В дополнение к данному материалу об отказе России и Индии ориентироваться на Brent при определении экспортной цены на русскую нефть.

Центральный Банк Индии наконец-то дал разрешение на обращение рупии за пределами индийской экономики. Данный вопрос сильно зарегулирован, и офшорного обращения индийской валюты практически нет. Переговоры на соответствующую тему между Москвой и Дели длились на протяжении года.

И вот, наконец, Московская биржа запустила с 4 апреля торговлю фьючерсом на пару "рубль - рупия". Пока что это фьючерс, так как необходимо аккуратно начинать работу, посмотрев объемы торгов, востребованность инструмента и т.д. Тем не менее, работа запущена. Дедолларизация идёт полным ходом.

Как только финансовая инфраструктура будет готова на 100%, вся торговля с Индией будет идти в рублях и рупиях. И Москва, и Дели к этому готовы.

В целом соглашусь с ответным материалом "Чёрного лебедя", однако подкорректирую абзац, в котором автор несколько снижает значимость Индии как в БРИКС, так и в формирующейся системе макрорегионов.

1️⃣ Сложности в торговле между Россией и Индией в рупиях заключались в жёстком валютном регулировании индийского ЦБ. Регулятор фактически не выпускал рупию за пределы внутреннего контура. Поэтому рупии копились на индийских счетах российских экспортеров. Объемы импорта, понятно, в разы превышают объемы нашего экспорта, что делает невозможным использование рупии для покупки индийских товаров.

Около года Москва и Дели вели переговоры о выводе рупии в офшор. В частности, прорабатывался вопрос запуска торгов парой "рубль - рупия" на Мосбирже. ЦБ Индии всё никак не хотел давать соответствующее разрешение, однако в конце концов сдался. И с 4 апреля на Мосбирже началась торговля. Пока что фьючерсами, но это только первый этап. Инструменты, конечно, будут расширяться.

2️⃣ Сейчас, действительно, доля рупии в мировой торговле сравнима со статистической погрешностью. Однако это происходило как раз из-за жёсткого регулирования со стороны ЦБ. К настоящему моменту Дели полностью осознал происходящие в мире геополитические и геоэкономические процессы и начал делать первые шаги по формированию своего макрорегиона. Его неотъемлемой частью является финансовый суверенитет, обеспеченный валютой страны-лидера.

Так, Индия начинает переход на торговлю с Малайзией в рупиях, а также ведет переговоры с ОАЭ о переходе на торговлю в национальных валютах (рупия + дирхам).

Поэтому уже в скором времени мы можем увидеть существенную динамику роста доли рупии в международных расчетах, что позволит Индии накапливать свои геоэкономические ресурсы. Другое дело, что, несмотря на это, а также несмотря на большие темпы роста ВВП, Индия всё равно будет проигрывать как Китаю, так и России. Опять таки из-за отсутствия достаточных геополитических ресурсов. Однако для нас Дели будет важным партнером для уравновешивания мощи Китая, с которым никто не знает, какие будут отношения лет через 20-30.

Трамп арестован. В принципе, нам не особо должно быть важно, что происходит внутри США. Разумеется, если это не тот случай, когда за арестом Трампа последует внутренняя дестабилизация и тяжелейший политический кризис, который отвлечет внимание нынешних глобалистских элит. В Гражданскую войну я верю с трудом.

Поэтому пока что наблюдаем.

К вопросу о том, какой удар наносят агломерации по демографии

Возьмём пример Ирана. Мусульманская страна с сильными традициями. В ряде агломераций суммарный коэффициент рождаемости составляет всего лишь 1,1-1,3. Подобное происходит в Семнане, Мазендаране, Гиляне.

Это сравнимо с нашей Смоленской или же Орловской областями - одними из самых депрессивных с демографической точки зрения регионов.

Вывод простой. Если мы хотим хоть как-то поправить демографический вопрос, хотя бы снизить естественную убыль населения, то необходимо переходить от моноцентричных агломераций и возведения человейников к политике широкого пространственного развития, делая ставку на малые формы расселения. В первую очередь, на ИЖС.

Настоящая гордость России

Полярные владения нашей страны занимают 3 млн квадратных км или 18% всей территории страны. В принципе, без преувеличения можно сказать, что от освоения арктических территорий зависит будущее России. И это невозможно сделать без реализации программы развития Северного морского пути. А это, в свою очередь, немыслимо без наличия мощного ледокольного флота.

