📈 Иран, Ормуз и газ: может ли Новатэк расти дальше?

Нефть и нефтяников на фоне текущей геополитической обстановки мы уже разобрали. Но что с газом?

За последнюю неделю акции #NVTK прибавили более 8%. Неудивительно. Ведь сегодня стало известно, что Иран фактически заблокировал Ормузский пролив. Параллельно цены на СПГ в Азии взлетели до максимума с 2023 года. По данным Bloomberg до $25,4 за млн БТЕ — более чем двухкратный рост с прошлой недели

🚀 Почему рынок газа рванул?

➖через Ормуз проходит примерно 20% мировых поставок СПГ, в основном из Катара
➖Катар — крупнейший поставщик СПГ в Азию (Китай, Индия, Южная Корея)
➖если поставки из Персидского залива ограничиваются — Азия начинает конкурировать за альтернативные объёмы. Цены взлетают

👍 Все это в теории хорошо для Новатэка:

➕рост мировых цен на СПГ напрямую улучшает потенциальную маржу
➕азиатский рынок становится ещё более зависимым от альтернативных поставщиков
➕в случае затяжного конфликта ценовой фактор может работать дольше, чем в нефти

❗️ Но есть важный риск — флот. На фоне новостей о дефиците СПГ многие забывают про ключевой фактор: газ нужно не только добыть, но и доставить. А это не так просто. Недавно стало известно об атаке на газовоз, связанный с поставками Новатэка. Судно получило повреждения и фактически выбыло из рейсов. При этом:

➖флот газовозов ледового класса ограничен
➖строительство одного такого судна стоит сотни миллионов долларов
➖сроки постройки — годы, а не месяцы
➖заменить потерянную единицу быстро невозможно

Для проекта «Арктик СПГ-2» изначально планировалось 21 танкер класса Arc7. Фактически доступных судов меньше, часть под санкциями, часть не достроена. То есть, каждый газовоз — стратегический актив.

К тому же, теперь российским танкерам придётся идти в обход зоны конфликта или платить повышенные страховые премии. Это удорожает доставку и снижает маржинальность...

✅ Что в итоге? Конфликт вокруг Ирана действительно сильно влияет на рынок СПГ. В целом для Новатэка это позитивный фон. Но одновременно ситуация вызывает увеличение числа логистических рисков и ударов по танкерам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks

💵 «В следующий раз, когда кто-то скажет, что доллар умер – покажите ему график»

Стоит ли держать валюту на фоне нового кризиса на Ближнем Востоке?
Обсудили тему в недавнем эфире:

➖ Какие выводы можно сделать из текущей динамики доллара?
➖ Почему инвесторы уже не видят в золоте «тихую гавань»?
➖ И почему преувеличена выгода, которую якобы несет растущая нефть для российских компаний?

Смотрите запись стрима. Мы с экспертами разбирались, как ситуация на Ближнем Востоке скажется на рынках.

YT / VK / RT

@IF_Stocks

🏛 Минфин прекращает продажи валюты. Как это повлияет на рубль

Вчера Минфин заявил, что приостанавливает продажи валюты и золота в марте в связи с ужесточением бюджетного правила. Разбираемся, как это повлияет на курс рубля.

📉 Насколько изменится объем продаж

В феврале ЦБ продавал валюты и золота ежедневно на 16,5 млрд рублей. Из них 11,9 млрд руб. приходилось на операции Минфина, а 4,62 млрд руб. — самостоятельные продажи самого ЦБ.

Учитывая, что Минфин прекращает свои операции, в марте останутся только продажи со стороны ЦБ, то есть 4,6 млрд руб. в сутки — минимальный уровень с ноября 2024 года.

🗿 Как это повлияет на курс рубля

По данным Reuters, продажи валюты Минфином в последние месяцы составляли 10% объёма торгов валютой. Выпадение этих объемов однозначно ослабит курс рубля. Но вот насколько — вопрос пока открытый.

Аналитики БКС ожидают, что прекращение продаж валюты приведёт к ослаблению курса примерно на 3 руб. Но это без учета ситуации на Ближнем Востоке, в связи с которой выросли цены на нефть. Из-за этого роста вырастет валютная выручка российских экспортеров, а значит увеличится и предложение валюты, которое окажет поддержку рублю.

Если добавить к этому по-прежнему высокие ставки и профицит торгового баланса России, можно предположить, что влияние отмены продаж валюты будет не таким сильным, как ожидает рынок. По крайней мере в перспективе ближайших двух кварталов.

