Федеральная антимонопольная служба (ФАС) при Шаскольском является одним из самых эффективных государственных ведомств. ФАС не боится заниматься сложными вопросами, которые, формально, могла бы пропускать, либо затягивать их решение.

Вот и сейчас ФАС самым настоящим образом пробивает тему формирования национальных индикаторов на сырьевые товары. Пока другие ведомства предпочитают не обращать внимание на проблему и продолжают использовать западные индикаторы, в том числе, для расчета налоговой базы.

Так, ФАС сформировала план работы. На первом этапе предполагается утвердить перечень соответствующих товаров в правительстве. В проект вошли нефть и нефтепродукты, продукция АПК, цветные и черные металлы, а также удобрения. В общем, всё то, что мы экспортируем. И, более того, во внутренних сделках ориентируемся на лондонские и прочие котировки.

Как только в правительстве будет утвержден перечень, начнется работа по формированию национальных индикаторов. Надеюсь, это будет происходить в рублях. В общем, остается пожелать ФАС довести тему до логического завершения. Поскольку настоящая дедолларизация - не сугубо отказ от расчетов в западных валютах. Это, в том числе, и механизм формирования цен на отечественные товары. К чему они привязаны - к западным индикаторам или же к российским.

Дело, которое показывает всю отвратительную сущность России 90-х и начала 00-х. Есть такой персонаж под именем Владимир Чернухин. В 2000-2002 годах он занимал должность заместителя Министра финансов. Отвечал за Департамент иностранных финансовых активов. Можно только представить, какой урон Чернухин нанёс русской экономике, позволяя иностранцам дербанить наши активы. В 2002-2004 годах занимал должность главы Внешэкономбанка. Ушёл в отставку вместе с правительством Касьянова.

Практически сразу же Чернухин бежал в Британию, где, спустя какое-то время, получил гражданство. При этом продолжал владеть некоторыми активами в России.

На днях Чернухин проиграл суд Дерипаске. Бывший заместитель главы Минфина пытался в лондонском суде доказать, что Дерипаска незаконно перерегистрировал компанию En+ Group с острова Джерси в Калининград. То есть, нанес ущерб Британии.

Только вдумайтесь. Бывший заместитель министра финансов России пытается в суде доказать, что Дерипаска "незаконно" возвратил активы из офшоров в российскую юрисдикции. Впрочем, усилия Чернухина оказались напрасны. Суд не принял во внимание аргументы беглого компрадора, полностью отказав ему в удовлетворении иска. Но сколько таких по миру как Чернухин - невозможно даже представить.

Международный валютный фонд (МВФ), похоже, смирился с неизбежным. А, именно, с концом процесса глобализации, который так или иначе, с большим или меньшим успехом, непрерывно идёт с 1991 года. Да, не раз возникали кризисные моменты.

Например, 2008 год, когда, казалось, Бреттон-Вудская финансовая система не в состоянии соответствовать текущим вызовам и её вот-вот ждёт. Но это было только начала конца, а не сам конец.

Обратный процесс, процесс деглобализации начался в 2020 году, когда ряд государств внезапно осознали, что имеет возможность развиваться, будучи не встроенными в глобалистскую систему мироустройства. Без интенсивной торговли с США и Европой, без кредитования со стороны западных финансовых институтов и без присутствия на собственном рынке транснациональных компаний.

В первую очередь речь идет, конечно, о Китае, который в, казалось, тяжелейший 2020 год, показал рост экономики на 2,3%. Причем, преимущественно, за счет опоры на внутренние ресурсы. Внешнеэкономическая деятельность, как раз, схлопнулась.

Пришло осознание того, что выход из глобалистской системы не повлечет резкий крах экономики. Более того, нахождение в этой самой системе, наоборот, тормозит собственное развитие. И процесс деглобализации ускорился в разы.

События 2022 года стали дополнительным триггером деглобализации. Ещё полтора года назад никто не мог представить, что страны АСЕАН, некоторые из которых имеют весьма неплохие отношения с США, начнут разрабатывать альтернативный долларовому механизм взаиморасчетов.

На этом фоне МВФ звонит во все колокола, пытаясь заставить своих хозяев принять хоть какие-то усилия хотя бы для остановки процесса деглобализации.

Для МВФ проблема заключается в том, что эта организация создавалась как инструмент контроля и реализации глобалистской политики. Полномочий на принятие собственных решений у МВФ нет. Они, в свою очередь, также выполняют инструкции глобалистов. Однако сейчас никаких инструкций нет.

Причин этому две. Во-первых, глобалистская "элита" сильно деградировала. По-настоящему компетентных её представителей вроде Киссинджера осталось немного. Однако их возраст уже не позволяет принимать активное участие в решении насущных проблем.

Во-вторых, придумать способ остановки деглобализации практически невозможно. У глобалистов нет рычагов влияния на Россию или Китай, как это было 20 лет. Даже Турция, истеблишмент которой традиционно кишит агентами британской разведки, проводит более-менее суверенную политику.

Но вернёмся к МВФ. Фонд, в целом, культивирует достаточно правильные и объективные тезисы. Так, МВФ предупреждает о фрагментации глобалистской системы. В целом, ничего удивительного здесь нет. Этот процесс является очевидным.

Я в своих материалах называю его переходом от однополярной системы мироустройства к системе макрорегионов. Будет несколько крупных макрорегионов под предводительством стран-лидеров, которые на наднациональном уровне уже станут договариваться о принципах взаимного сосуществования. Скорее всего, подобной площадкой станет БРИКС, которая формально или неформально, но заменит собой ООН.