Первый специализированный арктический ледокол у нас появился ещё во времена Российской империи при активном участии тогдашнего министра финансов С.Ю. Витте. Он ставил перед собой задачу не просто обеспечить круглогодичную навигацию вокруг Санкт-Петербурга, но и соединить Балтику с Дальним Востоком. Проект был разработан русскими инженерами, однако непосредственно строительство шло на английских верфях.

В результате, в 1898 году был спущен на воду ледокол "Ермак" (в принципе первый в мире ледокол арктического класса). Кстати, он не входил в состав ВМФ, а был причислен к Минфину и находился в непосредственном распоряжении Витте.

На поток строительство ледоколов вышло уже во времена СССР. И в 1920-40-е годы на Балтийском заводе в Санкт-Петербурге / Ленинграде было построено восемь таких судов.

Новая страница освоения Арктики была открыта с появлением атомных ледоколов в 1953. Это позволило увеличить время навигации на Севморпути, сделав доступ в арктические районы страны практически круглогодичным. Дело в том, что атомный ледокол гораздо мощнее и длительное время не нуждается в перезарядке реакторов ядерным топливом.

Ну и, наконец, о современной ситуации. Сейчас в России налажено серийное производство одних из самых мощных новых атомных ледоколов в мире проекта "22220". "Арктика", "Сибирь" и "Урал" уже в строю. "Якутию" планируют сдать в 2024 году, а "Чукотку" в 2026.

Не так давно Росатом выбрал названия для пятого и шестого атомных ледоколов (закладка по плану на 2024 и 2025 годы соответственно) на основе предпочтений капитанов атомоходов. Традиционно названия были связаны с географическими объектами на СМП или именами легендарных советских атомных ледоколов. Однако сейчас Россия расширяет свои границы до Большого Северного морского пути, который соединяет западную часть страны с Дальним Востоком и открывает выход на рубежи Азиатско-Тихоокеанского региона, поэтому было решено выбрать названия "Камчатка" и "Сахалин".

Кроме того, особое внимание сосредоточено на строительстве инновационного суперледокола "Россия" проекта "10510" ("Лидер"). Строит его судостроительный комплекс "Звезда". Не так давно, правда, пришла не самая хорошая новость о том, что цена и сроки его выпуска могут измениться в сторону увеличения. В принципе, учитывая, что для "Звезды" - это первый опыт строительства ледокола, ничего супер критического тут нет. Главное, чтобы работа продолжилась.

Исторически наша страна так и осталась единственной, которая эксплуатирует атомный ледокольный флот. А ведь помимо атомных, имеются и неатомные. Поэтому можно только пожелать удачи (нет) некоторым оспаривающим первенство России в Арктике попробовать поплавать там без мощного ледокольного сопровождения. Плюс ещё одним козырем в рукаве является их любимая "зеленая" повестка. Только не на словах, а на деле. Атомоходы - самый экологически чистый транспорт, который не выделяет в окружающую среду загрязняющих веществ.

Евросоюз, кстати, понимая, что их-то в Арктику никто не пустит, в феврале этого года ввел 10-й "пакет", лицемерно наложив рестрикции на Атомфлот, дочку Росатома, обеспечивающую эксплуатацию и техобслуживание атомных ледоколов и судов вспомогательного флота. Вот такая она - "забота о природе".

В общем, несмотря на то, что по части некоторых ледоколов сроки строительства сдвигаются, конкурируем мы тут по сути только сами с собой. Локализация же, согласно официальным данным, близка чуть ли не к максимальной. Таким образом, это та высокотехнологичная отрасль, которой мы, действительно, можем гордиться.

Удивительные приключения Венедиктова в Англии

Некоторое время назад я писал о конфликте между системным либералом и, по совместительству, иноагентом Алексеем Венедиктовым и так называемой оппозицией в лице камарильи экстремиста Навального:

🔗 Оппозиция заступилась за олигархов
🔗 Пауки в банке. Венедиктов против Волкова

Если кратко, то западные агенты из ФБК (экстремистская организация) в лице её руководителя Леонида Волкова (иноагент и экстремист) подписали письмо в адрес Еврокомиссии за снятие рестрикций с олигархов Фридмана и Авена. Напомню, эти деятели являются яркими представителями семибанкирщины, правившей Россией в позорную ельцинскую эпоху.

Венедиктов слил данный документ, чтобы одним махом убрать конкурентов по своему оппозиционному полю. Впрочем, речь здесь, скорее, не об оппозиционной деятельности, а сугубо о денежном вопросе. Схлестнулись системные либералы с несистемной оппозицией в споре за то, кто же будет главным бенефициаром тех финансовых потоков, которые выделяет олигархат за лоббирование снятия рестрикций.

