🪣 Фильтры — это не про фильтры

На днях модерировал сессию о новой волне фильтров для проектов ГЧП — общеэкономических и отраслевых. И поймал себя на мысли, которой хочу поделиться и верифицировать её с вами.

Это не реформа документов. Это смена экономики концессий.

Если собрать пазл — бюджетные ограничения, усиление контроля за деньгами, появление оценки социально-экономической эффективности и сравнительного преимущества для концессий, секторальные экспертизы и пр. — складывается единая логика: нам предлагают делать более коммерчески эффективные концессии и принимать риск спроса на инвестора, в том числе риск трафика, который десятилетиями был «красной линией» концессионной модели дорожных проектов.

И тогда главный вопрос рынка перестаёт звучать «как пройти новые фильтры». Он звучит иначе: как сделать концессии коммерчески эффективными в новой конфигурации рисков и бюджетных ограничений?

Государство добавляет инвестору риски — но не достраивает вторую половину контура:

🟣 нет инструментов формирования дополнительной коммерческой выручки (земля, сопутствующий девелопмент, смежные сервисы, тарифные коридоры)

🟣 механизм донастройки взаимных обязательств при изменении вводных через особые обстоятельства остаётся по-прежнему реактивным, а не системным.

Получается асимметрия: риски — расширяются, доходные опции и компенсационные механизмы — нет.

Дальше имеет смысл обсуждать не «фильтры vs инвестор», а архитектуру коммерческой модели концессии:

🟣 монетизация прилегающих активов,
🟣 более гибкие тарифные механики,
🟣 эквалайзер сдержек и противовесов,
🟣 «лёгкие» эксплуатационные концессии (без капгранта),
🟣 перераспределение трафик-риска через гарантии и хеджирующие конструкции.

⁉️ Коллеги, что думаете? У меня проф деформация, поэтому я повсюду теперь «вкручиваю» тему коммерциализации или мои размышления разумны?

#ГЧП #концессии #инвестиции #инфраструктура #времяинфраструктуры #коммерциализация

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

🚓 Как аварийный комиссар превратился в медиаактив

Патруль помощи (аварийный комиссар в российской практике) на скоростных трассах — это не статья расходов. Это точка контакта с миллионами водителей. Министерство транспорта штата Огайо (Ohio Department of Transportation, ODOT) доказало: такой сервис можно монетизировать через спонсорство.

В 2014 году ODOT Freeway Safety Patrol был переименован в State Farm Safety Patrol — в рамках 10-летнего соглашения о спонсорстве и правах на название со страховой компанией State Farm. Стоимость контракта — $8,65 млн за 10 лет (~616 млн руб. по текущему курсу ЦБ).

👜 Что именно покупал спонсор:

🟣 24 фирменных автомобиля патруля на дорогах штата,

🟣 брендирование на 500 милях федеральных и региональных трасс в 6 крупных городских агломерациях,

🟣 сервис с высокой частотой живых контактов: регулирование движения при ДТП, медицинская помощь, помощь застрявшим водителям, подача топлива, устранение мелких неисправностей

💰 Финансовая модель в трёх цифрах:

🟣 $5 млн/год (~356 млн руб.) — годовая стоимость операционного содержания патруля

🟣 $865 000/год (~61,6 млн руб.) — средняя спонсорская выручка; покрывает ~17% операционных затрат

🟣 $36 000/автомобиль в год (~2,6 млн руб.) — средняя контрактная выручка на единицу флота

📌 ROI самой программы безопасности

Ещё до учёта спонсорских доходов Федеральная администрация автомобильных дорог США оценивает отдачу от патруля на уровне 11:1 — на основе выгод для безопасности и сокращения заторов. Спонсорство — дополнительный, «бесплатный» для общества слой монетизации поверх уже работающего публичного сервиса.

🗓️ Программа продолжает работать и привлекать спонсоров

После окончания контракта со State Farm в 2022 году новым спонсором патруля стала GEICO. В апреле 2025 года ODOT объявил очередной открытый тендер на спонсорство патруля — на период июль 2025 – июнь 2027 — с размещением логотипа спонсора на автомобилях, форме персонала, 150 дорожных знаках и сайте ohgo.com. Оценочный бюджет нового контракта — до $500 000 в год.

Кейс демонстрирует модель, где объект монетизации — не имущество, а сервис: повторяющийся, видимый, ассоциированный с заботой о безопасности. Высокая видимость, прямой контакт с водителем в момент стресса — именно то, за что страховые компании готовы платить. Этот подход особенно актуален там, где повышение тарифов политически чувствительно, но есть высокий поток пользователей и сильная видимость бренда.

#инвестиции #инфраструктура #ГЧП #концессии #коммерциализация #p3runner #p3money #времяинфраструктуры

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

🚦 Концессии — на обочину?

Госдума приняла законопроект, благодаря которому субъекты РФ смогут финансировать дорожную деятельность в отношении федеральных дорог, переданных или подлежащих передаче в управление ГК «Автодор». Юридически это небольшая поправка в закон об автомобильных дорогах; инфраструктурно — шаг к новой сборке дорожного ГЧП.

До сих пор федеральная трасса оставалась в основном федеральной бюджетной историей. Теперь у региона появляется инструмент: если дорога находится на балансе федерации, но экономически работает на субъект, он может войти в проект деньгами.

