Как инфляция, по вашему мнению, будет в 2026 году?
Anonymous Poll
1%
0%
1%
0-4%
16%
4-7%
35%
7-10%
25%
10-15%
22%
>15%
🤔86❤5💯3
В Китае развернулся бум электрических грузовиков, который начинает менять структуру всего транспортно-энергетического рынка. По итогам прошлого года продажи тяжелых грузовиков на новых источниках энергии выросли почти втрое и превысили 230 тыс. единиц. Их доля достигла около 20% от общего объема рынка. Для сравнения, сегмент газовых грузовиков на СПГ показал рост лишь на 12% и не дотянул до 200 тыс. машин. Впервые электрический транспорт обошел газовый по масштабам продаж.
Происходит повторение сценария, ранее реализованного в сегменте легковых автомобилей. Сначала электромобили и гибриды в Китае вытеснили половину бензинового и дизельного спроса, теперь аналогичный процесс разворачивается в грузоперевозках. Это принципиально важно, поскольку около половины всего потребления СПГ в Китае приходится именно на транспорт. Снижение доли газовых машин напрямую бьет по спросу на топливо и загрузке инфраструктуры.
Ключевую роль в ускорении процесса играет государственная политика. Программы утилизации старого автопарка и субсидирования обновления ориентированы прежде всего на электрические модели. Фактически значительная часть спроса формируется через бюджетные механизмы. Без субсидий газовые грузовики пока остаются более выгодными по стоимости владения, особенно при интенсивной эксплуатации.
Однако ценовой разрыв постепенно сокращается. Стоимость аккумуляторов за последние десять лет снизилась более чем в четыре раза и продолжает падать на 7–10% в год. Параллельно расширяется зарядная инфраструктура и улучшается ресурс батарей. Это делает электрические грузовики все более универсальными для логистики.
При сохранении текущих тенденций электротяга в ближайшие годы станет доминирующим сегментов в тяжелом транспорте КНР. Бум электрогрузовиков перестает быть временным эффектом субсидий и превращается в долгосрочный фактор трансформации и транспортного баланса страны.
Константин Двинский. Подписаться.
Происходит повторение сценария, ранее реализованного в сегменте легковых автомобилей. Сначала электромобили и гибриды в Китае вытеснили половину бензинового и дизельного спроса, теперь аналогичный процесс разворачивается в грузоперевозках. Это принципиально важно, поскольку около половины всего потребления СПГ в Китае приходится именно на транспорт. Снижение доли газовых машин напрямую бьет по спросу на топливо и загрузке инфраструктуры.
Ключевую роль в ускорении процесса играет государственная политика. Программы утилизации старого автопарка и субсидирования обновления ориентированы прежде всего на электрические модели. Фактически значительная часть спроса формируется через бюджетные механизмы. Без субсидий газовые грузовики пока остаются более выгодными по стоимости владения, особенно при интенсивной эксплуатации.
Однако ценовой разрыв постепенно сокращается. Стоимость аккумуляторов за последние десять лет снизилась более чем в четыре раза и продолжает падать на 7–10% в год. Параллельно расширяется зарядная инфраструктура и улучшается ресурс батарей. Это делает электрические грузовики все более универсальными для логистики.
При сохранении текущих тенденций электротяга в ближайшие годы станет доминирующим сегментов в тяжелом транспорте КНР. Бум электрогрузовиков перестает быть временным эффектом субсидий и превращается в долгосрочный фактор трансформации и транспортного баланса страны.
Константин Двинский. Подписаться.
👍233🤔123❤34😱10👎6🔥3
В настоящий момент в Индии проходит международная авиационная выставка Wings India. На полях мероприятия Объединенная авиастроительная корпорация (ОАК) подписала с индийской государственной компанией Hindustan Aeronautics (HAL) ряд соглашений по продаже и совместному производству самолетов. Речь идет о двух моделях: SJ-100 (Суперджет) и Ил-114-300.
Выход русского авиапрома в Индию сложно переоценить. Этот рынок является третьим по величине в мире и растет самыми быстрыми темпами (из крупных стран) - 11% ежегодно. Особенностью является тот факт, что если международные и магистральные перевозки уже более-менее развиты, то с региональными рейсами есть сложности как раз из-за острой нехватки флота.
В условиях расписанных на годы вперед заказов Boeing и Airbus концентрируют производственные ресурсы на среднемагистральных самолетах. Либо на дальнемагистральных в случае получения больших заказов, как, например, с Ближнего Востока. Также Дели заинтересован в локализации сборки самолетов на собственной территории, что усложняет выход на рынок Embraer и Bombardier.
Поэтому здесь у России появляется уникальный шанс обеспечить авиастроение не только собственными заказами, но уже на старте серийного выпуска получить выход на международный рынок. В случае с SJ-100 речь идет о создании совместного с HAL производства в Индии, в случае с Ил-114-300 - о прямых поставках компании Flamingo Airspace.
