Стоимость паевых фондов на российских биржах существенно превышает стоимость активов, из которых они состоят. На цену пая влияет не только его содержимое и премия управляющей компании, но и другие факторы, например время покупки. Это показало новое исследование ассистентки департамента теоретической экономики Анны Андриановой.

Хоть ETF и биржевые фонды появились относительно недавно — например, в США в 1993 году, а в России в 2018 году, — они быстро завоевали популярность у инвесторов. Сейчас на них приходится внушительная доля торгов и портфелей, а в 2023 году общая сумма активов достигла ₽9 трлн. ETF и БПИФ существенно отличаются по принципам своей работы. Например, ETF можно обменивать на их содержимое. На этом основаны многие стратегии арбитража, при которых инвесторы получают выгоды за счет разницы между ценой активов и ценой пая. Это свидетельствует о неэффективности рынков. Однако то, как формируется цена на российском рынке, недостаточно прозрачно, поэтому важно изучить особенности рынка российских ПИФов.

Автор исследовала данные о цене 39 крупнейших и наиболее популярных БПИФов на акции, облигации, золото, а также портфели с разными видами активов. Она сравнила стоимость самих паев с индикативной стоимостью активов, из которых они состоят. На российском рынке арбитраж невозможен, но различия всё равно могут свидетельствовать о неэффективности рынков. Затем с помощью статистических тестов была проверена значимость отклонений.

Оказалось, что стоимость паев 33 из 39 фондов стабильно превышает цену их активов. Только 4 фонда имели структуру, близкую к «белому шуму». Остальные ряды демонстрировали либо кластеризацию дисперсии, либо значительные точечные отклонения. Большинство отклонений пришлось на февраль 2022 года. Таким образом, в цену пая закладывается не только стоимость активов и премия управляющей компании, но и другие факторы, например время покупки и дополнительные риски.
#научная_статья

Несмотря на масштабные санкции, российские компании продолжили расти и увеличивать выручку. Им помогли локализация и импортозамещение, увеличение товарооборота с дружественными странами и новые ниши. В комментарии для «Ведомостей» приглашенный преподаватель теоретической экономики Григорий Баженов отметил, что многие компании до санкций покупали иностранный бизнес для доступа к технологиям. Это позволило им подготовиться к локализации производства.

Санкции существенно ограничили доступ российских компаний к международным рынкам, финансовым инструментам и технологиям. Многим пришлось искать новые возможности сохранить бизнес. Так,  одним из главных направлений стало сотрудничество с Китаем. За 2023 год товарооборот между странами вырос на 26% и достиг $240,11 млрд. Но расширение товарооборота ограничивает угроза вторичных санкций.

В качестве успешного примера импортозамещения Григорий Баженов приводит Группу ГМС. Этот холдинг строит  промышленное насосное и компрессорное оборудование. Ещё в 2000-е годы группа приобрела активы в Европе. Они могли бесперебойно работать на российский рынок до момента, когда компания заменит их внутри страны, что затем и произошло. Григорий отметил, что покупка бизнеса для заимствования зарубежного «ноу-хау» и трансфера технологий – распространенная мировая практика. Эта фаза предшествует стадии импортозамещения. 

Поэтому хоть Группа ГМС и потеряла активы в Европе, она была готова к локализации бизнеса. К ситуации приспособились компании, которые вели такую же политику.
#научная_статья

Чтобы лучше донести до людей информацию и свою точку зрения, центральным банкам лучше использовать видео и аудио. Они снижают инфляционные ожидания в 2–3 раза лучше, чем фото или текст. Ученые из Высшей технической школы Цюриха выяснили, как стоит общаться с публикой финансовым регуляторам, пишет Econs.

Инфляционные ожидания – один из важнейших параметров, за которым следят центральные банки. То, как люди оценивают рост цен, напрямую влияет на их поведение и реальную инфляцию в будущем. Регуляторы хотят «заякорить» ожидания, удержать их на определенном уровне. Ключевую роль в этом играет коммуникация центральных банков. Однако, как показало исследование, важно не только что говорят представители центробанка, но и то, как именно они это делают.

