Всемирный Банк пересмотрел показатели ВВП стран мира. Согласно новой оценке, Россия в рейтинге по совокупному ВВП по ППС поднялась на 4 место, обогнав Германию и Японию. Однако, по мнению доцента департамента прикладной экономики Ильи Воскобойникова, само положение в рейтинге не так важно. Большее значение имеют долгосрочные темпы роста ВВП.

Валовый внутренний продукт (ВВП) – это итоговая стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в стране. Но уровень цен в государствах и количество товаров, которые можно приобрести на одну и ту же сумму, отличаются. Поэтому показатель ВВП пересчитывают по показателю покупательной способности (ППС), чтобы учесть региональную разницу цен. ВВП по ППС чаще всего выступает как база для расчета подушевого ВВП. Этот показатель более объективно отражает качество жизни и благосостояния населения, чем номинальный подушевой ВВП. Свои оценки объема экономики стран предоставляют разные организации, среди них есть и Всемирный Банк. Недавно он выпустил новый рейтинг стран по ВВП по ППС. Россия в этом списке поднялась на 4 место и обогнала Германию и Японию.

По мнению Ильи Воскобойникова, к этому привели несколько факторов. Это утрата конкурентных преимуществ экономикой Германии, высокая инфляция в мире, неопределенность на рынках, рост экономики России. Однако он считает, что делать прогноз о положении российской экономики через пару лет сложно, так как пока нет гарантий, что текущие темпы роста увеличатся или сохранятся. Ученый считает, что не стоит придавать слишком большое значение положению России в рейтинге. Гораздо важнее – экономический рост и его устойчивость, которые позволят расширить потенциал экономики и увеличить благосостояние населения. 
#мы_в_СМИ

Экономические шоки и кризисы в России ведут к снижению рождаемости как первых, так и последующих детей. На решение родить ребенка влияют мужская и женская безработица, доходы страны от нефтегазового сектора, материнский капитал. Кризис 2008 года, санкционное давление и коронакризис привели к существенному снижению рождаемости. Это показало новое исследование профессора департамента прикладной экономики Елены Вакуленко.

Ученые по-разному смотрят на связь между экономическими кризисами и рождаемостью. Многие работы показывают снижение коэффициента рождаемости во время кризисов. А теория нобелевского лауреата Гэри Беккера говорит об обратном. Кризис приводит к снижению доходов, и решение родить ребенка становится менее «затратными» альтернативными издержками для семьи. Это доказывают и многие эмпирические исследования. Елена Вакуленко проверила взаимосвязь между экономической конъюнктурой и рождаемостью в России. Для этого она изучила данные 39 регионов России с 2004 по 2021 год. Всего было рассмотрено почти 19 тысяч наблюдений во временном, региональном и возрастном разрезе. Для выявления влияния различных факторов на рождаемость была построена APC-модель. Она учитывает роль возраста, социокультурных норм возрастных групп и внешних условий на рождение детей. Дополнительно было изучено влияние и промежуточных факторов

Исследование показало, что ухудшение экономического положения ведет к снижению рождаемости как первенцев, так последующих детей. Например, увеличение мужской безработицы на 1% ведёт к снижению ожидаемого числа детей на 1,5-2%. Повышение нефтегазовых доходов на аналогичный показатель ведёт к росту рождаемости на 0,1%. Программа материнского капитала также сглаживает снижение рождаемости. Интересно, что повышение женской безработицы существенно увеличивает количество рождений первых детей. Это может подтверждать теорию Беккера для России. Но в целом экономические шоки и кризисы ведут к снижению рождаемости: кризис 2008 года, санкционное давление с 2014 года и коронакризис влияют и в будущих периодах.
#научная_статья

После начала таргетирования инфляции политика Банка России стала более открытой и прозрачной. ЦБ прилагает большие усилия для увеличения доверия населения, без этого эффективная денежно-кредитная политика невозможна. По мнению старшего преподавателя департамента теоретической экономики Александра Челеховского, в будущем Центробанк вряд ли откажется от таргетирования, даже если цель будет достигнута. Об этом он рассказал в новом интервью для портала.

С 2014 года Банк России перешел к таргетированию инфляции. То есть главной задачей денежно-кредитной политики банка стало достижение определенного уровня инфляции. Цель была установлена на уровне в 4%. По словам Александра Челеховского, для этого необходимо проводить открытую политику, раскрывать больше информации и подробно объяснять обществу причины всех решений. Это необходимо, так как главный компонент контроля инфляции – удержание инфляционных ожиданий общества. Достичь этого можно только честной и прозрачной коммуникацией.

