​​Можно посмотреть как выросли акции Alcoa ( $AA ), у нас есть аналог Русал ( $RUAL ) или же добытчика меди Freeport-McMoran $FCX, в России есть замечательная компания НорНикель $GMKN.

💊 Здравоохранение — этот сектор относится к стабильным отраслям и практически не страдает от колебаний экономики и повышения инфляции. И можно его назвать, скорее, защитным. Это такие акции, как Merck $MRK , Johnson&Johnson $JNJ , Abbvie $ABBV , они будут также и стабильным источником дивидендов.

🚫 А вот куда точно не стоит инвестировать во время высокой инфляции - тоже отличный вопрос, но его мы обсудим в одном из следующих постов.

#ликбез #инфляция

📈 Кто выиграет, а кто проиграет от роста инфляции?

⬆️ Ранее в этом посте разбирал кто выиграет за счет инфляции, какие сектора и отрасли будут впереди. Кто не читал пост, рекомендую ознакомиться.

⛔️А сейчас поговорим о том, куда не стоит инвестировать при росте инфляции.

1️⃣ Инфляция губительна для любого инструмента с фиксированным доходом. Однозначно, нельзя покупать длинные и даже среднесрочные облигации во время инфляции. Но для временного удержания капитала короткие облигации использовать можно.

Также инвесторы могут покупать облигации с защитой от инфляции. В США популярны казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), привязанные к индексу потребительских цен.

В России аналогом государственных облигаций с индексированием инфляции являются ОФЗ ИН (с индексируемым номиналом) — их номинал постоянно индексируется на индекс потребительских цен. Пример. ОФЗ ИН 52001. Помимо купона в 2,5%, номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала.

2️⃣ Utilities (коммунальные компании)

У коммунальных компаний сложные отношения с инфляцией из-за ограниченных возможностей ценообразования. Поставщики электроэнергии, газа и воды сталкиваются с ростом производственных затрат на уголь и природный газ, что влияет на рентабельность прибыли. Коммунальные компании имеют ограничения: значительная часть доходов регулируется государством.

📝 Государственные органы устанавливают цены, чтобы поставщики коммунальных услуг могли получать определенную прибыль от деятельности. Если затраты компаний растут из-за инфляции, обычно им разрешается повысить тарифы, которые перекладываются по цепочке на потребителей. Однако, в зависимости от регулирующего соглашения, более высокие затраты могут быть возмещены только в следующем цикле регулирования.

Как естественные монополии, они должны иметь возможность переложить рост издержек на потребителей для поддержания нормы прибыли. На практике регулирование часто не позволяет им сделать это в полной мере. Учитывая стабильные денежные потоки и дивиденды, акции коммунальных предприятий часто торгуются как «квази-облигации». Это означает, что они могут быть вести себя значительно хуже по сравнению с другими секторами, когда инфляция растет (и цены на облигации падают).

🔖 Из российских акций сюда можно отнести, например, $FEES , $IRAO , $ENRU , $HYDR и т.д. В США типичные примеры $NEE , $SO , $DUK , $D , $AWK .

3️⃣ Ипотечные REIT (Mortgage REITs)

Фонды mortgage REIT инвестируют в ипотеку, относятся к числу секторов с наихудшими показателями в такое время. Как и в случае с облигациями, их купонные выплаты обесцениваются по мере роста инфляции — это влечет за собой повышение доходности и снижение цен. Кроме того, в кризисных ситуациях значительно повышается вероятность банкротства таких фондов. Так что будьте с ними осторожны!

🔖 Для примера, такие REIT's в США: $NLY , $AGNC , $BXMT .

4️⃣ Банки

Высокая инфляция может быть негативом для банков, поскольку снижает стоимость существующих кредитов, которые будут возвращены в будущем. Банки берут у вкладчиков деньги на короткий срок и выдают на длинный, в итоге длинные кредиты не покрывают издержек по коротким займам с более высокими ставками. Так что в случае с банками, следует избегать банков с низкой надежностью и кредитным рейтингом.

