Российская финансово-экономическая политика живет парадоксальной логике. Имеется глубокая убежденность в том, что быстрый рост для страны либо невозможен, либо чрезмерно рискован. Отсюда и вся архитектура: абсолютный приоритет макростабильности в ущерб развитию, инфляция как главный враг, слабый рост инвестиций как норма, бюджетная осторожность как высшая добродетель. Это можно назвать оптимистичным пессимизмом: если мы все просчитаем, подстелим соломку и будем максимально аккуратны, то хотя бы не допустим катастрофы, которая при прочих равных якобы неизбежна.
Проблема в том, что такая модель изначально ограничивает горизонт. Экономика мыслится не как пространство для развития, а как система, которую нужно удерживать от разбалансировки. Рост допускается — но умеренный. Инвестиции возможны — но минимальные без "перегрева". Кредитование разрешено — но только потребительское и оборотное. В результате формируется институциональная философия осторожности. Мы не строим будущее, а страхуемся от его рисков.
2022 год эту философию на время сломал. Внешний шок вынудил действовать вне привычных догм. Были задействованы инструменты прямого контроля, перераспределения, ускоренного государственного заказа, активной промышленной политики. Возник элемент смелости — признание того, что экономика способна адаптироваться быстрее, чем предполагают монетарные модели. И адаптация произошла. Более того, динамика оказалась даже выше тех ожиданий, которые ещё недавно считались нереалистичными.
2022-2024 гг. стали кратким периодом расширения горизонта. Экономика вышла из режима постоянной самоограниченности. Появилась вера в возможность более быстрого роста, пусть и без полностью оформленной долгосрочной стратегии. Однако именно здесь и проявилась системная инерция. Вместо закрепления нового подхода началось возвращение к прежней логике — ужесточение денежно-кредитной политики, акцент исключительно на борьбе с инфляцией, отказ от масштабных инвестиций и бюджетного стимула.
Основной проблемой стало то, что этот всплеск смелости не был институционализирован. Он остался эпизодом. Не была создана устойчивая модель развития реального сектора экономики и технологий. Не была закреплена новая роль государства как куратора процессов и стратегического инвестора. Не была пересобрана финансовая система под задачи индустриального и технологического расширения. Импульс оказался недостаточным, потому что не перерос в новую полноценную модель.
Сегодня мы снова видим преобладание защитной логики. Главная цель — минимизировать риски, удержать инфляцию, сбалансировать бюджет. Но в условиях гибридной войны и внешнего давления стратегия постоянной стабилизации становится стратегией медленного сжатия. Устойчивость без расширения производственной и технологической базы — отсроченная уязвимость.
Стране необходим переход от философии предотвращения худшего к философии создания лучшего. Не временный мобилизационный импульс, а чёткий образ высокотехнологичного будущего. Пока же система остаётся в промежуточном состоянии: она уже доказала, что способна действовать смелее, но всё ещё не решилась сделать эту смелость нормой.
Константин Двинский в Max — подписаться
Проблема в том, что такая модель изначально ограничивает горизонт. Экономика мыслится не как пространство для развития, а как система, которую нужно удерживать от разбалансировки. Рост допускается — но умеренный. Инвестиции возможны — но минимальные без "перегрева". Кредитование разрешено — но только потребительское и оборотное. В результате формируется институциональная философия осторожности. Мы не строим будущее, а страхуемся от его рисков.
2022 год эту философию на время сломал. Внешний шок вынудил действовать вне привычных догм. Были задействованы инструменты прямого контроля, перераспределения, ускоренного государственного заказа, активной промышленной политики. Возник элемент смелости — признание того, что экономика способна адаптироваться быстрее, чем предполагают монетарные модели. И адаптация произошла. Более того, динамика оказалась даже выше тех ожиданий, которые ещё недавно считались нереалистичными.
2022-2024 гг. стали кратким периодом расширения горизонта. Экономика вышла из режима постоянной самоограниченности. Появилась вера в возможность более быстрого роста, пусть и без полностью оформленной долгосрочной стратегии. Однако именно здесь и проявилась системная инерция. Вместо закрепления нового подхода началось возвращение к прежней логике — ужесточение денежно-кредитной политики, акцент исключительно на борьбе с инфляцией, отказ от масштабных инвестиций и бюджетного стимула.
Основной проблемой стало то, что этот всплеск смелости не был институционализирован. Он остался эпизодом. Не была создана устойчивая модель развития реального сектора экономики и технологий. Не была закреплена новая роль государства как куратора процессов и стратегического инвестора. Не была пересобрана финансовая система под задачи индустриального и технологического расширения. Импульс оказался недостаточным, потому что не перерос в новую полноценную модель.
