👀 IPO-2025: а где все?

Прошло почти полгода, а на российском рынке — всего одно IPO. Разместился один JetLend #JETL, остальные пока сидят «на заборе».

Казалось бы: ставки высокие, кредиты дорогие. Занимать под 21% и выше — больно. IPO кажется логичной альтернативой: привлёк деньги через рынок — и вперёд.

Но не бегут. Потому что инвесторы не дураки. При такой ставке они хотят выше доходность = выше дисконт = ниже оценка. Ну а владельцы бизнеса мечтают продать долю подороже. В итоге «не сошлись в цене».

А госкомпании что? Партия государство сказало: «надо выйти на биржу», поскольку IPO повысят капитализацию рынка. Но даже им сейчас размещаться невыгодно – и они не спешат.

🤔 Кто-то все-таки придет? Несколько имён звучат (без точных дат):

➖Skillbox (VK Group) — выпуск зарегистрирован ЦБ, IPO может пройти во второй половине 2025 или в 2026
➖Суточно.ру — компания говорит о полной готовности, но ждёт подходящего «окна»
➖Дом.РФ планирует привлечь около 15 млрд руб. через IPO во второй половине года
➖Сибур обсуждает выход с пакетом около 2% акций, готовность есть, но сроки плавают

Также на слуху Авито, Арлифт, Биофарм, Нанософт, VK Tech — но пока всё на уровне «мы подумаем».

А каковы ожидания?

➖Сбер говорит про 15–20 IPO в 2025 году
➖ВТБ — уже осторожнее: максимум 10–15
➖БКС считает, что 30–50 компаний в «разной степени готовности», но пока почти все замерли в ожидании сигнала от ЦБ.

А ЦБ пока дает не совсем то, что все так ждут. Он анонсировал новые правила для IPO: больше прозрачности, аллокации, отчётов, стабилизации цены. Само по себе это хорошо, но мотивацию «айпиошников» может еще сбить. Тем более, при дефиците кадров по подготовке к IPO.

🤷‍♀️ Итого: IPO есть. Только пока — в теории. Большинство компаний ждёт. Кто-то — снижения ставок, а кто-то — оценки.

Но потенциал большой: и с точки зрения количества кандидатов, и желания государства раскачать рынок. Вопрос в цене. В прямом и переносном смысле.

#Горячее
@IF_Stocks

🏡 Яндекс расширяется. Но не становится ли экосистема слишком тяжёлой?

Недавно #YDEX выкупил у «Самолёта» платформу «Домиленд» — технологический сервис для управляющих компаний и девелоперов. И вроде бы сделка небольшая: 300–675 млн рублей, рынок PropTech растёт, у Домиленда сильные позиции, клиенты, нормальная выручка и плюс по прибыли.

Но вопрос не в том, хорош ли Домиленд. А в том, сколько ещё таких направлений может выдержать Яндекс. И вообще — выгодно ли продолжать расширяться вширь?

Экосистема Яндекса — это десятки сервисов, от такси до кино, от еды до подписок. Некоторые приносят прибыль (например, Поиск и Реклама — с рентабельностью по EBITDA выше 50%), но есть и другие:
убыточная электронная коммерция, доставка... Только в I квартале 2025 года убыток по сегменту прочих инициатив, куда входят автономный транспорт, Yandex Cloud и Яндекс 360, Яндекс Практикум, Алиса и финтех-направление — 20 млрд рублей.

А теперь — новое направление: цифровизация ЖКХ. С одной стороны, логично — это контакт с жителем каждый день. С другой — ещё один «эксперимент» на балансе.

В чём сила и слабость экосистем?

↗️ Плюсы: удержание клиента, кросс-продажи, масштаб, данные.

📉 Минусы: нагруженность структуры, рост затрат, размытие фокуса, а главное — сложность оценки. Что убыточное сегодня, завтра может стать ядром (вспомним про YouTube). А может и нет — как, например, «Дзен», который в итоге пришлось продать VK.

Кстати о VK, на наш взгляд это пример, как не надо. Там тоже экосистема, только всё, за что ни возьмись — либо убыточно, либо закрыто. В 2024 году компания потеряла 95,5 млрд, а теперь ещё и делает допэмиссию, которая может размыть долю акционеров почти в 3 раза.

Так вот, Яндекс — это не VK. Там пока умеют зарабатывать и вкладывать с умом. Только масштаб — это всегда риск. Особенно когда каждый второй сегмент — в минусе.

Вывод? Домиленд — логичный шаг. Но он часть большой стратегии: сделать Яндекс частью повседневной жизни. И чем больше таких шагов, тем важнее не потерять баланс между ростом и эффективностью.

Акционеры Яндекса, кого еще не хватает компании? Или хватит покупок, и лучше эффективность и дивиденды?

