На съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Владимир Путин заявил следующее:
Правильный подход. В первую очередь средства необходимо направлять на снижение долгов. Несколько дней назад писал, что долговая нагрузка на корпоративный сектор в России выше, чем в США, несмотря на то, что американские компании являются более закредитованными.
Жить и развиваться в долг — нормально, но только в том случае, если денежно-кредитные условия позволяют это делать. При грамотной денежно-кредитной политике соотношение чистого долга к EBITDA (операционная прибыль без амортизации) в 3x является безопасным. У нас же, если значение превышает 2x, уже ставится под сомнение возможность компании обслуживать кредиты и займы в полной мере.
Поэтому увеличивать долг корпоративный сектор может только при однозначной ключевой ставке и под фиксированный процент.
Сейчас же объем чистого долга компаний значительный. Посмотрим на предприятия из разных секторов, которым сейчас благоволит внешняя конъюнктура:
▪️"Газпром": чистый долг в 5,9 трлн рублей (на конец III квартала 2025 года)
▪️"Роснефть": 3,9 трлн рублей (на конец первого полугодия 2025 года)
▪️"Норникель": 672 млрд рублей (на конец 2025 года)
▪️"Русал": 622 млрд рублей (на конец 2025 года)
И нельзя сказать, что указанные выше компании брали кредиты и займы просто так, на текущее потребление. Наоборот, они инвестировали в проекты развития, часто выполняя государственный заказ. Например, на "Роснефти" до сих пор висят обязательства по нефтепроводу "Восточная Сибирь — Тихий океан".
Однако ставка по корпоративным займам, как правило, является плавающей и сильно растет аккурат с "ключом". Если при 12% еще можно было обслуживать займы, то потом, для поддержания операционной деятельности, было необходимо привлекать новые.
Поэтому сейчас необходимо извлечь урок. Политика ЦБ не изменится. И даже если в 2027 году ключевая ставка уйдет ниже 10%, то вернуться на 15-20% она может в любой момент. Соответственно, первая задача — погасить текущие долги, вторая — перестроить финансовые модели, научившись жить без кредитов и займов. Это сильно затормозит развитие компании, зато обезопасит от той ситуации, в которой мы оказались сейчас.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Сейчас, когда растут котировки нашего традиционного экспорта, но и рынки "лихорадит", может появиться соблазн воспользоваться ситуацией, получить конъюнктурные доходы и, что называется, их "проесть", пустить на дивиденды либо, что касается уже государства, раздуть бюджетные расходы, бюджетные траты.
Я уже где-то говорил публично, хочу сейчас в этой аудитории ещё раз подчеркнуть: нужно сохранять благоразумие. Если сегодня рынки качнулись в одну сторону, завтра они могут измениться в другую – здесь люди очень грамотные, с хорошим опытом, здесь нет, в этой аудитории, случайных людей, вы это прекрасно понимаете, – а значит, необходим умеренный консерватизм и умеренный консервативный подход как в корпоративной сфере, так и в государственных финансах.
Правильный подход. В первую очередь средства необходимо направлять на снижение долгов. Несколько дней назад писал, что долговая нагрузка на корпоративный сектор в России выше, чем в США, несмотря на то, что американские компании являются более закредитованными.
Жить и развиваться в долг — нормально, но только в том случае, если денежно-кредитные условия позволяют это делать. При грамотной денежно-кредитной политике соотношение чистого долга к EBITDA (операционная прибыль без амортизации) в 3x является безопасным. У нас же, если значение превышает 2x, уже ставится под сомнение возможность компании обслуживать кредиты и займы в полной мере.
Поэтому увеличивать долг корпоративный сектор может только при однозначной ключевой ставке и под фиксированный процент.
Сейчас же объем чистого долга компаний значительный. Посмотрим на предприятия из разных секторов, которым сейчас благоволит внешняя конъюнктура:
▪️"Газпром": чистый долг в 5,9 трлн рублей (на конец III квартала 2025 года)
▪️"Роснефть": 3,9 трлн рублей (на конец первого полугодия 2025 года)
▪️"Норникель": 672 млрд рублей (на конец 2025 года)
▪️"Русал": 622 млрд рублей (на конец 2025 года)
И нельзя сказать, что указанные выше компании брали кредиты и займы просто так, на текущее потребление. Наоборот, они инвестировали в проекты развития, часто выполняя государственный заказ. Например, на "Роснефти" до сих пор висят обязательства по нефтепроводу "Восточная Сибирь — Тихий океан".
Однако ставка по корпоративным займам, как правило, является плавающей и сильно растет аккурат с "ключом". Если при 12% еще можно было обслуживать займы, то потом, для поддержания операционной деятельности, было необходимо привлекать новые.
Поэтому сейчас необходимо извлечь урок. Политика ЦБ не изменится. И даже если в 2027 году ключевая ставка уйдет ниже 10%, то вернуться на 15-20% она может в любой момент. Соответственно, первая задача — погасить текущие долги, вторая — перестроить финансовые модели, научившись жить без кредитов и займов. Это сильно затормозит развитие компании, зато обезопасит от той ситуации, в которой мы оказались сейчас.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍122💯62🤣19❤12🤬10👎3
Audio
Вчерашний эфир подкаста "Без цензуры".
Аудиозапись выкладываю здесь, видео загрузил в своем Max-канале: https://max.ru/dvinsky/AZ0uVsY_eIA
Это ещё не конец. Кризис начался официально: промышленность – первая под ударом
Мы уже на пределе или дальше – хуже?
🎤 Никита Комаров ответил на волнующие вопросы вместе с приглашенными экспертами – Максимом Довгялло и Андреем Верниковым.
1️⃣ 2️⃣ 3️⃣ 4️⃣
02:24 – Два месяца промышленность в России деградирует: одно известное ведомство пора посадить... за парту.
16:50 – Переходим к Почте России, где восторжествовал здравый смысл. Точнее, не на почте, а в правительстве.
24:27 – Вопрос от ведущего: а что вы раньше делали?
30:56 – Что спасет промышленность? На связи Максим Довгялло, экономист.
