Forwarded from ВЕДОМОСТИ
Как Москва переживает элементы цифрового детокса
🔺 Временный цифровой детокс переживают отдельные районы Москвы. Утром можно наблюдать редкую картину: люди на остановках больше не смотрят в экраны своих смартфонов.
🔺 Некоторые москвичи на остановках разговаривают между собой, а другие рассматривают весенние пейзажи.
🔺 Острее всех неудобства ощущают те, чья работа неразрывно связана с интернет-сервисами. Курьеры стоят у подъездов с видом философов: адрес клиента есть, но связаться с ним невозможно.
🔺 Таксисты вспоминают времена, когда диспетчер говорил «заказ на Ленинградку», а не присылал координаты клиента.
Подробнее – в материале «Ведомостей»
🗞 Telegram | 📰 Max
Подробнее – в материале «Ведомостей»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤣222🔥46🤬40🤔23👎16❤14
Являются ли США проигравшими в ходе войны на Ближнем Востоке именно с экономической и энергетической точки зрения?
В настоящий момент появляется много сообщений о том, как в США выросли цены на топливо. Причем существенно — практически на 30% с $2,9 до $3,7 за галлон (3,78 литра). Конечно, это бьет по доходам населения. Тем более, американские граждане очень остро реагируют на изменение стоимости топлива.
Даже если хлеб и мясо подорожают в два раза, то американцы по-прежнему будут считать, что все нормально, зато если хоть немного начнет двигаться вверх цена на бензин и дизель, то в сознании местных это вселенская катастрофа. Поэтому рейтинг Трампа сейчас стремительно покатился вниз.
Однако ситуация не столь прямолинейна. В отличие от времен Обамы, сейчас США стали нетто-экспортерами нефти и газа. В целом страна обеспечивает себя энергоресурсами, а также зарабатывает на экспорте. Уже за март американские нефтяники получат дополнительный доход в размере 5 млрд долларов, а если стоимость WTI будет держаться хотя бы на +/- 100$, то значение вырастет до 60-65 млрд долларов. Логично, что вырастут и налоговые поступления.
Инструменты в руках правительства есть: для сдерживания роста цен на внутреннем рынке достаточно ограничить экспорт нефти и нефтепродуктов через квотирование. Другой вопрос,что нынешняя вашингтонская администрация зачастую недееспособна, а нефтяное лобби слишком сильное.
Но все же называть США главными проигравшими опрометчиво. Сильнее всего пострадала Европа, где может возникнуть физический дефицит нефти и газа, а также страны Юго-Восточной Азии, которые уже вынуждены платить за энергоресурсы в два раза больше, чем месяц назад. Но если Китай или Индия еще смогут заплатить, то бедным странам грозит полноценный топливный кризис.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
В настоящий момент появляется много сообщений о том, как в США выросли цены на топливо. Причем существенно — практически на 30% с $2,9 до $3,7 за галлон (3,78 литра). Конечно, это бьет по доходам населения. Тем более, американские граждане очень остро реагируют на изменение стоимости топлива.
Даже если хлеб и мясо подорожают в два раза, то американцы по-прежнему будут считать, что все нормально, зато если хоть немного начнет двигаться вверх цена на бензин и дизель, то в сознании местных это вселенская катастрофа. Поэтому рейтинг Трампа сейчас стремительно покатился вниз.
Однако ситуация не столь прямолинейна. В отличие от времен Обамы, сейчас США стали нетто-экспортерами нефти и газа. В целом страна обеспечивает себя энергоресурсами, а также зарабатывает на экспорте. Уже за март американские нефтяники получат дополнительный доход в размере 5 млрд долларов, а если стоимость WTI будет держаться хотя бы на +/- 100$, то значение вырастет до 60-65 млрд долларов. Логично, что вырастут и налоговые поступления.
Инструменты в руках правительства есть: для сдерживания роста цен на внутреннем рынке достаточно ограничить экспорт нефти и нефтепродуктов через квотирование. Другой вопрос,что нынешняя вашингтонская администрация зачастую недееспособна, а нефтяное лобби слишком сильное.
Но все же называть США главными проигравшими опрометчиво. Сильнее всего пострадала Европа, где может возникнуть физический дефицит нефти и газа, а также страны Юго-Восточной Азии, которые уже вынуждены платить за энергоресурсы в два раза больше, чем месяц назад. Но если Китай или Индия еще смогут заплатить, то бедным странам грозит полноценный топливный кризис.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍150🤔98❤18💯17🔥5🤣4
Бахрейнская компания Aluminium Bahrain BSC (Alba) приступила к постепенной остановке производства алюминия. На первом этапе это коснется 19% мощностей завода, что составляет 1,6 млн тонн. Причина — дефицит сырья, ведь глинозем завозится через Ормузский пролив. Экспортировать продукцию за пределы региона также непросто.