Важная оговорка: региональная инициатива сама по себе не становится проектом «Автодора». Чтобы заработала новая логика, дорога должна быть поднята в федеральный периметр и включена в сеть, переданную ГК «Автодор» в доверительное управление.

🟧 Автодор расширяет контур

Поправка ложится на уже утверждённое расширение программы «Автодора». До 2030 года финансирование строительства и реконструкции дорог госкомпании увеличено с 832 млрд до 1,05 трлн руб., а сеть под управлением должна вырасти с 6,26 тыс. до 6,51 тыс. км.

В этой конструкции региональные деньги становятся дополнительным источником для проектов внутри периметра госкомпании. Поэтому главный эффект закона — усиление роли «Автодора» как сборщика сложных дорожных проектов.

⚙️ ДИС вместо концессии?

На первый план выходит долгосрочное инвестиционное соглашение (ДИС). В ДИС инвестор — не только строитель: он финансирует проект, обеспечивает строительство или реконструкцию и несёт обязательства по транспортно-эксплуатационным показателям дороги на срок соглашения.

Но это не значит, что весь операционный контур обязательно перейдёт к инвестору. Сбор платы, клиентские сервисы, техническое обслуживание и аварийные комиссары могут остаться у специализированных компаний «Автодора».

❤ Куда уходит риск

В классической региональной концессии длинный хвост обязательств висит на концеденте. В новой логике субъект может софинансировать объект, но регресс по возврату инвестиций ложится на «Автодор» как сторону ДИС.

Пожалуй, с точки зрения губернатора это удобнее. Он платит за свой инфраструктурный результат, не становясь основным должником перед частным партнёром. Для «Автодора» — это расширение управляемого портфеля и усиление роли центра компетенций в дорожном ГЧП.

⁉️ Что с инвесторами

Для частного капитала это не совсем закрытая дверь, скорее смена роли. В новой логике инвестор может остаться внутри проекта, но уже не как самостоятельный концессионер в паре с регионом, а как исполнитель в системе «Автодора».

Отсюда вопрос для рынка: будет ли такая роль достаточно привлекательной для тех, кто привык заходить в дорожные проекты в качестве концессионера? Или ДИС превратит инвестора из партнёра публичной стороны в финансово-строительного оператора с ограниченным стратегическим влиянием?

🔄 Интересное сравнение ДИС и КС сделали коллеги из ВТБ ИНФРА.

#инвестиции #инфраструктура #ГЧП #концессии #ДИС #времяинфраструктуры #p3runner #регуляторика

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

🛸 Дроны прилетели в финансовую модель

ВЭБ.PФ допустил, что при оценке крупных промышленных и инфраструктурных проектов банки в будущем будут учитывать риски атак БПЛА и кибератак. Более того, защита от беспилотников и кибербезопасность могут стать критериями оценки инвестпроектов.

Раньше такие вопросы чаще воспринимались как часть режима безопасности или эксплуатационных мероприятий. Теперь они постепенно переходят в плоскость «банкуемости» проекта.

🔒 Если объект невозможно защитить, его сложнее финансировать, страховать и эксплуатировать. А значит, в новых инфраструктурных проектах придётся заранее отвечать на несколько практических вопросов:

🟣 кто проектирует систему защиты;
🟣 кто оплачивает дополнительный CAPEX;
🟣 кто несёт регулярный OPEX;
🟣 как это отражается в финансовой модели;
🟣 кто отвечает за ущерб при атаке;
🟣 можно ли включать такие расходы в тариф, плату концедента или иные долгосрочные обязательства публичной стороны.

👨‍💻 Если защита от БПЛА становится значимой для устойчивости объекта, её придётся учитывать заранее: в проектировании, смете, финансовой модели, страховании и договорной конструкции.

Иначе она будет появляться уже после финансового закрытия — как непредвиденный расход, спор о компенсации или дополнительное обязательство оператора.

Для концессий и ГЧП это особенно чувствительно: такие проекты живут десятилетиями, а значит, новый риск нельзя просто «добавить по ходу эксплуатации» без ответа на вопрос, кто за него платит.

Надеюсь, этот риск не перерастёт в долгосрочный тренд. Но инфраструктурный рынок устроен прагматично: если угроза влияет на устойчивость объекта, она рано или поздно становится частью проектной документации, финансовой модели и системы распределения рисков.

#инвестиции #ГЧП #инфраструктура #концессии #времяинфраструктуры #риски #p3runner

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

📊 Рейтинг ГЧП-2025

Минэкономразвития опубликовало ежегодный рейтинг 85 субъектов РФ по уровню развития ГЧП. Методика не изменилась — три фактора: динамика новых проектов в 2025 г., накопленный портфель до 2025 г. и состояние нормативно-институциональной среды.

Топ-5 итогового рейтинга:

1️⃣ Москва — 97,6 балла
2️⃣ Пермский край — 29,9 ↑+3
3️⃣ Хабаровский край — 25,5 ↑+10
4️⃣ Самарская область — 25,2 ↓-1
5️⃣ Нижегородская область — 24,5 ↓-1

Методика учитывает не только концессии и соглашения о ГЧП/МЧП, но и иные формы — льготную аренду, КРТ, СПИК, корпоративные структуры. Однако при расчёте первых двух факторов приоритет всё равно отдаётся длительным концессиям с наибольшим объёмом инвестиций.