Сегодня мы снова видим преобладание защитной логики. Главная цель — минимизировать риски, удержать инфляцию, сбалансировать бюджет. Но в условиях гибридной войны и внешнего давления стратегия постоянной стабилизации становится стратегией медленного сжатия. Устойчивость без расширения производственной и технологической базы — отсроченная уязвимость.
Стране необходим переход от философии предотвращения худшего к философии создания лучшего. Не временный мобилизационный импульс, а чёткий образ высокотехнологичного будущего. Пока же система остаётся в промежуточном состоянии: она уже доказала, что способна действовать смелее, но всё ещё не решилась сделать эту смелость нормой.
Константин Двинский в Max — подписаться
💯385👍108❤28🙏13😁6👎3
За последние два года в мире нет нового разведанного золота. Да и в предыдущие годы прирост был минимальным.
Между тем, спрос на драгметалл продолжает расти.
Золото и электроэнергия — главные валюты шестого технологического уклада.
Константин Двинский в Max — подписаться
Между тем, спрос на драгметалл продолжает расти.
Золото и электроэнергия — главные валюты шестого технологического уклада.
Константин Двинский в Max — подписаться
👍223🤔83🔥24💯23❤6😁1
Самым быстрорастущим сегментом в IT в прошлом году стал рынок облачных решений. В 2025 г. по сравнению с 2024 г. он вырос на 36,7% до 226,9 млрд руб. при общем объеме российского IT-рынка в 1,5 трлн руб.
Этот сегмент рос даже быстрее рынка искусственного интеллекта (ИИ), который увеличился год к году на 35% до 60,8 млрд руб.
Шестой технологический уклад — работа с большими данными. Для этого нужно много вычислительных мощностей. В свою очередь, это требует огромное количество электроэнергию. Новая валюта.
Константин Двинский в Max — подписаться
Этот сегмент рос даже быстрее рынка искусственного интеллекта (ИИ), который увеличился год к году на 35% до 60,8 млрд руб.
Шестой технологический уклад — работа с большими данными. Для этого нужно много вычислительных мощностей. В свою очередь, это требует огромное количество электроэнергию. Новая валюта.
Константин Двинский в Max — подписаться
👍143🤔51💯9😁5❤1
Герман Греф:
Глава "Сбера" имел здесь в виду конкретно банковский сектор. Уже сейчас 99,9% решений по выдаче кредита физических лицам принимает искусственный интеллект, по корпоративному сектору его доля составляет 75%.
Константин Двинский в Max — подписаться
Мы идем к тому, что в общем из всех процессов люди будут исключены
Глава "Сбера" имел здесь в виду конкретно банковский сектор. Уже сейчас 99,9% решений по выдаче кредита физических лицам принимает искусственный интеллект, по корпоративному сектору его доля составляет 75%.
Cost of risk, то есть потери в 2,5 раза меньше, чем в ручных процессах с людьми. Это колоссальные деньги в нашем случае. Мы перестали терять колоссальные деньги и минимизировали издержки, — добавил Греф
Константин Двинский в Max — подписаться
🤔253👍63👎36❤11😱3
Рост безработицы наконец начинает признавать и Росстат. Ранее я писал про индекс "Хэдхантера", который является опережающими индикатором.
В сборнике "Социально-экономическое положение России" за 2025 год Росстат зафиксировал разворот на рынке труда. В декабре работодатели заявили в службы занятости 1,469 млн вакансий — на 13% меньше, чем годом ранее, и на 9% ниже ноября. Безработица выросла с 2,1% до 2,2%. Формально значение изменилось символически, но это только начало.
Регионально картина неоднородна. В Приволжском ФО падение составило 23% (до 261 тыс.), в Центральном — 8% (до 387 тыс.). Северо-Запад показал рост на 8% (до 205 тыс.), однако в целом округа формируют нисходящий тренд.
Региональная динамика подтверждает общий тренд. В Приволжском ФО падение составило 23% (до 261 тыс. вакансий), в Центральном — 8% (до 387 тыс.). Северо-Запад прибавил 8% (до 205 тыс.), однако суммарная картина остается нисходящей. Рекрутинговые сервисы фиксируют схожие процессы: число вакансий в 2025 году сократилось на 12%, тогда как резюме выросли на 19%. Баланс постепенно смещается в сторону работодателя.
При этом официальная безработица отражает ситуацию лишь частично. В расчет не попадают самозанятые и индивидуальные предприниматели, даже если они фактически не имеют заказов или работают с минимальной выручкой. Формально они заняты, экономически — могут находиться в состоянии скрытой безработицы. Не учитываются и сотрудники, переведенные на сокращенную рабочую неделю или неполную загрузку. В промышленности подобная практика в 2025 году стала распространенной мерой.