В 2026 году мировой рынок алюминия должен был находиться +/- в балансе. Прогнозы предусматривали диапазон от 0,5 млн тонн дефицита до 1 млн тонн профицита. Но теперь, судя по всему, и этот рынок ожидает серьезный дисбаланс, ведь на Ближний Восток приходится более 10% производства этого цветного металла.
На этом фоне биржевая стоимость алюминия на неделе превышала $3500 за тонну, что повторило рекорд марта 2022 года.
Может ли Россия на этом заработать? Безусловно.
Практически все производство алюминия в нашей стране контролируется "Русалом" (холдинг En+). Выпуск составляет около 4 млн тонн в год. В настоящий момент "Русал" начинает получать сверхприбыль. Даже при текущих ценах EBITDA (операционная прибыль) компании составит около 400 млрд рублей в годовом выражении, хотя еще недавно была равна 130 млрд (2П24 + 1П25).
Думаю, по итогу значение будет еще выше, поскольку цена на алюминий при затягивании конфликта вырастет еще сильнее, а также финансовому результату поможет ожидаемая девальвация. Поэтому вместо секвестирования бюджета Минфину имеет смысл посмотреть на сектора, получающие сейчас сверхприбыль. Около 200 млрд дополнительных налоговых поступлений в бюджет "Русал" обеспечить может.
Но и главное — не перегнуть палку. У "Русала" есть большой чистый долг (642 млрд на конец первого полугодия 2025 года), который нужно гасить. Набирала его компания не от хорошей жизни: в предыдущие годы при плохой ценовой конъюнктуре активно инвестировала в производство. Поэтому оптимальным вариантом является экспортная пошлина, привязанная к стоимости алюминия.
Константин Двинский в Max. Подписаться
В 2026 году мировой рынок алюминия должен был находиться +/- в балансе. Прогнозы предусматривали диапазон от 0,5 млн тонн дефицита до 1 млн тонн профицита. Но теперь, судя по всему, и этот рынок ожидает серьезный дисбаланс, ведь на Ближний Восток приходится более 10% производства этого цветного металла.
На этом фоне биржевая стоимость алюминия на неделе превышала $3500 за тонну, что повторило рекорд марта 2022 года.
Может ли Россия на этом заработать? Безусловно.
Практически все производство алюминия в нашей стране контролируется "Русалом" (холдинг En+). Выпуск составляет около 4 млн тонн в год. В настоящий момент "Русал" начинает получать сверхприбыль. Даже при текущих ценах EBITDA (операционная прибыль) компании составит около 400 млрд рублей в годовом выражении, хотя еще недавно была равна 130 млрд (2П24 + 1П25).
Думаю, по итогу значение будет еще выше, поскольку цена на алюминий при затягивании конфликта вырастет еще сильнее, а также финансовому результату поможет ожидаемая девальвация. Поэтому вместо секвестирования бюджета Минфину имеет смысл посмотреть на сектора, получающие сейчас сверхприбыль. Около 200 млрд дополнительных налоговых поступлений в бюджет "Русал" обеспечить может.
Но и главное — не перегнуть палку. У "Русала" есть большой чистый долг (642 млрд на конец первого полугодия 2025 года), который нужно гасить. Набирала его компания не от хорошей жизни: в предыдущие годы при плохой ценовой конъюнктуре активно инвестировала в производство. Поэтому оптимальным вариантом является экспортная пошлина, привязанная к стоимости алюминия.
Константин Двинский в Max. Подписаться
👍227💯61❤27🔥9🤣2
Монополии "Яндекса" скоро придет конец?
Wildberries & Russ подала заявку на регистрацию товарного знака WB Taxi. Соответствующая информация появилась в базе патентных ведомств.Она подтверждает подготовку инфраструктуры для запуска нового направления. Ранее источники сообщали, что компания рассматривает запуск сервиса такси в России уже в 2026 году. По их данным, у Wildberries готово отдельное приложение, а набор водителей начинается через партнерские программы.
Изначально компания анализировала возможность приобретения готовых активов. Среди вариантов назывались сервисы Wheely и "Ситимобил". Однако в итоге было принято решение развивать проект самостоятельно. Такой подход соответствует общей стратегии Wildberries последних лет — строить собственную инфраструктуру, а не интегрировать сторонние сервисы.