☝🏻Хотя, на тот же $SBER я бы обратил внимание при открытии рынка при сильном снижении цены. Он только выиграет от банкротства других более мелких банков, есть перспективы создания экосистемы, которая может в будущем генерировать прибыль, а также является надежной голубой фишкой на нашем рынке.

👉🏻 В одном из следующих постов подробнее расскажу про облигации с переменным купоном (ПК), могут ли они сберечь от инфляции и почему лучше смотреть на облигации с индексируемым номиналом (ИН).

💡А кто выигрывает от инфляции, смотри пост по ссылке ниже 👇🏻

#ликбез #инфляция

⚡️Совет директоров Банка России 29 апреля 2022 года принял решение снизить ключевую ставку на 300 б.п., до 14,00% годовых.

Снижение произошло ожидаемо, как мы и говорили с вами ранее.

👉🏻 Инфляция. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 18,0–23,0% в 2022 году, снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году. По оценке на 22 апреля, годовая инфляция составила 17,6% (после 16,7% в марте).

👉🏻 Денежно-кредитные условия после резкого ужесточения в первой половине марта смягчились в отдельных сегментах финансового рынка. Уменьшились доходности ОФЗ. Опережающим темпом снижаются депозитные ставки.

👉🏻 Экономическая активность, по оценкам Банка России, в марте 2022 года начала снижаться. Оперативные индикаторы свидетельствуют о сжатии потребительской и деловой активности. Согласно базовому прогнозу Банка России, в 2022 году ВВП сократится на 8,0–10,0%. Снижение в основном будет связано с факторами на стороне предложения. В 2023 году российская экономика перейдет к постепенному росту в условиях структурной перестройки. Выпуск в IV квартале 2023 года будет на 4,0–5,5% выше уровня за аналогичный период 2022 года. Вместе с тем изменение ВВП в целом за 2023 год будет в пределах (—3,0)—0,0% из-за эффекта базы I квартала 2022 года. В 2024 году ВВП вырастет на 2,5–3,5%.

👉🏻 Дальнейшая политика ЦБ. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России видит пространство для снижения ключевой ставки в 2022 году.

📆 Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 июня 2022 года.

🚩Судя по всему, есть еще пространство для снижения ставки в 2022 году. Традиционно, снижение ставки позитивно для рынка акций. И позитивно для бизнеса. При снижении ставки, доходности по вкладам и облигациям будут снижаться. А вот тело облигаций будет расти. В таких условиях, среднесрочные облигации становятся интереснее чем депозиты, в условиях снижения ставок, можно будет заработать на росте тела таких облигаций и они покажут себя лучше, чем депозиты (которые имеют короткий срок).

#ЦБ #инфляция #новости

​​💥Инфляция и АнтиТоп-8

🧐В этой статьей напомним, как считают инфляцию и остановимся на восьми странах с самой большой инфляцией на начало 2022 года.

✏️Как считают инфляцию
Инфляцию считают многие независимые аналитические компании, но мы возьмем для примера наш Росстат.

Используют различные потребительские корзины. Состав корзин меняется, как правило, ежегодно. В основную корзину включены продукты питания, различные услуги, цены на технику и автомобили (более семисот позиций). Каждый месяц статистики по всей стране и во всех регионах следят за ценами на товары и услуги из этой корзины, а потом выводят среднее значение по стране.

Исследуются реальные потребности населения и категорируются. Если в цифрах, то в 2021 году 38,15% расходов приходилось на продукты питания, 34,97% — на непродовольственные товары, 26,8% — на услуги. Каждая категория детализируются до товара. Например, можно было наблюдать следующее соотношение расходов: 8,9% — мясо, 6,2% — коммунальные услуги, 1,2% — услуги парикмахера.

Помимо вышеупомянутой корзины, есть ещё базовая потребительская корзина, которая насчитывает 83 позиции. Это те товары, цена которых практически не зависит от внезапных изменений экономической ситуации или сезонности (мясо, хлеб, ЖКУ, транспорт). Стоимость этой корзины используют для расчета еженедельной инфляции.

И ещё одна корзина (33 позиции) — минимальный необходимый набор продуктов питания. Изменение цен этой корзины используют для расчета прожиточного минимума.