#Разбираем
@IF_Stocks

🏦 ПС. Хочешь банк купить? – Поможем подобрать

И даже если весь банк мы не купим, все равно нужно разбираться в отличиях: ROE, P/B и не только. Ведь оценивать по классическим мультипликаторам вроде P/E не всегда корректно. Почему?

У банков своя специфика: у них огромный левередж (работают в основном за счёт заёмных средств), деятельность регулируется ЦБ, и они не производят «продукт» в привычном смысле. Поэтому основные метрики, на которые смотрит инвестор, — это:

➖P/B — соотношение рыночной капитализации к балансовой стоимости. Если банк стоит дешевле собственного капитала — повод присмотреться.
➖ROE — рентабельность капитала. Показывает, сколько банк зарабатывает на каждый рубль собственного капитала.
➖NIM — чистая процентная маржа. Даёт понимание, насколько эффективно банк зарабатывает на разнице между ставками по кредитам и депозитам.

Ну и, конечно, важно смотреть на структуру прибыли: кто зарабатывает на классическом банкинге, а кто уже превратился в финтех-экосистему, кто зависит от ставок, а кто держится на комиссиях.

А теперь поехали по игрокам:
*ROE и NIM рассчитаны по результатам 2024 года.

1️⃣ #SBER
P/B ~0,9x | ROE ~24% | NIM ~6%

Стабильность, рентабельность, масштаб. Сбер остаётся главным бенчмарком для сектора. Его огромная доля на рынке кредитования (47% в рознице и 32% в корпоративке) позволяет сдерживать просадку по доходам даже при высоких ставках.

Прибыль по итогам 2024 — рекордная: 1,58 трлн руб. При этом Сбер не только банк — у него большая доля небанковской выручки: экосистемные проекты, подписки, сервисы и т.д. Но в отличие от VK или даже МТС, эта экосистема умеет зарабатывать. Еще и дивы платит неплохие, прогнозная доходность на 2025 год — около 12%.

2️⃣ #T
P/B ~1,6x | ROE ~32,5% | NIM ~11,8%

Фаворит инвесторов и лидер по рентабельности. Это не просто банк, а финтех-машина. Высокая маржа, активная клиентская база (50 млн), ставка на технологии и масштабирование экосистемы.

2024 год: +51% к прибыли, в 2025 ждут ещё +40%. По мультипликаторам недешёв, но учитывая качество и темпы роста — вполне справедливо.

Из минусов: низкая дивдоходность (пока) и высокая оценка. Но компания уже платит ежеквартальные дивиденды и анонсирует регулярные допэмиссии (до 1,5% капитала в год — умеренно, но за этим нужно следить).

3️⃣ #VTBR
P/B ~0,4x | ROE ~23% | NIM ~1,7%

Теоретически — дешёвый. Практически — дёшево не просто так. Портфель слабее, активы заблокированы (900 млрд), высокая доля валютных и геополитических рисков.

Прибыль пока держится, но маржа падает, а в 2025 ждут -22% к чистой прибыли. У банка огромные амбиции по дивидендам (доходность может быть выше 25%), но рынок скептически настроен: слишком много «если».

4️⃣ #BSPB
P/B ~0,9x | ROE ~27% | NIM~7%

Главный бенефициар высоких ставок. У БСПБ почти 35% пассивов — это бесплатные средства (счета до востребования), поэтому в 2024 году банк заработал сверхприбыль на фоне роста ставок. Чистая прибыль — рекордные 50,8 млрд руб.

Но теперь угроза обратная: при снижении ставки маржа и доходность просядут. Уже сейчас акции у исторических максимумов, потенциал роста ограничен.

5️⃣ #SVCB
P/B ~1,0x | ROE ~26% | NIM ~5,4%

Кредитный портфель растёт (+42% в 2024), но качество вызывает вопросы. Банк интегрировал Хоум Кредит — это расширило базу, но добавило нагрузки.

Прибыль в 2024 упала на 19%, сильно выросла стоимость риска. Но! При снижении ставки — один из бенефициаров. Бумаги уже дали +40% с декабря, но могут пойти ещё, если ЦБ начнёт смягчаться.

6️⃣ #MTSB
P/B ~0,4x | ROE ~19% | NIM ~8%
Уклон в POS-кредитование делает портфель менее качественным и чувствительным к ставке. Прибыль в 2024 снизилась, показатели эффективности слабее, чем у конкурентов. Так что не самая очевидная ставка даже среди «дешёвых».

Итог: хочешь стабильности - клади в корзину SBER и T, хочешь риска и заработать на снижении ставки – присмотрись к SVCB, хочешь невероятных впечатлений – MTCB поможет 😁

#Разбираем
@IF_Stocks

🛍 Лента расширяется. Получится ли догнать X5 и Магнит?