При этом фактические испытания сервиса уже идут за пределами России. Пилотные проекты WB Taxi работают в Белоруссии и Узбекистане. Эти рынки используются как тестовые площадки. Там сервис интегрируется в существующую экосистему Wildberries, включающую маркетплейс, логистику и финансовые сервисы. Компания проверяет не только пользовательскую модель, но и экономику проекта.
Российский рынок агрегаторов такси оценивается примерно в 1–1,2 трлн рублей в год. При этом ключевую долю — более 90% — занимает Яндекс.Такси. Остальная часть рынка распределена между региональными игроками и нишевыми сервисами. Фактически рынок является монополизированным.
В такой ситуации запуск нового агрегатора имеет смысл только при наличии собственной экосистемы спроса. У Wildberries она есть. Платформа обслуживает десятки миллионов пользователей, а сеть пунктов выдачи превышает 60 тыс. точек. При интеграции такси в логистическую инфраструктуру компания может использовать автомобили не только для перевозки пассажиров, но и для доставки заказов.
В этом случае речь идет о создании гибридной логистической модели. Водитель получает возможность выполнять разные типы заказов: поездки, курьерские доставки и перемещение товаров между пунктами выдачи. Такая схема позволяет увеличить загрузку транспорта и снизить издержки.
Если проект будет масштабирован на российский рынок, то на первом этапе речь, вероятно, будет идти не о борьбе за лидерство, а о постепенном формировании собственной доли. Даже 5–10% рынка в денежном выражении означает оборот порядка 60–120 млрд рублей в год. Для Wildberries это сопоставимо с запуском нового крупного бизнес-направления. Главное — создать прибыльную юнит-экономику.
Константин Двинский в Max. Подписаться
Wildberries & Russ подала заявку на регистрацию товарного знака WB Taxi. Соответствующая информация появилась в базе патентных ведомств.Она подтверждает подготовку инфраструктуры для запуска нового направления. Ранее источники сообщали, что компания рассматривает запуск сервиса такси в России уже в 2026 году. По их данным, у Wildberries готово отдельное приложение, а набор водителей начинается через партнерские программы.
Изначально компания анализировала возможность приобретения готовых активов. Среди вариантов назывались сервисы Wheely и "Ситимобил". Однако в итоге было принято решение развивать проект самостоятельно. Такой подход соответствует общей стратегии Wildberries последних лет — строить собственную инфраструктуру, а не интегрировать сторонние сервисы.
При этом фактические испытания сервиса уже идут за пределами России. Пилотные проекты WB Taxi работают в Белоруссии и Узбекистане. Эти рынки используются как тестовые площадки. Там сервис интегрируется в существующую экосистему Wildberries, включающую маркетплейс, логистику и финансовые сервисы. Компания проверяет не только пользовательскую модель, но и экономику проекта.
Российский рынок агрегаторов такси оценивается примерно в 1–1,2 трлн рублей в год. При этом ключевую долю — более 90% — занимает Яндекс.Такси. Остальная часть рынка распределена между региональными игроками и нишевыми сервисами. Фактически рынок является монополизированным.
В такой ситуации запуск нового агрегатора имеет смысл только при наличии собственной экосистемы спроса. У Wildberries она есть. Платформа обслуживает десятки миллионов пользователей, а сеть пунктов выдачи превышает 60 тыс. точек. При интеграции такси в логистическую инфраструктуру компания может использовать автомобили не только для перевозки пассажиров, но и для доставки заказов.
В этом случае речь идет о создании гибридной логистической модели. Водитель получает возможность выполнять разные типы заказов: поездки, курьерские доставки и перемещение товаров между пунктами выдачи. Такая схема позволяет увеличить загрузку транспорта и снизить издержки.
Если проект будет масштабирован на российский рынок, то на первом этапе речь, вероятно, будет идти не о борьбе за лидерство, а о постепенном формировании собственной доли. Даже 5–10% рынка в денежном выражении означает оборот порядка 60–120 млрд рублей в год. Для Wildberries это сопоставимо с запуском нового крупного бизнес-направления. Главное — создать прибыльную юнит-экономику.
Константин Двинский в Max. Подписаться
👍291❤38🤔33🔥13🤣4
Биржевые цены на топливо снова идут вверх.
С 28 февраля оптовая стоимость бензина прибавила 10%, дизеля — 17%.
Процесс вполне закономерный. Мало кто обратил внимание, что мировые цены на нефтепродукты увеличиваются опережающими, по сравнению с нефтью, темпами. Зачастую мощности НПЗ заточены под переработку конкретных сортов, и, даже в случае наличия сырья, быстро перестроиться не представляется возможным. Поэтому предложение топлива сокращается быстрее.
