תזכורת !

לרגל חג ההודיה, שוקי המניות בארה"ב סגורים היום, ה־27 בנובמבר 2025.
ביום שישי, ה־28 בנובמבר 2025, השווקים יפעלו במתכונת מקוצרת, ולכן שעות המסחר יסתיימו בשעה 20:00 (שעון ישראל).

המסחר יחזור לפעילות רגילה ביום שני, ה־1 בדצמבר 2025.

זה זמן מעולה לצאת קצת מהמסכים ומהגרפים, ולהעשיר את הידע שלכם או סתם לקחת יום חופש לעצמכם.

​ המינוף חזר: אופוריה או סכנה?

​הגרף הזה מספר את הסיפור של השוק בשבועות האחרונים: סוחרים לא רק "קונים את הירידות" (Buy The Dip), הם עושים את זה עם מינוף כבד.

​נפח המסחר בתעודות סל ממונפות (לונג) על מדדים בארה"ב זינק ל-26 מיליארד דולר בשבוע שעבר. למה זה צריך לעניין אתכם? הנה המספרים:

​ מה רואים בנתונים?
היקפים חריגים: רק פעמיים ב-5 השנים האחרונות ראינו קנייה ממונפת כזאת: בשיא ה"Meme Mania" של 2021, ובתחילת שוק הדובי של 2022.

כמות מוצרים מטורפת: כמות תעודות הסל הממונפות התפוצצה לשיא של 701 תעודות (נכון לאוקטובר). השוק מוצף בכלים שמאפשרים לקחת סיכון גבוה בקלות.

הציבור מסתער: הפעילות בשבוע האחרון הייתה כפולה מהממוצע השנתי. הסוחרים מתייחסים לכל ירידה קטנה כהזדמנות פז.

​
התנהגות כזו מעידה על ביטחון עצמי גבוה מאוד של המשקיעים ("Greed"), וזה דלק מצוין להמשך העליות בטווח הקצר.
אבל שוק עמוס במינוף הוא שוק שברירי. כשהמינוף גבוה, כל תיקון קטן יכול להפוך לירידה חדה ומהירה (בגלל סגירת פוזיציות כפויה).
​תהיו ערניים, המומנטום חזק אבל הסיכון גדל.

משהו מתבשל

בורסת הcme (בורסת החוזים העתידיים והאופציות) לא פעילה כבר יותר מ-10 שעות
זו לא רק "בעיה טכנית".

חוזים עתידיים ואופציות הם הכלים המרכזיים לגידור עבור קרנות, יצרני שוק ושחקנים גדולים.

כש-CME לא פעילה, גילוי המחיר האמיתי פשוט לא קיים.

תוסיפו לזה שהיום הוא יום מסחר מקוצר בארה"ב והשוק נסגר מוקדם ב-13:00 שעון מזרח 20:00 שעון ישראל.

תוסיפו שיומיים מלאים של סופ"ש לפנינו
עד יום שני שפותח חודש חדש בקיצור כיף.

הסיבה הרשמית לתקלה זה תקלה בקירור, בקיצור צפו ל תנודתיות גבוהה מאוד בשני.


בעדונו מדברים היא חזרה לעבוד

שבוע מבורך מחילה על השעה, שיהיה לכם מוכן לקפה של הבוקר.

ברוכים הבאים לגיליון #002: כשהפחד הופך לחמדנות

גיליון בהרצה - אשמח לטיפים/נקודות לחיזוק, אם זיהיתם טעות כלשהי אל תהססו לרשום לי.

אם הגיליון הקודם שלנו עסק בפחד ובקריסות, הגיליון הזה הוא תמונת מראה מוחלטת: אופוריה, מינוף שיא, וריצה מטורפת לנכסים מסוכנים
מה מחכה לכם בפנים? אספתי את כל הנקודות שמרכיבות את הראלי הנוכחי, וגם את הסכנות שאורבות בפינה:

המהפכה של טראמפ: איך הנשיא הנבחר מתכנן להשתלט על הפד ולבטל את מס ההכנסה? (עמ' 2)

הבהלה ל"נכסים קשים": מדינת טקסס עושה היסטוריה וקונה ביטקוין, בזמן שמחיר הכסף (Silver) מנפץ שיאים. (עמ' 2)

