📱 Отчет МТС: прибыль выросла в 23 раза, но денег нет

МТС отчиталась за второй квартал этого года. Разберем подробно результаты.

➖ выручка: 213,5 млрд руб. (+9,2% г/г)
➖ OIBDA: 84,6 млрд руб. (+16,3% г/г)
➖ чистая прибыль: 66,9 млрд руб. (рост в 23,9 раз г/г)
➖ чистый долг/OIBDA: 1,6х

Выручка росла в основном за счет роста крупнейшего сегмента — телекома (+12,2%), а также за счет розничного бизнеса (+31,9%) и рекламы (+16%). Финтех, при этом, показал небольшое снижение (-6,1%) доходов за квартал. 

Чистая прибыль оказалась почти в 24 раза больше, но это “бумажный эффект” от продажи башенного бизнеса. Напомним, что в июне МТС продала 49,9% Башенной инфраструктурной компании (БИК) закрытому фонду «Инвестиции 18». В отчете о прибылях и убытках эта статья добавила 53,3 млрд руб. к чистой прибыли, но это лишь бумажный показатель. В реальных деньгах сделка должна была составить 21,7 млрд руб., и, судя по отчету о денежных потоках, компания их пока не получила. 

Без учета этой статьи, прибыль все равно оказалась почти в 5 раз выше, чем в 2025 году из-за снижения процентных и амортизационных расходов.

💰 Что с долгом

Продажа башенного бизнеса убрала из отчетности 80 млрд долга БИК, но чистый долг все равно вырос на 10% из-за выплаты дивидендов, привлечения нового долга и роста капзатрат. 

Но есть и положительные моменты: отношение ЧД/OIBDA на минимальных за последние годы уровнях — 1,6х. За счет снижения ставок, процентные расходы тоже снизились примерно на 7%. 

Мнение IF Stocks:

Отчет МТС вышел положительным. Компания еще не до конца закрыла сделку по продаже башенного бизнеса, поэтому этих денег на ее счетах пока нет, но это не является большой проблемой. В остальном финансовое положение МТС по-немногу улучшается: снижаются процентные расходы, растет маржинальность и выручка. Напомним, что в этом году перестала действовать дивполитика компании. Сейчас она разрабатывает новую, и представит ее совету директоров осенью. До этого момента в акциях будет сохраняться неопределенность.

#Разбираем
@IF_Stocks

🏛 Существует несколько вариаций реверс-трейдинга:

По Джиму Крамеру
По Артуру Хейсу
По Дмитрию Пескову

@IF_Stocks

🇺🇸 Директор ЦРУ Джон Рэтклифф сегодня отправился в Россию на борту самолета C-17 для встреч в Москве, — журналист CBS со ссылкой на источники

Данную информацию также подтверждает источник журналиста Axios Барака Равида.

#ПолитикаМИР
Telegram | Max | Дзен | VK

🏦 Отчет Мосбиржи: казино всегда в плюсе

Мосбиржа опубликовала отчет за второй квартал. Разбираемся, что в нем интересного.

➖ комиссионные доходы: 22,3 млрд руб. (+25% г/г)
➖ чистый процентный доход: 11,9 млрд руб. (-16% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 23,2 млрд руб. (-6% г/г)
➖ чистая прибыль: 15,8 млрд руб. (+5% г/г)

Процентные доходы снижаются вместе с ключевой ставкой, при этом комиссионные продолжают расти. На срочном рынке они выросли на 52%, на рынке облигаций — на 46%, а на рынке акций упали на 27%. 

По данным отчета ЦБ, доля акций в портфелях физлиц снизилась до рекордно низкого уровня за всю историю наблюдений — 20%. Согласно тому же отчету, за 2 квартал 2026 года физлица внесли на брокерские счета 1,1 трлн руб., а объём активов на брокерских счетах вырос всего на 300 млрд рублей. То есть, падение рынка забрало у физиков более 800 млрд руб. 

💰 Дивиденды

За 2025 год Мосбиржа выплатила инвесторам дивиденды в размере 44,5 млрд рублей или 75% чистой прибыли. Дивдоходность составила 12%. За полугодие 2026 года биржа заработала 32,9 млрд руб. При выплате 75% от этой суммы получается 10,8 руб. на акцию или 7,1% дивдоходности за первые полгода. 