Недавно #LENT показала результаты за 1-й квартал 2025. Лента становится толще и толще:

➖выручка: +23% г/г, до 249 млрд руб.
➖EBITDA прибавила 25%
➖чистая прибыль выросла на 68%
➖растет и трафик, и средний чек

Кроме того, компания активно наращивает масштабы:

➖интегрирует «Улыбку радуги»
➖ускоряет экспансию «Монетки» — +224 магазина за квартал
➖запускает собственное производство
➖расширяет быструю доставку из магазинов

Сильнее всего прибавили супермаркеты — +24% по LFL-продажам. Чистый долг остается на максимально комфортном уровне: не более 1 EBITDA.

Какие минусы у Ленты? Плата за экспансию – двойной рост капвложений и аренды. А ещё она пока не платит дивиденды (и неизвестно, когда начнет).

🤔 Как дела у конкурентов? X5 Group #FIVE — по-прежнему лидер ритейла. Он, кстати, тоже отчитался за 1-й квартал:

➖выручка +21% до 1,07 трлн руб.
➖LFL-продажи +14,6%
➖особенно бурно растёт «Чижик»
➖открылся 521 магазин за квартал

Компания показывает стабильную эффективность и недавно анонсировала спецдивиденд в размере ₽648 на акцию (доходность ~18%) из нераспределённой прибыли за 2020–2024 годы. А еще этом году совет директоров утвердил новую дивидендную политику, с выплатами два раза в год.

Магнит #MGNT отстаёт, он пока отчитался только за 2024 год — и слабовато:

➖выручка выросла на 20% и составила 3 трлн руб. за год
➖прибыль при этом снизилась на четверть
➖LFL-продажи растут вяло
➖долг растёт, а эффективность падает

Как рынок оценивает результаты ритейлеров? Несмотря на общий рост выручки и операционных метрик, мультипликаторы у компаний — совсем разные:

1️⃣ Магнит — самый дорогой, с высоким долгом и слабой прибылью.

2️⃣ X5 — с самой низкой долговой нагрузкой в 0,3х, а теперь ещё и утвердивший щедрые дивиденды. Но стоит дорого.

3️⃣ Лента самая дешевая по P/E и EV/EBITDA при более высокой рентабельности.

Сможет ли Лента дотянуться до конкурентов? Или третий лишний? — Покажет время.

#Разбираем
@IF_Stocks

📉 Понесли убытки? Не страшно: сможете сэкономить на налогах!

Представьте: в 2024 году вы зафиксировали убыток — акции просели, пришлось продать в минус. Но в 2025 рынок снова пошёл в плюс – и брокер радостно удерживает с прибыли 13% налога.

Хорошая новость: этот налог можно вернуть, если вспомнить о прошлых потерях.

😳 А что, так реально работает? Перенос убытков — законный способ уменьшить налог от прибыли на фондовом рынке. Старые минусы можно зачесть в счёт новых плюсов. Более того: убытки можно переносить до 10 лет вперёд, и даже от одного брокера к другому.

Пример:

➖в 2022 вы продали акции с убытком на 100 000 ₽
➖в 2025 заработал 120 000 ₽
➖обычно с прибыли удержат 13% = 15 600 ₽
➖но если заявить убытки, налог считают с разницы: 120 000 – 100 000 = 20 000 ₽ → налог всего 2 600 ₽
➖остальные 13 000 ₽ можно вернуть

Что нужно для переноса?

➖справка о прибыли (2-НДФЛ от брокера за прибыльный год)
➖справка об убытке (от брокера за тот год, где была просадка)
➖декларация 3-НДФЛ — подаёте через личный кабинет налогоплательщика, указывая, где была прибыль, где убыток. Прикладываете справки. Всё — налог пересчитают переплату вернут

Условия:

➖работает только с бумагами, торгующимися на бирже
➖убытки по акциям переносятся только на прибыль по акциям, убытки по фьючерсам — на прибыль по фьючерсам
➖не работает с ИИС

❗️ Важно! Если налог с прибыли уже удержан, его можно вернуть. Если нет — налог просто уменьшится при расчёте. А если убыток был больше, чем прибыль — остаток можно перенести дальше.

Согласитесь, это правда полезно для тех, кто уже ловил минус. Перенос убытков позволяет уменьшить налог на будущую прибыль, и это абсолютно законно.

Но чтобы этим воспользоваться, убыток нужно зафиксировать, — то есть продать бумаги в минус. Поэтому, в конце года инвесторы могут зафиксировать убыточные позиции и сразу откупить новые, тем самым, снизить общий доход за год и остаться в позициях.

Однако если зафиксированные минусы правда есть, не забывайте попросить справку у брокера и снизить налог.

Признавайтесь, кто тут чемпион по зафиксированным убыткам?)

