Правительство совместно с ВТБ прорабатывает вопрос размещения ОФЗ, номинированных в дружественных валютах. Честно говоря, не совсем понимаю, зачем это нужно государству. Вне зависимости от того, будет ли это юань, рупия, лира или же дирхам.

Да, некоторые компании в прошедшие месяцы выпустили юаневые облигации. Например, так поступили "Роснефть", "Русал", "Сегежа", "Норникель" и другие. Однако для компаний подобное решение было понятным и обоснованным. Во-первых, они активно работают с Китаем и знают, куда эту ликвидность деть. Во-вторых, значительная часть выпусков пришлась на вторую половину 2022 года, когда было очевидно скорое ослабление рубля. Занимая в юанях, они смогли и заработать в рублевом эквиваленте.

Важным моментом является тот факт, что все эти заимствования идут на внутреннем рынке. То есть, покупают облигации участники российского финансового рынка. Ни о каком привлечении капитала из-за рубежа речи не идет.

С ОФЗ ситуация будет несколько иная. Привлекая валюту дружественных государств Минфин должен будет сразу же менять её на рубли и зачислять в бюджет. Ну, может, не прямо сразу, но в обозримой перспективе - уж точно.

В общем, ситуация непонятная. Единственным объяснением можно назвать то, что правительство хочет задать ориентир доходности юаневых и иных облигаций для корпоративных эмитентов. Однако затея сомнительная, так как, повторюсь, привлечение ликвидности идет с внутреннего рынка, что практически обнуляет суть валютных заимствований.

Лучше бы Минфин сосредоточился на снижении доходности по обычным ОФЗ. А то занимать под 10,5% - невиданная роскошь для федерального бюджета.

Сегодня временно исполняющим обязанности губернатора Омской области был назначен экс-премьер ДНР Виталий Хоценко

Дабы получить информацию непосредственно с мест, обратился к руководителю ЦИ ОДДР, заместителю секретаря Донецкого отделения "Единой России" Алексею Муратову:

💬 "Виталий Павлович Хоценко быстро влился в региональную команду и буквально с первых дней, показал свой профессионализм и умение работать.

Важный момент, который хочу особо отметить: это успешное участие Виталия Павловича в кадровых проектах Президента РФ: Он финалист конкурса "Лидеры России" в 2019 году и выпускник IV потока Программы развития кадрового управленческого резерва, "школы губернаторов".

Опыт и навыки быстро сказались, Правительство Донецкой Народной Республики показывало за время, когда Виталий Хоценко его возглавлял, значимые результаты.

За это время организована новая система исполнительной власти, налажены интеграционные процессы, задан вектор на возобновление и развитие производств, выстроена эффективная система взаимодействия республиканских и федеральных органов власти.

При его непосредственном участии в Республике прошёл референдум по воссоединению с Россией. Уверен, период работы в Республике в такое историческое время, будет особым в его карьере и биографии"

В конце от себя добавлю, что Омская область, увы, уже десятилетиями не может реализовать свой потенциал, хотя соответствующие возможности имеются. Например, хорошая промышленная база, удобное логистическое расположение, шикарные условия для рекреационного туризма. Надеюсь, Хоценко сможет вывести регион на новый уровень развития.

Вчера телеграм-каналы облетела история Алексея Москалева, которого осудили за "антивоенные" рисунки дочери. На самом деле это, конечно, не так. Изначально историю в подобном ключе разнесла так называемая несистемная оппозиция, находящаяся за рубежом. К сожалению, её подхватили и патриотические каналы, возмущаясь якобы абсурдности приговора.

На деле всё обстоит совершенно иначе. Алексей Москалев неоднократно публиковал в своих социальных сетях антироссийские призывы, желая нашей стране поражения. Пусть и репостами. Некоторые примеры: "Россия - спонсор террориZма? Безусловно!", "Россия не просто проигрывает - она не знает, как действовать дальше и переходит к тактике ИГИЛ (орг запрещена в России)", "Будь проклята, рашка!". "...своры больных ублюдков, почему-то именуемых "армией" и т.д.

Причем Москалев ранее уже получал "предупреждение" в виде административного дела. Однако, как видим не помогло. Сейчас Москалев осужден на 2 года по статье 280.3 УК РФ. И не за "антивоенные" рисунки дочери, а за собственное творчество.