48:20 – Люди смотрят на нижние полки, а доставщиков всё больше. Как меняется продуктовый рынок – объясняет Андрей Верников, финансовый аналитик.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Аудиозапись выкладываю здесь, видео загрузил в своем Max-канале: https://max.ru/dvinsky/AZ0uVsY_eIA
Это ещё не конец. Кризис начался официально: промышленность – первая под ударом
Мы уже на пределе или дальше – хуже?
02:24 – Два месяца промышленность в России деградирует: одно известное ведомство пора посадить... за парту.
16:50 – Переходим к Почте России, где восторжествовал здравый смысл. Точнее, не на почте, а в правительстве.
24:27 – Вопрос от ведущего: а что вы раньше делали?
30:56 – Что спасет промышленность? На связи Максим Довгялло, экономист.
48:20 – Люди смотрят на нижние полки, а доставщиков всё больше. Как меняется продуктовый рынок – объясняет Андрей Верников, финансовый аналитик.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍39❤4😱4
"Охлаждение" экономики постепенно докатывается и до потребительского сектора.
В промышленности уже официально зафиксирован спад. В потреблении — пока только оценки.
Так, индекс потребительской уверенности в первом квартале снизился до минус 12%. На улучшение экономической ситуации надеются только 19% граждан, в то время как 32% предполагают дальнейшее ухудшение. Индекс ожидаемого благосостояния снизился еще больше и составляет уже минус 6%.
Согласно данным "Сбериндекса", отслеживающим динамику трат по картам, в марте впервые за долгое время был зафиксирован спад реальных расходов граждан — минус 0,4% (г/г). При том, что еще в феврале наблюдалась положительная динамика — плюс 2% (г/г).
Население перестало совершать крупные покупки. Теперь траты идут только на текущие и сервисные расходы. В корпоративном секторе это называется "поддерживающие инвестиции".
Константин Двинский в Max. Подписаться.
В промышленности уже официально зафиксирован спад. В потреблении — пока только оценки.
Так, индекс потребительской уверенности в первом квартале снизился до минус 12%. На улучшение экономической ситуации надеются только 19% граждан, в то время как 32% предполагают дальнейшее ухудшение. Индекс ожидаемого благосостояния снизился еще больше и составляет уже минус 6%.
Согласно данным "Сбериндекса", отслеживающим динамику трат по картам, в марте впервые за долгое время был зафиксирован спад реальных расходов граждан — минус 0,4% (г/г). При том, что еще в феврале наблюдалась положительная динамика — плюс 2% (г/г).
Население перестало совершать крупные покупки. Теперь траты идут только на текущие и сервисные расходы. В корпоративном секторе это называется "поддерживающие инвестиции".
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤬141😱42🤔27👍8❤5
Один из участников закрытой встречи Владимира Путина с представителями крупного российского бизнеса заявил о необходимости выделения государству определенной крупной суммы денег, такая инициатива не исходила от главы государства и не предусматривала, что средства будут направлены на военную операцию.
Владимир Путин приветствовал такую инициативу.
Можно ли было вообразить подобное еще лет пять назад? Нет. Крупнейший бизнес был зарегистрирован в офшорах и выводил туда деньги. Сейчас же буквально просят, чтобы государство взяло у них деньги на СВО.
Потому что пришло понимание: все в одной лодке. Если что — одними из первых под нож пойдут как раз те, которых раньше называли олигархами.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Правда заключается в том, что один из участников встречи говорил, что для государства он считает необходимым выделение определенной крупной, очень крупной суммы денег. Это было его семейное решение. Аргументировал этот один из участников, что подавляющее большинство участников встречи начинали бизнес в 90-х годах и в основном начало это было связано с государством. И поэтому сейчас многие считают своим долгом сделать такие взносы," — заявил Дмитрий Песков
Владимир Путин приветствовал такую инициативу.
Можно ли было вообразить подобное еще лет пять назад? Нет. Крупнейший бизнес был зарегистрирован в офшорах и выводил туда деньги. Сейчас же буквально просят, чтобы государство взяло у них деньги на СВО.
Потому что пришло понимание: все в одной лодке. Если что — одними из первых под нож пойдут как раз те, которых раньше называли олигархами.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍169🤣90🤔41❤5🔥5👏3
🔥Друзья! Достойных каналов об инвестициях и так крайне мало, а в МАХ - вообще единицы!
В связи с этим, вот дружеская рекомендация классного канала.
Без лишней воды просто прошу подписаться и последить за аналитикой. Уверен, что вам будет очень полезно: https://max.ru/taurenin
В связи с этим, вот дружеская рекомендация классного канала.
Без лишней воды просто прошу подписаться и последить за аналитикой. Уверен, что вам будет очень полезно: https://max.ru/taurenin
👎47🤣16❤6
Константин Двинский
Один из участников закрытой встречи Владимира Путина с представителями крупного российского бизнеса заявил о необходимости выделения государству определенной крупной суммы денег, такая инициатива не исходила от главы государства и не предусматривала, что средства…
Почему в текущей ситуации мне не нравится называть крупнейший бизнес "олигархами".
Сам термин "олигарх" означает не только сверхбогатство и наличие многомиллиардных активов, но и возможность влиять на принимаемые политические решения и государственное управление в целом.
Такого у "крупняка" давно нет. Их уровень влияния примерно сопоставим с уровнем депутатов Госдумы. То есть находится на околонулевой отметке.
Самый яркий пример — разрушение мифа о том, что рубль искусственно ослабляли в интересах экспортеров, которые якобы постоянно лоббировали такое решение. Весь 2025 год рубль укреплялся. Сколько Дерипаска ни ныл по этому поводу, ничего не помогло.
Более того, в 2022-2025 гг. прокатилась волна национализаций, а налоги постоянно повышали. Даже с заместителем Силуанова Алексеем Сазановым они не смогли управиться, не говоря уже об условной Набиуллиной. Любое решение государства (даже неправильное) они молча принимают и даже не пытаются сопротивляться.
Хватка уже не та. А главной целью стало лишь сохранение нажитого.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Сам термин "олигарх" означает не только сверхбогатство и наличие многомиллиардных активов, но и возможность влиять на принимаемые политические решения и государственное управление в целом.
Такого у "крупняка" давно нет. Их уровень влияния примерно сопоставим с уровнем депутатов Госдумы. То есть находится на околонулевой отметке.
