Инфляция в России с 18 по 24 ноября составила 0,14% против 0,11% неделей ранее.

В годовом выражении показатель уже ушел ниже 7% — верхней границы прогноза ЦБ.

Хороший темп. До конца года осталось меньше пяти недель. Можем и вовсе ниже 6% уйти.

Глава Сбера Герман Греф заявил, что банки выступают не против скидок на маркетплейсах, а за то, чтобы эти скидки были доступны всем покупателям маркетплейсов, вне зависимости от способов оплаты.

По его словам, проблема заключается в том, что нерыночными методами площадки, пользуясь своим положениям и открывают скидки "в одни ворота"

Думаю, по такой логике бонусы СберСпасибо должны начисляться абсолютно всем гражданам, вне зависимости от того, картой какого банка была проведена оплата.

Константин Двинский. Подписаться.

Как “замедление” YouTube в августе прошлого года повлияло на показатели VK Видео?

Вопреки мнению скептиков, просмотры видеоконтента в VK сильно растут. Причём не только в количественном, но и в качественном выражении. Так, по итогам третьего квартала рост совокупного времени смотрения (самый важный показатель, оценивающий глубину просмотра) увеличился в 3,2 (!) раза.

Постепенно VK начинает монетизировать свой хостинг. За девять месяцев доходы от видеорекламы выросли на 69% — до 3,7 млрд рублей. Пока что это немного, но начало положено.

Лично у меня к VK Видео претензий нет. С технической точки зрения продукт доведён до ума. Контент открывается и прогружается быстро, удобно слушать в фоновом режиме на телефоне. Рекомендательный алгоритм видно, что совершенствуется, но ещё оставляет желать лучшего. Думаю, что 80% видео я смотрю/слушаю сейчас в VK.

Понимаю, что многого контента в VK нет. Особенно специализированного. Но по моим интересам (в основном это финансы и инвестиции) всё необходимое есть. Надеюсь, что контентная база продолжит расширяться.

Константин Двинский. Подписаться.

Оказалось, что один из крупнейших покупателей золота в 2025 году — не Китай, не Турция, не Саудовская Аравия, а Tether. Частная офшорная компания, которую многие до сих пор рассматривают как технический сервис для крипторынка, неожиданно вышла на уровень крупнейших стран. К середине года она удерживает около 116 тонн золота. Только у Tether нет ни Минфина, ни ЦБ, ни регуляторов над головой — но есть колоссальный денежный поток USDT, основного стейблкоина на валютном рынке.

Именно в момент, когда компания резко нарастила закупки металла, рынок золота пробил вторую волну роста — плюс $1000 за унцию с августа по октябрь. В третьем квартале Tether добавил ещё 26 тонн и обеспечил до 14% всех официальных закупок мировых центробанков. Для рынка, где предложение растёт медленно, появление такого "нерегуляторного ЦБ"» мгновенно меняет баланс. Tether может покупать быстрее, гибче, агрессивнее, чем национальные банки, которые действуют через комитеты, законодателей и протоколы.

И тут важно напомнить контекст: параллельно Tether остаётся крупным держателем казначейских облигаций США, объём которых давно превысил вложения Германии. Про трежерис и доллары можно сказать коротко: Tether плотно встроен в старую финансовую — но при этом на его основе активно создается новая. И делает это во многом через золото.

И вот здесь начинается вторая, куда более интересная часть истории.

Tether формирует прототип новой цифровой финансовой архитектуры, где стейблкоин выполняет функции доллара, а покупки золота — функции резервирования, аналогичные традиционной роли ФРС. Это пока не официальная монетарная политика — но её тест. Пока что в форме крипто происходит не эмиссия национальной валюты, но эмиссия её цифрового двойника. Tether — ещё не государственный институт, но уже структура, которая ведёт себя как частный цифровой центральный банк.

Покупки золота лишь усиливают эту аналогию. Золото — это базовый актив любой резервной системы. Если стейблкоины — новый доллар, то золото — его вечная страховка. И Tether строит именно такую модель: цифровая ликвидность (USDT) + золотой фундамент (резервы). По сути, это и есть тестовый контур ФРС 2.0, только работающей не через банки и регуляции, а через блокчейн и глобальные криптоплатформы.

Сегодня Tether — крупнейший частный покупатель золота, завтра — оператор цифровой долларовой зоны, а послезавтра — основа новой мировой финансовой инфраструктуры, где государственные ЦБ и крипторезервные институты будут действовать параллельно.