#Учимся
@IF_Stocks

🟣 Канал InvestFuture делится полезными постами

💡 Хотите заработать дополнительные полмиллиона без особых усилий всего за полтора года? Кажется каким-то разводом, но на самом деле рецепт прост: кредитка с длинным льготным периодом, брокерский счет, немного магии сложного процента и, конечно же, финансовая дисциплина.
Подробнее → по ссылке

💡 Многие инвесторы годами наступают на одни и те же грабли и теряют капитал. Не хотите так делать? Тогда мы сейчас расскажем про самые опасные ловушки на российском рынке.
Подробнее → по ссылке

💡 Разбираем сравнительный метод оценки компаний на примере с нефтяниками.
Подробнее → по ссылке

🟣 InvestFuture — один из самых уважаемых проектов в русскоязычном инвест-сообществе. Образование, подборки, инсайты, поддержка и реальные кейсы — все, чего так не хватает.

🔵 Нас смотрят свыше 1,2 млн человек на YouTube-канале
🔵 Нам доверяют с 2017 года. Мы прошли вместе с вами через все: кризисы, войны, пандемии
🔵 Нам доверяют свыше 700 тыс. по всей нашей телеграм-сети

Хотите разобраться, что происходит с экономикой? Научиться читать рынок и не вестись на шум? Подписывайтесь на InvestFuture — здесь умеют объяснять сложное простыми словами и вовремя подсвечивать важное.

😄 Здесь собираются те, кто не гонится за «быстрыми деньгами», а строит прочный финансовый фундамент, как в кошельке, так и в голове.

📉 2024 стал испытанием для чёрных металлургов. Просвета нет?

В прошлом году производство у них упало на 7%, спрос — на 13%. Проблем – целый букет:

1️⃣Высокая ключевая ставка — застройщики тормозят новые проекты, а стройка — главный потребитель стали.

2️⃣Экспорт формально есть. Но прибыль скорее символическая — логистика дорогая, маржа низкая, Запад закрыт, а новые рынки пока не компенсируют все потери.

3️⃣Импортозамещение в металлургии — задача сложная. Поставщики из Европы и Японии ушли – в итоге многие высокотехнологичные компоненты приходится искать у китайцев или заменять устаревшими решениями.

4️⃣Чистую прибыль металлургов ограничивают дополнительные налоги и экспортные пошлины, а также возможные корректировки фискальной политики.

🤔 Как в этих условиях справлялись компании? Давайте глянем.

1️⃣Прибыль. Упала у всех.

➖Северсталь #CHMF ударилась меньше других: -22%
➖у НЛМК #NLMK формально падение -42%, но без разовых эффектов — около 9%
➖у ММК #MAGN результат хуже: -33%
➖Мечел #MLTR вообще закончил год с убытком в -37 млрд ₽ против прибыли в 2023

2️⃣ Рентабельность. Здесь Северсталь и НЛМК выглядят устойчиво — EBITDA-маржа 26%. ММК — уже слабее (18%), а Мечел — ещё ниже (14%), в разы ниже вкладов. Учитывая капиталоёмкость отрасли, такая маржа оставляет мало пространства для манёвра.

3️⃣ Долговая нагрузка. У всех, кроме Мечела, чистый долг сейчас отрицательный и это сильно спасает на фоне высокой ставки. А вот у Мечела — настоящий балласт: долг к EBITDA = 4.1×.

4️⃣ Дивиденды. Северсталь и ММК решили не выплачивать финальные дивиденды за прошлый год. Учитывая квартальные выплаты, дивдоходность у них составила бы 9,1% и 5,6%, соответственно.

НЛМК пока молчит: выплаты за 2024 год под вопросом, хотя теоретически могут дать до 11%.

5️⃣ А что с инвестициями? Здесь компании пошли разными путями:

➖Северсталь удваивает ставку: в этом году инвестирует в производства ₽169 млрд (+42% г/г). Это ударит по FCF и, скорее всего, по дивидендам
➖НЛМК и ММК идут осторожнее — снижают капвложения, чтобы не сжигать кэш
➖Мечел — в режиме «выживания», там не до капитальных программ

Как рынок всё это оценивает? Мечел — вне оценки: отрицательный P/E и высокий риск. Среди остальных логично: дешевле всех — ММК, дороже — Северсталь, НЛМК где-то посередине.

❓ Что в итоге? Металлурги близятся к минимумам 2024 года. Пока нет снижения ставок и оживления в строительстве, ждать прорыва в секторе рано.

Подешевевшие металлурги могут быть интересной ставкой на восстановление экономики. Лидеры по устойчивости — Северсталь и НЛМК. Самый дешевый — ММК. А Мечел… просто хотя-бы живи!

#Разбираем
@IF_Stocks

💰 МТС: акция с доходностью 16%. Видите подвох? А он есть

Сбер включил #MTSS в свой топ дивидендных акций. Цифра Брокер и Атон туда же.

Брокеры предсказывают 16% доходности, и инвесторы облизываются. Но прежде чем бросаться за щедрыми выплатами, давайте разберёмся: а с чего вообще МТС платит эти дивиденды?

Что обещают?

➖₽35 на акцию ежегодно до 2026 года — такая дивполитика
➖по текущей цене это 16% доходности — впечатляет
➖вроде как все надежно: устойчивый бизнес и миллионы клиентов

Похоже на надёжного дивидендоносца? Почти. Но есть пара проблем.