В 2026 году конкуренция за рабочие места лишь усилится, а требования к соискателям вырастут. Рынок труда снова становится рынком работодателя.
Константин Двинский в Max — подписаться
В сборнике "Социально-экономическое положение России" за 2025 год Росстат зафиксировал разворот на рынке труда. В декабре работодатели заявили в службы занятости 1,469 млн вакансий — на 13% меньше, чем годом ранее, и на 9% ниже ноября. Безработица выросла с 2,1% до 2,2%. Формально значение изменилось символически, но это только начало.
Регионально картина неоднородна. В Приволжском ФО падение составило 23% (до 261 тыс.), в Центральном — 8% (до 387 тыс.). Северо-Запад показал рост на 8% (до 205 тыс.), однако в целом округа формируют нисходящий тренд.
Региональная динамика подтверждает общий тренд. В Приволжском ФО падение составило 23% (до 261 тыс. вакансий), в Центральном — 8% (до 387 тыс.). Северо-Запад прибавил 8% (до 205 тыс.), однако суммарная картина остается нисходящей. Рекрутинговые сервисы фиксируют схожие процессы: число вакансий в 2025 году сократилось на 12%, тогда как резюме выросли на 19%. Баланс постепенно смещается в сторону работодателя.
При этом официальная безработица отражает ситуацию лишь частично. В расчет не попадают самозанятые и индивидуальные предприниматели, даже если они фактически не имеют заказов или работают с минимальной выручкой. Формально они заняты, экономически — могут находиться в состоянии скрытой безработицы. Не учитываются и сотрудники, переведенные на сокращенную рабочую неделю или неполную загрузку. В промышленности подобная практика в 2025 году стала распространенной мерой.
В 2026 году конкуренция за рабочие места лишь усилится, а требования к соискателям вырастут. Рынок труда снова становится рынком работодателя.
Константин Двинский в Max — подписаться
🤔157🤬123👍30❤21💯14👎5
Forwarded from КРИСТАЛЛ РОСТА
🇺🇸Palantir осуществляет масштабную слежку за мировыми лидерами и деловыми элитами, — Ким Дотком
▪️В результате хакерской атаки был взломан сервер американской компании Palantir, в результате чего вскрыта неафишируемая тайная деятельность компании, — констатирует бывший владелец крупнейшего файлообменника Megaupload предприниматель Ким Дотком
▪️Лидеры компании Питер Тиль и Алекс Карп осуществляют масштабную слежку за мировыми лидерами и деловыми элитами, включая:
— Наличие тысяч часов расшифрованных и доступных для поиска разговоров Дональда Трампа, Джей Ди Вэнса и Илона Маска
— Крупнейший архив компрометирующих материалов, собранный с использованием скрытых механизмов слежки, внедрённых в устройства, автомобили и самолёты мировых лидеров
▪️Palantir является подразделением ЦРУ, и все данные международных клиентов копируются в шпионское облако ЦРУ
▪️Palantir создаёт ядерное и биологическое оружие для Украины и тесно сотрудничает с ЦРУ в противостоянии с Россией
▪️Ким Дотком подчёркивает, что он был избран анонимными хакерами в качестве их доверенного лица для передачи информации России и Китаю
«КРИСТАЛЛ РОСТА» ранее приводил доказательства непосредственного участия государственных структур США в основании и развитии высокотехнологичных американских компаний, включая военно-промышленную фирму Palantir, поставляющую технологии извлечения данных для американского Правительства, военных и разведывательных ведомств, в том числе, АНБ и ФБР
▪️В результате хакерской атаки был взломан сервер американской компании Palantir, в результате чего вскрыта неафишируемая тайная деятельность компании, — констатирует бывший владелец крупнейшего файлообменника Megaupload предприниматель Ким Дотком
▪️Лидеры компании Питер Тиль и Алекс Карп осуществляют масштабную слежку за мировыми лидерами и деловыми элитами, включая:
— Наличие тысяч часов расшифрованных и доступных для поиска разговоров Дональда Трампа, Джей Ди Вэнса и Илона Маска
— Крупнейший архив компрометирующих материалов, собранный с использованием скрытых механизмов слежки, внедрённых в устройства, автомобили и самолёты мировых лидеров
▪️Palantir является подразделением ЦРУ, и все данные международных клиентов копируются в шпионское облако ЦРУ
▪️Palantir создаёт ядерное и биологическое оружие для Украины и тесно сотрудничает с ЦРУ в противостоянии с Россией
▪️Ким Дотком подчёркивает, что он был избран анонимными хакерами в качестве их доверенного лица для передачи информации России и Китаю
«КРИСТАЛЛ РОСТА» ранее приводил доказательства непосредственного участия государственных структур США в основании и развитии высокотехнологичных американских компаний, включая военно-промышленную фирму Palantir, поставляющую технологии извлечения данных для американского Правительства, военных и разведывательных ведомств, в том числе, АНБ и ФБР
🤔172🔥57🤬40❤23😱4😁3
Комитет ГД поддержал идею введения НДС на импортные товары на маркетплейсах.