Мнение IF Stocks:

Ужесточение бюджетного правила определенно сделает рубль слабее, но масштаб эффекта мы сможем оценить только в ближайшие два месяца. За эти два месяца станет понятно, насколько затянется конфликт на БВ, и насколько сильно снизят цену отсечки по бюджетному правилу. Пока что доллар торгуется в районе 78 рублей, и его курс сейчас зависит больше от спекулянтов, чем от фундаментала.

#Горячее
@IF_Stocks

💿 Отчет ТМК: виден ли свет в конце трубы?

Крупнейший поставщик стальных труб в РФ ТМК опубликовал результаты за 2025 год. Посмотрим, как дела у компании.

➖ выручка: 404,4 млрд руб. (-24% г/г)
➖ операционная прибыль: 28,6 млрд руб. (-21% г/г)
➖ скорр. EBITDA: 74,7 млрд руб. (-19,2% г/г).
➖ рентабельность по скорр. EBITDA: 18,5% (+1,1 п.п.)
➖ чистый убыток: 24,6 млрд руб. (против убытка 27,7 млрд руб. годом ранее)
➖ чистый долг/ скорр. EBITDA: 3,9х (против 2,77х год назад)

Последний год для ТМК выдался тяжелым. Основные покупатели продукции компании — нефтегазовые компании, которые тоже в последние годы переживают не лучшие времена. В результате объем продаж за год рухнул на 30% — до 2951 тыс. тонн.

Но и на этом проблемы для ТМК не закончились. Высокая ключевая ставка привела к тому, что финансовые расходы выросли на 18,7%, свободный денежный поток ушел в отрицательную зону (-62 млрд руб.), а показатель “Чистый долг/EBITDA” вырос с 2,77 до 3,9х.

Но здесь есть и хорошая новость: ключевая ставка снижается, а вместе с ней снижаются процентные расходы компании. Так, средневзвешенная ставка по банковским кредитам и облигациям ТМК на конец 2025 года составляла 16,8% по сравнению с 19,8% в конце 2024 года. Снижение ключевой ставки до 14% сократит процентные расходы компании примерно на треть.

Мнение IF Stocks:

Отчет вышел ожидаемо слабым, хоть и немного превысил ожидания аналитиков. Скорее всего первое полугодие 2026 года для компании тоже будет непростым, но со второй половины года финансовое состояние ТМК начнет улучшаться. Этому будут способствовать снижение ключа и оживление экономики (а вместе с ней и нефтедобывающей отрасли).

Кстати, ТМК является одним из главных бенефициаров проекта «Сила Сибири - 2». Пока что он находится на стадии согласовании технической документации, но уже скоро может начаться строительство трубопровода. В любом случае все это произойдет не ранее второго полугодия 2026 года, поэтому до тех пор ТМК продолжит терпеть убытки.

#Разбираем
@IF_Stocks

🇮🇳 Россия вновь поставляет нефть в Индию. Поможет ли это российским нефтяникам

На фоне конфликта в Иране Индия вновь возобновила поставки российской нефти. Разбираемся, поможет ли это российским компаниям заработать.

💰 Сколько нефти закупает Индия

Reuters сообщает, что Индия вновь начала покупать российскую нефть марки Urals. По сообщениям источников, индийские государственные нефтепереработчики уже закупили у трейдеров около 20 млн барр. российской нефти. Для сравнения, Россия всего экспортирует около 4 млн барр. в сутки.

Но и это еще не все. По словам тех же источников, дисконты у российской нефти полностью исчезли и теперь Urals закупают с премией $4-5 к марке Brent. То есть, если верить изданию, Индия сейчас закупает российскую нефть по ~$90 за баррель.

На этом фоне также Минфин США выдал Индии временное разрешение — сроком на 30 дней — на закупку российской нефти, находящейся на танкерах в море.

📈 Поможет ли это российским нефтяникам

Из-за ужесточения бюджетного правила российский рубль начал слабеть. Доллар теперь стоит уже 79 рублей. Если взять в расчет цену нефти на уровне $90 за баррель, то при текущем курсе бочка Urals будет стоить уже 7110 рублей. В прошлом году российская нефть торговалась в среднем по 4500-4700 руб. за баррель. Таким образом, доходы российских нефтяников сейчас растут на ~50%.

Но здесь важно понимать, что цены с премией к Brent — это временное явление и актуально пока только для Индии. Информации о дисконтах в том же Китае пока нет. Но уже сейчас можно осторожно предположить, что скидки на российскую нефть больше не $25, как это было в феврале.

Если конфликт на Ближнем Востоке продолжится, цены на нефть могут вырасти еще сильнее. Как сообщают Financial Times, нефть может вырасти до $150 за баррель уже в течение ближайших 2-3 недель.