МВФ также предупреждает о замедлении темпов роста мировой экономики. Сейчас Фонд и вовсе прогнозирует темпы около 3% в год в долгосрочном периоде, что является минимальным показателем за прошедшие 30 лет (в долгосроке, естественно).

Впрочем, это является положительным моментом, поскольку тянуть средние показатели вниз будет, преимущественно, Европа. Американская экономика также существенно замедлится до 1,5-2,5%. Следовательно, геоэкономическое значение иных регионов возрастет, что станет уже фундаментальной причиной деглобализации.

На этом фоне у России есть отличная возможность нарастить свои геоэкономические ресурсы. Уход западных компаний и западные санкции дают отличные перспективы роста на основе собственных ресурсов. Нам необходим рост ВВП в 3-4% в год. О большем пока что думать рано. Подобные цифры достигать вполне реально уже с 2024 года. Главное, чтобы правительство Мишустина продолжало реализацию курса, взятого в 2020 году.

Вчера состоялось заседание Высшего Государственного Совета Союзного государства России и Белоруссии. В ходе мероприятия прозвучало несколько важных тезисов, на основе которых мы можем судить о перспективах интеграции двух стран. Одним из них является сотрудничество в области микроэлектроники. Но на этот счёт я подготовлю на днях отдельный материал.

На что бы хотелось обратить внимание сейчас. По взаимной торговле были приведены следующие показатели. Это 45 млрд долларов по 2022 году. Согласно белорусской статистике - 50 млрд долларов, однако она включает в себя и торговлю услугами. Отмечу, что практически весь объем взаиморасчетов осуществляется в российских рублях.

На мой взгляд, необходимо отказываться от долларового эквивалента. И считать товарооборот в российских рублях. Это сложно сделать в торговых операциях, скажем, с Китаем или Индией. Там корзина взаиморасчетов является мультивалютной. И постоянный перевод в рублевый эквивалент не будет отражать объективные показатели товарооборота.

Однако с Белоруссией, где, повторюсь, вся торговля идёт в российских рублях, подобные проблемы отпадают. Не нужно ничего переводить, высчитывать средние курсы и т.д. Достаточно просто взять таможенную статистику и обнародовать цифры в рублевом эквиваленте. Подобное будет важным, в первую очередь, психологическим шагом отказа от устоявшихся нарративов, что все международные операции необходимо измерять в эквиваленте американской валюты.

Бюджет снова в профиците. Но дьявол в деталях

Сегодня Министерство финансов опубликовало статистику по предварительному исполнению бюджета за первый квартал 2023 года. В марте и вовсе удалось получить небольшой профицит в размере 181 млрд рублей. Подобное после огромных дефицитов в январе (-1,76 трлн) и феврале (-820 млрд) кажется достижением.

Однако, если внимательно изучить показатели, то станет ясно, что, несмотря на имеющийся позитив, ситуация до сих пор является довольно тяжелой. И, чтобы её выправить, необходимо предпринимать решительные действия. Но обо всём по порядку.

Итак, за январь-март доходы федерального бюджета составили 5,677 трлн рублей. Это на 20,8% меньше, чем за первый квартал прошлого года. Однако динамика позитивная. Ещё в январе доходы были меньше на 35%. В динамике по месяцам мы имеем следующее:

1️⃣ Январь: 1,356 трлн (-35,1% г/г)
2️⃣ Февраль: 1,807 трлн (-14,6% г/г)
3️⃣ Март: 2,514 трлн (-15% г/г)

Как видим, произошло восстановление доходов бюджета. Мартовские минус 15% год к году не следует воспринимать, как торможение восстановительной динамики. В марте 2022 года начался дождь из нефтегазовых сверхдоходов. Следовательно, сейчас мы имеем попросту эффект высокой базы.

В марте 2023 года доходы оказались на 707 млрд выше, чем в феврале и на 1,158 трлн выше, чем в январе.

Рассмотрим структуру доходной части. Ненефтегазовые доходы (налоги и пошлины) за первый квартал принесли в казну 4,402 трлн рублей. Это всего лишь на 3,5% меньше, чем годом ранее. Однако здесь следует учитывать изменение налогового законодательства, "благодаря" которому в январе ННЭ обвалились. По месяцам мы имеем следующее:

1️⃣ Январь: 931 млрд (-28,1% г/г)
2️⃣ Февраль: 1,286 трлн (+12,3% г/г)
3️⃣ Март: 1,825 трлн (+3,9% г/г)

В общем, если убрать отрицательные цифры января, которые связаны с изменением порядка расчетов, то здесь мы видим даже положительную динамику. И это при том, что ряд сборов, в частности, от импорта, приносит по объективным причинам меньше финансовых ресурсов.

Однако всё равно имеем плюс как за февраль, так и за март. Подобное является дополнительным подтверждением того, что наша экономика преодолела все кризисные явления и выходит на траекторию роста. Также добавлю, что часть налогов, оплаченных в марте, зачтутся в доходной части апреля.

Теперь переходим к нефтегазовым доходам. И здесь всё, увы, уже не так хорошо. За первый квартал объем поступлений по этой статье составил 1,635 трлн рублей и это на 45% меньше, чем годом ранее:

1️⃣ Январь: 426 млрд (-46,4% г/г)
2️⃣ Февраль: 521 млрд (-46,3% г/г)
3️⃣ Март: 688 млрд (-61% г/г)

Напомню про аномальные нефтегазовые доходы, которые посыпались, начиная с марта прошлого года. Поэтому минус 61% - не катастрофа. А вот минус 46% в январе и феврале выглядят уже тревожно.