🧐 Некоторые наблюдения

🥇 Москва зафиксировала 634 млрд руб. по новым проектам 2025 г. — три автодорожных концессии на 323 млрд и свыше 70 инициатив на 276 млрд. При этом 94% объёма московского портфеля — «иные формы» ГЧП. Разрыв в 3,3 раза со вторым местом.

🚰 Хабаровский край поднялся с 13-го на 3-е место за счёт одной сделки — концессии на ВиВ Комсомольска-на-Амуре на 124 млрд руб.

🚰 Тюменская область — с 31-го на 9-е: 15 концессий ВиВ сроком на 49 лет, совокупно 52 млрд руб. Пакетный подход к малым концессиям даёт накопительный эффект в баллах.

🌉 Республика Саха (Якутия) поднялась на 59 позиций — с 69-го на 10-е, что удивительно, ведь Глава республики Айсен Николаев в июне 2025 г. прямо заявил: «Все новые концессии приостановлены». По всей видимости, рост объясняется переоценкой накопленного портфеля — прежде всего за счёт того, что мостовой переход через Лену «дозрел» по стадии реализации.

📉 Кто потерял позиции

Санкт-Петербург — 2-е место по накопленному портфелю (477 млрд руб.), но 64-е в итоге: нет ни одного нового проекта в 2025 г. Ростовская область упала с 14-го на 65-е место (-51), Волгоградская — с 27-го на 66-е (-39).

«В 2025 году было заключено 341 новое соглашение, что на 60 соглашений больше, чем в 2024 году. Общий объем инвестиций составил 805 млрд рублей, из которых 660 млрд рублей, или 83% — это частные инвестиции. Всего на 1 мая 2026 года заключено 4,6 тыс. соглашений на 7,9 трлн рублей, успешно завершены 1083 из них», — отметил первый заместитель министра экономического развития Максим Колесников.

#инвестиции #инфраструктура #ГЧП #концессии #времяинфраструктуры #рейтингГЧП #p3runner

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

😌 Вебинар «Как запустить проект ГЧП в IT: от идеи до соглашения»

#новости #концессия #ГЧП_в_ИТ #вебинар

⚖️ 9 июня в 15:00 по Москве старший юрист P&P Unity Валерия Зуева проведет вебинар, посвященный практическим аспектам запуска проектов ГЧП в сфере IT.

❤️ Мы разберем ключевые вопросы:

➡️ актуальность ГЧП в ИТ: тренды, изменения в законодательстве, примеры реализованных проектов;

➡️ что нужно знать до старта: виды объектов, распределение прав, финансовая модель, реальные образцы документации;

➡️пошаговый алгоритм: чек-лист, выбор модели (концессия vs соглашение о ГЧП), дорожная карта, этапы запуска.

🔨 Также мы представим инструменты платформы ГЧП-советник, которыми можно воспользоваться в рамках подписки для подготовки проекта:

➡️ покажем, как с помощью «Калькулятора сроков» рассчитать сроки запуска проекта и сформировать дорожную карту;

➡️ познакомим с нашим разделом «Экспертиза», который также может быть полезен при подготовке проекта — там можно найти аналитику по изменениям законодательства, формы документов, примеры ГЧП-проектов в выбранной сфере и другое.

🔷 Для участия в вебинаре необходимо зарегистрироваться по ссылке. При регистрации просим вас указывать свою корпоративную почту.

🎁 Также для участников вебинара мы подготовили подарки: ГЧП-подписка на 30 дней и кейсы/документация по ИТ на выбор (не более трех).

💬 Telegram | 💙 ВКонтакте | 📲 MAX

🚊 Как Париж монетизировал транспортную доступность через работодателей

Во Франции один из самых интересных кейсов коммерциализации общественного транспорта — не реклама в метро, не аренда торговых площадей и даже не транспортно-ориентированный девелопмент.

Главный инструмент — Versement Mobilité. По сути, это обязательный транспортный взнос работодателей, который идёт на финансирование общественного транспорта.

Механика простая: если компания работает в зоне, где введён взнос, и имеет 11 и более сотрудников, она платит процент от фонда оплаты труда. Французская модель исходит из простого принципа: если транспорт расширяет для бизнеса доступ к кадрам, клиентам и поставщикам, часть этой выгоды должна возвращаться в систему.

💰 В 2024 году реальные операционные доходы Île-de-France Mobilités составили 1,04 трлн руб. (12,6 млрд евро). Из них:

🟣 528,9 млрд руб. (6,4 млрд евро) — налоговые поступления
🟣 355,3 млрд руб. (4,3 млрд евро) — тарифные доходы
🟣 148,7 млрд руб. (1,8 млрд евро) — взносы и участия

То есть налоговый контур даёт больше, чем пассажирская выручка.

В 2026 году расходы на функционирование сети запланированы на уровне 1,04 трлн руб. (12,6 млрд евро), из них 950,3 млрд руб. (11,5 млрд евро) направляются на оплату операторов и развитие транспортного предложения.

👍 В зависимости от района ставки в 2026 году могут достигать 3,2% от зарплатной базы работодателя. Кейс Иль-де-Франс показывает, что коммерциализация может быть встроена в налогово-финансовую архитектуру агломерации.