❓Знаете ли вы кто ещё занимается подсчетом инфляции и как? Например, есть "индекс Пятерочки", но он фактически совпадает с официальным расчетом минимальной корзины.

➡️Далее пойдёт список из стран с Гиперинфляцией

Гиперинфляция — обесценивание денег на десятки и сотни процентов. Яркий пример — Зимбабве в ноябре 2008 года. Тогда месячная инфляция достигла 79 600 000 000%, т.е. цены удваивались каждые 25 часов.

🇻🇪 Венесуэла
Страна с огромными нефтяными запасами, но уже несколько десятилетий в экономическом упадке. Санкции США усугубили ситуацию. За последние 9 лет национальная валюта потеряла 99% стоимости.
Валюта: венесуэльский боливар
Годовая инфляция: 686%

🇸🇩 Судан
Затяжной кризис из-за гражданских войн и переворотов. Санкции США и тут успели наследить.
Валюта: суданский фунт
Годовая инфляция: 318%

🇱🇧 Ливан
Экономика в 2021 году сократилась на 60%. Глубокий финансовый кризис и Центробанк страны истратил все ресурсы.
Валюта: ливанский фунт
Годовая инфляция: 224%

🇸🇾 Сирия
Многолетние военные конфликты с участием иностранных армий. Терроризм, наркотики, раздробленность страны.
Валюта: сирийский фунт
Годовая инфляция: 139%

🇸🇷 Суринам
В 2014 году цены на сырьевые товары значительно упали и это повлекло серию экономических кризисов.
Валюта: суринамский доллар
Годовая инфляция: 61%

🇿🇼 Зимбабве
С 2000-х годов экономика переживает стагнацию и периоды гиперинфляции.И санкции США с 2002 года, которые усложняют ситуацию.
Валюта: доллар США
Годовая инфляция: 61%

🇦🇷 Аргентина
Страна постоянно находится на грани дефолта, ее ВВП снижается, а цены стремительно растут.
Валюта: аргентинский песо
Годовая инфляция: 51%

🇹🇷 Турция
Деньги обесценились, кроме всего прочего, из-за нестандартных действий ЦБ: в 2021 году он снизил ключевую ставку с 19 до 14%, тогда как в условиях растущей инфляции ставку обычно повышают🤷‍♀️
Валюта: турецкая лира
Годовая инфляция: 36% (на начало 2022 года)

💬❓ Было ли интересно? Что добавите про инфляцию и про другие страны?

#ликбез #инфляция

​​⁉️Ключевая ставка и рынок акций. В чём корреляция?

Ключевая ставка — это один из основных инструментов и рычагов Центробанка. С помощью ключевой ставки Центробанк влияет на экономику, контролирует курс рубля и инфляцию (больше информации по тегу #инфляция).

Ключевая ставка — минимальный процент, под который ЦБ выдаёт кредиты коммерческим банкам. А коммерческие банки выдают кредиты с повышением этого процента всем остальным (бизнесу, физ.лицам и т.д.)

📌Корреляция ставки и облигаций
При повышении процентных ставок доходность к погашению текущих облигаций будет ниже, чем у новых выпусков. Следовательно цена, по которой сегодня торгуются облигации, снизится — цена на старые выпуски «урегулирует» будущую доходность с учетом увеличения ставки ЦБ.

📌Корреляция рынка акций и ключевой ставки

📉Ситуация снижения ключевой ставки 

🔸️Деньги стоят дёшево.
🔸️Растёт спрос на кредиты.
🔸️Развивается бизнес и экономика.
🔸️Вновь становятся интересны инвестиционные проекты.
🔸️Растёт спрос на покупку акций.
🔸️Охотнее принимаются риски и охотнее покупаются активы с большей доходностью, чем банковские вклады и облигации.
🔸️Котировки акций повышаются за счет возвращения капитала инвесторов с рынка облигаций.
🔸️Повышается уровень инфляции.

☀️Особенно хорошо эта ситуация влияет на компании с высокой долговой нагрузкой. Иногда, можно наблюдать прирост прибыли на 10 и более процентов.  

⛅Не очень хорошо себя чувствуют финансовые организации. Снижение ставки ведёт к падению процентных доходов. Прибыль этих компаний уменьшается и соответственно падает стоимость их акций. 