Авторы провели эксперимент, в котором участвовали более 2500 семей из Ирландии, единственной англоязычной страны еврозоны. Им предложили оценить инфляцию в краткосрочном и среднесрочном периодах. Затем испытуемых разделили на 6 групп. Каждой из них дали информацию о таргете по инфляции в 2% в разном виде. Например, расшифровку заявления председателя Европейского центрального банка Кристин Лагард, аудиозапись выступления, видео. Одна группа была контрольной, ей предложили текст без упоминания инфляции. Затем участников попросили оценить, как изменились их ожидания. До эксперимента они в среднем составляли 5,6%.

После того, как участники получили информацию о целевом уровне 2%, ожидания снизились на 0,4 п.п. у всех групп, кроме «плацебо». Лучше всего сработали видео и аудио. Они снизили оценку на 0,7 процентных пунктов. Для фото и текста корректировка не превышала 0,2–0,3 п.п. Важным фактором стала финансовая грамотность участников. Эффект динамичных форм на менее информированных участников был в 2–3 раза выше, чем на более финансово грамотных. Поэтому центральным банкам стоит быть ещё более открытыми и сделать информацию более доступной.
#это_по_ФЭНшую

Число самозанятых в России превысило 9 млн человек. Всего они заработали более ₽3 трлн. По мнению доцента департамента прикладной экономики Анны Федюниной, институт самозанятости позволил многим людям начать бизнес и заняться предпринимательством. Однако полностью вывести всю работу из «серой» зоны эта практика пока не смогла.

Институт самозанятости заработал в России в 2020 году. Самозанятым может стать любой человек, который продаёт товары и услуги, если у него нет наёмных рабочих, а доход не превышает ₽2,4 млн в год. Для самозанятых действует специальный налог: 4% от доходов для платежей от физических лиц и 6% от организаций.

Анна Федюнина отметила, что самозанятость стала удачным экспериментом. Многие люди начали предлагать свои услуги без лишней бумажной волокиты и бюрократической суеты. Государство же смогло вывести из «серой» зоны сотни тысяч работников и заработать внушительную налоговую выручку.

Однако, по мнению Анны, институт самозанятости всё ещё не может добиться поставленной цели. Неформальная занятость и «серая» экономика всё ещё остаются большой частью экономической активности в стране. Например, низкая планка доходов для самозанятых заставляет некоторых людей дробить бизнес и обходить лимиты. Кроме того, многие компании также уклоняются от налогов и переводят часть сотрудников на самозанятость. В этом случае они платят гораздо меньший налог с дохода сотрудника и не делают социальные взносы. Пока побороть эти проблемы не удаётся, поэтому самозанятости нужна реформа.
#выступления_в_СМИ

Искусственный интеллект с высокой точностью может предсказывать решения судов. Особенно хорошо он справляется с анализом действий верховных судов разных стран. Но «черный ящик» многих моделей и недостаток исследований ограничивают возможности ИИ в сфере права. Доцент департамента прикладной экономики Антон Казун изучил международный опыт и оценил его в новой статье.

Уже с 1950­х годов исследователи пытались количественными методами спро­гнозировать решения судей. Но раньше технологии не позволяли внести серьезный вклад в такие исследования.  С развитием ИИ снова начались дискуссии об этичности и эффективности использования технологий в судах. Несмотря на то, что ИИ анализируют юридические тексты с недостижимой для человека скоростью, но и цена ошибки в этой сфере высока.

С помощью приложения на базе ИИ Research Rabbit Антон Казун собрал более 100 публикаций в международных журналах о предсказаниях решений суда искусственным интеллектом за последние 20 лет. Часть алгоритмов обучалась на основе исторических данных, в других статьях применялись продвинутые модели ИИ для юристов, например LegalBERT.

Оказалось, что ИИ может предсказывать постановления суда с точностью до 96%. Так, Модели для решений Верховного суда США показали точность до 92,5% в 2022 году, для Европейского суда по правам человека – 92%. В китайской базе данных Cail2018 точность выросла с 78% в 2018 году до 96% в 2023 году. А В исследовании бразильских судов ИИ почти в 3 раза превзошел экспертов по точности предсказаний.

Однако ограничения все ещё велики. Высокий процент попаданий достигается при выборе из двух возможных исходов. Более сложные задачи, например предсказание размера штрафа, становится для модели серьезным испытанием. Кроме того, страдает и выборка. Большинство статей анализируют решения высших судебных инстанций, что ограничивает массовую применимость в «повседневных» делах. 
#научная_статья

Аудиокниги стремительно меняют рынок. Их доля в книжном бизнесе превысила долю электронных книг, продажи растут на 30% в год. А главное — они привлекают молодую аудиторию и приучают её к чтению. Всё благодаря стримингам и системе подписок. The Economist пишет о незаметной революции в книжном бизнесе.