Самый яркий пример — разрушение мифа о том, что рубль искусственно ослабляли в интересах экспортеров, которые якобы постоянно лоббировали такое решение. Весь 2025 год рубль укреплялся. Сколько Дерипаска ни ныл по этому поводу, ничего не помогло.
Более того, в 2022-2025 гг. прокатилась волна национализаций, а налоги постоянно повышали. Даже с заместителем Силуанова Алексеем Сазановым они не смогли управиться, не говоря уже об условной Набиуллиной. Любое решение государства (даже неправильное) они молча принимают и даже не пытаются сопротивляться.
Хватка уже не та. А главной целью стало лишь сохранение нажитого.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍104🤔51🤣36💯11❤6🤬4
Международное энергетическое агентство (МЭА) опубликовало рекомендации, которые могут быть быстро реализованы правительствами, предприятиями и домохозяйствами и позволят минимизировать последствия дефицита топлива из-за войны на Ближнем Востоке.
1. Работа из дома, если это возможно.
2. Снижение скоростного режима на автомагистралях как минимум на 10 км/ч.
3. Поощрение перехода на общественный транспорт.
4. Ограничение доступа автомобилей в крупные города по системе ротации в разные дни.
5. Увеличение использования каршеринга.
6. Повышение эффективности использования коммерческого транспорта.
7. Замена сжиженного природного газа на транспорте на бензин, чтобы СПГ направить на более острые нужды, в том числе приготовление пищи.
8. Отказ от авиаперелетов, где это возможно.
9. Использование электричества вместо газа для приготовления пищи.
10. Повышение эффективности промышленных предприятий, чтобы они могли высвободить СПГ для других нужд, одновременно снижая потребление нефти
О чем это говорит? Масштабы надвигающегося энергетического кризиса пока что мало кем осознаются. Но на уровне правительств и крупнейших международных структур все прекрасно видно. Надвигается энергетическая катастрофа. Они в панике и не знают, что делать.
Трамп. Итоги.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
1. Работа из дома, если это возможно.
2. Снижение скоростного режима на автомагистралях как минимум на 10 км/ч.
3. Поощрение перехода на общественный транспорт.
4. Ограничение доступа автомобилей в крупные города по системе ротации в разные дни.
5. Увеличение использования каршеринга.
6. Повышение эффективности использования коммерческого транспорта.
7. Замена сжиженного природного газа на транспорте на бензин, чтобы СПГ направить на более острые нужды, в том числе приготовление пищи.
8. Отказ от авиаперелетов, где это возможно.
9. Использование электричества вместо газа для приготовления пищи.
10. Повышение эффективности промышленных предприятий, чтобы они могли высвободить СПГ для других нужд, одновременно снижая потребление нефти
О чем это говорит? Масштабы надвигающегося энергетического кризиса пока что мало кем осознаются. Но на уровне правительств и крупнейших международных структур все прекрасно видно. Надвигается энергетическая катастрофа. Они в панике и не знают, что делать.
Трамп. Итоги.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍148🤔59🤣15❤11🤬5
Что теперь дальше будет с рублем?
Министерство финансов приостановило валютные операции в рамках бюджетного правила как минимум до лета. Решение правильное, поскольку своими интервенциями Минфин напрямую влиял на курсообразование либо в одну, либо в другую сторону. Текущая версия бюджетного правила перестала быть актуальной еще в 2022 году, но пересмотреть ее решили только спустя четыре года.
Теперь курс рубля будет определяться исключительно естественными внешнеэкономическими потоками за торговые и неторговые операции. С одной стороны, это по-прежнему делает котировки волатильными. С другой стороны, они становятся более предсказуемыми.
Я за административное регулирование курса в рамках заданного диапазона. Такое было бы оптимальным вариантом. Но этим должен заниматься Центробанк, а уж точно не правительство. Если же ЦБ 11,5 лет назад объявил, что теперь у нас "свободно плавающий" рубль и "рыночное" курсообразование, то, хоть это и плохо, но пусть будет хотя бы таким. Без хаотичных интервенций Минфина. Иначе это ненормально, когда в ФНБ валюта закупается по 90-100 рублей за доллар, а продается — по 75-80 рублей.
После 1 марта, когда Минфин приостановил интервенции в рамках бюджетного правила, доллар сразу же ушел за 80 рублей и в моменте доходил до 87 рублей. Впрочем, связано это было с разовым фактором (крупная оферта по юаневым облигациям "Роснефти"), после чего снова произошло укрепление.
Однако важно понимать, что сейчас на внутренний рынок поступает валюта от Urals в 40-45$ за баррель. Экспортная выручка приходит с лагом в 2-3 месяца. Поэтому в конце апреля-начале мая предложение валюты должно увеличиться, поскольку придет выручка по контрактам уже дорогого Urals.
Это окажет поддержку рублю, и сильная девальвация исключена: импорт восстановится еще не скоро. Нефтегазовые и прочие компании начнут ускоренно гасить долги (к чему призывал Путин). Для этого потребуются рубли, которые можно будет получить только при конвертации экспортной выручки. Даже замещающие облигации на рынке, хоть и привязаны к той или иной валюте, но торгуются все равно в рублях.
В общем, валютный рынок в России не становится менее волатильным. Зато становится хоть сколько-то предсказуемым.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Министерство финансов приостановило валютные операции в рамках бюджетного правила как минимум до лета. Решение правильное, поскольку своими интервенциями Минфин напрямую влиял на курсообразование либо в одну, либо в другую сторону. Текущая версия бюджетного правила перестала быть актуальной еще в 2022 году, но пересмотреть ее решили только спустя четыре года.
Теперь курс рубля будет определяться исключительно естественными внешнеэкономическими потоками за торговые и неторговые операции. С одной стороны, это по-прежнему делает котировки волатильными. С другой стороны, они становятся более предсказуемыми.
Я за административное регулирование курса в рамках заданного диапазона. Такое было бы оптимальным вариантом. Но этим должен заниматься Центробанк, а уж точно не правительство. Если же ЦБ 11,5 лет назад объявил, что теперь у нас "свободно плавающий" рубль и "рыночное" курсообразование, то, хоть это и плохо, но пусть будет хотя бы таким. Без хаотичных интервенций Минфина. Иначе это ненормально, когда в ФНБ валюта закупается по 90-100 рублей за доллар, а продается — по 75-80 рублей.