Мнение IF Stocks:

Отчет Мосбиржи получился умеренно позитивным без сюрпризов. Как мы видим, площадка зарабатывает вне зависимости от настроений рынка. С дальнейшим снижением ключевой ставки процентные доходы будут падать, но комиссии должны компенсировать это падение. При аналогичных результатах за второе полугодие дивдоходность акций может составить около 14% годовых к текущим ценам – рекорд за все время. 

#Разбираем
@IF_Stocks

🏦 Акции ВТБ обновили исторический минимум

Ну, а что вы хотели? Селлеры и маркетплейсы сами себе не помогут: https://t.me/if_market_news/84673.

Наш большой разбор банковского сектора по ссылке.

@IF_Stocks

✅ Разбор инвестиционной идеи: +22,5% на облигациях «Симпл Групп»

В прошлом году для участников Подписки IF+ была опубликована инвестиционная идея по выпуску облигаций Симпл-001Р-03.
И на прошлой неделе идея закрыта по плану с достижением таргета и доходностью 22,5%
Давайте вместе разберем, почему эта идея сработала — и что из этого стоит вынести.

1️⃣ Что было заложено на входе

Вход в бумагу был осуществлен на первичном размещении по номиналу.
Горизонт инвестирования - 15 месяцев. Короткий - по меркам облигаций.
И именно короткий срок до погашения снижает главный риск облигационного инвестора — колебания процентных ставок.

Когда до погашения полтора года, рыночная цена бумаги мало влияет на итог: в дату погашения эмитент возвращает номинал независимо от того, что происходило с котировками.

2️⃣ Риск, который аналитики видели и проговаривали

В разборе для участников Подписки основной риск был назван прямо: относительно высокая долговая нагрузка эмитента.
Чистый долг к EBITDA на тот момент — 3,1х.
Доля собственного капитала в источниках финансирования около 16%.

То есть это точно не та бумага, которую берут «на все деньги».
Это позиция с рассчитанной долей в портфеле, где повышенная доходность компенсирует найденные риски.

3️⃣ Что здесь важнее самой доходности

Идея отработала потому что была построена на понятной конструкции:
- Короткий срок
- Фиксированный купон
- Оцененный кредитный риск
- Ясный сценарий выхода с погашением по номиналу

📈 Этот результат уже зафиксирован - что делать сейчас?
Идея по Симплу закрыта - в нее уже не зайти.
Но в Подписке IF+ идеи выходят регулярно, и часть из них открыта для входа прямо сейчас — и по облигациям, и по акциям.

По каждой идее подписчики получают:
✔️ Разбор эмитента
✔️ Цену входа и целевой уровень
✔️ Горизонт инвестирования и сценарий выхода
✔️ Потенциальные риски
✔️ Сопровождение до результата: если условия меняются - вы узнаете об этом первыми

Плюс два готовых облигационных портфеля под разный уровень риска с отобранными выпусками — для тех, кому удобнее не собирать позиции по одной.
➡️ Консервативный портфель облигаций принёс 11,98% доходности с начала года
➡️ Агрессивный портфель облигаций принёс 15,58% доходности за 6 месяцев

➡️ УЗНАТЬ ПОДРОБНЕЕ О ПОДПИСКЕ IF+

⛽️ Отчет Татнефти: ожидаемый рост

Нефтяники наконец начали публиковать отчетность за первое полугодие, и первой отчиталась Татнефть. Посмотрим подробнее на ее результаты. 

➖ выручка: 881,6 млрд руб. (+15,8% г/г)
➖ EBITDA: 271 млрд руб. (+82% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 31% (+10 п.п. г/г )
➖ чистая прибыль: 165,4 млрд руб. (рост в 3 раза г/г)

Мы не раз писали, что отчеты нефтяников за первое полугодие будут позитивными, и наши ожидания оправдались. Рост цен на нефть и сокращение дисконтов на российские марки принесли свои плоды. Сильнее всего вырос сегмент нефтепереработки. Несмотря на удары по НПЗ, выручка сегмента выросла на 15%, а чистая прибыль увеличилась втрое. Нефтепродукты выросли гораздо сильнее, чем сырая нефть, что и повлияло на результат. 

💰 Дивиденды

Ранее СД Татнефти рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие в размере 32,88 руб. на акцию (6,3% дивдоходности). Второе полугодие начинается еще лучше чем первое (цены выше, рубль ниже), поэтому компания имеет все шансы повторить результаты и во второй половине года. В этом случае дивы за весь 2026 год могут составить 68 руб. на акцию или 13% дивидендной доходности, но мы не исключаем дивидендных сюрпризов от Татнефти по итогам года.

