🔽 Хеджирование: как и когда страховать риски

\Индекс Мосбиржи с января 2026 уже рухнул на 15%. Чтобы не терять на таких просадках все деньги, опытные инвесторы часто используют хеджирование. Разбираемся, что это такое, и как оно работает.

❓ Что такое хеджирование

Хеджирование (от англ. hedge — ограждать, страховаться) — это сделки, направленные на снижение риска в портфеле. В таких сделках вы платите небольшую сумму, которая в случае реализации риска ограничит ваши убытки по основным позициям.

🧐 Как это происходит

Хеджируют риски чаще всего с помощью деривативов — фьючерсов и опционов. Реже используются форварды и свопы.

Фьючерсы

Фьючерсы — это контракты, которые дают возможность купить актив по заранее определенной цене в будущем. На Мосбирже торгуются только расчетные фьючерсы, то есть фактической поставки актива не происходит. В дату экспирации просто проходят денежные расчеты между покупателем и продавцом.

Хэджирование при помощи фьючерсов происходит так:

У вас есть 1 млн рублей в российских акциях. Чтобы захеджировать эту позицию, вы продаете 4 фьючерса на индекс Мосбиржи (при индексе ~2300 это покрывает примерно 920 тыс. рублей). На эту сделку брокер блокирует только гарантийное обеспечение — около 30–50 тысяч рублей замороженных денег (это и есть основная цена страховки).

Если индекс упадет на 20%, вы потеряете ~200 тыс. руб., но за счет шорта фьючерса заработаете ~180 тыс. руб. до вычета комиссий. В итоге ваши убытки сократятся с 20% до 2%. Если вы захеджируете 100% своей позиции, потери можно отбить полностью или даже выйти в прибыль.

Опционы

Опцион — это контракт, который дает его владельцу право купить или продать базовый актив. Если фьючерс обязывает его покупателя выполнить условия, прописанные в контракте, то владелец опциона может их исполнять, а может и нет.

Например, вы покупаете акции Сбера по 305 рублей. Чтобы застраховаться от падения, вы покупаете опцион-пут с правом продажи по 320 рублей к 1 июля. За опцион вы платите 12 рублей. Если акции упадут до 290 рублей, вы продадите их по 320 и получите прибыль в размере (320-305-12) = 3 рубля на акцию до вычета комиссий.

❗️ При хеджировании сделок важно помнить не только о ценах активов и контрактов, но еще и о комиссиях за сделки, гарантийном обеспечении и ликвидности инструментов. Не используйте деривативы, если не до конца понимаете принцип их работы.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Учимся
@IF_Stocks

📊 Рынок падает 15 недель подряд - что делать инвестору?

Индекс Мосбиржи закрыл 15-ю неделю снижения подряд — абсолютный антирекорд.

На прошлой неделе открылись на 2 528, закрылись на 2 421. В пятницу в моменте рынок опускался до 2 401 пункта — минимума с декабря 2024 года.
Одна из причин — снижение ключевой ставки всего на 0,25% — до 14,25%. Тогда как рынок закладывал более решительный шаг.

Пока рынок акций штормит — ставки по вкладам тихо и неуклонно падают.
Средняя доходность по вкладам уже составляет всего 10,5% годовых.
Окно для фиксации высокой доходности в облигациях также сужается.

❗️ Те, кто зафиксировал длинные облигации с высокой доходностью, получают двойную выгоду: высокий купонный доход и рост тела облигации по мере снижения ставок.

Что делали аналитики IF+ в этот месяц — пока рынок падал
В июне закрыли 4 инвестиционные идеи — все с плюсом:
📈 Облигации Каршеринг Руссия — достигнут таргет и зафиксирована доходность +13,11%
📈 Облигации О'КЕЙ — достигнут таргет и зафиксирована доходность +11,8%
📈 Фонд государственных облигаций SBGB — +17,5%
📈 Акции ВТБ — зафиксирована доходность +14,4% за 5 месяцев

А в этом месяце аналитики открыли новые идеи с прогнозируемой доходностью от 18% до 37,6%, которые уже доступны участникам Подписки IF+.

Всего в Подписке сейчас 53 актуальные идеи — как по акциям, так и по облигациям — с объяснением логики входа и ежедневным сопровождением аналитиков.

Получить доступ к идеям вы можете прямо сейчас — для этого переходите по ссылке ниже:

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

🧲 Гемабанк привлёк 400 млн руб. на SPO. Что дальше?

Гемабанк, биотехнологическая компания из группы Артген биотех, провёл SPO с переподпиской. Спрос со стороны инвесторов превысил объём предложения, компания привлекла около 400 млн руб., цена размещения составила 116 руб. за акцию.

Для небольшого публичного биотеха это важный сигнал: рынок готов давать капитал, если видит не только научную идею, но и признаки реального спроса.

А у Гемабанка как раз вышла новость, которая помогает понять, где этот спрос формируется...

Компания занимается хранением пуповинной крови и клеток пупочного канатика. Если проще, после рождения ребёнка семья может сохранить биоматериал, содержащий стволовые клетки. В дальнейшем такие клетки могут использоваться при лечении ряда заболеваний крови и иммунной системы.

Сейчас в Гемабанке хранится более 48 тыс. образцов пуповинной крови. 79 из них уже были использованы для трансплантаций. Текущий показатель востребованности — 1 к 550.

То есть на каждые 550 сохранённых образцов один уже был применён в медицинских целях.

Для сравнения, у частных банков пуповинной крови в Европе и США средний диапазон востребованности обычно составляет от 1 к 3000 до 1 к 1750. У одного из крупных американских банков ViaCord, по данным на конец 2024 года, показатель был около 1 к 806.