HAL получит лицензию на производство SJ-100, включая ряд узлов и комплектующих. Но большая часть деталей будет поставляться из России. Надо полагать, в том числе и двигатели ПД-8 - самая сложная и технологичная часть самолета.
Разумеется, индийцы будут стараться осваивать все больше технологий и обеспечить максимально возможное собственное производство. Но, во-первых, по двигателям им это будет сделать невозможно минимум до 2050 года. Во-вторых, такой процесс является нормальным. Задачей ОАК является развивать и внедрять новые передовые технологии, чтобы далее предложить их и Индии, и другим внешним партнерам. Тогда дальнейшее использование текущих компетенций станет для Индии бессмысленным.
Что касается Ил-114-300, то в настоящий момент достигнута договоренность о поставке шести машин в 2028 году. Серийное производство в Луховицах начинается, и нынешняя цель заключается в выпуске 12 таких самолетов в год. В принципе, для внутреннего российского рынка этого более чем достаточно. Возможно, даже с запасом, поэтому экспорт необходим.
Другое дело, что по Ил-114-300, скорее всего, также будет достигнута договоренность о совместном производстве на территории Индии. Схема тоже нормальная и рабочая. Иных вариантов выйти на третий крупнейший в мире рынок нет.
Для российской экономики в целом индийский авиационный проект важен с двух точек зрения. Первое - будет осуществляться экспорт высокотехнологичной промышленной продукции, а добавленная стоимость будет оставаться в России. Второе - увеличение производства деталей и комплектующих позволит снизить себестоимость, что приведет к более выгодной коммерческой модели при поставках самолетов в российские авиакомпании.
Если первый этап окажется успешным, то сотрудничество растянется минимум на несколько десятилетий.
Константин Двинский. Подписаться.
Выход русского авиапрома в Индию сложно переоценить. Этот рынок является третьим по величине в мире и растет самыми быстрыми темпами (из крупных стран) - 11% ежегодно. Особенностью является тот факт, что если международные и магистральные перевозки уже более-менее развиты, то с региональными рейсами есть сложности как раз из-за острой нехватки флота.
В условиях расписанных на годы вперед заказов Boeing и Airbus концентрируют производственные ресурсы на среднемагистральных самолетах. Либо на дальнемагистральных в случае получения больших заказов, как, например, с Ближнего Востока. Также Дели заинтересован в локализации сборки самолетов на собственной территории, что усложняет выход на рынок Embraer и Bombardier.
Поэтому здесь у России появляется уникальный шанс обеспечить авиастроение не только собственными заказами, но уже на старте серийного выпуска получить выход на международный рынок. В случае с SJ-100 речь идет о создании совместного с HAL производства в Индии, в случае с Ил-114-300 - о прямых поставках компании Flamingo Airspace.
HAL получит лицензию на производство SJ-100, включая ряд узлов и комплектующих. Но большая часть деталей будет поставляться из России. Надо полагать, в том числе и двигатели ПД-8 - самая сложная и технологичная часть самолета.
Разумеется, индийцы будут стараться осваивать все больше технологий и обеспечить максимально возможное собственное производство. Но, во-первых, по двигателям им это будет сделать невозможно минимум до 2050 года. Во-вторых, такой процесс является нормальным. Задачей ОАК является развивать и внедрять новые передовые технологии, чтобы далее предложить их и Индии, и другим внешним партнерам. Тогда дальнейшее использование текущих компетенций станет для Индии бессмысленным.
Что касается Ил-114-300, то в настоящий момент достигнута договоренность о поставке шести машин в 2028 году. Серийное производство в Луховицах начинается, и нынешняя цель заключается в выпуске 12 таких самолетов в год. В принципе, для внутреннего российского рынка этого более чем достаточно. Возможно, даже с запасом, поэтому экспорт необходим.
Другое дело, что по Ил-114-300, скорее всего, также будет достигнута договоренность о совместном производстве на территории Индии. Схема тоже нормальная и рабочая. Иных вариантов выйти на третий крупнейший в мире рынок нет.
Для российской экономики в целом индийский авиационный проект важен с двух точек зрения. Первое - будет осуществляться экспорт высокотехнологичной промышленной продукции, а добавленная стоимость будет оставаться в России. Второе - увеличение производства деталей и комплектующих позволит снизить себестоимость, что приведет к более выгодной коммерческой модели при поставках самолетов в российские авиакомпании.
Если первый этап окажется успешным, то сотрудничество растянется минимум на несколько десятилетий.
Константин Двинский. Подписаться.
👍427❤70🤔39🙏31😁6🤬2
Золото пробивает очередной хай.
Трамп намеренно ослабляет доллар, и финансы бегут из американской валюты в наиболее надежный актив. США получают здесь сразу два преимущества.
Во-первых, управляемая девальвация всегда повышает конкурентоспособность экономики. Это протекционистская мера, которая дает внутреннему производителю преимущество перед импортом, а экспортерам — дополнительную прибыль. Трамп решил снять джекпот: и тарифами, и девальвацией.