Мнение IF Stocks:

Отчет вышел ожидаемо позитивным. С учетом новостей из Ирана мы предполагаем, что конфликт затянется надолго, а поэтому цены будут “ходить” вверх-вниз на словесных интервенциях еще длительное время. Все это играет на руку российским нефтяникам, поэтому есть шанс, что по итогам года у многих мы сможем увидеть двузначные дивидендные доходности. 

Татнефть остаётся одним из лучших дивидендных выборов на российском рынке сегодня в одном ряду с Газпромнефтью.

#Разбираем
@IF_Stocks

Не пропустите! Собрали список каналов, которые должны быть в закладках у каждого инвестора!

➖ СМАРТЛАБ — представьте редакцию без редакторов. Обзоры компаний пишут те, кто реально держит эти акции. Отчёты разбирают те, кому не всё равно, куда уходят их деньги. Здесь пишут живые люди, которые живут рынком и сами рискуют своими деньгами.

Тут собрано главное, и не нужно читать десятки каналов. Подписывайтесь: 👉@smartlabnews

➖ Портфель Двинского — канал русского экономиста Константина Двинского. Он не дает сигналов и не занимается спекуляциями. Он подробно разбирает, как решения властей, ставка и геополитика превращаются в прибыль компаний и стоимость акций. То, о чем боятся писать другие, внутренние дела компаний, собственные расследования - только в Портфеле Двинского.

➖ Sid // Инвестиции — пожалуй, самый яркий и нужный канал про финансы и фондовый рынок. Качественная аналитика приправлена юмором и личными историями от Сида (автора знаменитых "Слёз Пульса"). У него лучшие фирменные прожарки облигаций и акций, присоединяйтесь!

➖ Инвестируй или проиграешь — самый популярный и самый полезный российский ТГ-канал по инвестициям! Автор с 18-летним опытом расскажет и покажет вам, как зарабатывать на рынке, и какие акции и облигации для этого нужно купить в портфель. Подпишитесь прямо сейчас и используйте этот кризис на рынке в свою пользу! Потом спасибо скажете!

➖ Profit - канал, который двигает рынок вперёд. Глубокая аналитика и уникальная инфографика, которой нет больше нигде. Олег и Команда ежедневно перебирают рынок акций и облигаций в поисках идей и делятся лучшими (теми, в которых сами участвуют) с подписчиками. Так в последние пару месяцев им удалось заработать 67% на дочках Россетей, пока весь рынок падал.

📲 Если у вас есть публичный канал и вы хотите участвовать в наших подборках, пишите напрямую маркетологу InvestFuture #ТГ

🪓 Коротко про отчет Сегежи: все плохо. Возможно, будет хуже

Даже не смотрите в сторону акций этой компании. Идеи "а выкуплю я просадку" или "а вдруг стрельнёт" — не просто плохие, а ужасные.

Что по цифрам за 1 полугодие:

➖ Капитал группы отрицательный: −15 008 млн ₽ против +255 млн ₽ на 31.12.2025.
➖ Выручка сократилась на 15%
➖ OIBDA за первое полугодие упала на 74%
➖ Чистый убыток сократился до 15,2 млрд рублей с 21,7 млрд.

Аудитор ДРТ пишет, что не может быть уверен в непрерывности деятельности компании из-за высокой долговой нагрузки. Краткосрочные займы превышают краткосрочные активы на 77 млрд рублей.

@IF_Stocks

💰 АФК «Система»: мастерство работы с отчетностью

Вчера уже вечером вышел отчёт АФК «Система». Акции компании в моменте прибавляли более 8%. «Система» провернула очень интересную сделку с акциями Ozon и продолжает находить разные хитрые способы получить деньги. Получается неплохо.

Коротко по основным цифрам за первое полугодие:

➖ Выручка выросла на 6,5%.
➖ OIBDA прибавила 38%.
➖ Чистый убыток за полугодие сократился почти до 4,2 млрд рублей. НО чистый убыток для акционеров АФК «Система» (нас) составил 35 млрд. Тем не менее это всё равно в 2 раза ниже, чем в прошлом году.

