Иран наносит удары по нефтяной инфраструктуре некоторых арабских стран Ближнего Востока. Под раздачу также попал алюминиевый завод в Бахрейне.

Однако Ормузский пролив Тегеран по какой-то причине окончательно не перекрывает. Возможно, оставляет это в качестве последнего козыря. Хотя трафик через артерию уже упал кратно.

В настоящий момент нет понимания, как долго продлится активная часть боевых действий и насколько сократится предложение нефти на мировом рынке. Диапазон может быть широким: от пары миллионов до десяти-двенадцати миллионов баррелей в сутки. В последнем случае нефть улетит далеко за 100$.

Сейчас пока что котировки находятся в районе 80$ за баррель. В этой истории меня больше всего интересует, как происходящее повлияет на Россию.

Разумеется, взлет цены на нефть нам выгоден. Особенно сейчас, когда ситуация с бюджетом складывается очень тяжело. В январе нефтегазовые доходы рухнули в два раза по сравнению с январем 2024 года. В феврале сильно лучше точно не стало. Дисконты на Urals не сжимаются, а наоборот, увеличиваются и сейчас уже составляют около 25-30$ за баррель.

Основная причина — сокращение Индией импорта нефти из России. Ранее это было около 1,8 млн б/с, в январе-феврале — 1,1-1,2 млн б/с, а в марте предполагалось еще большее снижение — до 600-800 тыс. б/с. В объемах наша страна не особо теряет, так как поставки удается перенаправлять на китайское направление, но приходится расширять дисконты. А ФНБ тем временем быстро исчерпывается.

На этом фоне Минфин наконец-то готов пересмотреть бюджетное правило и снизить цену отсечения с нынешних 59$ до 45-50$. Подробно рассматривал этот вопрос здесь.

Теоретически сокращение поставок с Ближнего Востока должно не только увеличить цены на нефть, но и сократить дисконты на Urals. Та же Индия теперь будет вынуждена вновь наращивать поставки из России. Но даже если Brent/Dubai зафиксируется в районе 80$, а дисконт в 25-30$ сократится, для нас ситуация все равно будет приемлемой. Растрата ФНБ прекратится. А при наиболее благоприятном стечении обстоятельств его пополнение может возобновиться очень быстрыми темпами.

Сейчас главное — чтобы в правительстве не отказались от пересмотра параметров бюджетного правила, рассчитывая на мировой нефтяной кризис. Делать ставку на внешнюю конъюнктуру — на то, что не можешь проконтролировать — безрассудно.

Поэтому цена отсечения должна снизиться, искусственное давление на курс рубля прекратиться, а возникающий дополнительный дефицит в 2-2,2 трлн рублей по большей части можно закрыть ростом налоговой нагрузки на производителей драгоценных и цветных металлов, а также на банковский сектор.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Мир на пороге третьей мировой: эта весна изменит облик нашей страны и всего мироустройства. Большинство - снова окажутся не готовы. Действия США только подливают масла в огонь!

Сейчас лучше следить за теми, кто не поддаётся панике и основывается на фактах. Хороший пример - канал Мультипликатор.

Его автор давно рассказал про план Трампа, точно предсказал начало и логику переговоров, давал верные прогнозы по доллару и реакции элит.

А сейчас объясняет: что ждёт россиян уже весной и какие сценарии обсуждаются в кулуарах.

Подпишитесь на этот ценный канал, чтобы тоже знать об этом и быть готовым заранее!

Фьючерс на природный газ на нидерландском хабе TTF вырос сегодня практически на 50%. Причина понятна.

QatarEnergy заявляет, что приостановила производство СПГ после атак Ирана на свои объекты в Рас-Лаффане и Месаииде. Судоходство в Ормузском проливе кратно сократилось не только по нефтяным, но и по СПГ-танкерам.

Позитивно ли это для России?

Скажу так. Главными бенефициарами являются США как основные поставщики СПГ в Европу. Американские производители газа будут получать сверхприбыль.

Для нас влияние ограниченное.

Во-первых, поставки трубопроводного газа и СПГ в Европу сохраняются в совсем небольших объемах. По трубе это не более 16 млрд кубометров в год, а также около 18 млн тонн с Ямал СПГ. Во-вторых, контрактная цена поставок по "Силе Сибири" в Китай привязана к стоимости нефтепродуктовой корзины.

Поэтому определенный плюс, безусловно, будет, но стратегически нам в разы важнее нефть. В феврале сложности сохранялись. Argus сообщает, что скидка на Urals на базисе FOB Приморск составляла 28,28$, в порту Новороссийск — 28,26$. Средняя цена на нефть для расчета налоговой базы — 44,59$. Чуть лучше, чем в декабре и январе, но значение все равно критичное.