Кроме России инфляцию таргетируют ещё 46 стран. За многие годы ни одна из них не отказалась от этой политики. Причем большинство из них – развивающиеся экономики. По мнению Александра, развивающимся странам сложнее поддерживать инфляцию на целевом уровне. По ним сильнее бьют экономические шоки, их Центробанкам меньше доверяет население из-за опыта прошлых неудач. Тем не менее, в России эта политика работает достаточно успешно. С 2017 по 2021 год инфляция колебалась около целевого уровня в 4%. И даже после экономических кризисов удалось добиться достаточно быстрого приближения инфляции к цели. Тем не менее, Александр считает, что в текущих условиях таргет может быть немного повышен.

Больше о политике таргетирования инфляции, ее эффективности и последствиях, а также о дефляции и голландской болезни в России читайте в полной версии интервью на сайте.
#интервью

Руководитель департамента теоретической экономики Александр Тарасов предложил новую модель монополистической конкуренции. Она исправляет недостатки традиционной модели и учитывает разные предпочтения потребителей. Результаты совместного исследования с коллегами из Санкт-Петербургского кампуса Вышки, Норвежской школы экономики, Университета штата Пенсильвания и Брюссельского свободного университета представлены в престижном журнале Американской Экономической Ассоциации.

Еще с 70-х годов прошлого века модель монополистической конкуренции была главным инструментом в микро- и макроэкономике, исследованиях международной торговли и многих других областях. Она предполагает, что на рынке действует множество продавцов, которые предлагают схожую продукцию, но отличающуюся по некоторым свойствам. Продавцы конкурируют между собой, а стандартная модель не уделяет внимания различиям в предпочтениях покупателей. Поэтому авторы предприняли попытку усовершенствовать теорию и внедрить в нее различия в спросе потребителей. Они учли как географическую сторону, так и предпочтения в продуктах и их «популярности». С учётом этих нововведений, фирмы сталкиваются с выбором: либо пытаться конкурировать с большим количеством фирм в популярной нише, либо продавать менее популярный товар в более простых условиях. Сами авторы описали это так: лисы (фирмы) хотят охотиться на как можно большее количество кур (потребителей) и при этом избежать встречи с охотниками (сильными конкурентами). 

После построения модели авторы проверили ее на данных норвежских парикмахерских. Они изучили конкуренцию 116 салонов в городе Берген. Результаты показали, что фирмы с большей производительностью выбирают более популярные ниши. При этом в более населенных районах снижается и равновесная цена. А потребители, живущие ближе к центру города, выигрывают больше жителей удаленных районов.
#научная_статья

Можно ли купить счастье за деньги? И как оценить, насколько счастливы люди в стране? Эти и многие другие вопросы доцент департамента теоретической экономики Елена Таровик обсудила с учащимися школ в рамках профориентационной встречи, организованной ФЭН.

Традиционно благополучие людей и их счастье учёные связывали с доходом и богатством. Считалось, что чем больше человек может себе позволить благ, тем больше он доволен жизнью. Но ещё в 70-х годов прошлого века экономист Ричард Истерлин описал парадокс, который позднее назвали его именем. Рост дохода в долгосрочном периоде не приводит к увеличению удовлетворенности жизни. В моменте прибавка к зарплате может сделать человека счастливым, но в конце концов рост доходов перестанет влиять на благосостояние. Елена Таровик также указала, что на ощущение счастья влияет не только абсолютный рост доходов. Люди привыкли сравнивать себя с окружением, и поэтому даже небольшое относительное увеличение зарплаты относительно других приведет к большему довольствию жизнью.

После открытия парадокса Истерлина учёные стали искать новые способы оценить благополучие людей. Стало понятно, что подушевой ВВП хоть и позволяет сравнить страны друг с другом по уровню доходов и производительности труда, не дает оценить удовлетворенность жизнью и уровень счастья. Появились новые инструменты: глубинные интервью и скрининг-тесты или, например, метод реконструкции дня, в котором опрашиваемые дают субъективную оценку каждому виду деятельности за прошедший день.