И вот здесь Веник, проявив свои удивительные способности аппаратных интриг, одержал победу. Однако все оказалось гораздо сложнее, чем казалось изначально.

Убрав конкурентов, Венедиктов сам решил заняться денежным вопросом. Как пишет канал "Сыны Монархии", информации которого я по определенным причинам склонен доверять, недавний вояж Веника в Европу и, конкретно, в Англию, преследовал отнюдь не туристические цели.

Строя из себя обычного путешественника, встретившись со всей чернью, Венедиктов заглянул в британский парламент. Происходило сие действие при непосредственном участии посла Британии в России Деборы Броннерт. Цель была одна - лоббирование интересов Фридмана и Авена.

Видимо, Венедиктов прекрасно справился с поставленной задачей. Британия сняла часть обвинений против Фридмана спустя буквально пару дней. Два из трёх. Венедиктов, конечно, очень сильно постарался. Однако, естественно, были задействованы и иные рычаги.

Можно только представить, сколько средств получил некогда вхожий в круги власти "независимый журналист".

Впрочем, я бы Венедиктова здесь не особо осуждал. Его прозападная предательская сущность была понятна изначально. Но что теперь ему делать. Если в политике и в информационной работе не особо получилось, то хотя бы деньжат на старости лет заработать можно. Так сказать, золотой парашют за бесценный более чем двадцатилетний опыт лавирования и сидения на двух стульях.

Что касается Фридмана и Авена, то здесь позиция может быть только одна. Активы этих личностей должны быть национализированы. А активы эти весьма существенны. Это, как минимум, "Альфа-Банк" и X5 Group. Думаю, государство имеет квалифицированных управленцев, чтобы грамотно распорядиться данными предприятиями.

Уверен, народ поддержит это решение.

Девальвация. Они ослабили рубль

На утренних торгах курс доллара пробил психологическую отметку в 80 рублей за одну единицу американской валюты. Впрочем, это отметка является не только психологической.

В конце декабря, когда всего лишь за 20 дней рубль обвалился на 18% с 61 до 72 за доллар я писал, что беспокоиться пока рано. Значительный вклад в инфляцию возможен только в том случае, если будет пробит курс 80 р за доллар.

Кстати говоря, некоторые меня критиковали летом, когда я обосновывал вред от переукрепленного рубля, когда курс был близок к пятидесяти. Подобное случилось отнюдь не по нормальным экономическим причинам, а исключительно по геополитическим.

Импорт ввиду рестрикций обвалился, стоимость энергоресурсов находилась на многолетнем максимуме. В страну начал поступать огромный приток иностранной валюты. И, что логично, спроса на неё не было. Таким образом, резкое укрепление рубля произошло ввиду спекулятивных, а не фундаментальных причин.

И это было изначально опасно, поскольку имелось чёткое понимание, что долго подобное продолжаться не может. Рано или поздно приток ослабнет, что вызовет стремительную девальвацию рубля. Объективный же курс нашей валюты, учитывая все обстоятельства, составляет диапазон 70-80 рублей. Как это было до 2022 года, и к которому экономика сумела адаптироваться. Инфляционные последствия этого курса были отыграны ещё в 2020-2021 годах.

Итак, основная причина ухода курса за 80 - сокращение притока иностранной валюты. Причем речь идет не только о долларах. Сейчас доля американской валюты в нашей внешней торговле благодаря действиям правительства сильно упала. По сравнению с прошлым годом в страну стало заходить меньше абсолютно всей валюты. Плюс активно восстанавливается импорт.

Тем не менее, никакого существенного дисбаланса я не вижу. В январе (последние данные) профицит торгового баланса составил 10,7 млрд долларов. Да, более, чем в два раза меньше, чем годом ранее (22,5 млрд), однако, всё равно, плюс существенный. Думаю, что в феврале и марте мы имели примерно такие же цифры. Может, чуть меньше, но положительное сальдо сохранилось вне всяких сомнений.

Однако если у тебя имеется профицит торгового баланса, а движение средств по неторговым операциям затруднено в силу валютных ограничений, то никакой стремительной девальвации быть не может. Валюты в стране достаточно, чтобы удовлетворить спрос. Но девальвация есть.

