[KB증권 건설/REITs 장문준]
[REITs] 한국 리츠 한 눈에: 성장통 속에서 찾아온 기회
KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)
* 정말 오랜만에 작성한 리츠 산업 코멘트입니다. 리츠는 2016년부터 가장 애정하는 분야였는데 개인적 이유로 작성이 뜸했습니다. 분발해서 산업 현황을 쉽게 파악할 수 있는 자료를 종종 써보도록 하겠습니다.
* 불안한 매크로 환경과 금리상승이라는 부담 요소가 여전한 상황임에도 KB증권에서는 상장리츠에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.
* ① 투자자 우위의 현재 시장 상황 속에서 개별 리츠의 상품성이 투자자에게 유리한 방향으로 개선될 가능성이 높고, ② 대형 리츠의 글로벌 지수 편입을 통해 그간 한국 상장리츠의 약점으로 지목되었던 유동성이 개선될 가능성도 높아졌기 때문입니다. 아울러, ③ 향후 예정된 일부 리츠의 자산 매각 이벤트가 투자자 입장에서는 리츠 보유자산의 시장 가격을 확인하는 계기가 될 것이라는 점도 긍정적으로 보고 있습니다.
* 불확실한 외부환경과 별개로 주요 아시아 국가의 리츠가 20년 전후로 발달해온 성장 과정을 단기간에 압축적으로 보이며 발생한 성장통 속에서 과매도 구간이 발생했다고 보입니다. 안정적인 임차인 계약조건이 돋보이는 한국 상장리츠를 좋은 가격에 매수할 수 있는 구간으로 판단합니다.
* 상세내용은 첨부자료를 참고해주시기 바랍니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3BeZiql
KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ
* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
☞무료수신거부 0808886611
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* 정말 오랜만에 작성한 리츠 산업 코멘트입니다. 리츠는 2016년부터 가장 애정하는 분야였는데 개인적 이유로 작성이 뜸했습니다. 분발해서 산업 현황을 쉽게 파악할 수 있는 자료를 종종 써보도록 하겠습니다.
* 불안한 매크로 환경과 금리상승이라는 부담 요소가 여전한 상황임에도 KB증권에서는 상장리츠에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.
* ① 투자자 우위의 현재 시장 상황 속에서 개별 리츠의 상품성이 투자자에게 유리한 방향으로 개선될 가능성이 높고, ② 대형 리츠의 글로벌 지수 편입을 통해 그간 한국 상장리츠의 약점으로 지목되었던 유동성이 개선될 가능성도 높아졌기 때문입니다. 아울러, ③ 향후 예정된 일부 리츠의 자산 매각 이벤트가 투자자 입장에서는 리츠 보유자산의 시장 가격을 확인하는 계기가 될 것이라는 점도 긍정적으로 보고 있습니다.
* 불확실한 외부환경과 별개로 주요 아시아 국가의 리츠가 20년 전후로 발달해온 성장 과정을 단기간에 압축적으로 보이며 발생한 성장통 속에서 과매도 구간이 발생했다고 보입니다. 안정적인 임차인 계약조건이 돋보이는 한국 상장리츠를 좋은 가격에 매수할 수 있는 구간으로 판단합니다.
* 상세내용은 첨부자료를 참고해주시기 바랍니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
[KB증권 건설/REITs 장문준]
[유틸리티/건설] [유럽 탐방기 I] Air Liquide로 보는 수소 산업의 미래
KB증권 건설/REITs 장문준 (02-6114-2928)
** 9월 유럽 출장 후 첫번째 탐방기로 유틸리티 담당 애널리스트인 정혜정 연구원과 함께 수소산업 자료를 발간하게 되었습니다. 다운스트림 (활용)이 아닌 업스트림 (생산) 관점에서 산업을 파악해보려 한 자료입니다.
* 수소 산업의 현재와 미래에 대해 알아보기 위하여 Linde, Air Products 등과 함께 산업용 가스 시장을 80% 가량 과점하고 있는 Air Liquide의 프랑스 본사를 방문하였습니다.
* Air Liquide를 직접 방문한 것은 ① 한국은 수소 시장에 대한 관심이 밸류체인 중 주로 다운스트림 (활용) 영역에 집중되어 있는 반면, ② Air Liquide는 수소 산업 전체에 걸쳐 사업을 영위하고 있고, ③ 다양한 분야 고객들과 JV 설립 등을 통해 수소 산업 노출도를 증가시키고 있다는 점에서 수소 산업의 현재와 미래를 파악하기 적합한 기업이라고 판단하였기 때문입니다.