В прошлом году популярный стриминговый сервис Spotify дал платным подписчикам возможность слушать 15 часов аудиокниг — примерно полторы книги — в месяц. Этому примеру последовал и Amazon. Кроме того, корпорация решила бесплатно предоставлять подписчикам своего музыкального сервиса одну книгу в месяц в сестринском приложении Audible. Аудиокниги теперь соседствуют в чартах с роком и поп-музыкой. Среди неожиданных хитов — книги Джейн Остин, Дж. Р. Р. Толкина и автобиография Бориса Джонсона.

За первые месяцы 2024 года продажи аудиокниг выросли на 27% по сравнению с прошлым годом. Доля аудиокниг в общих продажах книжного рынка США составила 12%, что больше, чем у электронных книг. Подписки и стриминги привлекают молодую аудиторию. Что интересно, чаще именно мужчин. Аудиокниги не требуют обязательств: не понравившуюся книгу можно легко поменять на другую, что стимулирует пользователей искать новое.

Стриминги меняют правила игры на книжном рынке. Пока музыканты вовсю воюют с подписочными сервисами из-за огромных комиссий и низкой оплаты, книжные издатели в восторге от новых договорённостей. Если клиент послушает одну аудиокнигу, он принесёт издателю доход, сопоставимый с продажей печатного издания. Всего 10 лет назад аудиокниги были нишевым продуктом: их мало кто воспринимал всерьёз, а доля на рынке составляла всего 1–2%. Теперь молодёжь открыла для себя мир литературы благодаря экосистемам и подпискам на музыкальные сервисы.
#это_по_ФЭНшую

Объём рынка цифровых финансовых активов (ЦФА) в России в следующем году достигнет ₽1 трлн. ЦФА дают возможность инвесторам использовать новые стратегии, а эмитентам — быстро привлекать капитал. По мнению заместителя заведующего базовой кафедрой инфраструктуры финансовых рынков ВШЭ Андрея Столярова, с помощью этих активов можно создать бесчисленное множество инструментов.

ЦФА позволяют структурировать любые финансово-экономические отношения, связанные с передачей товара, услуг или денег, и легко масштабировать эти отношения на неограниченный круг инвесторов. В мире рынок ЦФА вырастет до $10–16 трлн к 2030 году. В России в 2024 году оборот составит около ₽400 млрд, а к концу следующего года может достичь ₽1 трлн. Более 200 тыс. россиян уже инвестировали средства в ЦФА как розничные инвесторы. Эти инструменты интересны корпоративным и институциональным инвесторам. Однако из-за особенностей регуляции им широкий рынок пока недоступен.

Андрей Столяров отметил, что создать ЦФА можно на что угодно. Уже сейчас могут работать цифровые долговые обязательства, токены на драгоценные металлы и товары, продукты, привязанные к рынку недвижимости. Возможна также «переупаковка» в токены ценных бумаг. А с принятием новых законодательных актов в России появятся утилитарные цифровые права (УЦП), например, на интеллектуальную собственность и предметы искусства. Выпуск ЦФА дешевле и быстрее классических финансовых инструментов. Рынок пока не зарегулирован, однако для неквалифицированных инвесторов действует ограничение в ₽600 тыс
#выступления_в_СМИ

Новые методы риск-профилирования инвесторов, предложенные сотрудниками Вышки, повысили точность оценок профиля инвесторов до 65,8%. Это почти на четверть эффективнее, чем у традиционных анкет. Сотрудники базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков Сергей Курочкин и Мария Ткаченко вместе с коллегами из ведущих банков разработали специальную платформу для определения склонности инвесторов к риску.

Точное риск-профилирование — ключевой аспект в управлении капиталом. Оно помогает защитить неопытных инвесторов от рискованных инструментов, минимизировать мисселлинг и обеспечить лучшую адаптацию инвестиционных стратегий к реальным потребностям клиентов. Обычно брокеры предлагают инвесторам заполнить анкету, на основе которой определяется их отношение к риску. Однако в реальной жизни люди могут вести себя совсем иначе. Поэтому авторы решили использовать методы машинного обучения для более точной оценки риск-профиля.