продолжение ⬇️

Так что же происходит? Здесь всё нехитро. Вспоминаем решения ЦБ и Минфина, которые они приняли летом прошлого года. Тогда системные либералы отменили обязательную продажу валютной выручки и, более того, разрешили экспортерам оставлять её на своих зарубежных счетах. То есть, формально экспорт у нас идёт, однако значительная часть средств оседает в иностранных банках и не возвращается в экономику. Какой объем этих средств - неизвестно. Во всяком случае, в открытом доступе таких данных нет.

Рассмотрим на примере. Допустим, нефть Urals стоит 50$ за баррель. Компания продаёт её за рубеж, возвращает себе 40$ для оплаты всех расходов, налогов, для пополнения оборотных средств и т.д. А 10$ оставляет в зарубежном банке.

Нефть стоит 70$, однако компания имеет полное право возвратить те же 40$, а оставшиеся 30$ оставить за рубежом. То есть, выручка компании увеличилась, формально наш экспорт также увеличился, но в экономику возвращаются все те же 40$. Ну, может быть, чуть больше из-за повышения уровня налогообложения. Хотя, как помним, Минфин ориентируется на данные британского агентства Argus, который стабильно предоставляет абсолютно неверную информацию по стоимости Urals.

Вот такая происходит ситуация. Но, с другой стороны, её можно трактовать и с положительной точки зрения. Так, у Минфина и ЦБ имеются действенные и простые механизмы по решению проблемы. Достаточно просто вернуть хотя бы частичную обязательную продажу валютной выручки и запретить компаниям оставлять деньги за рубежом. Эти меры можно реализовать буквально за один день.

Таким образом, имеется реальная возможность в кратчайшие сроки остановить девальвацию рубля и держать его в коридоре 70-80 р за доллар. Американская валюта здесь, повторю, выступает своеобразным индикатором. Через кросс-курсы рубль девальвируется и к юаню, и к евро, и к дирхаму, и к иным валютам.

В общем, решение есть. Его только необходимо принять.

К вопросу о том, что девальвация рубля наполняет федеральный бюджет, который в первые месяцы столкнулся с серьезным дефицитом. Это, конечно, так. Но данный инструмент должен быть последним, когда иных вариантов нет.

Сейчас мимо бюджета проходят сотни миллиардов рублей в месяц, которые казна недополучает из-за абсурдной методологии определения уровня налогообложения на нефтянку. Сделайте так, чтобы не зависеть от котировок, предоставляемых британским Argus. Найдите иные механизмы, которые очевидны. Нынешняя реальная цена на Urals составляет 65-75$. По ВСТО (сорт ESPO) - ещё больше. И не нужно тогда будет ни Минфину, ни Минэку, ни ЦБ ослаблять рубль.

Справедливое и объективное значение курса - от семидесяти до восьмидесяти. Не выше и не ниже.

Есть и ещё одна причина резкой девальвации рубля. Дело в том, что компании Shell разрешили вывести 95 млрд рублей за долю в проекте "Сахалин-2". Комментировать это решение я не буду.

95 млрд рублей - 1,18 млрд долларов по текущему курсу, что существенно превышает объём дневных торгов этим инструментом на валютном рынке. Соответственно, спрос на доллар резко вырос, что не могло не привести к девальвации нашей национальной валюты в моменте.

Этот фактор временный. Конечно, менять эти 95 млрд рублей на доллары будут не одномоментно. Операции растянутся на срок до одного месяца. Но объем в любом случае уйдет. Тогда и давление на рубль снизится.

Настоятельно рекомендуем подписаться на канал коллег из экономблока. В Русском экономизме видят за новостями тренды и отвечают на сложные вопросы:

🇷🇺 Что не так с миграционной политикой в РФ и введут ли для россиян выездные визы?

🛢 Как себя чувствует нефтегазовая отрасль в России и в мире и почему международные форумы больше никого не интересуют?

💸 Кто и как пилит деньги на корпоративных мероприятиях и что неординарного в федеральном бюджете?

✈️ Грозит ли российской авиации монополизация и что не так с зарплатами в этой отрасли?

🎉 Расскажут и о приключениях беглых российских олигархов и о каруселях физиков на Мосбирже

Подпишитесь на @russianeconomism и вы увидите другую сторону экономики, о которой не пишут в СМИ.

Эмбарго на дизель - странный предмет. Оно вроде есть, а эффекта всё нет

Прошло ровно два месяца с момента как отказа ЕС покупать российские нефтепродукты, так и потолка цен на них же от G7. И что мы видим? По недавней информации, в марте Россия экспортировала рекордный за весь последний год объем нефтепродуктов.