Ведь помните, как Трамп обещал решить проблему американского госдолга через криптовалюты?

Константин Двинский. Подписаться.

За девять месяцев 2025-го убыток российских компаний вырос на четверть (24,8%) по сравнению с прошлогодним показателем — до 6,5 трлн рублей. В то же время прибыльные предприятия за это время заработали 25,7 трлн рублей, что на 1,2% меньше прошлогоднего результата.

Получается, сальдированный финансовый результат составляет 19,2 трлн рублей. Это на 7,7% меньше, чем за три квартала прошлого года. А если взять в реальном выражении (с поправкой на инфляцию), то сокращение составляет 15,6%. Это очень много.

Причина очевидная — беспрецедентно жёсткая и продолжительная по времени денежно-кредитная политика ЦБ. Здесь всё понятно, подробно расписывать нет смысла.

Но получается комичная ситуация. Сокращение прибыли организаций ведёт к падению собираемого объёма налога на прибыль. То же самое происходит и по другим налогам и сборам. Так, доход от ввозного НДС и пошлин в результате снижения спроса на импорт сократится на 1,58 трлн рублей от изначального плана. По утилизационному сбору не доберут 880 млрд. И далее по списку.

В результате из-за жёсткой ДКП растёт дефицит бюджета, и Минфин вынужден увеличивать объёмы размещения госдолга. В свою очередь, ЦБ называет это проинфляционным фактором и грозится дальше удерживать ставку на высоком уровне.

Замкнутый круг.

Константин Двинский. Подписаться.

Сегодня в 15:00 выйдет новый подкаст "Без цензуры".

Ключевая тема — русский автопром и очередные лоббистские инициативы АвтоВАЗа. Давние читатели моего канала знают, что я всегда выступал за развитие нашего автопрома и до недавнего времени даже защищал АвтоВАЗ. Полагал, что с учетом огромного объема государственной поддержки концерн сможет перестроиться и начать выпускать достойные по соотношению цена/качество автомобили.

Ведь получилось же у КАМАЗа. Даже у "Москвича" есть определенные успехи по локализации. Но АвтоВАЗ - черная дыра, увы.

Помимо этого, обсудим новую "золотую лихорадку", монополизацию рынка такси и финансовое состояние компаний реального сектора (спойлер: все печально).

Подписывайтесь на канал подкаста "Без цензуры":

https://t.me/Uncensored_komarov

Там будут ссылки на прямой эфир и на его запись. Также через несколько часов выложим в группе аудиодорожку подкаста.

Путин:

▪️ВСУ либо уйдут с занимаемых ими территорий. Либо мы добьемся этого вооруженным путем

▪️Потери ВСУ в октябре составили 47,5 тыс. По насильственной мобилизации они набрали 16,5 тыс., и еще около 15 тыс. вернули из госпиталей. Разрыв увеличивается.

Русский язык стал обязательным для изучения в школах в КНДР с 4-го класса.

Был в КНДР несколько месяцев назад. Впечатления отличные. Страна развивается. Идет большая стройка жилья, дорог, промышленных объектов.

Россию по-настоящему считают старшим братом и главным союзником. По местному ТВ крутят наши фильмы и концерты. А про корейцев, сражавшихся в Курской области, знают все. Они являются национальными героями.

Причем, в отличие от «партнеров» по СНГ, особо ничего не требуют взаимен.

Увы, но один раз КНДР мы подвели, не наложив в Совбезе ООН вето на введение санкций против Пхеньяна. Надеюсь, уроки выучены.

Трафик ИИ-сервисов в России за десять месяцев 2025 года вырос почти в шесть раз. И это демонстрация того, как стремительно меняется структура цифрового поведения. Если ещё год назад рынок был фактически монокультурным, где ChatGPT занимал 69% трафика, то сейчас перед нами полноценная диверсификация: у ChatGPT — уже 39,9%, DeepSeek подбирается почти к 28%, а GigaChat впервые вышел за порог в 7%. Китайский Qwen неожиданно уверенно встал на четвёртую позицию — 6,6%, "Алиса AI" замыкает пятёрку с 5,7%. Суммарно российские решения — GigaChat плюс "Алиса" — набрали лишь 13% трафика.