Учёные создали специальную веб-платформу, на которой инвестору предлагаются 10 игровых кейсов, имитирующих реальные торги. Участник должен выбрать точку закрытия позиции и зафиксировать убыток или прибыль. Риск-профиль таким образом определяется на основании поведения пользователей, а не их ответов на абстрактные вопросы. В исследовании приняли участие 54 человека.

Кейсы основаны на реальных рыночных данных: динамике акций российских и иностранных компаний, а также курсе биткоина. Как и ожидалось, консервативные инвесторы закрывали позиции быстрее при высокой волатильности, а склонные к риску игроки ожидали роста даже при негативной динамике и не спешили закрывать сделки. Методы машинного обучения на основе анализа результатов кейсов предсказали поведение инвесторов с точностью 65,78%, тогда как анкетирование попало в цель только в 53,7% случаев.
#научная_статья

4 декабря на очередном семинаре по макроэкономическим исследованиям НИУ ВШЭ выступила Полина Крючкова с докладом «Особенности макроэкономической политики в современных условиях». Полина Викторовна — не только профессор департамента прикладной экономики, но и заместитель министра экономического развития. В докладе были представлены как экспертиза учёного, так и опыт государственного управления. Полина Викторовна рассказала о четырёх кризисах, которые пережила российская экономика за последние 15 лет, и о борьбе с двумя из них: коронакризисом 2020 года и структурными изменениями, начавшимися в 2022 году.

Российская экономика справилась с пандемией лучше, чем ожидалось. Если в середине 2020 года международные организации прогнозировали падение ВВП на уровне 4–5%, то в действительности оно составило лишь 2,7%. На поддержку экономики было направлено до 3,5 трлн рублей. Эти средства пошли на социальные выплаты, помощь наиболее пострадавшим от кризиса сферам экономики и поддержку малого и среднего предпринимательства. По мнению Полины Викторовны, успешное преодоление коронакризиса стало возможным благодаря достигнутой трудом макростабильности, одновременному смягчению денежно-кредитной и фискальной политики, таргетированным мерам поддержки, структурным особенностям экономики, высокой адаптивности бизнеса и гибкости ограничений. Опыт преодоления кризиса серьёзно повлиял на всю экономику в целом: началась ускоренная цифровизация, упростилась гибкая занятость, изменился подход к регуляции рынков.

Санкции 2022 года стали самым серьёзным испытанием для экономики за многие годы. Тем не менее, бизнес и государство смогли адаптироваться к новым условиям и справились с кризисом лучше, чем ожидали многие. Полина Викторовна рассказала о шагах, которые позволили этого добиться. Обеспечена свобода деятельности внутри страны: например, отменены внеплановые проверки бизнеса, упрощены многие требования. Создан «зелёный коридор» для импорта: введены нулевые пошлины на критический импорт, разрешён параллельный импорт. Бизнес был перенастроен, упрощена выплата НДС, предоставлена отсрочка оплаты социальных взносов. Приняты серьёзные меры для сохранения занятости. Также были предприняты значительные шаги по созданию новой логистической инфраструктуры и импортозамещению. В итоге ожидается, что в 2024 году реальные доходы населения вырастут почти на 10%.

В заключение Полина Викторовна рассказала о краткосрочных вопросах, стоящих перед экономикой: как проводить эффективную денежно-кредитную политику в текущих условиях, как правильно охладить экономику и где брать инвестиции. Доклад вызвал серьёзный интерес у слушателей и завершился глубоким обсуждением поставленных вопросов, которое заняло даже больше времени, чем само выступление.
#доклад

Уровень неформальной занятости в России достиг максимума за 8 лет. По данным Росстата, в неформальном секторе занято почти 16 млн человек. В комментарии для РБК доцент департамента прикладной экономики Анна Зудина отметила, что рост вызван адаптацией сотрудников и предпринимателей к кризису — это ответ на разрыв цепочек поставок и изменение потребления многих семей.

Неформальная занятость — важный индикатор состояния рынка труда. Она отражает как гибкость рынка, так и недостатки формальной системы занятости. Многие работодатели стремятся перевести сотрудников в «серую зону» из-за высоких расходов. Однако неформальная занятость не всегда связана с теневой экономикой — многие предоставляют легальные товары и услуги.