После 1 марта, когда Минфин приостановил интервенции в рамках бюджетного правила, доллар сразу же ушел за 80 рублей и в моменте доходил до 87 рублей. Впрочем, связано это было с разовым фактором (крупная оферта по юаневым облигациям "Роснефти"), после чего снова произошло укрепление.
Однако важно понимать, что сейчас на внутренний рынок поступает валюта от Urals в 40-45$ за баррель. Экспортная выручка приходит с лагом в 2-3 месяца. Поэтому в конце апреля-начале мая предложение валюты должно увеличиться, поскольку придет выручка по контрактам уже дорогого Urals.
Это окажет поддержку рублю, и сильная девальвация исключена: импорт восстановится еще не скоро. Нефтегазовые и прочие компании начнут ускоренно гасить долги (к чему призывал Путин). Для этого потребуются рубли, которые можно будет получить только при конвертации экспортной выручки. Даже замещающие облигации на рынке, хоть и привязаны к той или иной валюте, но торгуются все равно в рублях.
В общем, валютный рынок в России не становится менее волатильным. Зато становится хоть сколько-то предсказуемым.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍120🤔39❤16👎3🤣3
Правительство запретит экспорт бензина с 1 апреля.
Молодцы. Реакция оперативная. Сейчас действуют на опережение, понимая, что энергетический кризис в мире только начинается. Россия может его пройти без проблем, предотвратив импорт инфляции. Помимо бензина, необходимо вводить если не запрет, то квотирование экспорта дизеля, чтобы успеть сделать запасы перед сельскохозяйственным сезоном.
Но здесь же важно понимать, что топливо — самое очевидное. Помимо него разгорается продовольственная инфляция, растут цены на удобрения. Здесь необходимы аналогичные меры. Минэнерго свое слово сказало, теперь дело за Минпромторгом и Минсельхозом.
Еще один момент. После провалившегося налогового маневра в нефтяной отрасли, стартовавшего в 2019 году, Минфин субсидирует производителей нефтепродуктов, чтобы они направляли сырье на внутренний рынок, а не гнали на сверхприбыльный экспорт. Автором топливного демпфера является печально известный Дмитрий Козак, занимавшийся в свое время не только вопросами ТЭКа, но и украинским и молдавским направлениями (результаты всем известны).
В результате проведения налогового маневра и введения постоянно индексируемого топливного демпфера бюджет сейчас получает даже меньше нефтегазовых доходов, чем это было при экспортных пошлинах при аналогичной ценовой конъюнктуре.
Субсидирование переработки нефти для обеспечения внутреннего рынка противоречит здравому смыслу. Природные ресурсы, находящиеся на нашей территории, должны автоматически удовлетворять потребности внутреннего рынка в приоритетном порядке. Да и маржинальность здесь все равно сохраняется неплохая, хоть и меньше, чем на экспортном направлении при нефти в $100. Поэтому демпфер необходимо отменять и возвращать действие экспортных пошлин, чтобы бюджет не терял сотни миллиардов рублей ежемесячно.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Александр Новак поручил министерству энергетики подготовить проект постановления о запрете экспорта бензина с 1 апреля 2026 года с целью стабилизации цен и обеспечения приоритетного снабжения внутреннего рынка
Молодцы. Реакция оперативная. Сейчас действуют на опережение, понимая, что энергетический кризис в мире только начинается. Россия может его пройти без проблем, предотвратив импорт инфляции. Помимо бензина, необходимо вводить если не запрет, то квотирование экспорта дизеля, чтобы успеть сделать запасы перед сельскохозяйственным сезоном.
Но здесь же важно понимать, что топливо — самое очевидное. Помимо него разгорается продовольственная инфляция, растут цены на удобрения. Здесь необходимы аналогичные меры. Минэнерго свое слово сказало, теперь дело за Минпромторгом и Минсельхозом.
Еще один момент. После провалившегося налогового маневра в нефтяной отрасли, стартовавшего в 2019 году, Минфин субсидирует производителей нефтепродуктов, чтобы они направляли сырье на внутренний рынок, а не гнали на сверхприбыльный экспорт. Автором топливного демпфера является печально известный Дмитрий Козак, занимавшийся в свое время не только вопросами ТЭКа, но и украинским и молдавским направлениями (результаты всем известны).
В результате проведения налогового маневра и введения постоянно индексируемого топливного демпфера бюджет сейчас получает даже меньше нефтегазовых доходов, чем это было при экспортных пошлинах при аналогичной ценовой конъюнктуре.
Субсидирование переработки нефти для обеспечения внутреннего рынка противоречит здравому смыслу. Природные ресурсы, находящиеся на нашей территории, должны автоматически удовлетворять потребности внутреннего рынка в приоритетном порядке. Да и маржинальность здесь все равно сохраняется неплохая, хоть и меньше, чем на экспортном направлении при нефти в $100. Поэтому демпфер необходимо отменять и возвращать действие экспортных пошлин, чтобы бюджет не терял сотни миллиардов рублей ежемесячно.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍179💯97❤14🤔4🤣1
"Камаз" не ожидает прибыли по итогам 2026 года
Компания также значительно корректирует инвестиционную программу.
На вопрос о том, будет ли прибыль по году, глава "КАМАЗа" Сергей Когогин отрицательно покачал головой. "Хотя бы в ноль выйти".
Борьба с перегревом. Итоги.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Компания также значительно корректирует инвестиционную программу.
На вопрос о том, будет ли прибыль по году, глава "КАМАЗа" Сергей Когогин отрицательно покачал головой. "Хотя бы в ноль выйти".
Борьба с перегревом. Итоги.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤬180💯47❤9🤣8🤔7
В феврале инвестиционные планы компаний вернулись к уровню ноября 2025 года — худшему показателю со времен кризиса 2008-2009 гг. Даже в 2020 г. и в 2022 г. такого не было.
Если в августе 2025 года 24% компаний готовы были начать инвестировать при снижении ключевой ставки до 10-11%, то в феврале таких оказалось только 13%. Осуществлять вложения предприятия реального сектора теперь могут лишь при сокращении "ключа" до 7-9% (43% против 30% ранее).
