🧐 Как инвестору определить свой риск-профиль?

Казалось бы, простой вопрос:
Боитесь просадок — значит стоит рассмотреть консервативные портфели. Готовы рискнуть ради большей доходности — агрессивные портфели.

Но давайте усложним задачу:
➡️ Первый инвестор спокойно смотрит на падение портфеля на 20–30%. Паниковать и продавать всё не собирается. Только вот деньги ему понадобятся уже через год — например, на первоначальный взнос по ипотеке.
➡️ Второй от красных цифр в приложении нервничает куда сильнее. Зато инвестирует на 15 лет, имеет финансовую подушку и не планирует трогать эти деньги до самой цели.

И кто из них на самом деле может позволить себе больше риска?
Ответ уже не такой очевидный. Потому что риск-профиль зависит не только от того, насколько спокойно вы переносите просадки, но и от ваших целей, горизонта и финансовой ситуации.

🔸 Цель. Копите на квартиру через два года или создаёте капитал к пенсии? Очевидно, что портфели должны быть разными.
🔸 Горизонт. Чем быстрее понадобятся деньги, тем опаснее большая просадка. Рынок может восстановиться — вопрос только в том, будет ли у вас время этого дождаться.
🔸 Финансовая устойчивость. Есть ли подушка, стабильный доход, кредиты? Если при первой же крупной неожиданной трате придётся вытаскивать деньги с брокерского счёта, позволить себе высокий риск сложнее.
🔸 И наконец — нервы. Не каждый инвестор сможет выдержать просадку, когда капитал тает. Но вместе с потенциальной доходностью растут и принимаемые риски.

Высокая потенциальная доходность сама по себе не делает инвестицию хорошей.
Вопрос в том, какой риск приходится принимать ради этой доходности и подходит ли он конкретно вам.

Например, сейчас в Подписке IF+ есть два облигационных портфеля:
🔹 В консервативном портфеле (доходность за 2026 год - 12,58%) недавно открыли сделку с потенциальной доходностью выше 17%. Задача портфеля - снизить риски и получить доходность выше вкладов.
🔹 А для тех, кто осознанно готов принимать больше риска, есть агрессивный облигационный портфель (доходность за 2026 год - 15,58%). В нём одна из последних сделок имеет потенциальную доходность выше 24%, но и риск растет пропорционально потенциальной доходности.

И было бы очень заманчиво просто посмотреть на 17%, потом на 24% и сказать: «Ну очевидно же, что брать» 🙂
Но аналитики IF+ смотрят не только на красивую цифру доходности. Они анализируют финансовое состояние эмитентов, долговую нагрузку, денежные потоки, риски и регулярно пересматривают состав портфелей.

А главное — не пытаются собрать один «идеальный портфель» для всех инвесторов. Потому что такого портфеля просто не существует.

⚡️ В Подписке IF+ уже сейчас доступны 5 модельных портфелей под разные риск-профили.
Поэтому вам не нужно подстраивать свои цели под один универсальный портфель — можно выбрать стратегию, которая соответствует вашему горизонту и отношению к риску.

➡️ ПОДРОБНЕЕ О ПОДПИСКЕ IF+

💻 Астра «врывается» в российскую гонку ИИ, но с фокусом на разработчиков и бизнес

Компания провела презентацию своего ИИ-направления. Мы посетили мероприятие и делимся своими впечатлениями.

За что борется компания?

🔸 По последним оценкам, рынок ИИ в России к 2030 году достигнет объёма в 830 млрд рублей. И Астра намерена занять как минимум 10%.
🔸 Фокус компании на решениях для бизнеса. Основной продукт — инфраструктурное экосистемное решение для развёртывания ИИ-модели «под ключ» с учётом регулирования и необходимых протоколов безопасности. Они необходимы, чтобы модель не утаскивала критические данные за пределы рабочей среди или даже отдельной взятой команды.
🔸 Рынок ждёт «доверенный ИИ». Его основные параметры: ограниченный доступ к данным, моделям и агентам, аудит всех действий ИИ, предсказуемая экономика.

Менеджмент отмечает, что на текущий момент, почти 80% компаний запрещают сотрудникам использовать ИИ на работе из-за опасений утечек данных. Именно поэтому главной целью Астры было создания безопасной инфраструктуры и закрытой экосистемы.

