[KB증권 건설/REITs 장문준]
[건설/부동산] 다음 주 주택공급 대책에서 주목할 포인트
KB증권 건설/REITs 장문준 (02-6114-2928)
** 연휴 이후 8월 16일 『주택 250만가구 이상 주택 공급 계획』이 발표될 예정입니다. 공급대책 이후 투자자가 주목해야할 부분에 대해서 정리해보았습니다.
* 이번 계획은 향후 5년간 250만가구 이상 주택을 공급하는 방안이 담긴 윤석열 정부의 공식 로드맵입니다.
* 새 정부는 윤석열 대통령의 선거운동 기간부터 ‘수요에 대응하는 공급’을 모토로 재개발/재건축 활성화를 강조해 왔고 5월 출범 이후로 크고 작은 부동산 규제 완화책들을 다양하게 발표해 왔다. 따라서 이번 주택공급 로드맵에 그간 언급되지 않았던 획기적인 정책이 담길 가능성은 낮아 보입니다.
* 업종 투자자 입장에서는 주택공급 계획을 통해 발표될 세세한 정책의 내용에 집중하는 것보다는 정권 출범 후 발표된 일련의 정책들을 통해서 ① 그간 지연되었던 서울 및 수도권 재개발/재건축 분양이 언제부터 실질적으로 촉진될 수 있는지, ② 그리고 불확실성이 높아진 분양시장 상황 속에서 무리없이 분양이 소화되는지를 집중해서 지켜볼 필요가 있다는 판단입니다.
* 새로운 분양가상한제 기준에 맞춘 서울/수도권 정비사업 물량은 9월 말~10월경이 되어서야 본격적으로 분양되기 시작할 것으로 예상되는데 이 분양물량의 성과가 이후 건설업종 ‘주가 상승 폭’을 결정하는 바로미터가 될 것으로 판단됩니다.
* ① 누적되고 있는 정비사업 수주잔고가 본격적으로 매출화 되는 시작점이 되는 동시에 ② 시공비 인상 추세 감안 시, 일정 수준 정상 마진이 확보된 프로젝트일 가능성이 높기 때문입니다.
* 부정적인 환경요소 보다 다방면에서 나타나는 긍정적인 변화에 주목할 필요가 있겠습니다. ① 재개발/재건축 활성화라는 정부의 정책기조는 점차 뚜렷하게 나타나는 가운데, ② 주요 건설사의 주택사업 수주잔고는 지속적으로 증가하고 있고, ③ 더불어 철근 등 일부 자재 가격은 안정화 추세를 보이기 시작하였고, ④ 건축비 상승 움직임도 곳곳에서 확인되고 있기 때문입니다.
* 상세내용은 리포트를 보아주시면 감사하겠습니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3JNoIPA
KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ
* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
☞무료수신거부 080888661
[건설/부동산] 다음 주 주택공급 대책에서 주목할 포인트
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** 연휴 이후 8월 16일 『주택 250만가구 이상 주택 공급 계획』이 발표될 예정입니다. 공급대책 이후 투자자가 주목해야할 부분에 대해서 정리해보았습니다.
* 이번 계획은 향후 5년간 250만가구 이상 주택을 공급하는 방안이 담긴 윤석열 정부의 공식 로드맵입니다.
* 새 정부는 윤석열 대통령의 선거운동 기간부터 ‘수요에 대응하는 공급’을 모토로 재개발/재건축 활성화를 강조해 왔고 5월 출범 이후로 크고 작은 부동산 규제 완화책들을 다양하게 발표해 왔다. 따라서 이번 주택공급 로드맵에 그간 언급되지 않았던 획기적인 정책이 담길 가능성은 낮아 보입니다.
* 업종 투자자 입장에서는 주택공급 계획을 통해 발표될 세세한 정책의 내용에 집중하는 것보다는 정권 출범 후 발표된 일련의 정책들을 통해서 ① 그간 지연되었던 서울 및 수도권 재개발/재건축 분양이 언제부터 실질적으로 촉진될 수 있는지, ② 그리고 불확실성이 높아진 분양시장 상황 속에서 무리없이 분양이 소화되는지를 집중해서 지켜볼 필요가 있다는 판단입니다.
* 새로운 분양가상한제 기준에 맞춘 서울/수도권 정비사업 물량은 9월 말~10월경이 되어서야 본격적으로 분양되기 시작할 것으로 예상되는데 이 분양물량의 성과가 이후 건설업종 ‘주가 상승 폭’을 결정하는 바로미터가 될 것으로 판단됩니다.