На этом фоне российские компании, разумеется, предпочтут внешний рынок внутреннему, чтобы получить большую прибыль. Стремление к заработку — нормальное поведение бизнеса.
Но для предотвращения нового топливного кризиса соответствующие действия должно принимать правительство. В настоящий момент экспорт бензина разрешен только производителям, по дизелю действуют еще более серьезные ограничения.
Окажется ли их достаточно? На мой взгляд, нет. Уже сейчас необходимо вводить систему квотирования экспорта топлива. Работать на опережение, а не ждать, пока цены перекинутся на розницу.
Константин Двинский в Max. Подписаться
С 28 февраля оптовая стоимость бензина прибавила 10%, дизеля — 17%.
Процесс вполне закономерный. Мало кто обратил внимание, что мировые цены на нефтепродукты увеличиваются опережающими, по сравнению с нефтью, темпами. Зачастую мощности НПЗ заточены под переработку конкретных сортов, и, даже в случае наличия сырья, быстро перестроиться не представляется возможным. Поэтому предложение топлива сокращается быстрее.
На этом фоне российские компании, разумеется, предпочтут внешний рынок внутреннему, чтобы получить большую прибыль. Стремление к заработку — нормальное поведение бизнеса.
Но для предотвращения нового топливного кризиса соответствующие действия должно принимать правительство. В настоящий момент экспорт бензина разрешен только производителям, по дизелю действуют еще более серьезные ограничения.
Окажется ли их достаточно? На мой взгляд, нет. Уже сейчас необходимо вводить систему квотирования экспорта топлива. Работать на опережение, а не ждать, пока цены перекинутся на розницу.
Константин Двинский в Max. Подписаться
💯222🤔41🙏20❤14👍9🤬6
Блокировка Telegram де-факто уже началась. На две недели раньше обещанного первого апреля.
Теперь не прогружаются не только фото и видеоматериалы, но и обычные сообщения. Наши граждане, конечно, находят выход из ситуации, но получается не всегда.
В связи с этим вновь призываю уважаемую аудиторию подписаться на мой Max-канал:
Константин Двинский (https://max.ru/dvinsky)
Ничего хорошего в такой принудиловке нет, но мы с вами поделать ничего не можем.
Теперь не прогружаются не только фото и видеоматериалы, но и обычные сообщения. Наши граждане, конечно, находят выход из ситуации, но получается не всегда.
В связи с этим вновь призываю уважаемую аудиторию подписаться на мой Max-канал:
Константин Двинский (https://max.ru/dvinsky)
Ничего хорошего в такой принудиловке нет, но мы с вами поделать ничего не можем.
MAX
Константин Двинский
Политика и экономика России во всех их проявлениях
Связь - https://t.me/k_dvinsky
Канал по инвестициям - https://t.me/dvinsky_invest
Telegram - https://t.me/Kdvinsky
Дзен - https://dzen.ru/dvinsky
Связь - https://t.me/k_dvinsky
Канал по инвестициям - https://t.me/dvinsky_invest
Telegram - https://t.me/Kdvinsky
Дзен - https://dzen.ru/dvinsky
👎145🤬112👍53💯8🤔4❤2
Плавная девальвация продолжается.
Курс доллара превысил уровень в 81 руб.
Дела бюджетные становятся все лучше.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Курс доллара превысил уровень в 81 руб.
Дела бюджетные становятся все лучше.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍124🤔77🤬22👎13😱4
Что происходит с Urals?
Точно понять сложно, поскольку данные приходят разные. С одной стороны, рост стоимости Brent не может не сказываться на Urals. С другой — сильно растут ставки на фрахт, что частично нивелирует подорожание нефти на базисе FOB.
Согласно данным Argus, в пятницу стоимость Urals достигла $98,8 за баррель на базисе CIF в индийских портах. Дисконт к Brent — всего лишь $4,8.
Однако еще на неделе со 2 по 6 марта резко пошли вверх ставки на фрахт. Так доставка танкером Aframax (дедвейт 100 тыс. тонн) из европейских портов России в Индию увеличилась сразу на 30% до $13-16 за баррель. Сюда же мы должны прибавить страховку.
Важно смотреть именно базис FOB (без доставки и страховки), поскольку налоговая база для бюджета формируется именно здесь. Судя по всему, дисконт к Brent сократился до $20-25.
Также есть дальневосточный порт Козьмино, через который проходит около четверти нашего нефтяного экспорта (в основном — сорт ESPO). Здесь ситуация сильно лучше: логистическое плечо до Китая совсем небольшое, до Индии — сопоставимое, но без военных рисков. По ESPO дисконт к Brent составляет примерно 10-12$.