У Гемабанка динамика тоже заметная:

➖ 2015 год — 1 к 1190
➖2020 год — 1 к 815
➖2026 год — 1 к 550

То есть сохранённые образцы используются чаще, а услуга постепенно получает больше практического подтверждения.

Для бизнеса это важно по двум причинам:

1️⃣ Во-первых, растущая востребованность образцов помогает объяснять ценность услуги клиентам. Биострахование сложно продавать просто как “хранение на будущее”. Но когда есть реальные случаи применения, продукт становится понятнее.

2️⃣ Во-вторых, рынок в России пока почти не раскрыт. При ежегодном числе новорождённых около 1,2 млн проникновение услуги хранения пуповинной крови в 2024 году составляло всего 0,34%. Это ниже, чем в Иране, Грузии и Турции.

На низкой базе даже постепенный рост проникновения может давать компании пространство для расширения.

В 2025 году спрос на услуги Гемабанка уже рос: биострахование пуповинной крови прибавило 7%, а сохранение клеток пупочного канатика — 22%.

🖥 Что в итоге

SPO с переподпиской показало интерес инвесторов к компании. А рост востребованности образцов показывает, что рынок биобанкирования постепенно выходит из совсем узкой ниши.

Для Гемабанка ключевая задача теперь — конвертировать этот интерес в рост клиентской базы: через доверие, партнёрства с клиниками, понятное объяснение услуги и расширение проникновения рынка.

Подробности — в пресс-релизе компании.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Горячее
@IF_Stocks

🤑 Нефтяники на распродаже: к кому присмотреться

Нефтегаз снова среди аутсайдеров рынка. Индекс Мосбиржи держится около слабых уровней, инвесторы уходят из риска, а нефтяные акции давят сразу несколько факторов: откат Brent, крепкий рубль, санкционный дисконт и неопределённость вокруг экспорта.

После снижения напряжённости вокруг Ормузского пролива из нефти ушла геополитическая премия. Рынок перестал закладывать риск большого нефтяного шока, Brent откатилась, а вместе с ней просели и ожидания по нефтяникам.

Но для российских компаний важна не только Brent. Главная формула сектора — цена нефти, дисконт Urals и курс рубля. Сейчас нефть снижается, дисконт сохраняется, а рубль всё ещё недостаточно слабый, чтобы быстро улучшить рублёвую выручку экспортёров.

Но после распродажи часть нефтяников уже выглядит интересно по оценкам. По оценкам аналитиков, отдельные компании сектора сейчас торгуются на уровне 3–4 годовых прибылей даже в не самом сильном сценарии. При таких мультипликаторах инвестор покупает не идеальную картину по нефти, а запас прочности в цене.

К кому можно присмотреться

ЛУКОЙЛ

Самая понятная дивидендная история сектора. У компании сильный денежный поток, низкая долговая нагрузка и рыночное восприятие со стороны инвесторов.

ЛУКОЙЛ интересен тем, что при нормализации нефти и рубля может быстро вернуться к сильным выплатам. Риск тоже понятен: если нефть останется низкой, а рубль крепким, дивидендная идея просто отложится.

Роснефть

Более тяжёлая и рискованная история, но с большим потенциалом отскока. Компания сильнее зависит от внешнего фона, дисконтов, налогов и геополитики.

Идея здесь не в низких рисках, а в том, что после падения рынок уже заложил очень осторожный сценарий. Если нефть стабилизируется, а рубль начнёт слабеть, ожидания по прибыли и дивидендам могут быстро улучшиться.

Газпром нефть

Один из самых качественных бизнесов в секторе по операционной эффективности и маржинальности. Плюс — понятная дивидендная политика с ориентиром не менее 50% чистой прибыли.

Минус — связь с Газпромом. Рынок воспринимает компанию как источник денежных потоков для группы, и этот корпоративный фактор стоит учитывать.

Башнефть-п

Точечная идея для инвесторов с более высоким риск-профилем. Префы могут быть интересны за счёт дивидендного потенциала, но ликвидность ниже, прозрачность слабее, а зависимость от решений контролирующего акционера выше.

Татнефть

Качественная компания с сильной дивидендной историей, но сейчас идея выглядит менее очевидной. Бумага часто торговалась дороже сектора, а бизнес заметно завязан на переработку.

Татнефть можно держать в поле зрения, но если искать максимальный запас прочности после распродажи, часть инвесторов скорее смотрит на ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпром нефть и Башнефть-п.

🤓 Что должно помочь сектору

1️⃣Первое — стабилизация нефти. Для нефтяников важно, чтобы Brent не ушла в устойчивый нисходящий тренд.

2️⃣Второе — ослабление рубля. Для экспортёров это прямой плюс к рублёвой выручке.

3️⃣Третье — дивиденды. В слабом рынке инвесторы снова начинают ценить реальные выплаты, а не только обещания роста.

4️⃣Четвёртое — низкие оценки. Когда бизнес стоит несколько годовых прибылей, даже умеренное улучшение фона может привести к переоценке.

Итог

Нефтяники сейчас выглядят страшно именно потому, что вокруг сектора слишком много плохих новостей: нефть откатилась, рубль не помогает, санкции остаются, рынок слабый.

Но такие периоды часто и дают лучшие точки входа — не во весь сектор сразу, а в компании с сильным денежным потоком, понятной дивидендной политикой и запасом прочности в оценке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Разбираем
@IF_Stocks

💰 Не Сбером единым: какие банки интересны к покупке на обвале

На фоне текущего обвала акции финансового сектора выглядят особенно устойчивыми. Пока индекс за неделю рухнул на 9%, акции многих банков потеряли лишь 5%, а отдельные бумаги не упали вовсе. Посмотрим, кто сейчас наиболее интересен из них помимо Сбера.

