Интересный взгляд "Норникеля" на рынок металлов

В 2026 году ожидается переход к дефициту меди. Предложение вырастет на 2% до 28,3 млн тонн, а спрос — на 3% до 28,4 млн. Разница небольшая, но она будет расти. Основными драйверами являются продолжающаяся электрификация транспорта в Китае, развитие ВИЭ и сетевой инфраструктуры.

Также в дефиците будут металлы платиновой группы. По палладию в 2026 году — минус 0,3 млн унций, по самой платине — минус 0,4 млн. Спрос поддержит рост выпуска автомобилей. В 2025 году мировое производство вырастет на 6% до 95 млн единиц, а в 2026 году прибавит ещё 3% до 99 млн.

А вот по никелю профицит сохранится и даже увеличится с 0,24 млн тонн в 2025 году до 0,27 млн тонн в 2026 году. Основная причина — перепроизводство в Индонезии. Причем сами власти этой страны понимают негативные последствия и стараются сдерживать выпуск, но получается пока с трудом: баланс найти сложно.

На этом фоне с начала года медь прибавила 34,6% до 11,7 тыс. долларов за тонну, палладий — 74,5% до 1587 долларов за унцию, платина — 102% до 1838 долларов за унцию, а вот никель находится в боковике — минус 3,5% до 14,5 тыс. долларов за тонну.

Константин Двинский. Подписаться.

Несколько лет назад некоторые наши горе-эксперты доказывали, что т.н. "зеленая повестка" — сугубо идеологическая выдумка Запада и у нее нет будущего. Действительно, изначально "зеленые" технологии начали продвигать тогда еще правившие глобалисты с целью осуществления экономического рывка и получения рычага давления на своих геоэкономических противников. В первую очередь — на Китай. В России тоже системные либералы пытались продвигать подобное. Главным лоббистом "зеленой повестки" был Анатолий Чубайс.

Но нужно отделять идеологию от экономики. Если кто-то продвигает какие-либо технологии исходя из своих геополитических интересов, то это не значит, что сами технологии нежизнеспособны.

За несколько лет Китай смог перевернуть план глобалистов в свою пользу. Пока в США думали, что только они обладают передовыми "зелеными" технологиями, Пекин активно вкладывал в их развитие и за счет массовости получил конкурентоспособный по соотношению цена/качество продукт. Более того, в скором времени стал основным экспортером солнечных батарей в США и электромобилей в Европу. Сейчас в производстве электромобилей Китай оставил далеко позади европейские концерны, которые проиграли гонку.

Для КНР развитие "зеленых" технологий выгодно, поскольку они обеспечивают его экономический, технологический и энергетический суверенитет. Например, ВИЭ не требуют импорта СПГ или нефти. Все производится внутри страны. Единственная зависимость сохраняется по металлам, но они не так подвержены политической конъюнктуре, как углеводороды. Да и перекрыть такие поставки сложнее.

Цифры показывают, что Китай уже осуществил "зеленый" переход. Так в октябре 2025 года впервые новых электромобилей и гибридов было продано больше (51%), чем автомобилей с ДВС. Их доля выросла с 13-14% в 2021 году до более половины всего лишь за четыре года. В 2025 году 80-85% вводимых генерирующих мощностей пришлось на ВЭС и СЭС. Сейчас они уже обеспечивают около 25% общей выработки электроэнергии в Китае, хотя еще пять лет назад этот показатель составлял 10%.

В общем, "зеленые" технологии оказались вполне жизнеспособны. Массовое производство оборудования позволяет резко снизить себестоимость и обеспечить сопоставимые с традиционной генерацией затраты на выработку электроэнергии.

Другое дело, что России в эти игры играть не нужно. У нас есть огромные запасы газа и угля, развитая атомная и гидроэнергетика. Вкладывать деньги в развитие производства панелей и ветряков нет никакого смысла. А вот электромобили — вполне рабочая вещь для мегаполисов. Как ни парадоксально, но производить электромобили нашему автопрому легче, чем качественные машины с ДВС. Поэтому раз не получается делать обычные авто, может хотя бы в электромобилях будет достигнут успех.

Константин Двинский. Подписаться.

Путин поручил правительству до 1 февраля 2026 года представить предложения по размещению центров обработки данных (ЦОД) в потенциально энергопрофицитных районах страны.

Правительству Российской Федерации: представить предложения по размещению центров обработки данных в потенциально энергопрофицитных районах России, рассмотрев возможность снабжения их электрической энергией, вырабатываемой объектами угольной и газовой генерации электрической энергии, функционирующими на базе современных технологий (при условии соблюдения требований в области охраны окружающей среды), на территориях субъектов Российской Федерации с большими запасами угля и природного газа, удаленных от объектов транспортной инфраструктуры

Буквально недавно писал о проблеме ЦОДов: 70-90% вычислительных мощностей сосредоточены в Москве и Санкт-Петербурге. На дорогущей земле. Много мощностей тратится не только непосредственно на профильное назначение ЦОДов, но и на их охлаждение.

