Подразделение Wildberries под названием WB Travel запускает сеть отелей на зарубежных курортах. Первая гостиница откроется 15 февраля в египетском Шарм-эль-Шейхе на берегу Красного моря. Название тоже брендированное - WB Travel Dreams Vacation.
Некоторое время назад писал, что российские маркетплейсы Wildberries и Ozon имеют хорошие перспективы превратиться в многопрофильные холдинги, занимающиеся, казалось бы, нетипичными для себя проектами. Но такое развитие событий вполне логично. На примере Amazon мы видим, что некогда крупнейшая в мире платформа электронной коммерции запустила разветвленную сеть дата-центров, занимается выпуском электроники, искусственным интеллектом, имеет в своем составе популярные медиаплатформы.
Такая трансформация естественна, поскольку сам бизнес маркетплейсов является крайне низкомаржинальным. Но он консолидирует вокруг себя огромную аудиторию, которую далее можно перенаправить на другие направления работы. Например, "Озон банк" имеет в пять раз меньшую выручку, чем маркетплейс "Озон", но зарабатывает половину прибыли по EBITDA от всей группы.
Wildberries также активно идет в финтех, но запускает и другие направления. Из недавних и перспективных- это сервис такси и упомянутая выше сеть отелей.
Однако здесь снова возникает вопрос: почему WB занимается такими проектами за рубежом, а не внутри России? Сервис такси был запущен в Белоруссии и Узбекистане. Теоретически это еще можно было списать на проведение тестирования перед началом полномасштабной работы в России, чтобы сразу составить конкуренцию "Яндексу".
Но что касается отелей, то открывать их можно было начать и в нашей стране. В России сохраняется существенный дефицит туристской инфраструктуры и недостаток номерного фонда. Связано это с существенным ростом туристических потоков внутри страны по понятным причинам. Отсюда такие высокие цены на размещение. Особенно - в высокий сезон по популярным направлениям. Например, рентабельность по OIBDA популярной сети отелей Cosmos составляет 34%. Это очень хороший показатель практически для любого бизнеса.
Поэтому то, что Wildberries строит международный холдинг, - хорошо. Плюс для нашей экономики от этого, разумеется, есть. Но все же в первую очередь компания такого уровня должна инвестировать внутри страны, развивать новые направления здесь и уже потом выходить за рубеж. WB - уже не просто частная компания, а стратегически значимое предприятие, через которое проходят триллионы рублей денежных потоков. Соответственно, направляющая рука государства здесь уже давно необходима.
Константин Двинский. Подписаться.
Некоторое время назад писал, что российские маркетплейсы Wildberries и Ozon имеют хорошие перспективы превратиться в многопрофильные холдинги, занимающиеся, казалось бы, нетипичными для себя проектами. Но такое развитие событий вполне логично. На примере Amazon мы видим, что некогда крупнейшая в мире платформа электронной коммерции запустила разветвленную сеть дата-центров, занимается выпуском электроники, искусственным интеллектом, имеет в своем составе популярные медиаплатформы.
Такая трансформация естественна, поскольку сам бизнес маркетплейсов является крайне низкомаржинальным. Но он консолидирует вокруг себя огромную аудиторию, которую далее можно перенаправить на другие направления работы. Например, "Озон банк" имеет в пять раз меньшую выручку, чем маркетплейс "Озон", но зарабатывает половину прибыли по EBITDA от всей группы.
Wildberries также активно идет в финтех, но запускает и другие направления. Из недавних и перспективных- это сервис такси и упомянутая выше сеть отелей.
Однако здесь снова возникает вопрос: почему WB занимается такими проектами за рубежом, а не внутри России? Сервис такси был запущен в Белоруссии и Узбекистане. Теоретически это еще можно было списать на проведение тестирования перед началом полномасштабной работы в России, чтобы сразу составить конкуренцию "Яндексу".
Но что касается отелей, то открывать их можно было начать и в нашей стране. В России сохраняется существенный дефицит туристской инфраструктуры и недостаток номерного фонда. Связано это с существенным ростом туристических потоков внутри страны по понятным причинам. Отсюда такие высокие цены на размещение. Особенно - в высокий сезон по популярным направлениям. Например, рентабельность по OIBDA популярной сети отелей Cosmos составляет 34%. Это очень хороший показатель практически для любого бизнеса.
Поэтому то, что Wildberries строит международный холдинг, - хорошо. Плюс для нашей экономики от этого, разумеется, есть. Но все же в первую очередь компания такого уровня должна инвестировать внутри страны, развивать новые направления здесь и уже потом выходить за рубеж. WB - уже не просто частная компания, а стратегически значимое предприятие, через которое проходят триллионы рублей денежных потоков. Соответственно, направляющая рука государства здесь уже давно необходима.
Константин Двинский. Подписаться.
💯436👍117🤔73❤32👎14🔥7
Владимир Путин по итогам заседания Совета по стратегическому развитию и национальным проектам дал правительству и Центробанку перечень поручений. Ключевым в экономической сфере стала необходимость восстановления темпов роста при сохранении инфляции на уровне в 4-5%. Ответственными назначены председатель правительства Михаил Мишустин, глава Центробанка Эльвира Набиуллина, а также руководители субъектов РФ.
Напомню, в 2020-2024 гг. (Мишустин стал премьер-министром в начале 2020 г.) ВВП России рос средними темпами в 2,04%. И это несмотря на тяжелейший коронакризис и не менее сложную ситуацию санкционного удара спустя два года. В это же время, в предыдущую пятилетку (2015-2019 гг.), экономика прибавляла в среднем 1%. Именно тогда наблюдался триумф монетаризма, а 2017-2019 гг. ЦБ до сих пор вспоминает как идеальное время в деле борьбы с инфляцией. Только вот экономика не развивалась.
Мишустин же показал, что понимает и знает, как обеспечивать и экономический рост, и увеличение реального благосостояния граждан. Принимаемые правительством с 2020 года меры были абсолютно верными и дали результат. Однако в 2025 году, в который мы вошли с ключевой ставкой в 21%, даже самые правильные решения и самые перспективные проекты оказались практически бессмысленными. Ведь при такой беспрецедентно жесткой денежно-кредитной политике все усилия обнуляются.
Тем не менее, ключевая ставка пусть медленно, но снижается (хотя реальный "ключ" растет). И даже при 12%, которые ожидаются на конец 2026 года, вернуться хотя бы на 3-4% в 2027 году вполне реально. Но есть один важный момент.
В предыдущие годы основным инструментом правительства являлся бюджетный стимул. Механизмы развития экономики были эффективно настроены: одновременно поддерживались как предложение, так и спрос, появились элементы государственного планирования, а цифровизация управленческих процессов позволила гибко и своевременно принимать решения по бюджету.
Сейчас бюджетного стимула нет: казна испытывает существенный дефицит, который не является управляемым. Изначально в бюджете на 2025 год дефицит был заложен в размере 1,17 трлн рублей, а закончили год, в лучшем случае, с 5,74 трлн (окончательная оценка будет представлена несколько позже). Разница практически в 5 (!) раз. На 2026 год дефицит заложен в 3,8 трлн рублей. Но проект верстался исходя из стоимости нефти Urals в 59$ за баррель, а курса доллара - в 92,2 рубля. На текущий момент значения составляют +/-35$ и 78,2 рубля соответственно. Поэтому только по нефтяной части разница примерно в два раза.
Соответственно, средства в бюджете будут ограничены. В лучшем случае удастся подтянуть ненефтегазовую часть за счет дальнейшего обеления экономики и увеличения собираемости налога. Но этим получится лишь компенсировать сокращающиеся нефтегазовые доходы.
Значит, Мишустину нужно будет использовать новые инструменты для выполнения поставленной задачи. В принципе, они известны. Это ускоренный рост производительности труда, внедрение новейших технологий вроде искусственного интеллекта, перезапуск инвестиционного процесса, насыщение внутреннего рынка "полезным" импортом и т.д. В целом, правительство начинало это делать ещё в 2024 году, но из-за резкого ужесточения денежно-кредитной политики пришлось перейти в режим спасения экономики, а не её развития. Посмотрим, что получится сделать сейчас.
Константин Двинский. Подписаться.