Важная ремарка. Компания не станет российским аналогом Claude или ChatGPT и не планирует (пока что) конкурировать с Яндексом или Сбером в области нейронок для народа. На текущий момент именно формат B2B является приоритетом. Хотя собственные модели, созданные на основе open-source проектов у компании тоже есть.

Тем не менее компания также готовит крупный апдейт Astra Linux с «вшитой» в операционку ИИ-моделью с голосовым вводом, упрощающую как взаимодействие с ПК, так и выполнение рабочих задач.

Опыт самой Астры

Все свои решения компания сначала тестирует на своих командах. И цифры там очень неплохие:

🔸 После развёртывания локальной инфраструктуры для команды разработчиков трудоёмкость снижается на 21,5-50%.
🔸 Прирост производительности составляет как минимум 20-30% в полных циклах разработки ПО, а как максимум — 60-80% при использовании мини-командой.
🔸 Эффект от внедрения для команды из 100 человек с годовым бюджетом в 435 млн рублей и стоимостью внедрения в 68 млн рублей составил: +31% производительности, почти 103 млн рублей экономии бюджета, а сама модель в ходе работы заменяет почти 24 полноценных специалиста.
🔸 Эффективность внедрения (ROI) составила 51,4%

Астра не верит, что ИИ может заменить программистов. Модели являются инструментом оптимизации работы и помогают сотрудникам избегать выгорания, передавая рутинные задачи ИИ-агентам.

Мы также спросили у менеджмента: почему разработчики по-прежнему выбирают Claude Code и Codex и смогут ли решения Астры заменить их?

Спикеры отметили, что у физлица и организации принципиально разные требования, инфраструктурные решения могут никогда не «перекрыть» персональные по гибкости. Но бизнесу нужно другое — выстраивание «промышленного процесса». А для инфраструктуры ограничения и есть потребность.

Личный опыт редактора

После презентации нам показали как работает вшитая в Astra Linux нейросеть. С базовыми задачами она справляется очень неплохо. Например: пользователь может создать папку, которая будет автоматически менять формат файла (PNG ➡️ PDF), или запросить базовый разбор текстового файла и многое другое. Причём работают такие задачи прямо на «железе». А более сложные задачи уже подтягивают вычислительные мощности из облака.

Резюме

В «Группе Астра» уверены: рынок доверенного ИИ в России — это не догонялки с западными моделями, а построение собственной архитектуры доверия вокруг них. Логика простая: прогресс не остановить — сотрудники всё равно будут пользоваться ИИ, вопрос лишь в том, легально это будет происходить внутри контролируемого контура или тайно через личные подписки и утечки кода. «Группа Астра» делает ставку на первое

А ещё у гендиректора компании очень крепкое рукопожатие...

@IF_Stocks

⛽️ Вот такое вот IPO

Акции Евротранса потеряли более 90% с момента выхода на биржу.

@IF_Stocks

🏦 Сбер бьет рекорды, но котировки акций не выглядят сильно

Сбер отчитался за 8 месяцев этого года. Разберем результаты подробнее.

➖ чистые процентные доходы: 2,4 трлн руб. (+24,8% г/г)
➖ комиссионные доходы: 475,9 млрд руб. (+0,1% г/г)
➖ рентабельность капитала (ROE): 22,9%
➖ чистая прибыль: 1,3 трлн руб. (+19% г/г)

Несмотря на рост отчислений на резервы на 61%, Сбер все равно продолжает наращивать чистую прибыль и бить рекорды. За 8 месяцев этого года банк уже заработал 1,3 трлн руб. прибыли или около 29,5 руб. на акцию (при выплате 50% от ЧП). Как мы писали ранее, Сбер вряд ли заработает 2 трлн руб. в этом году, но дивиденды все равно могут быть выше, чем в прошлом — примерно 38-39 руб. на акцию или около 14% дивдоходности к текущим.

🔽 Почему акции Сбера все еще не стоят 300 рублей

Высокая ключевая ставка начинает сказываться и на банках через качество корпоративного кредита. Чем дольше бизнесы обслуживают дорогие кредиты, тем сильнее растут просрочки. Так, по данным ЦБ, доля проблемных кредитов юридических лиц во II квартале выросла до 11,8% против 11,6% кварталом ранее и 11,2% год назад. Проблемные кредиты физлиц выросли за год с 5,9% до 6,3%, а ипотека — с 1,4% до 2%.