Тенденция неудивительна и объяснима. За прошедшие полгода финансовое состояние большинства компаний ухудшилось еще больше. Несмотря на медленное снижение ключевой ставки, накопленный эффект нейтрализует формальное смягчение ДКП. Запас прочности давно исчерпан, а процентная нагрузка остается высокой при снижающихся показателях операционной прибыли.
7-9% по ключевой ставке мы, в лучшем случае, увидим во второй половине 2027 года, а инвестиционный цикл перезапускать нужно уже сейчас. Поэтому единственный вариант — возвращение к политике бюджетного стимула 2020-2024 годов. Деньги у правительства сейчас появляются.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Если в августе 2025 года 24% компаний готовы были начать инвестировать при снижении ключевой ставки до 10-11%, то в феврале таких оказалось только 13%. Осуществлять вложения предприятия реального сектора теперь могут лишь при сокращении "ключа" до 7-9% (43% против 30% ранее).
Тенденция неудивительна и объяснима. За прошедшие полгода финансовое состояние большинства компаний ухудшилось еще больше. Несмотря на медленное снижение ключевой ставки, накопленный эффект нейтрализует формальное смягчение ДКП. Запас прочности давно исчерпан, а процентная нагрузка остается высокой при снижающихся показателях операционной прибыли.
7-9% по ключевой ставке мы, в лучшем случае, увидим во второй половине 2027 года, а инвестиционный цикл перезапускать нужно уже сейчас. Поэтому единственный вариант — возвращение к политике бюджетного стимула 2020-2024 годов. Деньги у правительства сейчас появляются.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔79💯42❤6🤬4🤣2
В выходные Иран нанес удары по двум алюминиевым заводам в ОАЭ и Бахрейне.
В Эмиратах подтверждают нанесение предприятию ущерба. Правда, пока непонятно, насколько он серьезный.
Напомню, на Ближний Восток приходится 8-10% производства алюминия. В настоящий момент выпуск значительно сокращен. Проблема не в том, что металл сложно вывести (перекинуть товар в порты Красного моря не так сложно), а в том, что через Ормузский пролив в страны Залива завозится глинозем. Сейчас его поставки прекратились.
Россия производит около 4 млн тонн алюминия в год. Главным бенефициаром является "Русал".
Введение плавающей экспортной пошлины на алюминий позволит, с одной стороны, не допустить серьезного роста цен на внутреннем рынке, с другой — пополнить федеральный бюджет суммой до 80-100 млрд рублей в годовом выражении. Нужно скорее принимать решение, чтобы потом не приходилось объявлять windfall tax задним числом.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Два предприятия, связанные с военной и аэрокосмической промышленностью США в регионе, — алюминиевый завод EMAL в ОАЭ и алюминиевый завод ALBA в Бахрейне — были эффективно поражены ракетными и беспилотными ударами.
В Эмиратах подтверждают нанесение предприятию ущерба. Правда, пока непонятно, насколько он серьезный.
Напомню, на Ближний Восток приходится 8-10% производства алюминия. В настоящий момент выпуск значительно сокращен. Проблема не в том, что металл сложно вывести (перекинуть товар в порты Красного моря не так сложно), а в том, что через Ормузский пролив в страны Залива завозится глинозем. Сейчас его поставки прекратились.
Россия производит около 4 млн тонн алюминия в год. Главным бенефициаром является "Русал".
Введение плавающей экспортной пошлины на алюминий позволит, с одной стороны, не допустить серьезного роста цен на внутреннем рынке, с другой — пополнить федеральный бюджет суммой до 80-100 млрд рублей в годовом выражении. Нужно скорее принимать решение, чтобы потом не приходилось объявлять windfall tax задним числом.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍138👏23🤔17❤6🔥4🤬1
В России идет массовое закрытие магазинов.
По итогам 2025 года количество торговых точек впервые в XXI веке сократилось. Так, в Москве магазинов стало меньше на 4,5 тысячи, в Санкт-Петербурге — на 3 тысячи. Аналогичная тенденция развивается и по всей стране.
Основных причин две: стратегическая и ситуативная.
Ситуативная заключается в росте налоговой и административной нагрузки на малый бизнес. Условные "Машеньки" не выдерживают. Они и так работали с относительно небольшой рентабельностью при высоких оборотах, а теперь вести бизнес стало убыточным делом. Массовое закрытие началось еще в конце 2025 года, в преддверии ужесточения налогового законодательства.
Стратегическая заключается в наступлении маркетплейсов при одновременной конкуренции с крупными торговыми сетями. В непродовольственной рознице онлайн уже победил офлайн. Аналогичный процесс начинается и в продовольствии.
Трафик и выручка в реальном выражении сокращаются, а для сохранения позиций нужны инвестиции. С этим не всегда справляются даже крупные игроки (яркий пример — давно стагнирующий "Фикс Прайс"), а небольшие магазинчики просто не выдерживают.
Уверен, что данная тенденция продолжится. Вообще, МСП в России ждет серьезная трансформация. Количество малых и микропредприятий сильно снизится, а в долевом соотношении произойдет перераспределение от торговли и прочих услуг к производственным. Думаю, это спланированная политика властей.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
По итогам 2025 года количество торговых точек впервые в XXI веке сократилось. Так, в Москве магазинов стало меньше на 4,5 тысячи, в Санкт-Петербурге — на 3 тысячи. Аналогичная тенденция развивается и по всей стране.
Основных причин две: стратегическая и ситуативная.
Ситуативная заключается в росте налоговой и административной нагрузки на малый бизнес. Условные "Машеньки" не выдерживают. Они и так работали с относительно небольшой рентабельностью при высоких оборотах, а теперь вести бизнес стало убыточным делом. Массовое закрытие началось еще в конце 2025 года, в преддверии ужесточения налогового законодательства.
Стратегическая заключается в наступлении маркетплейсов при одновременной конкуренции с крупными торговыми сетями. В непродовольственной рознице онлайн уже победил офлайн. Аналогичный процесс начинается и в продовольствии.
Трафик и выручка в реальном выражении сокращаются, а для сохранения позиций нужны инвестиции. С этим не всегда справляются даже крупные игроки (яркий пример — давно стагнирующий "Фикс Прайс"), а небольшие магазинчики просто не выдерживают.
