Как и ожидалось, правительство ввело "девальвационные" экспортные пошлины на все группы товаров за исключением продукции машиностроения, а также той продукции, в отношении которой уже применены соответствующие меры. Исключением являются разве что удобрения, для которых экспортная пошлина даже превышает плановую для других и составляет до 10%.

Данная мера является радикальной, но необходимой. К сожалению, у правительства нет других инструментов кроме того, как прибегать к подобным фронтальным механизмам.

В противном случае беспредел, который устроил Центробанк, отказавшись выполнять свою конституционную обязанность, мог бы привести к ещё более катастрофичным последствиям.

Особого секрета я сейчас не открою. При девальвации предприятиям из ряда секторов, начиная от металлургов, заканчивая угольщиками, выгоднее направлять товары на экспорт, ведь их маржинальность в этом случае существенным образом возрастает. В результате на внутреннем рынке либо возникает дефицит, либо резко повышаются цены. Что мы, собственно, говоря и видим сейчас. Тем не менее, ситуация пока что ещё не критическая и введение экстренных мер способно, как минимум, притормозить инфляцию.

Вообще складывается довольно удивительная ситуация. Банк России постоянно заявляет, что борется с инфляцией, ужесточает денежно-кредитную политику, однако реальные меры по замедлению роста цен предпринимает правительство. При этом Набиуллина неоднократно выступала против протекционистских механизмов, вроде экспортных пошлин. Например, в 2021 году, когда соответствующая мера была введена в отношении металлургов.

Тогда мы имели в чистом виде импорт инфляции, на который ЦБ, опять, реагировал путем повышения ставки. Хотя, как и сейчас при инфляции издержек, ужесточение ДКП ведет лишь к росту цен.

Полный текст постановления правительства звучит следующим образом:

💬 ”С 1 октября в России начнут действовать гибкие экспортные пошлины на широкий перечень товаров с привязкой к курсу рубля. Постановление об этом подписано. Мера носит временный характер и направлена на защиту внутреннего рынка.

Пошлина составит от 4% до 7% в зависимости от курса национальной валюты. При 80 рублях за доллар и ниже она будет нулевой.

Для удобрений пошлина составит до 10% в зависимости от курса рубля.

Регулирование применяется в целях поддержания рационального соотношения вывоза товаров и внутреннего потребления. Принятое решение поможет защитить внутренний рынок от необоснованного повышения цен.

Гибкие экспортные пошлины будут действовать до конца 2024 года”

Особо отмечу тезис про "защиту внутреннего рынка от необоснованного повышения цен". Наконец-то правительство перестало стесняться "нерыночных" выражений и уже на официальном уровне определяет целеполагание исходя из интересов нашей экономики и реальных доходов граждан.

Впрочем, пока что нельзя оценить, насколько механизм "девальвационных" экспортных пошлин будет эффективным на самом деле. Да, с теоретической точки зрения он должен обеспечить защиту внутреннего рынка, исключить дефицит и серьезный рост цен. Но как будет на практике - увидим. Во всяком случае, в последние несколько лет мы не имеем опыта действия данного механизма и не можем заранее оценить его эффект.

Вкупе с этим правительство полностью запретило экспорт дизеля и бензина на "неограниченный срок". Цены на оптовом рынке моментально снизились. Например, стоимость АИ-92 снизилась сразу на 10 тысяч рублей за тонну (с 72 до 62 тыс).

В общем, уже в ближайшее время станет понятен результат. Но, к сожалению, подобные меры правительство должно предпринимать в экстренном порядке, реагируя на, без преувеличения, вредительскую политику Банка России.

Отвлекаясь тем самым от решения задач развития русской экономики.

Михаил Мишустин провел крупное со всех точек зрения совещание правительства по проекту федерального бюджета на 2024 и плановый период 2025-2026 гг

В целом, позитивных моментов много. Цифры выглядят сильными

К сожалению, оперативно подготовить разбор основных тезисов не получится. Нахожусь сейчас в Новосибирске. Сегодня выйдет заготовленный материал по ситуации на топливном рынке.

По теме бюджета разбор подготовлю либо завтра, либо ночью. Важного там много

​​⛽️ В нашей стране часто складывается такая ситуация, что необходимые меры предпринимаются только тогда, когда ситуация накалена до предела и близка к критической. Август и сентябрь этого года являются ярким тому примером.

В настоящем материале рассмотрю ситуацию на рынке топлива, где цены на протяжении 10 дней устанавливали всё новые рекорды в оптовом сегменте. Почему подобное случилось, я подробно разбирал здесь.

Если кратко - совпало сразу несколько факторов. Два стратегических, два - тактических.

❌ К первым относится полный провал реформы Министерства финансов от 2018 года (так называемый налоговый маневр в нефтяной отрасли). В результате его реализации мы не получили ничего, кроме постоянного роста цен на нефтепродукты внутри страны. Не знаю, на что рассчитывало ведомство Силуанова, когда начало обнулять экспортную пошлину в пользу повышения НДПИ. В результате бюджет не получил дополнительных финансовых ресурсов из-за постоянного роста объема отчислений по демпферу, а население и предприятия платили за топливо всё больше.

❌ Вторая стратегическая причина - девальвация рубля, которой попустительствовал Банк России. Разумеется, при таком ослаблении предприятиям сырьевых отраслей (и не только) выгоднее направлять больше объема производимой продукции на экспорт, либо повышать цены на внутреннем рынке. Нефтяники не являются исключением. Каким образом можно здесь бороться с инфляцией путем повышения ключевой ставки - никому не понятно.

❌ На это наложились два тактических фактора - ремонты НПЗ и перебои с логистикой. Это уже зона ответственности Минэнерго и эти вопросы можно было предусмотреть заранее, неожиданными они не стали. Однако плановые ремонты НПЗ проходят каждый год, логистика также зачастую барахлит. Но это вызывает лишь локальные кризисы. Без девальвации и "налогового маневра" такого эффекта, разумеется, не было бы.