1️⃣ ДОМ.РФ

ДОМ.РФ не так давно отчитался за 5 месяцев 2026 года:

➖ чистые процентные доходы: 74,2 млрд руб. (+36% г/г)
➖ чистые комиссионные доходы: 17,5 млрд руб. (+27% г/г)
➖ чистая прибыль: 49 млрд руб. (+59% г/г)

Рентабельность капитала банка впервые превысила показатели Сбера (23,8% против 23,2%). По мультипликатору P/B ДОМ.РФ сейчас стоит 0,8 капитала. Для сравнения, у Сбера оценка 0,77. В августе компания выплатит 246,8 руб. на акцию дивидендами. Дивдоходность к текущим ценам — 11,1%.

2️⃣ Т-Технологии

Материнская компания Т-Банка до сих пор показывает впечатляющие результаты. За первый квартал 2026 года:

➖ чистые процентные доходы: 144,7 млрд руб. (+30% г/г)
➖ чистая выручка: 197,5 млрд руб. (+25% г/г)
➖ чистая прибыль: 35 млрд руб. (+4% г/г)

ROE банка по-прежнему одна из самых высоких в секторе — 26,7%. По оценке банк впервые за 10 лет стоит ровно 1 капитал. Ранее средняя оценка составляла 2–3 капитала.

3️⃣ Совкомбанк

Совкомбанк объявил байбэк и может выкупить в течение года около 18% своих акций. При этом он показывает неплохие финансовые результаты. За первый квартал:

➖ чистые процентные доходы: 60 млрд руб. (+72% г/г)
➖ чистые комиссионные доходы: 12 млрд руб. (+31% г/г)
➖ чистая прибыль: 20 млрд руб. (+57% г/г)

Рентабельность капитала на уровне 20%, а оценка самая низкая из всех — всего 0,5 капитала. Если компания сможет оправдать прогнозы менеджмента чистая прибыль может вырасти в 2 раза в следующие 12 месяцев.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#ТОП
@IF_Stocks

📈 Допэмиссии госкомпаний. Кто и сколько хочет разместить

В последнее время на слуху была только очередная допэмиссия ВТБ, но это не единственная публичная компания, которая планирует провести дополнительное размещение. Помимо нее в ближайшее время допэмиссию проведут ФСК Россети и Камаз. Разбираемся, сколько хотят привлечь, и кто им даст денег.

🚗 Камаз

Камаз планирует допэмиссию в размере 11,7 млрд руб. — 25% от уставного капитала. Подписка будет закрытой — покупателями выступят Росимущество и ФГУП "НАМИ", подведомственное Минпромторгу.

Если посмотреть на результаты компании за 2025 год, сразу станет понятно, зачем ей деньги:

выручка: 382,1 млрд руб. (-3% г/г)
операционный убыток: 17,1 млрд руб. (против прибыли 22 млрд руб. в 2024 году)
чистый убыток: 42,9 млрд руб. (против прибыли 731 млн руб. в 2024 году)

Компания снова в глубоком кризисе. Она убыточна на операционном уровне, а чистый убыток больше капитализации. Допэмиссия — вполне очевидный и ожидаемый шаг в этой ситуации.

🔌 ФСК Россети

Объем допки Россетей еще больше — более 902 млрд акций стоимостью более 450 млрд рублей. Это 43% от всех имеющихся акций. Размещение также пройдет по закрытой подписке, а покупателем выступит Росимущество. В результате доля Росимущества в капитале компании должна увеличиться с 77 до 84%.

По финансовому положению у ФСК дела обстоят лучше, чем у Камаза: скорректированная чистая прибыль компании в 2025 году составила 112 млрд руб. — на уровне 2024 года. Проблема заключается в том, что 80% от этой прибыли компания направляет на каптзатраты, и этих денег катастрофически не хватает.

Сейчас перед компанией стоит задача реализовать огромный проект – построить электросети для Восточного полигона железных дорог (проект расширения провозной способности БАМа и Транссиба). Из-за этого она вынуждена привлекать допфинансирование, занимать деньги и не выплачивать дивиденды как минимум до 2029 года.

Мнение IF Stocks:

Госкомпании ожидаемо проводят допэмиссии на фоне высокой ключевой ставки и общего спада в экономике. По сути это прямая господдержка критически важных отраслей. Учитывая это, мы не видим идеи ни в одной из этих акций.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

🔈 МТС продаёт башни. Дивиденды удержатся?

МТС наконец-то сдвинула с места историю, которую рынок ждал давно: компания продаёт 49,9% Башенной инфраструктурной компании закрытому фонду «Инвестиции 18».

БИК владеет башенной инфраструктурой МТС — более 24,7 тыс. антенно-мачтовых сооружений по России. Это те самые вышки и конструкции, на которых размещается оборудование связи.

Сделка оценивает башенный бизнес более чем в 125 млрд руб. с учётом долга. МТС получит 21,7 млрд руб. живыми деньгами и перестанет консолидировать в отчётности более 80 млрд руб. долга БИК.

Для МТС это важный ход. У компании большая долговая нагрузка, а высокая ставка делает обслуживание долга болезненным. По итогам I квартала 2026 года чистый долг МТС был около 451,5 млрд руб., поэтому любая история про разгрузку баланса для акций воспринимается позитивно.

🔒 МТС сохранил контрольный пакет

МТС сохраняет 50,1% в БИК, остаётся долгосрочным арендатором инфраструктуры и получает совместный контроль с фондом. То есть операционно башни никуда от компании не исчезают: связь продолжает работать на той же инфраструктуре, просто часть долга и капитала уходит в отдельную структуру.