Чистая прибыль во 2 квартале, по заявлению компании, была обеспечена монетизацией активов. АФК в примечании 7 отмечает, что 24 июня 2026 года 49,9% дочерней компании были проданы за 21,7 млрд рублей. Эти деньги отражены в дебиторской задолженности. Оставшаяся доля в дочерней компании была переоценена по справедливой стоимости в размере 18,9 млрд рублей. Общая прибыль от утраты контроля над дочерней организацией составила 53,2 млрд рублей.

Теперь про сделку. АФК активно пытается торговать своими активами. В начале года продали пакет акций «Элемента» Сберу. Потом этому же Сберу пытались продать пакет акций Ozon, если верить СМИ. По итогу АФК заключила сложную структурную сделку с участием ВТБ на 320 млрд рублей, в которой акции Ozon являются залогом. Как говорится: ВТБ — это значит помогать всем.

Вот что важно: «структура сделки не зависит от изменения стоимости активов Группы», — сообщает нам АФК «Система». То есть конечные 320 млрд рублей неизменны и не зависят от динамики котировок Ozon. АФК получит свои деньги.

Сделка очень хитрая. Фактически это сделка купли-продажи активов с отсрочкой платежа под залог акций Ozon. В примечании 9 отчётности по МСФО компания пишет:

«Группа заключила структурную сделку, в рамках которой во 2 квартале 2026 года приобрела котируемые ценные бумаги у финансового партнёра на общую сумму в размере 220 млрд рублей. Условиями сделки предусматривается возможность отсрочки платежа, которая обеспечивается независимыми гарантиями компаний Группы, покрытыми залогом активов, принадлежащих Группе».

Ещё одно важное уточнение: сделка содержит различные ограничительные условия, включая требования о соответствии определённым отчётным критериям.

Что имеем по факту:

➖ АФК сохраняет в собственности пакет акций Ozon;
➖ АФК фактически рефинансировала свою задолженность и удлинила её.

Мнение IF Stocks

АФК «Система» обещает направить полученные от сделки деньги на погашение долгов. Таким образом, у компании есть деньги на выплату купонов и оферты по облигациям, которые будут в следующем году.

Акции АФК «Система» могут быть волатильными в ближайшее время, так как, когда только выходили новости о сделке с участием акций Ozon, котировки «Системы» стояли около 13 рублей — сейчас 7,33. Но вот в долгосрочной перспективе по АФК ничего не изменилось: компания всё так же люто закредитована, у неё почти мёртвая «Сегежа», трудности с бизнесом Ozon и большой актив в проблемном секторе застройщиков.

На наш взгляд, облигации АФК сегодня интереснее, чем акции. Идея о краткосрочном восстановлении акций АФК имеет право на существование, но риски здесь большие.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

@IF_Stocks

⛏ Отчет Селигдара — откуда прибыль?

Селигдар отчитался за первое полугодие этого года. Взглянем, как чувствует золотодобытчик.

➖ выручка: 41,6 млрд руб. (+47% г/г)
➖ EBITDA: 20,8 млрд руб. (+80% г/г)
➖ чистая прибыль: 3,3 млрд руб. (против убытка в 2,1 млрд руб. годом ранее)
➖ чистый долг/EBITDA: 2,87х (против 3,26х годом ранее)

Выручка компании росла как за счет роста цен на золото, так и за счет роста продаж. В первом полугодии Селигдар начал добычу на новых проектах Нижнеякокитского рудного поля в Якутии. В результате производство лигатурного (не чистого) золота выросло на 20%, а продажи увеличились на 4%.

Чистая прибыль впервые за последние годы вышла в плюс, но проблема в том, что она выросла за счет курсовых разниц. Рубль в 2026 году укрепился, из-за чего компания переоценила свой долг и записала переоценку в прибыль. Без учета этой поправки Селигдар вновь получил убыток в размере 3,1 млрд руб.

Причиной таких результатов остается высокая долговая нагрузка. Чистый долг за год увеличился на 50%, до 153 млрд руб, а процентные расходы выросли практически в 2 раза — с 6,7 до 11,2 млрд руб.

Мнение IF Stocks:

Операционно Селигдар выглядит привлекательно. У компании относительно невысокая себестоимость добычи и растущие производственные показатели. При этом основная проблема никуда не делась — высокий долг (в т.ч. золотой) “съедает” всю прибыль уже который год. Пока компания не снизит долговую нагрузку, идеи в ее акциях мы не увидим.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks

⛽️ Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал дивиденды за полугодие в размере 42,5 рублей на акцию, — решение

Доходность — 8,4%.