Минфин объясняет это "снижением котировок цен на нефть марки Юралс и сокращением объемов экспорта природного газа". И, если по газу ещё можно согласиться, то по Юралс подобное объяснение не выдерживает никакой критики.

Если бы Министерство финансов при расчете уровня налогообложения на нефтянку пользовалось бы не данными британского агентства Argus, а иной методологией, то доходы федерального бюджета не потеряли бы сотни миллиардов рублей за первый квартал. Предположу, что потери составили уже более полутриллиона рублей.

Впрочем, даже мартовская цифра в 688 млрд рублей, которая на 12 млрд превысила объем базовых нефтегазовых доходов бюджета, получилась исключительно из-за уплаты НДД в размере 220 млрд, что происходит раз в несколько месяцев. Без НДД доходы составили бы 468 млрд рублей.

В марте сбор от НДПИ по нефти оказался на 63 млрд рублей меньше, чем в феврале (427 млрд против 490 млрд). Это связано с сокращением объемов добычи на 500 тыс б/с. Однако, повторюсь, если бы Минфин использовал правильные котировки Urals, а не информацию Аргуса, то нефтегазовые доходы были бы больше на пару сотен миллиардов рублей в месяц.

продолжение ⬇️

Переходим к расходам бюджета. За первый квартал они составили 8,077 трлн рублей. Это на 34% выше, чем за аналогичный период прошлого года. По месяцам имеем следующие показатели:

1️⃣ Январь: 3,117 трлн (+58,7% г/г)
2️⃣ Февраль: 2,627 трлн (+43,1% г/г)
3️⃣ Март: 2,333 трлн (-0,7%)

Как видим, в первые месяцы у нас были повышенные расходы бюджета, связанные с ускоренным доведением средств непосредственно до их конечных распорядителей. Такой подход является абсолютно правильным. Уже в марте расходная часть бюджета вышла на уровень прошлого года. Что, собственно говоря, является одной из причин появления профицита.

Вывод. В феврале я писал, что, несмотря на рекордный дефицит федерального бюджета за первый месяц 2023 года, необходимо ждать дальнейших цифр. Выводы делать рано. Так оно и получилось. Сейчас, по итогам первого квартала, мы уже можем провести обстоятельный анализ.

Бюджет приходит в норму, однако преимущественно за счёт увеличения ненефтегазовых доходов и сокращения расходов после ускоренного авансирования в первые месяцы. Вне всяких сомнений утвержденные показатели будут достигнуты. Дефицит по итогам года будет управляемым (если не случится форс-мажор).

Однако казна продолжает терять сотни миллиардов рублей в месяц нефтегазовых доходов. Именно эти деньги могли бы стать своеобразным бюджетом развития, из которого можно было бы профинансировать дополнительные программы. Как это было в 2022 году.

Если Министерство финансов совместно с иными ведомствами срочно не предпримет шаги по исправлению ситуации, то дефицит бюджета придётся компенсировать наращиванием госдолга, что в среднесрочной перспективе ведёт к излишнему транжированию бюджетных денег, которые направляются на его обслуживание. А о дополнительных доходах бюджета в 2023 году и говорить не придётся.

К сожалению, пока что у Минфина, судя по всему, нет желания исправлять ситуацию. Это можно увидеть из их официального комментария:

💬"Кроме того, уточнение механизма определения налоговой базы соответсвующих налогов, а также постепенное сокращение ценовых дисконтов на нефть марки Юралс будут содействовать постепенному восстановлению налоговых поступлений от нефтяного сектора – особенно во втором полугодии текущего года"

Таким образом, ведомство Силуанова рассчитывает исключительно на сокращение дисконта Urals к Brent. Принятые меры, согласно которому дисконт будет постепенно сокращаться искусственно, из этой же серии. Чтобы найти способ определять настоящую цену Urals речи не идёт.

В дальнейшем можно ожидать постепенное сокращение дефицита бюджета и продолжение потерь сотен миллиардов рублей в месяц.

Единственное, что я бы добавил к материалу Олега Царёва, это следующее. Действовать в интересах экспортеров при экспортно ориентированной экономике - нормально. Разумеется, без перегибов, соблюдая интересы иных субъектов.

Однако эти самые действия допустимы только в том случае, если вся экспортная выручка возвращается в страну, и деньги начинают работать здесь. Если созданы механизмы конвертации экспортной выручки в инвестиции в реальный сектор экономики. Тогда, к слову, при развитии внутреннего производства будет и меньший инфляционный эффект в результате настоящего импортозамещения и, как сейчас модно говорить, импортоопережения.

Однако у нас ситуация с точностью наоборот. До 2022 года значительная часть экспортной выручки молниеносно направлялась обратно в офшоры. Нашей экономике перепадали лишь сравнительно небольшие объемы в виде налогов в бюджет, оборотных средств предприятий и, частично, инвестиций. Последние, как правило, шли в поддержание текущего выпуска, а не на развитие производств. Особенно - высокотехнологичных.

Те же металлурги к 2021 году уже не знали, куда можно инвестировать. Они достигли предела в развитии своих предприятий, а заниматься иными сферами им не очень то и хотелось. Поэтому и выводили сотни миллиардов рублей в офшоры. Государство же смотрело на это абсолютно спокойно. Попытались для приличия как-то изъять сверхдоходы, но получилось неуклюже.

В 2022 году и вовсе случилась абсурдная ситуация. Минфин с ЦБ отменили ряд валютных ограничений и, более того, разрешили оставлять экспортную выручку на счетах в зарубежных банках. Поэтому и имеем по 2022 году рекордный отток капитала в размере 214 млрд долларов. В рублях это 14,6 трлн по среднему курсу. Половина федерального бюджета. На эти деньги можно провести такое импортозамещение, что подобный феномен будут изучать на протяжении столетий.