Здесь справедливо. Маркетплейсы пользовались пробелом в законодательстве в то время, как ритейл, осуществляющий прямые закупки импорта, платил полную налоговую ставку.
Константин Двинский в Max — подписаться
Здесь справедливо. Маркетплейсы пользовались пробелом в законодательстве в то время, как ритейл, осуществляющий прямые закупки импорта, платил полную налоговую ставку.
Константин Двинский в Max — подписаться
👍248👎116🤔82🔥7❤2😁2
Ожидается, что к 2035 году глобальный спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных (ЦОД) достигнет рекордного уровня в 1596 тераватт-часов - рост более, чем в 2,5 раза от нынешних уровней.
Электроэнергия — новая валюта.
Константин Двинский в Max — подписаться
Электроэнергия — новая валюта.
Константин Двинский в Max — подписаться
👍121🤔93🔥23😁5😱5❤3
Индикатор бизнес-климата в России достиг минимального уровня с 2022 года.
Индикатор бизнес-климата (ИБК) в России упал с 1,5 до 0,2 пункта. Это самый низкий показатель с октября 2022 г — данные Центробанка.
Снижение затронуло почти все виды деятельности, кроме электроэнергетики и водоснабжения.
Борьба с "перегревом" экономики идет успешно.
Константин Двинский в Max — подписаться
Индикатор бизнес-климата (ИБК) в России упал с 1,5 до 0,2 пункта. Это самый низкий показатель с октября 2022 г — данные Центробанка.
Снижение затронуло почти все виды деятельности, кроме электроэнергетики и водоснабжения.
Борьба с "перегревом" экономики идет успешно.
Константин Двинский в Max — подписаться
🤬401🤔36😱9👍7🫡6❤5
Уважаемые подписчики, нужна ваша помощь!
Baza пишет, что с 1 апреля Telegram будет заблокирован. Так это или нет — я не знаю. Но в лотерею играть не хочется.
Как знает моя аудитория, у меня есть профильный инвестиционный канал Портфель Двинского. Однако пока что я не могу его зарегистрировать в Max из-за отсутствия верификации в Роскомнадзоре, которая возможна при >10 тыс. подписчиков.
Вокруг канала "Портфель Двинского" формируется достаточно вовлеченная аудитория, которой нравится публикуемый контент. Для многих он очень полезен. Поэтому в случае блокировки Telegram терять бы все это не хотелось.
Для того, чтобы зарегистрировать публичный (а не частный) канал в Max, мне нужно пройтинесколько кругов ада выполнить следующие шаги РКН:
1. Верифицировать канал в РКН.
2. Получить метку А+.
3. Получить разрешение на регистрацию канала в Max.
С одной стороны, технически сделать это не очень сложно. С другой — возможно сильное затягивание по срокам. Например, моему каналу в Дзене не могли дать метку А+ на протяжении 2-3 недель.
Поэтому большая просьба подписаться на канал "Портфель Двинского" (https://t.me/dvinsky_invest), чтобы требования РКН были удовлетворены.
Контент там выходит интересный. В основном по ситуации в российских компаниях. Например, сегодня были опубликованы результаты "Яндекса" за 2025 год.
Но если даже вам это не особо интересно, то можно просто выключить уведомления и отписаться от канала после того, как все процедуры будут пройдены.
Заранее всех благодарю!
Baza пишет, что с 1 апреля Telegram будет заблокирован. Так это или нет — я не знаю. Но в лотерею играть не хочется.
Как знает моя аудитория, у меня есть профильный инвестиционный канал Портфель Двинского. Однако пока что я не могу его зарегистрировать в Max из-за отсутствия верификации в Роскомнадзоре, которая возможна при >10 тыс. подписчиков.
Вокруг канала "Портфель Двинского" формируется достаточно вовлеченная аудитория, которой нравится публикуемый контент. Для многих он очень полезен. Поэтому в случае блокировки Telegram терять бы все это не хотелось.
Для того, чтобы зарегистрировать публичный (а не частный) канал в Max, мне нужно пройти
1. Верифицировать канал в РКН.
2. Получить метку А+.
3. Получить разрешение на регистрацию канала в Max.