В результате резервы банков уже не поспевают за просрочками. Покрытие кредитов третьей стадии резервами у Сбера снизилось примерно со 128% в начале 2024 года до 98,4% во II квартале 2026 года. У Т-Банка значение снизилось с 132% в до 119%, а у ВТБ — с 94% до 79%. Чем больше будет просрочек, тем больше придется наращивать резервы. Выше резервы — ниже прибыль и дивиденды.

Чтобы у банков был запас прочности, ЦБ устанавливает нормативы по достаточности капитала. Сейчас для большинства крупных банков действует норматив 10% для достаточности общего капитала H1.0.

С 2027 года он может быть повышен на 0,75 б.п. Для Сбера это нестрашно, т.к. у него это значение на уровне 13,1%, а вот другим банкам предстоит пополнять капитал. Например, у ВТБ этот показатель сейчас на уровне 10,6%, а у Совкомбанка — 10%.

Также банки сейчас конкурируют за ликвидность, повышая ставки по вкладам. Это ведет к снижению маржинальности.

Мнение IF Stocks:

Сбер крут. Его акции были, есть и будут хорошей идеей для долгосрочных инвесторов, особенно по текущим уровням. Однако важно помнить, что Сбер — это прокси на всю российскую экономику. Трудности, с которыми столкнулась российская экономика, ограничивают темпы роста котировок. Поэтому в краткосрочной перспективе акции Сбера могут выглядеть хуже широкого рынка. Но в долгосроке вряд ли можно найти более интересный вариант для консервативного инвестора.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рынок — жестокое место

#Разбираем
@IF_Stocks

🏛 Что ждать от ЦБ завтра?

Банк России примет решение по ключевой ставке на заседании в пятницу. Вот с какими вводными по экономике мы к нему подходим:

➖ Ценовые ожидания российских предприятий в сентябре 2026 года выросли третий месяц подряд и достигли 22,7 пункта по данным.

➖ В августе 2026 года инфляционные ожидания населения России на год вперед снизились до 13,7% после 14,7% в июле

➖ Индикатор бизнес климата составил -2,3 пункта в сентябре. Последние 3 месяца ИБК был отрицательным.

➖ Рост ВВП России во втором квартале 2026 года составил 1,3% в годовом выражении по данным Росстата. В первом квартале 2026 года наблюдалось снижение ВВП на 0,2%.

➖ В августе 2026 года общий объем выданных россиянам розничных кредитов составил около 1,1 трлн рублей (по данным экспресс-мониторинга Frank RG — 1,096 трлн руб.), что на 3,2% больше июльского показателя и на 13,7% выше результатов аналогичного периода прошлого года

➖ Общий hh.индекс по итогам августа 2026 года составил 8,7 пункта, не изменившись по сравнению с июлем.

➖ В августе мы увидели ослабление рубля: доллар в моменте превышал 87 рублей.

➖ В августе были поражены склады WB и Ozon, что вынудило правительство подготовить ряд мер по поддержке маркетплейсов и селлеров.

➖ Владимир Путин оценил общий экономический ущерб от ударов Украины по гражданскому судоходству в Черном и Азовском морях примерно в 1% ВВП.

➖ Сигнал Банка России с прошлого заседания нейтральный.

Из интересных последних цитат:

На сегодняшний день, по-моему, это уже очевидно. Есть всегда игра слов: какие смыслы мы вкладываем в те или иные определения. Центральный банк говорит о постепенном замедлении, мы же называем ситуацию охлаждением, уже переохлаждением. На сегодняшний день цифры говорят сами за себя, — заявил на ВЭФ Герман Греф.

Итого

Консенсус, в том числе Polymarket, считает, что Банка России оставит ставку без изменений. Это решение просматривается: инфляционные риски преобладают, инфляционные ожидания хоть и снизились, но остаются на повышенным уровне. Банк России обязан отвечать на проинфляционные риски. Наш регулятор консервативен и не привык мириться с инфляционными угрозами.

Но! Шансы на снижение есть. Охлаждение экономики может побудить ЦБР быть мягче. Рынок на таком решении может подрасти.

@IF_Bonds

🏛 ЦБ оставил ставку без изменений

Банк России сегодня впервые с июня прошлого года приостановил снижение ключевой ставки и оставил ее без изменений на уровне 14%. Это решение было ожидаемым: рынок ответил снижением.