Транспорт создаёт стоимость не только для пассажира, но и для бизнеса. Значит, бизнес может быть не только бенефициаром транспортной доступности, но и регулярным софинансирующим участником системы.

Практический вывод: если транспортный проект создаёт экономический эффект для работодателей, девелоперов и владельцев коммерческой недвижимости, то финансовая модель не должна ограничиваться тарифом пассажира и бюджетной субсидией.

Нужен третий контур — прирост стоимости. Французский Versement Mobilité — один из самых зрелых примеров такого подхода.

#ГЧП #инфраструктура #инвестиции #концессии #времяинфраструктуры #p3runner #коммерциализация

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

🛒 Новые фильтры — новый спрос на исследования

По итогам сессии «Данные для инвестиционных решений» хочу зафиксировать важный тренд: маркетинговые исследования в инфраструктурных проектах будут становиться всё более востребованными.

🔢 Причина — в появлении новых фильтров, через которые с 1 сентября 2026 года (хотя вряд ли успеют) должны будут пройти новые концессионные инициативы.

Стремление публичной стороны к сокращению платы концедента и МГД приведёт к тому, что инвестор должен будет принимать на себя всё больше риска спроса. Соответственно, на исследования спроса будут обращать значительно большее внимание.

Для банка эта информация также принципиальна. Риск спроса быстро превращается в кредитный риск: если фактическая выручка оказывается ниже прогноза, у инвестора снижается способность обслуживать долг, а значит, меняется оценка устойчивости всей сделки.

💵 Отсюда растёт значение исследований, направленных на поиск возможностей дополнительной коммерциализации. Принимая на себя всё больше риска спроса, инвестор должен стремиться диверсифицировать источники дохода — то есть искать способы дополнительной монетизации своего актива. Чем шире доходная база, тем устойчивее проект к отклонениям фактической выручки от прогнозной.

Но это задача не только инвестора. Если публичная сторона перекладывает риск спроса на частного партнёра, она должна помогать создавать условия для увеличения коммерческой выручки: через параметры проекта, регуляторные решения, договорную конструкцию и допустимые форматы использования актива.

🔄 Думаю, что исследования всё чаще будут заказываться разными сторонами у независимых консультантов — для верификации результатов и получения «второго мнения».

Понравился тезис одного из выступающих: вы приобретаете не только расчёты, но и имя организации, которая ставит под отчётом свою подпись.

Спасибо коллегам из You&Partners и НИУ ВШЭ за организацию интересного мероприятия и всем, кто нашёл время присоединиться! 🙏

#ГЧП #инфраструктура #инвестиции #концессии #времяинфраструктуры #p3runner

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

🛣 Корпоративный конфликт как триггер публичных рисков

Северный обход Омска — концессионный проект платной автодороги, которая должна связать направления Омск–Тюмень и Омск–Новосибирск. Изначально проект оценивался в 63,2 млрд руб., включая капитальный грант 34,8 млрд руб. и кредитные средства Газпромбанка 19,5 млрд руб. Позднее стоимость выросла до 107,8 млрд руб., что усилило вопросы к экономике проекта.

С точки зрения ИКР кейс интересен не только экологией, платностью или бюджетной нагрузкой. Главная развилка — корпоративный конфликт вокруг состава участников концессионера.

При этом нельзя исключать, что резкое обострение публичных обвинений в адрес проекта было связано не только с экологической или тарифной повесткой. По времени оно совпало с корпоративным конфликтом вокруг состава участников концессионера, когда из ООО «ИнфраГЧП-А» была исключена «Омская концессионная компания».

В такой ситуации информационная повестка могла использоваться как инструмент давления в корпоративном споре. Накопленные претензии жителей — трассировка, лес, платность, рост стоимости — получили дополнительный импульс и были собраны в более жёсткий нарратив: «проект непрозрачен и реализуется в интересах сильного финансового игрока».

☝️ Для ИКР это важный маркер — не всякая критика проекта рождается только из общественного недовольства. Иногда социальные и экологические аргументы становятся частью более широкой коммуникационной борьбы между участниками проекта.

🌱 Экологическая повестка при этом была реальной, жители указывали, что под вырубку может попасть 150 га леса, включая ценные хвойные насаждения, и просили пересмотреть трассировку. Но после корпоративного конфликта эти аргументы стали работать уже не отдельно, а внутри общего сюжета недоверия.

Кейс показывает типовую для ГЧП закономерность: если у проекта есть накопленные раздражители, корпоративный спор может стать триггером публичной эскалации. До конфликта есть отдельные претензии. После конфликта появляется единая репутационная рамка.

Северный обход Омска — пример того, как корпоративный конфликт внутри концессии способен вывести ИКР в публичную плоскость. В такой ситуации проекту приходится защищать не только трассировку, тариф или смету, но и доверие к самой архитектуре сделки.

#инвестиции #инфраструктура #ГЧП #концессии #времяинфраструктуры #ИКР #p3marketing #p3runner

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

Сейчас слушал выступление Президента России на ПМЭФ. Выписал главное — то, что напрямую касается нашей повестки.

📌 Инвестиции — значимый KPI власти

«Запуск нового инвестиционного цикла является ключевой задачей экономических властей. А рост инвестиций — важнейшим индикатором эффективности работы».

Для меня это прозвучало как официальное признание: инвестиционная активность — не фон, а критерий оценки работы государства. Нам есть с чем работать.

