К началу зимы отбор из европейских подземных хранилищ газа (ПХГ) достиг рекордных значений с марта и составил 514 млн кубометров. При этом закачено в ПХГ было всего лишь 19 млн кубометров газа. Это означает, что к январю-февралю ряд государств Евросоюза столкнётся с дефицитом "голубого топлива" и будет вынужден ограничивать потребление.
При этом, за ноябрь из ПХГ будет отобрано около 12 млрд кубометров. Это рекорд с 2011 года. Подобное стало возможным "благодаря" самому холодному с 2016 года ноябрю. На текущий момент запасы газа в ПХГ составляют 77,4 млрд кубометров (71,4%). Расход идет колоссальными темпами.

Вместе с тем, стала известная средняя стоимость газа, по которой "Газпром" качает в Европу. Газпромбанк подготовил достаточно интересную аналитику как по нынешним ценам, так и прогноз до 2025 года.
В первом квартале этого года газ шел по цене в 197$ за тысячу кубометров, сейчас же по цене в 590$ за тысячу кубометров. После этого будет происходить постепенное снижение с 515$ в первом квартале 2021 года до 386$ в четвертом квартале.

Однако говорить однозначно о прогнозных цифрах вряд ли приходится. Все будет зависеть от многих факторов, начиная от срока ввода в эксплуатацию "Северного потока-2", заканчивая средней температурой зимой. Тем не менее, 590$ в 4 квартале этого года - весьма точная цифра.

Таким образом мы видим, что Россия получает и еще долго будет получать сверхприбыль от экспорта газа. Даже если прогноз окажется неточным, общая тенденция видна. Теперь строки посвящаются всем скептикам, которые заявляют, что от текущей ситуации "простой народ" ничего не получит, а все уйдет в карманы Миллеру и компании.

Инвестиционная программа "Газпрома" на 2022 год составит рекордные 1,76 трлн рублей. Такого не было никогда. Предыдущий рекорд был в 2018 году и составлял 1,496 трлн рублей.

Приоритетные проекты следующие: газификация России, развитие газодобычи на Ямале, в Якутии и Иркутской области, инвестиции в Силу Сибири, строительство газоперерабатывающих производств.Как видим, деньги пойдут в реальный сектор экономики.

Ну а что касается Европы, то с ними все ясно. Наш прогноз - даже в самых тяжелых условиях Евросоюз будет затягивать ввод в эксплуатацию Северного потока-2, который давно построен и готов прокачивать необходимые объемы газа. В этой связи инвестировать в новые проекты в Европе бессмысленно.

Куда более целесообразно вкладывать в Азиатско-Тихоокеанский регион. Причем речь идет не только о Китае, но и проектах во Вьетнаме, Южной Корее, Японии, Индии и т.д. Развивать СПГ-инфраструктуру и газохимию. Это куда выгоднее и перспективнее, чем бодаться с Европой.

Да и газовый контракт с Украиной после 2024 года продлевать нет никакого смысла. Даже если случится ситуация, при которой работу "Северного потока-2" заблокируют. Этот проект уже окупил себя своим отсутствием, создав в Европе дефицит газа. Если бы СП-2 был запущен в начале прошлого года, то "Газпром" продавал бы газ, в лучшем случае, по 200$.

Годовая инфляция в Германии 5,2%. Но в резервы мы, конечно, продолжим закупать стремительно обесценивающиеся евро

Министерство экономического развития готовится обновить список моногородов, сократив их количество с 321 до 163 единиц. Одно из таких обоснований поражает. В ведомстве Решетникова считают, что если моногород находится менее, чем в 50 километрах от регионального центра, то соответствующим статусом он обладать не может.

Якобы в этом случае жители моногорода могут добираться на работу до регионального центра в течение часа, затрачивая на дорогу, по мнению Минэка, совсем немного времени. К подобным моногородам относятся Тутаев (Ярославская область), Благовещенск (Башкирия), Верхняя Пышма (Свердловская область) и другие.

Конечно, достаточно сложно оценивать подобное решение. Получается, что Министерство экономического развития целенаправленно выталкивает людей из моногородов. Вместо того, чтобы диверсифицировать экономику этих населенных пунктов, Минэк обрекает их на окончательную деградацию.