Появились и индексы, которые включают в себя несколько основных показателей. Наиболее популярный у исследователей – World Happiness Report от ООН. Он включает в себя как подушевой ВВП, так и ожидаемую продолжительность жизни, уровень социальной поддержки, свободы, состояния окружающей среды. Россия в рейтинге ООН занимает 74 место, а самыми счастливыми уже много лет подряд признают страны Скандинавии: Финляндия, Дания, Исландия, Швеция.

Больше об экономике счастья читайте в материале на сайте.
#это_по_ФЭНшую

10 июня, 16:00-17:20. На научном семинаре НУЛ исследований спорта с докладом «Оценка изменений конкурентного баланса в европейском футболе в случае создания закрытых лиг» выступит Михаил Рубежный. Послушать доклад можно в аудитории D-503 в кампусе на Покровском бульваре или онлайн в Zoom.

10 июня, 18:00. Церемония награждения лауреатов Конкурса лучших русскоязычных научных и научно-популярных работ пройдет в Центре культур. Для посещения мероприятия необходима регистрация.

13 июня, 16:30. Лаборатория конкурентной и антимонопольной политики Института анализа предприятий и рынков ФЭН проведет открытый семинар «Трансформация рынков: цифровые платформы и сравнительные преимущества в международной торговле». Мероприятие пройдет в аудитории D-501 в кампусе на Покровском бульваре. С программой можно ознакомиться здесь.

13 июня, 16:00. Школа финансов ФЭН на заседании научно-исследовательского семинара «Эмпирические исследования банковской деятельности» при участии НУЛ финансовых инноваций и риск-менеджмента проведет предварительное обсуждение (предзащиту) кандидатской диссертации Александры Егоровой на тему «Влияние ESG факторов на финансовые результаты компаний».

#анонс

Сегодня состоялось награждение лауреатов Конкурса лучших русскоязычных научных и научно-популярных работ НИУ ВШЭ. Сотрудники ФЭН (действующие и бывшие – потому что бывших сотрудников ФЭН не бывает!) отмечены сразу в нескольких научных номинациях:

Естественные науки
Математика
Валентин Конаков, заведующий Международной лабораторией стохастического анализа и его приложений – за монографию «Введение в исчисление Маллявэна»

Общественные науки
Социология и демография
Наталья Тихонова, профессор-исследователь ДПЭ; Светлана Мареева, Василий Аникин, Екатерина Слободенюк, доценты ДПЭ – за книгу «Общество неравных возможностей: социальная структура современной России»

Елена Вакуленко, профессор ДПЭ; Екатерина Митрофанова, Дмитрий Горский, аспирант ДПЭ ФЭН – за статью «Репродуктивные намерения россиян с детьми в начале пандемии COVID-19»

Образование
Мария Юдкевич, Андрей Ловаков, Виктория Слепых, сотрудники Института институциональных исследований ФЭН – за статью «Академическая карьера после защиты кандидатской диссертации на примере четырех отраслей российской науки»

Экономика
Сергей Курочкин, доцент базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков; Виктория Родина, старший преподаватель кафедры – за статью «Оптимальное решение задачи иммунизации потока множественных платежей произвольной структуры»

Юрий Симачев, Борис Кузнецов, Михаил Кузык, Анна Федюнина, сотрудники ДПЭ – за статью «Российские промышленные компании в условиях «второй волны» санкционных ограничений: стратегии реагирования»

Марина Сандомирская, Антон Суворов, сотрудники ДТЭ; Екатерина Казакова, сотрудник ДПЭ; Анастасия Хажгериева, Руслан Шавшин, аспиранты – за исследование «Платформы, онлайн–рынки труда и краудсорсинг. Часть 1» и
«Традиционные онлайн–рынки труда. Часть 2. Краудсорсинг»

Тамара Теплова, профессор базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков, Антон Куркин, аспирант – за книгу «Крипто-код: применение машинного обучения для рынка криптовалют и цифровых активов»

В завершение церемонии доцент ДПЭ Елена Семерикова исполнила песню.
#Поздравляем лауреатов!

Банк России в 2023 году смог остановить ускорение инфляции, и на протяжение несколько месяцев она росла медленными темпами. Но последние данные роста цен в мае могут говорить о возможной смене тренда и новом периоде в российской экономике. Таким мнением Владимир Бессонов, доцент департамента прикладной экономики, поделился с изданием «Монокль».

На недавнем заседании 7 июня Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%. Многие аналитики ожидали ее повышения. В самом ЦБ заявили, что на следующем заседании ставка может вырасти. В пресс-релизе сказано, что темпы роста цен перестали снижаться, и это ведет к росту инфляционных ожиданий населения. То, как люди воспринимают инфляцию, и что они думают о ценах в будущем – один из главных показателей для центральных банков, которые таргетируют инфляцию. О таргетировании и его целях мы рассказывали в одной из прошлых публикаций.