Зачем это акционерам

Главный плюс — баланс становится легче. МТС получает деньги и выводит значительный долг из консолидации. Это должно поддержать свободный денежный поток и снизить давление на дивидендную историю.

За 2025 год акционеры уже утвердили выплату 35 руб. на акцию. При текущих ценах это двузначная доходность. Вопрос теперь в другом: сможет ли компания удерживать такие выплаты дальше и есть ли шанс на рост минимального дивиденда в новой политике.

По оценкам аналитиков Газпромбанка, позитивный эффект сделки на свободный денежный поток МТС может составить 5–10 млрд руб. в год, или около 2,5–5 руб. на акцию. Это как раз тот ресурс, который повышает шансы на более комфортную дивидендную политику после 2026 года.

Какие есть нюансы

МТС не избавляется от башенного бизнеса полностью. Компания остаётся ключевым арендатором инфраструктуры БИК, а значит часть экономии на долге будет компенсироваться арендными платежами.

Плюс в сделке есть взаимные опционы, включая возможность обратного выкупа доли МТС при определённых условиях. Это делает конструкцию гибкой, но менее прозрачной для миноритариев: итоговая экономика будет зависеть не только от цены продажи, но и от условий аренды, опционов и будущих решений сторон.

✏️ Что в итоге

Для акций МТС новость позитивная. Компания снижает долговое давление, получает кэш и усиливает аргументы в пользу сохранения высоких дивидендов.

Да, сделка по башням не решает все проблемы, но делает конструкцию устойчивее. А для дивидендной бумаги на рынке с высокой ставкой это уже важный плюс.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Горячее
@IF_Stocks

💰 Металлы после обвала: покупать золото и серебро или искать идеи в акциях?

Ещё недавно золото и серебро выглядели почти безальтернативной защитной идеей. Инфляция, слабость валют, геополитика, покупки центробанков — всё работало в пользу металлов.

Теперь картина стала менее однозначной... Серебро после ралли выше $100 резко скорректировалось и уходило ниже $60. Золото тоже потеряло импульс и опускалось ниже $4000 за унцию. Вместе с ними корректируются платина, палладий и акции золотодобытчиков.

Почему так?

1️⃣Во-первых, рынок начал пересматривать ожидания по ставкам в США. Когда инвесторы ждут более жёсткой политики ФРС, растут доллар и доходности. Для золота это неприятная комбинация: металл не платит купон или дивиденд, поэтому при высоких ставках его становится сложнее держать в портфеле как основную идею.

2️⃣ Во-вторых, уходит часть геополитической премии. Пока рынки боялись резкого обострения на Ближнем Востоке, спрос на защитные активы был выше. Сейчас же когда танкеры снова проходят через Ормузский пролив, а страх большого сырьевого шока снижается, часть спекулятивных денег выходит из металлов.

3️⃣ В-третьих, серебро падало сильнее золота из-за собственной природы. Это не только защитный металл, но и промышленный актив. Когда инвесторы начинают бояться замедления экономики и снижения спроса, серебро обычно реагирует болезненнее.

😢 Значит ли это, что золото и серебро больше не интересны?

Долгосрочные аргументы никуда не исчезли. Госдолг развитых стран остаётся высоким, центробанки продолжают диверсифицировать резервы, а золото по-прежнему выполняет роль страховки от валютных и политических рисков.

Проблема в другом: после мощного ралли металлы перестали быть очевидно дешёвыми. Даже после коррекции инвестор покупает актив, цена которого всё ещё во многом зависит от настроений, ставок и спроса на защиту.

Поэтому вопрос сейчас не в том, «покупать золото или не покупать». Вопрос в роли металлов в портфеле.

Если золото — это 5–10% защитной части портфеля, резкая коррекция может быть поводом аккуратно восстановить долю. Такая позиция нужна не для быстрой прибыли, а для страховки на случай инфляции, валютных рисков и новых геополитических шоков.

Если инвестор хочет заработать именно на отскоке, ситуация сложнее. Для сильного восстановления металлам нужны слабый доллар, снижение ожиданий по ставкам ФРС и возвращение спроса на защитные активы. Пока эти условия не сложились устойчиво, движение может оставаться нервным.

Серебро выглядит ещё более рискованно. После падения оно стало интереснее по цене, но волатильность там выше, чем в золоте. Такой инструмент подходит скорее для небольшой доли и инвесторов, которые готовы к резким движениям.

📎 Отдельный вопрос — золотодобытчики.

На первый взгляд, после падения металлов их акции тоже должны стать интереснее. Но здесь важно смотреть не только на цену золота. Для компаний имеют значение себестоимость, налоги, курс рубля, долговая нагрузка и капитальные затраты.

Если золото падает, а расходы растут, маржа добытчиков сжимается. Поэтому покупать акции золотодобытчиков только потому, что они подешевели, опасно. Здесь нужна отдельная оценка бизнеса.

На этом фоне часть инвесторов уже смотрит не на металлы, а на подешевевшие акции других секторов. Логика понятная: если качественная компания стоит несколько годовых прибылей и продолжает генерировать денежный поток, потенциал там может быть понятнее, чем в металле без купона и дивиденда. Мы рассказали, какие есть интересные претенденты на покупку на просадке в нефтегазе и банковском секторе.

Главный вывод такой

Коррекция в металлах не отменяет долгосрочную идею золота. Она просто возвращает рынок к нормальному вопросу: вы покупаете страховку или пытаетесь догнать вчерашнее ралли?