#Дивиденды
Telegram | Max | Дзен | VK

⛽️ Отчет Лукойла ждем 18% дивидендами

Лукойл наконец отчитался за первое полугодие 2026. Смотрим цифры и считаем дивиденды.

➖ выручка: 2 трлн руб. (+8% г/г)
➖ операционная прибыль: 610,9 млрд руб. (рост в 2,5 раза г/г)
➖ EBITDA: 815,3 млрд руб. (+45% г/г)
➖ чистая прибыль: 430,9 млрд руб. (+52% г/г)

Как и ожидалось, доходы растут благодаря высоким ценам на нефть. Мы уже подробно писали, из-за чего это происходит, и чего ожидать дальше. Но самое интересное кроется в дивидендах. 

Здесь Лукойл показал неожиданно хорошие результаты: скорректированный свободный денежный поток (FCF) за полугодие составил 523,7 млрд руб. По дивполитике компания платит 100% от FCF, т.е. на одну акцию выходит 842 руб. за полугодие (18,5% дивдоходности). В прошлом году компания выплатила 85% от FCF. Если и в этом повторят ту же практику, то выплата составит 623 руб. (13,7% дивдоходности).

Мнение IF Stocks:

Позитивные результаты для нас не стали неожиданностью, но дивидендная доходность действительно ожидается выше, чем ранее. С учетом атак на НПЗ и непростой экономической ситуации компания может заплатить меньшую долю от FCF, чем ранее. Но даже с учетом выплаты 50% FCF мы получим 9,2% дивдоходности за шесть месяцев — пока что самый высокий уровень среди нефтяников. Рекомендацию по дивидендам совет директоров может дать к концу сентября.

#Разбираем
@IF_Stocks

💣 Дефолт на 592 млн: что было видно в отчетности заранее

История OR Group — бывшей «Обуви России» — хороший пример того, как финансовые проблемы эмитента могут проявляться задолго до того, как дефолт становится новостью.
В январе 2022 года компания не смогла погасить выпуск облигаций БО-07 на 592 млн рублей. Это стало техническим дефолтом, а в феврале — фактическим. Дальше последовали дефолты по другим выпускам, реструктуризация и банкротство.

Держатели облигаций столкнулись с невыплатами и многолетним взысканием задолженности.
Разберем, что можно было увидеть в цифрах.

1. Запасы, которые плохо превращались в деньги

У компании почти 70% активов составляли запасы готовой обуви.
Само по себе большое количество запасов для ритейла нормально/
Проблема была в их оборачиваемости: в 2021 году она составляла около 4,7 года — примерно в 9 раз хуже среднего значения по сопоставимой выборке.
То есть компании требовалось очень много времени, чтобы превратить складские запасы в продажи и деньги.
Именно здесь возникает важный вопрос для кредитора: активы на бумаге есть, но насколько быстро их можно превратить в деньги для обслуживания долга?
Позже проблема проявилась и в отчётности: за 2021 год OR Group создала резерв под обесценение запасов на 4,7 млрд рублей.

2. Собственный капитал не всегда означает финансовую устойчивость

На бумаге у компании был значительный собственный капитал.
Но одного размера капитала недостаточно, чтобы оценить способность эмитента платить по долгам.
Важно смотреть, из чего этот капитал состоит и насколько ликвидны активы.
Если значительная часть активов — товары, которые сложно быстро продать по балансовой стоимости, их реальная ценность для кредитора может оказаться намного ниже.

3. Что происходило с деньгами внутри группы

В январе — начале февраля 2022 года эмитент заключил более 20 сделок по займам со связанной МКК «Арифметика» на общую сумму 833 млн рублей.
Для анализа кредитного риска это тоже важный момент: инвестору стоит смотреть не только на размер долга, но и на движение денег внутри группы и связанные стороны.
При этом важно учитывать хронологию: часть этих сделок пришлась уже на период после технического дефолта 20 января.

4. Ковенанты уже показывали проблему

В условиях некоторых выпусков было прописано ограничение: при превышении отношения чистого долга к EBITDA 4:1 у держателей возникало право требовать досрочного погашения облигаций по номиналу.
И это очень полезный урок для инвестора.
Не стоит ограничиваться показателями из презентации компании. Нужно читать условия самого выпуска и смотреть, какие события дают держателю право требовать досрочного погашения.
Кроме того, условия выпусков содержали положения о кросс-дефолте, поэтому проблемы по одному обязательству могли распространиться на другие выпуски и увеличить объём требований к компании.