В странах, которые сталкивались с высокой инфляцией, ожидания адаптивные, то есть основаны на прошлом опыте роста цен. Люди думают, что из-за высокой ставки цены наоборот будут расти, ведь производители будут закладывать проценты по кредитам в стоимость товаров. Хотя на самом деле этот прирост гораздо меньше того снижения цен, которое приносит охлаждение экономики. Но для эффективной политики ЦБ необходимо, чтобы ожидания были заякоренными, то есть не менялись в течение определенного периода времени даже под влиянием шоков и кризисов.

До недавнего времени казалось, что Банк России смог удержать инфляцию под контролем и быстро снизить ее до приемлемых для общества значений после всплеска в 2022-2023 годах. Однако Владимир Бессонов считает, что сейчас может начаться новый виток роста цен. По его словам, итоги мая свидетельствуют об ускорении инфляции. И хоть по предварительным данным одного месяца нельзя говорить об изменении тренда, за последнее полугодие не было сигналов о снижении темпов инфляции.
#мы_в_СМИ

Инвестиции в искусство могут не только принести большую прибыль в будущем, но и помогут выгодно занять деньги прямо сейчас. Все более популярными становятся займы с залогом в виде картин. Их количество за последнее время выросло на 119%, пишет The Economist.

Ранее мы рассказывали об альтернативных инвестициях, в том числе в предметы искусства. Они могут приносить высокую прибыль, но несут большие риски. Не все могут точно оценить, что будет популярным и востребованным через несколько лет. Банк UBS в отчете пишет, что стоимость большей части предметов искусства уже через год падает на 40%. Поэтому все больше инвесторов предпочитает не продавать картины, а использовать их в займах. Аукционные дома предлагают деньги под залог картин. В 2023 организации выдали $8 млрд, а их доля в небанковских займах достигла почти 25%. Все из-за роста ставок и подорожавших кредитов.

В апреле аукционный дом Sotheby’s создал фонд займов объемом $700 млн под залог 2800 картин современных художников. Дом занимается инвестициями ещё с 80-х годов.  Однако аналитики опасаются, что такое кредитование снова может стать невостребованным, когда ставки снизятся.
#это_по_ФЭНшую

12 июня США ввели санкции против Мосбиржи, Национального клирингового центра и Национального расчетного депозитария. Биржа остановила торги долларом и евро, а в целом закончить любые операции с подсанкционными организациями Американские фирмы должны к 13 августа. Новость о санкциях вызвала много вопросов и панику на рынке: некоторые банки существенно подняли обменные курсы. Сотрудники ВШЭ высказали свои предположения о курсе рубля и последствиях новых ограничений.

По мнению профессора базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков Евгения Когана, вырастут издержки обмена валюты. Теперь курс будет определяться на внебиржевых торгах крупнейших банках. Оценить ликвидность таких операций сложно, но она точно будет ниже прежних сделок. Он считает, что санкции могут привести к «множественности» курсов, например, разным курсам ЦБ, банков и других обменников. Импорт и экспорт станет дороже. Однако паниковать не стоит, так как со временем курс стабилизируется.

Похожее мнение высказал и приглашенный преподаватель департамента теоретической экономики Григорий Баженов. По его словам, следует ожидать расширения диапазона курса доллара и увеличение спреда, то есть разницы между ценой покупки и продажи валюты, в банках и обменниках. Центробанк был готов к таким санкциям и оперативно отреагировал на новости, чтобы не допустить паники. В результате, по словам Григория, рынок почти не отреагировал на санкции, кроме нескольких случаев резкого повышения курса. А люди, как и раньше, смогут покупать наличные доллары и евро.

Банк России также дал свои разъяснения. До санкций большая часть сделок с валютой уже проходила на внебиржевом рынке, поэтому глобальных изменений в экономике страны ожидать не стоит.
#мы_в_СМИ

Увеличение МРОТ на 20% и более не приведет к значительному снижению бедности. В лучшем случае показатель станет меньше на 1 п.п. Однако это поможет поддержать уровень жизни домохозяйств с низкими доходами. Такие результаты показало новое исследование приглашенного преподавателя департамента статистики и анализа данных Анны Червяковой и коллектива сотрудников Центра комплексных исследований социальной политики. 