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Разбираем
@IF_Stocks

😱 Рынок упал — потенциал вырос. Считаем на цифрах

Индекс Мосбиржи за Июнь потерял около 15% — это худший месяц для российского рынка в этом году.
И акции качественных компаний подешевели — не из-за проблем в бизнесе, а просто потому что рынок падал широким фронтом.

Для долгосрочного инвестора это означает одно: те же компании, те же таргеты аналитиков — но по более низкой цене входа. А значит — ещё больший потенциал роста до цели.

❗️ Пока индекс Мосбиржи обновляет минимумы, аналитики IF+ пересчитывают инвестиционный потенциал по всем открытым инвестиционным идеям.

Результат оказался показательным.

По пяти идеям из разных секторов — телекоммуникации, банки, машиностроение, девелопмент, энергетика — бумаги упали вместе с рынком на 15–19%. Но в самих компаниях ничего не произошло. Просто рынок просел — и хорошие бумаги подешевели вместе со всеми.

Таргеты аналитиков при этом не изменились.

Потенциал роста до таргета — до и после коррекции:
🔹 Телекоммуникации: было +41,7% → стало +73,5% (+31,8 пп)
🔹 Банк: было +35,7% → стало +64,0% (+28,4 пп)
🔹 Машиностроение: было +25,8% → стало +53,1% (+27,3 пп)
🔹 Энергетика: было +26,2% → стало +52,4% (+26,2 пп)
🔹 Девелопмент: было +17,2% → стало +44,2% (+26,9 пп)

Рынок сам создал более выгодную точку входа и дал нам возможность купить качественные активы со скидкой.

Именно такие моменты аналитики IF+ отслеживают в режиме реального времени — и сразу сообщают подписчикам, где открылось интересное окно.

Коррекция не длится вечно — успейте присоединиться сейчас!
Когда рынок развернётся — эти окна закроются. Название всех кампаний, логика входа и актуальные таргеты уже доступны внутри Подписки IF+ — вместе с ежедневным сопровождением аналитиков.

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

⚡⚡⚡УСПЕЙТЕ СКАЧАТЬ
СБЕРИНВЕСТИЦИИ ДЛЯ iPhone

Новая версия приложения «Актив» для ваших инвестиций и работы с капиталом уже доступна в App Store.

📱 Управляйте портфелем еще удобнее, анализируйте рынок, находите новые инвестиционные идеи и выстраивайте эффективные стратегии на одной платформе.

В обновлении — новые инструменты для торговли и понимания рынка, улучшенные отчёты, налоговые данные и многое другое.
Установите «Актив» сейчас, пока оно доступно.

❓ На чем вырос рынок в пятницу

В пятницу после длительного падения индекс Мосбиржи резко развернулся и за час прибавил около 5%. Разберемся, что стало причиной такого разворота.

🔽 Отзыв лицензии у «Алор+»

Незадолго перед разворотом вышла новость о том, что Банк России аннулировал депозитарную лицензию «Алор+», работающей под брендом «Алор брокер». Отзыв лицензии произошел из-за нарушения брокером антисанкционного законодательства.

Участники рынка предполагают, что Алор позволяла переводить заблокированные российские активы, выкупленные у нерезидентов со скидкой, в российский контур и продавать их мимо счетов типа С. На практике это могло выглядеть так:

1. Покупка акций у нерезидентов с дисконтом;
2. Подлог документов, чтобы скрыть происхождение и сделать их "отечественными";
3. Размещение бумаг в РЕПО, чтобы их "отмыть";
4. Получение назад уже "чистых" акций и продажа их на рынке без дисконта.

Ходят слухи, что именно выход нерезидентов и стал причиной обвала последних недель.

При этом Алор продолжит заниматься брокерской деятельностью, просто ему придется перевести активы в другой депозитарий.

📈 Почему развернулись

Тут есть три версии:

1️⃣ Клиенты Алор закрыли шорты. На новостях об отзыве лицензии, клиенты стали закрывать короткие позиции, что могло дать импульс к развороту. Позже его подхватили уже и другие трейдеры, и индекс вырос.

2️⃣ Инвесторам нужен был позитив. Все последние недели рынок падал на отсутствии позитива. Отзыв лицензии у Алор стал небольшим, но долгожданным позитивом. Вероятно, участники рынка восприняли это как борьбу ЦБ с выходом нерезидентов, поэтому начали откупать просадку.

3️⃣ Отскок дохлой кошки. Третья версия не связана Алором. Вполне возможно, что рынок просто скорректировался после длительного падения, которое усилилось в начале прошлой недели. Такую коррекцию называют отскоком дохлой кошки (если кошка спрыгнет с высокой крыши, то она еще как минимум один раз отскочет от земли).

Мнение IF Stocks:

Какими бы ни были причины отскока, говорить о развороте тренда на российском рынке пока рано. На индекс все еще давят ожидания по ключевой ставке и геополитика. Пока позитива по этим двум факторам не появится, рынок будет болтаться в боковике еще долго.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Горячее
@IF_Stocks

🔼 Кто из ритейлеров сейчас интересен?

Весной мы делали обзор на сектор ритейла и смотрели, кто из продуктовых ритейлеров наиболее интересен на российском рынке. С тех пор индекс Мосбиржи рухнул на 10%, и акции в т.ч. ритейлеров подешевели. Посмотрим, чьи бумаги просели сильнее всего, и насколько интересно сейчас их подбирать.

📈 Динамика акций

Если мы посмотрим на график, то увидим, что меньше всего упали акции X5 и Ленты – они потеряли всего 1–2%. Сильнее просели бумаги Магнита (-22%) и Новабев (-29%). Больше всего потеряли акции Фикспрайса – они рухнули сразу на 34%.