ТАСС, ссылаясь на аналитиков некой "S+Консалтинг", бодро рапортует, что каждые $10 роста цены на нефть приносят бюджету дополнительно $1,6 млрд долларов. Мне очень "нравятся" такие расчеты. Бюджет России формируется не в долларах, а в рублях. Следовательно, важна рублевая цена на нефть, которая сейчас составляет около 6500 руб. за баррель Urals. Это выше заложенной в бюджет примерно на 20%.
P.S. Только что пришла информация, что в Индии российская нефть продается сейчас с премией в $5 к Brent. Проверить данные пока сложно, но если они соответствуют действительности, то речь, скорее всего, идет о ESPO.
Константин Двинский в Max. Подписаться
Точно понять сложно, поскольку данные приходят разные. С одной стороны, рост стоимости Brent не может не сказываться на Urals. С другой — сильно растут ставки на фрахт, что частично нивелирует подорожание нефти на базисе FOB.
Согласно данным Argus, в пятницу стоимость Urals достигла $98,8 за баррель на базисе CIF в индийских портах. Дисконт к Brent — всего лишь $4,8.
Однако еще на неделе со 2 по 6 марта резко пошли вверх ставки на фрахт. Так доставка танкером Aframax (дедвейт 100 тыс. тонн) из европейских портов России в Индию увеличилась сразу на 30% до $13-16 за баррель. Сюда же мы должны прибавить страховку.
Важно смотреть именно базис FOB (без доставки и страховки), поскольку налоговая база для бюджета формируется именно здесь. Судя по всему, дисконт к Brent сократился до $20-25.
Также есть дальневосточный порт Козьмино, через который проходит около четверти нашего нефтяного экспорта (в основном — сорт ESPO). Здесь ситуация сильно лучше: логистическое плечо до Китая совсем небольшое, до Индии — сопоставимое, но без военных рисков. По ESPO дисконт к Brent составляет примерно 10-12$.
ТАСС, ссылаясь на аналитиков некой "S+Консалтинг", бодро рапортует, что каждые $10 роста цены на нефть приносят бюджету дополнительно $1,6 млрд долларов. Мне очень "нравятся" такие расчеты. Бюджет России формируется не в долларах, а в рублях. Следовательно, важна рублевая цена на нефть, которая сейчас составляет около 6500 руб. за баррель Urals. Это выше заложенной в бюджет примерно на 20%.
P.S. Только что пришла информация, что в Индии российская нефть продается сейчас с премией в $5 к Brent. Проверить данные пока сложно, но если они соответствуют действительности, то речь, скорее всего, идет о ESPO.
Константин Двинский в Max. Подписаться
👍147🙏60🤔27❤20🤣2
В пятницу 20 марта состоится очередное заседание Совета директоров Банка России. Ваш прогноз по решению ЦБ:
Anonymous Poll
23%
Снизят до <15%
62%
Снизят до 15%
12%
Оставят 15,5%
3%
Повысят
👍44🤔24❤2
Кризис неплатежей уже начался?
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) фиксирует негативную тенденцию. Банковская реструктуризация становится одним из ключевых механизмов поддержания макрофинансовой устойчивости. При этом ее масштаб и динамика указывают не столько на силу финансовой системы, сколько на нарастающее давление в кредитном сегменте.
За 2025 год количество обращений на реструктуризацию выросло кратно — более чем на 50% по сравнению с предыдущим периодом. Причем основная масса приходится не на регуляторные программы, а на собственные решения банков. Это принципиальный момент: реструктуризация перестала быть точечной мерой и стала частью стандартной практики управления кредитным портфелем.
Расширение охвата происходит по всем сегментам. Если ранее основной объем приходился на розничных заемщиков, то сейчас активно вовлекаются малый и средний бизнес, а также отдельные крупные заемщики. Причина системная — ухудшение денежного потока на фоне высоких процентных ставок и "охлаждения" экономики.
С точки зрения отчетности это формирует искажение реальной картины рисков. Значительная часть кредитов, которые при стандартном подходе перешли бы в просрочку, удерживается в категории "обслуживаемых" за счет изменения условий — пролонгации, каникул, снижения платежной нагрузки. В результате формально уровень проблемной задолженности остается контролируемым, но доля стрессовых активов фактически растет.
Текущая модель выполняет стабилизирующую функцию. Банковская система избегает резкого ухудшения показателей, сохраняется приемлемый уровень достаточности капитала, не возникает необходимости в масштабной докапитализации. Это позволяет удерживать стабильность даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
Однако возникает эффект отложенного риска. Реструктуризация не устраняет проблему платежеспособности, а переносит ее во времени. При сохранении высоких ставок и слабой динамики доходов заемщиков часть таких кредитов неизбежно будет переходить в дефолтную стадию. Соответственно, формируется навес потенциально проблемной задолженности.