📈Ситуация повышения ключевой ставки 

Как правило, Центробанк повышает ключевую ставку, чтобы взять под контроль и сдержать рост инфляции.

🔸️Потребительская способность населения падает.
🔸️Темпы роста и развития экономики снижаются.
🔸️Котировки производственных компаний начинают падать. Происходит это из-за того, что кредиты дорожают, организации вынуждены тратить больше средств на покрытие долга.
🔸️Инвесторы больше интересуются облигациями и более стабильными инструментами.

☀️Для финансовых организаций ситуация хорошая. Котировки этих компаний, как правило, растут.
Прибыль таких эмитентов напрямую зависит от процентного дохода. Вместе с повышением ставки растет и процент по кредиту, а также комиссионный доход. 

#ликбез #цб #ключеваяставка

​​📊 Интересная диаграмма с повышением процентной ставки по сравнению с уровнем инфляции

🇺🇸 ФРС США была наиболее агрессивной с повышением процентной ставки. С января они повысили учетную ставку на 1,5%, причем половина этого повышения произошла на заседании в июне 2022 года. Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы, сказал, что комитет хотел бы «сделать немного больше предварительной загрузки», чтобы довести учетные ставки до нормального уровня. И это происходит когда США сталкиваются с самым высоким уровнем инфляции за 40 лет.

🇪🇺 С другой стороны, в Европейском Союзе инфляция составляет 8,1%, но учетная ставка еще не повышена. Однако Европейский центральный банк дал четкие прогнозы на будущее. Он намерен повысить ставки на 0,25% в июле, возможно, еще больше в сентябре, а затем с постепенным, но устойчивым повышением.

Если центральные банки повысят ставки слишком быстро, это все равно, что затормозить машину, мчащуюся под уклон: экономика может остановиться. Это произошло в США в 1980-х годах, когда Федеральная резервная система во главе с председателем Полом Волкером повысила учетную ставку до 20%. Экономика вошла в рецессию, хотя агрессивная денежно-кредитная политика в конечном итоге укротила двузначную инфляцию.

Однако, если ставки будут повышаться слишком медленно, инфляция может набрать такой импульс, что ее будет трудно остановить. Чем дольше сохраняется высокий рост цен, тем больше растут будущие инфляционные ожидания. Это может привести к тому, что люди покупают больше в ожидании дальнейшего роста цен, сохраняя высокий спрос.

🚚 Стоит отметить, что инфляция также вызвана проблемами с цепочками поставок, которые находятся вне контроля центральных банков.

#инфляция #ставки #инфографика

​​⚡️Индекс потребительских цен в июне вырос на 9,1%, что стало самым высоким показателем за более чем 40 лет

👉🏻 Индекс потреб. цен год к году +9.1%, против ожиданий в 8.8%, пред. значение 8.6%

👉🏻 Индекс потреб. цен мес. к мес. +1.3%, против ожиданий 0.7%, пред. значение 0.3%

Цифры отражают широкомасштабный рост инфляции, при этом бензин, жилье и продукты питания вносят наибольший вклад.

💬 Экономист Charles Schwab Лиз Энн Сондерс отмечает, что арендная плата, продолжала расти с годовым приростом на 5,5%, что является самым высоким показателем с сентября 1990 года. Кстати, еще один повод вспомнить о нашей подборке REIT фондов.

Более сильные, чем ожидалось, цифры продолжают оказывать давление на ФРС, чтобы держать инфляцию под контролем. Некоторые трейдеры теперь ожидают повышения ставки на 100 базисных пунктов на июльском заседании центрального банка. Сейчас оценивается, что вероятность 33,2% для повышения на один полный процентный пункт и вероятность 66,8% для повышения на 75 базисных пунктов.

В росте основного индекса потребительских цен по сравнению с предыдущим месяцем наибольший вклад внесли жилье, подержанные автомобили и грузовики, медицинское обслуживание, страхование автотранспортных средств и новые автомобили.

В июне снизились лишь несколько индексов основных компонентов, в том числе стоимость проживания вдали от дома и стоимость авиабилетов.

📈 Доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила на 6 базисных пунктов до 3,04%.