Теперь что касается Маши Москалевой, которую либералы вполне успешно подняли на щит. С апреля 2022 года Москалев запер дочь дома, ограничив её общение со сверстниками. Девочка уже практически год не посещает школу. Отец угрожал своей бывшей жене убийством в том случае, если она заберёт ребёнка после его осуждения.

В ходе обыска у Москалева нашли незарегистрированный обрез, порох и патроны. Также возбуждено дело по статье 222 УК РФ (незаконный оборот оружия). Материалы дела пока что не переданы в суд.

Помимо этого следует отметить, что ранее Москалев уже имел судимости. Целых три. По статьям 144 УК РСФСР (кража), 127 УК РФ (незаконное лишение человека свободы), 238 УК РФ (Производство, хранение, перевозка либо сбыт товаров и продукции, выполнение работ или оказание услуг, не отвечающих требованиям безопасности).

В общем, беглая "оппозиция" провела вполне успешную кампанию, заставив русское информационное сообщество думать, что Москалева, действительно, осудили из-за "антивоенных" рисунков дочери. Да так, что эта рядовая по сути дела тема дошла до пресс-секретаря Президента. Мы так работать, увы, не умеем.

Обрез, найденный в ходе обыска у Москалева

Белоусов нашёл деньги для реального сектора

Вчера Владимир Путин провёл совещание с членами Правительства. Ключевой темой стал вопрос финансирования реального сектора экономики. Как известно, без инвестиций ни о каком развитии говорить невозможно. А в нашей текущей ситуации важность вложений в проекты реального сектора возрастает ещё сильнее.

Впрочем, я рассматриваю нынешнее положение дел с позитивной точки зрения. Наконец-то пришло понимание того, что рассчитывать мы можем, в первую очередь, только на внутренние ресурсы. Никакие иностранные инвесторы к нам не придут и не построят высокотехнологичную экономику. Не лишним здесь будет напомнить, что из общего объема иностранных инвестиций порядка 70% составляли наши же деньги, выведенные ранее в офшоры. Только возвращались они уже формально как зарубежные.

Теперь закрылась даже теоретическая возможность бума иностранных инвестиций. Некоторые члены правительства по привычке ещё говорят о их важности, теперь, правда, из дружественных стран. Об этом ниже. Однако всем понятно, что особо рассчитывать на это не стоит.

Итак, внутренние ресурсы. Кажется, всё довольно просто. Но, как всегда, имеются сложности. В первую очередь они связаны с тем, что основная часть денег находится в банковском секторе, который неохотно выдает финансирование сектору реальному. Особенно, если речь идёт о длинных и дешевых деньгах. Корпоративное кредитование ускоряется только тогда, когда правительство субсидирует ставку по кредитам для ключевых отраслей за счёт средств федерального бюджета. Если этого не происходит, то банки, преимущественно, занимаются потребительским кредитованием, с которого получают хорошую прибыль.

Именно такая система у нас сложилась за последние 30 лет, и поменять её практически нереально. Изначально банковский сектор строился по лекалам либерального капитализма. Ещё в 90-е годы была заложена парадигма, согласно которой банковский сектор должен жить независимой от остальной экономики жизнью и его основной задачей является получение прибыли (в идеале - сверхприбыли). Отсюда такой устав ЦБ, который должен следить за соблюдением данных правил.

К слову, в Китае банковский сектор выполняет иную функцию. А, именно, обеспечение ресурсами реального сектора экономики. Система там выстроена достаточно сложная, через различные механизмы перекрестного кредитования, однако результат имеется - ликвидность Народного Банка Китая доходит до реального сектора экономики практически в полном объеме.

Наша ситуация прямо противоположна. Соответственно, необходимо уменьшать значение и роль банков. В идеале - избавиться от прокладок в виде подобных финансовых организаций. Одним из инструментов подобного станет цифровой рубль, о чём я писал здесь:

🔗 Согласилась даже Набиуллина. Проект Глазьева наконец-то реализован

Теперь перейдём к сегодняшним предложениям Андрея Белоусова. Если идти от общего к частному, то Белоусов предлагает вместо механизма банковского сектора использовать механизм биржи. То есть, когда участники торгов заключают сделки напрямую друг с другом.

Сразу отмечу, что в самом биржевом механизме нет ничего плохого. Наоборот, он может быть более, чем эффективным. Например, в случае с определением справедливых цен на ту или иную группу товаров. Другое дело, что западные биржи кишат спекулянтами, которые раскачивают котировки на акции, на товары и даже на валюту. Но, учитывая нынешнюю закрытость российского финансового сектора, подобные риски внутри страны по крайней мере в обозримой перспективе исключены.