סכנת המינוף: הגרף שמוכיח שהציבור נכנס "אול-אין" עם כסף של אחרים, בהיקפים שלא ראינו שנים. (עמ' 3)

זירה גלובלית: הפסקת אש מול סין, והכתר שנשאר אצל אנבידיה. (עמ' 4)

עדכון דרמטי של הרגע האחרון: בעת כתיבת שורות אלו, מתקבלים דיווחים ראשוניים על התחממות משמעותית בגזרת ונצואלה, כולל שמועות על תקיפה אמריקאית אפשרית. אירוע כזה עלול להקפיץ מיידית את מחירי הנפט ולטרוף את הקלפים בשווקים (נקודתי, השוק מסתגל מאוד מהר).

תמיד תזכרו - מעדיפים לתקוף ולעשות מלחמות כשהבורסה סגורה ולכן אהמר שתהיה תקיפה היום

החוזים העתידיים נפתחים עם ירידה של 0.6% בבוסה האמריקאית
ועם צלילה של 5% כמעט במחיר הביטקוין, כמו שאמרתי בשישי, צפו לתנודתיות היום.

אחת הסיבות המרכזיות, (למרות שתמיד אפשר למצוא סיבות) תשואת האג"ח הממשלתיות של יפן ל-10 שנים זינק ל1.84%.

הרמה הגבוהה ביותר מאז 2008.

למעט הביטקוין שמדאיג, SPY בתיקון אחרי העליות של שבוע שעבר זה בסדר, אבל!

תחזרו בבקשה לשיעורים על "אגח" ועל יפן והמשבר שלה, זה כדור שלג שיכול בשנייה להתהפך על כולנו.

המשבר ביפן
מה זה אג"ח

בזמן שריטייל בורחים וחוששים מביטקוין
גופים גדולים ממשיכים לאגור, מייקל סיילור עם MSTR רכש עוד 130 מטבעות ביטקוין תמורת 11.7 מיליון דולר, במחיר של כ90 אלף דולר למטבע.
כעת הם מחזיקים 650,000 אלף מטבעות במחיר של 74,436 דולר למטבע.

תוסיפו לזה שהם הודיעו כעת על גיוס כספים חדש של 1.44 מיליארד דולר.

בקיצור בפאניקה הריטייל בורח הכרישים אוספים, ימים יגידו אם הוא יפשוט רגל או שיהיה הבן האדם העשיר בעולם.


הערכת מערכת - אני קונה פחות פחיות שתיה מאשר הקצב שהוא מעמיס ביטקוין

יש לי הרבה סקירות שאני לא מספיק להכין, אז בינתיים אני מפנה אתכם רק למקורות אמינים.

לעניין עצמו, אתמול התקיימה בוועדת הכנסת ישיבה בנושא רגולציית הקריפטו בישראל ובעיית הכנסה לבנקים של כספים שנגעו בקריפטו, אם מעניין אתכם צירפתי כתבה למטה.
שאני חייב לציין בלי להזכיר שמות
חלק מהאנשים"שהוזמנו לוועדה מטעם ה"קריפטו" הם חובבנים ברמה הגבוהה ביותר בלי להזכיר שמות.

אבל הכי מעניין פה זה הסיפור של השקל הדיגיטלי והאם הוא נועד לשלוט בנו והאם יש סיבה לחשוש?
אני מצרף כאן מאמר מקיף של בן סמוחה, מומחה בתחום, שעונה על כל השאלות.

כתבה נוספת בערוץ הכלכלי
מאמר - שקל דיגיטלי
כתבה מכלכליסט על הדיון אתמול בכנסת
#שקלדיגיטלי

ממשלת סין הוציאה מהלך חדש שמטיל מס ערך מוסף (VAT) בשיעור 13% על קונדומים ועל אמצעי מניעה אחרים, כחלק ממאמציה להגביר את שיעורי הילודה במדינה. זהו השינוי הראשון מסוגו מזה כ-30 שנה, מאז תקופת מדיניות הילד היחיד בשנת 1993, שבה אמצעי מניעה היו פטורים ממס לחלוטין.