* ① 누적되고 있는 정비사업 수주잔고가 본격적으로 매출화 되는 시작점이 되는 동시에 ② 시공비 인상 추세 감안 시, 일정 수준 정상 마진이 확보된 프로젝트일 가능성이 높기 때문입니다.
* 부정적인 환경요소 보다 다방면에서 나타나는 긍정적인 변화에 주목할 필요가 있겠습니다. ① 재개발/재건축 활성화라는 정부의 정책기조는 점차 뚜렷하게 나타나는 가운데, ② 주요 건설사의 주택사업 수주잔고는 지속적으로 증가하고 있고, ③ 더불어 철근 등 일부 자재 가격은 안정화 추세를 보이기 시작하였고, ④ 건축비 상승 움직임도 곳곳에서 확인되고 있기 때문입니다.
* 상세내용은 리포트를 보아주시면 감사하겠습니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
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[건설/부동산] 『국민 주거안정 실현방안』과 업종 투자 전략
KB증권 건설/REITs 장문준 (02-6114-2928)
** 정부는 금일 (8/16) 『국민 주거안정 실현방안』을 발표했습니다.
* 주요 정책안에는 ① ‘재개발/재건축 사업 정상화’ + ‘민간 도시복합사업 도입’을 통해 도심 공급을 확대하고, ② 우수입지 공공택지를 신규 지정하며, ③ 주택공급 시차를 단축하겠다는 내용을 담았습니다.
* 이번 대책의 포인트는 총량보다는 핵심지역 공급을 촉진하고, 단기적이기보다는 장기적으로 공급 기반을 마련한다는 점입니다.
* 지난 정부에서는 주택시장 수급불안 이슈를 규제 강화로 대응해왔는데, 이번 대책의 경우 핵심지역 수급 불안 이슈의 해결점을 ① 민간 활성화에 의한, ② 공급 촉진에서 찾고 있다는 것에서 의미가 있습니다.
* 다만, 270만호 공급은 착공이나 분양이 아닌 인허가 기준이고 부동산 정책은 다소 호흡이 길다는 점 등을 감안하면 단기에 실질적 효과를 체감하기는 어려울 것으로 보입니다.
* KB증권에서는 지난 8월 12일에 적었던 바와 같이, 세세한 정책의 내용보다는 정권 출범 후 제시된 일련의 정책 등을 통해 그간 지연되었던 서울 및 수도권 재개발/재건축 분양이 언제부터 실질적으로 시작되는지에 집중할 필요가 있다고 판단합니다.
* 상세내용은 리포트를 봐주시면 감사하겠습니다.
* 리포트 클릭: https://bit.ly/3QnuYjA
* KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ
* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
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** 정부는 금일 (8/16) 『국민 주거안정 실현방안』을 발표했습니다.
* 주요 정책안에는 ① ‘재개발/재건축 사업 정상화’ + ‘민간 도시복합사업 도입’을 통해 도심 공급을 확대하고, ② 우수입지 공공택지를 신규 지정하며, ③ 주택공급 시차를 단축하겠다는 내용을 담았습니다.
* 이번 대책의 포인트는 총량보다는 핵심지역 공급을 촉진하고, 단기적이기보다는 장기적으로 공급 기반을 마련한다는 점입니다.
* 지난 정부에서는 주택시장 수급불안 이슈를 규제 강화로 대응해왔는데, 이번 대책의 경우 핵심지역 수급 불안 이슈의 해결점을 ① 민간 활성화에 의한, ② 공급 촉진에서 찾고 있다는 것에서 의미가 있습니다.
* 다만, 270만호 공급은 착공이나 분양이 아닌 인허가 기준이고 부동산 정책은 다소 호흡이 길다는 점 등을 감안하면 단기에 실질적 효과를 체감하기는 어려울 것으로 보입니다.
* KB증권에서는 지난 8월 12일에 적었던 바와 같이, 세세한 정책의 내용보다는 정권 출범 후 제시된 일련의 정책 등을 통해 그간 지연되었던 서울 및 수도권 재개발/재건축 분양이 언제부터 실질적으로 시작되는지에 집중할 필요가 있다고 판단합니다.
* 상세내용은 리포트를 봐주시면 감사하겠습니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
해외프로젝트 관련 초기 진행상황이 조금 확인되는 한주인 것 같습니다.