В результате вице-премьеру по энергетике Александру Новаку пришлось брать ситуацию в свои руки, принимая экстренные меры. Хотя не он довел до подобного.

Вчера был введен полный запрет на экспорт бензина и дизеля. Мера носит бессрочный характер. По итогу цены на оптовом рынке на бензин обвалились на 15-20%. По дизелю пока что идет коррекция (минус 3%) 🔽

В ближайшее время небольшой откат должен произойти и в розничном сегменте. Почему небольшой? Рост оптовых цен пока что не до конца успел перекинуться на розницу. Прирост с начала года на АЗС составил в среднем 7,5%. Сейчас повышение цен в рознице можно исключить.

Впрочем, обвал котировок бензина в оптовом сегменте уже является большим плюсом, поскольку возвращает предприятия, которые в своей деятельности потребляют много топлива, к нормальному режиму работы.

Нормализовалась ситуация с запасами на НПЗ и в резервуарах, перебоев с поставками больше нет. Единственное, что до сих пор вызывает вопросы - дизель, которые используют аграрии в ходе работ по сбору урожая. А это, как мы понимаем, напрямую может через несколько месяцев сказаться на продовольственной инфляции.

Пока что нет предпосылок к тому, что запрет на экспорт бензина и дизеля простимулирует нефтяные компании на снижение объемов переработки в пользу увеличения экспорта сырой нефти. Но такие риски исключать нельзя. Надеюсь, правительство держит руку на пульсе.

Теперь самая позитивная новость. Министерство энергетики анонсировало, что кабмин готовит новые системные меры на рынке топлива. В том числе и по налогам. В настоящий момент они обсуждаются. Сегодня вечером Александр Новак провел совещание с представителями нефтяных компаний. Что с ними обсуждалось - неизвестно. Можно предположить, что именно те самые меры.

Надеюсь, что правительство, действительно, примет именно системные решения. Самое необходимое - отмена налогового маневра Минфина и возвращение к простой и понятной системе экспортных пошлин как на нефть, так и на нефтепродукты. А с изобретением велосипеда в виде всевозможных демпферов, НДД, обратных акцизов и прочего необходимо заканчивать. Регулирование нефтяной отрасли должно быть предельно простым и эффективным.

На 1 сентября было введено 70 млн квадратных метров жилья. Из них 60% (42 млн) - это ИЖС.

Предположу, что данный показатель в течение следующих лет будет только расти.

Бюджет имени Мишустина - настоящий прорыв

Вчера Михаил Мишустин провел больше совещание по подготовке проекта бюджета на 2024 и плановый период 2025-2026 гг. Могу с уверенностью сказать - что оправдались лучшие ожидания. Пожалуй, впервые в истории современной России мы получаем самый настоящий бюджет развития, где нет места никому не нужной экономии, "секвестров" и прочее. Именно федеральный бюджет стал ещё в 2020 году основным инструментом правительства при управлении экономикой. И именно сейчас он набирает такую мощь, что мы получим ещё лучший результат, чем правительство показало за предыдущие четыре года.

Теперь к конкретным параметрам. В 2024 году расходы бюджета составят 36,6 трлн рублей при доходной части в 35 трлн. Это главная новость, поскольку до настоящего момента был риск того, что в номинальном выражении расходы бюджета будут стагнировать на уровне 30 трлн рублей, а в реальном - падать. Дефицит в 1,6 трлн рублей (0,9%) является вполне адекватным и, главное, управляемым.

Повторю свой тезис, который озвучиваю ещё с момента бюджетных профицитов. Для государства профицит бюджета не допустим. Это в коммерческих компаниях профицит доходов и расходов означает прибыль. В это же время у правительства нет задачи получения этой самой прибыли. А если соответствующие министерства и ведомства не знают, как распорядиться "лишними" деньгами - то встает вопрос об их компетенции.

Дефицит предполагается компенсировать за счет осуществления внутренних займов. Антон Силуанов заявил, что их объем составил 4 трлн рублей ежегодно. Правда, скорее всего, глава Минфина оговорился. Скорее всего, озвученная цифра - объем на трехлетку, поскольку при дефиците бюджета в 0,9% ВВП нет смысла занимать в полтора раза больше.

Опять, ранее я критиковал излишне крупные займы Минфина, однако 4 трлн рублей на три года (если это, действительно, так) выглядят вполне адекватно, поскольку не повышают долю расходов бюджета на обслуживание долга. Именно это является главным, а отнюдь не отношение госдолга к ВВП. Однако остается открытым вопрос, на каких условиях будут осуществляться заимствования и будут ли по-прежнему щедро "дотироваться" таким образом банки. Думаю, правительству необходимо рассмотреть возможность покупки ОФЗ за счет средств Фонда национального благосостояния по приемлемым условиям. Такая возможность имеется.

Далее. В 2024 году на поддержку промышленности будет направлено 2,7 трлн рублей. Сумма колоссальная. Отмечу, что здесь речь идет именно о гражданском секторе, а не о ВПК, который проходит отдельной строкой. Инструменты поддержки реального сектора экономики за счет денег казны доказали в предыдущие годы свою эффективность и показывают результат. Практику однозначно необходимо расширять, что и предполагается делать.

Объем Фонда национального благосостояния, по словам Силуанова, на конец 2024 года составит 6,7 трлн рублей. Опять, скорее всего глава Минфина оговорился. Данная сумма будет составлять ликвидную часть, так как на 1 сентября 2023 года общий объем ФНБ был равен 13,7 трлн рублей (ликвидная - 7,25 трлн). При этом с августа возобновилось поступление нефтегазовых сверхдоходов в объеме в несколько сотен миллиардов рублей в месяц. Очевидно, в 2024 году эта тенденция никуда не уйдет, и по итогам мы получим минимум 1,7-2 трлн рублей нефтегазовых сверхдоходов.