Мнение IF Stocks:

Если в начале недели мы писали, что рост акций нефтяников преждевременный, то сейчас ситуация поменялась в лучшую сторону. Дисконты российской нефти начали снижаться, рубль девальвируется, а цена на нефть уверенно идет к $100. Если конфликт затянется хотя бы на пару месяцев, российские нефтедобытчики смогут серьезно нарастить прибыль, а это уже означает неплохие дивиденды во второй половине года. Поэтому пока для российского нефтегазового сектора все складывается по лучшему сценарию. Но нужно помнить, что конфликт в любой момент может закончиться, и тогда цены вернутся на прежние уровни.

Как думаете, уже пора шортить Роснефть? Пишите в комментариях.

#Горячее
@IF_Stocks

📉 Как отчитались Хэдхантер, ВУШ и Банк Санкт-Петербург

В конце этой недели отчитались сразу 6 российских компаний. Среди них результаты за 2025 год опубликовали Хэдхантер, ВУШ и Банк Санкт-Петербург. Их сегодня и рассмотрим.

🔖 Хэдхантер: все грустно, но лучше прогнозов

➖ выручка: 41,2 млрд руб. (+4% г/г)
➖ скорр.EBITDA: 22,8 млрд руб. (-2% г/г)
➖ рентабельность по скорр. EBITDA: 55,2%. (-3,4 п.п.)
➖ скорр. чистая прибыль: 20,8 млрд руб. (-15% г/г)

Из-за спада в экономике рынок труда находится в упадке. Количество платящих клиентов «Хэдхантера» в IV квартале сократилось на 16,2% г/г, до 243 тыс., а число открытых вакансий на платформе уменьшилось примерно на 30%.

Несмотря на это, компания все же смогла нарастить выручку на 4%, что оказалось незначительно лучше прогнозов (ожидался рост на 3%). Рентабельность EBITDA также осталась выше 50%, что говорит о высокой эффективности бизнеса.

В 2026 году ХХ планирует увеличить выручку еще на 8%, а рентабельность сохранить на прежних уровнях.

🛴 ВУШ: проблемы сохраняются

➖ выручка: 12,5 млрд руб. (-13% г/г)
➖ EBITDA кикшеринга: 3,6 млрд руб. (-41% г/г).
➖ чистый убыток: 2,9 млрд руб. (против прибыли 1,9 млрд руб. годом ранее)

2025 год для ВУШ выдался крайне тяжелым. Высокая ключевая ставка, плохие погодные условия, перебои с интернетом и регулирование отрасли привели к тому, что доходы компании упали на десятки процентом.

Отдельной проблемой остается долговая нагрузка: за год показатель чистый долг/EBITDA вырос с 1,7х до 3,69х. Кредитный рейтинг компании присвоен на уровне А-, но облигации торгуются с доходностями как у ВДО — более 20%.

Со снижением ключевой ставки финансовые показатели компании улучшатся, но 2026 год все еще будет тяжелым для бизнеса ВУШ.

🏦 БСПБ: резервы съели прибыль

➖ чистые процентные доходы: 77,8 млрд руб. (+10,2% г/г)
➖ чистые комиссионные доходы: 11,8 млрд руб. (+1,6% г/г)
➖ чистая прибыль: 37,8 млрд руб. (-25,5% г/г)
➖ ROE: 18,1% (-9 п.п.)

В январе Банк Санкт-Петербург уже публиковал отчетность за 2025 по РСБУ, и мы его подробно разбирали. По МСФО результаты отличаются несильно. Чистая прибыль банка по итогам года составила 37,8 млрд руб. из-за роста отчислений на резервы. В итоге дивиденд за весь 2025 год составит около 24–26 руб. на акцию — дивдоходность 7,1–7,7%.

#Разбираем
@IF_Stocks

🦓 У ЕвроТранса продолжается чёрная полоса. Доколе?

Негатив вокруг #EUTR накапливается буквально по цепочке.

1️⃣ Сначала — блокировка счетов ФНС из-за налоговой задолженности.

2️⃣ Потом начали появляться судебные иски от контрагентов. Один из крупнейших — на 500 млн руб. от трейдера АТИ — мы уже разбирали отдельно.

3️⃣ И вот теперь стало известно ещё о нескольких требованиях к самой компании и её дочерней структуре.

4️⃣ Вишенка на торте — рейтинговое агентство «Эксперт РА» поставило рейтинг «ЕвроТранса» под наблюдение. Это означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время.

Давайте разбираться, что происходит.