Уверен, что данная тенденция продолжится. Вообще, МСП в России ждет серьезная трансформация. Количество малых и микропредприятий сильно снизится, а в долевом соотношении произойдет перераспределение от торговли и прочих услуг к производственным. Думаю, это спланированная политика властей.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔165💯44❤14👍10🔥6🤣6
Пока "АвтоВАЗ" жалуется на снижение продаж и плохую конъюнктуру, липецкая компания Evolute наращивает продажи электромобилей и гибридов.
Так, согласно данным "Автостата", за первые 13 недель 2026 года было реализовано 2866 электрокаров, что в 5,5 (!) раз больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Произошло это благодаря гибриду Evolute i-Space (реализовано 1960 единиц). Его стоимость с учетом госсубсидии в 35% составляет около 2,5 млн рублей.
История Evolute подтверждает, что единственный правильный вариант развития автопрома — локализация китайских автомобилей. Сам Evolute — это Dongfeng. Только так можно дать гражданам хоть какое-то более-менее адекватное в текущих условиях предложение. Как видим, даже электо и гибриды могут быть востребованными.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Так, согласно данным "Автостата", за первые 13 недель 2026 года было реализовано 2866 электрокаров, что в 5,5 (!) раз больше, чем за аналогичный период прошлого года.
Произошло это благодаря гибриду Evolute i-Space (реализовано 1960 единиц). Его стоимость с учетом госсубсидии в 35% составляет около 2,5 млн рублей.
История Evolute подтверждает, что единственный правильный вариант развития автопрома — локализация китайских автомобилей. Сам Evolute — это Dongfeng. Только так можно дать гражданам хоть какое-то более-менее адекватное в текущих условиях предложение. Как видим, даже электо и гибриды могут быть востребованными.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍143🤣49❤11👎8🤔6👏4
▪️Лонг по золоту 1к45 (14,84%)
▪️Лонг по фьючерсу на Индекс Мос. Биржи 1к10,5 (1,86%)
▪️Шорт по фьючерсу на юань/рубль 1к6,8 (2,56%)
▪️Лонг акций ЭсЭфай 1к18 (19,4%)
▪️Лонг по фьючерсу на юань/рубль 1к22 (5,8%)
▪️Шорт по фьючерсу на Индекс Мос. Биржи 1к8,8 (5,9%)
▪️Лонг по фьючерсу на Индекс Мос. Биржи 1к9 (8,53%)
Примеры успешных сделок и не только на канале TradersGroup. Здесь регулярно публикуются разборы рынка и торговые идеи по акциям и фьючерсам на Московской бирже - с объяснением логики входа и сценариев движения.
Также в канале есть обучающие материалы по трейдингу:
▪️Зачем трейдеру чек-лист и формализованный вход в сделку
▪️Торговые объёмы в трейдинге - почему они важны?
▪️Как совмещать трейдинг с основной работой. Советы.
▪️Почему вообще в трейдинге нужна система?
▪️Эмоциональная устойчивость в трейдинге
▪️Почему важно не количество сделок, а их качество
Авторы канала — трейдеры команды TradersGroup.
Также они ведут один из крупнейших YouTube-каналов по трейдингу на русском языке — более 160 000 подписчиков и 600+ обучающих видео.
Подборка лучших видео и обучающего материала по трейдингу от нашей команды:
▪️https://t.me/tradersgroup_pro/9076
▪️https://t.me/tradersgroup_pro/8951
▪️https://t.me/tradersgroup_pro/8973
Если вам интересен профессиональный подход к рынку, загляните: https://t.me/tradersgroup_pro
▪️Лонг по фьючерсу на Индекс Мос. Биржи 1к10,5 (1,86%)
▪️Шорт по фьючерсу на юань/рубль 1к6,8 (2,56%)
▪️Лонг акций ЭсЭфай 1к18 (19,4%)
▪️Лонг по фьючерсу на юань/рубль 1к22 (5,8%)
▪️Шорт по фьючерсу на Индекс Мос. Биржи 1к8,8 (5,9%)
▪️Лонг по фьючерсу на Индекс Мос. Биржи 1к9 (8,53%)
Примеры успешных сделок и не только на канале TradersGroup. Здесь регулярно публикуются разборы рынка и торговые идеи по акциям и фьючерсам на Московской бирже - с объяснением логики входа и сценариев движения.
Также в канале есть обучающие материалы по трейдингу:
▪️Зачем трейдеру чек-лист и формализованный вход в сделку
▪️Торговые объёмы в трейдинге - почему они важны?
▪️Как совмещать трейдинг с основной работой. Советы.
▪️Почему вообще в трейдинге нужна система?
▪️Эмоциональная устойчивость в трейдинге
▪️Почему важно не количество сделок, а их качество
Авторы канала — трейдеры команды TradersGroup.
Также они ведут один из крупнейших YouTube-каналов по трейдингу на русском языке — более 160 000 подписчиков и 600+ обучающих видео.
Подборка лучших видео и обучающего материала по трейдингу от нашей команды:
▪️https://t.me/tradersgroup_pro/9076
▪️https://t.me/tradersgroup_pro/8951
▪️https://t.me/tradersgroup_pro/8973
Если вам интересен профессиональный подход к рынку, загляните: https://t.me/tradersgroup_pro
#промо👍34❤10💯9🔥8👏2🙏2
Минфин сообщил о приостановке операций по бюджетному правилу до 1 июля.
Как пояснили в ведомстве, решение принято в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть.
При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки/продажи иностранной валюты и золота с марта, отметили в Минфине.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Как пояснили в ведомстве, решение принято в связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть.
«В соответствии с постановлением правительства Российской Федерации проведение ежемесячных операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке приостановлено до 1 июля 2026 года», – говорится в сообщении.
При возобновлении операций будут определены особенности проведения расчетов с учетом объема отложенной покупки/продажи иностранной валюты и золота с марта, отметили в Минфине.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔103🤣13👍10❤4
Глава Минцифры Максут Шадаев заявил, что его ведомство обязано реализовать задачу по снижению использования VPN в России. При этом министерство выступает против введения административной ответственности за их использование.