Но, увы, политика финансовых властей стратегически не изменилась. Тактически, действительно, был принят ряд важных решений. Но если не изменить целеполагание, то российская экономика так и останется сидеть на сырьевой игле, став придатком не Запада, но Востока. Деньги будут выводиться не на Кипр, а в условный Гонконг. Хотя имеются все возможности и условия для суверенного самодостаточного развития.

Время покончить с офшорами

Сколько волка ни корми, он всё в лес смотрит. Именно так все последние годы выглядел процесс уговаривания бизнеса активней перерегистрировать свои активы в российскую юрисдикцию. На днях вот снова пришла новость о том, что в Госдуму был внесен законопроект о повышении привлекательности "русских офшоров".

Причём данным вопросом обеспокоились не впервые. Я вряд ли ошибусь, если скажу, что повышением "привлекательности" занимались примерно всё время с момента создания в России специальных административных районов (САР) в 2018 году. Однако в итоге основным толчком к массовому переходу бизнеса в отечественную юрисдикцию стали западные ограничительные меры.

Кратко напомню, что САР - это территории с льготным налоговым режимом для инвесторов. В настоящий момент у нас существует два САР: остров Октябрьский в Калининградской области и остров Русский в Приморском крае.

Причём условия уже достаточно выгодные. Так, если стандартная ставка на прибыль по получаемым процентам и роялти составляет 20%, а по дивидендам 13%, то в САР она снижена до 5%. Кроме того, процедура редомициляции (т.е. переезд из зарубежной юрисдикции) никоим образом не влияет на возникшие ранее обязательства компании за рубежом. Сжигать мосты никто не требует. Даже право перечисления иностранной валюты со вкладов и счетов за пределами России сохраняется.

Разумеется, за столь щедрые льготы необходимо соответствовать ряду критериев и совершать инвестиции в русскую экономику. Так, компания явно должна не быть фиктивной, а вести в России реальную деятельность. Плюс условием является вложение не менее 300 млн рублей в транспортную инфраструктуру Калининградской области или Приморского края в течение трех лет с момента регистрации. Однако всё равно сниженное налогообложение с лихвой компенсирует подобные "неудобства".

Причём, разумеется, сама идея создания подобных "островков свободы", пусть и с некоторыми вопросами к её создателям, имеет место. Какая-то часть компаний за эти годы, действительно, перешла в российскую юрисдикцию. Так, по данным Минэкономразвития на конец марта 2023 года в САР числится более 170 компаний. Это хоть и капля в море (суммарно речь идёт о десятках тысяч юридических лиц), но лучше, чем ничего.

Однако когда хлынул основной поток переселенцев? Не сложно догадаться, что в 2022 году. Опасения западных рестрикций привели к тому, что многие пожелали вернуться в родные края. Для помощи им в марте был принят соответствующий закон, предусматривающий упрощенный порядок перерегистрации. Как результат мы получили рекордный (относительно результатов прошлых лет) приток компаний - 83 за прошлый и уже 17 за три месяца текущего года. Плюс уже порядка 20 готовятся к подаче документов на перерегистрацию.

Из наиболее актуальных примером можно привести следующие. Сбер перерегистрировал свой "Сбермаркет", резидентами САР ещё несколько лет назадстала алюминиевая En+ и подконтрольная её UC Rusal. Структуры СУЭКа, "Уралхима", Global Ports - крупнейший оператор контейнерных терминалов на российском рынке. Среди обладателей российской прописки теперь можно встретить "Автоваз", "Ленту" или же компанию "Фосагро". Была одобрена руководством редомициляция VK Company Limited. В общем, кто хотел - тот вернулся. И процесс идёт.

продолжение ⬇️

Теперь о тех, кто упорно продолжает сидеть в европейских офшорах. Их можно поделить на три категории.

Первые - это олигархи-компрадоры, т.е. откровенные враги, оправдывающиеся перед Западом и занимающие явно антироссийскую позицию. Лисин (НЛМК) Фридман и Авен ("Альфа-банк", X5 Group) Абрамович (Evraz). Так вот тут хоть создавай условия, хоть не создавай - бесполезно. Эти господа свой выбор уже сделали и добровольно никуда не переедут. С ними ни о какой дополнительной "привлекательности" разговора быть не может. Только принудительная национализация.

Вторая - это "колеблющиеся". То есть достаточно крупные, чтобы соответствовать условиям переезда, но по тем или иным причинам этого не делающие. Так вот с ними тоже нянчиться не стоит. За год вполне можно было определиться "с кем вы, мастера культуры". Стимулы были созданы достаточные. Работало совокупное действие российского "пряника" и западного "кнута". Поэтому пора уже свой кнут доставать и принудительно перерегистрировать компании из офшоров в Россию. Однако с полным сохранением права собственности.

Ну и, третья категория, пожалуй, самая многочисленная - "хотят, но не могут". То есть небольшие компании, которые не могут переехать по объективным причинам. Хотя бы потому, что не в состоянии инвестировать 300 млн рублей в экономику регионов расположения САР. И вот как раз им не только можно, но и нужно создавать определенные дополнительные условия для облегчения возвращения в Россию.

Сейчас имеются все условия и возможности, чтобы покончить с офшоризацией русской экономики раз и навсегда. Необходима лишь политическая воля. И это явно тот случай, когда принудиловка пойдёт во благо.

"Уралкалий" первым в 2023 году заключил полугодовой контракт на поставку хлористого калия с крупнейшим индийским импортером минеральных удобрений Indian Potash Limited (40% внутреннего рынка Индии).