1️⃣ Долги. МТС уже должна 670 млрд рублей, и сумма продолжает расти. Только в прошлом году она прибавила 130 млрд, а на проценты ушло более 100 млрд ₽. Это почти всё, что компания зарабатывает.

Простая арифметика:

➖операционная прибыль — 136 млрд ₽
➖проценты — 100+ млрд ₽,

На чистую прибыль остаётся совсем немного. И откуда тут щедрые дивиденды? Вопрос риторический.

2️⃣ Прибыль стагнирует. Выручка выросла на 16% — и это хорошо. Но в реальности операционная прибыль стоит на месте. OIBDA растёт только за счёт амортизации, а не реальной эффективности.

Бизнес вроде бы развивается — особенно AdTech (выручка +57%) и финтех. Но в реальности вся экосистема лежит на плечах телекома, который уже не тянет всех остальных.

Параллельно компания увеличивает капвложения, а в 2025 году планирует IPO AdTech и MTS Юрент. Всё это требует денег — и компания с легким сердцем занимает еще.

🤯 Почему рынок это игнорирует? Потому что инвесторы видят цифру 16% – и больше ничего. Акции растут, Система получает дивиденды, все довольны. Пока что.

Вывод: МТС – сильный телеком-бизнес с потенциалом роста, особенно если удачно проведет IPO дочек. Но текущие дивиденды — это не награда за успех, а способ угодить мажоритарию.

Если ставки по кредитам пойдут вниз — МТС облегченно вздохнёт. Если нет — может наступить момент, когда платить дивы «в кредит» больше не получится.

Так что главный вопрос – не «какая доходность», а «за чей счёт банкет».

#Разбираем
@IF_Stocks

🐙 M&A-сеть Softline разрастается, но не запутается ли он в своих же щупальцах?

Давайте обратим внимание на еще одного айти-героя — Softline #SOFT. Компания не такая простая как Яндекс, но явно не сидит сложа руки, ведь за предыдущий год провела аж 9 сделок M&A.

А еще, за 2024 год:

➖доля собственных решений в валовой прибыли выросла до 67%
➖Подняв EBITDA на 58%,
➖а рентабельность по EBITDA хоть и подросла, но составила всего около 6%

На этом фоне компания подтвердила планы по выплате дивидендов в 1 млрд ₽, а заодно запустила байбек — с октября уже выкуплено более 6,5 млн акций. Что происходит дальше?

В первом квартале текущего года все становится грустнее:

➖оборот вырос всего на +12% г/г
➖EBITDA — всего на +3%, при рентабельности около 9%
➖чистая прибыль выросла до 745 млн ₽, но тут много корректировок
➖чистый долг удвоился: Net Debt / EBITDA = 2x, что уже не так радужно, как было ранее

Компания успокаивает: в будущем рост долга будет сдержан, а для новых покупок есть пул из 58 млн собственных акций. Но пока картина такая: рост замедлился, долговая нагрузка выросла, а рентабельность остаётся самой низкой.

Для сравнения: у Астры и Диасофта рентабельность EBITDA 38%, у Позитива 24%.

🐮 Стратегически: у Softline нет своей «дойной коровы», такой как «Поиск» у Яндекса. Основная деятельность — интеграция и реселлинг, они не генерируют много свободного кэша. А M&A требуют денег. И если купленные бизнесы не начнут давать достаточный поток, то о масштабировании можно и забыть.

Компания, конечно, делает ставку на рост доли собственных решений и развитие продуктов — это стратегически верно. Там "лежит" самая высокая маржа. Но сегодня, с высокой ставкой и дорожающим обслуживанием долга, это рискованно. Особенно если параллельно платить дивиденды и делать байбек.

С одной стороны, стратегия компании понятна, в 1 квартале 2025 года валовая маржа собственным продуктам достигла 77%, а на них уже приходится 73% всей валовой прибыли. Поэтому она так активно расширяется за счёт сделок.

С другой стороны, этот рост — дорогой, особенно в условии высоких ставок. Так что пока что история не для консерваторов, а для тех, кто верит: экосистема выстрелит, а рынок даст компании прибыль.

#Разбираем
@IF_Stocks

🍽 Трамп зовёт Россию на «экспортный банкет». Кто уже за столом — и кто может «зайдет на огонек»?

«Россия хочет вести масштабную торговлю с США, и я согласен» — написал вчера Трамп после 2-часового разговора с Путиным.
Давайте прикинем, кто сейчас еще поторговывает с США, и кто может быть следующим в очереди, если пошлины ослабнут и риторика действительно поменяется.

💰 У США с Россией совсем небольшой товарооборот: $3,5 млрд за прошлый год. Для сравнения: с Китаем американцы наторговали на $500 млрд, с ЕС — на $1 трлн.