🗺 Суверенитет — через регионы

Ещё одна цитата, которую я бы повесил на стену.

«Суверенитет такой большой страны как Россия определяется не только силой столицы или крупных промышленных центров. Важно, чтобы каждый регион привлекал инвестиции, создавал качественные рабочие места, развивал производства и городскую среду».

Региональное развитие — это уже не «выравнивание», это вопрос государственной состоятельности.

💰 100 млрд — в регионы, на развитие

Кредиты регионам на 100 млрд рублей будут списаны. Высвободившиеся средства — прямой ресурс для инвестиций в территории. Следим, куда это пойдёт на практике.

🏙 Городская среда — коллективные инвестиции

Услышал новый акцент: не только бюджет и крупный бизнес, но и коллективное инвестирование граждан в проекты городской среды. Розничные инструменты в инфраструктуре — тема, которая начинает звучать с самого верха.

📋 Частная инициатива: нужна предсказуемость

Важный тезис. Бизнес готов вкладываться — но только если правила не меняются каждые два года.

🏛 ОКН — сокращаем цикл

Инвестиционно-строительный цикл для объектов культурного наследия будет сокращён. Для тех, кто давно смотрит на эту нишу — сигнал обнадёживающий.

🚄 ВСМ — именно сеть

Важное слово: не «магистраль», а «сеть» ВСМ. Это принципиально другой масштаб амбиций и другой горизонт планирования.

⚓️ Порты — продолжаем наращивать

Мощности морских портов будут наращиваться. Логика понятна: новые торговые маршруты требуют новой логистической инфраструктуры.

Если коротко: сегодня инфраструктура прозвучала не как статья расходов, а как инструмент суверенитета и инвестиционного роста. Будем смотреть, как это оформится в конкретные решения и документы.

📊 Прогнозный расчёт предельных расходов бюджетов субъектов РФ по ГЧП

Сбербанк поделился интересными данными — прогнозным расчётом предельных расходов бюджетов субъектов РФ по ГЧП-соглашениям и лизингу на 2026–2028 годы (по ссылке таблица в pdf). Расчёт сделан по состоянию на 01.01.2026 на основе региональных законов о бюджете.

Для инициаторов и структураторов проектов это практический инструмент: прежде чем заходить в регион с концессией или ГЧП-соглашением, предполагающим бюджетное участие, нужно понимать, есть ли у региона бюджетное пространство под новые обязательства.

Это влияет и на структурирование сделок, и на логику переговоров с публичной стороной, и на выбор инструмента: если ежегодный бюджетный резерв невелик, проект придётся строить либо без прямой бюджетной поддержки, либо под риск спроса на стороне инвестора.

Данные будут обновлены, но общий срез виден.

Спасибо Сбербанку за аналитику! 🏦

#инвестиции #инфраструктура #ГЧП #концессии #времяинфраструктуры

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

🫴 Take-or-pay: когда юридическая конструкция становится финансовым инструментом

Денис Качкин поднял важную тему: take-or-pay / offtake-контракты. Это конструкции, при которых покупатель обязуется платить за объём вне зависимости от того, потребил он его или нет.

Офтейк похож на офсетный контракт, но обладает рядом принципиальных отличий.

🍔 Офсетный контракт

🟣 Позволяет оформить долгосрочную закупку со встречными инвестиционными обязательствами — то есть государство покупает, а поставщик взамен инвестирует в производство на территории РФ

🟣 Не всегда обеспечивает именно гарантированный объём закупки

🟣 Не всегда достаточен по сроку для капиталоёмких инфраструктурных проектов

🟣 Не содержит традиционного набора механизмов защиты кредиторов в проектном финансировании

🛤 Долгосрочный офтейк-контракт

🟣 Фокус не на встречных инвестиционных обязательствах, а на подтверждении будущей выручки проекта для банка

🟣 Содержит гарантированный минимальный объём платежа — независимо от фактической выборки

🟣 Рассчитан именно на логику проектного финансирования: покрытие долга, защита кредиторов, моделирование денежных потоков

🟣 Применим не только в рамках 44-ФЗ, но и в частных контрактах (223-ФЗ, прямые договоры)

Офтейк — это инструмент подтверждения спроса для проектного финансирования. Если офтейк станет самостоятельной и судебно-защищённой конструкцией, это может открыть отдельный класс проектов: инфраструктура без концессии и ГЧП — просто долгосрочный контракт с якорным потребителем и проектным финансированием под него.

📌 Подробнее по ссылке.

#инфраструктура #инвестиции #ГЧП #концессии #времяинфраструктуры #p3runner

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

📍 Что вы знаете о Чувашской Республике?

19 июня модерирую сессию по ГЧП в рамках Чебоксарского экономического форума. Честно говоря, мало знаю про Чувашию, поэтому решил сам подготовиться, а заодно вас немного заинтересовать.

💰 Бюджет

🟣 ВРП 2024 (последние доступные данные Росстата): 660,9 млрд руб. (+3,5% в реальном выражении)

🟣 Собственные доходы бюджета в 2025: 98,7 млрд руб. (+20%) — лидер роста по ПФО

💸 Предельные расходы

Чувашия — дотационный регион, поэтому ежегодные расходы бюджета по новым КС и СГЧП ограничены 10% собственных доходов (ст. 85 БК РФ).