Банк России дал ненаправленный нейтральный сигнал и объяснил своё решение ростом проинфляционных рисков на коротком диапазоне. Регулятор отметил рост базовой инфляции в июле, которая была обеспечена волатильными компонентами. Банк России считает, что более продолжительное выбытие производственных мощностей может привести к росту инфляции.  

❓ Мнение IF Stocks

Пока что рынок акций остается под давлением несмотря на небольшой позитив на фоне переговоров. Ключевая ставка по-прежнему слабо влияет на рынок, а главную роль играет геополитика. Даже в случае снижения ставки на сегодняшнем заседании, эффект был бы практически незаметным. Чтобы акции по-настоящему ощутили эффект от ДКП, КС должна опуститься хотя бы до 12%. 

Решение Банка России, скорее, нейтрально для рынка. Сегодня более существенное влияние может оказать новый проект бюджета РФ на следующую трехлетку.

Среднесрочный прогноз Банка России предполагает дальнейшее снижение ключевой ставки до конца года. В декабре мы можем увидеть КС на уровне 13,5%. Но динамику рынка будут определять другие факторы: котировки на товарных рынках, курсы валют к рублю и перспективы мирного урегулирования конфликта на Украине.

#Горячее
@IF_Stocks

🔪 Яндекс больше не компания роста? Или как еще объяснить регулярные дивиденды...

На этой неделе прошло ВОСА Яндекса по дивидендам за первое полугодие 2026 года. Итоги голосования на момент написания еще не опубликованы, но интриги здесь немного: в августе совет директоров рекомендовал ₽110 на акцию, около 3% доходности, и с 99% вероятностью их одобрят. Косвенно на это указывает и неизменившийся график торгов Мосбиржи: дата закрытия дивидендного реестра уже зафиксирована на 21 сентября 2026 года.

Сама доходность дивидендов, прямо скажем, не поражает воображение. Гораздо интереснее другой вопрос: а зачем вообще Яндекс, который мы привыкли считать компанией роста, начал с такой завидной регулярностью отдавать деньги акционерам?

🧐 Дивиденды — признание, что расти больше некуда?

Классическая история роста устроена довольно просто: компания быстро растет и почти всю заработанную прибыль оставляет внутри бизнеса. Потому что менеджмент считает, что вложенный обратно рубль принесет акционеру больше, чем тот же рубль, выплаченный дивидендом.

Яндекс же платит, и уже далеко не первый раз. Первые в своей истории дивиденды компания выплатила после редомициляции — ₽80 за первое полугодие 2024 года. Потом еще ₽80 за второе полугодие, ₽80 за 1П25 и уже ₽110 за 2025 год. Если нынешняя рекомендация пройдет, это будет пятая выплата подряд.

Причем размер постепенно растет: за весь 2024 год акционеры получили ₽160 на акцию, за 2025-й — уже ₽190. А нынешние ₽110 на 37,5% выше промежуточного дивиденда год назад.

🔽 И темпы роста действительно замедляются

В 2024 году выручка Яндекса выросла на 37%, в 2025-м — уже на 32%. За первое полугодие 2026 года рост составил 19%, до ₽759 млрд, а ориентир компании на весь год — около 20%.

То есть эпоха роста бизнеса на 30–40% ежегодно действительно постепенно заканчивается.
Особенно хорошо это видно по главному денежному мотору Яндекса — Поиску и ИИ. За первое полугодие его выручка выросла всего на 4%, EBITDA — на 3%. Это уже довольно зрелый бизнес.

✨ Прибыль растет быстрее выручки. Но это немного другая история

За 1П26 скорректированная EBITDA выросла на 41%, до ₽162 млрд, а EBITDA-маржа поднялась с 18% до 21,4%. Для акционеров это, конечно, хорошо. Но важно не путать две вещи: быстрый рост бизнеса и быстрый рост его прибыльности.

Когда выручка прибавляет 30–40%, компания активно расширяет сам бизнес. Когда выручка растет на 19%, а EBITDA — на 41%, значительная часть улучшения уже приходит за счет масштаба, оптимизации расходов и взросления ранее убыточных направлений.

То есть Яндекс сейчас проходит довольно интересный этап: рост выручки замедляется, зато начинает работать масштаб бизнеса.

❓ Так в итоге что, Яндекс больше не история роста?

В классическом понимании — уже не совсем.

На конец полугодия у компании было около ₽296 млрд на счетах и депозитах, а чистый долг практически отсутствовал.