🚩Контролировать инфляцию не получаются, ставку будут повышать более агрессивно, а рынкам это не понравится. Пока идем по плану, ожидая увидеть рынок США ниже.

#инфляция #macro

​​📉 Вышел индекс цен CPI

👉🏻 CPI = 6.5% , прогноз был 6.5%, пред. значение 7.1%
👉🏻 Core CPI = 5.7% , прогноз был 5.7%, пред. значение 6%

🔖 Напомню, это индекс потребительских цен, по сути, отражающий инфляцию. А Core CPI не включает в себя энергетику и продукты питания, т.н. "чистый индекс".

Инфляция снижается, индекс S&P на этом немного пролили, но он уже восстановился, а товарные рынки в хорошем плюсе. Разворот политики ФРС в будущем скажется на товарных рынках, в особенности на золоте, видно как оно реагирует.

💬 И уже говорят о повышении ставки всего на 25 б.п. на следующих заседаниях. Пока не верится в то, что ФРС будет снижать ставку, скорее всего будет повышать, но уже не так быстро.

Одновременно с релизом по CPI вышли данные по количеству заявок на получение пособий по безработице, и они по-прежнему указывают на силу рынка труда. Это значит, что в экономике все хорошо, но с разворотом политики ФРС может не спешить.

🚩 Что дальше? Ставка пока только растет. Это проблема для экономики и бизнеса. Есть вероятность увидеть рецессию. И за ней неизбежное смягчение политики ФРС. Вот проходя через это и может появиться возможность покупать американский рынок. Так что пока не расслабляемся, но следим за макро.

#macro #макро #новости #экономика #инфляция #ФРС

​​🚫 Анти-топ европейских стран, где инфляция выше, чем в России

Стоимость энергоносителей пошли вниз в конце 2022 и темпы инфляции снизились. Какие же страны Еврозоны пострадали больше всего?⬇️

Для сравнения: в России инфляция была 11,94%.

🇭🇺 Венгрия. Инфляция: 25,7%
Энергоносители выросли в цене на 55,7%. Правительство рекомендовало гражданам перейти на дровяное отопление.

Продукты питания и безалкогольные напитки подорожали на 47,9%, алкогольные напитки и табачные изделия — на 13,1%, транспорт — на 20,5%, рестораны и гостиницы — на 29,7%.

🇱🇹 Литва. Инфляция: 21,5%
Цена дров выросла на 138,2%, природный газ — на 73,7%, электроэнергия — на 71,9%, дизельное топливо — на 24,6%, бензин — на 4,75%.

Цены на потребительские товары выросли на 25,2%, на услуги — на 13,2%.

🇱🇻 Латвия. Инфляция: 20%
Продукты питания и безалкогольные напитки в среднем за год подорожали на 29%. Алкоголь и табачные изделия подорожали на 6%.

Коммунальные услуги выросли на 42,8%, но стоимость аренды жилья снизилась.

🇪🇪 Эстония. Инфляция: 18,6%
Расходы на жилье в стране выросли на 50,8%. Рост стоимости электроэнергии — 94,4%, газа — 123,8%, твердого топлива — 73,5%, бензина и дизельного топлива — 30 и 45,9%.

Продукты подорожали в среднем на 50%.

Пик инфляции пришёлся на август — 25,2%.
Прогноз МВФ на 2023 год — 9,5%

🇨🇿 Чехия. Инфляция: 17,5%
В 2022 году товары выросли в цене на 16,8%, услуги — на 12,3%.

В стране замедлилось производство: индекс деловой активности (PMI) Чехии за год снизился с 59,1 до 42,6. Значение ниже 50 говорит о возможном упадке экономики.

🇧🇬 Болгария. Инфляция: 16,9%
В стране продукты питания подорожали на 25,6% по сравнению с 2021 годом, непродовольственные товары и услуги — на 13,3 и 10,3% соответственно. Цены на коммунальные услуги и жилье выросли на 17,8%, транспорт — на 8,9%.

По мере постепенного замедления инфляции прогнозируется ускорение роста ВВП с 1,1% в 2023 году до 2,4% в 2024 году

🇵🇱 Польша. Инфляция: 16,6%
В 2022 году в стране зафиксирован самый высокий показатель инфляции с марта 1997 года.