С одной стороны, технически сделать это не очень сложно. С другой — возможно сильное затягивание по срокам. Например, моему каналу в Дзене не могли дать метку А+ на протяжении 2-3 недель.
Поэтому большая просьба подписаться на канал "Портфель Двинского" (https://t.me/dvinsky_invest), чтобы требования РКН были удовлетворены.
Контент там выходит интересный. В основном по ситуации в российских компаниях. Например, сегодня были опубликованы результаты "Яндекса" за 2025 год.
Но если даже вам это не особо интересно, то можно просто выключить уведомления и отписаться от канала после того, как все процедуры будут пройдены.
Заранее всех благодарю!
Telegram
Портфель Двинского
Инвестиции в российский фондовый рынок. Авторский взгляд Константина Двинского
Связь: @k_dvinsky
Дзен: https://dzen.ru/dvinsky_econom
Связь: @k_dvinsky
Дзен: https://dzen.ru/dvinsky_econom
👍201🫡38❤27😁17🤔9🔥7
АвтоВАЗ ожидает снижение продаж в феврале более, чем на 15% от плана, надеется реализовать чуть более 20 тыс авто.
Глава концерна Максим Соколов:
АвтоВАЗу не помогает ничего. "Чуть хуже" в интерпретации Максима Соколова — сокращение продаж на 28,7% (!) год к году. При этом падение всех продаж составило 9,5%. Доля АвтоВАЗа на рынке новых легковых автомобилей снизилась с 30,91% до 24,37%.
Действительно, зачем покупать "Весту", когда за сопоставимые деньги можно взять Belgee или Tenet?
Константин Двинский в Max — подписаться
Глава концерна Максим Соколов:
Январь мы прошли примерно так же, может даже чуть хуже, чем январь 2025 года, и февраль тоже идет сегодня по более низкой, консервативной, если можно так сказать, траектории. Мы уже скорректировали наши планы продаж на февраль, причем скорректировали существенно - минимум на 15%. Но даже с учетом этой корректировки мы по темпам продаж сегодня не выходим на плановую траекторию
АвтоВАЗу не помогает ничего. "Чуть хуже" в интерпретации Максима Соколова — сокращение продаж на 28,7% (!) год к году. При этом падение всех продаж составило 9,5%. Доля АвтоВАЗа на рынке новых легковых автомобилей снизилась с 30,91% до 24,37%.
Действительно, зачем покупать "Весту", когда за сопоставимые деньги можно взять Belgee или Tenet?
Константин Двинский в Max — подписаться
😁196💯171😱39👍18👎8❤3
В ВТБ появился интересный миноритарный акционер
Около недели назад стало известно, что экс-глава "Связьинвеста" Евгений Юрченко стал владельцем 6,1% акций ВТБ. Спустя несколько дней он нарастил свой пакет до 7,55%. По текущей оценке это более 40 млрд рублей.
Причем сам Юрченко дает подробные комментарии РБК, что говорит о цели подсветить сделку. Правда, причины пока понять сложно. Некоторые заявления бизнесмена:
В данных комментариях мы видим два фокуса: на Юрченко как на инвестора и на ВТБ как на перспективный для вложений банк.
Что за этим скрывается — пока не ясно. Но данная история появилась не просто так. Если бы для Юрченко это была сугубо бизнес-история, то он структурировал бы покупку акций через ЗПИФ, а не как физическое лицо. Тогда бы о сделке никто не знал, так как бенефициары ЗПИФов закрыты. Однако потребовалась публичность. Возможно, мы имеем дело со становлением нового окологосударственного бизнесмена. В принципе, это неплохо, если человек порядочный.
В 2021 году Юрченко возглавил "Южный горно-металлургический комплекс", который получил металлургические и угольные активы на Донбассе. Насколько мне известно, он более-менее привел в порядок предприятия после нескольких лет их распиливания бывшей командой сына Януковича. Во всяком случае, отзывы из ДНР исключительно положительные.
Поэтому посмотрим.
Константин Двинский в Max — подписаться
Около недели назад стало известно, что экс-глава "Связьинвеста" Евгений Юрченко стал владельцем 6,1% акций ВТБ. Спустя несколько дней он нарастил свой пакет до 7,55%. По текущей оценке это более 40 млрд рублей.
Причем сам Юрченко дает подробные комментарии РБК, что говорит о цели подсветить сделку. Правда, причины пока понять сложно. Некоторые заявления бизнесмена:
Это долгосрочное вложение, и в принятии инвестиционного решения я опираюсь на факты
Планируемый рост прибыли составит 30%, что мне как инвестору, имеющему за плечами 16 лет опыта на руководящих должностях в банках, кажется очень привлекательным
Решение старой и очень сложной проблемы конвертации привилегированных акций банка, подведение итогов года и принятие решения о выплате дивидендов — позволяют мне сделать вывод об увеличении объемов инвестирования в банк
В данных комментариях мы видим два фокуса: на Юрченко как на инвестора и на ВТБ как на перспективный для вложений банк.