Почему эти 3,5 млрд не под санкциями? Потому что без этих поставок Штатам обойтись сложно:

1️⃣Минеральные удобрения — $1,1 млрд в 2024 году. Тут выигрывают ФосАгро #PHOR, Акрон #AKRN.

2️⃣ Палладий — почти $900 млн. Главный бенефициар — ГМК «Норникель» #GMKN, ключевой игрок на рынке автокатализаторов.

3️⃣ Обогащённый уран — почти $700 млн. Тут всё в руках Росатома. США сами пока не справляются с замещением.

❓ Кто еще может стать героем экспорта, если действительно начнётся «новая дружба»?

1️⃣ Трубная металлургическая компания #TRMK — производит трубы для нефтянки, газа и промки. США нуждаются в трубах OCTG (для бурения), и если торговые барьеры спадут — ТМК может выйти на новый уровень спроса.

2️⃣ Сегежа #SGZH — упаковка, древесина, фанера. США уже страдают от дефицита стройматериалов. При налаженной логистике Сегежа может войти в лигу поставщиков.

3️⃣ Сибур (пока не публичен) — крупнейший российский нефтехимический холдинг, производящий пластики и химическую продукцию. Сам холдинг и его ключевые подразделения не включены в санкционные списки, хотя ограничения косвенно влияют на бизнес компании, например, через запреты на поставки оборудования и логистику. При ослаблении санкционной риторики СИБУР может выйти на американский рынок с сырьём для ритейла и товарами широкого потребления.

4️⃣ КуйбышевАзот #KAZT — техгазы и аммиак. Тоже важная история, если фокус с удобрений расширится на всю химию.

6️⃣ Русал #RUAL — ведь еще совсем недавно, Путин подсветил возможность строительства американо-российского ГЭС и алюминиевых мощностей в Красноярском крае. Рассказал о возможных поставках до 2 млн тон алюминия в США, о необходимости кратного увеличения добычи редкоземельных металлов к 2030, в том числе совместно с США.

На этих новостях Русал в пике вырос на 13%, а сейчас, уже полностью растерял весь рост и упал даже больше. Трамп утолил жажду в металлах со сделки с Украиной, или нам пока недоговаривают?

Что в итоге? Россия и США — конечно, не «торговые партнёры мечты». Но рынок учует даже лёгкий запах потепления, вектор торговли определен, были заявления и детали. И если фокус перейдёт с конфликтов на бизнес, у нас есть и «старые» экспортеры, и новые претенденты на американские деньги 😙

#Горячее
@IF_Stocks

❌ РусГидро и Россети: забудьте о дивидендах. Здесь другие приоритеты

Похоже, теперь дивидендные инвесторы будут лишь одним глазом заглядывать в электроэнергетику... и сразу уходить. Ведь Минэнерго прямо заявило: дивиденды — не приоритет. Деньги нужны на строительство и модернизации инфраструктуры, а также финансовое оздоровление. Менеджмент прямо говорит, что делать выплаты «математически неправильно» при текущих долгах.

Прямо сейчас правительство обсуждает полный мораторий на дивы Русгидро #HYDR до 2028 года. По головной компании Россети #FEES последние дивы были в 2020 году. Отдельные «дочки» вроде Центра и Приволжья сохраняют скромные выплаты, но они нерегулярны и непредсказуемы.

😞 Почему все так грустно?

1️⃣ Сектор недоинвестирован годами. Сети и генерация требуют срочных вложений — иначе система начнёт сбоить.

2️⃣ Долг растёт. У РусГидро отношение долга к EBITDA уже 3,4× (2,6х годом ранее) — это высокий уровень даже по отраслевым меркам. У Россетей долг/EBITDA — около 1,4× против 1,22× в 2023 году.

3️⃣ Проекты важны для государства. Особенно на Дальнем Востоке — а там генерация убыточна, но стратегически критична.

👀 Глянем цифры за прошлый год

➖РусГидро: EBITDA 151 млрд ₽, капвложения — 199 млрд ₽, убыток 61 млрд ₽ (в позапрошлом была прибыль)
➖Россети: EBITDA 519 млрд ₽, капвложения растут каждый год — уже 630 млрд ₽, 117 млрд ₽ убытка

То есть, компании тратят больше, чем зарабатывают, а финансируют все долгами. И это только начало.

У Россетей инвестиционная программа до 2029 года оценивается в 3,5 трлн ₽, из них 40% уйдёт на Дальний Восток. У РусГидро он тоже основная боль. Там компания строит важные, но убыточные объекты — по указке сверху. Например, новые станции в Якутии, где низкий спрос и высокие издержки.

Какой вывод? Если вы всё ещё держите эти бумаги ради дивидендов — плохая новость: их скорее всего не будет. Если ради роста — его тоже не видно: и РусГидро, и Россети годами стоят в боковике.