Как и в случае с дефицитом бюджета, важно, чтобы ослабление национальной валюты было управляемым, а не хаотичным. То есть не приводило бы к инфляции, а экспортная выручка возвращалась бы в страну и далее шла на инвестиции. Такой механизм великолепно научился использовать Китай. Трамп обвинял КНР в намеренной девальвации юаня еще во время своей первой каденции.
Во-вторых, рост стоимости золота автоматически переоценивает американский золотой резерв. У США он самый крупный и насчитывает, по официальным данным, 8133,5 тонн. Это отличная база для создания золотой цифровой валюты, эмиссия которой может быть практически неограниченной. Здесь же вспомним "цифровой ФРС" — Tether, чей генеральный директор заявил вчера о намерении держать в активах не менее 10-15% золота.
Да, существует теория, согласно которой золота в Форт-Ноксе нет. Тем более, последний аудит запасов проводился аж в 1974 году. Сейчас до аудита не допустили даже Маска. Но это на самом деле и не важно. Достаточно объявить о выпуске стейблкоина на золото, обеспеченного хранилищами Форт-Нокса. И весь мир будет покупать и использовать этот стейблкоин.
Константин Двинский. Подписаться.
Трамп намеренно ослабляет доллар, и финансы бегут из американской валюты в наиболее надежный актив. США получают здесь сразу два преимущества.
Во-первых, управляемая девальвация всегда повышает конкурентоспособность экономики. Это протекционистская мера, которая дает внутреннему производителю преимущество перед импортом, а экспортерам — дополнительную прибыль. Трамп решил снять джекпот: и тарифами, и девальвацией.
Как и в случае с дефицитом бюджета, важно, чтобы ослабление национальной валюты было управляемым, а не хаотичным. То есть не приводило бы к инфляции, а экспортная выручка возвращалась бы в страну и далее шла на инвестиции. Такой механизм великолепно научился использовать Китай. Трамп обвинял КНР в намеренной девальвации юаня еще во время своей первой каденции.
Во-вторых, рост стоимости золота автоматически переоценивает американский золотой резерв. У США он самый крупный и насчитывает, по официальным данным, 8133,5 тонн. Это отличная база для создания золотой цифровой валюты, эмиссия которой может быть практически неограниченной. Здесь же вспомним "цифровой ФРС" — Tether, чей генеральный директор заявил вчера о намерении держать в активах не менее 10-15% золота.
Да, существует теория, согласно которой золота в Форт-Ноксе нет. Тем более, последний аудит запасов проводился аж в 1974 году. Сейчас до аудита не допустили даже Маска. Но это на самом деле и не важно. Достаточно объявить о выпуске стейблкоина на золото, обеспеченного хранилищами Форт-Нокса. И весь мир будет покупать и использовать этот стейблкоин.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔321👍56😁18❤17👎12🤬4
Минпромторг: электромобиль "Атом" поступит в продажу в апреле.
Проект реализуется при участии КамАЗ. Поэтому надежда есть. После 2022 года КАМАЗ не просто не потерял в качестве, но и смог наладить выпуск нового модельного ряда. В частности, грузовиков поколения К5. Ключевые узлы прошли импортозамещение. "Даймлер" оказался не нужен. В отличие от АвтоВАЗа, КАМАЗ не теряет, а наращивает долю рынка и за счет экспорта не падает по объему производства.
Для "Атома" это означает доступ к инженерным кадрам, промышленной инфраструктуре и плановому финансированию. Заявленная степень локализации электромобиля — более 60% на старте с планами роста до 70–80% в течение нескольких лет. Это высокий показатель. Ключевые элементы — платформа, силовая электроника, программное обеспечение — разрабатываются внутри страны. Это снижает зависимость от импорта, что критично в текущей ситуации.
Отдельно стоит отметить ориентацию проекта на цифровую архитектуру. "Атом" изначально проектируется как программно-ориентированный автомобиль с централизованной электроникой и собственной экосистемой сервисов. Это соответствует мировым аналогам, где стоимость программной части в автомобиле уже достигает 20–30% от себестоимости и продолжает расти.
В этом контексте показателен контраст с моделью развития АвтоВАЗа. Основу его линейки по-прежнему составляют платформы, разработанные более 10–15 лет назад. Уровень технологического обновления ограничен, зависимость от внешних поставщиков сохраняется. Даже при объёме выпуска около 350-400 тысяч автомобилей в год компания работает в режиме догоняющей модернизации, а не опережающего развития.
Но основной вопрос — цена. "Атом" вроде как позиционируется в качестве автомобиля массового сегмента для городской среды. В зависимости от комплектации стоимость будет составлять 2,5–3,5 млн рублей. Государственная субсидия скинет еще около 900 тысяч. Но уверенности в том, что "Атом" сделает достойное предложение по соотношению цена/качество, нет. Качество должно быть неплохое, но вопрос в том — за сколько.