Цены на продукты питания и безалкогольные напитки за год выросли на 21,5%, цены на энергоносители — на 31,2%, на топливо — на 13,5%

🇸🇰 Словакия. Инфляция: 15,4%
В начале года власти страны решили продавать часть генерируемой электроэнергии в соседние страны. А с наступлением энергетического кризиса пришлось выкупать мощности обратно — в пять раз дороже.

Осенью словацкий премьер-министр заявил, что из-за роста цен страна на грани экономического коллапса, и попросил у ЕС помощи.

🇷🇴 Румыния. Инфляция: 15,07%
В топе роста за год сахар — 61,94%, сливочное и растительное масла — 43,43 и 40,66%. Электроэнергия подорожала на 47,19%, газ — на 37,63%, тепловая энергия — на 22,93%, топливо — на 19,24%.

Инфляция вынудила 80% румын изменить привычки: они стали покупать более дешевые бренды и чаще ходить в магазины-дискаунтеры

🇭🇷 Хорватия. Инфляция: 13,1%
Инфляция такая из-за глобального роста цен на энергоресурсы и из-за перехода странына евро. С 1 января 2023 года Хорватия стала 20-й страной еврозоны.

Курс пересчета сделали 7,54 хорватских кун за евро. В результате цены «округлились» в большую сторону: продовольственные товары подскочили на 9% — 38%, а в некоторых производствах завышение составило 160%

🇸🇪 Швеция. Инфляция: 12,3%
Инфляция в одной из самых процветающих стран достигла двузначной отметки и оказалась выше российской. Таких цен страна не видела с 1991 года.

Основная причина — подорожание электроэнергии почти на 45%. Продукты питания выросли — на 18,6%, мебель и товары для дома — на 16,3%, а топливо — на 16,7%

⁉️Такая статистика получилась. В интересное время живём😊

#инфляция #статистика #ликбез

​​📈 S&P сегодня в плюсе на 1.25% в моменте

Отчеты выходят неплохие, особенно выделяется $META со своими +14% 🚀. Компания заявляет о новых возможностях монетизации своей "метавселенной", да и доходы от цифровой рекламы пока достаточные.
🟢 Выручка: $28.65 млрд. против прогноза $27.67
🟢 EPS: $2.20 против прогноза $2.01

Bank of America уже вообще пишут, что ждут летом роста S&P до 4325.

Даже $FRC сегодня отжался на +10%. Но это эффект низкой базы, акция продолжает болтаться в районе 6$ упав туда со 150$. Прекрасный пример того, что может происходить на фондовом рынке.

☝🏻Но не стоит спешить, сегодня вышла статистика по ВВП. Рост ВВП составил 1,1% (прогноз был 2%) в годовом исчислении на фоне самых высоких потребительских расходов почти за 2 года. Очевидно, экономический рост США постепенно снижается из-за повышения процентной ставки ФРС и инфляции.

И скоро нас ждет рецессия? Время остановить повышение ставок? Но инфляция как-то не торопится замедляться. Вот весело будет, если ВВП уйдет в отрицательную зону, а ДКП останется жесткой из-за инфляции. Думаю, что те кто был на вебинарах еще в начале прошлого года, помнят, что мы обсуждали возможные сценарии. И стагфляция была самым страшным сценарием для рынка.

Именно по этим соображениям, есть смысл наращивать долю кэша в портфеле на США. Тем более, что кэш и квази-кэш сейчас дает неплохую доходность. Хорошие стабильные бумаги и бумаги с дивидендами можно держать. Также можно продолжать держать бумаги, которые справляются с инфляцией и могут переложить ее в цены (например та же Coca-Cola $KO прекрасно с этим справляется, но бумага дороговата сейчас). А вот с покупками я бы вообще не торопился. Сегодня в моем портфеле акций США доля кэша уже превышает 50%. Знаете что самое интересное? Этот кэш с учетом продажи путов, процентов и коротких облигаций дает бОльший денежный поток, чем акции 🥳

#макро #ВВП #инфляция #США #новости #рецессия #META