Если быть точнее, то это 3,13 млн баррелей в сутки. Рост год к году (т.е. март 2023 к марту 2022) - 31,2%. Был побит даже прошлогодний рекорд (февраль 2022), когда мы экспортировали 3,1 млн баррелей в сутки.

Вырос и морской экспорт. Напомню, что именно на его ограничение с целью помешать России перенаправить углеводородные потоки и был введен потолок цен, который запрещает осуществлять перевозки западным компаниям. Так вот показатели переросли даже доограничительные времена. В январе 2023 года (до потолка) морской экспорт нефтепродуктов составлял 2,70 млн б/с. В феврале он, действительно, просел до 2,33 млн б/с. А вот уже в марте отскочил аж до 2,82 млн б/с.

Теперь о географии поставок. Из Европы остались только Греция и Мальта, у берегов которых происходит перевалка нефтепродуктов с "борта на борт". Заметно растут поставки в Африку (до 370 тыс. б/с), в т.ч. 230 б/с в страны Северной Африки (Марокко, Алжир и Тунис). Кроме того это АТР (Индия, Китай и Сингапур), а также экзотические направления - Бразилия, Нигерия и Того. А в начале месяца, если помните, даже Саудовская Аравия рекордно затарилась.

Однако самым жадным покупателем оказалась Турция, которая приобрела рекордный за последние 7 лет объем. Логично предположить, что Анкара таким образом включилась в схему "купи дешевле, продай дороже". Разумеется, в Европу. Однако тут есть один момент. Объем турецкого экспорта в том же марте по сравнению с февралем почти не изменился. Одна из версий - снижение производительности турецких НПЗ из-за землетрясений.

Плюс наши компании активно поглощают рынок турецкого топлива. Только что пришла информация о том, что "Татнефть" купила 50% акций турецкой топливной компании Aytemiz Akaryakit. Она владеет мощностями для хранения топлива и 10 базами, а также складскими и заправочными терминалами в различных регионах Турции.

Помимо "Татнефти" на розничном рынке Турции присутствуют и другие наши компании. Так, "Лукойл" обладает крупной сетью АЗС и других активов, "Роснефть" имеет контракты с Demiroren Group на поставку нефтепродуктов (более тысячи АЗС и прочих активов), "Газпромнефть" занимается поставками авиационного топлива.

Кстати, насчет дизеля. Из всей линейки нефтепродуктов именно он является для Европы самым сложнозаменимым. Причина - высокое качество. Поэтому ничего удивительного в том, что идёт реэкспорт из той же Турции (которая и так исторически его поставляла в Европу). Вряд ли его там пытаются "идентифицировать".

Нам в принципе разницы от этого нет. Главное, что, судя по всему, российские НПЗ весьма и весьма загружены. Так что даже если часть этих объемов реэкспортируется в Европу, то России всё равно выгодно такое сотрудничество. Всё-таки везти в Турцию - одно расстояние. А в Бразилию или АТР - другое.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) при Шаскольском является одним из самых эффективных государственных ведомств. ФАС не боится заниматься сложными вопросами, которые, формально, могла бы пропускать, либо затягивать их решение.

Вот и сейчас ФАС самым настоящим образом пробивает тему формирования национальных индикаторов на сырьевые товары. Пока другие ведомства предпочитают не обращать внимание на проблему и продолжают использовать западные индикаторы, в том числе, для расчета налоговой базы.

Так, ФАС сформировала план работы. На первом этапе предполагается утвердить перечень соответствующих товаров в правительстве. В проект вошли нефть и нефтепродукты, продукция АПК, цветные и черные металлы, а также удобрения. В общем, всё то, что мы экспортируем. И, более того, во внутренних сделках ориентируемся на лондонские и прочие котировки.

Как только в правительстве будет утвержден перечень, начнется работа по формированию национальных индикаторов. Надеюсь, это будет происходить в рублях. В общем, остается пожелать ФАС довести тему до логического завершения. Поскольку настоящая дедолларизация - не сугубо отказ от расчетов в западных валютах. Это, в том числе, и механизм формирования цен на отечественные товары. К чему они привязаны - к западным индикаторам или же к российским.

Дело, которое показывает всю отвратительную сущность России 90-х и начала 00-х. Есть такой персонаж под именем Владимир Чернухин. В 2000-2002 годах он занимал должность заместителя Министра финансов. Отвечал за Департамент иностранных финансовых активов. Можно только представить, какой урон Чернухин нанёс русской экономике, позволяя иностранцам дербанить наши активы. В 2002-2004 годах занимал должность главы Внешэкономбанка. Ушёл в отставку вместе с правительством Касьянова.