Таким образом:
▪️Реструктуризация стала системным инструментом поддержки кредитного рынка.
▪️Рост ее масштабов отражает ухудшение качества заемщиков, а не расширение кредитования.
▪️Формальная стабильность банковской системы во многом обеспечена за счет переноса рисков на будущие периоды.
При сохранении текущих условий вероятно постепенное материализование этих рисков в виде роста проблемной задолженности.
Поэтому банковский сектор внешне хоть и остается устойчивым, но находится в фазе скрытого накопления кредитных рисков, где текущая стабильность напрямую зависит от способности банков и заемщиков обслуживать уже реструктурированные обязательства.
Константин Двинский в Max. Подписаться
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) фиксирует негативную тенденцию. Банковская реструктуризация становится одним из ключевых механизмов поддержания макрофинансовой устойчивости. При этом ее масштаб и динамика указывают не столько на силу финансовой системы, сколько на нарастающее давление в кредитном сегменте.
За 2025 год количество обращений на реструктуризацию выросло кратно — более чем на 50% по сравнению с предыдущим периодом. Причем основная масса приходится не на регуляторные программы, а на собственные решения банков. Это принципиальный момент: реструктуризация перестала быть точечной мерой и стала частью стандартной практики управления кредитным портфелем.
Расширение охвата происходит по всем сегментам. Если ранее основной объем приходился на розничных заемщиков, то сейчас активно вовлекаются малый и средний бизнес, а также отдельные крупные заемщики. Причина системная — ухудшение денежного потока на фоне высоких процентных ставок и "охлаждения" экономики.
С точки зрения отчетности это формирует искажение реальной картины рисков. Значительная часть кредитов, которые при стандартном подходе перешли бы в просрочку, удерживается в категории "обслуживаемых" за счет изменения условий — пролонгации, каникул, снижения платежной нагрузки. В результате формально уровень проблемной задолженности остается контролируемым, но доля стрессовых активов фактически растет.
Текущая модель выполняет стабилизирующую функцию. Банковская система избегает резкого ухудшения показателей, сохраняется приемлемый уровень достаточности капитала, не возникает необходимости в масштабной докапитализации. Это позволяет удерживать стабильность даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
Однако возникает эффект отложенного риска. Реструктуризация не устраняет проблему платежеспособности, а переносит ее во времени. При сохранении высоких ставок и слабой динамики доходов заемщиков часть таких кредитов неизбежно будет переходить в дефолтную стадию. Соответственно, формируется навес потенциально проблемной задолженности.
Таким образом:
▪️Реструктуризация стала системным инструментом поддержки кредитного рынка.
▪️Рост ее масштабов отражает ухудшение качества заемщиков, а не расширение кредитования.
▪️Формальная стабильность банковской системы во многом обеспечена за счет переноса рисков на будущие периоды.
При сохранении текущих условий вероятно постепенное материализование этих рисков в виде роста проблемной задолженности.
Поэтому банковский сектор внешне хоть и остается устойчивым, но находится в фазе скрытого накопления кредитных рисков, где текущая стабильность напрямую зависит от способности банков и заемщиков обслуживать уже реструктурированные обязательства.
Константин Двинский в Max. Подписаться
🤔105🤬52❤9👍9💯6🫡1
Сальдированная прибыль предприятий реального сектора экономики составила 27,07 трлн рублей по итогам 2025 года, снизившись на 3,8% (г/г).
За несколько лет значения следующие:
▪️2023: 32,68 трлн
▪️2024: 28,16 трлн
▪️2025: 27,07 трлн
Только в номинальном выражении в 2025 году по сравнению с 2023 годом прибыль рухнула на 17%. В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) ситуация выглядит еще более катастрофично — минус 28%.
Пропадает сам смысл ведения предпринимательской деятельности. Причем в предыдущие годы зарабатываемая прибыль в значительной степени шла на инвестиции, которые росли на 9,8% и 8,4% в 2023-2024 гг. Зато в 2025 году деньги начали уходить на проценты, а капитальные вложения сократились на 2,3%.
Будет ли улучшение в 2026 году? Думаю, да. Но фронтального роста финансового результата по всем секторам не случится: в зависимости от отрасли ситуация будет сильно отличаться.
Константин Двинский в Max. Подписаться
За несколько лет значения следующие:
▪️2023: 32,68 трлн
▪️2024: 28,16 трлн
▪️2025: 27,07 трлн
Только в номинальном выражении в 2025 году по сравнению с 2023 годом прибыль рухнула на 17%. В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) ситуация выглядит еще более катастрофично — минус 28%.