В марте ожидаем изменения ситуации.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Объявлена стоимость электромобиля UMO 5 от "Яндекса"

В России старт продаж нового электрокара UMO 5 запланирован на апрель 2026 года. Базовая цена модели начинается от 2 500 000 рублей.

Сборка автомобиля уже организована на московском заводе "Москвич"». Технологическими партнерами проекта выступают компании EVM и "Яндекс". Модель ориентирована на использование в городском режиме, в том числе в службах такси.

Ранее сообщалось, что в ближайший месяц партнерские таксопарки "Яндекса" в столице получат первую партию из 100 автомобилей. Всего в 2026 году планируется выпустить около 3 тысяч электромобилей UMO.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Трубная металлургическая компания (ТМК) приостанавливает работу старейшего трубопрокатного цеха на Первоуральском заводе из-за низкого спроса.

Трубопрокатный цех №1 законсервируют. Цех оснащен оборудованием довоенного времени, которое значительно уступает по эффективности более современным трубопрокатным агрегатам.

"С учетом текущей динамики спроса на трубную продукцию в стране продолжение его эксплуатации стало нецелесообразным с экономической точки зрения, в связи с чем предусмотрена его временная остановка и консервация",— заявили в пресс-службе завода.

Несмотря на консервацию, оборудование цеха будут поддерживать в работоспособном состоянии: он останется подключенным к электро- и водоснабжению и сможет вернуться в эксплуатацию.

Константин Двинский. Подписаться.

Ормузский прорыв закрыт официально

Советник командующего КСИР заявил, что Ормузский пролив закрыт, и Иран будет наносить удары по любому судну, которое попытается пройти через него. Он подчеркнул, что решение касается всех кораблей без исключений.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Поставки нефти и СПГ из Персидского залива встали.

Обратите внимание на красную "пробку" из кораблей, которая длится на тысячи километров от Персидского залива до Юго-Восточной Азии.

Танкеры застряли. Похоже надолго.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

По оценке Минэнерго, убыток угольной отрасли в 2025 году составил от 300 млрд до 350 млрд рублей.

Основная проблема заключается в том, что угольщики чрезмерно закредитованы. Банки вынуждены реструктурировать кредиты и создавать под них большие резервы объемом в сотни миллиардов рублей.

Из-за перекрытия Ормузского пролива цены на энергетический уголь (фьючерс из Ньюкасла) взлетели до 128,7 долларов за тонну. Это максимальный уровень с декабря 2024 года. Даже при текущем курсе рентабельность поставок для Кузбасса выходит в небольшую положительную зону (+25% в рублях с осени).

Еще один небольшой плюс для экономики России.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Минфин признал ошибку и в срочном порядке отменяет НДС для заведений общепита. Пока до конца 2026 года, но дальше посмотрим. По сути это признание просчета "реформы". Показательный пример — кафе "Машенька" владелец которого публично заявлял о риске разорения после изменения налоговых правил.

Из-за новых правил уплаты НДС (снижение порога до 20 млн) только в Москве закрылись 125 кафе и ресторанов — вдвое больше, чем в прошлом году. Покупательная способность падает: трафик уходит из заведений в пользу обычных магазинов продуктов питания. С новыми налогами кафе сначала экстренно повышают цены от безысходности, что разгоняет инфляцию, а потом — закрываются.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Последние сводки:

▪️Ирак приостанавливает поставки сырой нефти по ключевому трубопроводу в турецкий порт Джейхан. Поставки сократились примерно на 200 000 баррелей в день после того, как производители в качестве меры предосторожности снизили объёмы добычи на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке.

▪️Крупный китайский нефтеперерабатывающий завод Zhejiang Petrochemical ‌Corp, поддерживаемый Saudi Aramco, приостанавливает работу установки мощностью 200 000 баррелей в сутки в связи с проведением технического обслуживания из-за влияния конфликта на Ближнем Востоке на поставки нефти, сообщил завод во вторник.

▪️QatarEnergy приостановила производство алюминия и некоторых химических веществ, столкнувшись с последствиями иранских атак, вынудивших ее остановить крупнейший завод по производству сжиженного природного газа.

Однако полные масштабы оценить пока что сложно. С одинаковой вероятностью поставки с Ближнего Востока могли сократиться что на 1 млн б/с, что на 5-7 млн б/с. Нет даже приблизительных оценок.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

На этом фоне Brent подбирается к 84-85$ за баррель.