Практически сразу же Чернухин бежал в Британию, где, спустя какое-то время, получил гражданство. При этом продолжал владеть некоторыми активами в России.

На днях Чернухин проиграл суд Дерипаске. Бывший заместитель главы Минфина пытался в лондонском суде доказать, что Дерипаска незаконно перерегистрировал компанию En+ Group с острова Джерси в Калининград. То есть, нанес ущерб Британии.

Только вдумайтесь. Бывший заместитель министра финансов России пытается в суде доказать, что Дерипаска "незаконно" возвратил активы из офшоров в российскую юрисдикции. Впрочем, усилия Чернухина оказались напрасны. Суд не принял во внимание аргументы беглого компрадора, полностью отказав ему в удовлетворении иска. Но сколько таких по миру как Чернухин - невозможно даже представить.

Международный валютный фонд (МВФ), похоже, смирился с неизбежным. А, именно, с концом процесса глобализации, который так или иначе, с большим или меньшим успехом, непрерывно идёт с 1991 года. Да, не раз возникали кризисные моменты.

Например, 2008 год, когда, казалось, Бреттон-Вудская финансовая система не в состоянии соответствовать текущим вызовам и её вот-вот ждёт. Но это было только начала конца, а не сам конец.

Обратный процесс, процесс деглобализации начался в 2020 году, когда ряд государств внезапно осознали, что имеет возможность развиваться, будучи не встроенными в глобалистскую систему мироустройства. Без интенсивной торговли с США и Европой, без кредитования со стороны западных финансовых институтов и без присутствия на собственном рынке транснациональных компаний.

В первую очередь речь идет, конечно, о Китае, который в, казалось, тяжелейший 2020 год, показал рост экономики на 2,3%. Причем, преимущественно, за счет опоры на внутренние ресурсы. Внешнеэкономическая деятельность, как раз, схлопнулась.

Пришло осознание того, что выход из глобалистской системы не повлечет резкий крах экономики. Более того, нахождение в этой самой системе, наоборот, тормозит собственное развитие. И процесс деглобализации ускорился в разы.

События 2022 года стали дополнительным триггером деглобализации. Ещё полтора года назад никто не мог представить, что страны АСЕАН, некоторые из которых имеют весьма неплохие отношения с США, начнут разрабатывать альтернативный долларовому механизм взаиморасчетов.

На этом фоне МВФ звонит во все колокола, пытаясь заставить своих хозяев принять хоть какие-то усилия хотя бы для остановки процесса деглобализации.

Для МВФ проблема заключается в том, что эта организация создавалась как инструмент контроля и реализации глобалистской политики. Полномочий на принятие собственных решений у МВФ нет. Они, в свою очередь, также выполняют инструкции глобалистов. Однако сейчас никаких инструкций нет.

Причин этому две. Во-первых, глобалистская "элита" сильно деградировала. По-настоящему компетентных её представителей вроде Киссинджера осталось немного. Однако их возраст уже не позволяет принимать активное участие в решении насущных проблем.

Во-вторых, придумать способ остановки деглобализации практически невозможно. У глобалистов нет рычагов влияния на Россию или Китай, как это было 20 лет. Даже Турция, истеблишмент которой традиционно кишит агентами британской разведки, проводит более-менее суверенную политику.

Но вернёмся к МВФ. Фонд, в целом, культивирует достаточно правильные и объективные тезисы. Так, МВФ предупреждает о фрагментации глобалистской системы. В целом, ничего удивительного здесь нет. Этот процесс является очевидным.

Я в своих материалах называю его переходом от однополярной системы мироустройства к системе макрорегионов. Будет несколько крупных макрорегионов под предводительством стран-лидеров, которые на наднациональном уровне уже станут договариваться о принципах взаимного сосуществования. Скорее всего, подобной площадкой станет БРИКС, которая формально или неформально, но заменит собой ООН.

МВФ также предупреждает о замедлении темпов роста мировой экономики. Сейчас Фонд и вовсе прогнозирует темпы около 3% в год в долгосрочном периоде, что является минимальным показателем за прошедшие 30 лет (в долгосроке, естественно).

Впрочем, это является положительным моментом, поскольку тянуть средние показатели вниз будет, преимущественно, Европа. Американская экономика также существенно замедлится до 1,5-2,5%. Следовательно, геоэкономическое значение иных регионов возрастет, что станет уже фундаментальной причиной деглобализации.