5. Высокая доходность тоже была сигналом

Перед дефолтом облигации OR Group предлагали доходность заметно выше рынка.
Это не означало автоматически, что эмитент обязательно обанкротится. Но высокая доходность была сигналом: рынок требовал дополнительную премию за кредитный риск и ликвидность.
В случае OR Group эта премия оказалась связана с реальными проблемами бизнеса и долговой нагрузкой.

❗️Главный вывод
В облигациях важно смотреть не только на купон.
Нужно оценивать, сможет ли эмитент обслуживать и погасить долг: смотреть на оборачиваемость активов, денежный поток, долговую нагрузку, покрытие процентов, ликвидность, ковенанты и структуру группы.
Именно такой разбор позволяет понять, почему одна облигация с доходностью 20% может быть интересной возможностью, а другая — слишком рискованной.

💁‍♂️ Как это выглядит на практике
Прямо сейчас в агрессивном облигационном портфеле IF+ готовится новая сделка. Ориентир по доходности — выше 24% годовых.
Прежде чем принять решение, аналитики разобрали эмитента и основные кредитные риски.
Подписчикам агрессивного облигационного портфеля этот разбор и условия сделки уже доступны.

Чтобы получить доступ к портфелю - переходите по ссылке ниже:

➡️ ПОЛУЧИТЬ ДОСТУП К ПОРТФЕЛЮ

🍏 Магнит: надежды нет

Магнит отчитался за первое полугодие 2026. Сейчас акции компании торгуются на 80% ниже уровней 2024 года. Посмотрим, интересна ли компания.

➖ выручка: 1,9 трлн руб. (+12,8% г/г)
➖ EBITDA: 96 млрд руб. (+12,1% г/г)
➖ рентабельность по EBITDA: 5,1%.
➖ чистый убыток: 9,5 млрд руб. (против прибыли в 154 млн руб. годом ранее)
➖ чистый долг/EBITDA: 3,5х (против 3,2х год назад)

Из позитивного: выручка компании растет, равно как и EBITDA. LFL-продажи выросли на 6,4% полностью за счет роста среднего чека. LFL-трафик остается неизменным. Также операционный денежный поток наконец вышел в плюс: 51 млрд руб. против -36 млрд год назад. 

На этом позитив заканчивается, т.к. компания по-прежнему убыточна. В первом полугодии убыток составил 9,5 млрд руб. из-за роста процентных расходов по долгу на 45% до 116 млрд руб. Долг в принципе остается главной проблемой Магнита: за год он вырос практически в два раза — с 503 до 922 млрд руб. Показатель чистый долг/EBITDA составил 3,5х. 

Рентабельность EBITDA тоже пока не радует: у Магнита она на уровне 5,1%, в то время как у X5 — 5,8%, а у Ленты — 6,7%. 

Мнение IF Stocks:

В июле мы уже делали обзор компании и тогда пришли к выводу, что возвращение операционного денежного потока в плюс сможет поднять цену акций. Как видим, этого не произошло, поскольку инвесторам важнее чистая прибыль, которая сейчас под давлением высоких процентов. Теперь главным критерием возвращения к росту акций является снижение долга. Т.к. ставка ЦБ идет вниз, а компания уже сократила программу инвестиций, есть шансы, что во втором полугодии мы увидим уменьшение долговой нагрузки. Акции, на наш взгляд, сейчас оценены справедливо. 

#Разбираем
@IF_Stocks

💰 5 акций с самой высокой дивдоходностью этой осенью

Дивидендный сезон прошел, но это не значит, что выплаты в этом году закончены. Осенью компании начнут выплачивать дивиденды за первое полугодие и второй квартал этого года. Мы собрали для вас пять акций с самой высокой дивидендной доходностью этой осенью, которые уже объявили дивиденды. 

⛽️ Газпром нефть

Газпром нефть получила хорошие результаты за 2026 год и объявила дивиденды в размере 42,5 руб. на акцию — выше ожиданий аналитиков. Дивдоходность за полугодие составляет 8,3%. Если компания сможет повторить результаты во втором полугодии (а на это есть все шансы), доходность в следующие 12 месяцев превысит 14%. 