По оценкам Росстата, в третьем квартале 2024 года численность неформально занятых достигла 15,8 млн человек, что на 12% больше, чем в прошлом году. Больше всего вырос неформальный сектор в столицах: в Москве сразу в 2,5 раза, до 1 млн человек, а в Санкт-Петербурге — почти на 50%. Лидерами стали торговля, строительство и сельское хозяйство.

По мнению Анны Зудиной, динамика неформальной занятости может быть вызвана негативными шоками для индивидуальных предпринимателей, зависимых от зарубежных поставок, и изменением спроса со стороны населения. Люди адаптировались к кризису, и число неформально занятых в сферах, независимых от поставок из-за рубежа, увеличилось. Из-за инфляции, налогов и социальных сборов многие предприниматели выводили своих сотрудников из штата.
#выступления_в_СМИ

Доходность акций компаний, которые спонсируют киберспортивные команды, никак не зависит от результатов их «подопечных». Ни победы, ни поражения не оказывают значимого влияния на цену бумаг. К таким выводам пришёл аспирант Марк Арсланов в новом исследовании.

Киберспорт — быстрорастущая индустрия, которая увеличивается на 10–20% в год. Уже в 2020 году доходы сектора превысили $1,1 млрд. Основная часть доходов поступает от спонсоров. Для компаний это шанс повысить узнаваемость бренда и привлечь молодую аудиторию. Однако может ли спонсирование киберспортсменов реально повлиять на положение фирм?

Автор изучил турниры самых популярных игр (Dota 2, LoL, CS:GO) и оценил, как менялась аномальная доходность за 3 дня до и 3 дня после выступлений команд. В выборку попало более 1000 матчей на турнирах с призовым фондом от $1 млн. По результатам выступлений команды делились на три группы: победители (1–3 место), середняки (4–8 место) и проигравшие (9–16 место).

Оказалось, что выступление команд почти не влияет на акции спонсоров. Победы могут приводить к падению цен акций, а поражения — к росту. Например, для спонсоров команд в Dota 2 в день поражения аномальная доходность составила −0,23%, а в LoL положительная доходность наблюдается даже после поражения команды: +0,37% через 3 дня. И наоборот, для команд в CS:GO даже у победителей наблюдалась отрицательная доходность в день события −1,12%.

Таким образом, спонсирование киберспортсменов приносит скорее репутационные бонусы компаниям и вряд ли может существенно повлиять на их финансовое положение напрямую.
#научная_статья

10 декабря в Стокгольме, в день смерти Альфреда Нобеля, торжественно наградят лауреатов Нобелевской премии. Напомним, в этом году премию по экономике получили Дарон Аджемоглу, Саймон Джонсон и Джеймс Робинсон за исследования роли институтов в процветании обществ. Получить «Нобеля» — мечта любого учёного. Но, как показывают исследования, у этой награды есть свой «стеклянный потолок». Econs пишет о серьёзных ограничениях в современной науке, где преуспевают в основном дети из богатых семей.

Наука — главный двигатель прогресса. И чем больше талантов со всего мира вовлечены в научную работу, тем лучше положение общества. Однако в развитых странах наука часто закрыта для людей из бедных семей. Несмотря на наличие множества грантов и видов финансовой поддержки, они далеко не всегда могут помочь человеку. В результате многие таланты просто отказываются от науки из-за туманных перспектив.

Учёные из ведущих университетов США и Великобритании изучили биографии более 700 нобелевских лауреатов по физике, химии, медицине и экономике с 1901 до 2023 года. Исследователи сосредоточились на профессиях отцов лауреатов, так как именно они чаще всего показывают социально-экономический статус семьи.

Лауреаты родились в 44 странах мира, но почти половина из них (47%) родились либо в США (35%), либо в Великобритании (12%). Кроме того, половина нобелевских лауреатов выросли в семьях, входящих в верхние 5% мирового распределения по доходам и уровню образования. Отцы лауреатов непропорционально часто были врачами, инженерами, учёными, юристами и предпринимателями. Высокие доходы и социальный статус предоставляют детям из таких семей гораздо большие культурные и образовательные возможности. Лауреатов из семей с низким уровнем дохода в выборке было крайне мало.