Впрочем, в отличие от традиционной модели, ориентированной на доработку устаревших решений, "Атом" создаётся как система следующего поколения: электрическая платформа, цифровая архитектура, высокая локализация, масштабируемое производство. Поэтому он на самом деле выглядит одной из немногих реальных точек роста отечественного автопрома.
Константин Двинский. Подписаться.
Проект реализуется при участии КамАЗ. Поэтому надежда есть. После 2022 года КАМАЗ не просто не потерял в качестве, но и смог наладить выпуск нового модельного ряда. В частности, грузовиков поколения К5. Ключевые узлы прошли импортозамещение. "Даймлер" оказался не нужен. В отличие от АвтоВАЗа, КАМАЗ не теряет, а наращивает долю рынка и за счет экспорта не падает по объему производства.
Для "Атома" это означает доступ к инженерным кадрам, промышленной инфраструктуре и плановому финансированию. Заявленная степень локализации электромобиля — более 60% на старте с планами роста до 70–80% в течение нескольких лет. Это высокий показатель. Ключевые элементы — платформа, силовая электроника, программное обеспечение — разрабатываются внутри страны. Это снижает зависимость от импорта, что критично в текущей ситуации.
Отдельно стоит отметить ориентацию проекта на цифровую архитектуру. "Атом" изначально проектируется как программно-ориентированный автомобиль с централизованной электроникой и собственной экосистемой сервисов. Это соответствует мировым аналогам, где стоимость программной части в автомобиле уже достигает 20–30% от себестоимости и продолжает расти.
В этом контексте показателен контраст с моделью развития АвтоВАЗа. Основу его линейки по-прежнему составляют платформы, разработанные более 10–15 лет назад. Уровень технологического обновления ограничен, зависимость от внешних поставщиков сохраняется. Даже при объёме выпуска около 350-400 тысяч автомобилей в год компания работает в режиме догоняющей модернизации, а не опережающего развития.
Но основной вопрос — цена. "Атом" вроде как позиционируется в качестве автомобиля массового сегмента для городской среды. В зависимости от комплектации стоимость будет составлять 2,5–3,5 млн рублей. Государственная субсидия скинет еще около 900 тысяч. Но уверенности в том, что "Атом" сделает достойное предложение по соотношению цена/качество, нет. Качество должно быть неплохое, но вопрос в том — за сколько.
Впрочем, в отличие от традиционной модели, ориентированной на доработку устаревших решений, "Атом" создаётся как система следующего поколения: электрическая платформа, цифровая архитектура, высокая локализация, масштабируемое производство. Поэтому он на самом деле выглядит одной из немногих реальных точек роста отечественного автопрома.
Константин Двинский. Подписаться.
👍351🤔149❤38👏20😁16🔥15
Стратегический поворот Илона Маска от электромобилей к робототехнике имеет конкретные измеримые цели и является ответом на демографический кризис "белых" народов.
Компания Tesla официально заявила о прекращении с 1 января 2026 года производства флагманских Model S и X на заводе в Фримонте (Калифорния) для переброски ресурсов на новые приоритеты. В частности, на гуманоидных роботов.
Планируется запуск серийного производства роботов-гуманоидов Tesla Optimus в конце 2026 года. Заявленная мощность — 1 миллион единиц в год.
Изначально компания ставила задачу произвести 5 000 роботов уже в 2025 году. Однако на текущий момент подтверждений выполнения плана нет.
Решение принято на фоне резкого падения спроса на нишевые модели Tesla. В IV квартале 2025 года поставки Model S, X, Cybertruck и Semi совокупно упали на 51%. Обновление линейки и рост цен еще на $5 000 усилили отток клиентов к китайским конкурентам, сделав премиальный сегмент экономически нецелесообразным.
Тем не менее, новый курс, обозначаемый как "right tech", представляет собой осознанную технологическую альтернативу глобалистскому проекту.
В отличие от модели, импортирующей рабочую силу, "right tech" делает ставку на создание внутреннего технологического буфера для экономики, столкнувшейся со старением населения и сокращением трудоспособного контингента.
Анонсированный новый фокус Маска — это измеримый инженерно-экономический проект с жесткими сроками и амбициозными количественными показателями. Его успех или провал станет практическим тестом на жизнеспособность принципиально нового подхода на ключевой вызов XXI века.
Впрочем, наиболее вероятным видится следующий сценарий. У Маска получится наладить серийных выпуск гуманоидных роботов. Но далее инициативу перехватят китайцы, которые выиграют и по технологиям, и по цене.
Константин Двинский. Подписаться.
Компания Tesla официально заявила о прекращении с 1 января 2026 года производства флагманских Model S и X на заводе в Фримонте (Калифорния) для переброски ресурсов на новые приоритеты. В частности, на гуманоидных роботов.
Планируется запуск серийного производства роботов-гуманоидов Tesla Optimus в конце 2026 года. Заявленная мощность — 1 миллион единиц в год.
Изначально компания ставила задачу произвести 5 000 роботов уже в 2025 году. Однако на текущий момент подтверждений выполнения плана нет.