По поводу цены. Да, относительно прошлого года цены на удобрения просели в связи с несколько подешевевшим газом. Однако надо понимать, что всё-таки это была аномалия. Зато если сравнивать с предыдущим аналогичным соглашением "Уралкалия", то она выросла в 2 раза - с 230 до 422 долларов. Теперь эта цена, как принято, станет своеобразным ориентиром для остальных поставщиков калия в Индию.

Кстати, Индия и по удобрениям стала лидером по росту импорта из России. По предварительным данным, совокупно по различным видам он вырос почти в три раза, до 3,6 млн тонн.

Газ (и энергоносители в целом) нынче - удовольствие дорогое, поэтому и продукция высокого передела пользуется спросом (для азотных удобрений "голубое топливо" вообще являеся сырьем). Та же Индия до 2022 года в принципе не очень охотно заключала долгосрочные контракты на поставки удобрений. Так что для нас обстановка очень даже благоприятная.

Теневой флот России вышел в море

В конце мая прошлого года стало известно, что Запад не только введет эмбарго на закупки русской нефти, но и применит механизм так называемого ценового потолка. Его суть заключается в том, что западным судоходным и страховым компаниям будет запрещено перевозить нашу нефть в том случае, если она будет идти по цене выше установленной (сейчас это 60$ за баррель).

Ситуация, казалось, была достаточно непростой, ведь бОльшую часть мирового фрахта и страховки принадлежит западным компаниям. По страховке это и вовсе практически один только Лондон.

Тогда перед Россией встала задача решения двух этих проблем.

Со страховкой, естественно, вопрос было закрыть куда проще. До этого достаточно было получить признание стран-импортеров нефти наших страховых и перестраховочных компаний. Судя по всему, подобные разрешения выдались легко и в короткий срок. Хотя, честно говоря, я ожидал здесь более долгий процесс.

А вот с флотом, объективно, могли возникнуть большие сложности. Построить собственный флот - задача на 5-7 лет даже в том случае, если у нас есть необходимые судостроительные мощности. Увеличить пропускную способность нефтепроводов тоже такой себе выход. Если в Китай мы можем протянуть вторую ветку ВСТО, то до Индии или же Африки труба по понятным причинам не дойдёт.

Вариант оставался один - скупать танкеры с мирового рынка. Однако в нашем случае сделать это было непросто ввиду западных ограничительных мер. Следовательно, было необходимо пользоваться различными прокладками, создавать множество компаний в третьих странах и т.д.

В результате за несколько месяцев на биржах Дубая, Сингапура и Гонконга было приобретено порядка 250 танкеров, которые стали тем самым "теневым флотом" России. Да, это не новые корабли, однако, в среднем, лет 15-20 по морям ещё походят. И позволят нам постепенно модернизировать флот за счет уже собственных кораблей, производственные мощности которых увеличиваются.

Всего лишь за несколько месяцев Россия стала контролировать от 11 до 14% мирового рынка перевозки нефти. А это существенно. Ранее наша доля была близкой к нулю, отечественные компании пользовались, как правило, услугами западных судоходных компаний.

Важно отметить тот факт, что наличие собственного флота позволяет грамотно управлять ценой на нефть и нефтепродукты, ведь стоимость фрахта составляет минимум 10$ за баррель. Теперь эти деньги остаются у наших компаний.

Подобное не было сделано ранее, ведь даже финансовая выгода очевидна? Ответ такой же, что и по другим отраслям. Для чего создавать собственный флот, решая массу вопросов, когда можно просто качать и продавать нефть? Да даже когда и принимались политические решения в том или ином секторе, например, в авиапроме, то было видно нежелание и незаинтересованность некоторых управленцев заниматься его развитием. До этого они сидели спокойно, перебирали бумажки, а их заставили поднимать промышленность, где компетенции и энтузиазм находятся на низком уровне.

Впрочем, страх потерять всё всегда мобилизирует. Если бы за несколько месяцев Россия не создала флот, то экспорт нефти упал бы, минимум, в два раза. Либо пришлось бы продавать по стоимости ниже ценового потолка. А, как мы знаем из ряда источников, Urals идёт в Азию по цене от 65 до 80$ за баррель, хоть Минфин и использует данные британского Argus, который даёт меньше 50$.

В конце хотелось бы обратить внимание на ещё один момент. 250 "новых" танкеров - слишком много даже для нашей страны. Наверняка закупались с запасом. И сейчас здесь имеются свободные мощности. Их, судя по всему, будут использовать для перевозок нефти из других государств, которые также сталкиваются с западными рестрикциями. Например, из Венесуэлы. Имеется информация, что уже к концу лета Россия и Венесуэла создадут совместную судоходную компанию. Но что там перевозить, если не нефть?

Насчёт колоссального убытка, который получил ВТБ по итогам 2022 года. Напомню, что он составил 757 млрд рублей по РСБУ. По МСФО чуть меньше - 613 млрд.

Разберем основные причины:

1️⃣ 300 млрд рублей ВТБ потерял на валютных историях. Год назад клиенты активно опустошали свои валютные счета, забрав до 40% долларов и до 68% евро. Чтобы платить по своим обязательствам ВТБ был вынужден покупать евродоллары по 100-120 рублей. Естественно, на таком курсе уже изначально следовало ожидать колоссальных потерь.

2️⃣ Убыток в размере 230 млрд рублей зафиксирован в результате потери европейских "дочек". Это VTB Bank Europe и VTB Capital. Эти активы просто списали с баланса.