Многие до сих пор считают науку оплотом меритократии, но подобные исследования показывают, что современная научная карьера доступна в большей степени более богатым и привилегированным. Исследователи предложили бороться с этой проблемой: расширить грантовые программы, инвестировать в науку и образование в развивающихся странах, а также гарантировать учёным стабильные и высокие доходы.
#это_по_ФЭНшую

9 декабря, 20:00. На научном семинаре НУЛ исследований спорта с докладом «NLP и спортивное комментирование: насколько мы близки к автоматизации?» выступит Юлия Алексеенко. Послушать доклад можно в аудитории N-509 в кампусе на Покровском бульваре или онлайн в Zoom.

10 декабря — дедлайн подачи заявок на участие в качестве докладчика в 7-й конференции «Прикладная эконометрика» (7th workshop in Applied Econometrics), которая пройдет с 25 по 26 апреля 2025 года в Москве. Рабочий язык конференции — английский. Лучшие доклады планируется опубликовать в журнале «Прикладная эконометрика».

10 декабря, 15:00. Школа финансов ФЭН ВШЭ проведет предварительное обсуждение (предзащиту) кандидатской диссертации Иона Фрекауцана на тему «Эффективность зеленых облигаций на развивающихся рынках капитала».

10 декабря, 16:00. Старший аккаунт-менеджер Wind Information Xiaoyan Cui проведет обучающий семинар по работе с данными платформы Wind. Рабочий язык — английский. Wind Information — ведущая китайская финансово-информационная платформа, аналог таких ресурсов, как Bloomberg, Refinitiv и CEIC. Регистрация обязательна. По всем оргвопросам обращайтесь к аналитику ФЭН Александру Осовскому aosovskiy@hse.ru

11 декабря, 16:30. Школа финансов проведет предварительное обсуждение (предзащиту) кандидатской диссертации Александры Егоровой на тему «Влияние ESG факторов на финансовые результаты компаний».

11 декабря, 18:00. НУЛ финансовых инноваций и риск-менеджмента совместно с Лабораторией анализа и прогноза экономических процессов проведут предварительное обсуждение (предзащиту) кандидатской диссертации Веры Панковой на тему «Моделирование динамики розничных сегментов финансового рынка и оценка ее воздействия на развитие финансового сектора России».

12 декабря, 13:00. Департамент прикладной экономики ФЭН проведет предварительное обсуждение (предзащиту) кандидатской диссертации Ислама Гелисханова «Механизмы управления трансакциями в экосистемах цифровых платформ».

13 декабря, 18:00. Профориентационная встреча для абитуриентов ОП «Экономика и статистика». В кампусе на Покровском бульваре выступят академический руководитель программы В.П. Сиротин и её выпускница Злата Алексанова (инвестиционный аналитик, X5 Digital). Зарегистрируйтесь по ссылке.

#анонс

То, сколько времени пользователи проводят на платформе, увеличивает стоимость баннерной рекламы в 2 раза больше, чем количество уникальных пользователей. Вовлеченность посетителей играет более важную роль, чем популярность платформы. К таким выводам пришла руководитель департамента прикладной экономики Светлана Авдашева вместе со стажером-исследователем Светланой Бовт в новой работе, опубликованной в «Вопросах экономики».

Объем рынка цифровой рекламы в 2023 году достиг $500 млрд и составил почти две трети всех рекламных расходов в мире. Несмотря на то, что у многих пользователей развивается «баннерная слепота», а блокировщики рекламы становятся все более популярными, баннерная реклама остается основным и одним из наиболее эффективных способов привлечения клиентов. Стоимость клика может говорить о рыночной власти платформы, однако есть не так много подтверждений тому, какой из факторов играет большую роль: популярность площадки или вовлеченность пользователей.

Авторы изучили ежемесячные данные Gupta Media и Semrush о стоимости рекламы на основных площадках в России, Германии, Австралии и США с 2018 по 2014 год.

Выяснилось, что популярность платформы играет важную роль: цена баннерной рекламы растет вместе со временем пребывания пользователя на YouTube, а вот время в Google наоборот снижает стоимость. Это объясняется тем, что для видеохостинга продолжительность визита говорит о вовлеченности посетителей, а для поисковой площадки – о неэффективных алгоритмах. При этом вовлеченность пользователей оказывает на стоимость рекламы в 2 раза больший эффект, чем их количество.
#научная_статья

Российские инвесторы вряд ли найдут замену казначейским облигациям США. Несмотря на заморозку активов, интерес к этим бумагам сохраняется. По мнению заместителя заведующего базовой кафедрой инфраструктуры финансовых рынков Андрея Столярова, облигации США – самый ликвидный и надежный актив, и в мире пока нет инструментов, которые могли бы с ними в этом посоперничать.