Как рассказали Forbes три источника, в субботу, 28 марта, глава Минцифры Максут Шадаев провел два совещания с бизнесом. На первом присутствовали представители крупных операторов связи, на втором — цифровых платформ и интернет-ретейла. Максут Шадаев попросил принять меры против использования их клиентами средств обхода блокировок.
В частности, операторов связи глава Минцифры попросил ввести плату за использование более 15 Гб международного трафика в месяц на мобильных сетях. Еще один собеседник Forbes в телекоммуникационной отрасли подтвердил это, добавив, что такая опция должна заработать до 1 мая.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Как рассказали Forbes три источника, в субботу, 28 марта, глава Минцифры Максут Шадаев провел два совещания с бизнесом. На первом присутствовали представители крупных операторов связи, на втором — цифровых платформ и интернет-ретейла. Максут Шадаев попросил принять меры против использования их клиентами средств обхода блокировок.
В частности, операторов связи глава Минцифры попросил ввести плату за использование более 15 Гб международного трафика в месяц на мобильных сетях. Еще один собеседник Forbes в телекоммуникационной отрасли подтвердил это, добавив, что такая опция должна заработать до 1 мая.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤬308🤣28👎14❤7🤔7
С 1 апреля пользователи iPhone в России не смогут пополнять баланс Apple ID со счета мобильного телефона — операторы "большой четверки" получили соответствующее указание на совещании с главой Минцифры Максутом Шадаевым 28 марта, рассказали РБК три источника на телеком-рынке.
По словам одного из собеседников, в качестве причины операторам указали в том числе на необходимость препятствовать оплате VPN-сервисов.
Возможность оплаты подписок и покупок в экосистеме Apple напрямую с мобильного счета на данный момент доступна у МТС и "ВымпелКома" (бренд "Билайн"). У "Т2 Мобайл" (бренд T2) и "МегаФона" такая оплата есть через партнеров.
Около 8 млн граждан России оплачивают приложения в App Store. Но пострадают, в первую очередь, российские разработчики приложений и IT-компании, которые теперь не смогут зарабатывать через этот канал. У меня, например, есть подписки и на сервисы VK, и на сервисы "Яндекса". Получается, теперь я больше не смогу финансировать дальнейшую разработку мессенджера Max, "Алису" и роботов-доставщиков.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
По словам одного из собеседников, в качестве причины операторам указали в том числе на необходимость препятствовать оплате VPN-сервисов.
Возможность оплаты подписок и покупок в экосистеме Apple напрямую с мобильного счета на данный момент доступна у МТС и "ВымпелКома" (бренд "Билайн"). У "Т2 Мобайл" (бренд T2) и "МегаФона" такая оплата есть через партнеров.
Около 8 млн граждан России оплачивают приложения в App Store. Но пострадают, в первую очередь, российские разработчики приложений и IT-компании, которые теперь не смогут зарабатывать через этот канал. У меня, например, есть подписки и на сервисы VK, и на сервисы "Яндекса". Получается, теперь я больше не смогу финансировать дальнейшую разработку мессенджера Max, "Алису" и роботов-доставщиков.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤬204🤣70❤8💯6👍1
Новости "финансового суверенитета".
Минфин подготовил законопроект, который позволяет использовать котировки британского ценового агентства Argus для расчета нефтяных налогов до 1 сентября 2028 года.
Поправки предполагают исключение для иностранных компаний из действующего запрета на исследование товарных рынков в России, если их данные используются в налоговом регулировании. Это позволит сохранить применение котировок Argus при расчете НДПИ и топливного демпфера, а также экспортных пошлин. Необходимость изменений объясняется рисками для бюджетных доходов, поскольку без этих данных у властей фактически не будет надежной базы для расчета платежей.
Уже больше десяти лет Минфин с Минэком не могут создать национальный индикатор, позволяющий определять налоговую нефтебазу. Точнее, не хотят это делать. У нас есть данные торгов на Санкт-Петербургской бирже, у нас есть Центр ценовых индексов (ЦЦИ), однако финансовые власти с необъяснимым упорством используют данные британского ценового агентства Argus. Получается, именно в Лондоне определяют, сколько стоит нефть Urals и сколько налогов должно поступать в федеральный бюджет России.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Минфин подготовил законопроект, который позволяет использовать котировки британского ценового агентства Argus для расчета нефтяных налогов до 1 сентября 2028 года.
Поправки предполагают исключение для иностранных компаний из действующего запрета на исследование товарных рынков в России, если их данные используются в налоговом регулировании. Это позволит сохранить применение котировок Argus при расчете НДПИ и топливного демпфера, а также экспортных пошлин. Необходимость изменений объясняется рисками для бюджетных доходов, поскольку без этих данных у властей фактически не будет надежной базы для расчета платежей.
Уже больше десяти лет Минфин с Минэком не могут создать национальный индикатор, позволяющий определять налоговую нефтебазу. Точнее, не хотят это делать. У нас есть данные торгов на Санкт-Петербургской бирже, у нас есть Центр ценовых индексов (ЦЦИ), однако финансовые власти с необъяснимым упорством используют данные британского ценового агентства Argus. Получается, именно в Лондоне определяют, сколько стоит нефть Urals и сколько налогов должно поступать в федеральный бюджет России.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤬406🤣58❤8👍8💯5👎1
Прибыль банковского сектора в январе-феврале составила 786 млрд рублей, что на 57,2% (!) выше, чем за первые два месяца 2025 года.
Нужно отметить, что, несмотря на огромный прирост в годовом выражении, сравнивать с началом 2025 года пока не совсем корректно. Тогда в первом квартале на фоне сверхвысокой ключевой ставки, чистая процентная маржа банков снижалась до минимума, а в резервы направлялся рекордный объем средств на покрытие возможных убытков по дефолтам.
Однако очевидно, что банковский сектор чувствует сейчас себя лучше всех. У многих компаний реального сектора нет средств даже на поддерживающие инвестиции, но операционной прибыли без учета амортизации уже начинает хватать на выплату процентов. Впритык, но тем не менее.
При этом основная часть прибыли концентрируется в крупнейших банках. Что касается кредитных организаций средней и малой руки, то у них дела обстоят уже хуже. Более 60% банков либо снизили прибыль, либо отработали два месяца в убыток. Это даже хуже, чем год назад (тогда значение составляло 47%).