Минимальный размер оплаты труда помогает сократить неравенство и бедность. Это один из главных инструментов социальной политики. С 2018 года его повышали уже 8 раз. Статистика показывает, что в 2000-2010 годах увеличение МРОТ сопровождалось значительным снижением бедности, а после 2010 снижалась бедность среди занятых. Авторы решили выяснить, как изменение МРОТ влияет на уровень бедности. Для этого они проанализировали данные занятости, доходов и других факторов 160 тысяч домохозяйств. Авторы построили три сценария повышения МРОТ: фактический на 6,3% в 2023 году, плановый на 18,5%, такое увеличение предусмотрено в 2024 году, и радикальный, который устанавливает МРОТ на уровне 1,5 прожиточных минимумов. 

Результаты исследования показали, что нижняя граница оплаты труда не ведёт к серьезному снижению бедности ни в одном из сценариев. Даже в случае радикального повышения МРОТ уровень бедности снизится на 1 п.п. Плановый сценарий снижает этот показатель на 0,3 п.п., а фактический – всего на 0,1. Причиной стали высокая иждивенческая нагрузка на работающих, которая не позволяет значительно увеличить потребление домохозяйств, и неформальная занятость, на которую изменение МРОТ может не распространяться. 

У увеличения МРОТ есть и положительные эффекты. Оно затронет до 36% всех занятых и поможет поддержать уровень жизни семей. Однако для радикального снижения бедности потребуется увеличение нижней границы зарплаты в 1,5 раза и фундаментальные изменения на рынке труда, создание новых рабочих мест.
#научная_статья

Китай становится ведущей научной державой. Количество публикаций китайских авторов в престижных журналах уже выше, чем у американских. Почти половина научных статей с высоким цитированием написана именно учёными из Китая. The Economist опубликовал новое исследование, в котором рассказал о подъеме китайской науки.

Ещё 20 лет назад китайские авторы в научной среде были почти незаметны. Доля их публикаций была в 20 раз ниже, чем у американских исследователей. Сейчас все изменилось. Доля статей, входящих в топ-1% по цитированию, из США снизилась с 60% до 35%, а китайских выросла с 2-3% до почти 50%. Последние 10 лет Американские учёные стабильно публикуют около 20 тысяч статей в наиболее престижных журналах ежегодно. Исследователи из Китая за это время нарастили количество публикаций в 5 раз и обогнали по этому показателю США. Однако вместе с этим многое указывает на то, что китайские учёные чаще хитрят. Например, они гораздо чаще цитируют своих коллег из Китая, чем западных авторов. Также они получают больше бонусов на работе, если публикуются именно в местных журналах. Однако, несмотря на это, китайские университеты становятся ведущими научными центрами мира. Согласно ведущим рейтингам исследовательской активности, например рейтингу Лейденского университета или журнала Nature, большая часть организаций из топ-10 расположена в Китае.

Китай обгоняет США и Европу почти во всех областях STEM. В химии китайские статьи составляют почти 80% наиболее цитируемых публикаций, в компьютерных науках – 70%, в физике и математике – 60%. Разрыв между Китаем и США в этих сферах достигает 3-4 раз. Однако сейчас китайские авторы отстают от американских коллег в медицине, биологии и науках о космосе. 

Как отмечают авторы исследования, высокие достижения китайской науке основаны на повышенном финансировании, вложениях в оборудование и инвестициях в человеческий капитал. Китайское правительство ежегодно тратит на исследования почти $150 млрд, а университеты платят щедрые бонусы за публикации в престижных журналах: ученые получали от 44 до 165 тысяч долларов.
#это_по_ФЭНшую

17 июня – 21 июня. ФЭН открывает студенческий коворкинг в ауд. S-617 в кампусе на Покровском бульваре! На этой неделе коворкинг работает в партнерстве с банком ДОМ.РФ, а в пятницу 21 июня с 14:00 до 17:30 вы сможете пройти интервью с HR-специалистом стажировки Проект.Ф. Для участия в интервью зарегистрируйтесь до 19 июня 23:59.

18 июня, 19:00. Митап со студентами онлайн-магистратуры «Экономический анализ», где они поделятся результатами своих проектов, расскажут про опыт обучения и ответят на вопросы. Для участия нужна регистрация.