❓ Как себя чувствует бизнес

Посмотрим на результаты компаний за 1 квартал 2026 года.

X5 Group

➖ выручка: 1,1 трлн руб. (+11,3% г/г)
➖ EBITDA: 62,4 млрд руб. (+24,9% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 5,2% (+0,5 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 13,2 млрд руб. (-27,6% г/г)

Все показатели X5 продолжают расти. Выручка растет в основном за счет роста среднего чека, в то время как трафик снижается. Чистая прибыль просела из-за роста финансовых расходов – они выросли в 4 раза. Чистый долг/EBITDA у X5 остается на комфортном уровне – 2,3х.

Лента

➖ выручка: 306,9 млрд руб. (+23,4% г/г)
➖ EBITDA: 16,4 млрд руб. (+0,7% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 5,3% (-1,3 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 4,9 млрд руб. (-16,3% г/г)

У Ленты выручка росла более быстрыми темпами, но EBITDA практически не увеличилась. Операционная прибыль оказалась в минусе на 11% из-за роста коммерческих расходов. Из-за этого же просела и чистая прибыль. При этом долговая нагрузка компании остается низкой: ЧД/EBITDA 0,8х.

Фикс Прайс

➖ выручка:73,1 млрд руб. (+2,5% г/г)
➖ EBITDA: 6,9 млрд руб. (-3% г/г)
➖ рентабельность EBITDA: 9,5% (-0,6 п.п. г/г)
➖ чистая прибыль: 176 млн руб. (-89,6% г/г)

Результаты Фикс Прайса традиционно самые слабые. Рост среднего чека на 5,8% был полностью нивелирован падением трафика на те же 5,8%. Чистая прибыль рухнула на 90% из-за курсовых разниц и роста коммерческих расходов. При этом долг остается самым низким из всех, а рентабельность EBITDA — самой высокой.

Магнит

Магнит отчитывается по полугодиям, поэтому его отчета пока нет.

Мнение IF Stocks:

Примечательно, что в прошлом обзоре мы выделяли Ленту и X5 как наиболее интересные бумаги в ритейле. По итогам эти акции практически не упали на прошедшем обвале, а сейчас восстанавливаются вместе с рынком. Мы по-прежнему считаем, что X5 и Лента лучше всего себя чувствуют в текущей ситуации.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Разбираем
@IF_Stocks

🔼 5 облигаций с доходностью до 20%

Не так давно мы делали подборку из облигаций с плавающим купоном. Такие бумаги могут дать хорошую доходность, если ЦБ будет опускать ставку медленнее чем ожидалось. Но если вы верите хотя бы в 10% на конец 2027 года, вам больше подойдут бумаги с фиксированным купоном. Собрали для вас 5 корпоративных фиксов с доходностью более 17% и рейтингом не ниже А-.

1️⃣ Аэрофьюэлз 003Р-01

Аэрофьюэлз поставляет топливо для самолетов в России и в мире. Рейтинг компании на уровне А. Выпуск RU000A10E4Y1. Цена чуть выше номинала – 101%. Доходность самая высокая среди остальных из этой подборки: 20,7% к погашению. Оферты и амортизации нет. Погашение в июле 2028 года.

2️⃣ АБЗ-1 002P-05

АБЗ-1 занимается строительством инфраструктурных проектов. Компания осуществляет полный цикл работ от производства дорожно-строительных материалов до управления и ввода инфраструктуры в Северо-Западном Федеральном округе. Рейтинг эмитента А-. Выпуск RU000A10DQK7. Цена близка к номиналу — 99,98%. Доходность — 19,73%, погашение в ноябре 2028 года.

3️⃣ АВТОБАН-Финанс БО-П08

Автобан — одна из крупнейших инфраструктурных строительных компаний в России, которая занимается преимущественно строительством мостов и дорог. Рейтинг — А+. Выпуск RU000A10ERE6, цена ниже номинала (99,54%). Доходность к оферте – 18,54%. Оферта в декабре 2028 года.

4️⃣ Почта России 003P-05

Почта России всем давно известна. Финансовое положение компании оставляет желать лучшего, но благодаря господдержке ее рейтинг самый высокий из всех — АА. Выпуск RU000A10EWL1. Цена 99,85%. Доходность – 18,65%. Дата оферты — апрель 2029 года.

5️⃣ ГК Азот 001Р-02

ГК Азот — это группа компаний, которые занимаются производством азотных удобрений и прочей химической продукции. Рейтинг А+. Выпуск RU000A10EA40, цена близка к номиналу — 100,2%. Доходность к оферте – 17,64%. Оферта в феврале 2028 года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ТОП
@IF_Bonds

💰 АФК Система заложила акции Озона в ВТБ. Что это значит

Вчера вышла новость, что АФК Система заняла у ВТБ и пула инвесторов 320 млрд руб. под залог акций Озона. На этой новости акции Озона и Системы упали на 3% и 5% соответственно. Разбираемся, что это значит для обеих компаний.

💰 Что значит для АФК Системы

АФК Системе сейчас принадлежит 31,8% акций Озона. Пакет, который она заложила в ВТБ, не раскрывается. Фактически, Система по-прежнему владеет этими бумагами, изменился только их юридический статус.

Для компании это значит следующее:

➖ Она смогла рефинансировать долг. Деньги, полученные от ВТБ, компания направит на погашение своего основного долга (он у нее около 368 млрд руб.), но при этом останется должна новым кредиторам. Это можно назвать рефинансированием, то есть она привлекла новый кредит для погашения старого (возможно под более низкую ставку).