Однако Силуанов обозначил цифру в 6,7 трлн рублей. Что это означает? Очень просто. Это означает окончательный конец неоколониальному бюджетному правилу имени Алексея Кудрина. Нефтегазовые сверхдоходы, конечно, будут поступать в ФНБ, однако затем правительство будет моментально инвестировать их в проекты реального сектора экономики целевым способом. Во всяком случае, именно такой вывод можно сделать из стенограммы совещания.

продолжение 🔽

Теперь что касается прогнозов. В этом году ВВП вырастет на 2,8%, полностью компенсировав небольшую просадку прошлого года и, даже, показав плюс по сравнению с 2021 году. Далее в 2024 и 2025 гг правительство прогнозирует рост ВВП на 2,3%. Впрочем, это, опять, первичная оценка, которая, как это показывает опыт, всегда оказывается заниженной. И, судя по всему, Мишустин всерьез рассчитывает выйти на 3-3,5% роста в год.

Однако сдерживающим фактором остается неадекватная денежно-кредитная политика Банка России. В правительстве её в очередной раз мягко раскритиковали через Максима Решетникова:

💬 ”Считаем, что текущий бюджетный и кредитный импульс перейдёт и на следующий год, но заложенный в итоговую оценку темп, конечно, ниже, чем был бы без текущего ужесточения денежно-кредитной политики. То есть это мы учли в прогнозе”

В общем, при нынешней ДКП Центробанка (ставка 13% плюс другие ограничения) минимум, на который рассчитывает правительство, составляет 2,3% в год. При смягчении ДКП однозначно будет больше.

Таким образом, проект федерального бюджета имеет ярко выраженную инвестиционную направленность. Правительство продолжит активно поддерживать реальный сектор экономики, наращивая бюджетные вложения. И это нельзя не приветствовать. В настоящем материале я сделал общий разбор бюджетной темы, но она, разумеется, слишком масштабная. Поэтому в ближайшие недели и месяцы ей будет посвящена не одна публикация.

Что касается информации издания Bloomberg о росте военных расходов до >10 трлн рублей, то официального подтверждения этому пока что нет. Однако я рассчитываю, что данная информация соответствует действительности. Главная цель России в текущий момент предельно понятна. Но и одновременно работа правительства позволяет сформировать такой бюджет, чтобы хватило на все необходимые направления.

На правительственном совещании по подготовке проекта федерального бюджета на 2024 и плановый период 2025-2026 гг Министерство экономического развития, находящееся под кураторством первого вице-премьера Андрея Белоусова, представило свое видение развития ситуации в экономике в ближайшие годы.

Если говорить кратко - прогноз Минэка в корне отличается от тех раскладок, которые рисует ведомство Набиуллиной. Действительно, сейчас мы получаем уникальную ситуацию, когда цифры правительства и ЦБ не просто не совпадают, но и прямо противоречат друг другу, ведь если проанализировать все показатели, то мы увидим ряд взаимоисключающих прогнозов.

Разберем их подробнее. По мнению правительства ВВП в этом году вырастет на 2,8%, в 2024 и 2025 - на 2,3%. Отмечу, что цифра в 2,3% - нижняя граница, ведь кабмин в свои прогнозы традиционно закладывает консервативные показатели. Подобное косвенно говорит, что правительство Мишустина при благоприятном стечении обстоятельств предполагает выход на темпы роста в 3-3,5%.

В это же время Центробанк рисует в этом году рост экономики в 1,5-2,5%, в следующем - 0,5-2,5%, в 2025 - 1-2%. Думаю, многие при прочтении обратили внимание на неадекватно широкий диапазон, который предусматривает ведомство Набиуллиной. Я с таким же успехом могу спрогнозировать курс доллара в следующем году в диапазоне 50-150 рублей. Утрирую, конечно, но кардинально суть не меняется.

Впрочем, подобное говорит о некомпетентности соответствующих департаментов Банка России, которые не могут дать более точную оценку даже на этот год, сохраняя широкий диапазон в 1,5-2,5%. А что касается следующего года (диапазон 0,5-2,5%) - это вообще смех.

Однако даже эти цифры показывают пессимистичный настрой Банка России, ведь если взять усредненную оценку, то получается следующее:

● 2023: правительство - 2,8% / Центробанк - 2%
● 2024: правительство - 2,3% / Центробанк - 1,5%

Разница существенная. Впрочем, особо удивляться подобному не стоит. Любая аналитика, в том числе, прогноз показателей, строится на определенной методике.

Для лучшего понимания. Как считает цену на нашу нефть британский Argus, данными которого по утверждению Минэка оперирует Минфин? Агентство проводит опросы экспортеров нефти в балтийских и черноморских портах России, далее прибавляет стоимость страховки и фрахта до портов Роттердам и Аугуста. Небольшая поправка - в указанные порты наша нефть с декабря прошлого года не поступает.

То есть, здесь мы имеем виртуальный показатель, а реальный (экспорт в Китая или Индию) агентство Argus не учитывает вообще. Точнее, соответствующие расчеты делаются, но за основу расчета налоговой базы Министерством финансов не берутся.

Практически то же самое мы имеем и здесь. Центробанк оперирует архаичными либеральными методичками, написанными в МВФ ещё 20-25 лет назад. В ведомстве Набиуллиной наивно полагают, что раз они задрали ключевую ставку, то нанесли настолько серьезный удар по росту экономики, что нижний диапазон проходит по смешным 0,5-1,5%.

Действительно, удар по экономике ЦБ нанес серьезный. Можно даже сказать, что их было два. Первый - полное попустительство девальвации. Второй - неадекватный рост ключевой ставки. И, конечно, это не может позитивно сказаться на экономическом развитии страны.