18 июня, 19:00. Тематический вебинар для абитуриентов магистерских программ «Финансовый инжиниринг» и «Инвестиции на финансовых рынках» «Можно ли прогнозировать российский фондовый рынок? Что нужно знать финансовым аналитикам?». Мероприятие пройдет в онлайн-формате, ссылка придет зарегистрировавшимся участникам.

18 июня, 18:30. Совместный семинар Лаборатории исследований рынка труда (ЛИРТ) и Центра трудовых исследований (ЦеТИ), на котором с докладом «Гендерная дискриминация при найме на работу молодых специалистов: результаты эксперимента» выступит магистрант Матвей Голицын. Послушать доклад можно в аудитории R-408 в кампусе на Покровском бульваре.

19 июня, 19:00. Школа финансов ФЭН ВШЭ приглашает на день открытых дверей магистерских программ «Корпоративные финансы» и «Магистр аналитики бизнеса». Мероприятие пройдет онлайн, чтобы получить ссылку, зарегистрируйтесь.

20 июня, 16:00. На научном семинаре Центра истории и методологии экономической науки ФЭН ВШЭ с докладом «Работа банка в годы революции и Гражданской войны. Материалы Читинского отделения Московского народного банка, 1916 – 1922 гг.» выступит директор Экспертного института, доцент ФЭН Илья Воскобойников. Формат проведения: гибридный (очно в ауд. S-1013 и онлайн), для участия необходимо зарегистрироваться.

#анонс

Хороший экономист – это человек с глубоким бэкграундом. Знание высшей математики и математики позволяет системно мыслить, понимать причинно-следственные связи, самостоятельно строить и анализировать модели. Это основа экономического мышления. ФЭН позволяет научиться многим навыкам, необходимым экономистам, благодаря коллективу сильных преподавателей и набору выдающихся абитуриентов. Об этом рассказал декан факультета Сергей Пекарский в интервью изданию Schola.

По словам Сергея Эдмундовича, сперва он даже не собирался становиться экономистом. Он хотел учиться на физика и собирался поступать в МФТИ. Но в итоге учился в МИЭМ, где создавалась группа «Экономическая кибернетика». После знакомства с новой сферой, Сергей Пекарский поступил в магистратуру Вышки. Ему понравилось преподавание и научная деятельность, и в итоге он остался в университете.

Экономика постоянно меняется, одни отрасли становятся более востребованными, другие угасают. И хоть текущие кризисы и шоки не влияют на образование, сама структура экономики и ее изменения приводят к смене и преподаваемых в университетах предметов. В 90-х было популярно финансовое образование, так как работать в банках было престижно. Сейчас в работе необходимы компетенции в анализе данных. На ФЭН помогают приобрести как современные востребованные навыки, так и фундаментальное понимание экономики. Изучение высшей математики, микро- и макроэкономики развивает экономическое мышление, понимание процессов. Это помогает выпускникам добиваться высокого результата во всех отраслях экономики: в частном секторе, бизнесе, государственной службе или науке.

Главная задача факультета – оставаться лидером экономического образования. Разрыв между ФЭН и конкурентами сокращается, и коллектив прикладывает все усилия для того, чтобы оставаться лучшими в преподавании и науке. Без конкуренции есть риск «забронзоветь», она необходима. Поэтому рост конкурентов – это полезная тенденция.

Больше о научной работе и подходах к обучению читайте в полном интервью Сергея Пекарского на сайте.
#интервью

Компании, которые тратят больше денег на социальную ответственность бизнеса, получают меньшую прибыль от R&D. Чем выше положение компаний в ESG-рейтингах, тем меньше они зарабататывают от исследований в биотехнологиях, фармацевтике и ПО. Получается, что компании часто разменивают прибыльность инвестиций на положительное восприятие в глазах общества и регулирующих органов. Такие результаты показало новое исследование коллектива авторов ФЭН в составе Елены Очировой, Михаила Мирякова и Юрия Дранева.

В условиях ограниченных ресурсов компаниям приходится делать выбор между направлениями инвестиций. Сейчас многие фирмы стремятся достигнуть цели устойчивого развития и несут социальную ответственность перед обществом. Компании вынуждены делать размен между инвестициями и достижением социально одобряемых результатов. Но насколько значителен этот размен? Авторы решили выяснить, как влияет достижение целей по ESG на отдачу от инвестиций. Для этого они изучили базу данных Bloomberg и Индекса Мосбиржи и основные показатели устойчивого развития компаний в сфере биотехнологий, фармацевтики и разработки ПО, а именно степень раскрытия информации по ESG, положение в рейтингах, рентабельность инвестиций и другие.