🟣 Предельный ежегодный объём расходов на ГЧП (без учёта уже имеющихся обязательств): 6,91 млрд руб. (2026), 7,06 млрд руб. (2027), 7,39 млрд руб. (2028).

🟣 Предельный общий объём обязательств (ст. 107 БК РФ, с учётом госдолга): 54,50 млрд руб. (2026), 53,57 млрд руб. (2027), 57,91 млрд руб. (2028).

⚡️ Метрики и рейтинги

🟣 Рейтинг ГЧП — 59 место из 85, итоговый балл 4,5. По сравнению с 2024 годом +6 позиций. Но это пассивный рост в рейтинге, новые проекты в 2024-2025 гг. отсутствовали.

🟣 Кредитный рейтинг ruA, прогноз: стабильный (Эксперт РА)

💼 Портфель проектов

С 2012 года было заключено 45 КС (Минэкономразвития России): 4 ТКО, 27 ВиВ и тепло, 3 школы, 1 спорт, 10 электроснабжение. СГЧП нет. Общий объём 19,9 млрд руб.

🔛 Потенциал для ГЧП (Чебоксары)

🟣 44,6% детских садов — в аварийном состоянии, дефицит мест — 22,5%
🟣 Доля пожилых, получающих стационарный уход — 0,39%
🟣 Уровень обеспеченности спортивной инфраструктурой (весь регион) — 86,5%

На сайте инвестпортала ЧР предлагают рассмотреть проект по строительству лечебно-диагностического корпуса РДКБ (3,8 млрд руб.), пристрой к перинатальному центру ГКБ № 1 (2,9 млрд руб.), реконструкция ФОЦ «Белые камни» (1 млрд руб.).

Не самые мощные цифры компенсируются намерением. Говорят, у главы региона есть политическая воля участвовать в концессиях в социальной сфере. Посмотрим, во что это выльется на практике — со своей стороны постараемся максимально поддержать это правильное направление.

#ГЧП #концессии #инфраструктура #инвестиции #времяинфраструктуры #p3runner #Чувашия

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

🇯🇵 Michi-no-Eki: как Япония научилась монетизировать не трафик, а время

В обычной придорожной модели главный KPI — поток машин. Чем больше проехало, тем больше купили кофе, топлива и фастфуда.

💓 В японской Michi-no-Eki логика другая: ключевой показатель — время пребывания. Если человек заехал «на 5 минут в туалет» — экономика почти не сработала. Если он остался на 30+ минут — он превращается в покупателя местного рынка.

По данным Министерства земли, инфраструктуры, транспорта и туризма Японии (MLIT), посетитель с короткой остановкой тратит около 306 ¥ (~141 руб.). При визите более 30 минут — уже 931 ¥ (~428 руб.), то есть в 3 раза больше. Поэтому Michi-no-Eki проектируются не как парковки, а как места, где хочется задержаться: фермерская ярмарка, горячая еда, видовые зоны, термальный комплекс, мастер-классы, сезонные фестивали.

Именно здесь появляется главный эффект для территории. Горожанин, который ехал мимо, покупает не абстрактный фастфуд, а рис, овощи, фрукты, морепродукты, варенье, соусы, керамику и блюда местной кухни. Фермер привозит продукцию утром, сам устанавливает цену — и продаёт её напрямую дорожному потоку.

⬇️ Масштаб системы:

🟣 1 221 станция во всех 47 префектурах (старт в 1993 г.)

🟣 210+ млн посетителей в год

🟣 совокупные продажи — около 250 млрд ¥ (~114,8 млрд руб.) в 2023 г.

🟣 97% муниципалитетов фиксируют эффект регионального развития

🗺️ Смысл Michi-no-Eki — не в том, чтобы поставить магазин у дороги. Смысл в том, чтобы превратить остановку в сценарий: заехал → задержался → попробовал местное → купил у производителя → вернулся туристом.

Для России это важный урок. У новой трассы ценен не только трафик. Ценно время, которое регион сможет «отнять» у транзита — и конвертировать в выручку местных фермеров, ремесленников и малого бизнеса.

P.S. В Японии модель Michi-no-Eki преимущественно реализована на бесплатных автодорогах.

#инфраструктура #ГЧП #коммерциализация #концессии #p3money #p3runner #времяинфраструктуры

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

💰 Территориальные эндаументы как инструмент развития

Развитие Арктики и Дальнего Востока обычно обсуждают через большие проекты: порты, дороги, энергетику, СМП, опорные населённые пункты и промышленные кластеры.

Но у территориального развития есть ещё один слой — долгие деньги для местных инициатив, человеческого капитала и качества жизни. В этом смысле интересна идея территориальных эндаументов.

🔺 Эндаумент — это фонд целевого капитала (от 3 млн руб., от 10 лет): сам капитал не тратится, а на развитие направляется инвестиционный доход от него. В отличие от гранта, разового пожертвования или ежегодной корпоративной программы, такой механизм может работать для территории годами.

Крупные проекты создают экономический каркас, но не всегда решают повседневные задачи: образование, культура, общественные пространства, поддержка НКО, работа с молодёжью, сохранение связи с теми, кто уехал, но продолжает считать регион своим.

Обычно такие задачи финансируются через бюджетные программы, гранты, инициативное бюджетирование или КСО. Все эти инструменты важны, но чаще живут в логике короткого цикла: конкурс, отбор, реализация, отчёт.