Разумеется, ЦОДы необходимо строить в северных регионах и в Сибири. И тому есть хорошие примеры.

1. Город Мянтсяля в Финляндии. Уже 10 лет город получает тепло от ЦОДа, построенного компанией Hewlett Packard. Мощность центра — 75 МВт, вырабатываемого тепла хватает на 2,5 тыс. домов, что составляет около двух третей от потребностей города.

2. Город Хамина в Финляндии. Город и энергетическая компания Hamina Energy заключили соглашение с Google, чтобы использовать избыточное тепло от расположенного поблизости центра обработки данных для отопления жилых домов. В перспективе отходящее тепло от серверов Google сможет обеспечить от 70% до 75% потребностей Хамины в отоплении.

Это явно лучше, чем топить мазутом.

Константин Двинский. Подписаться.

Рост цен на новостройки в России в 2025 году в среднем составил 10,3% — самый низкий показатель роста за последние шесть лет (аналитика "Мир квартир").

Оцените всю абсурдность ситуации. 10,3% — минимальный рост с момента запуска массовой льготной ипотеки. И это все равно огромное значение. В предыдущие годы стоимость увеличивалась следующим образом:

▪️2020: +19%
▪️2021: +32%
▪️2022: +17%
▪️2023: +16%
▪️2024: +11%

Накопленным итогом за шесть лет получается 160%!

К сожалению, массовая льготная ипотека стала крупнейшей за последние годы аферой. Застройщики извлекли колоссальную прибыль за счет кошельков граждан. Доступность жилья резко снизилась. Теперь за сопоставимые деньги можно купить в 1,5 раза меньше квадратных метров, чем ещё в 2019 году.

Чиновники, лоббировавшие льготную ипотеку, отчитывались красивыми цифрами о рекордных темпах ввода жилья. Только кому нужны клетки в 35-40 квадратных метров в человейниках? И кому нужны теперь льготные ипотеки?

Допустим, льготная ставка составляет 7%. При стоимости квадратного метра в 100 тыс. рублей за него нужно было платить 7 тысяч в год дополнительно. После подорожания на 160% — уже 18,2 тыс. Получается, что в реальном выражении ставка сейчас составила бы 18,2% в ценах 2019 года. И разве это "льготная" программа?

Константин Двинский. Подписаться.

Сегодня в 15:00 выйдет новый выпуск подкаста "Без цензуры"

Ключевой темой разберем варианты использования замороженных в России активов нерезидентов. Их общий объем оценивается в 18 трлн рублей. И это колоссальный инвестиционный ресурс для перезапуска всей российской экономики.

Помимо этого проанализируем ситуацию с нефтегазовыми доходами бюджета и проблемы со строительством ЦОДов

Рекомендую подписаться на группу подкаста:

https://t.me/Uncensored_komarov/116

Там пройдет прямой эфир, а также будет выложена его запись

Условия выдачи семейной ипотеки не способствуют повышению рождаемости — Матвиенко

В Калининградской области введён в эксплуатацию первый в России завод полного цикла по производству литий-ионных накопителей энергии промышленного масштаба. Проект реализован "Росатомом" через топливный дивизион АО "ТВЭЛ". Ключевая характеристика предприятия — замкнутая технологическая цепочка: от подготовки химических компонентов и производства ячеек до сборки батарейных модулей и готовых аккумуляторов. Для российской промышленности это принципиально иной уровень по сравнению с ранее доминировавшими сборочными решениями.

Проектная мощность завода составляет до 4 ГВт·ч накопителей энергии в год. В пересчёте на конечную продукцию это порядка 1,5 млн зарядных модулей либо около 50 тыс. тяговых батарей для электротранспорта ежегодно. К 2030 году внутренний рынок накопителей энергии в России может достичь 20–30 ГВт·ч. Таким образом, калининградская площадка потенциально способна закрывать 15–20% прогнозируемого спроса, формируя базу для снижения импортной зависимости в критически важном сегменте.

Фонд развития промышленности предоставил льготный займ в объёме 5 млрд рублей, дополнительно использовались механизмы проектного финансирования. От момента подписания соглашения до запуска опытно-промышленной эксплуатации прошло около двух лет, что по российским меркам для столь сложного производства является хорошими сроками.

С точки зрения структуры спроса накопители энергии являются базовым элементом для нескольких направлений одновременно: балансировки и резервирования электросетей, электротранспорта, складской и горнодобывающей техники, распределённой генерации. В этом смысле производство литий-ионных систем выступает "сквозной технологией", формирующей задел для развития смежных отраслей и локализации дополнительных переделов внутри страны.

Региональный эффект для Калининградской области также носит долгосрочный характер. Завод стал крупнейшим промышленным проектом региона за последние десять лет, уже обеспечив создание сотен рабочих мест. Параллельно анонсированы инвестиции региональных властей в социальную инфраструктуру Немана и Советска в объёме 1,5 млрд рублей в течение трёх лет, что снижает риски формирования точечного индустриального проекта без развития окружающей территории.

Константин Двинский. Подписаться.

Минфин ожидает, что к 2042 г. курс доллара составит 133 руб.