При этом Яндекс продолжает вкладываться в ИИ, облака, финтех, автономный транспорт и другие проекты. То есть нельзя сказать, что новых направлений совсем не осталось. Но если компания уже пятый раз подряд готова отдавать часть заработанного акционерам, возникает логичный вопрос: а все ли свободные деньги она вообще может реинвестировать с достаточно высокой отдачей?

Для классической компании роста ответ обычно очевиден: деньги нужны самой компании, потому что возможностей для расширения слишком много.

У зрелого бизнеса ситуация другая. Основное ядро уже построено, денежный поток становится стабильнее, а новый вложенный миллиард не обязательно принесет такую же отдачу, как несколько лет назад. Тогда часть капитала разумнее просто вернуть владельцам. И регулярность дивидендов Яндекса вполне может быть одним из признаков именно такого перехода.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@IF_Stocks

🏛 Так и живем

Отдыхайте. Хороших выходных!

@IF_Stocks

😕 Минфин США включил «печатный станок»? А Минфин РФ может?

19 августа Казначейство объявило: выкуп неликвидных облигаций на 10–30 лет вырастет с $2 млрд до как минимум $4 млрд за операцию. 9 сентября лимит ближайшего выкупа подняли до $6 млрд, а 10 сентября фактически купили $5,19 млрд.

🤷‍♂️ Как это работает: старые бумаги гасят, но деньги берут со счёта или занимают заново. В итоге меняется структура долга.

Официальная цель — дать рынку покупателя для старых выпусков. Но Минфин США никого не смог обмануть, так как это было сделано исключительно с целью попытаться снизить давление на дальний конец, к которому привязаны кредиты, ипотеки и прочее.

Другое дело, что $6 млрд выкупа против рынка на $32 трлн — капля в море. Доходности не упали: 10-летние дошли до 4,95%, 30-летние — до 5,37%. Но всё же тут важен был не объём, а сигнал, что Минфин не готов мириться с высокими доходностями.

Ну и, конечно, это можно расценить как деление сфер влияния, где Минфин США управляет дальним концом кривой, а ФРС — ближним. То есть Минфин не даёт ему расти и меняет структуру долга, и потом при снижении ставки эта схема может сработать, так как автоматически снизит высокие процентные платежи.

💁‍♂️ Вы спросите, а какие причины сейчас такой высокой доходности? Дефицит около $1,9 трлн, растущий выпуск долга, инфляция, дорогая нефть и ожидание высоких ставок ФРС. Иностранная доля Treasuries тоже снизилась, и причины тут разные. Например, долг рос быстрее мировых резервов. Понятно, что есть и политические причины.

🇷🇺 Может ли Россия повторить? Технически — да. Но нужно ли это сейчас? На мой взгляд, нет.

Во-первых, у России нет проблемы американского масштаба: госдолг один из самых низких в мире. Рынок ОФЗ намного меньше, поэтому регулярный выкуп старых бумаг за счёт бюджета пока не нужен.

Во-вторых, заменить длинные ОФЗ короткими — значит снизить расходы сегодня, но увеличить риск завтра. Короткий долг придётся постоянно рефинансировать. При новом росте инфляции или расходов Минфин снова будет занимать дорого. Длинный фиксированный долг, даже с высоким купоном, страхует бюджет от такого сценария.

🙇‍♂️ Выкуп был бы оправдан только точечно: сгладить крупный пик погашений или обменять старые бумаги на крупную ликвидную серию. Но запускать программу ради снижения доходностей нет сейчас никакого смысла. Их устойчиво снижают не выкупы, а инфляция, ключевая ставка и доверие к бюджету.

Евген

@IF_Bonds

🔼 Производство стали в России растет. Пора ли покупать металлургов?

Ведомости сообщают, что производство стали в России в августе выросло на 5% г/г, до 5,7 млн т, и увеличивается третий месяц подряд после более чем двух лет непрерывного снижения.

По данным Bloomberg, цены на горячекатаный рулон в Московской области выросли примерно на 30%. Цена на арматуру, используемую для армирования бетона в зданиях за тот же период взлетела примерно на 74%.

Рост цен и производства связывают с оживлением строительной активности на фоне снижения ключевой ставки, завершением ремонтов на металлургических предприятиях, восстановлением поврежденных зданий из-за атак БПЛА и ростом привлекательности экспорта после ослабления рубля. К слову, экспортные цены в июле выросли на 16% с начала года, а по итогам 2026 г. аналитики «Эйлера» ожидают рост на 11%.