Однако в правительстве в гробу видали привнесенные Западом методики. Мишустин выдвинул лучший ответ на вредительскую политику Банка России - увеличение расходов бюджета и увеличение расходов на поддержку реального сектора:

🔗 Бюджет имени Мишустина - настоящий прорыв

В результате в этом году рост инвестиций в реальном выражении составит 6%, в в 2024-2026 - 3%. Но это, повторю, минимум.

продолжение 🔽

Впрочем, не все так гладко. Имеется риск того, что Центробанк может ещё сильнее ужесточить ДКП, в очередной раз повысив ключевую ставку. Обосновывать это будут придуманным ими же "перегревом" экономики. Хотя в правительстве дали ясно понять, что "перегрева" нет, а имеется самое настоящее развитие внутреннего рынка:

💬 ”Рост инвестиционной активности позволит в среднесрочном периоде удовлетворять растущий потребительский спрос. Сам по себе спрос будет обеспечен прежде всего за счёт роста реальных денежных доходов населения”

Получается ещё одна вилка. В кабмине своей главной целью ставят рост предложения за счет наращивания выпуска товаров и услуг реальным сектором, а в Центробанке предпочитают гасить спрос через ужесточение ДКП. Это ещё одно неразрешимое противоречие, когда одна структура работает на развитие, другая - на деградацию.

Впрочем, это лучше, чем было в период 2014-2019 гг, когда на развитие не работал никто.

Пару недель назад я писал, как Центробанк своим повышением ключевой ставки едва не разорил аграриев. Так, временно прекратилось льготное кредитование сельского хозяйства, по которому предприятия АПК могли получить оборотный или инвестиционный займ по ставке до 5% сроком до 15 лет. У Минсельхоза просто закончились деньги, чтобы субсидировать кратно выросшую дельту между банковской ставкой и льготной.

Сегодня правительство Мишустина выделило дополнительно 45 млрд рублей на возобновление программы льготного кредитования АПК. Подобное позволит аграриям получить порядка 40 тысяч новых займов, которые необходимы как для проведения сезонных работ, так и для инвестиций в новые проекты. Причем правительство не скрывает причину, зачем надо было срочно выделять деньги:

💬 "Необходимость дополнительного финансирования связана с повышением ключевой ставки Банка России во втором полугодии 2023 года"

Вот так Центробанк откровенно мочит не только реальный сектор экономики, но ещё и правительство, вынуждая его увеличивать финансирование старых программ вместо запуска новых. 45 млрд рублей - в рамках федерального бюджета, конечно, сумма не такая большая. Но ведь эти деньги могли бы направиться на новые проекты, список которых огромен.

Состоялся перезапуск важнейшего проекта

В 2020 году тогда ещё новое правительство запустило отличный инвестиционный механизм под названием СЗПК (Соглашение о защите и поощрении капиталовложений). Инициатором скорейшего запуска стал первый вице-премьер Андрей Белоусов.

Если кратко, то СЗПК гарантирует предприятию, реализующему инвестиционный проект на определенную сумму, неизменность налоговых условий на срок от 6 до 20 лет (в зависимости от объема инвестиций), а также компенсацию 50% затрат на создаваемую сопутствующую инфраструктуру и 100% затрат на создаваемую гражданскую инфраструктуру. Последнее осуществляется за счет тех налогов, которые начинает генерировать предприятие после своего запуска.

Также отмечу, что механизм СЗПК обсуждался в правительстве до 2020 года несколько лет подряд. Однако до практической реализации его довел только Белоусов. И с самого начала инструмент оказался более чем востребованным и эффективным. Уже в 2020 году было заключено 9 первых СЗПК на общую сумму в 135,7 млрд рублей инвестиций. До апреля 2021 года - уже 36 соглашений с объемом инвестиций в 1,3 трлн рублей. А до 2024 года включительно предполагалось заключить СЗПК на общую сумму в 14 (!) трлн рублей

Но что-то пошло не так.

Это "что-то" - российская бюрократия, которая тормозит, а, иногда, срывает множество отличных проектов. Идут постоянные пересогласования, перерасчеты и прочее. Разумеется, всем этим необходимо заниматься, однако когда подобные процессы доходят до абсурда - ничего хорошего в этом нет.

В большинстве случаев различные министерства и ведомства просто боятся брать на себя ответственность, не будучи уверенными в результате того или иного решения. Но гарантированный результат бывает только в ОФЗ. Новые проекты - всегда небольшой риск. Однако срываются они как правило не из-за неверных расчетов, а из-за торможения их реализации. С СЗПК получилось ровно такая история.

Как я уже написал выше, с самого начала механизм зарекомендовал себя эффективно. Однако с апреля 2021 года СЗПК перестали заключать. В чём причина? Спросите господина Решетникова, который попросту не справился с созданием механизма информационной системы, которая позволила бы заключать СЗПК в автоматическом режиме. Подробнее я писал об этом здесь:

🔗 Поставлена пауза. Решетников срывает проект Белоусова

В общем, прежде, чем СЗПК вновь стали активно заключаться, было потеряно полтора года. За это время в правительстве доработали механизм, внесли новые пункты и адаптировали его под региональные нужды. Впрочем, тем же самым можно было заниматься и без паузы. Однако с конца прошлого года механизм заработал вновь.

И результат не заставил себя ждать. За несколько месяцев было подписано 27 новых соглашений, а общий объем инвестиций вырос с 1,3 до 3 трлн рублей, из которых 929 млрд уже вложено в экономику.

После перезапуска СЗПК наметилась следующая тенденция. Так, произошло "укрупнение" инвестиций. Их средний объем по одному соглашению вырос на 21%. Данный факт можно расценивать нейтрально, как простую данность.

Однако из минусов можно отметить, что пока не набрал популярность механизм региональных СЗПК, по которым предприятия могут заключать инвестиционное соглашение непосредственно с субъектом. Лимит по вложениям здесь 1 млрд рублей (по федеральным - от 5 млрд за исключением некоторых отраслей). Региональных СЗПК заключено только 3 единицы.