Пропадает сам смысл ведения предпринимательской деятельности. Причем в предыдущие годы зарабатываемая прибыль в значительной степени шла на инвестиции, которые росли на 9,8% и 8,4% в 2023-2024 гг. Зато в 2025 году деньги начали уходить на проценты, а капитальные вложения сократились на 2,3%.
Будет ли улучшение в 2026 году? Думаю, да. Но фронтального роста финансового результата по всем секторам не случится: в зависимости от отрасли ситуация будет сильно отличаться.
Константин Двинский в Max. Подписаться
🤬156🤔44❤7👍7🤣4
Доллар на форексе превысил 83 рубля.
Минфину было достаточно просто прекратить продавать валюту, чтобы не укреплять искусственно рубль.
Однако данное правило должно действовать и в обратную сторону. С 1 апреля, когда в страну возобновится приток нефтегазовых сверхдоходов, нет никакой необходимости покупать валюту, уже искусственно девальвируя рубль.
Раз уж финансовые власти в конце 2014 года заявили, что у нас "рыночное курсообразование", то следует придерживаться этого правила и исключить интервенции. Хорошего в этом ничего не нет, но это лучше, чем непредсказуемые действия Минфина на валютном рынке. А сглаживать краткосрочную волатильность можно через инструменты управления ликвидностью. В арсенале ЦБ таких достаточно.
ФНБ, безусловно, нужно восполнять. Но не через валюту, а через покупку ОФЗ под 6-8%. Таким образом, и средства бюджета будут сэкономлены, и ФНБ получит необходимую ликвидность для дальнейших вложений в крупнейшие проекты экономического развития.
Константин Двинский в Max. Подписаться
Минфину было достаточно просто прекратить продавать валюту, чтобы не укреплять искусственно рубль.
Однако данное правило должно действовать и в обратную сторону. С 1 апреля, когда в страну возобновится приток нефтегазовых сверхдоходов, нет никакой необходимости покупать валюту, уже искусственно девальвируя рубль.
Раз уж финансовые власти в конце 2014 года заявили, что у нас "рыночное курсообразование", то следует придерживаться этого правила и исключить интервенции. Хорошего в этом ничего не нет, но это лучше, чем непредсказуемые действия Минфина на валютном рынке. А сглаживать краткосрочную волатильность можно через инструменты управления ликвидностью. В арсенале ЦБ таких достаточно.
ФНБ, безусловно, нужно восполнять. Но не через валюту, а через покупку ОФЗ под 6-8%. Таким образом, и средства бюджета будут сэкономлены, и ФНБ получит необходимую ликвидность для дальнейших вложений в крупнейшие проекты экономического развития.
Константин Двинский в Max. Подписаться
👍177🤬28❤11💯9🤣6👎3
Forwarded from Чёрный Лебедь
Аппетиты российских экспортёров продовольствия придётся умерить — будет ли это сделано вовремя?
Ближний Восток в огне, цепочки поставок рвутся — и вот уже цены на удобрения и еду улетают в космос. Иран и регион дают треть азотных удобрений, мочевина +35% с марта из-за Ормуза. Фьючерсы на пшеницу скакнули с начала марта на +11%.
Мировые цены на еду держатся высоко — дефицит создан, даже если война кончится через 3 месяца, урожай не сразу восстановит баланс.
Россия самообеспечена зерном и мясом, но наши экспортёры АПК уже чуют маржу: внешние цены в долларах, рубль слабеет — рванут продавать за рубеж!
В августе–сентябре (урожай) ждёт «новая реальность»: внутренние цены взлетят, инфляция по еде уже 5,88% в январе. Правительство, вы готовы?
Вспомним огурцы: цены вверх — импорт в спешке. Яйца: скачок — те же меры. Реактивно, а не превентивно.
Был положительный прецедент — экспортные квоты и пошлины на зерно (пшеница, кукуруза) 4–5 лет назад. Цены внутри сгладили, дефицита нет. Для АПК — минус сверхдоходы, но рынок стабилен.
Было бы неплохо распространить такие превентивные на мясо, молочку, овощи. Иначе продовольственная инфляция рванёт, ЦБ увидит рост инфляционных ожиданий и… опять ужесточит ДКП, погонит ставку вверх.
Нужно действовать с опережением. Ведь сейчас бензин и дизель резко дорожают, но пока ноль правительственной реакции, хотя сезонный рост аукнется в АПК.
Причем все инструменты для этого есть: квоты, пошлины, приоритет внутреннему рынку, импортозамещение. Вопрос к властям: когда ждать проактивного подхода по продовольствию? Время не ждёт!