Дисконт по Urals в феврале был 26,5$. Даже в случае его сохранения текущая цена Urals — 57-58$ за баррель. Почти столько же, сколько составляет нынешняя цена отсечения (59$).

Правда, в рублевом эквиваленте цена по-прежнему отстает на 22% от минимально необходимой.

Но это при текущих вводных. Во-первых, постепенно должно происходить сокращение дисконта Urals к Brent. Во-вторых, возможен дальнейший рост нефтяных котировок при осознании рынком всего масштаба происходящего. В-третьих, при оперативном пересмотре бюджетного правила небольшую девальвацию никто не отменял.

В общем, благодаря внешним факторам, может быть, и получится избежать надвигающуюся катастрофу. Но это будет очередная передышка. Без изменения финансовой архитектуры государственного управления мы так и будем жить в перманентно кризисном состоянии и уже которое десятилетие молиться на нефть.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Записал аудиокомментарий по происходящим на Ближнем Востоке событиям и их влиянии на Россию.

Но по техническим (понятно каким) причинам выложить его пришлось в Max:

https://max.ru/dvinsky/AZy1a3dQZAY

Учитывая появляющиеся сообщения о скорой блокировке Telegram, также рекомендую подписаться на мой Max-канал. Играть в угадайку смысла нет.

Основные пункты, подробно разобранные в аудиокомментарии:

1. Спустя четыре дня сохраняется большая неопределенность. Туман войны. Мы до конца не понимаем, что происходит на земле.

2. Рост цен на нефть и газ также во многом носит спекулятивный характер. Котировки сильно реагируют на новости и заявления, а не на фундаментальные показатели. Подсчитать балансы возможно будет только через 7-10 дней, не раньше.

3. Для России ситуация пока что складывается удачно. Появилась возможность справиться с разрастающимся дефицитом бюджета. Спрос на Urals будет расти, а дисконты - сокращаться.

4. Главным бенефициаром происходящего среди российских компаний является "Газпром", а не нефтяники. Причина нестандартная.

Иран не собирается больше вести с США никаких переговоров. Иран может продолжать вести войну с США и Израилем "сколько угодно" — советник верховного лидера.

Иран заявил о полном контроле над Ормузским проливом заявив, что любые суда, пытающиеся пройти через него, рискуют быть поражены ракетами или беспилотниками.

США думали, что, нейтрализовав иранских лидеров, вертикаль власти и государственного управления рухнет. На смену придут договороспособные марионетки вроде Делси Родригес.

Но новое поколение руководителей Ирана еще более воинственное, бескомпромиссное, антиамериканское и антисионистское. Они были воспитаны под лозунги "Смерть Израилю!" и "Смерть Америке!". Уже после Исламской консервативной революции.

Решительности Тегерану не занимать. Хватит ли ресурсов и возможностей — сейчас основной вопрос.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года.

При возобновлении операций объем отложенной покупки/продажи будет уточнен с учетом новых параметров базовой цены на нефть.

Абсолютно правильное и назревшее решение. Молодцы, что не стали особо тянуть. Последствия:

▪️Прекращение искусственного давления на рубль => небольшая девальвация
▪️ Прекращения бездарной растраты ФНБ
▪️ Рост нефтегазовых доходов бюджета
▪️Снижение ожидаемого бюджетного дефицита

Константин Двинский в Max. Подписаться.

На решение Минфина рубль реагирует ослаблением на 0,8-0,9% по отношению к доллару.

Впрочем, сейчас пока это спекулятивное движение. На долгосроке важен фундаментал, который обозначить пока что невозможно. Во всяком случае, до объявления параметров нового бюджетного правила.

В идеале нам нужен курс 85-90 руб. за доллар. Или чуть выше. Во-первых, при текущем обвалившемся спросе это не вызовет инфляцию. "Курсовой" рост цен был отыгран еще в конце 2024 года, когда доллар уходил на 110-120 руб. С тех пор цены, разумеется, не снизились, и соответствующий курс уже в них заложен. Лишь только расширилась маржа импортеров.

Во-вторых, небольшая девальвация предотвратит надвигающуюся катастрофу. Никакие поездки в Дубай Таиланд или дешевые носки на АлиЭкспрессе не сравнятся с последствиями, которые нас могут ожидать. Такой тяжелой ситуации не было ни в 2020, ни в 2022 году. А доступность импортного оборудования для предприятий сильно больше зависит от дешевого кредитования и операционной прибыли, а не от курса. Если нет денег — то на курс тебе все равно.