Итак, в самом начале Белоусов ставит понятную цель - обеспечение реального сектора финансовыми ресурсами:

💬 "Речь идёт о самодостаточности российского финансового рынка с точки зрения как обеспеченности «длинными» финансовыми ресурсами, так и наличия исчерпывающих условий их конвертации в инвестиции в реальный сектор экономики"

продолжение ⬇️

Далее первый вице-премьер предлагает внедрение следующих новых механизмов:

🔴 Новый тип инвестиционных счетов. Речь идёт о так называемом ИИС-3, работа по которому, кстати говоря, изрядно затянулась. Инструмент рассчитан на долгосрочные вложения граждан в ценные бумаги. Владельцам такого типа счетов будет предоставляться налоговый вычет при внесении средств, также они будут освобождены от уплаты НДФЛ по полученному доходу. При условии, что инвестируют на срок в пять лет и более.

Судя по всему, правительство делает ставку на стимулирование приобретения облигаций. Чтобы финансирование, в том числе, проектное компании привлекали напрямую, минуя банковский сектор. По облигациям, конечно, для компаний имеется более комфортная ставка, чем по кредитам (при условии, что они не субсидируются правительством).

🔴 Программа долгосрочных сбережений. Здесь Белоусов поднимает тему увеличения и использования средств НПФ. Пенсионные сбережения могут быть эффективным механизмом обеспечения долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики. В ряде государств пенсионные деньги выполняют именно такую функцию. Таким образом, и экономика получает дополнительные инвестиции, и сохраняются средства граждан. Причем в реальном выражении.

Здесь государство собирается софинансировать добровольные отчисления граждан, которые далее пойдут в НПФ. Естественно, мне не нравится, что деньгами будут распоряжаться НПФ, с которыми в предыдущие годы были проблемы. Белоусов, правда, сказал, что всё это будет делаться под жестким контролем Центробанка, а администрирование будет вести казначейство.

Посмотрим, что из этого выйдет. Государство, к сожалению, не имеет собственного пенсионного фонда, который занимается ещё и инвестиционной деятельностью. В идеале такой должен появиться, и добровольные средства граждан должны аккумулироваться именно там. Но подобной организации, увы, нет, поэтому правительство вынуждено прибегать к услугам НПФ.

При этом, для граждан предлагается надежная гарантия сохранения их сбережений. Так, они будут застрахованы на сумму в 2,8 млн рублей. Вдвое выше, чем по банковским вкладам.

Это, к слову, будет стимулировать граждан нести свои сбережения не в банк, а использовать правительственную программу долгосрочных сбережений. Где будет ещё и софинансирование со стороны государства. В общем, механизм выглядит безопасным. По крайней мере, сейчас.

🔴 Добровольное страхование жизни через долевое финансирование. Сейчас граждане имеют возможность направлять средства на страховые услуги, делая своеобразный депозит. Однако эти деньги, по сути дела, лежат мертвым грузом.

Предлагается предоставить право гражданам инвестировать часть этой суммы в выбранные ими активы. Страхование со стороны государства будет осуществляться на 1,4 млн рублей, как и по банковским вкладам.

продолжение ⬇️

В общем, все три инструмента выглядят весьма интересно. Государство предоставляет, действительно, щедрую и относительно безопасную возможность гражданам использовать свои сбережения по-новому, минуя низкодоходные банковские депозиты. А сбережений граждан у нас много. На начало года на депозитах лежало более 30 трлн рублей, которые в значительной степени не использовались для финансирования реального сектора экономики. Если говорить упрощенно, то банки брали и берут у одних граждан деньги под низкий процент и затем выдают потребкредит под совершенно иной процент.

По задумке Белоусова к 2025 году доля инвестиционных страховых и пенсионных продуктов должна вырасти с нынешних 21% до 26%, а к 2030 году составит 36%. То есть, более трети от сбережений граждан будут инвестироваться. Объем проектного финансирования к 2025 году вырастет с 12 до 16 трлн рублей, а к 2030 - до 26 трлн рублей. Разумеется, цифры приведены в реальном выражении.

Также Белоусов обмолвился о необходимости привлечения инвесторов из дружественных государств. Я, честно говоря, ставлю под сомнение эффективность этой инициативы. Мы уже имели печальный опыт, когда 80% акций free-float, торгующихся на отечественных биржах, принадлежало нерезидентам. Да, они повышали ликвидность, но как только имеется геополитическая неопределенность, нерезиденты бегут с русского рынка, обесценивая, тем самым, сбережения наших граждан. А геополитики в ближайшее время будет много.