3️⃣ Минус 344 млрд рублей пошло по статье резервирование под "плохие" кредиты. История неудивительная для банковского сектора в 2022 году.

Также упала на 50% чистая процентная прибыль, а комиссионные доходы сократились на 7%.

Тем не менее, клиентам банка беспокоиться не о чем. ВТБ обладает достаточным капиталом для компенсации убытков 2022 года. Дивиденды не были выплачены за 2021 год, не будут выплачены за 2022 и, скорее всего, за 2023. В результате допэмиссии банк привлек в капитал несколько сотен миллиардов рублей. А за первый квартал заработал рекордную прибыль в размере 140 млрд. В общем, здесь всё надежно.

А вот для акционеров ВТБ радости никакой нет. В результате допэмиссии доля частных инвесторов была размыта, что нивелировало эффект от присоединения "Открытия" и РНКБ. Дивидендов нет уже за два года подряд. И, скорее всего, не будет и по итогам 2023 года. А ведь именно дивидендная история является одной из главных причин при покупке акций компаний из банковского сектора.

В общем, для клиентов ВТБ всё спокойно и надёжно, а вот акционерам радоваться нечему.

Международные рейтинговые агентства - это такие манипуляторы, которые прикрыли себя фиговым листком "независимого" анализа и информирования. Новости в этом никакой нет. Достаточно иметь уши, глаза и голову, чтобы сообразить, что все эти индексы демократии, свободы и справедливости (что бы эти термины ни значили) - абсолютно конъюнктурные и спекулятивные.

Однако помимо рейтингов, характеризующих состояние общества, есть и другая более хитрая категория - это экономические индикаторы. Действительно, количественных показателей тут несравнимо больше. Поэтому и распознать подвох существенно сложней.

Самыми крупными рейтинговыми агентствами в мире являются S&P, Fitch и Moody's. Данные структуры были созданы глобалистами и являются полностью им подконтрольными. Публикуя информацию об экономике страны или деятельности той или иной компании, присваивая им свои значки, агентства имеют возможность манипулировать финансовыми потоками.

Как это работает. Взять к примеру агентство Fitch, который выставляет оценку о кредитоспособности. Вот он дает какой-либо стране относительно хороший рейтинг "BBB", т.е. низкие ожидания по кредитным рискам, адекватная способность своевременно погашать финансовые обязательства. Значит инвесторы могут вкладывать без особых опасений. А если Fitch понизит его, к примеру, до "B", то из страны начнется бегство капитала.

Кстати, из России данная контора ушла весной прошлого года и обещала больше не публиковать данные о нашем рейтинге.

Или ещё пример. Существует такой индикатор состояния экономики как PMI (индекс деловой активности). Он бывает отдельно по промышленности (Manufacturing PMI), отдельно по услугам (Services PMI) и сводный (Composite PMI). PMI представляет собой число от 0 до 100. Его значение выше 50 пунктов указывает на рост деловой активности, а ниже - на её замедление.

Откуда берутся эти данные. Некие "специализированные компании" (конкретней - чуть ниже) обращаются к бизнесу и проводят анкетирование менеджеров по закупкам - каковы объемы новых заказов, нанимают ли персонал и вообще инвестируют ли в рост бизнеса. По результатам этих опросов и составляется индекс, который обновляется каждый месяц или две недели.

PMI впервые стал высчитывать американский Институт управления снабжением в 1931 году. В настоящий момент его составлением (в том числе и в России) занимается рейтинговое агентство S&P Global.

Стоит ли говорить о том, что если для западных экономик индикатор PMI может быть и вполне объективен (сами себя и опрашивают). То вот для остального мира, в том числе и для России, Индии или же Китая, смотреть на него смысла особого нет. У нас он считается не прозрачно. И особенно после 2022 года. Ещё раз напомню, что они получают данные исключительно путем анкетирования. Тем более, что и S&P объявило о своём уходе из России, а также роспуске штата сотрудников.

Кстати, занятное, но достаточно бесполезное наблюдение. Composite PMI в России в марте 2023 года подскочил аж до 56,8. Что по идее должно говорить нам о небывалом всплеске оптимизма. Однако я бы не делал на основе этого решительно никаких выводов.

Поговорим и о третьем агентстве - Moody's. Оно вообще-то тоже "ушло", но всё никак не может угомониться со своими советами. Не так давно эта контора обеспокоилась риском "неортодоксальной" экономической политики России, предрекая нам сокращение ВВП в 2023 году на 3%. В качестве примера "пагубной" политики агентство называет "монетарное финансирование [бюджета], что может повлечь негативные последствия для инфляции и макрофинансовой стабильности".

И это при том, что российская экономика хронически недомонетизирована, и мы без проблем можем напечатать порядка 20 трлн рублей, даже не применяя механизм целевой эмиссии под конкретные проекты развития. Естественно, не одномоментно, а в течение определенного срока. В общем, перекладывают с больной головы на здоровую.

продолжение ⬇️

Естественно, все эти рейтинговые агентства давно дискредитировали себя. Руководствуясь чисто конъюнктурными целями, они превратили рейтинги не иначе как в инструмент спекуляции и манипуляции. Поэтому ушли, и скатертью дорога.

Тем не менее, в заключение хотел бы подчеркнуть, что я не имею ничего против самого факта выставления рейтингов и ведения статистики. Это помогает делать соответствующие оценки и выстраивать стратегию развития. Однако они должны работать в интересах нашей страны, а не глобалистских структур. Поэтому я уже давно пишу о том, что нам надо создавать свои собственные аналоги. Точно такая же история и с ценовыми индикаторами и биржами.