Прекрасно понимаю тех, кто выступает за "крепкий" рубль (хотя для меня "крепкость" — стабильность, а не соотношение к доллару/юаню/евро). Но для этого должна быть выстроена совершенно другая финансовая и экономическая система. Однако её строить некому, да и не факт, что вообще имеет смысл строить. Курс, как и инфляция, не может быть самоцелью. Главное — он должен быть стабильным и удовлетворять интересам всех субъектов экономики.

А девальвация также должна быть управляемой и плановой, как это происходит в Китае. Надеюсь, сейчас к такому решению мы подошли.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Вчера в подкасте "Без цензуры" обсуждали с экономистом Андреем Подойницым актуальную повестку

03:08 – "Народ волнуется, но паники нет": коротко о ситуации с Ормузским проливом

07:58 – "Иран бомбят не шекелями и долларами": чего боятся американцы?

21:05 – У ведущего не осталось морально-волевых сил обсуждать политику ЦБ

28:10 – "Они – взрослые люди, они умеют управлять своими финансами":  Андрей Подойницын о китайских запчастях в американских "Томагавках"

42:00 – "Как я буду жить через 10-20-30 лет?" – зачем русским нужен чёткий образ будущего

Видео прикрепляю к посту, а с аудиоверсией можно ознакомиться здесь:

https://t.me/Uncensored_komarov/314

P.S. Хроники замедления. 58 мб видео грузил около 15 минут.

▪️Катар полностью прекращает производство СПГ.

▪️После возобновления работы Катару потребуется как минимум еще 2 недели, чтобы выйти на полную мощность

На этом фоне цена на газ в Европе упала ниже 600$ за тысячу кубометров. Но уже возобновила роста. Это подтверждает, что котировки пока определяются спекулятивными движениями.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

Собянин анонсировал сокращение на 15% числа государственных гражданских служащих органов исполнительной власти Москвы.

По итогам двух месяцев рост доходов составил 2%, что ниже 6,5%, запланированных при формировании бюджета на этот год.

Принято решение до 1 июня 2026 года сократить на 15% численность государственных гражданских служащих органов исполнительной власти Москвы, а также работников отдельных подведомственных учреждений, выполняющих управленческие функции. При этом не будет затронута численность сотрудников учреждений, которые предоставляют гражданам социальные услуги.

Еще одна мера - снижение на 10% запланированных на этот год расходов на финансирование инвестиционной программы. В частности, сократят или перенесут на более поздние сроки отдельные проекты благоустройства городской среды и проведения культурно-массовых мероприятий.

Реализация принятых решений позволит оптимизировать расходы бюджета Москвы и гарантировать в полном объеме выполнение социальных обязательств перед горожанами, сохранение высоких московских стандартов предоставления услуг, реализацию стратегических мероприятий развития города, а также финансирование расходов, направленных на содействие Минобороны России, поддержку военнослужащих и членов их семей.

Даже до Москвы докатился кризис. Во многих регионах ситуация и вовсе близка к катастрофичной. Особенно в тех, которые сильно зависят от отдельных отраслей. Например, от угольной или металлургической.

Константин Двинский в Max. Подписаться.

— Купил акции Сбера по 285₽
— Продал фьючерсы Сбера по 295₽
— Повторил 10 раз и заработал 50к

Примерно так выглядит рабочий день арбитражника на Мосбирже.

И нет, это не шутка! В отличие от трейдинга и стандартных инвестиций "вдолгую", арбитраж даёт стабильный, твёрдый и быстрый результат — без риска.

В арбитраже любой может зарабатывать 30-60% годовых на Мосбирже, вне зависимости от рыночных условий, без угадывания цен и анализа графиков.

Самое наглядное подтверждение тому — Пётр Гулин.
Инвестор с $10 млн в управлении и +1475% доходности за 3 года.

❗️А главное — каждую сделку Пётр подробно описывает на своём канале.

Если не веришь — убедись сам, доступ открыт пока ссылка работает: https://t.me/+3SefqjwFaDE1ZThi

#промо

Позитив по инфляции и негатив по ВВП

Недельная инфляция в России с 25 февраля по 2 марта составила 0,08%. Но это за шесть дней из-за 23 февраля. Показатель для текущего года все равно очень низкий.

В годовом выражении произошло замедление до 5,72%.

Ситуация же в экономике продолжает стремительно ухудшаться. В январе ВВП упал на 2,1% (г/г).

Минэкономики объясняет это высокой базой прошлого года и календарным фактором. Если по второму еще можно согласиться (впервые было целых 12 выходных праздничных дней), то высокая база ВВП — оправдание в пользу бедных. Экономика должна развиваться всегда.

Первый шаг к рецессии, увы, сделан. Ближайшие месяцы дадут ответы на многие вопросы.

Константин Двинский в Max. Подписаться.