Но а вышеуказанные предложения выглядят здраво. Так, что даже Антон Силуанов не сказал ничего против и полностью их поддержал.

Вчера я упомянул о том, что коллективный Запад лишил Россию доступа к Всемирному семенохранилищу на Шпицбергене. В общем, заморозили наши активы и тут. Правда теперь уже в буквальном смысле.

А ведь сама концепция подобного "банка семян" изначально была наша. Так, в Якутии ещё с 1977 года имеется подземное криохранилище - мерзлотная лаборатория Института мерзлотоведения им. П.И. Мельникова, где в течение 45 лет на глубине 12 м хранятся семена растений. При этом семена сохранили свои генетические, физиологические и посевные качества более чем на 85%.

Более того, наше хранилище в своём роде уникальное, так как является единственным в мире энергетически полностью беззатратным и функционирует автономно. Почему? Потому что Центральная Якутия - зона наиболее устойчивой вечной мерзлоты в обитаемой части суши.

Тогда как на Шпицбергене необходимые отрицательные температуры достигаются за счет искусственного охлаждения. Естественная мерзлота там стремительно тает.

И тут как бы дело всё в том, что хранилище создаётся для экстремальных обстоятельств. И при наличии оных, поддерживать хранение семян может быть проблематично. А вот у нас вечная мерзлота - самая что ни на есть натуральная. Так что Якутское хранилище надо пополнять (и ни с кем не делиться). Собственно, соответствующая программа уже обсуждается в рамках Совета Федерации.

Бытует мнение, что китайская экономика успешно развивается и не имеет никаких проблем. Если сравнивать с западными странами, где один кризис переходит в другой, то это, конечно, так. Однако свои проблемы в КНР имеются. Связаны они с замедлением темпов роста. Предыдущая модель развития экономики исчерпала себя.

Сейчас Китай делает ставку на развитие внутреннего рынка, на развитие высокотехнологичных сфер, генерирующих серьезную добавленную стоимость, и на опережающие темпы роста экспорта в незападные государства. Однако сильно растут издержки компаний реального сектора, что является угрозой замедления инвестиций. Без чего выполнить указанные задачи невозможно.

На графике представлена динамика прибыли китайских промышленных предприятий

ЦБ отчитался об убытках за 2022 год в размере 721 млрд рублей. Сумма, конечно, огромная. Но важны детали. Фактически убыток получен по двум статьям:

1️⃣ Убыток от реализации акций банка "Открытие" и от внесения акций "Минбанка" в качестве имущественного взноса в Агентство по страхованию вкладов (АСВ) в размере 382,2 млрд рублей.

С "Открытием" история завершилась, к счастью, удачно. Изначально ЦБ допускал возможность приватизации "Открытия" и готов был отдать его даже в руки иностранцам. В частности, итальянскому UniCredit. Однако ситуация 2022 года поставила на этих планах крест, и "Открытие" перешло под контроль правительства, войдя в группу ВТБ. Из 340 млрд рублей ВТБ заплатил за "Открытие" 233 млрд живыми деньгами и ещё на 107 млрд передал облигации. Формальный убыток, судя по всему, обусловлен тем, что при санации ЦБ влил в "Открытие" около 500 млрд рублей, а продал за куда меньшую сумму. Но, по факту, это перекладывание из одного кармана в другой.

Тоже самое и с "Минбанком", акции которого вообще ушли подконтрольному ЦБ Агентству по страхованию вкладов. Опять, по этой статье убыток чисто формальный.

2️⃣ Формирование чистых расходов от нереализованной переоценки по справедливой стоимости долговых обязательств иностранных эмитентов в сумме 315 млрд рублей в связи с повышением доходности и снижением цен по указанным долговым обязательствам.

И снова имеем бумажный убыток, связанный с переоценкой облигаций. Здесь вмешалась геополитическая ситуация и западные рестрикции. Другой вопрос - как эти бумаги оказались на балансе ЦБ. Судя по всему, это те самые ЗВР, которые размещались не в кэше, а в ценных бумагах западных государств. Эти активы по-прежнему числятся на балансе ЦБ, но фактически являются замороженными. Убыток по ним тоже, кстати говоря, замороженный. Соответственно, это отголосок истории с золото-валютными резервами России.