Мировые цены на сталь тоже понемногу растут: фьючерс на стальной прокат за год вырос на 18%, но цены все еще ниже 2024 года.

С производством в РФ тоже не все гладко. Если посмотреть на динамику за январь-август, то производство стали в РФ все еще на 4% ниже прошлогодних значений. Всего по итогам года ожидается снижение производства на 2–5% г/г.

Это говорит о том, что отрасль еще не вышла из кризиса, но темпы падения замедляются, и возможно мы находимся вблизи дна цикла.

Мнение IF Stocks:

Российские металлурги во втором квартале показали хорошие результаты, но за полугодие доходы все равно упали. Лучше всего сейчас выглядит компания ММК. За второй квартал выручка компании снизилась на 1,1% г/г, однако по сравнению с первым кварталом показатель вырос на 19%. EBITDA компании увеличилась на 87% по сравнению с предыдущим кварталом, но упала на 27% г/г. Результаты оказались лучше чем у конкурентов, благодаря низкой базе и снижению сырьевых издержек. Учитывая низкую оценку компании и позитивные ожидания от третьего квартала, бумаги ММК могут быть интересны на среднесрок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Рынок — это жестокое место.

#Разбираем
@IF_Stocks

⏳Что нас ждет на этой неделе

Понедельник

🇺🇸 Начало встречи министров энергетики стран G20 в Хьюстоне. Она пройдет с 14 по 16 сентября 2026 года. Ожидается присутствие российской делегации.

🇴🇲 В Омане (Салала) 14 сентября пройдет встреча глав МИД стран Персидского залива и Ирана по вопросу Ормузского пролива на фоне новых поправок Саудовской Аравии

Вторник

🏛 Форум «Capital Markets» от РБК. Среди важных спикеров, которые могут повлиять на рынок: Директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган.

Среда

🇷🇺 Недельная инфляция Росстат

🇺🇸 Решение ФРС по ключевой ставке

🇪🇺 В Страсбурге (Франция) выступит с ежегодным обращением «О положении дел Союза» глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен (возможна политическая риторика, которая будет оказывать влияние на котировки российских компаний)

Четверг

🔖 Хэдхантер проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 1 полугодие 2026 г.

💊 ОзонФармацевтика проведет ВОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 1 полугодие 2026 г.

Пятница

📱 Последний день для попадания в реестр акционеров Яндекса, имеющих право на получение дивидендов за 1 полугодие 2026 г.

🏦 Т-Технологии проведет ВОСА. В повестке вопрос консолидации 100% «Точки»

🇷🇺 Начало единых выборов в Госдуму (возможны политические высказывания, которые будут влиять на рынок)

Точной даты нет, но рынок ждёт:

🗣 Публикация Минфином проекта бюджета на следующую трехлетку.

🗣 Путин посетит 1 из российских регионов. (ожидаются важные политические заявления)

🗣 Ответ Зеленского на призыв Трампа не атаковать нефтеперерабатывающие мощности в РФ.

@IF_Stocks

‼️ С 14 сентября основная торговая сессия на фондовом рынке Мосбиржи будет начинаться на час раньше — с 9:00 по МСК, — пресс-релиз

Изменение также коснётся срочного, валютного и рынка драгоценных металлов.

«Мы последовательно расширяем время торгов в ответ на запросы инвесторов – сейчас торговать на Московской бирже можно 17 часов в сутки и 103 часа в неделю. Увеличение продолжительности основной торговой сессии – следующий шаг в этом направлении. Он позволит инвесторам разнообразить свои торговые стратегии и предоставит дополнительную ликвидность прежде всего за счет институциональных инвесторов, которым важно реализовывать свои стратегии в основную торговую сессию. Кроме того, клиенты Сибири и Дальнего Востока получат дополнительный час для торговли в комфортное для них время», — председатель правления Мосбиржи Виктор Жидков

Таким образом утренняя торговая сессия теперь длится 2 часа, а основная — 10 часов. Торги в выходные будут по-прежнему проводиться с 9:50 до 19:00.

#Торги
Telegram | Max | Дзен | VK

🏛 Хорошее начало недели

Российский рынок решил замахнуться на 4-ую неделю роста. А почему бы и нет.