Впрочем, подобные действия полностью соответствуют агломерационной стратегии, вдохновителем которой является Алексей Кудрин, а исполнителем - Марат Хуснуллин. Системные либералы считают, что необходимо заниматься не всей территорией России, а лишь ее отдельными точками, которые они обозвали агломерациями.

В теории в агломерациях нет ничего уж слишком ужасного, но только в том случае, если они являются полицентричными. То есть, территория агломерации развита примерно одинаково. И, главное, основной частью жилого фонда является малоэтажная застройка. Конечно, это не самый идеальный вариант, но он имеет право на существование.
Другими словами, надо не выталкивать народ из условной Верхней Пышмы на работу в Екатеринбург, а сделать так, чтобы в Верхней Пышме были такие же рабочие месте, как в Екатеринбурге.

Но, судя по всему, для "технократов" из Министерства экономического развития подобное сделать сложнее, чем просто перегнать граждан в региональные центры. Поэтому куда проще принять агломерационную концепцию системных либералов и "порезать" половину моногородов.

Что касается господина Решетникова, то на него надежды больше нет. Решетников вначале метался между государственниками и системными либералами, пытаясь не портить отношения ни с Силуановым, ни с Белоусовым. В результате это привело к тому, что эффективность работы Министерства экономического развития находится на низком уровне.

С одной стороны, Минфин не спешит "подкидывать" деньги на перспективные проекты, с другой стороны, Белоусов перестал активно включаться в работу Минэка, исправляя постоянные косяки и недоработки. Долго ли в своем кресле продержится Решетников - увидим.

Есть и хорошие новости. С 1 января Россия повышает пошлину на вывоз лома чёрных металлов с 70 до 100 евро.
Если кто-то в комментариях объяснит, почему мы можем вводить и повышать пошлины на лом, но не можем вводить на сами металлы, будем благодарны

В комментариях спрашивают, если в резервы не покупать обесценивающуюся валюту, то какая альтернатива?
Альтернатива очень простая. Вкладывать в реальный сектор экономики, осуществлять масштабные инвестиции. Развитая экономика - лучшая защита от всех кризисов и санкций.
Резервов у нас и так более, чем достаточно, чтобы пережить не один кризис. А вот с экономикой, увы, имеются проблемы
P.S. Ну и если покупать, то золото, которое мы производим и имеем возможность закупать за рубли. А так оно уходит в Лондон. Взамен мы получаем девальвирующиеся фантики

Brent ниже $70 впервые с августа

В прошлую пятницу цена нефти марки Brent рухнула сразу на 12% с 82,26 до 71,33 долларов за баррель. Вчера имелось небольшое восстановление. В моменте цена доходила даже до 75$. Однако сегодня котировки вновь снижаются. К текущему моменту они опустились ниже 70$. Причина обвала котировок понятна. Это новая волна коронавируса.

Тем не менее, для нашей страны все выглядит очень неплохо. Как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

На прошлой неделе ряд стран распечатали свои хранилища. Так США вылили на рынок 50 млн баррелей нефти, Китай - 7,33 млн, Индия - 5 млн баррелей, Япония - 4-5 млн баррелей. Также о своих намерениях высказались Южная Корея и Великобритания. Всего - 67,3 млн б/с. Впрочем, в настоящий момент добыча нефти примерно на 1-2,5 млн б/с отстает от спроса.

Таким образом мы видим, что дополнительная распаковка нефтяных резервов не в состоянии повлиять существенным образом на рынок. Коррекция все равно наступит.

Для России даже эта цена более, чем комфортна. Наша страна продолжает получать нефтегазовые сверхдоходы. За 11 месяцев этого года подобное значение составило более, чем 2,6 трлн рублей. По итогам года будет 2,8-2,9 трлн рублей.

А теперь самое интересное. Для того, чтобы удовлетворить спрос к 2030 году, необходимо 600 млрд долларов инвестиций в добычу. Однако ни о каких подобных суммах речи не идет. Западные компании сокращают инвестиции в нефтедобычу стремительными темпами.

Все это создает риски стремительного роста цен на углеводороды. С высокой долей вероятности можно сказать, что эпоха дешевой нефти подошла к концу. Действительно, спрос в Европе будет стагнировать или даже сокращаться.

Однако в иных регионах: Азия, Африка, Латинская Америка он будет расти аккурат со стремительным ростом экономик развивающихся стран. Им будет требовать все больше электроэнергии и топлива, и никакие ВИЭ и электромобили не смогут удовлетворить спрос. Согласно консенсус-прогнозу до 2045 года потребление нефти в мире будет расти среднегодовыми темпами в 0,7%, газа - 1%.