Фактически это не инвестиции, а пожертвование на инфраструктуру. Может быть, важное и нужное, но уж точно не прибыльное.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Разбираем
@IF_Stocks

📈 Летом стартует сезон отсечек и дивидендов. Собрали 3 компании, которые могут быстро закрыть дивгэпы

Не все дивиденды одинаково полезны. Некоторые компании платят много, но потом месяцами не могут восстановиться после отсечки. Другие — закрывают гэп за пару недель.

Что больше всего влияет на скорость?

➖дивидендная история — чем стабильнее компания платит, тем выше доверие инвесторов
➖фундаментал — бизнес должен быть устойчивым: предсказуемая выручка, хороший FCF, умеренный долг
➖ликвидность — у крупных компаний быстрее восстанавливаются котировки
➖общее настроение рынка — в бычьем рынке гэпы закрываются быстрее, в медвежьем — дольше

Мы собрали 3 акции, которые сочетают:

➖интересную дивидендную доходность
➖устойчивый бизнес
➖хороший, по нашему мнению, шанс на быстрое закрытие гэпа

1️⃣ Сбер #SBER

➖дивиденд: 34,8 ₽ (доходность ~11%), за 2024 год
➖отсечка: 18 июля
➖среднее закрытие гэпа: 3-7 недель, в 2023 — всего 11 дней.

У Сбера всё просто: стабильная прибыль, дивы раз в год, ликвидность – космос. Инвесторы часто реинвестируют дивиденды и откупают любые просадки.

2️⃣ Лукойл #LKOH

➖дивиденд: 541 ₽ за 2024 год (доходность ~8,3%)
➖отсечка: 3 июня 2025 года
➖среднее закрытие гэпа: 1-3 недели

У Лукойла сильный баланс, куча кэша и стабильные выплаты 2 раза в год. Отличный кандидат на умеренно быстрое закрытие.

3️⃣ X5 Group #FIVE

➖дивиденд: 648 ₽ (доходность ~17,7%)
➖отсечка: 9 июля

Это будет первая выплата после редомициляции. X5 раздает спецдивиденд — компенсацию за весь период без выплат. Гэп будет крупным, но компания планирует перейти к регулярным дивам: уже в конце 2025 года ожидается вторая выплата, ориентир — ещё около 350 ₽.

Значит, рынок может заранее заложить вторую выплату в цену, что создаёт условия для частичного закрытия гэпа, на котором можно заработать.

Дивиденд — это не просто дата и сумма. Это также история компании, отношение к ней инвесторов и фон на рынке. Если все звезды сойдутся, гэп может закрыться за считаные дни. Если нет — будете держать и лишь ждать начисления дивидендов.

#Разбираем
@IF_Stocks

Что является главным фактором успешных инвестиций в бизнес?

Знаем по себе, что это команда!

Каждый неправильный найм — это потерянные деньги, время и репутация.
Поэтому мы в IF Jobs всегда подбираем людей для бизнеса так, как будто собираем команду себе.
⠀
За годы существования InvestFuture мы сформировали подход, который работает даже в самых нестабильных рынках. И теперь хотим помочь вам с поиском сотрудников.
⠀
Мы работаем - вы экономите время и деньги бизнеса:
1⃣Подбор под задачу.
Руководители, финансисты, аналитики, операционка, HR, маркетинг — ищем тех, кто будет решать, а не создавать новые проблемы.
2⃣ Глубокое погружение в ваш запрос. Не кидаем резюме "на авось", а изучаем бизнес и рынок, чтобы дать реалистичный портрет идеального кандидата.
3⃣Экономим ваше время. В среднем — 24 дня до выхода нужного сотрудника. Это быстро.
4⃣ Без рисков. Вы платите за результат. И у нас есть гарантия на каждого сотрудника— потому что мы уверены в качестве подбора.

Каждого кандидата тестируем, анкетируем, проводим техсобеседования, даём задания.

Если сейчас не хватает рук, головы или системности — напишите.
Разберёмся, кого вам действительно не хватает, и быстро закроем эту задачу.

Пишите @seynova_valentina и расскажем обо всех условиях подбора с командой IF Jobs!

🏠ЦИАН, что по дивидендам?

Торги #CIAN на Мосбирже бурно стартовали в апреле после редомициляции. Теперь компания – это МКПАО «ЦИАН».

💰 Но инвесторы помнят и ждут обещанного спецдивиденда. Когда же он всё-таки будет и сколько можно получить (если вообще можно)? Давайте разбираться.

«Домой» вернулись еще «не все». «Приехала» в РФ только российская структура. Но владельцем активов и держателем денежных средств, подлежащих распределению, всё ещё остаётся CIAN PLC, зарегистрированная на Кипре. Пока ее редомициляция не завершена, юридически она не может провести выплату дивидендов.

По словам самой компании, процесс может занять до полугода. В лучшем случае спецдивиденд нас ждет под новый год. Подтверждает это и директор по финансам Михаил Лукьянов в интервью РБК:

«Это всё-таки ближе к концу года».