Оказалось, что в каждой сфере более высокие показатели ESG оказывают негативное влияние на отдачу от вложений в технологии. Увеличение позиции в рейтинге ESG снижает рентабельность на 0,56% в фармацевтике и 0,35% в разработке ПО. Такой результат можно определить ростом операционных расходов на достижение более высоких позиций в рейтингах, что ведет к снижению прибыльности. Кроме того, значение имеет срок разработки новых технологий в отрасли. Окупаемость стратегических инвестиций может иметь отложенный эффект, который проявится через несколько лет. Например, в биотехнологической отрасли эффективность инвестиций в НИОКР можно измерять десятилетиями. Это может привести к низким корпоративным финансовым показателям, что негативно повлияет на текущую рыночную ситуацию, но даст более высокую прибыль в будущем.
#научная_статья

Высокое качество человеческого капитала топ-менеджмента российских IT-компаний позволило свести издержки структурного кризиса, начавшегося в 2022 году, к минимуму. Главными факторами стали молодой возраст руководства, опыт работы в иностранных компаниях и готовность продвигать интересы компании в СМИ. Такие результаты показало новое исследование доцента школы финансов Сергея Гришунина и коллег из Национального рейтингового агентства.

В 2022 году многие российские компании столкнулись со структурным кризисом. Санкции привели к отказу зарубежных фирм от сотрудничества, разрыву цепочек поставок, отключению от платежных систем. IT-компании столкнулись с наибольшим давлением из-за невозможности приобретать оборудование и ПО. Однако они смогли адаптироваться к изменениям быстрее других. Авторы исследования решили выяснить, какие факторы помогли IT-компаниям преодолеть кризис и как этому помог человеческий капитал топ-менеджмента. Для этого они изучили данные технологических фирм, входящих в IT индекс Мосбиржи. Были изучена динамика выручки, прибыли, текучесть кадров, а также особенности инвестиций после 2022 года. Затем авторы построили индекс человеческого капитала руководства и сотрудников, который включает в себя 10 компонентов: от возраста и стажа до частоты общения со СМИ. После этого была построена модель, которая оценивает влияние каждого пункта индекса на финансовые результаты компании.

Наибольший вклад в адаптацию к кризисам внесли молодой возраст топ-менеджмента. Чем моложе генеральный директор и руководство, тем выше оказалась устойчивость, корреляция между этими показателями составила 0,67. Также влияли опыт работы в иностранных компаниях и продвижение интересов компании в СМИ. Авторы связывают это с открытостью новому опыту и идеям у более молодых руководителей. А уровень образования руководства и политические связи почти не оказали влияния на результаты компании. Опыт работы во время предыдущих кризисов даже наоборот ухудшил положение фирм.
#научная_статья

Потребление алкоголя в России выросло до рекордных за 9 лет показателей, а быстрее всего растут продажи крепкого алкоголя. Профессор департамента прикладной экономики Марины Колосницыной считает, что все дело в непоследовательной антиалкогольной политике. Таким мнением она поделилась с изданием «Если быть точным».

В 2023 году подушевое потребление спирта составило 8 литров, этот показатель растет с 2017 года. При этом большую часть потребления составляет именно крепкий алкоголь, на него приходится 47% всех продаж спиртного. Доля крепких напитков в потреблении последовательно снижалась с 2000 года, когда она превышала 70%. Однако в 2015 году этот тренд изменился. А с учетом незарегистрированного алкоголя, потребление крепких напитков достигает 60% от итога.

Продажи крепкого алкоголя растут гораздо быстрее пива и вина. С 2017 года потребление алкоголя выросло на 15%, а крепких напитков – на 25%. Марина Колосницына считает, что всему виной непоследовательная государственная политика. Например, не растут акцизы и реальная стоимость алкоголя. Так, в 2009 на одну среднюю зарплату можно было купить 87 литров водки, в 2014 — 59. Но в 2021 — снова 89, а в 2023 — уже 105. Водка становится доступнее, что ведет к росту потребления. Большой вклад вносит и непродуманная акцизная политика. Во многих странах мира налоги на спиртное зависят от их крепости, и акциз на пиво может быть в несколько раз ниже, чем на водку. В России такой разницы нет. Марина Григорьевна отмечает: «Один грамм спирта в составе водки оказывается дешевле, чем в составе пива или вина. Так что водка оказывается доступной не только относительно доходов, но и относительно других спиртных напитков»