В целом мы видим, что после паузы интерес к СЗПК сохранился на том же уровне, что и в 2020 - начале 2021 гг. И результат мог быть еще лучше, если бы не полугодовое торможение от Решетникова. Но сейчас механизм вновь работает и вносит свой вклад в развитие русской экономики.

Сегодня с утра все СМИ начали тиражировать слова Решетникова, который заявил, что в следующем году инфляция будет на "достаточно видимых уровнях" и составит в среднем 7,2%.

10 дней назад я разбирал обновленный прогноз социально-экономического развития от Минэка. И тогда обратил внимание на некоторое противоречие. С одной стороны, ведомство заложило рост ВВП на следующий год на уровень в минимум 2,3%, с другой стороны определило, что инфляция составит 4,5%. Написал я по этому поводу следующее:

💬 "Это, на мой взгляд, абсолютно нереалистичный показатель. Очень много факторов говорит о том, что рост цен продолжится. Хоть и его темпы замедлятся. Это, в принципе, не является удивительным. У нас идут серьёзные инвестиции в реальный сектор. Возрастает оборачиваемость финансовых ресурсов. А инфляция при интенсивном росте внутреннего рынка неизбежна.

Поэтому, когда Центробанк заявляет, что они намерены достичь таргета в 4%, это значит, они одновременно подразумевают и как минимум стагнацию внутреннего рынка. Инфляция в 6-8% официально по итогам года в нашей ситуации - абсолютно нормальна.

Тут можем в качестве примера вспомнить 2021 год. Инфляция составила 8,39%. При этом рост ВВП 5,6%. И это было не только восстановление по итогам 2020 года, когда ВВП упал на 2,7%. То есть шло интенсивное развитие. И, конечно, это сопровождалось определённым ростом цен"

В общем, Решетников сегодня признал, что показатель будет выше. Однако я не понимаю, почему 7,2% называется "видимым уровнем". Это абсолютно нормальная цифра, которая неизбежна при интенсивном развитии внутреннего рынка. Хуже, если бы рост ВВП был заложен в 0,5-1%, зато инфляция - в 3-4%.

Хорошо, что Решетников уже сейчас признал этот факт. А то получилось бы как всегда, когда спустя год ему пришлось бы оправдываться, почему цифры значительно отличаются от прогноза. Впрочем, не факт, что Решетников переживет на своей должности грядущую смену правительства весной 2024 года.

Пару дней назад в России был введен бессрочный запрет на экспорт бензина и дизеля. Это было сделано для стабилизации внутреннего оптового рынка, на котором за последние недели цены били новые и новые рекорды. Более подробно причины столь радикальной меры я разбирал здесь.

Если кратко, то это провал налогового маневра им. Сазанова (заместитель Силуанова и автор реформы) в нефтяной отрасли, вредительская политика Банка России в отношении девальвации рубля, а также вполне технические моменты - сезонные ремонты НПЗ и ситуативные перебои с логистикой.

Таким образом, запрет экспорта нефтепродуктов - решение, конечно, радикальное, но в условиях упрямства финансового блока у Минэнерго оставалось не так уж много рычагов. Пока однозначно оценивать данное решение рано, но, тем не менее, оптовые цены на бензин обвалились на 15-20% (по данным торгов 22 сентября).

Позитивным моментом является информация, что кабмин готовит новые системные меры на рынке топлива. То есть запрет на экспорт - это своего рода тушение пожара, за которым последует кардинальный пересмотр всей системы пожарной безопасности. По крайней мере на это имеются большие надежды, так как аномальный рост цен на внутреннем рынке для страны-экспортера - абсурд, с которым надо что-то делать.

Теперь поговорим о влиянии заградительной меры на нефтепродукты на другие страны. Вообще, стоит сказать, что подобное - не редкость. Не так давно, к примеру, Индия ввела запрет на экспорт риса, Казахстан - угля, Зимбабве - лития и так далее. Данная мера выступает в качестве защиты внутреннего рынка или стимулирования глубокой переработки на территории страны.

Имеются и протекционистские меры другой направленности - запрет на импорт или же заградительные барьеры. Так, США весной ввели 200% пошлину (т.е. по факту запретительную) на ввоз российского алюминия. Ну или самая в настоящий момент "горячая" тема - запрет на ввоз украинского зерна со стороны ряда стран Восточной Европы. Примеров можно привести огромное количество.

И это я уже не говорю о чисто политических ограничениях под названием "санкции", которые активно практикует Запад. Всё-таки перечисленное выше, включая недавнюю меру России, направлено на защиту и развитие себя, что более чем нормально. Наоборот, ненормально, когда во имя непонятно чего (идеала "свободного рынка") страна позволяет уничтожать целые отрасли собственной экономики.

Тогда как целеполагание санкций - совершенно другое и заключается не в заботе о себе, а в попытке кого-то "наказать". Даже ценой собственных потерь. И это нам уже 1,5 года наглядно демонстрируют страны Запада, и особенно - Евросоюз.

Возвращаясь к разговору о нефтепродуктах, напомню, что с 5 февраля 2023 года (т.е. уже более полугода как) они ввели эмбарго на российские бензин, дизель и т.д. Более того, со стороны G7 на них действует ещё и потолок цены.

Как вы думаете, могли ли данные меры дестабилизировать мировой рынок? Оказала бы негативное влияние на весь мир запретительная мера в отношении крупнейшего экспортера нефтепродуктов? А я напомню, что ЕС был для нас основным и самым логистически удобным рынком. Т.е. перестройка потребовалась колоссальная.

Однако что мы видим сейчас? Вой в западной прессе о том, как "Путин снова полез в карман к европейцу". Мы весь прошлый год читали, что чеки с АЗС надо отправлять прямо в Кремль, что Россия - единственный виновник в энергетическом кризисе, что Москва использует энергию как оружие. И прочие сказки.