На это фоне политика Министерства финансов по складированию резервов в "кубышку" выглядит нелогично. Антон Силуанов заявляет, что к началу 2030-х годов спрос на российские углеводороды может существенным образом сократиться, что приведет к сокращению нефтегазовых доходов бюджета.

Однако если такое, действительно, случится, то никакие резервы не спасут. Если Минфин, действительно, готовится к кризису, то необходимо, наоборот, как можно активнее вкладывать в развитие несырьевых секторов экономики. Чтобы наша стран, перестала зависеть от поступления нефтегазовых доходов.

Только тогда у нас будет шанс преодолеть сырьевую зависимость. Разумеется, спрос на углеводороды когда-нибудь упадет. Но будет это не раньше середины XXI века. Как минимум до этого у нас есть время, чтобы перестроить сырьевую модель.

Пора отказаться от слова «временная» в отношении инфляции — Пауэлл

В ближайшее время ожидается геоэкономический и геополитический прорыв на ключевом направлении

Вчера утром пришла отличная новость. До настоящего момента не было понимания того, как РЖД будет финансировать свою инвестиционную программу. А она, действительно, масштабная
Так, в 2021 году планируется потратить 731,6 млрд рублей, в 2022 году - 807,4 млрд рублей, в 2023 году - 760,6 млрд. Это огромные цифры, с которыми сравнится лишь считанное количество компаний. При этом дефицит инвестпрограммы только на 2022 год оценивается в 270 млрд рублей, а за три года 2022-2024 гг - почти 1 трлн рублей

К счастью, Белоусов смог решить проблему. По крайней мере на 2022 год. 80 млрд рублей в капитал РЖД внесет ВЭБ.РФ. Значительная часть оставшейся суммы будет компенсирована за счет индексации тарифов. Ранее предполагалось, что тарифы для грузоотправителей будут индексироваться ежегодно на 4-4,5%.
Однако в нынешних условиях, когда подорожало все, подобная цифра выглядит неадекватной. В 2022 году тарифы госмонополии будут проиндексированы на 6,8%, в 2023 году - на 6,6%, в 2024 году - на 6,1%. Отметим, что речь идет именно о перевозке грузов. Что касается пассажирского сообщения (социально-значимые маршруты), то здесь, как и прежде, останется цифра в 4,3%.

Подобное решение также говорит о следующем. За транспортную отрасль можно не беспокоиться. Здесь Андрей Белоусов имеет единоличное влияние. Ни Силуанов, ни кто-либо еще не способен заблокировать решения первого вице-премьера.
К сожалению, после резкого старта в 2020 году, государственники остановили наступление. Им удалось продавить ряд важнейших решений. В частности, распечатку ФНБ. Пусть на 2,5 трлн рублей, но это все равно лучше, чем ничего. Цифра не такая, как хотелось бы, но довольно приличная.

Государственники смогли добиться прорыва в стратегически важных отраслях. Помимо транспорта и ВПК к этому относится поддержка малого и среднего бизнеса, разработка технологий четвертой промышленной революции, водородной энергетики и т.д. Здесь они смогли сконцентрировать ресурсы (42 стратегические инициативы). Также выделим так называемую "зеленую повестку", которая не была отдана на откуп сислибам, как того хотел Анатолий Чубайс.

Однако, что касается всей ситуации в целом, то сислибам удалось отбиться. В первую очередь "благодаря" активизировавшемуся Алексею Кудрину. Вот в таком состоянии "позиционной войны" мы подходим к концу 2021 года. Ситуация, вне всяких сомнений, лучше, чем в 2019 году. Однако перспективы победы государственников не столь очевидны, как это казалось даже весной этого года.

Все же трансфер власти 2024 года дает о себе знать. На наш взгляд, все будет решено именно по итогам этого события. Государственники использовали кризис 2020 года для своего усилений. Особенно в финансово-экономическом блоке. Теперь, когда позиции примерно равны, нас ждет решающая схватка. А пока что стороны будут ограничиваться взаимными ударами, о которых мы стараемся информировать наших уважаемых читателей.