Решение принято на фоне резкого падения спроса на нишевые модели Tesla. В IV квартале 2025 года поставки Model S, X, Cybertruck и Semi совокупно упали на 51%. Обновление линейки и рост цен еще на $5 000 усилили отток клиентов к китайским конкурентам, сделав премиальный сегмент экономически нецелесообразным.
Тем не менее, новый курс, обозначаемый как "right tech", представляет собой осознанную технологическую альтернативу глобалистскому проекту.
В отличие от модели, импортирующей рабочую силу, "right tech" делает ставку на создание внутреннего технологического буфера для экономики, столкнувшейся со старением населения и сокращением трудоспособного контингента.
Анонсированный новый фокус Маска — это измеримый инженерно-экономический проект с жесткими сроками и амбициозными количественными показателями. Его успех или провал станет практическим тестом на жизнеспособность принципиально нового подхода на ключевой вызов XXI века.
Впрочем, наиболее вероятным видится следующий сценарий. У Маска получится наладить серийных выпуск гуманоидных роботов. Но далее инициативу перехватят китайцы, которые выиграют и по технологиям, и по цене.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔251👍107😁32💯25❤23👎14
Помощник Президента Максим Орешкин о развитии цифровых платформ:
Достаточно компетентные тезисы. С одной стороны, платформы — необходимая часть опережающего экономического развития. Они снижают издержки и создают бОльшую добавленную стоимость в экономике, ускоряя соответствующие процессы. Например, благодаря маркетплейсам, драйвер роста получила непродовольственная розница, десятки тысяч компаний МСП смогли выйти на рынок всей страны, а доступ к широкой линейки товарам теперь имеют практически все граждане России вне зависимости от места проживания.
С другой стороны, естественный путь развития платформ не может не приводить к началу консолидации вокруг них рынка. Опять, на примере маркетплейсов, мы видим резкое повышение комиссий на продавцов, активное развитие банковского бизнеса, попытки зайти в туризм, стимулирование продаж собственных брендов и т.д.
Только государство может сдержать попытки злоупотреблений, поскольку платформенная экономика на определенном этапе уничтожает конкуренцию. Поэтому России здесь повезло — у нас есть много платформ в различных отраслях, а зависимость от внешних решений является минимальной.
Константин Двинский. Подписаться.
Очень важно понимать, что платформа – это то, что коснется каждого сектора экономики, каждого сектора социальной сферы. Образование, здравоохранение, финансы, торговля, туризм – все шаг за шагом будет платформизировано, и те страны мира, которые эту платформизацию будут сейчас проходить, будут достигать более высокого уровня экономического развития и экономической эффективности.
Благодаря монополизации отдельных рынков роль тех, кто владеет этими платформами, очень серьезно возрастет и во многом станет "похожа на роль феодалов", существовавших в Средние века, по сути, речь идет о "платформенной колонизации". Это, в свою очередь, может служить одной из причин роста неравенства в обществах, концентрации доходов и усиливать и так уже идущие во многих странах негативные тренды. Именно поэтому наличие собственных платформ становится важной частью суверенитета.
Достаточно компетентные тезисы. С одной стороны, платформы — необходимая часть опережающего экономического развития. Они снижают издержки и создают бОльшую добавленную стоимость в экономике, ускоряя соответствующие процессы. Например, благодаря маркетплейсам, драйвер роста получила непродовольственная розница, десятки тысяч компаний МСП смогли выйти на рынок всей страны, а доступ к широкой линейки товарам теперь имеют практически все граждане России вне зависимости от места проживания.
С другой стороны, естественный путь развития платформ не может не приводить к началу консолидации вокруг них рынка. Опять, на примере маркетплейсов, мы видим резкое повышение комиссий на продавцов, активное развитие банковского бизнеса, попытки зайти в туризм, стимулирование продаж собственных брендов и т.д.
Только государство может сдержать попытки злоупотреблений, поскольку платформенная экономика на определенном этапе уничтожает конкуренцию. Поэтому России здесь повезло — у нас есть много платформ в различных отраслях, а зависимость от внешних решений является минимальной.
Константин Двинский. Подписаться.
👍211🤔105❤21🤬7👎6🙏1
В 2025 году на Украине родилось 168,7 тыс детей. Это не просто минимальный показатель за всю историю т.н. "независимости", но и на целых 38% меньше, чем в 2021 году.
Безвозвратные годовые потери Украины на фронте сильно превышают количество новорожденных, а ведь есть еще колоссальная естественная убыль.
Именно поэтому Украина уже проиграла. Возродить демографический потенциал нереально при любых исходах. Сейчас на фронтах стачиваются остатки мужского населения трудоспособного возраста. Замены им нет.
Каждый день СВО ускоряет приближает полное вымирание Украины. Произойдет оно в любом случае. Вопрос лишь в сроках.
Константин Двинский. Подписаться.
Безвозвратные годовые потери Украины на фронте сильно превышают количество новорожденных, а ведь есть еще колоссальная естественная убыль.