סין סובלת מירידה חדה בשיעורי הילודה - ב-2024 נולדו רק 9.54 מיליון תינוקות, לעומת 18.8 מיליון ב-2016. הממשלה מנסה להפוך את המגמה דרך תמריצים כמו פטורים ממס על שירותי טיפול בילדים, גני ילדים, טיפול בקשישים ושירותי נישואין.

מבינים שרק ככה הם יכולים להתמודד עם הכלכלה ולהתחרות עם הודו וארה"ב.
סין זה נושא מורכב שארחיב עליו מתישהו.
#סין

סמוטריץ

ישראל נבחרה ליוזמה האסטרטגית של ארה״ב לאבטחת שרשראות האספקה ל-AI.

ארה״ב מקדמת מהלך רחב היקף לחיזוק שרשראות האספקה לשבבים, אנרגיה ומינרלים קריטיים – התשתית שעליה בנוי המירוץ הגלובלי ל-AI.

ישראל חוזרת למרכז הבמה הטכנולוגית העולמית. ההצטרפות שלנו ליוזמה האמריקנית לבניית שרשראות אספקה ל-AI היא הבעת אמון עמוקה בכלכלה הישראלית, בתעשיית ההייטק ובחדשנות הישראלית.

שיתוף הפעולה הזה מחזק את הברית עם ארה״ב ומבטיח את היכולת של מדינת ישראל להמשיך להוביל במרוץ הגלובלי.

🇺🇸 🇮🇱

מעניין, מישהו פה מכיר לעומק על מה מדובר?

סיכום יום המסחר בארה״ב ובישראל

מדד ה S&P 500 עלה קלות ומתקרב שוב לשיא כל הזמנים, מרחק כ-0.9%. מדד הפחד יצא מ"פחד קיצוני" ועומד על 27.
דוח התעסוקה של ADP הפתיע לרעה עם אובדן משרות - מה שחיזק ציפיות להורדת ריבית ונתן דחיפה למדדים.

📰 חדשות מרכזיות:
• דיווח Salesforce עקפה את תחזית הרווח אך פספסה בהכנסות.
• "פייפל" יורדת אחרי שה-CFO הזהיר מצמיחה איטית.
• מנכ״ל Nvidia אומר שאין ודאות שסין תקבל את שבבי H200 גם אם ההגבלות ירוככו.
• "מטה" גייסה בכיר מאפל לתפקיד עיצוב מרכזי, מהלך שמטלטל את היחסים בין החברות.
• "אינטל" החליטה להשאיר את חטיבת הרשתות אצלה ולא למכור.
• טראמפ דוחף להפחתה משמעותית בדרישות צריכת הדלק עד 2031.

דיווח על הורדת יעדי מכירות AI והכחשה רשמית: דיווח מ-The Information טען שמחלקות מרובות במיקרוסופט הורידו יעדי צמיחת מכירות למוצרי AI מסוימים (בעיקר ב-Azure), לאחר שרבים מעובדי המכירות לא עמדו ביעדים בשנת הכספים שהסתיימה ביוני 2025. מיקרוסופט הכחישה זאת בתוקף, וטענה שהדיווח אינו מדויק. כתוצאה מכך, מניית MSFT צנחה בתחילה ב-כ-3% במסחר המוקדם, אך התאוששה חלקית והסתיים היום בירידה של כ-2.3% (מ-490 דולר בסגירה אתמול ל-478.55 דולר). הנושא מעלה חששות ראשוניים לגבי "בועת AI", אך אנליסטים מדגישים את הצמיחה החזקה ב-Azure (כ-39% ברבעון השלישי).


💹 מקרו ושוק:
• תעסוקה חלשה = עוד דחיפה לציפיות להורדת ריבית.
• תשואות אג״ח יורדות.
• ביטקוין מזנק אחרי תיקון בתחילת החודש.
• מניות גלובליות עולות בעקבות ציפיות פד “יוניות”.

ישראל:
• תל אביב 35 ירד ב-0.80%, בהשפעה ישירה מהתנודתיות הגלובלית.
• עסקת ביטחון היסטורית: ישראל-גרמניה ב-4.2 מיליארד דולר ליירוטים.
• אלומיי קפיטל גייסה 114.5 מיליון ש״ח בהנפקת אג״ח.