Да, может раньше это было не столь очевидно. Хотя умные люди всё понимали заранее. Однако сейчас мы уже год как находимся в состоянии открытого экономического противостояния с Западом. Отрицать это глупо. Равно как было бы странно рассчитывать, что их рейтинги искренне призваны нам помочь.

Настоящий прорыв. Первый русский двигатель вышел в серию

С момента подписания соглашения о создании авиационного двигателя ПД-14 прошло практически 17 лет. Соглашение было подписано, напомню, в 2006 году. Впрочем, нельзя сказать, что во всем виноваты бюрократия и постоянные срывы сроков. Подобное, конечно, имело место, но сам процесс создания двигателя с нуля занимает минимум 10-12 лет.

А ПД-14 - первый наш двигатель, который был создан в новейшей истории России. И его разрабатывали, действительно, с нуля, без использования советских или же иностранных наработок. В общем, хорошо, что решение о создании ПД-14 было принято далеко заранее. В противном случае наш авиапром не смог бы обеспечить производство самолётов.

Можно было обладать компетенцией по выпуску МС-21 и, даже, произвести опытные модели с американскими Pratt & Whitney, но это были бы только опытные образцы с последними имеющимися в наличии иностранными двигателями. Ни о каком серийном производстве МС-21 говорить бы не пришлось.

Сейчас же заводе ОДК в Перми наконец-то запущено серийное производство двигателей ПД-14. Опытные образцы, естественно, выпускались. МС-21, оборудованный ПД-14, не раз поднимался в небо. Теперь же речь идёт именно о "серии". К 2030 году производственные мощности предполагается разогнать до выпуска 160 единиц в год.

Этого будет, в целом, достаточно, чтобы обеспечить нашему самолетостроению выпуск 80 единиц МС-21 в год. Но даже для внутреннего рынка эта цифра является существенной. Поэтому в перспективе необходимо задумываться об экспорте МС-21-310 в дружественные государства.

Но вернемся к сегодняшнему дню. Первые шесть самолетов МС-21 с ПД-14 будут поставлены в авиакомпании к концу 2024 года. Их серийное производство начнется в 2025 году.

В общем, необходимо подождать ещё. Но теперь ждать остаётся совсем недолго. Напомню, изначально в серию МС-21 должен был пойти в 2019 году. Однако тогда американцы ввели рестрикции, в результате чего появились сложности с так называемым "черным крылом". В результате производство композитов было налажено "Росатомом" всего лишь за год. Далее подзадержал немного 2020 год.

Затем первые шесть МС-21 с американскими Pratt & Whitney должны были выйти в эксплуатацию в 2022 году. Однако в виду известных событий эксплуатировать американские двигатели стало невозможно.

Собственно говоря, изначально и предполагалось, что первые 2-3 года МС-21 будет летать исключительно на Pratt & Whitney, а внедрение ПД-14 произойдет чуть позже. В чем причина подобного решения, я не знаю. Может быть, хотели начать серийную эксплуатацию самолета как можно раньше. Может быть, хотели взять у американцев какие-либо компетенции.

Но в результате мы пришли к тому, что МС-21 будет полностью "русским", иностранных комплектующих в нем имеется на уровне статистической погрешности. Так, собственно говоря, и должно быть.

Начало серийного производства ПД-14 можно назвать самым настоящим прорывом в русском авиастроении. Дальше будет проще. Появляется целое семейство двигателей ПД. Сейчас главная задача - начать серийное производство двигателей ПД-8 для Суперджета и Бе-200, а во второй половине 20-х запустить двигатель большой тяги ПД-35 для Ил-96.

Сейчас Россия имеет необходимые компетенции для выпуска всей линейки авиационных двигателей. Причем это полностью наши разработки с нуля. Дело осталось за "малым" - организовать их бесперебойное производство. Двигателестроение является одной из самых высокотехнологичных сфер в экономике. 1 рубль, вложенный двигателестроение, даёт 7-9 рублей в смежных отраслях. В общем, чем больше двигателей - тем больший мультипликативный эффект получает наша экономика.

Главная ошибка системных либералов

Общение с системными либералами, убежденными монетаристами зачастую является попросту бессмысленным. Можно сколько угодно пытаться выстроить диалог, пытаться донести свою точку зрения или же, попробовать понять настоящие мысли и взгляды оппонента.

Однако вместо того, чтобы выстраивать конструктивный диалог, системные либералы разговаривают заученными шаблонными фразами, не воспринимая никакой альтернативный подход. Всё это напоминает какое-то сектантство, где, кстати говоря, есть и свой гуру (Пол Волкер).

При этом, в отличие от сислибов, я не хочу сказать, что их подход является полностью неправильным. Он показал себя эффективно в Америке в 1980-х годах. Однако к настоящему моменту, во-первых, изменилась структура мировой экономики, во-вторых, региональная специфика сегодняшней России и США сорокалетней давности совершенно разные.

У нас нет абсолютно ничего общего с теми условиями, в которых работал Пол Волкер 40 лет назад. Монетаризм не может быть универсальной теорией. Однако системные либералы раз за разом повторяют одни и те же, заученные ещё в 90-х годах фразы.

На днях банкир Михаил Задорнов дал интервью "Риа Новостям". Кратко напомню, что Задорнов - ярый последователь Егора Гайдара. При Задорнове, когда он был министром финансов, случился дефолт 1998 года. Позже Задорнов стал депутатом Госдумы от партии "Яблоко". Буквально до недавнего времени возглавлял банк "Открытие", который в конце 2022 года вошел в группу ВТБ.