Впрочем, главное — динамика. Так "Сбер" сообщает о десятикратном росте аудитории GigaChat — 19 млн пользователей в месяц. Эффект грамотного продвижения и глубокой интеграции в мессенджеры есть, но на уровне общей картины рост GigaChat пока что выглядит скорее следствием общего расширения рынка, чем его локомотивом. "Яндекс" традиционно осторожен, заявляет, что данные "идут вразрез" с альтернативной аналитикой, но собственных цифр не приводит — и это само по себе индикатор смещения фокуса: компания перестраивает "Алису" из чата в сервисный слой экосистемы, где трафик как метрика становится вторичным.

Если смотреть на данные Mediascope по охвату, то там вообще другие цифры: "Алиса AI" — 14,3%, DeepSeek — 9,4%, GigaChat — 4%, ChatGPT — 3,5%. Разрыв между трафиком и охватом показывает одну важную вещь: ИИ-сервисы в России живут в двух параллельных вселенных — массовой, глубоко встроенной в продукты, и "интенсивной", где пользователи работают с чатами как с индивидуальными инструментами. И именно второе направление растет быстрее.

Каждая новая интеграция ИИ в системное ПО, браузеры, корпоративные инструменты автоматически увеличивает трафик. В 2026 году прогнозируется минимум +30%. Но куда важнее другое: рынок перестал быть одноцентричным. "ИИ — это ChatGPT" больше не работает. Новая реальность — это конкуренция моделей, а пользователи учатся выбирать не по названию, а по качеству ответов.

Константин Двинский. Подписаться.

Тарифы технологического сбора могут составить 750 руб за смартфон и 1500 руб за ноутбук.

Средняя стоимость продаваемого смартфона в России составляет сейчас 25,2 тыс. рублей, ноутбука — 58,5 тыс. Итого +3% и + 2,5% от текущих цен.

В целом, не критично. Хотя ничего хорошего в новом сборе я не вижу.

Но есть и плюс. Собранные средства будут передаваться, судя по всему в Фонд развития промышленности (ФРП). Считаю эту организацию лучшим институтом развития. Работают грамотно, поддерживают по-настоящему нужные нашей экономике проекты.

Сейчас капитал ФРП составляет около 0,5 трлн рублей. Это очень мало. Если объем технологического сбора на самом деле будет составлять 200-250 млрд в год, то для ФРП это серьезный ресурс.

Хотя докапитализировать можно было бы и из бюджета.

Константин Двинский. Подписаться.

Инвестиции в центры обработки данных (ЦОД) утроились за 3 года.

основные драйверы: ИИ и развитие промышленного майнинга криптовалют.

Электроэнергия — снова "новая нефть". Дешевой она больше не будет.

Константин Двинский. Подписаться.

За сорок четыре года — с 1870-го по 1914-й — Российская империя пережила демографический рывок, который по своему масштабу страна больше никогда не повторяла. Если смотреть сухие цифры, прирост населения за этот период составил примерно +60%: с ~74 млн человек в 1870 до ~178 млн к 1914 году. Среднегодовой прирост держался на уровне 1,5–2 млн человек, а в отдельные годы — ещё выше. Для понимания масштаба: это темпы, которые в XX веке достигались лишь раз — в начале послевоенных 1950-х.

Прикрепленная карта хорошо показывает и темпы заселения неосвоенных территорий. Сибирь имеет с прирост в 500–1000% и выше, что объясняется массовой миграцией переселенцев. Приморская и Амурская области, Забайкалье — взрывные +700–1400%.

Но и центральная Россия не стояла на месте: большинство губерний прибавили 100–200%, а в отдельных регионах (например, на Волге или в южных степях) — 200–500%. Причем именно за счет естественного воспроизводства населения. Империя росла одновременно и "вглубь", и "вширь", что встречается в истории крайне редко.

Главная причина — уникально высокая рождаемость при быстром снижении смертности. В конце XIX века в европейской части империи рождаемость держалась на уровне 47–50 рождений на 1000 человек. Это один из самых высоких показателей в мире в то время. Смертность по современным меркам высокой — 28–32 на 1000, но очень быстро снижалась благодаря развитию медицины, гигиены и инфраструктуры. Итог: естественный прирост до +1,5% в год, что даже по тем временам являлось феноменальным показателем.

К 1914 году Россия была самым быстрорастущим крупным народом Европы. В 1870-х доля Империи в населении Европы составляла около 16%, а к началу Первой мировой выросла до более чем 22%. Именно тогда был создан гигантский человеческий капитал, на котором держались все последующие успехи XX века. Это поколение и их дети стали выиграли Великую Отечественную войну, а затем превратили страну во вторую державу мира, создав ядерный щит, космос, науку, промышленность.

