеты разных регионов полагаем, что следует рассмотреть вопрос об изменении порядка зачисления НДФЛ в нормативе 100% в федеральный бюджет с дальнейшим распределением между субъектами Российской Федерации”

И здесь возникает следующий вопрос: каким образом будет осуществляться это самое распределение между субъектами России? Кто будет за него отвечать и кто будет определять, сколько кому необходимо выделить? Нынешняя система зачисления НДФЛ в региональные бюджеты, в целом, понятна и прозрачна. Да, она создает дисбалансы, когда условная Москва получает кратно больше, чем условная Псковская область. Но налоговая система России и так максимально централизована, что лишает регионы финансовой самостоятельности.

Теоретически НДФЛ, конечно, можно собирать в федеральный бюджет. Но тогда необходимо сразу же предложить механизм распределения. Как вариант - распределять пропорционально количеству жителей в том или ином регионе. Хотя стоимость жизни и затраты на социальное обеспечение в том или ином субъекте значительно различаются. Как вариант, подумать о введении системы коэффициентов. В общем, вопрос достаточно сложный и требует тщательной проработки, чего ЛДПР не сделала.

И последнее. Каким образом предполагается бороться с массовым переходом наемных сотрудников с высокими зарплатами на ИП, где можно платить лишь 6%? Это однозначно случится при введении прогрессивной шкалы налогообложения. И всё будет в рамках действующего законодательства. Данный риск в пояснительной записке к законопроекту не предусмотрен, не говоря уже о предложении по его купированию.

Краткий вывод. В России, безусловно, необходимо переходить к прогрессивной системе налогообложения. При правильно выстроенном механизме она эффективно выполняет как социальную, так и фискальную функции. Однако данный вопрос является чрезвычайно сложным и требует кардинального пересмотра и других норм налогового законодательства.

Но, к сожалению, введение реальной прогрессивной шкалы в нашей стране в ближайшее время не предвидится. Хотя недавний опыт повышения уровня НДФЛ до 15% при доходах свыше 5 млн рублей можно признать успешным. Тем не менее, его масштабирование откладывается не неопределенный срок.

А все законодательные инициативы, подобно той, о которой речь шла выше, носят исключительно популистский характер. И как выясняется при их анализе, имеют ещё и низкий уровень проработки. Такой, что если принимать в том виде, в котором они написаны, мы получим не социальную справедливость, а хаос во всей налоговой системе.

⛽️ "Топливная эпопея". Серия 50

Надеюсь, одна из последних. Сегодня правительство приняло ряд мер, которые по логике не просто "стабилизируют" розничный сегмент, но и, скорее всего, несколько снизят цены на бензин и дизель.

Для начала кратко напомню основные причины роста цен на топливо. Их четыре: две стратегические, две тактические. Что касается первых, то здесь свою роль сыграла девальвация рубля, которой попустительствовал Центробанк, а также урезание выплат по т.н. демпферу в два раза, начиная с сентября, за что был ответственен Минфин.

Логично, что при столь серьезной девальвации и снижении компенсаций разницы между экспортной ценой и внутренней, нефтепереработчикам стало выгоднее гнать топливо за рубеж. И я бы здесь не спешил обвинять компании в том, что они захотели больше заработать. Такую ситуацию им создали Центробанк и Минфин. Но если ведомству Набиуллиной традиционно наплевать, что происходит в реальном с секторе экономики, то в структуре Силуанова хотя бы могли заранее подумать, к чему приведет урезание выплат по демпферу.

Плюс обозначу две тактические причины. Это ремонты НПЗ и возникшие перебои с логистикой. Здесь ответственны Минэнерго и Минтранс. Впрочем, подобные проблемы возникают регулярно и рано или поздно решаются. Сами по себе они не могли бы довести ситуацию до той, которая у нас случилась в конце августа - начале сентября.

Вообще, конечно, несогласованность в работе ведомств поражает. И самое печальное, что происходит она постоянно. Не только по рассматриваемому вопросу, а везде. Каждый живет в своей реальности, создает проблемы другим исходя из собственных интересов. А потом всё это мучительно исправляется. Но ситуация с топливным кризисом - это, конечно, нонсенс. Так и хочется задать вопрос всем участникам: "Вы что натворили?". Буквально создали проблему на пустом месте.

Теперь перейдем к мерам, которые с сегодняшнего дня вводит правительство. Сразу отмечу, что они выглядят достаточно адекватно.