Поэтому банковский сектор в этом смысле не отстает от других. Здесь также есть очевидная тенденция к укрупнению. Небольшим банкам не хватает капитала, все финансовые модели рушатся, если хотя бы несколько заемщиков перестают платить. Итог — дальнейшая консолидация отрасли.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Нужно отметить, что, несмотря на огромный прирост в годовом выражении, сравнивать с началом 2025 года пока не совсем корректно. Тогда в первом квартале на фоне сверхвысокой ключевой ставки, чистая процентная маржа банков снижалась до минимума, а в резервы направлялся рекордный объем средств на покрытие возможных убытков по дефолтам.
Однако очевидно, что банковский сектор чувствует сейчас себя лучше всех. У многих компаний реального сектора нет средств даже на поддерживающие инвестиции, но операционной прибыли без учета амортизации уже начинает хватать на выплату процентов. Впритык, но тем не менее.
При этом основная часть прибыли концентрируется в крупнейших банках. Что касается кредитных организаций средней и малой руки, то у них дела обстоят уже хуже. Более 60% банков либо снизили прибыль, либо отработали два месяца в убыток. Это даже хуже, чем год назад (тогда значение составляло 47%).
Поэтому банковский сектор в этом смысле не отстает от других. Здесь также есть очевидная тенденция к укрупнению. Небольшим банкам не хватает капитала, все финансовые модели рушатся, если хотя бы несколько заемщиков перестают платить. Итог — дальнейшая консолидация отрасли.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤬120🤔39👍8❤6🤣3
"Человек труда" Олег Дерипаска.
Наверняка все уже видели призыв Дерипаски работать с 8 утра до 8 вечера шесть дней в неделю. Сначала я лишь посмеялся над таким заявлением, которое не позволяют себе даже самые некомпетентные чиновники. Но его вдруг начали комментировать, в том числе, и в Госдуме.
Поэтому я бы хотел обратить внимание на следующую сторону данного вопроса. Мы по инерции продолжаем мыслить категориями индустриальной эпохи: больше работать — значит больше зарабатывать, а значит и жить лучше. Однако фактура последних лет показывает прямо противоположную динамику.
Сейчас рост экономики и уровня благосостояния граждан обеспечивается в первую очередь за счёт повышения добавленной стоимости, а не увеличения занятости. Более того, в ряде отраслей наблюдается устойчивая корреляция: чем ниже квалификация труда, тем выше риск стагнации доходов.
Если смотреть на структуру занятости, картина становится ещё нагляднее. До 40–60% рабочих мест в административном и офисном сегменте связаны с выполнением рутинных операций: обработка данных, согласование, отчётность, базовый анализ. Это те функции, которые уже сегодня частично автоматизированы и в ближайшие годы будут массово замещаться алгоритмами и системами на базе ИИ. Причём речь идёт не о гипотезе, а об уже идущем процессе: крупные компании сокращают линейный персонал, одновременно увеличивая инвестиции в цифровые решения.
Парадокс в том, что сокращение занятости в традиционном понимании не ведёт к ухудшению качества жизни. Напротив, экономика постепенно уходит от модели "занятость любой ценой" к модели эффективности.
Отдельного внимания заслуживает трансформация самого понятия "отдых". Если ещё 15–20 лет назад досуг ассоциировался преимущественно с пассивным потреблением — телевидение, развлечения, — то сегодня всё больше людей используют свободное время как инструмент развития. Онлайн-образование, профессиональные курсы, туризм, посещение музеев и выставок, освоение новых навыков — всё это стало частью повседневности. Причём ключевой момент — добровольность и внутренняя мотивация.
Ирония ситуации заключается в том, что именно сокращение низкопроизводительного труда, которым переполнена наша экономика, высвобождает ресурс для роста. Вопрос лишь в том, как правительству, бизнесу и гражданам воспользоваться данным ресурсом. Возможности имеются, а вот их понимание есть не всегда.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Наверняка все уже видели призыв Дерипаски работать с 8 утра до 8 вечера шесть дней в неделю. Сначала я лишь посмеялся над таким заявлением, которое не позволяют себе даже самые некомпетентные чиновники. Но его вдруг начали комментировать, в том числе, и в Госдуме.
Поэтому я бы хотел обратить внимание на следующую сторону данного вопроса. Мы по инерции продолжаем мыслить категориями индустриальной эпохи: больше работать — значит больше зарабатывать, а значит и жить лучше. Однако фактура последних лет показывает прямо противоположную динамику.
Сейчас рост экономики и уровня благосостояния граждан обеспечивается в первую очередь за счёт повышения добавленной стоимости, а не увеличения занятости. Более того, в ряде отраслей наблюдается устойчивая корреляция: чем ниже квалификация труда, тем выше риск стагнации доходов.
Если смотреть на структуру занятости, картина становится ещё нагляднее. До 40–60% рабочих мест в административном и офисном сегменте связаны с выполнением рутинных операций: обработка данных, согласование, отчётность, базовый анализ. Это те функции, которые уже сегодня частично автоматизированы и в ближайшие годы будут массово замещаться алгоритмами и системами на базе ИИ. Причём речь идёт не о гипотезе, а об уже идущем процессе: крупные компании сокращают линейный персонал, одновременно увеличивая инвестиции в цифровые решения.
Парадокс в том, что сокращение занятости в традиционном понимании не ведёт к ухудшению качества жизни. Напротив, экономика постепенно уходит от модели "занятость любой ценой" к модели эффективности.
Отдельного внимания заслуживает трансформация самого понятия "отдых". Если ещё 15–20 лет назад досуг ассоциировался преимущественно с пассивным потреблением — телевидение, развлечения, — то сегодня всё больше людей используют свободное время как инструмент развития. Онлайн-образование, профессиональные курсы, туризм, посещение музеев и выставок, освоение новых навыков — всё это стало частью повседневности. Причём ключевой момент — добровольность и внутренняя мотивация.
Ирония ситуации заключается в том, что именно сокращение низкопроизводительного труда, которым переполнена наша экономика, высвобождает ресурс для роста. Вопрос лишь в том, как правительству, бизнесу и гражданам воспользоваться данным ресурсом. Возможности имеются, а вот их понимание есть не всегда.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍209🤔56❤18👏15🔥7🤣5