Но именно этот капитал — рождённый в бурном росте 1870–1914 годов — и понёс чудовищные потери в ходе войн, революций и антидемографической политики третьей четверти XX века. К моменту распада СССР он был фактически сточен.

Константин Двинский. Подписаться.

Мир возможен, если Путин откажется от своей бредовой идеи воссоздать Советскую империю, сначала подчинив себе Украину — министр иностранных дел Франции Жан-Ноэль Барро

Такие заявления отлично показывают тот уровень шизы, который происходит в странах ЕС.

К счастью, Путин не собирается строить СССР 2.0, как бы того не желали интернационалисты-леваки. В составе нашей страны не нужны ни Узбекистан, ни Таджикистан, ни некоторые другие страны бывшего СССР.

А вот бывш. УССР практически полностью будет в составе России. Это неоспоримый факт, который стал очевидным еще в 2014 году. Главное - вопрос цены и усилий.

Во второй половине ноября банки стали неожиданно повышать ставки по вкладам.

Это довольно странно, учитывая консенсус-прогноз по снижению Центробанком ключевой ставки в декабре. Шаг будет хоть и небольшой (скорее всего — минус 0,5 %), но тем не менее.

Можно предположить, что банкам потребовалась ликвидность. Это связано с повышенными расходами на резервы по корпоративным кредитам. Сейчас как раз компании реального сектора экономики активно перекредитовываются.

Правда, в основном выросли ставки по трёхмесячным вкладам. Средняя максимальная доходность в банках ТОП-10 составляет сейчас 15,4 %. По шести месяцам и году — сильно скромнее: 14,9 % и 13,49 %.

Тем не менее, это хорошая и, думаю, последняя возможность разместить средства под такой процент для тех, кто привык пользоваться вкладами.

Но напомню: банковские продукты — одни из самых низкодоходных инструментов. Даже недвижимость может принести больше на дистанции (если правильно выбирать). Ведь банки — посредники, которые забирают себе "комиссию".

Поэтому лучше использовать облигации федерального займа (ОФЗ). Сейчас Минфин размещает их под 14,5–15 % на 8–10 лет. Хорошая доходность, которая гарантирована государством.

Константин Двинский. Подписаться.

В результате атаки Украины на инфраструктуру Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) Казахстан потеряет около 20% экспортируемого объема нефти примерно на 1,5 млрд долларов в годовом выражении.

Направит ли после этого Токаев войска на СВО, как это сделал Ким Чен Ын без всяких атак на Корею?

Константин Двинский. Подписаться.

Российские учёные объявили о старте разработки препарата, который может сильно продлить человеческую жизнь — речь идёт о потенциальной возможности увеличить среднюю продолжительность до 120 лет. И в отличие от прошлых лет, когда подобные идеи казались фантастикой, сейчас это выглядит как технологическая программа, за которой стоят данные, специалисты и реальные научные инструменты. Проектом займутся лучшие генетики, биофизики и специалисты по медицинской кибернетике — те, кто работает на стыке биологии и больших данных.

Первый шаг — создание единой базы ДНК, генетической активности, белковых профилей и метаболитов. Это фундамент для вычислительной биологии, где каждый параметр — цифра, а не предположение. Ключевой элемент разработки — метод "Диагональная интеграция". Он объединяет глубокие лабораторные исследования с крупными массивами биоинформации для поиска маркеров старения, определения новых лекарственных мишеней и точного расчёта биологического возраста. Технологическая же база для продления жизни уже создана: геном расшифрован, стоимость секвенирования упала в сотни тысяч раз, а влияние десятков генов и молекулярных путей старения описано так же подробно, как раньше описывали болезни сердца.

Начинающиеся исследования рассчитаны на три года. При их успешном завершении появится возможность создать действительно работающие препараты, которые будут замедлять старение на клеточном уровне и тем самым увеличивать срок активной жизни. И здесь важно понимать: речь не о простом лекарстве, а о системной трансформации медицины — когда старение рассматривается не как неизбежность, а как инженерная задача, поддающаяся анализу и коррекции.

На этом фоне интересно то, о чем еще совсем недавно говорил Владимир Путин. На конференции AI Journey он напомнил, что в истории человечества норма жизни выросла с 20–35 лет до 80+ в развитых странах. И подчеркнул, что при правильной организации медицинских и социальных условий человек способен жить и до 150 лет. Это важный момент: подобные тезисы обычно озвучиваются на высшем уровне только тогда, когда в профессиональной среде уже есть соответствующие основания.