Таким образом, полученный Центробанком отрицательный финансовый результат является, в основном, формальным. Какие-либо проблемы для нашей экономики он повлечь за собой не может. Однако если в истории с банками вопросов нет, то тему с ЗВР нынешнему руководству Банка России вспоминать ещё будут долго.

Минус 100 млрд. Россия сократила внешний долг, но кто дал вывести деньги?

Вчера пришла с одной стороны довольно положительная новость. Внешний долг России сократился на 101,8 млрд долларов до 380,5 млрд. Это минимальное значение за прошедшие 15 лет. Отмечу, что статистика внешнего долга включает в себя как государственные обязательства, так и обязательства частных компаний. В основном 380,5 млрд - это как раз долг российских предприятий.

Вроде бы, новость хорошая. Российская экономика сокращает внешний долг, расплачиваться по счетам приходится всё меньше. Справедливости ради следует отметить, что объем внешнего долга падает с 2014 года. Тогда имелось рекордное значение, которое составляло 728,8 млрд долларов. Статистика по годам (на 1 января) выглядит следующим образом:

💰2014: 728,8 млрд
💰2015: 599,9 млрд
💰2016: 518,4 млрд
💰2017: 511,7 млрд
💰2018: 518,4 млрд
💰2019: 455 млрд
💰2020: 491,4 млрд
💰2021: 467,6 млрд
💰2022: 482,13 млрд
💰2023: 381,7 млрд

Подобная динамика обусловлена естественным процессом. А, именно, пусть медленным, но шедшим разрывом финансовых систем России и Запада в 2014-2021 годах. Причем делалось это вопреки желанию российских финансовых властей, которые до последнего верили как в иностранные инвестиции, так и в иностранных кредиторов. Впрочем, с 2019 года произошла стабилизация объема внешнего долга в диапазоне 450-500 млрд долларов.

Основной вопрос во всей этой истории заключается в том, куда делись 100 млрд, которые пошли в счет погашения внешнего долга России?

Согласно валютным ограничениям, введенным в 2022 году, российским предприятиям было запрещено осуществлять валютные операции по обслуживанию долга перед нерезидентами. Позже ЦБ разъяснил, что выплачивать займы резиденты всё же могут, но не в иностранной валюте. То есть, надо понимать, в рублях.

Также появилось положение, согласно которому валютные операции осуществляться всё же могут, но по специальному разрешению комиссии Минфина.

Теоретически можно предположить, что внешний долг в размере 100 млрд долларов был формально погашен. Однако в этом случае деньги в рублевом эквиваленте зачислились бы специальные счета типа С и остались бы в нашей экономике. Последнюю официальную информацию об объеме средств на счетах типа С Центробанк огласил в начале октября. Тогда на них находилось 280 млрд рублей. А 100 млрд долларов - 6,8 трлн рублей по среднему курсу в 68 р за доллар в 2022 году.

Вряд ли шесть с половиной триллиона рублей пришлись на четвертый квартал. А если всё же такое произошло, то нам нужно радоваться. На счетах типа С, которые с апреля попадают под управление АСВ находится уже порядка 7,5 трлн рублей (с учетом иных выплат и дивидендов). Но все мы понимаем, что вероятность подобного нулевая.

Значит, Министерство финансов в 2022 году направо и налево раздавало разрешения по выплате внешнего долга и отправке денег в пользу недружественных государств, которые ввели против нас рестрикции.

Возможен и ещё один вариант. Летом ЦБ и Минфин разрешили экспортерам оставлять выручку на счетах в зарубежных банках. Таким образом, компании могли гасить свой внешний долг с зарубежных счетов, не спрашивая на то разрешение Минфина. Впрочем, ответственности с финансовых властей это не снимает. Что в одном, что в другом случае речь идёт об оттоке капитала из страны.

Поэтому удивляться цифрам вывоза капитала, которые в 2022 году составили рекордные 217 млрд долларов, не стоит.

Безусловно, необходимо соблюдать свои обязательства. И государству, и компаниям. Но не в тех условиях, когда против нас ввели рестрикции и когда Запад сам отказался от своих обязательств. С нашей стороны - не нарушение условий, а лишь ответные меры, которые являются полностью обоснованными и необходимыми.

К сожалению мы видим, что финансовые власти до сих пор пытаются строить из себя благородных джентльменов. Однако благородство по отношению к тем, кто хочет тебя уничтожить, быстро превращается в безрассудность и глупость.