Константин Двинский. Подписаться.

Инфляция с 9 по 15 декабря составила 0,05%. Годовая инфляция замедлилась до 5,8%. С начала года — 5,37%.

У ЦБ нет никаких аргументов, чтобы не снижать ставку минимум на 1%. По-хорошему, можно и 1,5-2%.

Но как бы руководство регулятора вновь не начало заявлять про "высокие инфляционные ожидания", которые к реальным темпам роста цен не имеют никакого отношения.

Константин Двинский. Подписаться.

Сегодня вышел новый выпуск подкаста "Без цензуры". Запись эфира:

https://t.me/Uncensored_komarov/138

Ключевая тема — завтрашнее заседание ЦБ

Путин:

▪️Красный Лиман будет взят в ближайшее время и движение будет продолжено к Славянску

▪️У меня нет сомнения, что ВС РФ "доберут" и Константиновку

▪️У меня нет сомнения, что ВС РФ "доберут" и Константиновку

▪️Город Димитров полностью окружен

▪️Бои идут в городе Гуляйполе, город разбит на две части, наши ребята переправились через реку, 50% города под контролем ВС РФ

▪️Уверен, что до конца текущего года мы будем свидетелями новых успехов наших бойцов

▪️Под Купянском в окружении 3,5 тыс. военных ВСУ, шансов у них практически нет

Путин:

▪️Рост ВВП составляет 1%, но если взять за трехлетку, то общий рост 9,7%, а в еврозоне рост 3,1%

▪️Инфляция к концу года будет 5,7-5,8%

▪️Дефицит бюджета РФ должен в трехлетку составить не более 1,5%

▪️Уровень безработицы стал еще ниже — 2,2%

▪️Рост реальных доходов населения составит по итогам года 4,5 %.

▪️Международные резервы ЦБ составляют $ 741,5 млрд.

▪️Надо отдать должное правительству — удалось сбалансировать бюджет. Это важный показатель устойчивости и стабильности экономики страны

Минздрав России выступил против легализации дистанционной торговли алкоголем, указав, что такая мера противоречит госполитике по снижению потребления спиртного и целям стратегии развития здравоохранения до 2030 года.

В ведомстве подчеркивают, что запрет онлайн-продаж алкоголя направлен на защиту здоровья граждан всех возрастов и эффективно снижает доступность такой продукции, а также связанные с ее потреблением медицинские и социальные риски, включая смертность, травматизм и преступность.

При этом эксперимент по дистанционной продаже российского вина по инициативе Минцифры на маркетплейсах планируется провести во втором–третьем квартале 2026 года.

Константин Двинский. Подписаться.

Путин о действиях ЕС в отношении активов России:

▪️Кража это тайное похищение имущества, а у нас хотят сделать это открыто - этот грабеж

▪️Есть и другие, более тяжелые последствия, это не просто удар по имиджу, это подрыв доверия к Еврозоне

▪️Чего бы они ни украли - когда-то придется отдавать

Путин:

▪️В ВС РФ более 400 000 добровольцев, желающих вступить в беспилотные войска настолько много, что Минобороны вынуждены объявлять конкурс

▪️Хочу отметить и роль министра обороны. Он лично занимается беспилотием, много сделал для этого. И в том числе благодаря его усилиями ситуация с беспилотием у нас кардинальным образом поменялась

▪️Но тяжелых беспилотников все равно пока не хватает

Путин:

▪️Меры по борьбе с мошенниками сработали, многое можно и нужно сделать по этому направлению, в целом результат положительный

▪️Мошенничество никуда не делось, как только с вами кто бы то ни было, каким голосом не говорил (учитывая ИИ, это вообще опасно), как только начали говорить о деньгах - сразу кладите трубку

Центробанк снизил ключевую ставку на 0,5% до 16%

ЦБ:

▪️Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики;

▪️Устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели;

▪️В октябре – ноябре текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 4,6% в пересчете на год после 6,6% в 3к25;

▪️Инфляционные ожидания несколько выросли. Их сохранение на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции;

▪️Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается. Рост общей экономической активности продолжается умеренными темпами, но динамика неоднородна по отраслям;

▪️Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте;

▪️Основные проинфляционные риски связаны с более длительным отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высокими инфляционными ожиданиями, эффектами от повышения НДС и регулируемых цен, а также с ухудшением условий внешней торговли;

Константин Двинский. Подписаться.

Набиуллина:

▪️Инфляция замедляется, в ноябре даже быстрее ожиданий;

▪️Однако в ближайшие месяцы на цены будут влиять повышение НДС и регулирование цен;

▪️Влияние разовых факторов на цены в 2026г может оказаться больше, чем мы ожидали;

▪️Инфляционные ожидания растут;

▪️Отдельные компании уже начали корректировать цены на новый НДС, но основной эффект впереди;

▪️Инвестиционная активность снижается, но не по всем секторам;

▪️В целом по экономике объем инвестиций на максимумах;

▪️Снижение наблюдается в обрабатывающей, строительной отраслях;

▪️Экономика выйдет из перегрева в первом полугодии 2026г;