✅ Коммерциализация инфраструктуры: где появляется ценность для инвестора в ГЧП?
__________________

ГЧП сегодня по-прежнему во многом воспринимается как сегмент проектов с высокой ролью бюджетного участия и заранее заданной экономикой. В основном это связано с тем, как исторически развивалась отрасль: такой подход сформировал как структуру самих проектов, так и круг основных участников.

Поэтому вопрос о том, может ли ГЧП-проект быть по-настоящему инвестиционно привлекательным для рыночного инвестора, остается открытым.

Один из ключевых факторов здесь — наличие коммерческой составляющей, способной формировать дополнительную выручку на стадии эксплуатации. Именно она позволяет смотреть на инфраструктуру не только как на объект выполнения публичных обязательств, но и как на актив, создающий экономическую ценность.

🔗 Именно этому посвящено исследование стратегической группы Гиперион «Коммерциализация инфраструктуры городского общественного транспорта», одним из авторов которого выступил Юрий Туктаров, партнер LECAP.

Как отмечает Юрий, Федеральный закон «О концессионных соглашениях» (Закон о КС) в процессе своей эволюции создал правовые условия для получения инвесторами дополнительных (неосновных/нетарифных) доходов от использования объекта концессионного соглашения. Такая возможность обеспечена главным образом следующими положениями Закона о КС:

🔵 цели Закона о КС, в том числе эффективное использование государственного и муниципального имущества;

🔵 «деятельность концессионера» как существенное условие концессионного соглашения + возможность распределения доходов от «деятельности концессионера» между публичным и частным партнером;

🔵 опциональное право концессионера создавать и эксплуатировать дополнительное имущество, не являющееся объектом концессионного соглашения.

Дополнительные источники дохода (= коммерциализация инфраструктуры) представляют интерес прежде всего для «инвесторов-операторов». Такие инвесторы (в отличие от, например, финансовых инвесторов или «инвесторов-строителей») нацелены на получение прибыли на эксплуатационной стадии проекта. Поэтому они, как правило, на старте проекта уже имеют разработанные механизмы и источники получения нетарифной выручки.

Исследование показывает, что потенциал коммерциализации в городском общественном транспорте остается значительным.

📌 Авторы в ходе анализа приходят к следующим основным выводам:

1️⃣ в условиях дефицита «билетной» выручки возникает потребность в дополнительных источниках покрытия расходов;

2️⃣ международный опыт показал, что нетарифные доходы могут обеспечивать 30-50% доходов общественного транспорта без повышения тарифа и потери качества услуг;

3️⃣ уровень коммерциализации общественного транспорта в России составляет всего 1-5% против потенциала в 20-30%;

4️⃣ чем выше диверсификация источников коммерциализации, тем выше общая сумма выручки;

5️⃣ максимальный рост выручки наблюдается при интеграции транспорта+недвижимости (закрепление за оператором прав на прилегающую недвижимость и застройку).

➡️ Таким образом, исследование предлагает важный практический взгляд на то, каким образом инфраструктурный проект может становиться более интересным для рыночного капитала.

🟣 LECAP Community