➖ Сделка по продаже Озона Сберу скорее всего теперь на стопе. В конце мая ходили слухи о том, что АФК может продать свой пакет Озона Сбербанку, но теперь, когда эти акции находятся в залоге, продать их вероятнее всего не получится.

➖ АФК Система может потерять контроль над Озоном. Если компания нарушит ковенанты или просто не сможет расплатиться по долгам, залоговые акции могут перейти в собственность ВТБ.

Еще вчера агентство Эксперт РА понизило рейтинг Системы с ruAA- до ruA+ с развивающимся прогнозом. Связано ли это со сделкой или нет – неизвестно, но для компании определенно негатив.

📦 Что значит для Озона

На Озон эта сделка на данный момент пока никак не влияет. Формально владельцем остается АФК Система, но есть риск перехода в собственность ВТБ (пока минимальный). К слову, теперь ВТБ может быть заинтересован в росте капитализации Озона, чтобы залоговые акции не дешевели.

🏦 Что значит для ВТБ

Сейчас ВТБ активно сотрудничает с Wildberries & Russ: стороны готовятся закрыть сделку по продаже 5% доли в ВБ-банке. Возможно получение в залог акций Озона – это еще один шаг по развитию розничного бизнеса. Но пока банк просто является держателем прав на пакет маркетплейса, поэтому в теории это не повлияет на его бизнес.

Мнение IF Stocks:

Основная проблема сейчас в том, что мы не знаем всех условий сделки. Ни ВТБ, ни АФК Система их не раскрывают. Поэтому все что выше – пока только догадки. Если появится больше подробностей, можно будет оценить влияние на бизнес обеих компаний более точно.

#Горячее
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

📉 280 млрд рублей сняли с депозитов за Май. Куда они пошли?

Рекордный отток с вкладов зафиксирован в Мае 2026 — и вот две основные причины:
1️⃣ Деньги понадобились на текущие расходы и повседневные нужды. Например, на бензин или оплату детского лагеря для детей.
2️⃣ Люди опасаются доверять свои деньги банкам на фоне снижающихся ставок и общей неопределённости. Сняли — и держат наличными.

Но наличные тают от инфляции — незаметно, но неуклонно:

100 000 ₽ в кармане → через год реальная стоимость составит ~90 000 ₽
300 000 ₽ в кармане → через год реальная стоимость составит ~270 000 ₽
500 000 ₽ в кармане → через год реальная стоимость составит ~450 000 ₽

Деньги не исчезают — они просто тихо теряют покупательную способность каждый месяц.

Куда стоит смотреть вместо вклада?
🔹 Вклад — банк сам устанавливает ставку. Снизил ЦБ ключевую — банк снизит вашу ставку при следующем продлении. Вы не контролируете доходность.
🔹 Фонды денежного рынка — доходность близка к ключевой ставке, деньги доступны в любой момент без потери процентов. Но доходность плавающая — как только ставка снижается, снижается и доходность фонда. Зафиксировать ничего не получится.
🔹 Облигация — вы фиксируете доходность в момент покупки. Ставка ЦБ падает, а вы продолжаете получать купон, который зафиксировали раньше. Плюс тело облигации растёт в цене — и вы зарабатываете дважды.
Те, кто зайдёт в облигации сейчас — зафиксируют высокую доходность до того, как ставки опустятся ещё ниже.

❗️ Но здесь возникает главный вопрос: какие именно облигации выбрать? Рынок огромный — тысячи выпусков с разными эмитентами, сроками и рисками. Выбрать неправильно — значит либо потерять на дефолте эмитента, либо зафиксировать доходность ниже рыночной.

Именно здесь и помогает Подписка IF+.
Аналитики IF+ уже отобрали лучшие облигационные идеи — с полным разбором эмитента, логикой входа и целевой доходностью. Вам не нужно разбираться самостоятельно — достаточно следовать предоставленной стратегии.

Внутри Подписки — 2 облигационных портфеля с доходностью до 10% за прошедшие 5 месяцев и регулярное обновление по облигационным идеям с ежедневным сопровождением аналитиков.
В этом месяце три идеи закрылись с доходностью до 17,5% и на их место аналитики уже открыли 3 новые позиции с потенциальной доходностью до 19,6%.

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

🔍 Итоги первого полугодия 2026: поговорим о том что произошло?

Вот и закончилось первые шесть месяцев этого года. И есть неприятное подозрение, что оно ещё может оказаться хорошей половиной года.

Главным событием стал кровавый июнь. Индекс Мосбиржи сходил к 2200 пунктам, около 15% российских акций обновили исторические минимумы, а распродажа прошлась почти по всему рынку — без особого разбора фундаментала.

За шесть месяцев:

➖ индекс Мосбиржи потерял 14,65%;
➖ индекс гособлигаций RGBI снизился на 4,15%;
➖ доходности длинных ОФЗ впервые с начала 2025 года поднялись выше 16%.

Получилось редкое сочетание: падали и акции, и длинные облигации. Лучше всего чувствовали себя те, кто пережидал происходящее в фондах денежного рынка и коротких инструментах.

Почему рынок так приуныл

Мы уже с вами подробно обсуждали эти причины в других постах, но если кратко: ставка снижается медленнее, чем хотелось инвесторам, риторика ЦБ остаётся жёсткой, бюджет добавляет неопределённости, нефть растеряла геополитическую премию, а переговорный оптимизм снова сменился привычным «ничего пока не понятно».

В июне эти факторы наложились друг на друга. Дальше подключились стоп-лоссы, маржин-коллы и желание продать хоть что-нибудь, пока оно не стало ещё дешевле.