* 탈탄소라는 명제 아래 진행 중인 산업의 분명한 변화를 확인하였습니다.
* ① 수소산업 선도 기업들의 적극적 투자 속에서 수소 생산 ? 운송/저장 ? 활용이 ‘일관화’되는 프로젝트 개발이 실제 이루어지고 있으며, ② 이 과정에서 기존 탄소배출 설비에 CCUS를 더하는 블루수소, 신재생 중심 그린수소가 독립적이 아닌 ‘융합되어’ 개발되고 있었습니다. ③ 아울러, 규모의 경제를 통한 사업성 향상을 위해 생산 플랜트 규모가 본격적으로 대형화 되기 시작하였음 확인하였습니다.
* 대표적인 사례로 Air Liquide가 추진하고 있는 노르망디 산업단지 탈탄소 네트워크를 들 수 있겠습니다.
* 한국의 경우 수소 산업에 대한 시장의 관심도 전반적으로 하락하였습니다만 글로벌 관점에서는 업스트림쪽의 개화가 분명히 나타나고 있었습니다. 한국 수소 산업의 본격적인 개화 구간에 중심축 역할을 할 수 있는 한국가스공사, 생산관련 플랜트 프로젝트 대형화 구간에 수혜를 기대해 볼 수 있는 삼성엔지니어링과 DL이앤씨를 관심주로 제시합니다.
* 상세내용은 리포트를 보아주시면 감사하겠습니다. 극악의 변동성 장에서도 항상 건강하시기 바랍니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3ryYdFb
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[유틸리티/건설] [유럽 탐방기 I] Air Liquide로 보는 수소 산업의 미래
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** 9월 유럽 출장 후 첫번째 탐방기로 유틸리티 담당 애널리스트인 정혜정 연구원과 함께 수소산업 자료를 발간하게 되었습니다. 다운스트림 (활용)이 아닌 업스트림 (생산) 관점에서 산업을 파악해보려 한 자료입니다.
* 수소 산업의 현재와 미래에 대해 알아보기 위하여 Linde, Air Products 등과 함께 산업용 가스 시장을 80% 가량 과점하고 있는 Air Liquide의 프랑스 본사를 방문하였습니다.
* Air Liquide를 직접 방문한 것은 ① 한국은 수소 시장에 대한 관심이 밸류체인 중 주로 다운스트림 (활용) 영역에 집중되어 있는 반면, ② Air Liquide는 수소 산업 전체에 걸쳐 사업을 영위하고 있고, ③ 다양한 분야 고객들과 JV 설립 등을 통해 수소 산업 노출도를 증가시키고 있다는 점에서 수소 산업의 현재와 미래를 파악하기 적합한 기업이라고 판단하였기 때문입니다.
* 탈탄소라는 명제 아래 진행 중인 산업의 분명한 변화를 확인하였습니다.
* ① 수소산업 선도 기업들의 적극적 투자 속에서 수소 생산 ? 운송/저장 ? 활용이 ‘일관화’되는 프로젝트 개발이 실제 이루어지고 있으며, ② 이 과정에서 기존 탄소배출 설비에 CCUS를 더하는 블루수소, 신재생 중심 그린수소가 독립적이 아닌 ‘융합되어’ 개발되고 있었습니다. ③ 아울러, 규모의 경제를 통한 사업성 향상을 위해 생산 플랜트 규모가 본격적으로 대형화 되기 시작하였음 확인하였습니다.
* 대표적인 사례로 Air Liquide가 추진하고 있는 노르망디 산업단지 탈탄소 네트워크를 들 수 있겠습니다.
* 한국의 경우 수소 산업에 대한 시장의 관심도 전반적으로 하락하였습니다만 글로벌 관점에서는 업스트림쪽의 개화가 분명히 나타나고 있었습니다. 한국 수소 산업의 본격적인 개화 구간에 중심축 역할을 할 수 있는 한국가스공사, 생산관련 플랜트 프로젝트 대형화 구간에 수혜를 기대해 볼 수 있는 삼성엔지니어링과 DL이앤씨를 관심주로 제시합니다.