🏦 Банк Санкт-Петербург

БСПБ вернулся к выплате 50% от чистой прибыли после временного снижения коэффициента до 30% в прошлом году. В результате дивиденд за первое полугодие составит 19,1 руб. на акцию или 8,2% дивдоходности за полгода. При этом отчет банка за первые 6 месяцев вышел слабоватым, из-за чего менеджмент понизил прогноз по чистой прибыли за год до 30 млрд руб. (ранее ожидалось 35+ млрд руб.). 

Даже с учетом понижения прогноза при выплате 50% от прибыли, общие дивиденды за 2026 год могут превысить 35 рублей или 15% дивдоходности к текущим.

⛽️ Татнефть

Высокие цены на нефть и слабый рубль поддерживают доходы Татнефти, в результате чего прибыль за первое полугодие выросла в 3 раза. Благодаря этому дивиденд за 6 месяцев составит 32,88 руб. на акцию или 6,3% дивдоходности. По итогам года компания может дать инвесторам более 13% годовых дивидендами, если цены на нефть будут оставаться высокими до декабря. 

🔖 Хэдхантер

Хэдхантер уже платил в этом году один дивиденд за 2025 год размером 233 руб. на акцию. За первое полугодие сумма составит немного меньше — 200 руб. на акцию или 7,6% дивдоходности. Общая доходность за год составит более 15% годовых. Однако в следующем году дивиденды могут оказаться ниже, т.к. бизнес сейчас страдает от  ухудшающейся экономической обстановки. Ожидаемая дивдоходность в следующие 12 месяцев составляет чуть более 13%. 

💵 Займер 

Займер платит дивиденды ежеквартально 100% от чистой прибыли. За второй квартал сумма выплаты составит 4,86 руб. на акцию или 3,6% дивдоходности. При сохранении темпов доходность в следующие 12 месяцев может превысить 15%. Но тут как раз возникает вопрос касательно устойчивости таких выплат. Когда компания раздаёт всю заработанную прибыль, у неё практически не остаётся средств для капитализации и покрытия возможных кредитных потерь. При текущем качестве портфеля это может стать проблемой в будущем. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#ТОП
@IF_Stocks

⛽️ Отчет Роснефти: дивидендов маловато

Практически все нефтегазовые компании отчитались за первое полугодие. На этот раз разберем результаты Роснефти.

➖ выручка: 4,2 трлн руб. (+0,6% г/г)
➖ EBITDA: 1,3 трлн руб. (+23% г/г)
➖ чистая прибыль: 200 млрд руб. (-18,4% г/г)
➖ свободный денежный поток: 194 млрд руб. (+12,1% г/г)

Выручка компании практически не изменилась за год, зато компания смогла улучшить маржинальность, снизив расходы на 20%. В результате операционная прибыль выросла на 10%, а EBITDA — на 23%.

Чистая прибыль при этом оказалась ниже, чем год назад, но тут дело в неденежных статьях — обесценении активов и курсовых разницах. Иными словами, это “бумажный” убыток, т.е. реальных денег компания не потеряла. Наоборот, свободный денежный поток (те самые реальные деньги) вырос на 12%.

И тем не менее, по дивидендам у Роснефти, по-традиции, все скромно. Если компания выплатит 50% от чистой прибыли, дивиденд будет равен 9,4 руб. на акцию или всего 3% дивидендной доходности за полугодие. Если разовые факторы больше не будут оказывать влияния на прибыль, за весь год дивиденд может составить ~26 руб. на акцию или 8,3% дивдоходности к текущим.

Мнение IF Stocks:

Крупнейшая нефтегазовая компания России не смогла удивить инвесторов и отчиталась немного слабее конкурентов. Тем не менее, у Роснефти по-прежнему есть “туз в рукаве” в виде проекта Восток Ойл. Сейчас проект на стадии инвестиций, но первую очередь планируют запустить сентябре этого года. После выхода на проектную мощность в 2030 году проект может дать компании 0,7–1,2 трлн руб. дополнительного FCF в год. Поэтому краткосрочно акции Роснефти могут находиться под давлением, но долгосрочно компания имеет большой потенциал.

#Разбираем
@IF_Stocks

💩 М.Видео получила убыток, а акции растут

Вчера М.Видео опубликовала результаты за полугодие, и ее акции в моменте стрельнули на 12%. Разбираемся, что же там такого интересного показала компания.