Раз за разом поражает недалекость читателя, на которого подобное рассчитано. Во-первых, рост цен на нефтепродукты в том же ЕС, который они опять решили свалить на Россию, напрямую связан с ростом цен на нефть. А она, к слову, готовится пробить "сотку". А во-вторых, господа, вы с февраля не покупаете наше топливо (а с декабря 2022, кстати, ещё и сырую нефть), и теперь хотите собственную некомпетентность снова прикрыть "происками Кремля"?

Ну и, наконец, сделав два логических шага вперед, ваш читатель может задаться закономерным вопросом - а что это за эмбарго такое, если ваши рынки до сих пор реагируют на малейший чих со стороны Москвы?

Введение потолка цен на российскую нефть ставило своей задачей нанести удар по доходам Москвы. Вполне логичный ход, думали на Западе, ведь бюджет России и правда довольно сильно зависит от нефтегазовой прибыли. Напомню, в чём состоял первоначальный план. Так, западным компаниям запрещалось оказывать России услуги по транспортировке и страхованию при превышении лимита в 60 долларов за баррель "чёрного золота".

В итоге был расчет на два варианта развития событий.

Первый - Россия не соглашается на "потолок", её морской экспорт обваливается, доходы сокращаются, Кремль содрогается. Далее на арену выходят члены ОПЕК+, которые по плану Запада почему-то с превеликим удовольствием должны были заместить выпавшие объемы Москвы.

То, что данный план не сработает, было ясно ещё к осени 2022 года, когда челночная дипломатия в регион Персидского залива Байдена и Ко показала свою полную беспомощность, а консолидированное решение ОПЕК+ о масштабном сокращении добычи на 2 млн б/с явно дало понять, что альянс под западную дудку плясать не намерен. Так как все отлично понимали, что следующими кандидатами на шантаж могут стать они.

К слову, подтверждение этому мы видим прямо сейчас, когда в ЕС заговорили об энергетических санкциях в отношении Азербайджана. А ведь ещё недавно Баку был самым "надежным партнером", не то, что эта своенравная Москва. Память у западных "партнеров" короткая. Так что внутри ОПЕК+ отлично понимали, что если сдадут одного, то создастся прецедент по давлению на других.

Но был и второй вариант. Тотальная зависимость от западной логистики и особенно - страхования (которое по сути долгие годы являлось их монополией) вынудит Россию "заглотить крючок" и согласиться на потолок, лишь бы не терять хоть какие-то доходы. Тем более, что уровень в 60 долларов за баррель на момент осени-зимы 2022 года (5 декабря - начало действия потолка) был довольно приемлемым. Особенно с учётом дисконта. Однако я ещё тогда писал, что соглашаться на эти иезуитские условия нельзя ни в коем случае, т.к. это не более чем приманка.

Однако в итоге не сработал ни один из западных планов. Россия на потолок не согласилась, и, имея своего рода опору в лице ОПЕК+ (как я выше уже написал, их поведение обусловлено не какой-то великой "дружбой", а банальным здравым смыслом), стала искать пути решения возникшей проблемы. Так появился тот самый "великий и ужасный" танкерный флот, на который только ленивый не совершил информационных нападок. Мол, "старые ржавые посудины угрожают экологии" и далее по списку.

Решился вопрос и со страховкой. Хотя, как я уже сказал, многие подавали именно этот пункт как почти невозможный, т.к. на этой "поляне" десятилетиями доминировал Запад. Однако вопрос решился гораздо проще. Путем двусторонних договоренностей со странами-импортерами о признании наших собственных страховых и перестраховочных компаний. И это, судя по всему, было решено достаточно легко и в короткий срок.

Если помните, в начале этого года раздувалась эпопея с якобы "закрытием" турецких проливов. Мол, Анкара не принимает российские страховки, что выдавалось за соблюдение санкций Запада. В итоге это оказалось очередным вбросом, который не имел отношения к действительности. Застрявшие танкеры вообще оказалась с казахской нефтью. А "пробка" была не более чем сезонным явлением, на которое помимо погодных условий наложились технические изменения внутри турецкой службы проверки.

продолжение 🔽

И вот сегодня в Financial Times вышла статья, в которой с прискорбием сообщается, что почти три четверти всех морских поставок российской нефти теперь идут без западной страховки. А что это значит? Что потолок не соблюдается. Да ещё и цены на нефть растут. Таким образом, приходит к выводу автор, нанесён "двойной удар по усилиям Запада ограничить доходы России от продажи нефти" (с).

💬 ”Поскольку Россия когда-то зависела от западных услуг по доставке своей нефти на рынок, "Большая семерка" подсчитала, что у Москвы не будет иного выбора, кроме как подчиниться”

Никудышние из вас счетоводы, что сказать. Однако чтобы никто не подумал, что материал британского издания носит хоть какой-либо комплиментарный России оттенок, приведу цитату относительно недавнего запрета на экспорт бензина и дизеля. Более подробно их позицию "виноваты все, кроме нас" я разбирал сегодня.

💬 ”Россия на этой неделе запретила экспорт дизельного топлива и других видов топлива, что является значительным шагом со стороны одного из крупнейших мировых продавцов дизельного топлива. Этот шаг вызвал опасения, что президент России Владимир Путин пытается подорвать рынок нефти, как он это сделал с природным газом, спровоцировав прошлогодний энергетический кризис”

Особенно радует последнее предложение. А ведь FT - в принципе, довольно уважаемое издание (когда-то было). Теперь же ничем иным, кроме как желанием спровоцировать кризис, объяснить решение о запрете экспорта, британские журналисты не могут. Насколько же у них западоцентричное мышление, просто поразительно. Но это ещё не всё. Посмотрите к какому выводу пришли господа "аналитики" в самом конце:

💬 ”Запрет на экспорт дизельного топлива, объявленный в четверг, может временно ударить по доходам России, но может привести к повышению цен на меньшие объемы”

В первом предложении - "запрет на экспорт" и уже во втором какие-то "меньшие объемы". Запрет - это значит никаких объемов, если кто не в курсе. А при умножении на ноль получается ноль. То есть обосновывать решение России тем, что она просто хочет больше заработать денег, вызвав рост цен - в конкретно данном случае, простите, абсурд.