И экспортёры: не злитесь, что наступят на ваши дополнительные доходы. Без баланса страна проиграет.
Плохо грузятся посты? Подписывайся на MAX
Ближний Восток в огне, цепочки поставок рвутся — и вот уже цены на удобрения и еду улетают в космос. Иран и регион дают треть азотных удобрений, мочевина +35% с марта из-за Ормуза. Фьючерсы на пшеницу скакнули с начала марта на +11%.
Мировые цены на еду держатся высоко — дефицит создан, даже если война кончится через 3 месяца, урожай не сразу восстановит баланс.
Россия самообеспечена зерном и мясом, но наши экспортёры АПК уже чуют маржу: внешние цены в долларах, рубль слабеет — рванут продавать за рубеж!
В августе–сентябре (урожай) ждёт «новая реальность»: внутренние цены взлетят, инфляция по еде уже 5,88% в январе. Правительство, вы готовы?
Вспомним огурцы: цены вверх — импорт в спешке. Яйца: скачок — те же меры. Реактивно, а не превентивно.
Был положительный прецедент — экспортные квоты и пошлины на зерно (пшеница, кукуруза) 4–5 лет назад. Цены внутри сгладили, дефицита нет. Для АПК — минус сверхдоходы, но рынок стабилен.
Было бы неплохо распространить такие превентивные на мясо, молочку, овощи. Иначе продовольственная инфляция рванёт, ЦБ увидит рост инфляционных ожиданий и… опять ужесточит ДКП, погонит ставку вверх.
Нужно действовать с опережением. Ведь сейчас бензин и дизель резко дорожают, но пока ноль правительственной реакции, хотя сезонный рост аукнется в АПК.
Причем все инструменты для этого есть: квоты, пошлины, приоритет внутреннему рынку, импортозамещение. Вопрос к властям: когда ждать проактивного подхода по продовольствию? Время не ждёт!
И экспортёры: не злитесь, что наступят на ваши дополнительные доходы. Без баланса страна проиграет.
Плохо грузятся посты? Подписывайся на MAX
👍95💯51❤18🤔9🤣2🔥1
Хроники цифровизации и развития искусственного интеллекта
В 2025 году введено лишь 4,7 тыс. новых стойко-мест в ЦОДах — минимальный показатель за последние 10 лет. Общий объем рынка к концу 2025 года составил 85,8 тыс. стоек, рост всего лишь на 5,8% (г/г).
Ввод в 2023-24 гг. был по 10-14 тыс. стоек (плюс 20% и 15% соответственно).
Вместе с этим спрос на размещение продолжает расти, а заполненность московских площадок уже составляет 95%.
Развитию ЦОДов мешают сразу несколько моментов. Во-первых, модель, как правило, подразумевает привлечение заемного финансирования, которое продолжает оставаться запретительным и сильно увеличивает сроки окупаемости проектов. Во-вторых, наблюдается острый дефицит энергомощностей, что является главным условием нормального функционирования ЦОДов. В-третьих, мешает бюрократия: скорость получения и оформления земельных участков — небыстрая.
ЦОДы — неотъемлемая инфраструктура шестого технологического уклада. Такая же, как железные дороги были главной инфраструктурой индустриализации. Без них говорить о технологичном развитии экономики и ее выходе на новый уровень не приходится.
Константин Двинский в Max. Подписаться
В 2025 году введено лишь 4,7 тыс. новых стойко-мест в ЦОДах — минимальный показатель за последние 10 лет. Общий объем рынка к концу 2025 года составил 85,8 тыс. стоек, рост всего лишь на 5,8% (г/г).
Ввод в 2023-24 гг. был по 10-14 тыс. стоек (плюс 20% и 15% соответственно).
Вместе с этим спрос на размещение продолжает расти, а заполненность московских площадок уже составляет 95%.
Развитию ЦОДов мешают сразу несколько моментов. Во-первых, модель, как правило, подразумевает привлечение заемного финансирования, которое продолжает оставаться запретительным и сильно увеличивает сроки окупаемости проектов. Во-вторых, наблюдается острый дефицит энергомощностей, что является главным условием нормального функционирования ЦОДов. В-третьих, мешает бюрократия: скорость получения и оформления земельных участков — небыстрая.
ЦОДы — неотъемлемая инфраструктура шестого технологического уклада. Такая же, как железные дороги были главной инфраструктурой индустриализации. Без них говорить о технологичном развитии экономики и ее выходе на новый уровень не приходится.
Константин Двинский в Max. Подписаться
💯49🤔11🤣8❤4👍4