Казначейские облигации США считают безрисковым активом. США за 250 лет своего существования ни разу не объявляли дефолт и всегда платили по займам. Это привлекает и частных инвесторов, и фонды, и государства. Так, Япония и Китай держат в этих бумагах по $1 трлн. Для России, однако, американские облигации не были приоритетным объектом для инвестиций. Вложения в бумаги США снижались с 2018 года. В 2020 году они составляли около $12,5 млрд, а к 2022 году снизились в 6 раз, пока не оказались и вовсе заблокированы.

Однако, как отмечает Андрей Столяров, в мире просто нет другого сопоставимого актива. Россия сейчас расширяет резервы в юане, китайских бумагах, однако их надежность несколько ниже. Во многих странах «глобального юга» сохраняются валютные ограничения, что тоже создает препятствия для инвестиций. Пока же ЦБ РФ продолжает инвестировать в золото. Сейчас на него приходится более трети всего объема ЗВР, рекордные $200 млрд.
#выступления_в_СМИ

ChatGPT вышел всего 2 года назад, но уже полностью изменил работу учёных. До 80% исследователей так или иначе используют чатботов в своей научной работе. Как пишет Nature, в ближайшие годы навыки работы с ИИ станут незаменимыми для академической карьеры: учёные, которые отказываются от помощи искусственного интеллекта, должны быть готовы к изменениям.

Весной 2024 года издательство научной литературы Wiley опросило более 1000 учёных со всего мира об их опыте взаимодействия с ИИ. 81% респондентов использовали ChatGPT в профессиональной деятельности, а 75% из них считают, что в ближайшие пять лет навыки работы с ИИ станут важными для исследователей. Интересно, что среди подписчиков нашего канала пользователей чатботов намного меньше: опрос показал, что нейросетями пользуется только ⅔ респондентов.

Учёные отмечают, что ИИ делает науку более демократичной. Например, исследователи, для которых английский язык не родной, могут не тратить внушительные суммы на вычитку своих работ, а доверить редактуру искусственному интеллекту. Анализ, опубликованный в 2023 году, показал, что качество статей таких авторов значительно улучшилось благодаря ChatGPT. Это позволяет учёным сосредоточиться на самих исследованиях, а не на рутинных задачах, вроде написания аннотаций и подачи формальных заявок на гранты.

В 2023 году было опубликовано как минимум 60,000 статей, которые были написаны с участием ИИ. Это более 1% всех научных статей в базе Dimensions. Более того, в медицине и компьютерных науках за первую половину 2024 года аннотации более 15% статей написаны с использованием ChatGPT. Рецензенты тоже не отстают: до 17% рецензий на крупных конференциях были сгенерированы нейросетями. И это только самые консервативные оценки, так как многие авторы пытаются скрывать использование ИИ.

Однако у этого есть и обратная сторона. Искусственный интеллект и чатботы всё ещё могут выдавать неверную информацию, что наносит вред репутации научного сообщества. Возможно, со временем и эти проблемы будут решены.
#это_по_ФЭНшую

Вложения в энергоэффективные технологии и зеленую энергетику существенно снижают выбросы углекислого газа. Государствам следует не только развивать сохраняющие природные ресурсы инновации, но и сосредоточиться на энергоэффективности этих решений, снизить вредные выбросы: это позволит ускорить экономический рост и сохранить окружающую среду. Это показало новое совместное исследование заместителя директора центра финансовых исследований и анализа данных Татьяны Соколовой и коллег из ведущих мировых университетов.

Углеродные, основной источник глобального потепления. растут из-за экономической активности. Страны БРИКС во многом зависят от добычи полезных ископаемых, поэтому они сталкиваются с двойным вызовом: с одной стороны, необходимо ускорить экономический рост, с другой, - снижать воздействие на окружающую среду. В том числе к этому подталкивает участие в международных климатических соглашениях. В этих условиях следует найти наиболее эффективные способы снижения выбросов CO2.