❓ Какие иски появились? По данным картотеки арбитражных дел, с начала года к ЕвроТрансу и его дочерней компании «Трасса ГСМ» подано уже несколько исков на сумму более 4 млрд руб.

Среди истцов особо выделяются:

➖АО «Айсорс» — примерно на 331 млн руб. к самому Евротрансу
➖ООО «Фьюел Менеджмент АЗС» — сразу на 3 млрд руб. к «Трассе ГСМ»
➖есть ещё несколько требований меньшего масштаба — от Инвест Менеджмент, Инбанк и Руссойл 24

❗️ И вот здесь самое интересное. Рынок обсуждает, что часть этих споров может быть связана не столько с классическим внешним конфликтом, сколько с внутригрупповыми и окологрупповыми расчётами.

То есть, не обязательно речь идёт о том, что «все побежали взыскивать долги с умирающей компании». Но и позитива в этом тоже нет: если внутри цепочки поставок и сбыта оспариваются такие суммы, то в контуре явно есть напряжение по ликвидности.

При этом обеспечительные меры по этим искам пока не приняты, а по большинству дел следующие заседания назначены на 28 апреля.

🤔 Почему это важно именно для Евротранса? Мы уже писали, что компания во многом живёт за счёт облигационного рынка. Банковских кредитов у нее относительно немного, а вот регулярно занимать через бонды компании необходимо.

💵 По операционке всё не выглядит катастрофой. По предварительным итогам 2025 года:

➖выручка превысила 250 млрд руб.
➖EBITDA — более 24 млрд руб.
➖чистый долг / EBITDA — около 2,4х

То есть, бизнес сам по себе пока не выглядит «разваливающимся».

Но проблема Евротранса не в том, что у него сегодня слабая выручка. Проблема в том, что его модель чувствительна к любой трещине в ликвидности и в доступе к новому долгу.

✅ Вывод. Пока говорить о критических проблемах рано: бизнес продолжает генерировать прибыль, а судебные разбирательства только начинаются.

Но цепочка событий выглядит тревожно. Для компании, которая во многом зависит от рефинансирования через облигации, такая комбинация рисков может оказаться куда более чувствительной, чем кажется на первый взгляд.

Инвесторы это тоже начинают закладывать в цену — с начала года акции уже потеряли около 17%, а облигации торгуются как минимум с 30% доходностью.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Bonds

🤯 10 000 ₽ в месяц, которые изменят ваше будущее

У большинства людей цель одна и та же: финансовая устойчивость, капитал, пассивный доход.
А наша цель - привести вас к пассивному доходу от 100 000 рублей в месяц.

Проблема большинства не в отсутствии инструментов.
Проблема — в отсутствии системы.

Разовые сделки не строят капитал.
Его строит дисциплина.

В Подписке IF+ эта система уже выстроена:
📌 Портфель «10 000 ₽ в месяц» с регулярным пополнением;
📌 Еженедельные ребалансировки;
📌 Понятный план действий, а не хаотичные покупки;
📌 Инвестиционные идеи, которые усиливают портфель;
📌 Стратегии на 2026 год.

Вы можете начинать с небольшой суммы.
Главное — регулярность и контроль рисков.

➕ Постепенное пополнение
➕ Грамотное распределение
➕ Корректировки и ребалансировки
🟰 Путь к личной финансовой цели.

Это не теория - это рабочий процесс внутри IF+.

🎯 Протестировать систему можно уже сейчас.
7 дней демо-доступа к Подписке IF+ — всего за 5 ₽.

Посмотрите портфели, график пополнений, стратегию и поймите, подходит ли вам такой формат работы с капиталом.

👉 Открыть демо-доступ IF+ на 7 дней за 5 ₽

⛽️ Сургутнефтегаз может заплатить 30% дивидендов, но есть одно но

Сургутнефтегаз — одна из самых необычных компаний на российском рынке. Она держит на депозитах около 5,5 трлн рублей, 70% из которых номинированы в долларах и юанях. Для сравнения вся Роснефть оценивается в 4,1 трлн рублей.

💸 Благодаря этой кубышке Сургут ежегодно получает огромные проценты, а его прибыль и дивиденды в основном зависят от курса рубля.

В первом полугодии 2025 года компания получила убыток в размере 452 млрд руб. из-за резкого укрепления рубля. В результате она впервые за 12 лет рискует закрыть год с убытком.

💰 В этом случае дивиденд за 2025 год может составить около 1 руб. на привилегированную акцию. Но если в 2026 году будет девальвация рубля, в следующем году Сургут может выплатить рекордные дивы. Посчитаем их.