Сегодня в рамках инвестиционного форума "Россия зовёт!" Олег Дерипаска впервые очно схлестнулся с главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной. До этого Дерипаска ограничивался критикой руководства Центробанка в своем телеграм-канале. Не будем сейчас писать о том, что мы думаем о Дерипаске, сосредоточимся на разборе дискуссии

Дерипаска начал с того, что с такой политикой Центробанка ни о каком росте экономики говорить не придется. Ведомство Набиуллиной повышает ключевую ставку, что, в свою очередь, делает кредиты дорогими. В результате предприятиям не выгодно брать займы по ставке 10% и выше. Соответственно, ни о каком росте инвестиций говорить не приходится.В ряде ключевых отраслей правительство субсидирует кредитную ставку. Однако у кабинета министров нет столько финансовых ресурсов, чтобы добиться роста всей экономики, а не отдельных отраслей.

В общем, по мнению Дерипаски, Центробанк обязан делать кредит дешевым. Далее слово взяла Набиуллина. Она подчеркнула, что дешевый кредит не является залогом роста инвестиций. Якобы в условиях низких ставок растет инфляция, так как производственные возможности предприятий ограничены. К тому же в настоящий момент в России имеется недостаток рабочей силы. Также Набиуллина привела в пример ситуацию на рынке автомобилестроения, где имеется дефицит полупроводников. От того, что кредит будет дешевым, количество полупроводников на рынке не прибавится, так как нарушены логистические цепочки поставок.

Плюс Набиуллина подчеркнула, что в инвестициях основную роль играют собственные средства компаний, а не кредит. В ответ на это Дерипаска парировал, что в проектном финансировании 30% - доля собственных финансов, остальные 70% - заемные средства. Помимо этого Дерипаска справедливо отметил, что сетовать на недостаток рабочей силы в XXI веке не нужно. Современные технологии позволяют по максимуму сократить потребность в рабочей силе, переложив основную нагрузку на роботов.

В общем, дискуссия получилась интересная. Но оба оказались неправы. Хотя нам, безусловно, ближе позиция Дерипаски. Без длинного дешевого кредитования не будет инвестиций. Следовательно, не будет роста экономики и роста реальных доходов граждан.

Тем не менее оба оппонента ошибочно понимают природу денег. Один считает, что нужно понизить ключевую ставку и сделать дешевым кредит. Однако в этом случае имеется риск ускоренного потребительского кредитования, которое у нас и так раздуто. Тогда страдают реальные доходы граждан, а население попадает в долговую кабалу.

Также, действительно, нельзя нарастить предложение, дефицит которого вызван объективными факторами. Например, дефицитом тех же полупроводников. Ну не завозятся они в Россию в результате нарушения логистических цепочек. Кредитуй не кредитуй, больше их не станет. Другое дело, что необходимо создавать свои производства полупроводников, но на это уйдет 5-7 лет. В моменте доступность кредитования не поможет.

С другой стороны Набиуллина считает, что если взять и заморозить спрос, то темпы инфляции снизятся. Опять слишком примитивная логика. Спрос падает по большей части из-за того, что на рынке наблюдается дефицит предложения. Следовательно, необходимо поддерживать предложение путем дешевого кредитования.

И вот здесь мы подходим к развилке. Обе позиции (и Набиуллиной, и Дерипаски) являются примитивными. Центробанк, Минфин и Минэк имеют все возможности для того, чтобы понять, в каких сферах можно увеличить предложение путем дешевого кредитования, а в каких нет.

Следовательно, нужно оказывать целевую поддержку тем отраслям, которые способны мгновенно нарастить предложение. Современные технологии позволяют это проанализировать. Если в Советском Союзе подобные цифры могли высчитывать столбиком, то сейчас эта задача облегчается в разы.

Например, мы видим, что предложение полупроводников, действительно, расширить нельзя. Увеличение кредитования автомобильной промышленности приведет лишь к подорожанию автомобилей. Следовательно, здесь поддержку оказывать не нужно.
Другой пример. Видно, что в России имеется возможность нарастить производство сельскохозяйственной продукции, что автоматически понизит цены. Следовательно, необходимо оказать целевую поддержку аграриям. Выдать им кредиты по минимально возможной ставке. Пусть даже на уровне ключевой ставки. И здесь же можно прибегнуть к механизму ограниченной эмиссии, поскольку создается реальный продукт, который подтолкнет цены вниз.