Эндаумент предлагает другую логику — не «найти деньги под проект», а создать капитал, доход от которого регулярно возвращается в территорию.

Задачи следующие:

🟣 привязать крупный бизнес к долгосрочному развитию места присутствия;

🟣 дать дополнительный источник для малых проектов;

🟣 вовлечь жителей, бывших жителей, локальные сообщества и малый бизнес;

🟣 финансировать инициативы, которые важны для среды, но не всегда попадают в приоритеты капитального строительства.

🏔 В Арктике заметными территориальными эндаументами считаются «Наш Норильск» и «Кольский». По оценке ПОРА, территориальные фонды целевого капитала пока занимают около 2% всех эндаументов России, но крупнейшие из них находятся именно в Арктике.

На Дальнем Востоке в 2026 году появился фонд «Маяки Сахалина». Его задача — системная поддержка НКО, а также креативных, образовательных и социокультурных проектов.

📌 Но инструмент не стоит идеализировать, есть риски: небольшой масштаб, зависимость от якорного донора, вопросы управления и прозрачности, а также отсутствие отдельной регуляторной настройки для территориальных фондов целевого капитала.

Эндаумент не заменит бюджет, концессии, инфраструктурные кредиты или мастер-планы. Он не построит порт и не решит проблему износа коммунальных сетей. Но он может закрыть другой дефицит — дефицит длинного, гибкого и локально ориентированного капитала.

А для Арктики и Дальнего Востока это может быть важным дополнением к большой инфраструктурной повестке.

#инвестиции #инфраструктура #ГЧП #концессии #времяинфраструктуры #эндаунмент

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

💸 Долговые ЦФА приближаются к облигациям

Три года рынок ждал ответа: когда купонные платежи по долговым ЦФА перестанут быть налоговым аутсайдером? Госдума поддержала налоговую перестройку в I чтении.

🟣 НДС — обнуление для посредников. Услуги криптообменников и цифровых депозитариев освобождаются от НДС — по аналогии с классическими финансовыми посредниками

🟣 Купоны по долговым ЦФА — в общую базу. Периодические платежи (аналог купонного дохода по облигациям), не связанные с выкупом, с 2026 года учитываются в общей налоговой базе по налогу на прибыль

🟣 Выкуп — пока в отдельной базе до 2030 года. Доходы и расходы от самого выкупа долговых ЦФА остаются в обособленной налоговой базе ещё четыре года

🟣 Рублёвые долговые ЦФА российских эмитентов получают льготную ставку по налогу на прибыль — как облигации на организованном рынке

🟣 Ценовой контроль. Если сделка прошла вне биржи по цене, заметно отклоняющейся от биржевой средневзвешенной, — доходы в общую базу не попадут

🤔 До сих пор купонные выплаты по долговым ЦФА нельзя было вычесть из общей налоговой базы — в отличие от процентов по обычному кредиту или облигации. Это делало инструмент менее выгодным для эмитента, чем классическое банковское финансирование. Законопроект убирает это препятствие, после принятия финальной редакции долговые ЦФА становятся полноценным конкурентом облигации — с сопоставимым налоговым режимом, но более низким порогом выпуска. Для региональных концессионеров, которым трудно выйти на биржевой рынок облигаций, это открывает альтернативный канал привлечения капитала.

⚠️ Но главное ограничение рынка долговых ЦФА — не нормативная база, а поведенческий барьер. Розничный инвестор хочет погашения через 2–3 года максимум. Инфраструктурный проект живёт 20–30 лет. Налоговый режим можно донастроить законом — горизонт мышления инвестора законом не изменишь.

#инфраструктура #концессии #ГЧП #инвестиции #ЦФА #времяинфраструктуры #p3runner #регуляторика

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

⚖️ Два закона об ОКН — одна системная реформа

10 июня подписаны сразу два федеральных закона, меняющих правила игры в сфере объектов культурного наследия. Один — про деньги и механизм вовлечения в оборот. Второй — про регламенты и институты охраны.

🏛 Закон № 183-ФЗ: ОКН как часть инвестиционного лота

ДОМ.РФ получил право продавать ОКН, находящиеся в федеральной собственности и в неудовлетворительном состоянии, — единым лотом с земельным участком (или правом аренды под ним). Одновременно — в связке с продажей или арендой соседних земельных участков под комплексное развитие.

🟣 Покупатель обязан разработать проектную документацию и провести работы по сохранению ОКН в сроки, зафиксированные в договоре с промежуточными дедлайнами

🟣 Запрет на сделки с ОКН, землёй под ним и связанными объектами — до завершения реставрации (ограничения регистрируются в ЕГРН одновременно с переходом права)

🟣 Арендная плата за землю под ОКН — 1 рубль в год на весь срок выполнения работ, но не более 7 лет

🟣 Нарушил условия — институт развития расторгает все договоры, объект возвращается в федеральную собственность без компенсации, включая стоимость улучшений

🟣 Если девелопер строит рядом жильё с привлечением дольщиков — эскроу-механизм завязан на залог в пользу ДОМ.РФ до окончания реставрации

🟣 Покупатель вправе предоставить независимую гарантию (по сметной стоимости работ) — и тогда ограничения на смежные объекты снимаются досрочно

183-ФЗ создаёт в России рабочую модель для ветшающих ОКН: инвестор получает понятный вход (единый лот, прозрачная цена, аренда за рубль), понятный выход (снятие ограничений после реставрации) и более понятный риск.