Напомню, в 2020-2024 гг. (Мишустин стал премьер-министром в начале 2020 г.) ВВП России рос средними темпами в 2,04%. И это несмотря на тяжелейший коронакризис и не менее сложную ситуацию санкционного удара спустя два года. В это же время, в предыдущую пятилетку (2015-2019 гг.), экономика прибавляла в среднем 1%. Именно тогда наблюдался триумф монетаризма, а 2017-2019 гг. ЦБ до сих пор вспоминает как идеальное время в деле борьбы с инфляцией. Только вот экономика не развивалась.
Мишустин же показал, что понимает и знает, как обеспечивать и экономический рост, и увеличение реального благосостояния граждан. Принимаемые правительством с 2020 года меры были абсолютно верными и дали результат. Однако в 2025 году, в который мы вошли с ключевой ставкой в 21%, даже самые правильные решения и самые перспективные проекты оказались практически бессмысленными. Ведь при такой беспрецедентно жесткой денежно-кредитной политике все усилия обнуляются.
Тем не менее, ключевая ставка пусть медленно, но снижается (хотя реальный "ключ" растет). И даже при 12%, которые ожидаются на конец 2026 года, вернуться хотя бы на 3-4% в 2027 году вполне реально. Но есть один важный момент.
В предыдущие годы основным инструментом правительства являлся бюджетный стимул. Механизмы развития экономики были эффективно настроены: одновременно поддерживались как предложение, так и спрос, появились элементы государственного планирования, а цифровизация управленческих процессов позволила гибко и своевременно принимать решения по бюджету.
Сейчас бюджетного стимула нет: казна испытывает существенный дефицит, который не является управляемым. Изначально в бюджете на 2025 год дефицит был заложен в размере 1,17 трлн рублей, а закончили год, в лучшем случае, с 5,74 трлн (окончательная оценка будет представлена несколько позже). Разница практически в 5 (!) раз. На 2026 год дефицит заложен в 3,8 трлн рублей. Но проект верстался исходя из стоимости нефти Urals в 59$ за баррель, а курса доллара - в 92,2 рубля. На текущий момент значения составляют +/-35$ и 78,2 рубля соответственно. Поэтому только по нефтяной части разница примерно в два раза.
Соответственно, средства в бюджете будут ограничены. В лучшем случае удастся подтянуть ненефтегазовую часть за счет дальнейшего обеления экономики и увеличения собираемости налога. Но этим получится лишь компенсировать сокращающиеся нефтегазовые доходы.
Значит, Мишустину нужно будет использовать новые инструменты для выполнения поставленной задачи. В принципе, они известны. Это ускоренный рост производительности труда, внедрение новейших технологий вроде искусственного интеллекта, перезапуск инвестиционного процесса, насыщение внутреннего рынка "полезным" импортом и т.д. В целом, правительство начинало это делать ещё в 2024 году, но из-за резкого ужесточения денежно-кредитной политики пришлось перейти в режим спасения экономики, а не её развития. Посмотрим, что получится сделать сейчас.
Константин Двинский. Подписаться.
❤267👍217🤔153😁29😱8🫡7
Мировые центробанки в ноябре 2025 года скупили 45 тонн золота, всего за 11 месяцев 2025 года — 297 тонн.
Между тем, Центробанк России прекратил пополнение золотого резерва в апреле 2020 года.
Константин Двинский. Подписаться.
Между тем, Центробанк России прекратил пополнение золотого резерва в апреле 2020 года.
Константин Двинский. Подписаться.
🤬718🤔118👎27😁13❤1🙏1
Прекрасно помню, как 5-7 лет назад в обществе доминировала точка зрения, что электромобили - бесперспективная игрушка, у которой нет будущего. Проехать могут они мало, заряжаются долго, а в суровых зимних условиях могут и вовсе не работать. Да и развитой зарядной инфраструктуры нет, чтобы использование электромобилей было удобным.
Впрочем, большой скепсис всегда возникает по отношению к новым и не совсем понятным широким народным массам вещам. 30-35 лет назад пузырем называли интернет, 10 лет назад - криптовалюты, а сейчас - искусственный интеллект. Понятно, что на начальном этапе технологии являются несовершенными и имеют массу недостатков.
Однако их развитие нивелирует недостатки и создает много преимуществ. Себестоимость производства тех же электромобилей в Китае уже сейчас сопоставима с машинами с ДВС, устанавливать зарядки в городе проще, чем открывать новые АЗС, запас хода постоянно увеличивается, а время подзарядки уже сейчас составляет 5-7 минут на быстрых ЭЗС.
Негативную роль в восприятии электромобилей сыграла в свое время западная пропаганда. Европа и США активно навязывали всему миру так называемую "зеленую повестку", продавливая в том числе электромобили. Сейчас такая риторика сошла на нет: о геоэкономических причинах этого я писал ранее. Но развитие электромобилей не остановилось, а только ускорилось.
По итогам 2025 года продажи традиционных автомобилей с ДВС составили всего чуть больше половины (около 45 млн единиц). По 20-25% заняли электромобили и гибриды. Всего же их продажи выросли на 22%, в то время как авто с ДВС стагнировали.
Лидером остается Китай. В Поднебесной уже более половины продаж составляют электромобили и гибриды. При этом еще в 2021 году их доля составляла всего 13-14%. К 2030 году значение дойдет до 75-80%.
Примечательно, что крупнейшим в мире производителем автомобилей является китайская BYD, которая занимает долю в 20%, на втором месте - также китайский Geely с долей в 10,2%, а распиаренная Tesla - лишь на третьем с 7,7%.
Неужели Китай купился на западную "зеленую повестку"? Конечно нет. Китаю выгодно развитие электромобилей сразу по нескольким причинам.
Во-первых, это позволяет сократить зависимость от нефти, 70% которой составляет импорт через уязвимые маршруты. Электромобили могут питаться энергией от ГЭС, АЭС, угольных электростанций, ветряков и солнечных батарей. Да и про газ из России не нужно забывать.
Во-вторых, китайские производители совершили технологический рывок и сильно обогнали европейских конкурентов. Если борьба с некогда знаменитыми мировыми концернами по ДВС хоть и была успешной, но давалась тяжело, то в электромобилях все стартовали плюс-минус с одного уровня. Теперь КНР создала собственных глобальных чемпионов, заваливающих мировые рынки.
В-третьих, здесь Китай контролирует всю цепочку, включая редкоземельные металлы. Предприятия КНР доминируют в переработке лития, являются лидером в LFP-батареях и аккумуляторах. Создается огромная добавленная стоимость, которая остается внутри страны, в том числе, благодаря экспорту.
Ну а развитие электрозарядной инфраструктуры - дело совсем простое, если им заниматься.
В 2026 году темпы продаж электромобилей хоть и замедлятся, но составят солидные 12-14%, в то время как коммерциализация автомобилей с ДВС будет стагнировать на отметке в 0-2%. Но сейчас важны уже не только темпы, но и значения в объемах. Электромобили и гибриды пройдут отметку в 50% и будут дальше быстро увеличивать долю.
Означает ли это, что закончилась эпоха ДВС? Разумеется, нет. Двигатели внутреннего сгорания еще очень долго будут востребованы во многих регионах и нишах и, конечно, сохранят свою долю. Но как технология, определяющая развитие автопрома, ДВС себя исчерпал.
Константин Двинский. Подписаться.
Впрочем, большой скепсис всегда возникает по отношению к новым и не совсем понятным широким народным массам вещам. 30-35 лет назад пузырем называли интернет, 10 лет назад - криптовалюты, а сейчас - искусственный интеллект. Понятно, что на начальном этапе технологии являются несовершенными и имеют массу недостатков.
Однако их развитие нивелирует недостатки и создает много преимуществ. Себестоимость производства тех же электромобилей в Китае уже сейчас сопоставима с машинами с ДВС, устанавливать зарядки в городе проще, чем открывать новые АЗС, запас хода постоянно увеличивается, а время подзарядки уже сейчас составляет 5-7 минут на быстрых ЭЗС.
Негативную роль в восприятии электромобилей сыграла в свое время западная пропаганда. Европа и США активно навязывали всему миру так называемую "зеленую повестку", продавливая в том числе электромобили. Сейчас такая риторика сошла на нет: о геоэкономических причинах этого я писал ранее. Но развитие электромобилей не остановилось, а только ускорилось.