📘 סקירת מסחר - 04/12/202

📈 המדדים המרכזיים

סנפ 500 עלה קלות ומתקרב לשיא כל הזמנים - כ-0.9% מהשיא.
מדד הפחד והחמדנות עלה מ"פחד קיצוני" ל-27 ("פחד") - המשקיעים קצת רגועים יותר, אבל עדיין זהירים.
נאסד״ק סגר ביציבות יחסית, עם לחץ על טכנולוגיה ודגש על מניות AI.
תשואות אג"ח המשיכו לרדת בעקבות ציפיות להורדת ריבית.

📰 חדשות מרכזיות של היום

🔹אז SoFi- הנפקה בהיקף 1.5 מיליארד דולר (דילול 4–6%)
החברה פרסמה הנפקת מניות משמעותית שצפויה לדלל את בעלי המניות ב-4%–6%.
המניה ירדה כ-5% במסחר המאוחר.

למה עושים את זה?

חיזוק המאזן והגדלת גמישות פיננסית
הרחבת תיק ההלוואות
ניצול ריבית נמוכה (צפויה) לגדילת פעילות
מהלך שמתוזמן לפני החלטת S&P 500 – חלק מהשוק כועס על התזמון, אחרים רואים מהלך לגיטימי של חברה צומחת.

"נבידיה" - ג׳נסן הואנג ממשיך לדבר חד

לא בטוח שסין תקבל את שבבי H200 גם אם יוסרו חלק מההגבלות.
הוסיף הצהרה מסקרנת: “בשנים הקרובות תראו עשרות כורים גרעיניים קטנים… כולנו נהפוך למחוללי חשמל.”
השוק קורא בין השורות: עוד פוטנציאל ל-AI Compute, אבל גם סיכון גיאופוליטי.

🔹 Meta מול Apple- מעבר כוח אדם משמעותי

מטא חטפה את Alan Dye, מנהל העיצוב של Apple.
אפל החליפה אותו ב-Steve Lemay (מעצב ותיק).
המהלך משקף:

*החרפת התחרות בין החברות בתחום AR/VR
*ריצה על כישרונות AI, חומרה ומערכות הפעלה עתידיות

🔹 PayPal - לחץ ממנהלי הכספים
ה-CFO אותת על האטה בקצב הצמיחה, והמניה נחלשת בהתאם.
🔹 Intel
סיימה סקירה אסטרטגית והחליטה לא למכור את חטיבת הרשתות - סימן שהיא רואה ערך עתידי פנימי.

טום לי - “הקריפטו נרגע”
האנליסט טום לי אומר שהשוק חוזר להתנהגות טבעית יותר, אחרי גל תנודתיות חריף בשבוע שעבר.
(הערכת מערכת - הוא חי בסרט אין לו מושג לאיזה שוק מוטרף הוא נכנס)

🔹אוקלו OKLO

גם היא ניצלה את עליות השוק כדי לבצע דילול, בדומה ל-SoFi – מגמה של חברות צמיחה שמגייסות בזמן שהשוק מאפשר, אגב זה קצת שונה מSOFI מה שהיא עשתה

🌍 חדשות מאקרו וקריפטו

הבנקים הממשלתיים של סין קונים דולרים 🇨🇳- מחזק את הדולר ומקטין תנודתיות בשווקי המט"ח - תקראו על זה קצת.
בנק VTB 🇷🇺(הבנק השני בגודלו ברוסיה) ישיק מסחר בקריפטו וביטקוין ב-2026.
בלאקרוק🧧 Larry Fink (BlackRock): “לביטקוין יש use case עצום. קרנות ריבוניות קונות ביטקוין.”
ה -CFTC: 🇺🇸 תכנית לאומית להשבת ההובלה של ארה"ב בעולם הקריפטו.
שר האוצר האמריקאי:🇺🇸 “2026 תהיה שנה מצוינת לכלכלה האמריקאית.”

🇮🇱ישראל🇮🇱

תקציב 2026 אושר בממשלה, מה שעל פניו אמור לתת חיזוק נוסף לשווקים, כי עננת אי הוודאות ירדה.

שבוע מבורך - המגזין השבועי שלנו שבו נדבר על המיזוג שמשנה את הכל, הדילמה של פאוול, ומתכת הכסף ששוברת שיאים.

העלון בהרצה