На этом фоне у России есть отличная возможность нарастить свои геоэкономические ресурсы. Уход западных компаний и западные санкции дают отличные перспективы роста на основе собственных ресурсов. Нам необходим рост ВВП в 3-4% в год. О большем пока что думать рано. Подобные цифры достигать вполне реально уже с 2024 года. Главное, чтобы правительство Мишустина продолжало реализацию курса, взятого в 2020 году.

Вчера состоялось заседание Высшего Государственного Совета Союзного государства России и Белоруссии. В ходе мероприятия прозвучало несколько важных тезисов, на основе которых мы можем судить о перспективах интеграции двух стран. Одним из них является сотрудничество в области микроэлектроники. Но на этот счёт я подготовлю на днях отдельный материал.

На что бы хотелось обратить внимание сейчас. По взаимной торговле были приведены следующие показатели. Это 45 млрд долларов по 2022 году. Согласно белорусской статистике - 50 млрд долларов, однако она включает в себя и торговлю услугами. Отмечу, что практически весь объем взаиморасчетов осуществляется в российских рублях.

На мой взгляд, необходимо отказываться от долларового эквивалента. И считать товарооборот в российских рублях. Это сложно сделать в торговых операциях, скажем, с Китаем или Индией. Там корзина взаиморасчетов является мультивалютной. И постоянный перевод в рублевый эквивалент не будет отражать объективные показатели товарооборота.

Однако с Белоруссией, где, повторюсь, вся торговля идёт в российских рублях, подобные проблемы отпадают. Не нужно ничего переводить, высчитывать средние курсы и т.д. Достаточно просто взять таможенную статистику и обнародовать цифры в рублевом эквиваленте. Подобное будет важным, в первую очередь, психологическим шагом отказа от устоявшихся нарративов, что все международные операции необходимо измерять в эквиваленте американской валюты.

Бюджет снова в профиците. Но дьявол в деталях

Сегодня Министерство финансов опубликовало статистику по предварительному исполнению бюджета за первый квартал 2023 года. В марте и вовсе удалось получить небольшой профицит в размере 181 млрд рублей. Подобное после огромных дефицитов в январе (-1,76 трлн) и феврале (-820 млрд) кажется достижением.

Однако, если внимательно изучить показатели, то станет ясно, что, несмотря на имеющийся позитив, ситуация до сих пор является довольно тяжелой. И, чтобы её выправить, необходимо предпринимать решительные действия. Но обо всём по порядку.

Итак, за январь-март доходы федерального бюджета составили 5,677 трлн рублей. Это на 20,8% меньше, чем за первый квартал прошлого года. Однако динамика позитивная. Ещё в январе доходы были меньше на 35%. В динамике по месяцам мы имеем следующее:

1️⃣ Январь: 1,356 трлн (-35,1% г/г)
2️⃣ Февраль: 1,807 трлн (-14,6% г/г)
3️⃣ Март: 2,514 трлн (-15% г/г)

Как видим, произошло восстановление доходов бюджета. Мартовские минус 15% год к году не следует воспринимать, как торможение восстановительной динамики. В марте 2022 года начался дождь из нефтегазовых сверхдоходов. Следовательно, сейчас мы имеем попросту эффект высокой базы.

В марте 2023 года доходы оказались на 707 млрд выше, чем в феврале и на 1,158 трлн выше, чем в январе.

Рассмотрим структуру доходной части. Ненефтегазовые доходы (налоги и пошлины) за первый квартал принесли в казну 4,402 трлн рублей. Это всего лишь на 3,5% меньше, чем годом ранее. Однако здесь следует учитывать изменение налогового законодательства, "благодаря" которому в январе ННЭ обвалились. По месяцам мы имеем следующее:

1️⃣ Январь: 931 млрд (-28,1% г/г)
2️⃣ Февраль: 1,286 трлн (+12,3% г/г)
3️⃣ Март: 1,825 трлн (+3,9% г/г)

В общем, если убрать отрицательные цифры января, которые связаны с изменением порядка расчетов, то здесь мы видим даже положительную динамику. И это при том, что ряд сборов, в частности, от импорта, приносит по объективным причинам меньше финансовых ресурсов.

Однако всё равно имеем плюс как за февраль, так и за март. Подобное является дополнительным подтверждением того, что наша экономика преодолела все кризисные явления и выходит на траекторию роста. Также добавлю, что часть налогов, оплаченных в марте, зачтутся в доходной части апреля.