💥 Кто умудрился заработать

Лидеры первого полугодия выглядят довольно экзотично:

1️⃣МГТС-п — +60,34%
2️⃣ Костромская сбытовая компания-п — +51,41%
3️⃣ Славнефть-ЯНОС — +42,03%
4️⃣ МКБ — +40,11%
5️⃣ Ставропольэнергосбыт — +38,95%, других лидеров смотрите на картинке.

Список показательный. Широкий рынок падал, а наверху оказались преимущественно менее ликвидные бумаги, энергетика и компании с корпоративными событиями.

МКБ вырос на сильной отчётности, предстоящем объединении и оферте для несогласных акционеров. Европлан поддержали смена контролирующего владельца и ожидания обязательной оферты. Уралсиб привлёк рынок крупными дивидендами.

То есть рост чаще обеспечивал не общий подъём экономики, а конкретный триггер внутри компании.

🌧 А кто главный аутсайдер

1️⃣ ДЗРД — −74,5%
2️⃣Самолёт — −68,27%
3️⃣Globaltruck — −66,42%
4️⃣IVA Technologies — −64,7%
5️⃣ Евротранс — −59,67%, и другие, см. картинку.

Здесь уже хорошо видны главные страхи рынка: высокий долг, дорогие кредиты, слабый денежный поток, низкая ликвидность и потеря доверия к менеджменту.

Самолёт собрал почти полный набор: долговая нагрузка, высокая ставка, задержки проектов, юридические истории и вопросы к управлению. Segezha продолжила расплачиваться за слабый баланс. Бывшие любимцы инвесторов из технологического сектора тоже обнаружили, что высокая оценка быстро исчезает, когда рост бизнеса не подтверждает ожидания.

Что показало полугодие

Покупка «рынка в целом» пока не сработала. Зато работали три вещи:

➖ денежный рынок и короткие инструменты;
➖ корпоративные события вроде оферт, выкупов и сделок;
➖ отдельные компании с дивидендами и устойчивым балансом.

Главный урок — дешёвая акция ещё не означает хорошую точку входа. Иногда она дешёвая потому, что рынок заранее увидел проблемы с долгом, прибылью или корпоративным управлением.

Но и распродажа широким фронтом создаёт возможности. Когда хорошие компании падают вместе с проблемными, запас потенциальной доходности постепенно увеличивается.

🎮 Итог

Первое полугодие выиграли не самые популярные истории, а кэш, оферты, дивиденды.

Июнь напомнил, что российский рынок умеет быстро переходить от апатии к панике. Индекс около 2200 выглядит привлекательнее, чем около 3200, но это ещё не означает, что дно найдено и дальше можно покупать всё подряд.

Во втором полугодии придётся выбирать особенно внимательно: смотреть на долг, денежный поток, дивиденды и способность компании пережить ставку, которая всё ещё остаётся слишком высокой для многих бизнесов. Ну а первое полугодие всё. Возможно, ещё будем вспоминать его с теплотой.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ищите нас здесь: MAX | VK

#Разбираем
@IF_Stocks

📈 Самые успешные акции фондового рынка за 10 лет

С 2016 года российский рынок пережил немало бед: COVID, санкции, геополитика и т.д. В итоге многие акции сейчас стоят даже дешевле, чем 10 лет назад. Но в нашей жизни и так хватает негатива, поэтому мы решили посмотреть, какие бумаги принесли инвесторам рекордные доходности за это время. Собрали для вас топ-10 самых доходных бумаг за последнее десятилетие.

1️⃣ ДВМП
FESCO — одна из крупнейших транспортно-логистических компаний в России с активами в сфере портового и железнодорожного бизнеса. Ее акции за последние 10 лет выросли на рекордные 2824%, что стало абсолютным рекордом на рынке за это время.

2️⃣ Ставрополэнергосбыт
«Ставропольэнергосбыт» является самым крупным поставщиком электроэнергии в Ставропольском крае. Капитализация – всего 5 млрд рублей, зато акции за 10 лет выросли на 1730%. Это одна из семи энергетических компаний в нашем списке — именно этот сектор лучше всего себя показал за последние годы.

3️⃣ Павловский автобусный завод
ПАЗ является ведущим российским производителем автобусов в России. Капитализация компании – 12 млрд руб., а ее акции за последние годы стрельнули на 1720%.

4️⃣ Рязанская энергосбытовая компания
«РЭСК» - крупнейшая энергосбытовая компания на территории Рязанской области, входит в группу РусГидро. Капитализация всего 6 млрд, а акции выросли на 1441%.

5️⃣ ТНС Энерго Воронеж
Еще один поставщик электроэнергии из Воронежской области. Стоит 18 млрд руб., а акции прибавили 1095% за 10 лет.

6️⃣ Самарэнерго
Электроэнергетическая компания из Самары. Капитализация 8 млрд руб., а акции выросли на 1028%.

7️⃣ Липецкая энергосбытовая компания
Очередной энергетик, но уже из Липецкой области. Стоит всего 7 млрд руб., а бумаги выросли на 974%.

8️⃣ Инарктика
Крупнейший производитель аквакультурного лосося и морской форели в России – один из немногих крупных эмитентов из нашей подборки. Компания стоит 27 млрд руб., а акции за 10 лет выросли на 886%.

9️⃣ Тамбовэнергосбыт
Самая маленькая энергосбытовая компания из списка: стоимость — всего 2 млрд рублей. Зато за последние годы акции выросли на 470%.

1️⃣0️⃣ Пермэнергосбыт
Снова электроэнергетик стоимостью 18 млрд рублей. Акции показали рост на 784%.

Как думаете, какой сектор покажет похожие темпы роста в следующие 10 лет? Пишите в комментариях.

#ТОП
@IF_Stocks