Операционно Сургутнефтегаз зарабатывает около 5-7 рублей на преф. Такие дивиденды мы получим, если в конце 2026 года доллар закроется на той же отметке, что и в 2025 — 78 рублей.

По грубым подсчетам, при росте доллара на 1 рубль дивиденд Сургута растет на 0,33 руб. Таким образом, если доллар в конце 2026 года будет стоить 78 рублей, в 2027 году Сургут заплатит около 6 рублей на преф, что равняется около 13,6% дивдоходности к текущим ценам.

При росте курса мы получим следующую картину:

➖ 80 руб./долл. – 6,7 руб. на преф (15,2% дивдоходность)
➖ 90 руб./долл. — 10 руб. на преф (22,6% дивдоходность)
➖ 100 руб./долл. — 13,3 руб. на преф (30,1% дивдоходность)

❗️ Сразу отметим, что это примерные подсчеты, и конечный дивиденд будет зависеть от нескольких факторов:

➖ цены на нефть
➖ объемов поставок нефти
➖ суммы депозитов на счетах на конец 2026 года

Если же рубль продолжит укрепляться, компания вновь может получить убыток. Если доллар закроет 2026 год на отметке 70 руб. и ниже, Сургут может заплатить около 1 рубля на привилегированную акцию.

#Разбираем
@IF_Stocks

📈 Нефть и газ дорожают. Может ли Европа смягчить санкции?

Эскалация конфликта вокруг Ирана резко встряхнула энергетические рынки. Главный риск — ситуация вокруг Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой торговли нефтью и значительная часть поставок СПГ.

Это настолько "узкое место", что даже частичное ограничение судоходства там сразу закладывается в цены.

🛢 Нефть уже реагирует. По оценкам аналитиков, через Ормузский пролив ежедневно проходит около 20 млн баррелей нефти и нефтепродуктов. Для понимания: это 20% мирового рынка.

Пока пролив формально открыт. Но фактически — скорее нет, чем да. Движение танкеров почти остановилось из-за самоограничений перевозчиков и страховщиков. А рост страховых ставок и рисков для судов уже влияет на рынок.

Аналитики SberCIB считают наиболее вероятным сценарием временные перебои на 2–4 недели. В таком случае Brent может краткосрочно подниматься к $90–100 за баррель. При этом рынок пока не закладывает сценарий длительной блокады — США уже заявили о готовности сопровождать танкеры через пролив.

Несколько банков уже пересмотрели прогнозы. Например, UBS повысил ожидания по Brent на 2026 год до $72 за баррель, а в случае ударов по энергетической инфраструктуре цены могут временно подниматься выше $90.

⛽️ Ещё сильнее реагирует рынок газа и СПГ. Неудивительно:

➖все те же риски для судоходства через Ормузский пролив, через который проходит примерно пятая часть мировых поставок газа в сжиженном виде
➖остановка части мощностей СПГ в Катаре
➖рост геополитической премии на энергоносители

При этом Катар, на минуточку, производит около 20% мирового СПГ. А там все серьезно: после атак на инфраструктуру QatarEnergy остановила производство на крупнейшем СПГ-комплексе Ras Laffan и объявила форс-мажор по поставкам.

🚀 На этом фоне цены на СПГ в Азии подскочили до максимума с 2023 года, а европейский газ на хабе TTF за несколько дней вырос почти на 70%.

🇪🇺 Почему Европа особенно уязвима? Для ЕС этот кризис пришёлся крайне невовремя:

➖газовые хранилища заполнены менее чем на 30% после холодной зимы
➖уже скоро начинается сезон закачки газа перед следующей зимой, и Европе придётся активно покупать топливо летом
➖любые перебои поставок СПГ из Катара или с Ближнего Востока означают жёсткую конкуренцию за партии газа с Азией

В таких условиях даже кратковременные перебои могут сильно изменить ценовые ожидания на весь год.

🤔 Может ли это привести к смягчению санкций против России? Рост цен уже запускает дискуссию внутри ЕС. До 2022 года РФ обеспечивала около 45% газового потребления Европы, сейчас — всего 13%. ЕС планирует полностью отказаться от российского газа и СПГ к 2027 году.

Однако скачки цен усиливают давление на экономики стран ЕС. Некоторые политики в Европе уже поднимают вопрос о возможных исключениях из санкционного режима или отсрочке полного отказа от российского газа.

Речь может идти не о полном развороте политики, а о более мягких мерах — например:

✅временные исключения для отдельных стран ЕС
✅продление переходных контрактов
✅отсрочка сроков отказа от российских поставок

Некоторые экономисты допускают, что при сильном росте цен европейские страны могут попытаться добиться подобных исключений.