어제 삼성물산이 카타르 태양광 발전소를 수주한 소식과 더불어
1)UAE Fujairah LNG 수출 터미널: EOI접수 (입찰에 관심이 있다는 의향서)
2)이집트 Anchor Benitote Petchem PJs: 4개사 숏리스트 선정 (현대, 삼엔, 테크닙, TR), 추후 입찰 진행 예정.
3)사우디 Sartorp Amiral Complex 입찰 11월로 연기 등의 소식이 있었습니다
올해보다는 내년 프로젝트 진행이 활발해 지기는 하겠습니다
어제 삼성물산이 카타르 태양광 발전소를 수주한 소식과 더불어
1)UAE Fujairah LNG 수출 터미널: EOI접수 (입찰에 관심이 있다는 의향서)
2)이집트 Anchor Benitote Petchem PJs: 4개사 숏리스트 선정 (현대, 삼엔, 테크닙, TR), 추후 입찰 진행 예정.
3)사우디 Sartorp Amiral Complex 입찰 11월로 연기 등의 소식이 있었습니다
올해보다는 내년 프로젝트 진행이 활발해 지기는 하겠습니다
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[건설] 해외수주 한 눈에: 빼앗긴 들판에도 봄은 오는가
KB증권 건설/REITs 장문준 (02-6114-2928)
** KB증권에서는 지난 5월 17일 『해외수주 한 눈에: 세 가지 업황의 결』을 통해서 해외 프로젝트 발주시장에 대해 점검한 바 있습니다. 3개월여 만에 다시 해외 건설 업황을 점검한 자료입니다.
*지난 5월과 비교해 볼 때 ① 글로벌 플랜트 프로젝트 시장 참여자 (EPC, FEED社) 들의 중장기 시장에 대한 전망이 더 긍정적으로 바뀌었고, ② 중동 주요국가의 중장기 프로젝트 발주계획이 보다 구체적으로 드러나고 있으며, ③ 한국 EPC기업 입찰 파이프라인도 증가하고 있음이 확인되었습니다.
* 삼성엔지니어링을 제외한 대부분 기업의 해외수주 목표 초과 달성은 다소 어려울 수 있다고 판단되는 상황이지만 상반기 대비 중장기 입찰 파이프라인이 확연히 증가하고 있음이 확인되는 점은 긍정적입니다. 삼성엔지니어링과 현대건설의 입찰 파이프라인 증가가 돋보이고 FEED ? EPC 전략을 기반으로 한 DL이앤씨의 중동 석유화학 입찰 복귀 역시 의미가 크다고 판단합니다.
* 두가지 업황의 결을 정리해 보면 다음과 같습니다.
* 첫째, 2022년 하반기에 접어들면서 프로젝트 시장이 개선되는 양상을 보이고 있으나 2022년보다는 2023년부터 본격적인 발주물량 증가가 나타날 것으로 전망된다는 점입니다. 2022년은 주요 발주처가 중장기 발주 전략을 정비하고 FEED 등을 통해 변화된 전략에 맞추어 본격적 발주 사이클을 준비하는 시기로 보는 것이 합당해 보입니다.
* 둘째, 주요 국가별 발주 방향성에 차이가 나타나고 있다는 점입니다. 작년에 이어 올해에도 카타르가 가스 프로젝트에 집중하고 있 가운데 UAE도 2023년에는 가스 생산 (UAE Hail & Ghasa 재발주) 및 수출 (Fujairah LNG) 프로젝트에 집중할 모양새입니다. 사우디의 경우 석유화학, 가스 생산, 전력 (원자력 등) 프로젝트를 균형 있게 진행 중이거 이집트가 다수의 석유화학 프로젝트 진행계획을 보유하고 있는 가운데 알제리, 요르단 등이 정유 증설 계획을 가지고 있습니다.
* 상세내용은 리포트를 보아주시면 감사하겠습니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3cqAiEh
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*지난 5월과 비교해 볼 때 ① 글로벌 플랜트 프로젝트 시장 참여자 (EPC, FEED社) 들의 중장기 시장에 대한 전망이 더 긍정적으로 바뀌었고, ② 중동 주요국가의 중장기 프로젝트 발주계획이 보다 구체적으로 드러나고 있으며, ③ 한국 EPC기업 입찰 파이프라인도 증가하고 있음이 확인되었습니다.
* 삼성엔지니어링을 제외한 대부분 기업의 해외수주 목표 초과 달성은 다소 어려울 수 있다고 판단되는 상황이지만 상반기 대비 중장기 입찰 파이프라인이 확연히 증가하고 있음이 확인되는 점은 긍정적입니다. 삼성엔지니어링과 현대건설의 입찰 파이프라인 증가가 돋보이고 FEED ? EPC 전략을 기반으로 한 DL이앤씨의 중동 석유화학 입찰 복귀 역시 의미가 크다고 판단합니다.