Вступает в силу 9 сентября 2026 года. Торги проводятся на понижение от начальной цены, цена отсечения — не ниже 70% стартовой.

👑 Закон № 180-ФЗ: новая архитектура охраны

Меняется сам процесс работ по сохранению ОКН. Вступает в силу 1 марта 2027 года.

🟣 Проектная документация по сохранению ОКН исключается из ГИКЭ (государственной историко-культурной экспертизы). Вместо неё — рассмотрение научно-методическими советами: федеральным (для особо ценных и включённых в список ЮНЕСКО), региональными (для памятников федерального значения до 1800 года и деревянного зодчества) и муниципальными (для ОКН местного значения). Срок заключения совета — 7 рабочих дней

🟣 Больше не нужны задание и разрешение на технический и авторский надзор, научное руководство — они теперь ведутся в уведомительном порядке на основании договоров

🟣 Раз в 5 лет, а при угрозе — внепланово, орган охраны проводит обследование ОКН и составляет акт технического состояния — он становится точкой входа для всей цепочки работ

🟣 На основании акта — орган охраны в 3 рабочих дня уведомляет владельца о необходимости исследований; орган выдаёт разрешение на работы за 10 рабочих дней

🟣 Задания и разрешения фиксируются в реестре заданий и реестре разрешений (реестровая модель вместо бумажных документов)

🟣 Документы подаются через ЕПГУ или региональные порталы, возможна подача через МФЦ

180-ФЗ убирает бюрократические пробки, которые тормозили даже мотивированных инвесторов: вместо ГИКЭ — профессиональный совет, вместо бумажных разрешений — реестр, вместо неопределённости — понятные сроки на каждом этапе.

Два закона работают в паре. Первый — про то, как войти. Второй — про то, как пройти внутри ➡️


#инфраструктура #концессии #ГЧП #инвестиции #ОКН #времяинфраструктуры #p3runner #регуляторика

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

⚙️ Публичная проектная инициатива СЗПК

Соглашение о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) — это гарантия государства зафиксировать для инвестора налоговые и регуляторные условия на весь срок проекта. В настоящее время заключено около 80 СЗПК на сумму более 4,5 трлн рублей — и всё это через частную инициативу: инвестор сам приходит к государству с готовым проектом.

Но в законе с самого начала заложен зеркальный сценарий — когда государство само объявляет о нужном ему проекте, проводит конкурс и заключает СЗПК с победителем. Он так и не заработал: подзаконных актов нет, порядок не отработан. Законопроект № 1259047-8, направленный в Госдуму 12 июня, должен это исправить.

Судя по всему, регуляторы увидели тот перекос, с которым рынок давно живёт: инвестор в концессиях и СЗПК не только структурирует проект и находит на него деньги, но и фактически берёт на себя работы по территориальному планированию. А публичная сторона в этой схеме всё чаще выступает как капризный заказчик инфраструктурного решения, который выбирает, что поддерживать, а что оставить без движения.

И, пожалуй, всем было бы проще, если бы у государства были заранее собраны понятные списки приоритетных проектов — тогда инвестор не гадал бы, куда заходить, а рынок не тратил бы время на упаковку очевидных вещей с нуля.

Как будет работать публичная проектная инициатива:

🟣 Федеральный орган или регион публикует декларацию в ГИС «Капиталовложения» — с описанием проекта, минимальным объёмом вложений, мерами поддержки и критериями конкурса

🟣 Конкурс выигрывает тот, кто предложит наибольшие инвестиции, наименьшую господдержку и кратчайшие сроки. Критерии конкурса делятся на обязательные (установленные законом) и дополнительные (по усмотрению публично-правового образования)

🟣 В качестве меры стимулирования заключения СЗПК возможно предоставление земельного участка в аренду без торгов 

🟣 Кабмин концепцию поддержал, но зафиксировал принципиальное ограничение: государство создаёт условия и предоставляет поддержку — но не становится соинвестором. Поэтому из законопроекта должны уйти нормы, обязывающие федеральный орган или регион готовить проектную документацию и участвовать в реализации проекта.

🟣 Сопровождение конкурса по федеральным СЗПК предлагается поручить ВЭБ.PФ.

📥 До сих пор инициатива по СЗПК почти всегда исходила от бизнеса. Публичная модель разворачивает логику: теперь регион сможет самостоятельно «упаковать» нужный ему проект и найти под него инвестора через прозрачный конкурс с гарантированными условиями и землёй в комплекте.

#инфраструктура #ГЧП #концессии #p3runner #времяинфраструктуры #регуляторика

📲 MAX | 📱 ВКонтакте

💭 Развиваю в себе полезный навык — говорить о ГЧП по-человечески, без словесной акробатики и мистического тумана.

Слишком долго консультанты дружно продавали идею, что ГЧП — это «высший пилотаж», в который без посредников не зайдёшь, и в итоге сами же превратили надуманную сложность в барьер для новых инвесторов.

Теперь нужно проще и короче.

#инфраструктура #концессии #ГЧП #инвестиции #Чувашия #ЧЭФ2026 #p3runner #времяинфраструктуры