Однако ни Центробанк, ни Министерство финансов, ни Министерство экономического развития на такое не способны. Они живут в другой реальности, считая, что необходимо только быть регулятором. В это же время государство должно являться не просто "ночным сторожем", а активным участником экономических процессов. Если государство (не важно, ЦБ или Минфин) оказывает дешевое финансирование тем или иным отраслям, то эти деньги все равно возвращаются государству в виде роста налоговой базы. Но системные либералы мыслят совершенно иными категориями.

Это невозможно
Минфин России планирует нарастить ежегодный объем государственных внутренних заимствований (ОФЗ) до 4,124 трлн руб. в 2024 г. против 3,26 трлн руб. в 2022 г - заместитель министра финансов РФ Тимур Максимов

Глава Счетной палаты Алексей Кудрин обрастает новыми полномочиями. Возглавляемый им орган выходит за свои традиционные рамки, становясь ведущим актором российской политики и экономики.
Причина подобного усиления Кудрина очевидна. Это поддержка США. О том, что в Вашингтоне планируют сделать ставку на Кудрина, мы писали еще весной.
После разгрома несистемной оппозиции в виде Навального и Ко, а также ослабления позиций Чубайса, глобалисты решили, что наиболее подходящая для них фигура - Кудрин. Революция в России невозможна (следовательно, проект "Навальный" закрыт). Чубайс, Волошин, Юмашев - отыгранные карты. Они слишком токсичны. С ними стараются не иметь дел не только государственники, но и ряд системных либералов (блок Силуанова-Набиуллиной).
А вот Кудрин - совсем иное дело.
Алексей Кудрин продолжает свое наступление. В третьем квартале ему удалось взять под полный контроль Министерство финансов и думский комитет по бюджету и налогам. Силуанов и Макаров были рады уйти под крыло Кудрина, поскольку иной поддержки у них быть не могло. Силуанов после ухода своего заместителя Нестеренко вообще балансировал на грани отставки.
Однако Кудрин смог все изменить. Теперь Счетная палата получает дополнительные полномочия.
Теперь ведомство Кудрина будет иметь особое место в системе корректировки (!!!) законодательства и государственной политики для выполнения стратегических целей. Счетная палата получит доступ к информации практически всех органов государственной власти, государственных учреждений и т.д.
Также Счетная палата будет заниматься не просто бухгалтерской деятельностью, но и контролировать достижение стратегических целей и соответствие работы закону о стратегическом планировании. Интересно, о каком стратегическом планировании может думать системный либерал Алексей Кудрин.
Но и это еще не все. Счетная палата сможет участвовать в законопроектной деятельности государственных органов власти. И, что не менее важно, Счетная палата сможет давать свои рекомендации о том, как нужно распоряжаться государственным имуществом. Не сомневаемся, что рекомендации о необходимости проведения приватизации возрастут.
Таким образом, Алексей Кудрин получает уникальные полномочия, которыми не обладал ни один из глав Счетной палаты. Вообще Кудрин устроился очень удачно.
С одной стороны, он находится в тени и не несет прямой ответственности за ошибки государства. С другой стороны, Кудрин имеет возможность оказывать прямое влияние на деятельность всех органов государственной власти.
В общем, стороны готовятся к решающей схватке, которая состоится в 2024 году. Нельзя сказать, что многое будет зависеть от того, что произойдет в 2022-2024 гг. Повторения наступления государственников 2020 года или же либерального реванша мы вряд ли увидим.
Подобную ситуацию можно сравнить с "позиционной войной" времен Первой мировой. Стороны готовятся к решающему наступлению, одновременно дожидаясь ошибок противника.
Тем не менее большой успех государственников состоит в том, что теперь нам не приходится говорить о росте экономике в позорные 0-1,5% в год. Сейчас созданы все условия для того, чтобы рост был не менее 3% годовых. Конечно, хотелось бы больше, но еще несколько лет назад нам сложно было представить даже эти цифры.

Набиуллина:
Не думаю, что в следующем году будет двузначная ключевая ставка
В 2022 году инфляция, скорее всего, вернется к 4-4.5%
ЦБ может уточнить базовый сценарий поднятия ключевой ставки в декабре после данных по инфляции за ноябрь, но пока ожидания ближе к 1 п.п
Ставка вернется в нейтральный диапазон в 2023 году
ЦБ РФ может начать снижать ключевую ставку раньше базового прогноза, если дезинфляционные факторы будут преобладать