Если бы мы ограничили экспорт, то да, такая логика имела место. Как в случае с сокращением добычи нефти в рамках ОПЕК+, например. Там, действительно, ход мыслей примерно такой. Но западной пропаганде всё равно. Они один примитивный нарратив придумали и лепят его теперь везде.

Однако, как видите, периодически и им приходится признавать, что санкции против России полностью провалились. Полностью.

Первый вице-премьер Андрей Белоусов инициировал создание законодательной базы под реализацию концепции технологического развития России до 2030 года (утверждена несколько месяцев назад). В предлагаемом законопроекте конкретизирован ряд соответствующих понятий и, в целом, институционализированы положения технологического развития.

Как и в любом направлении, важнейшую роль играет структура, которая раскрывает, что мы хотим достичь, каким образом, какие имеются инструменты и т.д. До настоящего момента под технологическим развитием подразумевалось всё, что угодно. Например, самолётостроение - это, безусловно, высокотехнологичная отрасль. Как и биотехнологии. Однако если первое необходимо здесь и сейчас, то, вторая отрасль находится на стадии своего зарождения. А, значит, меры поддержки самолётостроения и биотехнологий не могут быть одинаковыми.

Законопроект правительства создаёт новое направление государственной политики. Если до настоящего момента основными являлись финансовое, промышленное и аграрное направление, то теперь к ним присоединяется технологическое.

Технологическая политика будет направлена на два вида технологий: критических и сквозных. Первые - это те, которые нужны здесь и сейчас. К ним можно отнести такие направления как уже упомянутое самолетостроение, автомобилестроение, радиоэлектронику, малотоннажную химию, судостроение, двигателестроение, фармацевтику и т.д.

Каждое из этих направлений раскладывается на производственную цепочку, где определяются слабые места. И далее идёт точечная работа по конкретному технологическому элементу, на который и концентрируется вся мощь государственной поддержки. Правда, к компаниям будут предъявлены и соответствующие требования.

Предприятия должны обеспечить интеллектуальные права на результаты своей деятельности, иметь соответствующий штат высококвалифицированных специалистов и обладать компетенциями, иметь свои средства производства. Подобное, по задумке Белоусова, позволит исключить профанацию, которая, к сожалению, практикуется до сих пор. Так, компании под видом отечественных разработок заявляют, например, китайские технологии. А балльная система имеет ряд слабых моментов, пользуясь которыми предприятия имеют возможность узаконить зарубежную технику как свою собственную.

Что касается сквозных технологий, здесь предусматривается концентрировать усилия на тех технологиях, кратный рост и востребованность которых прогнозируется через 10-15 лет. Перечень этих технологий будет ежегодно уточняться.

Данное предложение является абсолютно верным, поскольку позволит нашей экономике перейти от догоняющего технологического развития к опережающему, активно нарабатывая компетенции, которые будут необходимы в средне и долгосрочной перспективе. При этом важно отметить, что развитие сквозных технологий сопряжено с соответствующими рисками.

Никто на 10-15 лет вперед не может гарантировать востребованность того или иного продукта, либо кратный рост отраслевого рынка. Например, пару десятилетий назад все носились с квантовыми технологиями. Они, безусловно, нашли своё применение, но не обрели всеобщую популярность, которую им рисовали. Впрочем, может это ещё и случится в будущем.

Помимо концентрации на создании критических и сквозных технологий, государство будет развивать инфраструктуру для их разработки и применения. Вводятся специальные правовые режимы, которые позволят исключить бюрократические препоны.

Важнейшим моментом является обеспечение неразрывного взаимодействия между технологической и промышленной политикой. Логично, что новые технологии должны не просто разрабатываться, но и активно внедряться в экономику. Таким образом, предполагается решить извечную проблему русской действительности, когда у нас имеется огромное количество отличных разработок, но возникают большие проблемы с внедрением и, если речь идёт о технике, с созданием серийного производства.

Ожидается, что законопроект, разработанный первым вице-премьером Андреем Белоусовым, будет принят в весеннюю сессию Государственной Думы. Надеюсь, в долгий ящик документ не отложат.

Константин Двинский:
⛽️ Цена на бензин рухнула: кризис позади?

00:00 Запрет принёс первые плоды
02:02 Проблемы не закончились
03:52 Сколько "проглотит" внутренний рынок?
05:21 Мера временная
06:31 Минфину веры нет
08:32 Надо вернуть старую систему

"Война за рубль": Решетников против Набиуллиной

Сегодня утром глава Министерства экономического развития Максим Решетников изрядно повеселил общественность, предложив запустить офшорный рубль, скопировав, тем самым, китайский опыт. На это сразу же отреагировал ЦБ, резко раскритиковав предложение главы ведомства.

Нелюбовь Минэка и Центробанка общеизвестна. И во многих ситуациях я бы даже поддержал ведомство Решетникова, если бы за заявлениями стояла реальная работа. Однако Максим Геннадиевич то реализацию механизма СЗПК сорвет, то за привоз мигрантов выступит:

🔗 Главный лоббист мигрантов

Прежде чем перейти непосредственно к офшорному рублю, разберу ряд других заявлений Решетникова. Так, глава Минэка зачем-то повторил не соответствующее действительности заявление Набиуллиной о доли валютной выручки, которая возвращается в Россию:

💬 "Уровень продажи валютной выручки достаточно высок, и вот этот критерий в 80%, который все называют, мы перевыполняем - по последним 5 или 6 месяцам у нас порядка 85% валютной выручки возвращается и продается

Ситуация в другом - что у нас 35% при этом возвращается в рублях - мы же активно были и остаемся за перевод торговли в национальные валюты. Так вот, экспортеры активно берут эти рубли и возвращают"

Напомню цифры. Экспорт России составляет 33-35 млрд долларов в месяц. Из них 40% - рублевая часть (12-14 млрд). Из оставшихся 19-23 млрд долларов валюты на нашем внутреннем рынке продается около 7 млрд в месяц (официальная информация от ЦБ). То есть, ровно треть. Откуда Набиуллина и Решетников постоянно берут цифру в 80-85% - мне не понятно. Даже если приплюсовать рублевую часть, то, всё равно, сильно выше 60% не выходит.