➖ общие продажи (GMV): 152,6 млрд руб. (-26,9% г/г)
➖ выручка: 108,2 млрд руб. (-36,8% г/г)
➖ валовая прибыль: 4,1 млрд руб. (-85% г/г)
➖ чистый убыток: 36,1 млрд руб. (против убытка 25,1 млрд руб. год назад)

Резкое падение доходов связано с масштабной трансформацией бизнеса М.Видео. Компания уходит от классической модели ритейла к гибридной платформенной модели (оффлайн-магазины+маркетплейс). В результате число оффлайн-магазинов за год сократилось с 1100 до 638 точек, а доля онлайн-продаж в структуре выручки выросла с 32,2 до 41,5%. 

Выручка упала в связи с переходом на агентскую схему реализации, при которой в выручке отражается только агентская комиссия, а не общая цена товара. Валовая прибыль рухнула из-за увеличения расходов на промоактивности и скидки на товары в маркетплейсе. В результате падения валовой прибыли, увеличился и чистый убыток. При этом финансовые расходы на обслуживание долга сократились с 26,6 млрд до 22,4 млрд руб.  

📈 Причина роста

Несмотря на плохие результаты, акции все равно выросли. И причиной стала статья в Коммерсанте. СМИ связало рост селлеров на маркетплейсе М.Видео с оттоком с других площадок. Так, по итогам июля число новых продавцов у М.Видео выросло на 59,2% (1,6 тыс.) по сравнению с июнем. 

По данным Digital Budget, в июле по сравнению с началом года входящий трафик Wildberries сократился на 21%, у «Мегамаркета» – на 38%, тогда как у «М.Видео» он вырос в 2,5 раза, у Ozon – на 20%, у «Яндекс Маркета» – на 5%. 

При этом в абсолютных значениях маркетплейс М.Видео еще далек от Ozon или Wildberries. Так, онлайн-продажи компании в первом полугодии составили 63,4 млрд руб., а оборот Ozon за то же время превысил 2,4 трлн руб. 

Мнение IF Stocks:

На наш взгляд, оптимизм по поводу перетока пользователей и селлеров от Озона и WB в М.Видео выглядит чрезмерным. Несмотря на рост трафика и селлеров, маркетплейс компании остается одним из самых маленьких на российском рынке, и пока не может конкурировать с гигантами вроде Ozon или WB. Если смотреть на финансовые результаты, там пока что тоже все очень слабо. Учитывая, что у компании по-прежнему высокий долг и неопределенность с допэмиссией, мы пока не видим идеи в ее акциях. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Разбираем
@IF_Stocks

🔼 Инкаб: рост акций на фоне отчета

Акции Инкаб Холдинга на фоне отчета сегодня растут на 5%. Посмотрим подробнее, в чем дело.

➖ выручка: 2,1 млрд руб. (-16% г/г)
➖ EBITDA: 699 млн руб. (+57% г/г)
➖ чистая прибыль: 298,4 млн руб. (против убытка в 238 млн руб. годом ранее)

Выручка снизилась несмотря на рост продаж в натуральном выражении на 14%. При этом компания стала более маржинальной: рентабельность EBITDA выросла с 17,7 до 33%. Такой результат обеспечила ставка на высокомаржинальную продукцию — производство и продажу спецкабелей.

Но главной причиной роста акций стала чистая прибыль. Она оказалась рекордной за всю историю компании, а ее размер за полугодие превысил прибыль за любой полный год ранее. Рост стал возможен благодаря продаже более маржинальной продукции, а также сокращению финансовых расходов с 719 млн до 423 млн руб. На этом фоне инвесторы ожидают выплаты дивидендов за полугодие, но их размер пока посчитать сложно, т.к. компания не раскрывает коэффициент выплат.

Финансовые расходы сократились благодаря снижению долговой нагрузки. Компания направила деньги с IPO на погашение долга, в результате чего чистый долг снизился с 3,7 до 1,7 млрд руб., а отношение ЧД/EBITDA сократилось с 3,65 до 1,34х.

Мнение IF Stocks:

Этот отчет стал первым после выхода компании на биржу в июне этого года. С тех пор акции уже успели упасть на 34%. На данный момент Инкаб действительно показывает положительные результаты, но, учитывая тонкий рынок и небольшую капитализацию компании, ее акции пока представляют интерес только для спекулянтов.

#Разбираем
@IF_Stocks