Складывается устойчивое впечатление, что в российской науке действительно произошёл тихий прорыв, который мы начинаем наблюдать только по косвенным признакам. Появление полноценной биотехнологической платформы, интеграции геномных данных и вычислительных моделей — обычно это происходит уже после того, как в лабораториях получены предварительные результаты.

Константин Двинский. Подписаться.

РКН объявил о частичной блокировке WhatsApp*. Сейчас ведомство частично ограничивает мессенджер за нарушение законодательства. Если WhatsApp* не начнёт его соблюдать, блокировка будет полной.

Поддерживаю. Главное — чтобы Telegram не блокировали. А WA — информационное оружие врага, которое они даже не стесняются открыто использовать.

*Принадлежит Meta, которая признана экстремистской организацией и запрещена в РФ.

Константин Двинский. Подписаться.

На днях британское издание "Рейтер" в очередной раз сообщило эксклюзивную информацию о состоянии дел в русской экономике. На этот раз касаемо огромного долга РЖД, который перевалил за 4 трлн рублей.

Конечно, данная информация не является секретной и даже не является чувствительной. Тем не менее опубликовал её именно "Рейтер", пообщавшись со своими источниками в государственных и окологосударственных структурах. Теоретически можно было бы подумать, что британцы выдумали цифру из головы, но сегодня опубликованные данные косвенно подтвердил глава ВТБ Андрей Костин. Поэтому можно только представить, какой объём важной информации утекает на Запад по "журналистским" каналам. Хотя все прекрасно понимают, что ведущие американские и европейские СМИ являются филиалами западных спецслужб.

Если же возвращаться к долгу РЖД, то ситуация на самом деле тяжёлая. 4 трлн рублей — не менее 650–700 млрд рублей одних только процентных расходов. Крупнейшие стройки вроде третьего этапа расширения БАМа и Транссиба были заморожены. В бюджете и в ФНБ денег на это тоже нет.

Глава ВТБ Андрей Костин сообщил, что реструктуризация долга в виде переноса процентных выплат на более поздний срок возможна. Но для этого Центробанк должен разрешить сохранить резервы по этим кредитам на текущем уровне. Вопрос сейчас находится в проработке.

Думаю, в конце концов решат, но само происходящее не является нормальным. РЖД можно критиковать за неэффективность (хотя с 2021 года она сильно выросла), но госкомпания набирала кредиты под важнейшие для страны инвестиционные проекты. Например, второй этап расширения Восточного полигона обошёлся в 800 млрд рублей. Однако он позволил увеличить пропускную способность БАМа и Транссиба в полтора раза — до 180 млн тонн. Вариантов не строить не было.

По‑хорошему, именно Центробанк должен забрать на себя долги РЖД в рамках механизма проектного финансирования. Ведь строительство востребованной инфраструктуры — увеличение предложения и снижение логистических издержек, что ведёт к снижению инфляции. А поддержание процентных ставок на высоком уровне, наоборот, останавливает этот процесс.

Впрочем, вопрос не только в процентах и долге, но и в том, какие грузы возить по железным дорогам. Здесь Костин обозначил следующее:

"Нет смысла перевозить уголь в Китай с убытком, когда, например, центры обработки данных, которым сегодня нужна энергия, можно разместить рядом с угольными электростанциями".

Здесь полностью согласен. В шестом технологическом укладе электроэнергия снова становится неотъемлемым условием развития. Её потребление уже начинает ускоренно расти. А значит, преимуществом будут владеть те страны, которые обладают дешёвыми и достаточными генерирующими мощностями. У России для этого есть все условия: газ, атом, гидро. Но часто упускается из вида уголь, который многие почему‑то считают топливом прошлой эпохи. Это большое заблуждение. Современные технологии позволяют построить экологически чистую угольную генерацию, которая более надёжна, чем "зелёные" солнечные электростанции и ветряки.

Константин Двинский. Подписаться.

Мало кто представляет, что на самом деле ждет Россию и мир в 2026...

Решения, которые тянулись годами — будут приняты в ближайшие недели. И снова многие будут очень удивлены.

Чтобы не быть в их числе — лучше читать источники, проверенные временем. Хороший пример — канал Мультипликатор.

Его автор уже давно рассказал про план Трампа, точно предсказал начало и логику переговоров, стабильно давал верные прогнозы по доллару и реакции элит.

А сейчас он объясняет, какие события ждут россиян уже к Новому году и какие сценарии обсуждаются в кулуарах...

Подпишитесь на этот ценный канал, чтобы тоже знать об этом и быть готовым заранее!