❗️ Но полного разворота политики ждать сложно. Большинство аналитиков считают, что ЕС вряд ли откажется от стратегии отказа от российских энергоресурсов.

1️⃣ Это политическое решение, закреплённое на уровне ЕС.

2️⃣ Европа уже активно диверсифицировала поставки — главным источником СПГ стали США, Катар и другие поставщики.

Поэтому даже при высоких ценах речь скорее может идти о временных послаблениях, а не о полном снятии ограничений.

#Горячее
@IF_Stocks

📱 Почему Яндекс до сих пор не сделал конкурента Телеграм

В России есть два IT-гиганта — VK и Яндекс. Пока Telegram блокируют, один развивает свой мессенджер, а второй почему-то остается в стороне. Давайте разберемся, почему Яндекс не вступает в эту гонку, и может ли это измениться.

🌟 Яндекс Мессенджер

Немногие знают, но у Яндекса тоже есть свой мессенджер. Он был запущен в 2020 году как конкурент Telegram и WhatsApp*, но так и не получил широкой популярности.

Поэтому Яндекс решил переделать его в корпоративный мессенджер по аналогии с Slack или Microsoft Teams. В результате он был интегрирован в экосистему Яндекс 360, и объединен с Почтой, Диском, Трекером, Телемостом и Календарём.

Сейчас Яндекс Мессенджер — это в основном корпоративный инструмент. В нем нет каналов и очень ограниченный функционал. В Google Play количество скачиваний превышает 1 млн. Для сравнения, MAX скачали уже более 50 млн раз.

❓ Может ли это измениться

Пока что Яндекс не планирует развивать мессенджер как самостоятельный продукт. Причин для этого может быть несколько:

1️⃣ Огромные инвестиции. Чтобы вытеснить с рынка Telegram (а теперь еще и МАХ), нужны огромные инвестиции, которые не факт что окупятся. Здесь можно провести аналогию с Дзеном, который Яндекс продал VK в 2022 году. Тогда глава проекта Антон Фролов сказал: «Дзен» — классный бизнес, но для того, чтобы стать большими, нам нужны инвестиции, и эти инвестиции Яндекс сейчас дать не может.

2️⃣ Политическая составляющая. Создание мессенджера — это почти всегда политическая история. Если бизнес хранит личные данные и переписки граждан, а также предоставляет площадку для публикации контента, ему в любом случае придется сотрудничать с государством. Когда Яндекс продавал Дзен, Фролов заявил, что, если «Яндекс» хочет продолжать быть технологической большой компанией, ему придется на чем-то сфокусироваться, на чем-то, что ни при каких условиях не может быть как-либо политизировано.

Мнение IF Stocks:

В России сейчас складывается непростая ситуация: с одной стороны самым популярным мессенджером остается Telegram, с другой стороны его аналогом выступает MAX, который продвигается напрямую государством. Создать в таких условиях третий мессенджер, который вытеснит два первых трудно, но возможно.

Пишите, пользовались бы вы мессенджером от Яндекса? А пока такой возможности нет, читайте нас в MAX.

*принадлежит Meta, признанной экстремистской и запрещённой на территории РФ

#Разбираем
Telegram | Max | VK

✂️ Акции Т-Банка будут в 10 раз дешевле...

Сегодня у #T пройдет собрание акционеров. На повестке — вопрос дробления акций Т-Технологий в соотношении 1:10.

Если решение одобрят, произойдёт классический сплит:

➖каждая акция превратится в 10 новых, цена одной акции снизится примерно в 10 раз
➖общее количество бумаг вырастет с 268 млн до 2,68 млрд

При этом капитализация компании и доли акционеров не меняются — меняется только число акций и их цена.

Компания объясняет идею просто: более низкая цена одной бумаги делает акции удобнее для розничных инвесторов. После сплита Т-Технологии также планируют сохранить текущую дивидендную политику с ежеквартальными выплатами.

Отдельно отметим: на повестке также стоит вопрос консолидации Точка Банка, но решение по этой теме по-видимому будет рассматриваться позже.

❗️ Это уже не первый сплит на российском рынке. В последние годы сразу несколько крупных компаний дробили свои акции.

➖2024 году сплит провели Транснефть #TRNFP и Норникель #GMKN (оба — 1:100)
➖ВТБ #VTBR, наоборот, сделал обратный сплит — консолидацию акций в пропорции 5000:1
➖2025 году дробление провёл Полюс PLZL (1:10)

Тренд на сплиты во многом связан с изменением структуры российского фондового рынка: доля частных инвесторов на Мосбирже уже приближается к 80% оборота торгов.