* 두가지 업황의 결을 정리해 보면 다음과 같습니다.
* 첫째, 2022년 하반기에 접어들면서 프로젝트 시장이 개선되는 양상을 보이고 있으나 2022년보다는 2023년부터 본격적인 발주물량 증가가 나타날 것으로 전망된다는 점입니다. 2022년은 주요 발주처가 중장기 발주 전략을 정비하고 FEED 등을 통해 변화된 전략에 맞추어 본격적 발주 사이클을 준비하는 시기로 보는 것이 합당해 보입니다.
* 둘째, 주요 국가별 발주 방향성에 차이가 나타나고 있다는 점입니다. 작년에 이어 올해에도 카타르가 가스 프로젝트에 집중하고 있 가운데 UAE도 2023년에는 가스 생산 (UAE Hail & Ghasa 재발주) 및 수출 (Fujairah LNG) 프로젝트에 집중할 모양새입니다. 사우디의 경우 석유화학, 가스 생산, 전력 (원자력 등) 프로젝트를 균형 있게 진행 중이거 이집트가 다수의 석유화학 프로젝트 진행계획을 보유하고 있는 가운데 알제리, 요르단 등이 정유 증설 계획을 가지고 있습니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
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[건설] DL이앤씨: 플랜트에 진심인데 몰라주니 섭섭한데요
KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)
** DL이앤씨 리포트입니다.
* 주식시장에서 해외 발주시장에 대한 관심이 높아지고 있으나 DL이앤씨의 해외 플랜트 사업 확장 노력이 주가에 반영이 되지 않고 있습니다. 올해 4분기에서 내년 상반기 사이에 회사의 플랜트 사업 확장 노력의 결과물이 확인되면서 주가 역시 지나친 저평가를 벗어날 가능성이 높아질 것으로 기대합니다. 단기 최선호주로 제시합니다.
* 지난 8월 16일 정부의 부동산 대책 발표 이후 건설업종 내에서 해외사업 비중이 높은 기업과 해외사업 비중이 낮은 기업의 주가차별화가 심화되었습니다. DL이앤씨의 경우 해외사업 비중이 낮은 기업으로 분류되어 주가 흐름이 부진하였고 12개월 선행 기준 P/B 0.35배 이하까지 주가가 하락하였습니다.
* 최근 회사가 해외 플랜트 분야에서 보여주고 있는 사업확장 의지를 감안해 볼 때 무관심과 오해에서 비롯된 주식시장의 디스카운트가 지나치다는 판단입니다.
* DL이앤씨는 한동안 플랜트 시장에서 무리한 경쟁을 지양하면서 해외 및 플랜트 사업에 지나치게 소극적이다는 평가를 받아왔으나 최근 들어 전통적인 화공 플랜트 EPC 영역에서 FEED-EPC 연계 수주를 기반으로 플랜트 사업을 재차 확장하려는 움직임이 포착됩니다.
* 1) 카타르 Ras Laffan 석유화학단지의 PE Derivative 패키지 (전체 20억 달러 예상), 2) 미국 USGC 프로젝트 (5억 달러 예상), 3) 호주 NeuRizer社의 환경 비료플랜트 및 CCUS 프로젝트 (약 2조원 예상) 등이 FEED ? EPC 연계 프로젝트입니다.
* 전통적인 화공플랜트 외에 1) SMR, 2) CCUS등의 친환경 플랜트에도 적극적입니다.
* 상세내용은 리포트를 참고하여 주시면 감사하겠습니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3cBgmhO
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* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
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[건설] DL이앤씨: 플랜트에 진심인데 몰라주니 섭섭한데요
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** DL이앤씨 리포트입니다.
* 주식시장에서 해외 발주시장에 대한 관심이 높아지고 있으나 DL이앤씨의 해외 플랜트 사업 확장 노력이 주가에 반영이 되지 않고 있습니다. 올해 4분기에서 내년 상반기 사이에 회사의 플랜트 사업 확장 노력의 결과물이 확인되면서 주가 역시 지나친 저평가를 벗어날 가능성이 높아질 것으로 기대합니다. 단기 최선호주로 제시합니다.