Авторы изучили данные стран БРИКС по углеродным выбросам, экономическому росту, природной ренте, возобновляемых источниках энергии и зеленых инновациях из баз международных финансовых организаций. Оказалось, что наиболее важный фактор в достижении углеродной нейтральности – энергоэффективность технологий. Рост этого показателя на единицу снижает выбросы на 0.34–0.72 единицы. государствам следует обратить внимание на уже существующие производства и снизить потребление ими энергии. На втором месте оказалась зеленая энергетика: вложения в нее снижают выбросы на 0.38–0.42 единицы.
#научная_статья

Искусственный интеллект всё чаще внедряют в большой спорт. Например, ИИ уже активно комментирует спортивные соревнования, но до полной замены профессионалов ему ещё далеко. На семинаре научно-учебной лаборатории исследований спорта стажёр-исследователь Юлия Алексеенко рассказала о возможностях искусственного интеллекта в соревнованиях.

ИИ действительно уже используют в спорте. Так, Forbes пишет, что в 2023 году на Уимблдоне искусственный интеллект впервые был применён для создания комментариев и субтитров к ключевым моментам. Эта технология была разработана совместно с IBM и интегрирована в цифровые платформы турнира. ИИ анализировал данные в реальном времени, например, скорость подачи, точность ударов и движение игроков. На основе этих данных система генерировала комментарии, приближённые к профессиональным. Например, ИИ мог объяснить, почему конкретный розыгрыш стал решающим, и раскрыть стратегию игроков.

На Олимпиаде 2024 года в Париже ИИ пошёл ещё дальше и предложил персонализированный контент для зрителей. Компания NBCUniversal и стриминговый сервис Peacock разработали систему, способную создавать уникальные обзоры для каждого. Система генерировала комментарии с помощью голоса известного спортивного комментатора Эда Майлса. ИИ мог создавать до 7 миллионов различных комбинаций фраз, и каждый зритель получал то, что интересно именно ему. Например, любители лёгкой атлетики следили за бегом, а поклонники командных видов спорта — за волейболом или футболом. Трансляции стали более интерактивными и привлекли более широкую аудиторию.

Похожие технологии развивают и в России. Например, команда Yandex Sport Vision создала чат-бот для комментариев к спортивным событиям. Но, конечно, ИИ ещё далеко до полноценных комментариев. У моделей пока не хватает эмоциональной глубины, которая присуща живым комментаторам. Эмоции, шутки и неожиданные реакции — это то, что делает спортивные трансляции живыми и увлекательными. К тому же боты не всегда верно анализируют положение на корте или поле. Поэтому в ближайшее время они вряд ли заменят реальных комментаторов.
#доклад

Лучше всего в 2024 году себя показала испанская экономика. ВВП страны вырос почти на 4%, инфляция и безработица снизились. Соседи по Средиземноморью, такие как Италия и Греция, тоже продемонстрировали хорошие результаты. А вот у Германии и стран Балтии дела обстоят гораздо хуже. The Economist представили композитный рейтинг экономик за 2024 год.

Несмотря на высокие процентные ставки, вооружённые конфликты и непростые выборы в ключевых странах, мировая экономика показала стабильный рост в 2024 году. Согласно данным МВФ, глобальный ВВП увеличится на 3,2%, инфляция замедлилась, а занятость остаётся на высоком уровне. Фондовые рынки уже второй год подряд демонстрируют рост более чем на 20%. Однако за этой оптимистичной картиной скрываются значительные различия между странами, которые влияют на распределение экономических успехов.

The Economist представили рейтинг стран ОЭСР, который составлен на основе пяти важнейших показателей: рост реального ВВП, доходность фондовых рынков, базовая инфляция, уровень безработицы и состояние государственных бюджетов. Лидером по композитному индексу оказалась Испания. Её экономика, которую многие считали утонувшей в кризисе ещё с 2008 года, за последние несколько лет показывает стремительный рост. В 2024 году ВВП Испании вырос на 3,5%, фондовый рынок прибавил 17%, безработица снизилась на 0,7%, и больше молодёжи устроилось на работу.

За Испанией следуют Ирландия и Дания. Ирландия получила серьёзный толчок благодаря огромным налоговым выплатам корпораций, о которых мы писали ранее. Дания выигрывает от роста популярности препарата «Оземпик», выпускаемого компанией Novo Nordisk.

Между тем, страны Центральной Европы оказались аутсайдерами. Германия испытывает тяжёлые проблемы в промышленности, а Латвия и Эстония снова оказались в конце списка, на тех же позициях, что и в 2022 году.
#это_по_ФЭНшую