Растём мы на дорогой нефти и газе. Газ в Европе превысил $1000, а российские сорта нефти продаются по космическим ценам. Да и стоимость валюты сейчас приятна для экспортеров.

На Ближнем Востоке далеко до мира:

➖ Хуситы атакую нефтяную инфраструктуру Саудовской Аравии;
➖ Ормузский пролив закрыт;
➖ Иран испытывает проблемы с экспортом нефти.

Трамп добавил позитива. Президент заявил, что США ведут переговоры о приостановке ударов по НПЗ в России. Рынок последние месяцы боялся обострений топливного кризиса. Даже намек на возможное энергетические перемирие могут стать хорошим поводом для продолжения роста.

Вот и получается: нефть дорогая, газ растёт, рубль слабый, металлы растут, переговоры по урегулированию медленно, но идут, отчеты у компаний были сильными. Конъюнктура для роста хорошая.

Но у инвесторов мало веры в рост рынка, слишком часто весь позитив быстро сходил на нет после очередных высказываний политиков. Например, пресс-секретаря президента Дмитрия Песков. Да и Минфин стоит где-то рядом с оценками дефицита бюджета на следующий год. Если цифры будут выше консенсуса, то рынок на этих новостях будут продавать.

Акции Евротранса выросли на 22%. Не надо! Не играйте в эту игру.

@IF_Stocks

🏛 Отношение капитализации российского фондового рынка к ВВП упало до 19,5% с 24,1% на 1 декабря 2025 года

Банк России сегодня опубликовал "Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2027 год и период 2028 и 2029 годов". И цифры там грустные:

➖ Отношение капитализации российского фондового рынка к ВВП на 01.09.2026 года составило 19,5%. Цель президента к 2030 году — 33% от ВВП.
➖ Free float на российском рынке остаётся маленьким: в настоящее время он составляет около 33%, по новым размещениям, которые проходили в 2022–2025 годах, – порядка 12%. На зарубежных рынках доля акций в свободном обращении превышает 50% в развивающихся странах и 80% – в развитых.

Какой план у ЦБР? Наш регулятор призвал к пересмотру практики льготного кредитования бизнеса. По мнению Банка России, льготные кредиты дискредитируют рынок акций и облигаций. Зачем компании выходить на рынок и при этом запариваться с отчетностью, коммуникацией с инвесторами и так далее, если можно получить поддержку от государства? Банк России пишет:

Представляется оправданным смещение фокуса государственной поддержки с кредитов на использование долевого финансирования в качестве полноценного источника финансирования бизнеса. Компании будут более заинтересованы выходить на рынок капитала при условии, что стимулы для эмитентов акций станут не менее привлекательны, чем по кредитам.

Предложение Банка России: субсидировать не кредит бизнесу, а выход компании на рынок капитала. По мнению ЦБР, такая программа не потребует увеличения государственных расходов с учетом того, что субсидия на долевое финансирование будет предоставляться вместо субсидии на кредит.

@IF_Stocks

⚡️⚡️ Трамп заявил об энергетическом перемирии между Россией и Украиной

Украина согласилась не наносить удары по объектам российской энергетики, Россия взяла на себя аналогичное обязательство, — написал президент США в соцсетях.

#РФ
Telegram | Max | Дзен | VK

🏛 Что важно знать перед стартом торгов

🗣 Трамп похоже поспешил с энергетическим перемирием

Президент США вчера сообщил о якобы энергетическом перемирии между Россией и США. В ответ Зеленский не дал точного подтверждения, а лишь заявил, что Украина готова пойти на такой шаг, если России его поддержит.

Ждём ответ Пескова по этому вопросу. Он, как правило, даёт ответы прессе после 12 часов по Москве. До этого рынок может откатиться после вчерашней эйфории.

🇺🇸 Новые санкции вынесли на обсуждение

"Адские санкции" будут обсуждать в Палате представителей. Но вероятность их одобрение пока что не высока. Демократы, да и некоторые республиканцы, не готовы давать Трампу дополнительные полномочия по установлению пошлин. Реакция рынка на новости будет ограниченной.

🇮🇷 Переговоры стран Персидского залива и Ирана в Омане были перенесены

Саудовская Аравия попросила перенести встречу. Королевство всего за неделю получило серьёзный урон: хуситы прорвались к Красному морю и захватили несколько городов. Также был поврежден нефтепровод Восток-Запад, который спасал мировой экономику после начала конфликта Ирана и США.