* 지난 8월 16일 정부의 부동산 대책 발표 이후 건설업종 내에서 해외사업 비중이 높은 기업과 해외사업 비중이 낮은 기업의 주가차별화가 심화되었습니다. DL이앤씨의 경우 해외사업 비중이 낮은 기업으로 분류되어 주가 흐름이 부진하였고 12개월 선행 기준 P/B 0.35배 이하까지 주가가 하락하였습니다.
* 최근 회사가 해외 플랜트 분야에서 보여주고 있는 사업확장 의지를 감안해 볼 때 무관심과 오해에서 비롯된 주식시장의 디스카운트가 지나치다는 판단입니다.
* DL이앤씨는 한동안 플랜트 시장에서 무리한 경쟁을 지양하면서 해외 및 플랜트 사업에 지나치게 소극적이다는 평가를 받아왔으나 최근 들어 전통적인 화공 플랜트 EPC 영역에서 FEED-EPC 연계 수주를 기반으로 플랜트 사업을 재차 확장하려는 움직임이 포착됩니다.
* 1) 카타르 Ras Laffan 석유화학단지의 PE Derivative 패키지 (전체 20억 달러 예상), 2) 미국 USGC 프로젝트 (5억 달러 예상), 3) 호주 NeuRizer社의 환경 비료플랜트 및 CCUS 프로젝트 (약 2조원 예상) 등이 FEED ? EPC 연계 프로젝트입니다.
* 전통적인 화공플랜트 외에 1) SMR, 2) CCUS등의 친환경 플랜트에도 적극적입니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
[KB증권 건설/REITs 장문준]
[REITs] 한국 리츠 한 눈에: 성장통 속에서 찾아온 기회
KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)
* 정말 오랜만에 작성한 리츠 산업 코멘트입니다. 리츠는 2016년부터 가장 애정하는 분야였는데 개인적 이유로 작성이 뜸했습니다. 분발해서 산업 현황을 쉽게 파악할 수 있는 자료를 종종 써보도록 하겠습니다.
* 불안한 매크로 환경과 금리상승이라는 부담 요소가 여전한 상황임에도 KB증권에서는 상장리츠에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.
* ① 투자자 우위의 현재 시장 상황 속에서 개별 리츠의 상품성이 투자자에게 유리한 방향으로 개선될 가능성이 높고, ② 대형 리츠의 글로벌 지수 편입을 통해 그간 한국 상장리츠의 약점으로 지목되었던 유동성이 개선될 가능성도 높아졌기 때문입니다. 아울러, ③ 향후 예정된 일부 리츠의 자산 매각 이벤트가 투자자 입장에서는 리츠 보유자산의 시장 가격을 확인하는 계기가 될 것이라는 점도 긍정적으로 보고 있습니다.
* 불확실한 외부환경과 별개로 주요 아시아 국가의 리츠가 20년 전후로 발달해온 성장 과정을 단기간에 압축적으로 보이며 발생한 성장통 속에서 과매도 구간이 발생했다고 보입니다. 안정적인 임차인 계약조건이 돋보이는 한국 상장리츠를 좋은 가격에 매수할 수 있는 구간으로 판단합니다.
* 상세내용은 첨부자료를 참고해주시기 바랍니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/3BeZiql
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* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
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* 정말 오랜만에 작성한 리츠 산업 코멘트입니다. 리츠는 2016년부터 가장 애정하는 분야였는데 개인적 이유로 작성이 뜸했습니다. 분발해서 산업 현황을 쉽게 파악할 수 있는 자료를 종종 써보도록 하겠습니다.
* 불안한 매크로 환경과 금리상승이라는 부담 요소가 여전한 상황임에도 KB증권에서는 상장리츠에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.
* ① 투자자 우위의 현재 시장 상황 속에서 개별 리츠의 상품성이 투자자에게 유리한 방향으로 개선될 가능성이 높고, ② 대형 리츠의 글로벌 지수 편입을 통해 그간 한국 상장리츠의 약점으로 지목되었던 유동성이 개선될 가능성도 높아졌기 때문입니다. 아울러, ③ 향후 예정된 일부 리츠의 자산 매각 이벤트가 투자자 입장에서는 리츠 보유자산의 시장 가격을 확인하는 계기가 될 것이라는 점도 긍정적으로 보고 있습니다.
* 불확실한 외부환경과 별개로 주요 아시아 국가의 리츠가 20년 전후로 발달해온 성장 과정을 단기간에 압축적으로 보이며 발생한 성장통 속에서 과매도 구간이 발생했다고 보입니다. 안정적인 임차인 계약조건이 돋보이는 한국 상장리츠를 좋은 가격에 매수할 수 있는 구간으로 판단합니다.
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