Что за этим скрывается — пока не ясно. Но данная история появилась не просто так. Если бы для Юрченко это была сугубо бизнес-история, то он структурировал бы покупку акций через ЗПИФ, а не как физическое лицо. Тогда бы о сделке никто не знал, так как бенефициары ЗПИФов закрыты. Однако потребовалась публичность. Возможно, мы имеем дело со становлением нового окологосударственного бизнесмена. В принципе, это неплохо, если человек порядочный.
В 2021 году Юрченко возглавил "Южный горно-металлургический комплекс", который получил металлургические и угольные активы на Донбассе. Насколько мне известно, он более-менее привел в порядок предприятия после нескольких лет их распиливания бывшей командой сына Януковича. Во всяком случае, отзывы из ДНР исключительно положительные.
Поэтому посмотрим.
Константин Двинский в Max — подписаться
👍185🤔128❤14😁2🙏2
Глава Минцифры Максут Шадаев:
▪️Роскомнадзор принял решение о замедлении сервисов Telegram на основании требований федерального законодательства
▪️Telegram проигнорировал 150 тыс. запросов на удаление противоправных материалов
▪️Есть подтверждение, что доступ к переписке в Telegram имеют иностранные спецслужбы, которые действуют против российских военных в зоне СВО
▪️Минцифры не находится в контакте с Telegram
▪️Сначала штрафы, потом голосовые, потом замедление, дальше я не могу сказать
Константин Двинский в Max — подписаться
▪️Роскомнадзор принял решение о замедлении сервисов Telegram на основании требований федерального законодательства
▪️Telegram проигнорировал 150 тыс. запросов на удаление противоправных материалов
▪️Есть подтверждение, что доступ к переписке в Telegram имеют иностранные спецслужбы, которые действуют против российских военных в зоне СВО
▪️Минцифры не находится в контакте с Telegram
▪️Сначала штрафы, потом голосовые, потом замедление, дальше я не могу сказать
Константин Двинский в Max — подписаться
👎189🤔104🤬66👍47😁11❤4
Вклады населения в 2025 году выросли на 16,3% до 65,2 трлн руб, средний размер вклада физлица на 1 января 2026г составил 419 тыс руб.
Огромная денежная масса. И это без учета текущих счетов. По мере снижения ключевой ставки деньги будут постепенно перетекать в недвижимость и на потребительский рынок.
За розничную торговую я более-менее спокоен: большой отложенный спрос моментально в цены на перенесется.
А вот в недвижимости все наоборот. В 2027-2028 гг. будет вводиться небольшое количество проектов. Спрос сильно превысит предложение. Поэтому очередной всплеск цен на жилье практически гарантирован.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Огромная денежная масса. И это без учета текущих счетов. По мере снижения ключевой ставки деньги будут постепенно перетекать в недвижимость и на потребительский рынок.
За розничную торговую я более-менее спокоен: большой отложенный спрос моментально в цены на перенесется.
А вот в недвижимости все наоборот. В 2027-2028 гг. будет вводиться небольшое количество проектов. Спрос сильно превысит предложение. Поэтому очередной всплеск цен на жилье практически гарантирован.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔121🤬67👍18💯18❤6😁6
Forwarded from Чёрный Лебедь
На днях прогремела новость о бедственном положении РЖД — долг 4 трлн рублей. Экономисты обсуждают фактическое банкротство РЖД. Это все, конечно, бред. На этом фоне государство одобрило внеплановую надбавку к тарифам на грузоперевозки с 1 марта этого года: плюс 1% на целый год. На наш взгляд, это даст незначительный финансовый эффект для компании, зато гарантированно усложнит жизнь бизнесу при сниженном спросе на перевозки и повышении НДС.
А вот продать башню в Москва-Сити, которая в 2024 РЖД купила за 193 млрд - идея как-то получше. Зачем, спрашивается, покупали при таком растущем долге? Но все равно распродажа имущества - временная мера, а нужно бороться с первопричиной кризиса.
Главная проблема для РЖД даже не огромном долге, а в стоимости его обслуживания. В итоге инфраструктурные проекты компании режутся в финансировании. В этом году РЖД на развитие Восточного полигона направлено всего 33,8 млрд руб. Для сравнения: в 2024 году на БАМ и Транссиб выделили 366 млрд, в 2025-м - 116,9 млрд. А ведь это, без преувеличений, транспортный каркас нашей страны.
И, к сожалению, символическое снижение ключевой ставки едва ли меняет картину. Значит, нужно искать кредит дешевле. И кто в этом должен помочь? Конечно, банки!
Ведь известны случаи, когда критически значимые компании спасали через реструктуризацию долга под процент ниже ключевой ставки. К примеру, пару лет назад ВТБ так спасал Объединённую судостроительную корпорацию (ОСК), не говоря о том, что даже взял компанию под временное управление.
И, кстати, за возможностями ходить далеко не придется. Буквально сегодня «Альфа-банк» и инвесткомпания «А1» анонсировали фонд для вложений в стрессовые активы. Пока сумма небольшая - 30 млрд. Но в перспективе сумму можно увеличить и помогать хотя бы с краткосрочным долгом, который составляет почти половину от общего у РЖД.
Такая помощь от финансового сектора дала бы РЖД возможность хотя бы немного "отдышаться" и избежать излишнего давления на инфраструктурные проекты. И не придется лишний раз потрошить ФНБ или бюджетные средства.
А вот продать башню в Москва-Сити, которая в 2024 РЖД купила за 193 млрд - идея как-то получше. Зачем, спрашивается, покупали при таком растущем долге? Но все равно распродажа имущества - временная мера, а нужно бороться с первопричиной кризиса.
Главная проблема для РЖД даже не огромном долге, а в стоимости его обслуживания. В итоге инфраструктурные проекты компании режутся в финансировании. В этом году РЖД на развитие Восточного полигона направлено всего 33,8 млрд руб. Для сравнения: в 2024 году на БАМ и Транссиб выделили 366 млрд, в 2025-м - 116,9 млрд. А ведь это, без преувеличений, транспортный каркас нашей страны.
И, к сожалению, символическое снижение ключевой ставки едва ли меняет картину. Значит, нужно искать кредит дешевле. И кто в этом должен помочь? Конечно, банки!
Ведь известны случаи, когда критически значимые компании спасали через реструктуризацию долга под процент ниже ключевой ставки. К примеру, пару лет назад ВТБ так спасал Объединённую судостроительную корпорацию (ОСК), не говоря о том, что даже взял компанию под временное управление.
И, кстати, за возможностями ходить далеко не придется. Буквально сегодня «Альфа-банк» и инвесткомпания «А1» анонсировали фонд для вложений в стрессовые активы. Пока сумма небольшая - 30 млрд. Но в перспективе сумму можно увеличить и помогать хотя бы с краткосрочным долгом, который составляет почти половину от общего у РЖД.
Такая помощь от финансового сектора дала бы РЖД возможность хотя бы немного "отдышаться" и избежать излишнего давления на инфраструктурные проекты. И не придется лишний раз потрошить ФНБ или бюджетные средства.
🤔158👍110❤45🔥5👎2😁1
🙏 Рекомендую всем, кто инвестирует в облигации подписаться на отдельный канал. Создан специально для Вас.
Вход: https://t.me/+WNw3VGUKfX05OGFi
👆Пожалуй, это лучший источник по облигациям, не упустите!
Вход: https://t.me/+WNw3VGUKfX05OGFi
👆Пожалуй, это лучший источник по облигациям, не упустите!
#промо🙏70❤20👎16😁15🤔12🔥9
Чёрный Лебедь
На днях прогремела новость о бедственном положении РЖД — долг 4 трлн рублей. Экономисты обсуждают фактическое банкротство РЖД. Это все, конечно, бред. На этом фоне государство одобрило внеплановую надбавку к тарифам на грузоперевозки с 1 марта этого года:…
Пост в небольшую защиту РЖД
Основная проблема компании — чрезмерно высокая долговая нагрузка, которая по всей группе составляет более 4 трлн рублей. На головной компании на 30.09.25 было 3,352 трлн.
Сейчас многие говорят о долге, но мало кто задается вопросом: а почему такое произошло?
В предыдущие годы РЖД один за другим получали госзаказы от правительства на строительство новой инфраструктуры. Подходы к морским портам, развитие Восточного полигона, закупки отечественных локомотивов, вагонов и т.д.
Разумеется, все это нужно было делать. Благодаря большим инвестициям в рекордно короткие сроки (всего за четыре года) был завершен второй этап расширения БАМа и Транссиба, который увеличил пропускную способность Восточного полигона со 155 млн до 180 млн тонн.
Однако основной объем финансирования долгоокупаемых (15-25 лет) вешали на РЖД. За счет ФНБ в качестве вложения в капитал приобретались лишь акции на пару сотен миллиардов рублей. Остальное — рыночный долг. Понятно, что с ростом ключевой ставки процентные расходы улетели в космос.
Но нельзя сказать, что на операционном уровне РЖД работает неэффективно. За три квартала 2025 года выручка выросла на 10,2%, а операционная прибыль — на 16,8%. Да, во многом за счет роста тарифов, однако рентабельность по операционной прибыли увеличилась с 13,1% до 13,8%. Значит, руководство монополии смогло эффективно поработать над оптимизацией расходов.
Впрочем, операционной прибыли сейчас все равно не хватает даже на выплату процентов (319 млрд против 346 млрд). Отсюда и кризисная ситуация.
Не знаю, чем думали те, кто загружал РЖД госзаказами, не предоставляя адекватных источники финансирования. Причем в случае с "Автодором" и строительством автомобильных магистралей ситуация была совершенно иной. На реализацию проектов из ФНБ выделялись средства под 6-8% или же с привязкой к уровню инфляции. Поэтому даже на пике росстатовской инфляции процентная ставка для "Автодора" не превышала 10-10,5%. В результате и магистрали построены, и "Автодор" не находится в тяжелом положении.
Что теперь делать? Вариант один — рефинансирование долга под низкую ставку. Иначе проценты так и будут уходить вовне, а не идти на инвестиции.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
Основная проблема компании — чрезмерно высокая долговая нагрузка, которая по всей группе составляет более 4 трлн рублей. На головной компании на 30.09.25 было 3,352 трлн.
Сейчас многие говорят о долге, но мало кто задается вопросом: а почему такое произошло?
В предыдущие годы РЖД один за другим получали госзаказы от правительства на строительство новой инфраструктуры. Подходы к морским портам, развитие Восточного полигона, закупки отечественных локомотивов, вагонов и т.д.
Разумеется, все это нужно было делать. Благодаря большим инвестициям в рекордно короткие сроки (всего за четыре года) был завершен второй этап расширения БАМа и Транссиба, который увеличил пропускную способность Восточного полигона со 155 млн до 180 млн тонн.
Однако основной объем финансирования долгоокупаемых (15-25 лет) вешали на РЖД. За счет ФНБ в качестве вложения в капитал приобретались лишь акции на пару сотен миллиардов рублей. Остальное — рыночный долг. Понятно, что с ростом ключевой ставки процентные расходы улетели в космос.
Но нельзя сказать, что на операционном уровне РЖД работает неэффективно. За три квартала 2025 года выручка выросла на 10,2%, а операционная прибыль — на 16,8%. Да, во многом за счет роста тарифов, однако рентабельность по операционной прибыли увеличилась с 13,1% до 13,8%. Значит, руководство монополии смогло эффективно поработать над оптимизацией расходов.
Впрочем, операционной прибыли сейчас все равно не хватает даже на выплату процентов (319 млрд против 346 млрд). Отсюда и кризисная ситуация.
Не знаю, чем думали те, кто загружал РЖД госзаказами, не предоставляя адекватных источники финансирования. Причем в случае с "Автодором" и строительством автомобильных магистралей ситуация была совершенно иной. На реализацию проектов из ФНБ выделялись средства под 6-8% или же с привязкой к уровню инфляции. Поэтому даже на пике росстатовской инфляции процентная ставка для "Автодора" не превышала 10-10,5%. В результате и магистрали построены, и "Автодор" не находится в тяжелом положении.
Что теперь делать? Вариант один — рефинансирование долга под низкую ставку. Иначе проценты так и будут уходить вовне, а не идти на инвестиции.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍207🤔64💯33❤19🔥4😁3
Вторую неделю подряд продолжают приходить хорошие данные по инфляции.
С 10 по 16 февраля рост цен составил 0,12%. С начала года — 1,95%. В годовом выражении — 5,85%. Причем, без плодоовощной продукции, которую ЦБ учитывает лишь косвенно при принятии решений по ключевой ставке, недельная инфляция ушла ниже 0,1%.
Следующее заседание ЦБ уже 20 марта. Вероятность снижения "ключа" практически стопроцентная. Помешать могут разве что форс-мажорные факторы. Теперь основной вопрос заключается в том, будет ли минус 0,5% или минус 1%.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
С 10 по 16 февраля рост цен составил 0,12%. С начала года — 1,95%. В годовом выражении — 5,85%. Причем, без плодоовощной продукции, которую ЦБ учитывает лишь косвенно при принятии решений по ключевой ставке, недельная инфляция ушла ниже 0,1%.
Следующее заседание ЦБ уже 20 марта. Вероятность снижения "ключа" практически стопроцентная. Помешать могут разве что форс-мажорные факторы. Теперь основной вопрос заключается в том, будет ли минус 0,5% или минус 1%.
Константин Двинский в Max. Подписаться.
🙏166👍59😁19🤔18❤5