❓ Зачем компании вообще проводят сплит? Обычно причин несколько.

1️⃣ Сделать акции доступнее для инвесторов. Если бумага стоит десятки тысяч рублей, многим частным инвесторам сложно купить даже один лот. После сплита цена снижается кратно.

2️⃣ Повысить ликвидность. Более доступная цена может увеличить число сделок и участников торгов.

3️⃣ Поддержать интерес к акциям. Само объявление о сплите часто воспринимается рынком позитивно.

При этом важно понимать: сам по себе сплит не меняет фундаментальную стоимость бизнеса. Если у инвестора была одна акция, после дробления их станет несколько — но стоимость его пакета останется той же.

А иногда эффект сплита на ликвидность оказывается ограниченным: в конечном итоге динамику акций всё равно определяют финансовые результаты компании и общий интерес рынка.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

🏠 Как чувствует себя рынок недвижимости в России?

На днях вышел большой обзор по инвестициям в российскую коммерческую недвижимость за 2025 год от NF GROUP. Посмотрели основные цифры — там есть несколько интересных тенденций.

1⃣ Инвестиции немного снизились, но рынок остаётся большим. По итогам 2025 года объём инвестиций составил 1,056 трлн рублей — примерно на 20% меньше рекордного 2024 года.

Тем не менее, рынок всё равно удержался выше отметки 1 трлн рублей, что говорит о сохранении высокой активности инвесторов.

2⃣ Главный сегмент — офисы. Больше всего денег инвесторы вложили в офисную недвижимость — около 31% всех инвестиций, или 324 млрд рублей.

Причины банальные:

➖низкая вакантность
➖стабильный арендный поток
➖понятная модель дохода

В условиях дорогих денег инвесторы предпочитают предсказуемый кэшфлоу, а не рискованные проекты.

3⃣ Вторая по популярности ставка — земля под девелопмент. На площадки под строительство пришлось 28% инвестиций. Причём почти 70% таких сделок — под жилые проекты или МФК.

Это важный сигнал: девелоперы продолжают покупать будущие проекты, несмотря на дорогие кредиты.

4⃣ Структура инвесторов тоже изменилась:

➖девелоперы — 31%
➖инвесткомпании и частные инвесторы — 29%
➖конечные пользователи — 29%

Фактически рынок стал более «локальным»: крупные иностранные деньги почти исчезли, а сделки делают российские игроки.

5⃣Но деньги всё равно дорогие. Средние ставки капитализации сейчас:

➖офисы: 11-12%
➖склады: 11,5-12,5%
➖торговые центры: 12-13,5%

Такая доходность — прямое следствие высоких ставок и дорогого финансирования. Именно поэтому инвесторы стали чаще покупать готовые объекты, а не строить новые.

✅ Главный вывод. Рынок недвижимости не растёт такими темпами, как раньше, но и не падает. Он просто становится более осторожным:

➖меньше мегасделок
➖больше точечных инвестиций
➖фокус на стабильный доход

И, судя по прогнозам аналитиков, в 2026 году объём рынка может снова остаться около 1 трлн рублей.

А значит, главный вопрос теперь не в том, «есть ли деньги», а во что инвесторы готовы их вкладывать.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

📉 Почему не стоит пытаться заработать на нефти

Цены на нефть в последние дни очень волатильны. Только за прошедшие два дня стоимость нефти успела вырасти на 30% и затем упасть на 25%. Если бы вы торговали фьючерсами на нефть, то вот что бы вы получили:

28 февраля начинаются удары по Ирану, суда перестают идти через Ормузский пролив — нефть за три дня вырастает на 10% до $80 за баррель.

2 марта трейдеры фиксируют прибыль и нефть падает на 4,5%.

3 марта были атакованы нефтяное хранилище в ОЭА и ключевой нефтяной порт Омана. Нефть растет на 10%. В тот же день Трамп заявляет, что ВМС США начнут сопровождать танкеры через Ормузский пролив при необходимости, и нефть падает на 8%.

4 марта Иран официально закрывает Ормузский пролив. Цены на нефть вновь взлетают на 7%.

5-6 марта цены на нефть продолжают расти на фоне оценок аналитиков о дальнейшем росте цен в случае продолжаения конфликта. За два дня цены растут на 14%.

7-8 марта рынки закрыты на выходные. На них Кувейт объявляет о сокращении добычи, а трейдеры понимают, что конфликт затянется. 9 марта на открытии нефть растет сразу на 27%.