* 상세내용은 리포트를 보아주시면 감사하겠습니다. 극악의 변동성 장에서도 항상 건강하시기 바랍니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
[KB증권 건설/REITs 장문준]
[건설/유틸리티] 말레이시아에서 확인한 수소 산업의 태동
KB증권 건설/REITs 장문준 (02-6114-2928)
** 10월초 저희 회사 유틸리티 담당 정혜정 연구원과 함께 발간한 유럽 탐방기의 Addendum 성격의 자료입니다.
* 지난 자료에서 Air Liquide가 추진하고 있는 노르망디 산업단지 탈탄소화 사례를 말씀드렸는데 멀리 프랑스에서 이뤄지고 있는 케이스라 국내 투자자 입장에서는 다소 공감하기 어려울 수 있다고 생각합니다.
* KB증권에서는 지난 10/5~10/6 말레이시아 Sarawak 지역 방문을 통하여 멀리 유럽이 아니라가까운 아시아에서도수소 산업 업스트림에서 나타나고 있는 분명한 변화의 기운을 다시 한번 확인하였습니다.
* Sarawak 지역 수소 프로젝트를 이해하기 위해서는 말레이시아의 특수성을 이해할 필요가 있습니다.
* 말레이시아 13개 주 중 하나로서 보르네오 섬에 위치한 Sarawak주는 말레이시아 국가 전체 천연가스의 60% 이상을 생산하고 있으나 1974년 제정된 PDA1974에 따라서 석유 및 천연가스 개발관련 매출의 단 5%만을 수취하고 있습니다.
* 자원으로서 천연가스의 위상이 날로 상승하는 가운데 Sarawak 주정부는 ① 석유 및 천연가스 개발관련 로열티의 요율을 올리는 노력을 지속하는 동시에 ② 풍부한 수력자원, 가스자원, 지리적 이점 등을 연계하여 선도적으로 수소경제를 구축하는 것을 지역의 최우선 과제로 선정하여 한국, 일본, 호주 기반의 파트너社들과 함께 다수의 프로젝트를 추진 중에 있는 것입니다.
* 대표적인 프로젝트가 현재 타당성 조사 단계에 있는 H2Biscus 프로젝트입니다. Sarawak 주정부 소유의 SDEC에너지, 롯데케미칼, 포스코홀딩스, 삼성엔지니어링 등은 지난 1월 Sarawak 지역에 그린+블루암모니아 플랜트를 건설하고 한국에 수출하는 MOU를 맺은바 있습니다.
* ① 선도적 수소경제를 구축하고자하는 Sarawak주의 열망과 ② 장기적으로 청정에너지원을 확보할 필요가 있는 국내기업들의 요구 ③ 전반적인 기술력의 상승이 정확하게 맞아 떨어지면서 수소산업 개화의 좋은 본보기가 되어 줄 가능성이 높아지고 있습니다.
* 상세내용은 리포트를 보아주시면 감사하겠습니다. 극악의 변동성 장에서도 항상 건강하시기 바랍니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3yyYOuN
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* 지난 자료에서 Air Liquide가 추진하고 있는 노르망디 산업단지 탈탄소화 사례를 말씀드렸는데 멀리 프랑스에서 이뤄지고 있는 케이스라 국내 투자자 입장에서는 다소 공감하기 어려울 수 있다고 생각합니다.
* KB증권에서는 지난 10/5~10/6 말레이시아 Sarawak 지역 방문을 통하여 멀리 유럽이 아니라가까운 아시아에서도수소 산업 업스트림에서 나타나고 있는 분명한 변화의 기운을 다시 한번 확인하였습니다.
* Sarawak 지역 수소 프로젝트를 이해하기 위해서는 말레이시아의 특수성을 이해할 필요가 있습니다.
* 말레이시아 13개 주 중 하나로서 보르네오 섬에 위치한 Sarawak주는 말레이시아 국가 전체 천연가스의 60% 이상을 생산하고 있으나 1974년 제정된 PDA1974에 따라서 석유 및 천연가스 개발관련 매출의 단 5%만을 수취하고 있습니다.
* 자원으로서 천연가스의 위상이 날로 상승하는 가운데 Sarawak 주정부는 ① 석유 및 천연가스 개발관련 로열티의 요율을 올리는 노력을 지속하는 동시에 ② 풍부한 수력자원, 가스자원, 지리적 이점 등을 연계하여 선도적으로 수소경제를 구축하는 것을 지역의 최우선 과제로 선정하여 한국, 일본, 호주 기반의 파트너社들과 함께 다수의 프로젝트를 추진 중에 있는 것입니다.
* 대표적인 프로젝트가 현재 타당성 조사 단계에 있는 H2Biscus 프로젝트입니다. Sarawak 주정부 소유의 SDEC에너지, 롯데케미칼, 포스코홀딩스, 삼성엔지니어링 등은 지난 1월 Sarawak 지역에 그린+블루암모니아 플랜트를 건설하고 한국에 수출하는 MOU를 맺은바 있습니다.
* ① 선도적 수소경제를 구축하고자하는 Sarawak주의 열망과 ② 장기적으로 청정에너지원을 확보할 필요가 있는 국내기업들의 요구 ③ 전반적인 기술력의 상승이 정확하게 맞아 떨어지면서 수소산업 개화의 좋은 본보기가 되어 줄 가능성이 높아지고 있습니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
빈 살만 방한 취소 보도에 따른 업종 주가 하락 코멘트
KB증권 건설/REITs 장문준 (02-6114-2928)
** 금일 빈 살만 방한 취소 보도에 따른 업종 주가하락 코멘트입니다.
* 오늘 (10/17) 장 시작 전, 10월 말 ~11월 초 방한을 계획했던 사우디 빈 살만 왕세자의 한국 방문 계획이 무산되었다는 언론의 보도가 있었습니다.
* 기사 보도에 따라 네옴시티 관련주로 분류되는 기업들과 대형건설사 중 해외사업 비중이 높은 현대건설, 삼성엔지니어링의 주가가 큰 폭으로 하락하고 있습니다.
* 빈 살만의 11월 방한 계획 무산으로 네옴시티 프로젝트 및 해외수주에 대한 단기적인 기대감 약화 전망됩니다.
* 그러나 네옴시티 프로젝트 자체는 기반시설 중심으로 발주 본격화되는 구간이고 난이도 낮은 초기 공사는 공사금액이 중요하여 가격 경쟁력이 높은 기업들의 수주 점유율이 높겠으나 촉박한 프로젝트 기간 고려 시 Fast Track (설계와 수행의 동시 진행)으로 진행되어야 할 프로젝트가 많아 금액이 아닌 업체의 수행능력이 향후 프로젝트 시공사 선정의 중요 잣대가 될 가능성 높다는 점을 고려할 필요가 있겠습니다.
* 네옴시티와 별개로 중동 플랜트 시장은 구조적인 개선 구간에 진입하는 것으로 판단됩니다. 1) 가스 및 유가 강세와, 2) 에너지 전환 (Energy Transition) 수요 등으로 인해 전통 산업 플랜트와 신재생 플랜트 발주가 증가하는 구간이기 때문입니다.
* 단기 센티 악화 불가피하나 실질적인 시장 개선 추세에 비하면 금일 낙폭은 다소 과한 수준으로 판단합니다.
* 상세내용은 리포트를 보아주시면 감사하겠습니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3D5eTLn
KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ
* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
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* 기사 보도에 따라 네옴시티 관련주로 분류되는 기업들과 대형건설사 중 해외사업 비중이 높은 현대건설, 삼성엔지니어링의 주가가 큰 폭으로 하락하고 있습니다.
* 빈 살만의 11월 방한 계획 무산으로 네옴시티 프로젝트 및 해외수주에 대한 단기적인 기대감 약화 전망됩니다.
* 그러나 네옴시티 프로젝트 자체는 기반시설 중심으로 발주 본격화되는 구간이고 난이도 낮은 초기 공사는 공사금액이 중요하여 가격 경쟁력이 높은 기업들의 수주 점유율이 높겠으나 촉박한 프로젝트 기간 고려 시 Fast Track (설계와 수행의 동시 진행)으로 진행되어야 할 프로젝트가 많아 금액이 아닌 업체의 수행능력이 향후 프로젝트 시공사 선정의 중요 잣대가 될 가능성 높다는 점을 고려할 필요가 있겠습니다.
* 네옴시티와 별개로 중동 플랜트 시장은 구조적인 개선 구간에 진입하는 것으로 판단됩니다. 1) 가스 및 유가 강세와, 2) 에너지 전환 (Energy Transition) 수요 등으로 인해 전통 산업 플랜트와 신재생 플랜트 발주가 증가하는 구간이기 때문입니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
최근에 롯데건설(비상장)
대한 문의가 많으신데, 금일 5:44분에 주주배정으로 2000억원의 유상증자를 진행한다는 공시가 나왔습니다. 참고부탁드립니다.
대한 문의가 많으신데, 금일 5:44분에 주주배정으로 2000억원의 유상증자를 진행한다는 공시가 나왔습니다. 참고부탁드립니다.