❓ Сколько могут заплатить? Ожидания разнятся:

➖«Альфа-Капитал»: 125–150 ₽
➖Market Power: до 150 ₽
➖Т-Инвестиции: около 130 ₽
➖сама компания: более 100 ₽

Даже нижняя планка — это более 19% дивдоходности по текущим ценам. Выглядит привлекательно: долг у ЦИАН минимальный, а на счетах уже 9,5 млрд ₽. А к концу года денег может стать ещё больше. Так что аналитики ожидают дивдоходности аж до 26%.

😞 По итогам 2024 года выплат не будет, решение принято.

Причина та же — формальности по редомициляции. Зато утверждена новая дивполитика: теперь компания планирует направлять на дивы 60–100% скорректированной чистой прибыли. То есть, регулярные выплаты тоже могут появиться — но уже после спецдива.

А как с финансами? Отчёт за 1-й квартал этого года откровенно слабенький:

➖выручка +5% (3,3 млрд ₽)
➖EBITDA -21% (754 млн ₽)
➖чистая прибыль -70% (217 млн ₽)
➖рентабельность по EBITDA — 23%

Причины очевидны:

1️⃣ Высокая база прошлого года — тогда все бежали за покупкой квартир, пока не прикрыли лавочку с льготной ипотекой.

2️⃣ Первичка схлопнулась. Сейчас застройщики спасают продажи рассрочками. ЦИАН теряет на транзакционном бизнесе.

3️⃣ Рекордно высокая ставка — рынок недвижимости охлаждается, это тянет за собой и ЦИАН.

Что в итоге? С охлаждением рынка недвижимости сдуваются и результаты ЦИАН — это логично. Основная поддержка — это разовая выплата и байбек на 3 млрд ₽, который в моменте поддерживает котировки.

❓ Но что дальше? На стороне компании — минимальный долг, денежная подушка и растущий сегмент вторички. Основной драйвер роста в будущем — оживление рынка недвижимости и снижение ставок. Против — слабый рынок, навес акций после редомициляции, конкуренция с Авито и локальными площадками.

А как вам ЦИАН? За что любите, а за что нет?

#Разбираем
@IF_Stocks

🎰 Газпром не будет выплачивать дивиденды за 2024 год.

Итог: Руслан оказался прав 😁

#Юмор
@IF_Stocks

😞 Давненько не смотрели на Мосбиржу, как у нее дела?

Недавно компания отчиталась за 1 квартал. Казалось бы, Московская биржа должна быть больше всех в выигрыше, когда ключевая зашкаливает: чем выше ставки, тем больше процентов она получает с размещаемых клиентских остатков.

Но что-то пошло не так: в первом квартале 2025 прибыль #MOEX просела сразу на треть. Почему? Давайте заглянем в отчет – там интересно.

1️⃣ Комиссионные доходы растут отлично. Особенно сильный прирост в акциях (+84% г/г) и на денежном рынке (+35%). В целом рост на 27%.

Биржа тут старается как может: запустила торги в выходные, расширила часы торгов, ввела новые инструменты. Клиенты это оценили.

2️⃣ А вот с процентами — беда. Доход с временного размещения клиентских остатков на депозитах упал почти вдвое, до 10 млрд ₽. И это при ставке 21%+!

❓ Почему так? Биржа могла «подержать у себя» часть выплат дивидендов и прочих доходов на счетах типа “С”. А с осени 2024 года эту лавочку прикрыли. Но повышенная ставка еще какое-то время компенсировал этот отток.

Расходы при этом выросли на 32% г/г:

➖реклама и маркетинг — +100%
➖персонал — +28%, штат увеличен

В итоге чистая прибыль упала −33% г/г, рентабельность тоже просела: EBITDA-маржа была 75%, стала 61%.

🤔 Что дальше?

➕ Комиссионка растёт, это делает бизнес более устойчивым — особенно на фоне возможного снижения ставок.
➕ Если рынок оживится, а санкции ослабнут — вернутся валютные торги и нерезиденты. Это даст бирже новый виток роста.

➖Но если ставки снизятся, а клиенты не вернут кэш на счета, процентные доходы будут снижаться и дальше.
➖«Финуслуги» пока минусят на 1.4 млрд ₽ за квартал, прибыль ожидают с 2028 года.

💰 Ну а дивы то будут? На 2024 год биржа предложила 26,1 ₽ на акцию — это 75% чистой прибыли. Согласно дивполитике, минимум – 50%, так что вполне достойно.

Что в итоге? Мосбиржа — крепкий бизнес с потенциалом, компания сейчас снижает зависимость от ставок и наращивает комиссионный бизнес, и очень много вкладывает в развитие «Финуслуг».

Да, сейчас это давит на прибыль, но потенциал финансового маркетплейса точно есть.

Кто еще скоро заплатит дивы?

#Разбираем
@IF_Stocks