Главы Минфинов стран G7 начинают обсуждать высвобождение стратегических резервов нефти, чтобы стабилизировать цены. Трамп заявляет, что у него есть план на случай сохранения цен на нефть на нынешних уровнях. Цены на нефть падают на 25%.

10 марта Bloomberg сообщает, что Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак и Кувейт сократили добычу нефти на целых 6,7 млн баррелей в сутки. Одновременно с этим министр энергетики США Крис Райт заявляет, что ВМС США успешно сопроводили нефтяной танкер через Ормузский пролив, а через несколько минут Белый дом опровергает это заявление. Цены на нефть вновь растут на 13%.

❓ Какой вывод?

Торговля по новостям, особенно по политическим — это почти всегда игра в “угадайку”. Предугадать следующий шаг политиков в этой игре практически невозможно, а значит все инвестиции и трейдинг превращаются в игру в казино. Поэтому, лучший способ сейчас сберечь свои нервы и деньги — расслабиться и наблюдать за происходящим со стороны.

А вы торгуете на новостях?
👍 — Да, активно торгую
🥴 — Уже наторговался, больше не хочу
🔥 — И не начинал, сижу на заборе

#Горячее
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK

❗️ Сегодня новый эфир в Подписке IF+ — разберём проблемные облигации

Если вы инвестируете в облигации или только планируете — это одна из самых важных тем для понимания рисков.

Сегодня на закрытом эфире разберём:
❓ Какие ранние сигналы дефолта чаще всего пропускают инвесторы
❓ Как на практике работает защита держателей облигаций
❓ Какие схемы используют эмитенты перед банкротством
❓ Как проходит реструктуризация и стоит ли в ней участвовать

🎩 Гость эфира — Константин Горбунов, инвестор и юрист, который специализируется на облигационных дефолтах и реструктуризациях.

Также внутри:
— 8 модельных портфелей с общей доходностью до 170% за 2022-2025 год
— регулярные инвест-идеи по акциям и облигациям
— стратегии и разборы рынка

Ещё есть возможность присоединиться к эфиру сегодня в 19:00 и открыть доступ ко всему функционалу Подписки IF+
Для этого переходите по ссылке ниже:

➡️ Присоединиться к Подписке IF+

🚗 Отчет Делимобиля: есть свет в конце тоннеля

Делимобиль опубликовал финансовые результаты за 2025 год.

➖ выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г)
➖ EBITDA: 6,2 млрд руб. (-3% г/г)
➖ рентабельность по EBITDA: 20% (-3 п.п.)
➖ чистый убыток: 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.)
➖ чистый долг/EBITDA: 4,8х (4,6х на конец 2024 г.)

Несмотря на снижение операционных показателей, выручка все равно выросла на 11% — темп ниже, чем был год назад (+34%), но все же двузначный рост сохранился.

Чистая прибыль перешла в отрицательную зону из-за большого объема инвестиций и роста процентных расходов. К концу первой половины 2025 года компания завершила инвестиции в инфраструктуру: построила собственную сеть СТО и открыла первый распределительный центр автозапчастей и компонентов. Во второй половине началась оптимизация расходов: рентабельность каршерингового направления выросла с 18% до 21%, был сокращен автопарк, а также снизились расходы на обслуживание и ремонт парка, включая заработную плату.

💰 Что с долгами

Чистый долг/EBITDA за год незначительно вырос до 4,8х, в основном за счет снижения EBITDA. В этом году компании предстоит погасить 3 выпуска облигаций общим объемом 10 млрд рублей. При этом 694 тыс. бумаг было погашено по оферте в начале марта по цене ниже номинала. Таким образом, Делимобиль должен будет погасить еще около 9,3 млрд руб. задолженности. И тут есть хорошая новость.

В отчетности компания сообщила, что в декабре были подписаны договоры кредитной линии с мажоритарным акционером и компанией под общем контролем с лимитами 7,5 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно. Воспользоваться этими кредитными линиями эмитент может до конца 2027 года. Так что, даже если компания не найдет денег на рефинансирование текущих долгов, данные кредиты помогут ей пройти этот период.

Мнение IF Stocks:

2025 год выдался для Делимобиля сложным, но уже сейчас виднеется свет в конце тоннеля. Менеджмент планирует выйти на положительную чистую прибыль к концу 2026 года, а также достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%. Кредит от мажоритария позволит компании пройти сложный рефинанс в мае, поэтому с долгами на этот год у компании тоже проблем возникнуть не должно.

#Разбираем
@IF_Stocks

Ищите нас здесь: MAX | VK