Ранее мы уже рассказывали о статье, в которой Марина Григорьевна исследует эффективность антиалкогольной политики. С 2005 года Россия проводила последовательную политику, направленную на снижение потребления спиртного. Но уже в 2017 году антиалкогольная кампания фактически остановилась. Это и привело к росту продаж алкоголя.
#выступления_в_СМИ
#научная_статья

Банк России вынужден маневрировать между риском увеличения инфляции и возможным экономическим спадом. ЦБ принял решение ужесточить денежно-кредитную политику из-за структурных изменений в экономике и роста инфляционных ожиданий населения. Но новая политика может привести к замедлению экономического роста. Доцент базовой кафедры инфраструктуры финансовых рынков Андрей Столяров рассказал о причинах изменения политики Банка России в новой колонке для Forbes.

Российская экономика продолжает перестройку. На фоне санкций снизилась внешняя торговля, а государство все больше инвестирует в импортозамещение. С одной стороны, за счет этого ВВП России вырос на 5,4% по итогам первого квартала 2024 года. С другой, такая бюджетная политика несет риски разгона инфляции. Безработица находится на рекордно низком уровне, во многих сферах наблюдается дефицит кадров. Работодатели вынуждены повышать зарплаты, и это также ведет к росту инфляции.

Еще одна причина ужесточения политики – рост инфляционных ожиданий. Прежде всего они увеличились из-за колебаний курса рубля. В начале лета курс немного укрепился, но в конце концов цены скорее всего продолжат расти. Из-за санкций импорт станет более сложным. Кроме того, могли повлиять и другие факторы, например заморозки и гибель урожая, которая привела к росту цен на многие овощи и фрукты. Люди ожидают дальнейшего повышения цен, и инфляция растет.

В результате Банк России оказался в сложной ситуации. С одной стороны, ему необходимо сдерживать рост цен. С другой, слишком жесткая денежно-кредитная политика может «задушить» экономический рост. А правительство, похоже, будет продолжать тратить больше бюджетных денег для стимулирования экономики. В таких условиях пространство для маневра ЦБ становится еще меньше. Но сейчас Банк решил ужесточить политику, а совет директоров говорит о готовности к серьезному повышению ключевой ставки уже на следующем заседании.
#выступления_в_СМИ

Профессия экономиста вряд ли когда-нибудь исчезнет, а экономистам не стоит бояться, что их заменит искусственный интеллект. Но чтобы оставаться востребованным на рынке труда, необходимо не только получать новые навыки, но и знать фундаментальные основы экономики. Об этом Елена Вакуленко, профессор департамента прикладной экономики, рассказала в новом выпуске видео-подкаста «Вышка On The Line», в котором она приняла участие вместе со старшим научным сотрудником Международного центра анализа и выбора решений Алексеем Мячиным и старшим преподавателем ДПЭ Полиной Погореловой. Гости подкаста обсудили, зачем нужна математика гуманитариям, как поисковые запросы помогают прогнозировать миграцию и что нужно знать, чтобы предсказать цену биткоина.

Люди будут всегда должны распределять ограниченные ресурсы, а поэтому профессия экономиста никогда не исчезнет, считает Елена Вакуленко. Так как у человечества нет бесконечного количества времени и денег, необходимо принимать решения об их использовании. Именно этим так или иначе занимаются экономисты. Поэтому, несмотря на некоторые изменения и использование новых методов, эта профессия всегда будет актуальной.

По словам Полины Погореловой, классические модели, которые позволяют прогнозировать цены акций, не подходят для криптовалют из-за высокой волатильности и скачков цен. Поэтому сейчас исследователи используют так называемые индексы неопределенности. Например, в своей работе Полина использовала для их построения твиты. Это позволило значительно повысить качество прогнозов.

Алексей Мячин рассказал, что математику стоит изучать даже студентам гуманитарных специальностей, так как она позволяет описать мир с помощью удобных символов. Сложные и комплексные задачи можно превратить в модели и формулы, а после этого решить с помощью существующих методов. Такие исследования будут более объективными.

Также Елена Вакуленко рассказала об участии студентов ФЭН в исследованиях, Полина Погорелова поделилась опытом прохождения пути от студента до преподавателя, а Алексей Мячин ответил на вопрос, можно ли стать дата-сайентист без знания математики. Полную версию подкаста смотрите по ссылке.
#интервью