Банкиром Задорнов является, действительно, неплохим, но государственный деятель из него никудышный. К тому же по взглядам Задорнов является в чистом виде либералом и глобалистом. Патриот и государственник вступать в партию "Яблоко" не будет.

Так вот, что сказал Задорнов в недавнем интервью:

💬 "С точки зрения борьбы с инфляцией все рецепты известны: не печатать больше денег, не допускать контроля за ценами, не раздувать дефицит бюджета за пределы 2-3% ВВП, что сейчас для России является очень важным моментом"

В этой фразе показан весь примитивизм взглядов системных либералов. Просто эталонный пример их "компетентности".
Задорнов считает, что с инфляцией необходимо бороться путем сжатия денежной массы и замедления скорости обращения денег. Причем экс-глава Минфина называл эти рецепты применительно к сегодняшнему дню.

"Не печатать больше денег". Здесь Задорнов намекает на работу печатного станка, которая у нас имела место в 2022 году. Тогда реализовывалась нехитрая схема через выпуск ОФЗ, которые выкупали госбанки и закладывали их в ЦБ. Взаимен получали ликвидность. То есть, через прокладку в виде банковского сектора Центробанк фактически финансировал дефицит бюджета через эмиссию. Всего - примерно на 4 трлн рублей. Плюс чуть больше триллиона напечатали под замороженную валюту из ФНБ.

Однако привело ли это к инфляции? Однозначно нет. Правительство Мишустина, получив финансовые ресурсы, направило их на поддержку реального сектора экономики. В результате предприятия лишь незначительно сократили выпуск товаров и услуг, а также перешли к постепенному импортозамещению продукции ушедших компаний.

Следовательно, на рынке не возникло дефицита предложения, и инфляция после мартовского пика прошлого года начала постепенно снижаться. На протяжении нескольких недель летом и в начале осени фиксировалась пусть статистическая, но дефляция.

Что было, если бы Банк России не печатал деньги для бюджета? Выпуск товаров и услуг рухнул бы, в результате чего цены на оставшееся предложение резко бы взлетели. Предприятия не смогли бы наладить или увеличить выпуск, после чего мы бы имели продолжительную высокую инфляцию на годы вперед.

продолжение ⬇️

В этом, собственно говоря, и заключается примитивизм, абсурдность и главная ошибка (осознанная или нет) системных либералов. Они путают причину и следствие. Главный рецепт борьбы с инфляцией у них - изъять деньги из экономики.

Если говорить упрощенно, что рост цен происходит в том случае, если предложение не поспевает за спросом. То есть, деньги на руках у населения есть, а количество товаров и услуг ограниченно. Видя высокий спрос, предприятия начинают повышать цены на свою продукцию.

Но что предлагают системные либералы? Изъять деньги у населения и корпоративного сектора, чтобы сбалансировать спрос и предложение. Меньше денег - меньше инфляция. Это, конечно, логично. Однако вместе со снижением уровня монетизации экономики падают и реальные доходы населения, снижается заинтересованность предприятий инвестировать в расширение выпуска продукции. То есть, экономика перестает развиваться.

Системные либералы даже не думают, что есть иной способ балансирования спроса и предложения. Вместо снижения спроса можно стимулировать выпуск продукции товаров и услуг. Это приведёт как к росту экономики, так и к росту уровня благосостояния граждан. Одной из важнейших составляющих (но не единственной) является обеспечение реального сектора дешевыми и длинными деньгами.

Есть несколько причин, почему сислибы даже не смеют думать о таком варианте:

🔴 Они, действительно, даже не могут предположить, что существуют альтернативные модели управления экономикой, финансовым сектором и инфляцией. Всё, что не находится в монетаристской парадигме, ими сразу же отвергается. Не зря я в начале написал, что убежденность системных либералов в собственной правоте походит на сектантство. Может, кто-то из них и догадывается о существовании альтернативных подходов, но боится идти против "родной" системы ценностей и устоявшейся парадигмы.

🔴 Наращивать выпуск товаров и услуг куда сложнее, чем просто сжать денежную массу. Системные либералы практически не работают в реальном секторе экономики. Им такие понятия, как, например, промышленное производство, не знакомо. В общем, для них всё это слишком сложно. И, понимая свою некомпетентность, они предпочитают работать в старой архаичной парадигме.

🔴 Боязнь ответственности. Как я написал выше, заниматься наращиванием выпуска товаров и услуг непросто. А, значит, если расчеты окажутся неверными, то, действительно, возможен всплеск инфляции. В том случае, если деньги выйдут за пределы контура реального сектора и перетекут в финансовый сектор. Например, пойдут на валютные спекуляции. Тогда рост инфляции будет неизбежным. И ответственность, понятное дело, будет лежать на тех, кто предложил сменить парадигму.

В результате получается такой замкнутый круг, который мы имеем сейчас. Правительство Мишустина, конечно, приложило немало усилий для обеспечения реального сектора финансовыми ресурсами. Однако возможности кабмина существенным образом ограничены объемом государственной казны.

Для интенсивного развития русской экономики и выхода на темпы роста хотя бы в 3-5% в год нам необходимо изменение целеполагания руководителей финансового сектора. Они должны понять, что задачей финансового сектора является не получение прибылей в результате спекулятивных операций, а обеспечение ресурсами реального сектора экономики, что ведёт как к росту ВВП, так и к росту благосостояния граждан.

Впрочем, надежды на то, что нынешнее руководство финансового сектора внезапно поменяет свои взгляды и откажется от старых монетаристских методичек, нет. Смена парадигмы если и произойдет, то только в случае прихода новых управленцев. Становление системы взглядов которых выпало не на 90-е годы.