Напомню, что сейчас идут напряженные, на грани открытого конфликта, обсуждения между Министерством финансов и Центробанком, как поступить с курсом рубля. Ведомство Силуанова предлагает вернуть обязательный возврат валютной выручки, что можно полностью поддержать. Таким образом рубль будет укреплен минимум до 80-85 р за доллар. ЦБ выступает за сохранение текущих правил.

А вот Решетников предложил третий вариант:

💬 "Ситуация носит гораздо более сложный характер, нежели просто вернуть обязательную продажу валютной выручки или не вернуть. Потому что возвращать ее в том виде как было - как бы мало будет, надо тогда будет предписывать обязательный сюда возврат именно валюты, тогда зачем мы переводили с вами всю торговлю в рубли - возникнет вопрос?

Тут тема достаточно сложная. С нашей точки зрения, нам надо делать, наверное, какой-то, скажем так, аналог китайской модели, когда все-таки существует некая "мембрана" между внутренним рынком рублей и внешним рынком рублей"

Первая часть заявления господина Решетникова мне не совсем понятна. Не нужно трогать ту часть экспортной выручки, которая идёт в рублях. Верните обязательную продажу хотя бы 70% от того объема, который экспортируется в иностранной валюте. Да, здесь возникает вопрос мониторинга, но именно этим и должен заниматься ЦБ, отслеживая финансовые потоки. Однако теперь разберем вторую часть - "аналог китайской модели".

Итак, какая ситуация в КНР? В Китае существует оншорный и офшорный юань. Первый используется исключительно для внутренних расчетов (CNY). Второй предназначен для внешних операций (CNH). Буква "H" в последнем означает Hong Kong (Гонконг). Эта часть Китая, как известно, является одним из ключевых финансовых центров мира. Через Гонконг проходят триллионы обменных операций ежегодно.

Курс на CNY определяет Народный банк Китая, и колебания курса не могут превышать 2% от установленного. Что касается CNH, то он находится в свободном плавании (как наш рубль) и зависит от внешнеторговых и финансовых потоков Китая. Контролируется CNH Управлением денежного обращения Гонконга.

продолжение 🔽

Для чего Пекину потребовалось два вида юаня? Ответ простой - для поддержки внутреннего рынка, чтобы внешние факторы не дестабилизровали внутрикитайские финансово-экономические процессы. Или, по крайней мере, сглаживали негативный эффект. Для того, чтобы обменять офшорный юань на оншорный, необходимо предоставить соответствующие подтверждения, что внешнеторговые сделки были осуществлены в соответствии с имеющимся регулированием.

Можно ли подобное реализовать в России? К сожалению, нет, хотя китайский опыт показывает эффективность данного механизма, например, по борьбе с импортом инфляции. Причина банальны - объемы внешней торговли России и Китая несопоставимы, как и доля в мировой экономике. Помимо этого, у нас нет своего Гонконга, через который прогоняются триллионы всех основных валют ежегодно. У нас попросту нет возможностей поддерживать необходимый баланс между курсом офшорного и оншорного рубля.

А если эту тему не регулировать должным образом (на что Центробанк попросту не способен), то подобное приведет к ещё большей девальвации и к ещё большему ускорению оттока капитала.

Если уж двигаться в этом направлении, то теоретически офшорный рубль можно было бы запустить хотя бы в рамках ЕАЭС на первом этапе с расчетным центром в Астане. Однако здесь мы уже получаем политические риски. Что будет с Казахстаном через 10-15 лет - мы не знаем. Да и казахи, сидящие на двух стульях, вряд ли захотят подставляться под санкции на ровном месте.

Реакция со стороны ЦБ на слова Решетникова не заставила себя ждать. В ведомстве Набиуллиной заявили следующее:

💬 "Ограничения на движение капитала уместны только как краткосрочные меры реагирования для поддержания бесперебойной работы финансовой системы при значительных рисках финансовой стабильности. Банк России считает, что подобные ограничения не могут быть эффективным инструментом долгосрочного влияния на рыночный уровень обменного курса"

В общем, у Набиуллиной всё хорошо. Отток капитала - это нормально, а борьба с ним - риск для финансовой стабильности. И в очередной раз можно удивиться поистине сектантскому мышлению регулятора, который возвел "рыночный" курс в настоящий культ. Даже отличный опыт Китая не может пробить центробанковскую стену безразличия к финансово-экономическим процессам, происходящим в стране.

Как бы то ни было, спор ведомства Решетникова и ведомства Набиуллиной - спор ни о чем. Однако если Решетников выдвигает подобные предложения (как и многие другие) от своей некомпетентности, то с Центробанком дело обстоит хуже. Они убежденные либералы и прекрасно понимают, что их политика не создает для страны ничего, кроме постоянно возникающих проблем.

В этой ситуации самым здравым и работоспособным выглядит предложение Министерства финансов по возврату обязательной продажи валютной выручки. Вопрос этот не сложный, как его пытается представить Решетников. Механизм действовал в предыдущие годы и показывал себя эффективно. При этом не нужно трогать рублевую часть и отказываться от развития расчетов в национальных валютах.

Речь идёт исключительно об обязательной продаже экспортной выручки, поступающей в иностранной валюте. А вырученные рубли экспортеры вполне могут хранить на счетах в филиалах российских банках за рубежом, сейчас таких много. Заодно и мониторинг будет осуществляться.