⛽️ Первое. Это возвращение выплат по демпферу с 1 октября в полном объеме. Нефтеперерабатывающие заводы получат дополнительно 150 млрд рублей, что частично покроет разницу между ценой на внутреннем рынке и внешнем. Таким образом, инициатива Минфина просуществовала всего лишь месяц. И это является полным аппаратным поражением Силуанова, который фактически стал крайним.

Впрочем, на одного Силуанова списывать всё было бы неправильно. Как минимум равную ответственность несет Набиуллина за то, что допустила девальвацию, которая продолжается. А Центробанк не реагирует вообще никак.

Но именно Минфин затеял в 2018 году налоговой маневр, в ходе которого обнуляется экспортная пошлина. В то время, как предыдущий механизм, в ходе которого правительство могло повышать или понижать экспортную пошлину на нефть и нефтепродукты, являлся отличным инструментом для стабилизации внутреннего рынка даже в условиях девальвации.

⛽️ Второе. Повышаются нормативы обязательной продажи бензина и дизеля на бирже до 15% и 12,5% соответственно. Ранее значения равнялись 13% и 9,5%. То есть, рост существенный. Данная мера обеспечит так называемые "независимые АЗС" дополнительным предложением.

⛽️ Третье. Вводится экспортная пошлина на нефтепродукты в размере 50 тысяч рублей для тех компаний, которые не производят топливо сами. Грубо говоря, теперь экспортировать могут только владельцы НПЗ. Данная мера дополняет предыдущую, когда ряд компаний, не являющихся производителями, покупали топливо на бирже либо напрямую и, затем, перепродавали за границу.

⛽️ Четвертое. Частично снимается запрет на экспорт дизеля, но только для морских портов, куда топливо поставляется через трубу. Также экспорт разрешается только тем производителям, которые поставляют на внутренний рынок не менее 50% от производимого объема.

продолжение 🔽

Последнее также полностью поддерживаю. После введения эмбарго на экспорт дизеля мы имели реальный риск того, что через несколько недель все мощности по хранению топлива будут заполнены, и НПЗ значительно сократят производство. Из 80 млн тонн производимого дизеля половина идет на экспорт, половина - на внутренний рынок, поэтому введенные лимиты выглядят целесообразно.

Теперь о слабой стороне принятых мер. Как написано выше, они являются адекватными. Важно, что приняты сразу "пакетом", а не по одному механизму с лагом в одну-две недели. И в моменте рынок, действительно, способны стабилизировать. Но стратегически они не гарантируют предотвращение нового кризиса, который после начала реализации налогового маневра у нас случается раз в 1,5-2 года.

Выплаты нефтяникам по демпферу огромны. Даже 150 млрд рублей в месяц - очень много, но суть в том, что эти деньги являются дополнительными отчислениями. Терять бюджету по несколько триллионов рублей в год - непозволительная роскошь.

Единственный выход, который я здесь вижу и о котором я писал несколько раз - отмена налогового маневра в нефтяной отрасли. Снижение НДПИ (вплоть до обнуления) и значительное повышение экспортной пошлины. Подобное с одной стороны позволит обеспечить внутренний рынок дешевым топливом, с другой - наполнит бюджет в достаточном количестве за счет экспортных доходов.

Посмотрел все 4 часа выступления Путина на Валдае. Ещё раз убедился во мнении, что необходимо серьезно повышать уровень полномочий премьер-министра, который бы занимался исключительно решением внутренних вопросов. Либо вводить должность вице-президента без права претендовать в дальнейшем на высший пост.

Сейчас идёт стремительное изменение системы мирового устройства, происходит формирование макрорегионов и становление государств-цивилизаций. От того, что происходит сейчас, напрямую зависит то, как мы будем жить в ближайшие десятилетия (это как минимум). Поэтому Президент должен быть в первую очередь сосредоточен на решении именно геополитических вопросов, которые в настоящий момент являются самыми важными. И не отвлекаться на искусственно созданные некомпетентными чиновниками проблемы как, например, девальвация рубля или топливный кризис.

Это даже по своей сути звучит абсурдно, когда с одной стороны решается вопрос, в каком виде будет существовать наша страна в течение нескольких десятилетий и будет ли вообще. А с другой стороны необходимо заниматься ценами на бензин и решать, сколько субсидий на покрытие роста стоимости мазута необходимо выделять для Камчатки и Мурманской области. Разумеется, последний вопрос также безусловно важен. Но он должен решаться автоматически, без участия Президента. Как и вообще большинство внутренних проблем.

Кроме как введения новой должности с широкими полномочиями во внутренних вопросах, другого варианта сейчас не вижу.