По итогам 2025 года продажи традиционных автомобилей с ДВС составили всего чуть больше половины (около 45 млн единиц). По 20-25% заняли электромобили и гибриды. Всего же их продажи выросли на 22%, в то время как авто с ДВС стагнировали.
Лидером остается Китай. В Поднебесной уже более половины продаж составляют электромобили и гибриды. При этом еще в 2021 году их доля составляла всего 13-14%. К 2030 году значение дойдет до 75-80%.
Примечательно, что крупнейшим в мире производителем автомобилей является китайская BYD, которая занимает долю в 20%, на втором месте - также китайский Geely с долей в 10,2%, а распиаренная Tesla - лишь на третьем с 7,7%.
Неужели Китай купился на западную "зеленую повестку"? Конечно нет. Китаю выгодно развитие электромобилей сразу по нескольким причинам.
Во-первых, это позволяет сократить зависимость от нефти, 70% которой составляет импорт через уязвимые маршруты. Электромобили могут питаться энергией от ГЭС, АЭС, угольных электростанций, ветряков и солнечных батарей. Да и про газ из России не нужно забывать.
Во-вторых, китайские производители совершили технологический рывок и сильно обогнали европейских конкурентов. Если борьба с некогда знаменитыми мировыми концернами по ДВС хоть и была успешной, но давалась тяжело, то в электромобилях все стартовали плюс-минус с одного уровня. Теперь КНР создала собственных глобальных чемпионов, заваливающих мировые рынки.
В-третьих, здесь Китай контролирует всю цепочку, включая редкоземельные металлы. Предприятия КНР доминируют в переработке лития, являются лидером в LFP-батареях и аккумуляторах. Создается огромная добавленная стоимость, которая остается внутри страны, в том числе, благодаря экспорту.
Ну а развитие электрозарядной инфраструктуры - дело совсем простое, если им заниматься.
В 2026 году темпы продаж электромобилей хоть и замедлятся, но составят солидные 12-14%, в то время как коммерциализация автомобилей с ДВС будет стагнировать на отметке в 0-2%. Но сейчас важны уже не только темпы, но и значения в объемах. Электромобили и гибриды пройдут отметку в 50% и будут дальше быстро увеличивать долю.
Означает ли это, что закончилась эпоха ДВС? Разумеется, нет. Двигатели внутреннего сгорания еще очень долго будут востребованы во многих регионах и нишах и, конечно, сохранят свою долю. Но как технология, определяющая развитие автопрома, ДВС себя исчерпал.
Константин Двинский. Подписаться.
👍309👎73❤63🔥24💯22😁19
МВФ считает, что ВВП России вырос в 2025 году на 0,6% и наша страна находится в списке стран с самыми низкими темпами экономического развития. При этом мировая экономика прибавила 3,2%.
Верить МВФ — конечно, такое себе занятие. Но даже если Росстат подсчитает, что ВВП вырос на целый 1%, то особой разницы с 0,6% нет.
Центробанк отлично справился с задачей "охлаждения" экономики и борьбой с "перегревом".
Константин Двинский. Подписаться.
Верить МВФ — конечно, такое себе занятие. Но даже если Росстат подсчитает, что ВВП вырос на целый 1%, то особой разницы с 0,6% нет.
Центробанк отлично справился с задачей "охлаждения" экономики и борьбой с "перегревом".
Константин Двинский. Подписаться.
🤬643💯163🤔16❤11👏4👎1
А это список государств с наибольшим приростом ВВП за 2025 год
В него попали сразу четыре страны постсоветского пространства: Киргизия (+8%), Таджикистан (+7,5%), Грузия (+7,2%), Узбекистан (+6,8%). Даже странно, почему у них нет "перегрева".
Константин Двинский. Подписаться.
В него попали сразу четыре страны постсоветского пространства: Киргизия (+8%), Таджикистан (+7,5%), Грузия (+7,2%), Узбекистан (+6,8%). Даже странно, почему у них нет "перегрева".
Константин Двинский. Подписаться.
🤬486😁108💯96🤔38❤19😱1
Так уж и быть.
В честь наступившего Нового Года открываю доступ к моему приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество эксклюзивной информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://t.me/+2fen__0TKZsxNWVk
реклама
В честь наступившего Нового Года открываю доступ к моему приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество эксклюзивной информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — https://t.me/+2fen__0TKZsxNWVk
реклама
👎156👍54🔥42🤔14😁12❤3
Подписчики спрашивают, почему я ничего не пишу по вопросу захвата российского танкера американцами.
А что здесь писать?
В очередной раз указывать на "международное право"? Только наивные или глупые люди в него до сих пор верят.
Призывать к ответным действиям в отношении США? Очевидно, что никто не будет наносить удар по американским кораблям. Захват американских судов, идущих под офшорными флагами, возможен, но силы нашего ВМФ и противника несопоставимы.
Снова указывать на некомпетентность российской управленческой системы? А смысл, когда это и так всем очевидно? Понятно, что в спешке менять флаг, зная, что не сможешь ответить силой, — безрассудство.
Но во всей этой истории важны последствия. Атаки на танкеры "теневого флота" продолжатся. Сейчас США захотели показать, что Венесуэлу должны контролировать только они, и присутствие любых других игроков недопустимо. Однако европейцами подобное воспринято как сигнал к действию.
Для нас эта история становится принципиальной. Блокировать Балтику США не будут, а европейцы уже делают попытки. Вот здесь закрывать глаза и пытаться спустить ситуацию уже не получится.
Главное — чтобы суда наконец-то начали ходить под флагом России, а не всевозможных офшоров.
P.S. Белый дом утверждает, что танкер "Маринера" является частью теневого флота Венесуэлы.
Константин Двинский. Подписаться.
А что здесь писать?
В очередной раз указывать на "международное право"? Только наивные или глупые люди в него до сих пор верят.
Призывать к ответным действиям в отношении США? Очевидно, что никто не будет наносить удар по американским кораблям. Захват американских судов, идущих под офшорными флагами, возможен, но силы нашего ВМФ и противника несопоставимы.
Снова указывать на некомпетентность российской управленческой системы? А смысл, когда это и так всем очевидно? Понятно, что в спешке менять флаг, зная, что не сможешь ответить силой, — безрассудство.
Но во всей этой истории важны последствия. Атаки на танкеры "теневого флота" продолжатся. Сейчас США захотели показать, что Венесуэлу должны контролировать только они, и присутствие любых других игроков недопустимо. Однако европейцами подобное воспринято как сигнал к действию.
Для нас эта история становится принципиальной. Блокировать Балтику США не будут, а европейцы уже делают попытки. Вот здесь закрывать глаза и пытаться спустить ситуацию уже не получится.
Главное — чтобы суда наконец-то начали ходить под флагом России, а не всевозможных офшоров.
P.S. Белый дом утверждает, что танкер "Маринера" является частью теневого флота Венесуэлы.
Константин Двинский. Подписаться.
💯365🤔156🤬62❤31😁18👍11
Два дня назад вице-президент Венесуэлы Делси Родригес принесла присягу в качестве и.о. главы государства. С того момента никаких заявлений от официального Каракаса не было. Зато их много слышно из Вашингтона, где вполне конкретно объясняют, что будет дальше с венесуэльской нефтью. Конечно, это можно списать на очередные фантазии, но ведь опровержения от Родригес или кого-то еще не последовало.
Можно сказать с уверенностью, что Дональд Трамп считает венесуэльские запасы нефти своими. Напомню, это 303 млрд баррелей - больше, чем у любой другой страны.
Официальный Вашингтон не стесняется заявлять, что торговля венесуэльской нефтью теперь будет происходить только через США. Доходы, надо полагать, будут делиться между венесуэльской и американской сторонами. Но пока непонятно в какой пропорции. Даже 50 на 50 было бы слишком большой щедростью со стороны Трампа. Хотя, если "черное золото" будет идти на внутренний американский рынок по себестоимости, то США, так уж и быть, могут ничего не забирать.
Уже сейчас первые 50 млн баррелей нефти Merey, находившиеся на танкерах, взяты под контроль Штатов. Сейчас добыча в бассейне Ориноко составляет 800 тыс. -1 млн б/с и 80% этого объема направляется в Китай. Скорее всего, поставки будут перенаправлены на американское побережье Мексиканского залива, где находятся НПЗ, заточенные как раз под тяжелую венесуэльскую нефть. Дополнительные объемы (тем более - с дисконтом) позволят снизить стоимость нефтепродуктов на внутреннем американском рынке, чего добивается Трамп.
К слову, тактически прекращение поставок в Китай может быть выгодно России, так как мы можем компенсировать выпадающие объемы. Но мировой рынок нефти всегда сбалансирован, поэтому рассчитывать на подобное на постоянной основе не стоит.
В экспертном сообществе уже подсчитали, что для восстановления добычи в Венесуэле на уровне в 3 млн. б/с требуется от 110 до 180 млрд долларов. Деньги немаленькие, но Штаты относительно легко могут их выложить. Тем более, инвестиции будут растянуты на много лет. Другое дело, что себестоимость добычи в бассейне Ориноко высокая, и отдача на вложенный капитал может быть минимальной.
Но в любом случае, нефти в мире вновь становится много. По крайней, мере в обозримой перспективе цена на нее не пойдет вверх, а стабилизация на текущих уровнях или даже ниже - базовый сценарий. Учитывая серьезные дисконты на Urals, России нужно учиться жить без нефти. А это означает, что необходимо менять значительную часть финансовой архитектуры государственного управления.
Константин Двинский. Подписаться.
Можно сказать с уверенностью, что Дональд Трамп считает венесуэльские запасы нефти своими. Напомню, это 303 млрд баррелей - больше, чем у любой другой страны.
Официальный Вашингтон не стесняется заявлять, что торговля венесуэльской нефтью теперь будет происходить только через США. Доходы, надо полагать, будут делиться между венесуэльской и американской сторонами. Но пока непонятно в какой пропорции. Даже 50 на 50 было бы слишком большой щедростью со стороны Трампа. Хотя, если "черное золото" будет идти на внутренний американский рынок по себестоимости, то США, так уж и быть, могут ничего не забирать.
Уже сейчас первые 50 млн баррелей нефти Merey, находившиеся на танкерах, взяты под контроль Штатов. Сейчас добыча в бассейне Ориноко составляет 800 тыс. -1 млн б/с и 80% этого объема направляется в Китай. Скорее всего, поставки будут перенаправлены на американское побережье Мексиканского залива, где находятся НПЗ, заточенные как раз под тяжелую венесуэльскую нефть. Дополнительные объемы (тем более - с дисконтом) позволят снизить стоимость нефтепродуктов на внутреннем американском рынке, чего добивается Трамп.
К слову, тактически прекращение поставок в Китай может быть выгодно России, так как мы можем компенсировать выпадающие объемы. Но мировой рынок нефти всегда сбалансирован, поэтому рассчитывать на подобное на постоянной основе не стоит.
В экспертном сообществе уже подсчитали, что для восстановления добычи в Венесуэле на уровне в 3 млн. б/с требуется от 110 до 180 млрд долларов. Деньги немаленькие, но Штаты относительно легко могут их выложить. Тем более, инвестиции будут растянуты на много лет. Другое дело, что себестоимость добычи в бассейне Ориноко высокая, и отдача на вложенный капитал может быть минимальной.
Но в любом случае, нефти в мире вновь становится много. По крайней, мере в обозримой перспективе цена на нее не пойдет вверх, а стабилизация на текущих уровнях или даже ниже - базовый сценарий. Учитывая серьезные дисконты на Urals, России нужно учиться жить без нефти. А это означает, что необходимо менять значительную часть финансовой архитектуры государственного управления.
Константин Двинский. Подписаться.
💯574🤔120❤59🤬21👍6😁5
Вице-президент США Джей Ди Вэнс заявил, что захваченный США танкер "Маринера" притворялся российским, чтобы обойти американские санкции.
Не хотят идти на эскалацию.
Другие заявления:
Трамп заявил, что Венесуэла будет закупать ТОЛЬКО американские товары на деньги от продажи нефти.
Вашингтон разрешит Каракасу продавать нефть, если венесуэльские власти будут служить национальным интересам США, заявил Джей Ди Вэнс.
Не хотят идти на эскалацию.
Другие заявления:
Трамп заявил, что Венесуэла будет закупать ТОЛЬКО американские товары на деньги от продажи нефти.
Вашингтон разрешит Каракасу продавать нефть, если венесуэльские власти будут служить национальным интересам США, заявил Джей Ди Вэнс.
🤬364😁135😱20🔥8❤7💯7
Константин Двинский
Вице-президент США Джей Ди Вэнс заявил, что захваченный США танкер "Маринера" притворялся российским, чтобы обойти американские санкции. Не хотят идти на эскалацию. Другие заявления: Трамп заявил, что Венесуэла будет закупать ТОЛЬКО американские товары…
На мой взгляд, США точно не против, чтобы Россия сделала то же самое с Украиной.
Доктрина Монро — для США. Русский мир — для постсоветского пространства.
Доктрина Монро — для США. Русский мир — для постсоветского пространства.
💯553👍144🤔70😁57👎14👏8
США возобновили эмиссию доллара
За три месяца с сентября по ноябрь (последние данные) было напечатано около 300 млрд, а долларовая денежная масса М2 выросла с 22,035 трлн до 22,329 трлн. Для понимания: весной 2022 года значение было равно 21,72 трлн. То есть, за последние три месяца напечатали столько же, сколько практически за четыре года.
Также вовсю проводит эмиссию Tether. Вчера было выпущено еще 1 млрд USDT. Цифра пока небольшая, но темпы ускоряются.
Примечательно, что "импортозамещение" Трампа начинает работать. Правда пока только в сторону сокращения импорта. Так торговый баланс США в октябре оказался рекордно низким с 2009 года и составил всего 29,4 млрд долларов. Следует ли за этим рост внутреннего производства — данных пока нет.
Константин Двинский. Подписаться.
За три месяца с сентября по ноябрь (последние данные) было напечатано около 300 млрд, а долларовая денежная масса М2 выросла с 22,035 трлн до 22,329 трлн. Для понимания: весной 2022 года значение было равно 21,72 трлн. То есть, за последние три месяца напечатали столько же, сколько практически за четыре года.
Также вовсю проводит эмиссию Tether. Вчера было выпущено еще 1 млрд USDT. Цифра пока небольшая, но темпы ускоряются.
Примечательно, что "импортозамещение" Трампа начинает работать. Правда пока только в сторону сокращения импорта. Так торговый баланс США в октябре оказался рекордно низким с 2009 года и составил всего 29,4 млрд долларов. Следует ли за этим рост внутреннего производства — данных пока нет.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔324👍51😁28❤16🤬10🙏2
Прошло уже 2% нового года, и постепенно начинают появляться итоговые данные ушедшего. В настоящем материале сосредоточимся на автомобильном рынке.
2025 год стал для него крайне тяжелым - рост ставки до беспрецедентно высокого уровня кратно снизил объемы кредитования. Платить 25% за автокредит никто, разумеется, не хочет. В бюджете также нет особых средств на поддержку спроса. Ситуацию несколько смягчил резко укрепившийся рубль, но очередные индексации утилизационного сбора в значительной степени нивелировали валютный фактор.
Итак, разберем автомобильный рынок по сегментам.
Продажи новых легковых автомобилей составили 1,3 млн единиц, что на 16% меньше, чем в 2024 году. Тем не менее под конец года рынок стал несколько оживать: в ноябре было +5% (г/г), а в декабре - уже +11% (г/г). Причем связано это не с утилизационным сбором, так как год назад он также индексировался. В ближайшие месяцы на фоне низкой базы мы продолжим видеть двузначный рост.
Лидером рынка по-прежнему остается АвтоВАЗ, однако концерн теряет долю. В 2025 году было продано 330 тыс. автомобилей Lada, и это на 25% (!) меньше, чем в 2024 году. Весь рынок сократился, напомню, на 16%. Доля АвтоВАЗа снизилась с 28% до 25%. Не помогают ни утилизационные сборы, ни субсидии, ни льготы по налогу на прибыль, ни прочее.
И это логично, ведь за сопоставимые с Lada Vesta деньги можно купить неплохого "китайцы", причем собранного в России. В 2025 году китайские концерны все же стали осваивать наш рынок. Но чаще всего - с местным партнером.
На 96% выросли продажи "белорусского" Belgee (Geely), хорошие продажи показывает Tenet (Chery). Плюс 132% прибавил "питерский" Solaris (KIA и Hyundai).
Топ-5 брендов по итогам года выглядят следующим образом:
▪️Lada: 330,35 тыс. (-25% г/г)
▪️Haval: 173,4 тыс. (-9% г/г)
▪️Chery: 99,9 тыс. (-37% г/г)
▪️Geely: 93,9 тыс. (-37% г/г)
▪️Belgee: 68 тыс. (+96% г/г)
В грузовиках произошел самый настоящий коллапс. Рынок упал вдвое: со 126 тыс. до 61,5 тыс. Такой кризисной ситуации на рынке не было давно. Тем не менее, наш основной производитель - КАМАЗ - достойно справляется с ситуацией. Продажи концерна упали только на 21% (сильно лучше рынка), а выпуск практически не изменился за счет сохранения хороших объемов экспорта. Доля рынка увеличилась с 18% до 30%.
ГАЗ и Урал потеряли больше, но первый работает, в основном, в сегменте легкого коммерческого транспорта, а второй сейчас больше заточен под оборонку.
Топ предприятий на рынке грузовиков:
▪️КАМАЗ: 18,3 тыс. (-21% г/г)
▪️Sitrak: 7,6 тыс. (-61% г/г)
▪️ГАЗ: 4,7 тыс. (-38% г/г)
▪️Shacman 4.6 тыс. (-70% г/г)
▪️FAW: 4,5 тыс. (-62% г/г)
Последний сегмент - легкий коммерческий транспорт (LCV). Здесь ситуация также непростая - падение составило 24% со 108,5 тыс. до 82,9 тыс. Данный сегмент отличается тем, что под 90% контролируется российскими концернами: ГАЗ, АвтоВАЗ, Соллерс. Про потенциал восстановления говорить пока сложно, но отложенный спрос сохраняется.
Примечательно, что в данном сегменте продажи Lada выросли аж на 34%. Но это связано с возобновлением в середине 2024 года выпуска коммерческого Largus. Марки ГАЗ, УАЗ и Sollers потеряли 25-38% продаж. Пятерка выглядит следующим образом:
▪️ГАЗ: 40,5 тыс. (-33% г/г)
▪️Lada: 14,5 тыс. (+34% г/г)
▪️УАЗ: 11 тыс. (-38% г/г)
▪️Sollers: 7,5 тыс. (-26% г/г)
▪️Mercedes: 2 тыс. (+41% г/г)
Прогнозы на 2026 год делать преждевременно. С одной стороны, снижение ставки должно помочь рынку восстановиться. С другой - свободных средств в корпоративном секторе крайне мало. Если граждане еще могут увеличить спрос по мере выгашивания депозитов по высоким ставкам, то сегменты грузовиков и LCV продолжат находиться под давлением.
Константин Двинский. Подписаться.
2025 год стал для него крайне тяжелым - рост ставки до беспрецедентно высокого уровня кратно снизил объемы кредитования. Платить 25% за автокредит никто, разумеется, не хочет. В бюджете также нет особых средств на поддержку спроса. Ситуацию несколько смягчил резко укрепившийся рубль, но очередные индексации утилизационного сбора в значительной степени нивелировали валютный фактор.
Итак, разберем автомобильный рынок по сегментам.
Продажи новых легковых автомобилей составили 1,3 млн единиц, что на 16% меньше, чем в 2024 году. Тем не менее под конец года рынок стал несколько оживать: в ноябре было +5% (г/г), а в декабре - уже +11% (г/г). Причем связано это не с утилизационным сбором, так как год назад он также индексировался. В ближайшие месяцы на фоне низкой базы мы продолжим видеть двузначный рост.
Лидером рынка по-прежнему остается АвтоВАЗ, однако концерн теряет долю. В 2025 году было продано 330 тыс. автомобилей Lada, и это на 25% (!) меньше, чем в 2024 году. Весь рынок сократился, напомню, на 16%. Доля АвтоВАЗа снизилась с 28% до 25%. Не помогают ни утилизационные сборы, ни субсидии, ни льготы по налогу на прибыль, ни прочее.
И это логично, ведь за сопоставимые с Lada Vesta деньги можно купить неплохого "китайцы", причем собранного в России. В 2025 году китайские концерны все же стали осваивать наш рынок. Но чаще всего - с местным партнером.
На 96% выросли продажи "белорусского" Belgee (Geely), хорошие продажи показывает Tenet (Chery). Плюс 132% прибавил "питерский" Solaris (KIA и Hyundai).
Топ-5 брендов по итогам года выглядят следующим образом:
▪️Lada: 330,35 тыс. (-25% г/г)
▪️Haval: 173,4 тыс. (-9% г/г)
▪️Chery: 99,9 тыс. (-37% г/г)
▪️Geely: 93,9 тыс. (-37% г/г)
▪️Belgee: 68 тыс. (+96% г/г)
В грузовиках произошел самый настоящий коллапс. Рынок упал вдвое: со 126 тыс. до 61,5 тыс. Такой кризисной ситуации на рынке не было давно. Тем не менее, наш основной производитель - КАМАЗ - достойно справляется с ситуацией. Продажи концерна упали только на 21% (сильно лучше рынка), а выпуск практически не изменился за счет сохранения хороших объемов экспорта. Доля рынка увеличилась с 18% до 30%.
ГАЗ и Урал потеряли больше, но первый работает, в основном, в сегменте легкого коммерческого транспорта, а второй сейчас больше заточен под оборонку.
Топ предприятий на рынке грузовиков:
▪️КАМАЗ: 18,3 тыс. (-21% г/г)
▪️Sitrak: 7,6 тыс. (-61% г/г)
▪️ГАЗ: 4,7 тыс. (-38% г/г)
▪️Shacman 4.6 тыс. (-70% г/г)
▪️FAW: 4,5 тыс. (-62% г/г)
Последний сегмент - легкий коммерческий транспорт (LCV). Здесь ситуация также непростая - падение составило 24% со 108,5 тыс. до 82,9 тыс. Данный сегмент отличается тем, что под 90% контролируется российскими концернами: ГАЗ, АвтоВАЗ, Соллерс. Про потенциал восстановления говорить пока сложно, но отложенный спрос сохраняется.
Примечательно, что в данном сегменте продажи Lada выросли аж на 34%. Но это связано с возобновлением в середине 2024 года выпуска коммерческого Largus. Марки ГАЗ, УАЗ и Sollers потеряли 25-38% продаж. Пятерка выглядит следующим образом:
▪️ГАЗ: 40,5 тыс. (-33% г/г)
▪️Lada: 14,5 тыс. (+34% г/г)
▪️УАЗ: 11 тыс. (-38% г/г)
▪️Sollers: 7,5 тыс. (-26% г/г)
▪️Mercedes: 2 тыс. (+41% г/г)
Прогнозы на 2026 год делать преждевременно. С одной стороны, снижение ставки должно помочь рынку восстановиться. С другой - свободных средств в корпоративном секторе крайне мало. Если граждане еще могут увеличить спрос по мере выгашивания депозитов по высоким ставкам, то сегменты грузовиков и LCV продолжат находиться под давлением.
Константин Двинский. Подписаться.
👍191🤔90❤55😱21🔥6👎5
Как изменилась численность населения на постсоветском пространстве.
Абсолютный аутсайдер, разумеется, — Украина. Причины понятны: дополнительно разъяснять их не нужно.
Отдельное внимание хотелось бы обратить на Прибалтику: в Литве минус 24%, в Латвии — минус 30%. Результат Эстонии чуть лучше (-13%), но сокращение всё равно серьезное.
Помните, как ещё 15-20 лет назад либералы приводили Прибалтику в качестве примера успешного построения государства и обеспечения роста благосостояния населения? Во-первых, эти страны так и остались на уровне благосостояния советских республик. Во-вторых, главный показатель — демография — находится в глубоко отрицательной зоне.
По России результат противоречивый. Чисто по статистике всего лишь минус 1,5%. Но здесь нужно учитывать присоединение Крыма и Севастополя (плюс 2,5 млн), а также паспортизацию мигрантов в количестве не менее 3-4 млн. Без этого было бы минус 7%. Донбасс и Новороссия в статистику пока не входят, так как подсчеты сделать сложно.
Показатели же среднеазиатских государств можно ясно увидеть и без дополнительных комментариев.
Константин Двинский. Подписаться.
Абсолютный аутсайдер, разумеется, — Украина. Причины понятны: дополнительно разъяснять их не нужно.
Отдельное внимание хотелось бы обратить на Прибалтику: в Литве минус 24%, в Латвии — минус 30%. Результат Эстонии чуть лучше (-13%), но сокращение всё равно серьезное.
Помните, как ещё 15-20 лет назад либералы приводили Прибалтику в качестве примера успешного построения государства и обеспечения роста благосостояния населения? Во-первых, эти страны так и остались на уровне благосостояния советских республик. Во-вторых, главный показатель — демография — находится в глубоко отрицательной зоне.
По России результат противоречивый. Чисто по статистике всего лишь минус 1,5%. Но здесь нужно учитывать присоединение Крыма и Севастополя (плюс 2,5 млн), а также паспортизацию мигрантов в количестве не менее 3-4 млн. Без этого было бы минус 7%. Донбасс и Новороссия в статистику пока не входят, так как подсчеты сделать сложно.
Показатели же среднеазиатских государств можно ясно увидеть и без дополнительных комментариев.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔317🤬95👍68❤24💯24😁4
Forwarded from Портфель Двинского
Прошедший 2025 год стал очень хорошим для моего инвестиционного портфеля. Несмотря на то, что индекс Мосбиржи полной доходности вырос всего на 2%, мой портфель показал скорректированный результат в 44%. Впрочем, во многом это случилось благодаря облигациям, у акций - более скромный результат. Однако это является ярким примером того, что биржевой рынок - не только акции, но и другие инструменты. Поэтому регулярная балансировка, диверсификация и использование широкого набора разных активов - ключ к успеху.
В декабре портфель показал достойные +4,01%. За весь год - плюс 48,2%. Однако скорректированный результат без пополнений - 44% (как написано выше).
Стратегия, выбранная в начале 2025 года (здесь и здесь), дала результат. Напомню основные моменты:
В результате в прошлом январе 60% моего портфеля состояло из облигаций, а 40% - из акций. Однако далее я регулярно занимался ребалансировкой. Как только те или иные облигации подрастали в стоимости, я перекладывался в другие бумаги, о чем регулярно писал в канале.
Важно отметить, что основной прирост пришелся на январь-август. К 1 сентября портфель уже прибавил 39,7% по скорректированному результату. Далее рынок акций и облигаций чувствовал себя не очень хорошо и три месяца болтался в боковике. Зато декабрь показал рост.
Конец года (итоги подводил 30.12 после закрытия вечерней сессии) мой портфель встретил в следующем составе (округление до десятых):
Кэш (-4,9%)
Акции (66,4%)
1. Яндекс: 10,6%
2. Озон: 9,5%
3. ВТБ: 7,9%
4. Евротранс: 6,2%
5. Т-Технологии: 5,6%
6. Россети Волга: 5,4%
7. МТС: 4,8%
8. ЮМГ: 4,1%
9. МТС-Банк: 3,4%
10. Цифровые привычки: 2,7%
11. МГКЛ: 2,7%
12. Новорослесэкспорт: 2,2%
13. Плюс: 0,4%
14. Синтез-ап: 0,3%
15. РБТ: 0,3%
16. Россети Урал: 0,2%
Облигации (38,4%)
1. МГКЛ 001PS-01: 17%
2. ГазКБЗО26Д: 13,1%
3. КЛВЗ 1Р04: 4,2%
4. МГКЛ 1Р7: 4,1%
На начало этого года соотношение акций и облигаций в моем портфеле перевернулось. Доля облигаций упала практически вдвое (с 60% до 33%), а доля акций выросла с 40% до 66%.
Если 2025 год был годом облигаций, то 2026 год должен быть годом акций. Базовый сценарий по ключевой ставке - 12% на конец декабря. Следовательно, будет падать ставка дисконтирования. Компании, дающие отдачу на вложенный капитал >20%, должны неплохо подрасти в цене. Также как, и дивидендные истории. Поэтому часть портфеля акций я постарался сформировать именно исходя из такого целеполагания. Что касается облигаций, то постепенно буду их распродавать, переходя в акции. Главное - не упустить момент.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В декабре портфель показал достойные +4,01%. За весь год - плюс 48,2%. Однако скорректированный результат без пополнений - 44% (как написано выше).
Стратегия, выбранная в начале 2025 года (здесь и здесь), дала результат. Напомню основные моменты:
...планирую продать большую часть акций и переложиться в облигации.
... Очевидно, что высокая ключевая ставка с нами весь 2025 год. Если экономика не попадет в рецессию (что вряд ли), то на конец 2025 года в лучшем случае будет 15-16%. Поэтому сильный рост рынка вряд ли возможен, так как при сохраняющихся высоких ставках перетока средств из фондов денежного рынка, депозитов и облигаций не произойдет. Соответственно, базовый сценарий – боковик 2700-3000.
... В основном все прогнозы строятся вокруг двух событий: перемирие в СВО и резкое снижение ключевой ставки. При реализации одного из двух возможен умеренный рост рынка, а при реализации сразу двух событий – сильный рост. Впрочем, я оцениваю такую вероятность (и, тем более, совокупную) как низкую.
... Приход Трампа сути СВО не меняет. Финансовые аналитики, как мне кажется, начитались западной прессы и отдельных заявлений Трампа (которые всегда противоречивы), после чего переоценили вероятность заключения "мирных" соглашений.
... Резкое снижение ключевой ставки (до 15-16% к середине года) возможно либо в случае резкого замедления инфляции, либо в случае внешнего давления на ЦБ. Вероятность первого крайне низка, так как регулятор разогнал инфляцию издержек и остановить ее теперь возможно только наращиванием выпуска, а для этого нужно время. Логично, что для борьбы с инфляцией ЦБ, наоборот, должен снижать ставку, работая таким образом с издержками. Но сам он делать такого не будет.
В результате в прошлом январе 60% моего портфеля состояло из облигаций, а 40% - из акций. Однако далее я регулярно занимался ребалансировкой. Как только те или иные облигации подрастали в стоимости, я перекладывался в другие бумаги, о чем регулярно писал в канале.
Важно отметить, что основной прирост пришелся на январь-август. К 1 сентября портфель уже прибавил 39,7% по скорректированному результату. Далее рынок акций и облигаций чувствовал себя не очень хорошо и три месяца болтался в боковике. Зато декабрь показал рост.
Конец года (итоги подводил 30.12 после закрытия вечерней сессии) мой портфель встретил в следующем составе (округление до десятых):
Кэш (-4,9%)
Акции (66,4%)
1. Яндекс: 10,6%
2. Озон: 9,5%
3. ВТБ: 7,9%
4. Евротранс: 6,2%
5. Т-Технологии: 5,6%
6. Россети Волга: 5,4%
7. МТС: 4,8%
8. ЮМГ: 4,1%
9. МТС-Банк: 3,4%
10. Цифровые привычки: 2,7%
11. МГКЛ: 2,7%
12. Новорослесэкспорт: 2,2%
13. Плюс: 0,4%
14. Синтез-ап: 0,3%
15. РБТ: 0,3%
16. Россети Урал: 0,2%
Облигации (38,4%)
1. МГКЛ 001PS-01: 17%
2. ГазКБЗО26Д: 13,1%
3. КЛВЗ 1Р04: 4,2%
4. МГКЛ 1Р7: 4,1%
На начало этого года соотношение акций и облигаций в моем портфеле перевернулось. Доля облигаций упала практически вдвое (с 60% до 33%), а доля акций выросла с 40% до 66%.
Если 2025 год был годом облигаций, то 2026 год должен быть годом акций. Базовый сценарий по ключевой ставке - 12% на конец декабря. Следовательно, будет падать ставка дисконтирования. Компании, дающие отдачу на вложенный капитал >20%, должны неплохо подрасти в цене. Также как, и дивидендные истории. Поэтому часть портфеля акций я постарался сформировать именно исходя из такого целеполагания. Что касается облигаций, то постепенно буду их распродавать, переходя в акции. Главное - не упустить момент.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍161❤47🤔35👏18👎4😁1
Последние события на геополитической и геоэкономической карте дают ясно понять, что предложения нефти в мире будет много. По крайней мере, в обозримой перспективе. Да, Венесуэла еще не согласилась (по крайней мере, официально) запустить в страну американские компании и увеличить добычу раза в три (с 1 млн б/с до 3 млн б/с), а Иран еще не пал (и, надеюсь, Хаменеи и КСИР выстоят). Тем не менее, курс, заданный Трампом, однозначный: нефти должно быть много, и она должна быть дешевой.
Примечательно, что Трамп разрушил один из стереотипов о себе. Еще 7-10 лет назад его называли лоббистом американских нефтяников. Хотя это было не так: Трамп выступал против навязываемой глобалистами "зеленой повестки", а не против низких цен на нефть. Наоборот, еще в свою первую каденцию он призывал Саудовскую Аравию и другие страны нарастить добычу, чтобы снизить стоимость "черного золота".
Трамп рассматривает нефть не как способ заработка, а как инструмент развития американской экономики (в особенности - его реального сектора). Чем дешевле топливо, тем ниже себестоимость выпускаемых товаров и тем больше экономика генерирует добавленной стоимости. Поэтому, если даже не получится с Венесуэлой, то США просто увеличат производство. Да, себестоимость у сланцевиков немаленькая, но поддержка государства и удержание WTI в диапазоне 55-60$ позволят оставлять добычу рентабельной.
В предыдущие годы +/- 60$ по Brent был приемлемым уровнем для России. Он позволял балансировать бюджет и давал неплохую добавленную стоимость нефтяникам, часть которой хоть и оставалась за рубежом, но другая часть - распространялась по экономике. Восемь лет назад цена отсечения по бюджетному правилу и вовсе была равна 40$ по Urals. Ничего хорошего в этом не было, так как деньги направлялись в ФНБ, а не работали на экономику. Но бюджет сходился.
Сейчас же, после октябрьских санкций Трампа, дисконт на Urals составляет 20-25$. При Urals 35-40$ и курсе в 80 рублей за доллар доходы казны от НДПИ по нефти могут оказаться на 3,5-4 трлн рублей ниже, чем запланировано в законе о бюджете. Это серьезная величина, учитывая, что на данный момент дефицит прогнозируется в минус 3,7 трлн. То есть, он может удвоиться. И это при том, что на рынок не выльется дополнительная венесуэльская или иранская нефть, а стоимость Brent/WTI останется хотя бы на текущем уровне.
Несколько исправить ситуацию могут сокращение дисконтов на Urals и некоторая девальвация рубля. Но первого спустя три месяца пока что не происходит, а ослабление национальной валюты может замедлить темпы снижения ключевой ставки, что также негативно скажется на бюджете.
В связи с этим у правительства возникает крайне сложная задача: необходимо учиться жить без нефтегазовых доходов. Пусть не завтра, но далее в любой момент они могут практически обнулиться: экономика нефтяного экспорта может стать совсем нерентабельной, а газ столько не приносит.
Вариант один - ускоренное развитие внутреннего рынка и реального сектора экономики. Повышение налогов может разве что временно обеспечить дополнительные поступления в бюджет, но при стагнации ВВП сборы также не будут увеличиваться (утильсбор - яркий пример).
В 2023-2024 гг., когда экономика выросла на 4,1% и 4,3% соответственно, ненефтегазовые доходы бюджета прибавили 22% и 25%. Зато в 2025 году, когда началась стагнация, ненефтегазовая часть увеличилась всего на 14%. И то, в основном за счет инерционных темпов первой половины года.
На 2026 год запланирована прибавка всего в 10,3%. Это мало: просадку по нефтегазовым доходам компенсировать не удастся. С другой стороны, и в 2023-2024 гг. предполагались сильно меньшие темпы. Поэтому будем смотреть.
Константин Двинский. Подписаться.
Примечательно, что Трамп разрушил один из стереотипов о себе. Еще 7-10 лет назад его называли лоббистом американских нефтяников. Хотя это было не так: Трамп выступал против навязываемой глобалистами "зеленой повестки", а не против низких цен на нефть. Наоборот, еще в свою первую каденцию он призывал Саудовскую Аравию и другие страны нарастить добычу, чтобы снизить стоимость "черного золота".
Трамп рассматривает нефть не как способ заработка, а как инструмент развития американской экономики (в особенности - его реального сектора). Чем дешевле топливо, тем ниже себестоимость выпускаемых товаров и тем больше экономика генерирует добавленной стоимости. Поэтому, если даже не получится с Венесуэлой, то США просто увеличат производство. Да, себестоимость у сланцевиков немаленькая, но поддержка государства и удержание WTI в диапазоне 55-60$ позволят оставлять добычу рентабельной.
В предыдущие годы +/- 60$ по Brent был приемлемым уровнем для России. Он позволял балансировать бюджет и давал неплохую добавленную стоимость нефтяникам, часть которой хоть и оставалась за рубежом, но другая часть - распространялась по экономике. Восемь лет назад цена отсечения по бюджетному правилу и вовсе была равна 40$ по Urals. Ничего хорошего в этом не было, так как деньги направлялись в ФНБ, а не работали на экономику. Но бюджет сходился.
Сейчас же, после октябрьских санкций Трампа, дисконт на Urals составляет 20-25$. При Urals 35-40$ и курсе в 80 рублей за доллар доходы казны от НДПИ по нефти могут оказаться на 3,5-4 трлн рублей ниже, чем запланировано в законе о бюджете. Это серьезная величина, учитывая, что на данный момент дефицит прогнозируется в минус 3,7 трлн. То есть, он может удвоиться. И это при том, что на рынок не выльется дополнительная венесуэльская или иранская нефть, а стоимость Brent/WTI останется хотя бы на текущем уровне.
Несколько исправить ситуацию могут сокращение дисконтов на Urals и некоторая девальвация рубля. Но первого спустя три месяца пока что не происходит, а ослабление национальной валюты может замедлить темпы снижения ключевой ставки, что также негативно скажется на бюджете.
В связи с этим у правительства возникает крайне сложная задача: необходимо учиться жить без нефтегазовых доходов. Пусть не завтра, но далее в любой момент они могут практически обнулиться: экономика нефтяного экспорта может стать совсем нерентабельной, а газ столько не приносит.
Вариант один - ускоренное развитие внутреннего рынка и реального сектора экономики. Повышение налогов может разве что временно обеспечить дополнительные поступления в бюджет, но при стагнации ВВП сборы также не будут увеличиваться (утильсбор - яркий пример).
В 2023-2024 гг., когда экономика выросла на 4,1% и 4,3% соответственно, ненефтегазовые доходы бюджета прибавили 22% и 25%. Зато в 2025 году, когда началась стагнация, ненефтегазовая часть увеличилась всего на 14%. И то, в основном за счет инерционных темпов первой половины года.
На 2026 год запланирована прибавка всего в 10,3%. Это мало: просадку по нефтегазовым доходам компенсировать не удастся. С другой стороны, и в 2023-2024 гг. предполагались сильно меньшие темпы. Поэтому будем смотреть.
Константин Двинский. Подписаться.
🙏222🤔156👍54❤48🔥8👎1
ТОП-5 быстрорастущих экономик стран G20, находящихся в состоянии "перегрева".
В 2026 году их рост, согласно прогнозу, составит:
▪️Индия: +6,2%
▪️Индонезия: +5%
▪️Китай: +4,4%
▪️Саудовская Аравия: +4%
▪️Турция: +3,4%
ВВП России, согласно прогнозу Минэка, прибавит 1,3%. Таким образом, продолжится выход на "траекторию сбалансированного роста".
Константин Двинский. Подписаться.
В 2026 году их рост, согласно прогнозу, составит:
▪️Индия: +6,2%
▪️Индонезия: +5%
▪️Китай: +4,4%
▪️Саудовская Аравия: +4%
▪️Турция: +3,4%
ВВП России, согласно прогнозу Минэка, прибавит 1,3%. Таким образом, продолжится выход на "траекторию сбалансированного роста".
Константин Двинский. Подписаться.
🤬509😁82👍12😱11❤8👎7
Предыдущим материалом писал, что России необходимо учиться жить без нефти, так как в мире её будет много и цена, соответственно, постоянно будет находиться под давлением.
Долгосрочно это так. Но в моменте, в 2026 году, есть некоторые шансы, что венесуэльская ситуация пойдет нам на пользу (в плане нефтянки). Важно отметить, что приведенный ниже сценарий не является базовым.
В настоящий момент экспорт нефти из Венесуэлы в Китай упал до нуля, хотя ранее составлял 700-800 тысяч баррелей в сутки. Это серьезный объем. Хоть Трамп и заявлял, что официальный Каракас согласился сотрудничать с США и вскоре американские компании начнут работу в Венесуэле, официальных комментариев от противоположной стороны пока не последовало.
При сохранении неопределенности добыча нефти в Венесуэле может сократиться с 1-1,1 млн б/с до 300 тыс. б/с. Это приведет к некоторому росту цен на нефть. Но главное для России даже не это.
Сейчас нефть марки Urals уже несколько месяцев продается с огромным дисконтом в 20-25$ за баррель и торгуется по 35-40$. При этом в федеральном бюджете заложена цена в 59$ при среднем курсе в 92,2 руб. за доллар. С нынешними показателями казна не досчитается по итогам года 3,5 трлн рублей.
У НПЗ, ранее закупавших венесуэльскую нефть также с серьезным дисконтом, особо выбора нет: либо начать импорт из России, либо с Ближнего Востока. Для тех, кто заточен под тяжелую нефть, вариант и вовсе однозначен. Это создаст дополнительный спрос на Urals, что позволит сократить дисконт с 20-25$ хотя бы до предыдущего уровня в 10-12$.
Нарастить физические объемы поставок Россия вряд ли сможет, поскольку мы и так добываем практически столько же, сколько определено в рамках соглашения ОПЕК+. А вот снижение дисконтов - хороший сценарий.
Другое дело, что для этого необходимы следующие вводные:
1. Венесуэла не возобновляет экспорт нефти в Китай даже при условии поступления вырученных средств на американские счета.
2. Пауза в переговорах между Вашингтоном и Каракасом затягивается, что приводит к снижению добычи нефти в Венесуэле.
В том случае, если Merey пойдет на американские НПЗ в Мексиканском заливе, спрос на российскую нефть в Китае все равно должен вырасти. Но приведет ли это к существенному снижению дисконтов - вопрос, так как баланс на рынке не изменится.
Константин Двинский. Подписаться.
Долгосрочно это так. Но в моменте, в 2026 году, есть некоторые шансы, что венесуэльская ситуация пойдет нам на пользу (в плане нефтянки). Важно отметить, что приведенный ниже сценарий не является базовым.
В настоящий момент экспорт нефти из Венесуэлы в Китай упал до нуля, хотя ранее составлял 700-800 тысяч баррелей в сутки. Это серьезный объем. Хоть Трамп и заявлял, что официальный Каракас согласился сотрудничать с США и вскоре американские компании начнут работу в Венесуэле, официальных комментариев от противоположной стороны пока не последовало.
При сохранении неопределенности добыча нефти в Венесуэле может сократиться с 1-1,1 млн б/с до 300 тыс. б/с. Это приведет к некоторому росту цен на нефть. Но главное для России даже не это.
Сейчас нефть марки Urals уже несколько месяцев продается с огромным дисконтом в 20-25$ за баррель и торгуется по 35-40$. При этом в федеральном бюджете заложена цена в 59$ при среднем курсе в 92,2 руб. за доллар. С нынешними показателями казна не досчитается по итогам года 3,5 трлн рублей.
У НПЗ, ранее закупавших венесуэльскую нефть также с серьезным дисконтом, особо выбора нет: либо начать импорт из России, либо с Ближнего Востока. Для тех, кто заточен под тяжелую нефть, вариант и вовсе однозначен. Это создаст дополнительный спрос на Urals, что позволит сократить дисконт с 20-25$ хотя бы до предыдущего уровня в 10-12$.
Нарастить физические объемы поставок Россия вряд ли сможет, поскольку мы и так добываем практически столько же, сколько определено в рамках соглашения ОПЕК+. А вот снижение дисконтов - хороший сценарий.
Другое дело, что для этого необходимы следующие вводные:
1. Венесуэла не возобновляет экспорт нефти в Китай даже при условии поступления вырученных средств на американские счета.
2. Пауза в переговорах между Вашингтоном и Каракасом затягивается, что приводит к снижению добычи нефти в Венесуэле.
В том случае, если Merey пойдет на американские НПЗ в Мексиканском заливе, спрос на российскую нефть в Китае все равно должен вырасти. Но приведет ли это к существенному снижению дисконтов - вопрос, так как баланс на рынке не изменится.
Константин Двинский. Подписаться.
🤔215👍131❤33🤬5😁3
Правительство планирует расширить мощности по хранению топлива
Данная инициатива выглядит логичным продолжением мер, направленных на стабилизацию внутреннего топливного рынка. Речь идет о формировании дополнительного буфера между переработкой, логистикой и конечным потреблением.
Сегодня мощности по формированию совокупных товарных запасов бензина и дизеля в России составляют порядка 5–6 млн тонн, что эквивалентно 2–3 неделям внутреннего потребления. При этом значительная часть этих объемов размещена вне НПЗ — в системе нефтебаз, транспортной логистике и на АЗС. Непосредственно на заводах запас минимален, что делает систему уязвимой при ремонтах, авариях или сбоях поставок.
Обсуждаемое увеличение мощностей хранения на НПЗ оценивается в 1–1,5 млн тонн, что даст дополнительно до одной недели покрытия спроса. В более расширенном сценарии возможно наращивание и свыше 2 млн тонн, однако это потребует существенных вложений в сопутствующую инфраструктуру — энергетику, безопасность, логистику.
Инвестиции оцениваются в 60–100 млрд рублей на каждый 1 млн тонн мощностей хранения. Сумма в рамках государственных бюджетов не очень большая, но для некоторых компаний это значительная нагрузка, так как речь идет о капиталоемких объектах с замороженным оборотным капиталом. Поэтому правительство прорабатывает источники финансирования и механизмы стимулирования реализации проектов.
Важно, что инициатива синхронизируется с предложением обязать нефтяные компании направлять не менее 40% добываемой нефти на переработку с последующей поставкой топлива на внутренний рынок. Без развития системы хранения такое требование усиливало бы риски переполнения НПЗ, как это уже происходило ранее.
Учитывая повторяющийся каждый год кризис на топливном рынке, связанный с перебоями поставок, увеличение мощностей хранения — ключевой инструмент решения проблемы. Важно, чтобы их строительство не затягивалось.
Константин Двинский. Подписаться.
Данная инициатива выглядит логичным продолжением мер, направленных на стабилизацию внутреннего топливного рынка. Речь идет о формировании дополнительного буфера между переработкой, логистикой и конечным потреблением.
Сегодня мощности по формированию совокупных товарных запасов бензина и дизеля в России составляют порядка 5–6 млн тонн, что эквивалентно 2–3 неделям внутреннего потребления. При этом значительная часть этих объемов размещена вне НПЗ — в системе нефтебаз, транспортной логистике и на АЗС. Непосредственно на заводах запас минимален, что делает систему уязвимой при ремонтах, авариях или сбоях поставок.
Обсуждаемое увеличение мощностей хранения на НПЗ оценивается в 1–1,5 млн тонн, что даст дополнительно до одной недели покрытия спроса. В более расширенном сценарии возможно наращивание и свыше 2 млн тонн, однако это потребует существенных вложений в сопутствующую инфраструктуру — энергетику, безопасность, логистику.
Инвестиции оцениваются в 60–100 млрд рублей на каждый 1 млн тонн мощностей хранения. Сумма в рамках государственных бюджетов не очень большая, но для некоторых компаний это значительная нагрузка, так как речь идет о капиталоемких объектах с замороженным оборотным капиталом. Поэтому правительство прорабатывает источники финансирования и механизмы стимулирования реализации проектов.
Важно, что инициатива синхронизируется с предложением обязать нефтяные компании направлять не менее 40% добываемой нефти на переработку с последующей поставкой топлива на внутренний рынок. Без развития системы хранения такое требование усиливало бы риски переполнения НПЗ, как это уже происходило ранее.
Учитывая повторяющийся каждый год кризис на топливном рынке, связанный с перебоями поставок, увеличение мощностей хранения — ключевой инструмент решения проблемы. Важно, чтобы их строительство не затягивалось.
Константин Двинский. Подписаться.
👍310🔥72🤔30❤24👏8😁1