Теперь переходим к нефтегазовым доходам. И здесь всё, увы, уже не так хорошо. За первый квартал объем поступлений по этой статье составил 1,635 трлн рублей и это на 45% меньше, чем годом ранее:

1️⃣ Январь: 426 млрд (-46,4% г/г)
2️⃣ Февраль: 521 млрд (-46,3% г/г)
3️⃣ Март: 688 млрд (-61% г/г)

Напомню про аномальные нефтегазовые доходы, которые посыпались, начиная с марта прошлого года. Поэтому минус 61% - не катастрофа. А вот минус 46% в январе и феврале выглядят уже тревожно.

Минфин объясняет это "снижением котировок цен на нефть марки Юралс и сокращением объемов экспорта природного газа". И, если по газу ещё можно согласиться, то по Юралс подобное объяснение не выдерживает никакой критики.

Если бы Министерство финансов при расчете уровня налогообложения на нефтянку пользовалось бы не данными британского агентства Argus, а иной методологией, то доходы федерального бюджета не потеряли бы сотни миллиардов рублей за первый квартал. Предположу, что потери составили уже более полутриллиона рублей.

Впрочем, даже мартовская цифра в 688 млрд рублей, которая на 12 млрд превысила объем базовых нефтегазовых доходов бюджета, получилась исключительно из-за уплаты НДД в размере 220 млрд, что происходит раз в несколько месяцев. Без НДД доходы составили бы 468 млрд рублей.

В марте сбор от НДПИ по нефти оказался на 63 млрд рублей меньше, чем в феврале (427 млрд против 490 млрд). Это связано с сокращением объемов добычи на 500 тыс б/с. Однако, повторюсь, если бы Минфин использовал правильные котировки Urals, а не информацию Аргуса, то нефтегазовые доходы были бы больше на пару сотен миллиардов рублей в месяц.

продолжение ⬇️

Переходим к расходам бюджета. За первый квартал они составили 8,077 трлн рублей. Это на 34% выше, чем за аналогичный период прошлого года. По месяцам имеем следующие показатели:

1️⃣ Январь: 3,117 трлн (+58,7% г/г)
2️⃣ Февраль: 2,627 трлн (+43,1% г/г)
3️⃣ Март: 2,333 трлн (-0,7%)

Как видим, в первые месяцы у нас были повышенные расходы бюджета, связанные с ускоренным доведением средств непосредственно до их конечных распорядителей. Такой подход является абсолютно правильным. Уже в марте расходная часть бюджета вышла на уровень прошлого года. Что, собственно говоря, является одной из причин появления профицита.

Вывод. В феврале я писал, что, несмотря на рекордный дефицит федерального бюджета за первый месяц 2023 года, необходимо ждать дальнейших цифр. Выводы делать рано. Так оно и получилось. Сейчас, по итогам первого квартала, мы уже можем провести обстоятельный анализ.

Бюджет приходит в норму, однако преимущественно за счёт увеличения ненефтегазовых доходов и сокращения расходов после ускоренного авансирования в первые месяцы. Вне всяких сомнений утвержденные показатели будут достигнуты. Дефицит по итогам года будет управляемым (если не случится форс-мажор).

Однако казна продолжает терять сотни миллиардов рублей в месяц нефтегазовых доходов. Именно эти деньги могли бы стать своеобразным бюджетом развития, из которого можно было бы профинансировать дополнительные программы. Как это было в 2022 году.

Если Министерство финансов совместно с иными ведомствами срочно не предпримет шаги по исправлению ситуации, то дефицит бюджета придётся компенсировать наращиванием госдолга, что в среднесрочной перспективе ведёт к излишнему транжированию бюджетных денег, которые направляются на его обслуживание. А о дополнительных доходах бюджета в 2023 году и говорить не придётся.

К сожалению, пока что у Минфина, судя по всему, нет желания исправлять ситуацию. Это можно увидеть из их официального комментария:

💬"Кроме того, уточнение механизма определения налоговой базы соответсвующих налогов, а также постепенное сокращение ценовых дисконтов на нефть марки Юралс будут содействовать постепенному восстановлению налоговых поступлений от нефтяного сектора – особенно во втором полугодии текущего года"

Таким образом, ведомство Силуанова рассчитывает исключительно на сокращение дисконта Urals к Brent. Принятые меры, согласно которому дисконт будет постепенно сокращаться искусственно, из этой же серии. Чтобы найти способ определять настоящую цену Urals речи не идёт.

В дальнейшем можно ожидать постепенное сокращение дефицита бюджета и продолжение потерь сотен миллиардов рублей в месяц.