Именно поэтому Украина уже проиграла. Возродить демографический потенциал нереально при любых исходах. Сейчас на фронтах стачиваются остатки мужского населения трудоспособного возраста. Замены им нет.
Каждый день СВО ускоряет приближает полное вымирание Украины. Произойдет оно в любом случае. Вопрос лишь в сроках.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔204💯133👍108🙏36🔥18❤10
Forwarded from Портфель Двинского
Проходит месяц за месяцем, а индекс "Хэдхантера" так и не может нащупать "верхнее" дно.
"Верхнее" - потому, что чем выше его значение, тем хуже ситуация на рынке труда. Предоставляемые HH данные являются, на мой взгляд, более релевантными, поскольку Росстат в своих расчетах не учитывает такие факторы, как скрытая безработица, сокращенная рабочая неделя, заняты ли на самом деле самозанятые.
Поэтому индекс HH важно отслеживать регулярно. В январе его значение снова выросло - до рекордных 9,6 после 8,6 в декабре. Такого не было даже в 2020 году во время коронакризиса. И, тем более, в 2022 году.
Количество активных вакансий в январе снизилось на 30% (!) за год, а количество резюме выросло на 39%. Казалось, в начале 2025 года на рынке труда уже были негативные тенденции, но за 12 месяцев они усилились кратно.
Примечательно, что розничная торговля по-прежнему продолжает оставаться одной из немногих отраслей, испытывающих серьезный дефицит кадров: 2,8 против 9,6 по всему индексу. Однако в большинстве других отраслей ситуация плохая.
Мне сложно сказать, почему у многих инвестдомов "Хэдхантер" числится одним из фаворитов 2026 года. Разворот на рынке труда не прослеживается и, более того, ситуация ухудшается. Следовательно, EBITDA будет болтаться около нуля, а выручка практически не расти. Да, HH генерирует хороший объем кэша, но такая же дивидендная доходность в 11-12% есть и у других более понятных и прогнозируемых компаний.
Портфель Двинского — авторский взгляд на фондовый рынок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
"Верхнее" - потому, что чем выше его значение, тем хуже ситуация на рынке труда. Предоставляемые HH данные являются, на мой взгляд, более релевантными, поскольку Росстат в своих расчетах не учитывает такие факторы, как скрытая безработица, сокращенная рабочая неделя, заняты ли на самом деле самозанятые.
Поэтому индекс HH важно отслеживать регулярно. В январе его значение снова выросло - до рекордных 9,6 после 8,6 в декабре. Такого не было даже в 2020 году во время коронакризиса. И, тем более, в 2022 году.
Количество активных вакансий в январе снизилось на 30% (!) за год, а количество резюме выросло на 39%. Казалось, в начале 2025 года на рынке труда уже были негативные тенденции, но за 12 месяцев они усилились кратно.
Примечательно, что розничная торговля по-прежнему продолжает оставаться одной из немногих отраслей, испытывающих серьезный дефицит кадров: 2,8 против 9,6 по всему индексу. Однако в большинстве других отраслей ситуация плохая.
Мне сложно сказать, почему у многих инвестдомов "Хэдхантер" числится одним из фаворитов 2026 года. Разворот на рынке труда не прослеживается и, более того, ситуация ухудшается. Следовательно, EBITDA будет болтаться около нуля, а выручка практически не расти. Да, HH генерирует хороший объем кэша, но такая же дивидендная доходность в 11-12% есть и у других более понятных и прогнозируемых компаний.
Портфель Двинского — авторский взгляд на фондовый рынок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍91🤔55❤23
Новак: замедление роста экономики России в 2025 году было необходимо для борьбы с инфляцией, задачу удается решить
Формулировку, конечно, придумали очень неудачную. Нет никакой прямой связи в моменте между высокими темпами роста экономики и высокой инфляцией. А долгосрочно наоборот: увеличение выпуска товаров и услуг насыщает рынок, что является дезинфляционным фактором.
ЦБ заявляет о неком дефиците кадров и перегрузке производственных мощностей. Но, во-первых, ни того, ни другого уже давно нет. А во-вторых, такие "проблемы" решаются через повышение производительности труда и создание новых производственных мощностей. Ограничивать же темпы роста кредитования можно административными методами через макропруденциальные лимиты.
Просто когда ВВП стал расти на >4%, Центробанк испугался. В либерально-монетаристских учебниках не сказано, что такое возможно в условиях внешних ограничений. Поэтому ЦБ начал, как вне себя, повышать ставку, а также выдумал понятие "перегрев".
Инфляционный же всплеск случился из-за неконтролируемой и быстрой девальвации, а также плохого урожая 2024 года. Но ставкой это не лечится.
Правительство пыталось смягчить ситуацию и не допустить стагнации через бюджетный стимул. Но при ставке в 21% деньги закончились. Все же возможности влияния на экономику у ЦБ и правительства несопоставимы.
В результате сейчас все вынуждены говорить о "плановом охлаждении" с целью "борьбы с инфляцией". Причем все понимают, что формулировки звучат нелепо, но что-то другое придумать сложно.
Константин Двинский. Подписаться.
Формулировку, конечно, придумали очень неудачную. Нет никакой прямой связи в моменте между высокими темпами роста экономики и высокой инфляцией. А долгосрочно наоборот: увеличение выпуска товаров и услуг насыщает рынок, что является дезинфляционным фактором.
ЦБ заявляет о неком дефиците кадров и перегрузке производственных мощностей. Но, во-первых, ни того, ни другого уже давно нет. А во-вторых, такие "проблемы" решаются через повышение производительности труда и создание новых производственных мощностей. Ограничивать же темпы роста кредитования можно административными методами через макропруденциальные лимиты.
Просто когда ВВП стал расти на >4%, Центробанк испугался. В либерально-монетаристских учебниках не сказано, что такое возможно в условиях внешних ограничений. Поэтому ЦБ начал, как вне себя, повышать ставку, а также выдумал понятие "перегрев".
Инфляционный же всплеск случился из-за неконтролируемой и быстрой девальвации, а также плохого урожая 2024 года. Но ставкой это не лечится.
Правительство пыталось смягчить ситуацию и не допустить стагнации через бюджетный стимул. Но при ставке в 21% деньги закончились. Все же возможности влияния на экономику у ЦБ и правительства несопоставимы.
В результате сейчас все вынуждены говорить о "плановом охлаждении" с целью "борьбы с инфляцией". Причем все понимают, что формулировки звучат нелепо, но что-то другое придумать сложно.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬404💯109👍10🤔8👎7👏3
Ситуацию в металлургической отрасли ярко показывает финансовый отчет "Северстали" за 2025 год.
Почему именно "Северсталь". Данное предприятие является самым эффективным в мире по производительности труда и имеет самую низкую себестоимость выпускаемой продукции. То есть может маневрировать ценами лучше конкурентов.
Несмотря на падение производства стали в России на 4,6%, а потребления — на 14%, выпуск "Северстали" не снизился. Однако по финансовым метрикам показатели следующие:
▪️Выручка: 712,9 млрд (-14%)
▪️EBITDA: 137,6 млрд (-42%)
▪️Инвестиции: 173,5 млрд (+46%)
▪️Чистая прибыль: 32 млрд (-79%)
▪️Свободный денежный поток: -30,5 млрд (годом ранее — плюс 96,8 млрд)
Как видим, даже у самой эффективной компании, из-за падения цен на сталь в отсутствие спроса и роста издержек, операционная прибыль сократилась на 42%, а чистая прибыль рухнула практически на 80%.
Значительная часть металлургов уже несколько кварталов работают в ноль, а некоторые — в минус.
Константин Двинский. Подписаться.
Почему именно "Северсталь". Данное предприятие является самым эффективным в мире по производительности труда и имеет самую низкую себестоимость выпускаемой продукции. То есть может маневрировать ценами лучше конкурентов.
Несмотря на падение производства стали в России на 4,6%, а потребления — на 14%, выпуск "Северстали" не снизился. Однако по финансовым метрикам показатели следующие:
▪️Выручка: 712,9 млрд (-14%)
▪️EBITDA: 137,6 млрд (-42%)
▪️Инвестиции: 173,5 млрд (+46%)
▪️Чистая прибыль: 32 млрд (-79%)
▪️Свободный денежный поток: -30,5 млрд (годом ранее — плюс 96,8 млрд)
Как видим, даже у самой эффективной компании, из-за падения цен на сталь в отсутствие спроса и роста издержек, операционная прибыль сократилась на 42%, а чистая прибыль рухнула практически на 80%.
Значительная часть металлургов уже несколько кварталов работают в ноль, а некоторые — в минус.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔180😱92🤬41❤17👍14🫡2
Итак
В честь дня рождения канала открываем доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится именно на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://t.me/+QL16eUhXFEo3NDY0
реклама
В честь дня рождения канала открываем доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится именно на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://t.me/+QL16eUhXFEo3NDY0
реклама
👍119👎74❤39😁12🤔4😱2
Банк России:
— В 4кв2025 произошло оживление кредитной и экономической активности.
— Инфляция в 2025 оказалась самой низкой за последние годы благодаря жесткой ДКП и действию ряда временных факторов.
При этом устойчивое инфляционное давление и инфляционные ожидания остаются повышенными.
— В январе ожидаемо реализовались значимые временные проинфляционные факторы:
1) Рост потребительских цен с поправкой на сезонность ускорился.
2) Реакция цен на повышение налогов и тарифов несет риски сохранения высоких инфляционных ожиданий населения и бизнеса и замедления снижения темпов роста цен.
— Рост экономической активности по-прежнему определяется потребительским спросом, в основе которого сохраняющийся уверенный рост доходов.
— Деловые ожидания предприятий предполагают дальнейшее расширение производства.
— При этом более сдержанные планы компаний по увеличению численности персонала будут способствовать выравниванию увеличением зарплат с ростом производительности труда.
— Ситуация на российских финансовых рынках в январе была неоднозначной.
Константин Двинский. Подписаться.
— В 4кв2025 произошло оживление кредитной и экономической активности.
— Инфляция в 2025 оказалась самой низкой за последние годы благодаря жесткой ДКП и действию ряда временных факторов.
При этом устойчивое инфляционное давление и инфляционные ожидания остаются повышенными.
— В январе ожидаемо реализовались значимые временные проинфляционные факторы:
1) Рост потребительских цен с поправкой на сезонность ускорился.
2) Реакция цен на повышение налогов и тарифов несет риски сохранения высоких инфляционных ожиданий населения и бизнеса и замедления снижения темпов роста цен.
— Рост экономической активности по-прежнему определяется потребительским спросом, в основе которого сохраняющийся уверенный рост доходов.
— Деловые ожидания предприятий предполагают дальнейшее расширение производства.
— При этом более сдержанные планы компаний по увеличению численности персонала будут способствовать выравниванию увеличением зарплат с ростом производительности труда.
— Ситуация на российских финансовых рынках в январе была неоднозначной.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬262🤔47❤8👍5👎5😁3
В феврале из ФНБ в рамках бюджетного правила будет изъято еще 226,8 млрд рублей, что даже больше, чем в январе (192,1 млрд). За два месяца — уже 418,9 млрд, которые несколько лет назад Минфин не удосужился выделить на стратегический проект Северного широтного хода. Теперь эти средства сливаются буквально за пару месяцев. Хотя ранее могли быть проинвестированы в проекты развития, которые сейчас генерировали бы дополнительные налоги и снижали бы зависимость бюджета от нефтегазовых поступлений. Писал об этом еще лет 6-7 назад.
В январе нефтегазовые доходы казны составили 393 млрд рублей — минимальный показатель с ковидного 2020 года. По году недобор, судя по всему, будет в размере 3,5-4 трлн рублей — столько же, сколько в плане заложен дефицит. То есть он вырастет в два раза.
Впрочем, сейчас говорить об упущенных возможностях хоть и нужно, но с практической точки зрения бессмысленно. Вопрос в том — что делать?
Оптимальный вариант — рассмотреть возможность ограниченной целевой эмиссии под конкретные проекты развития, генерирующие серьезный мультипликативный эффект. Вложения в реальный сектор экономики не разгоняют потребительскую инфляцию, а в промышленности в ряде отраслей у нас и вовсе наблюдается дефляция из-за обвала спроса.
Инфраструктурное строительство является одним из наиболее подходящих направлений. БАМ-3 заморожен. Хотя даже в текущих условиях нынешней пропускной способности Восточного полигона не хватает. Все необходимое есть. Металлургические мощности недозагружены, валюты для импорта нужной техники достаточно, предпроектные работы проведены. Да и вагоностроительные заводы сильно сократили производство, что позволяет в моменте нарастить выпуск без сильного увеличения ФОТ.
Стройка, тем более — нужных для страны проектов, моментально оживит экономику, что приведет к росту налоговых поступлений. А если Центробанк не хочет даже умеренного роста реальной денежной массы (что нормально), то может просто снизить интенсивность работы банковского мультипликатора, просто изменив эмиссионный механизм.
Константин Двинский. Подписаться.
В январе нефтегазовые доходы казны составили 393 млрд рублей — минимальный показатель с ковидного 2020 года. По году недобор, судя по всему, будет в размере 3,5-4 трлн рублей — столько же, сколько в плане заложен дефицит. То есть он вырастет в два раза.
Впрочем, сейчас говорить об упущенных возможностях хоть и нужно, но с практической точки зрения бессмысленно. Вопрос в том — что делать?
Оптимальный вариант — рассмотреть возможность ограниченной целевой эмиссии под конкретные проекты развития, генерирующие серьезный мультипликативный эффект. Вложения в реальный сектор экономики не разгоняют потребительскую инфляцию, а в промышленности в ряде отраслей у нас и вовсе наблюдается дефляция из-за обвала спроса.
Инфраструктурное строительство является одним из наиболее подходящих направлений. БАМ-3 заморожен. Хотя даже в текущих условиях нынешней пропускной способности Восточного полигона не хватает. Все необходимое есть. Металлургические мощности недозагружены, валюты для импорта нужной техники достаточно, предпроектные работы проведены. Да и вагоностроительные заводы сильно сократили производство, что позволяет в моменте нарастить выпуск без сильного увеличения ФОТ.
Стройка, тем более — нужных для страны проектов, моментально оживит экономику, что приведет к росту налоговых поступлений. А если Центробанк не хочет даже умеренного роста реальной денежной массы (что нормально), то может просто снизить интенсивность работы банковского мультипликатора, просто изменив эмиссионный механизм.
Константин Двинский. Подписаться.
👍88🤬17❤6😱4😁1🤔1