Все это говорит о выросшей напряженности в регионе, а значит нефть останется дорогой, как бы Трамп не старался сбить цену своим "щитпостингом".

🏦 ВТБ попал в санкционные списки США по Ирану

Ну, попал и попал. Бизнес компании от этого не сильно потеряет. Куда большее воздействие на котировки оказывает вопрос допки, рентабельности, роста резервов и ужесточения регулирования Банка России.

Итого

Рынок определит комментарий российских официальные представителей по энергетическому перемирию. Но на открытии торгов можем увидеть распродажи после сообщения о возможном ударе по НПЗ в Самарской области.

@IF_Stocks

🇷🇺 Кремль считает хорошей инициативой идею Дональда Трампа об энергетическом перемирии, — Песков

Обеспечение безопасности российских НПЗ не решит мировые энергетические проблемы, отметил Дмитрий Песков.

Он пояснил, что это не устраняет препятствия для экспорта российских нефтепродуктов — для насыщения мирового рынка Запад должен отменить санкции.

#РФ
Telegram | Max | Дзен | VK

🔋 Газ опять по космическим ценам. Заработает ли на этом Новатэк?

Цены на газ в Европе превысили $1000 за тыс. куб. м. впервые с 2022 года, а добыча на Арктик СПГ — 2 бьет рекорды. Разбираемся, как все это скажется на компании Новатэк, и интересны ли ее акции.

🇪🇺 Как там в Европе

Закрытие Ормузского пролива заблокировало около 20% мировых поставок СПГ. В связи с этим цены на газ в Европе выросли практически в два раза за последние два месяца — с $500 до $1000 за тыс. куб. м. При этом газовые хранилища ЕС заполнены лишь на 67% (в прошлом году к этому моменту на 80%).

Чтобы их заполнить, ЕС вновь нарастила поставки СПГ из России: в январе - августе 2026 года он вырос на 11%. В отдельных странах, например, в Испании рост составил 36,3% г/г, а Россия заняла третье место среди поставщиков на этот рынок.

🇷🇺 А что у нас

Основным поставщиком СПГ в России является Новатэк. В первом полугодии он нарастил добычу на 2,6%. Bloomberg сообщает, что в августе добыча на новом проекте компании «Арктик СПГ-2» достигла рекорда — 27 млн куб. м. в сутки. Это почти вдвое больше чем, в августе 2025 года.

Напомним, что отгрузки с этого проекта компания начала в прошлом году. Они идут в основном в Китай через Северный морской путь. Ранее основной проблемой проекта был недостаток танкеров ледового класса. Сейчас, по данным Bloomberg, их количество увеличилось до 20 по сравнению с 11 в конце прошлого года.

В Европу же поставки идут с проекта Ямал СПГ, но актуальных данных по добыче на этом проекте в открытом доступе нет.

💰 Как себя чувствует Новатэк

Взглянем на отчет за первое полугодие:

➖ выручка: 836,3 млрд руб. (+4% г/г)
➖ операционные расходы: 658,1 млрд руб. (+4,7% г/г)
➖ EBITDA: 430,4 млрд руб. (-8,8% г/г)
➖ прибыль: 216,5 млрд руб. (-8,7% г/г)

Рост доходов в первом полугодии был сдержан крепким рублем. При этом рост цен на нефть и СПГ во втором квартале будет отражен только во втором полугодии, т.к. долгосрочные контракты на СПГ привязаны к ним с лагом.

В то же время чистый долг Новатэка вновь стал отрицательным, а FCF получился на уровне 80 млрд руб. за полугодие. Также компания может заплатить дивиденды за полгода в размере 32,4–35,7 руб. на акцию (3–3,3% дивдоходности) в зависимости от коэффициента выплат.

Мнение IF Stocks:

2026 год для Новатэка складывается как нельзя лучше: высокие цены на газ, рост поставок и постепенное ослабление рубля. Компания может приятно удивить результатами и дивидендами за второе полугодие. Но перспективы 2027 года пока туманны. В ЕС вступает запрет на российский СПГ с 1 января, но получится ли его соблюдать — пока вопрос. Если все же удастся, то Новатэк лишится серьезной доли выручки и остатков высокомаржинального европейского рынка, а Китай вряд ли сможет заместить выпадающие объемы. Поэтому краткосрочно мы оцениваем перспективы компании позитивно, но в долгосроке риски пока высоки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks