📽️ Разом з Академією Мінфін підготували відеоурок для всіх новачків у темі ОВДП – від історії інструмента до відкриття брокерського рахунку та купівлі першої облігації.

🕒 12 хвилин, які з людини в статусі "а що воно таке" зроблять інвестора в Перемогу України, чекають на вас за посиланням: https://youtu.be/hlczBUkOxfM

💌 Надсилайте своїм друзям, родичам, колегам, знайомим та всім-всім-всім, хто ще не на світлій стороні 😉

➡️ Більше курсів від Академії Мінфіну за посиланням: https://academy.minfin.com.ua

🇺🇦 "Український патріотизм та дохідність стимулюють бум воєнних облігацій" – сьогодні на європейській передовиці Reuters стаття про спільноту ОВДП інвесторів з коментарями нашого старшого аналітика Тараса Котовича.

📊 Видання пише, що за офіційними даними, у 2016 році інвестиції українців у внутрішні облігації становили близько 100 млн грн. Раніше вихід на ринок був набагато складнішим і дорожчим.

💬 "З початком війни були зняті комісії та вимоги щодо мінімальних сум інвестицій. Це стало дуже серйозним поштовхом", – коментує Тарас.

🧮 За даними Мінфіну Інвестиції від фізичних осіб підскочили до 71,2 млрд грн на початок жовтня порівняно з 25,5 млрд у лютому 2022 р.

💬 Тарас відзначає, що нові інвестори найбільше цікавилися короткостроковими паперами терміном до одного року і зазвичай починали з невеликих інвестицій, але після виплати перших купонів, як правило, реінвестували.

⚖️ Reuters наголошує, що підвищення військового збору на доходи від депозитів може ще більше підвищити привабливість облігацій.

Левова частка 😻

🏆 Сьогодні вони отримали Нобелівську премію з економіки, а ще у 2016 році українці могли прочитати бестселер Дарона Аджемоглу та Джеймса Робінсона "Чому нації занепадають" українською в серії ICU Business Books.

📚 Економісти були нагороджені авторитетною відзнакою "за дослідження того, як інституції формуються та впливають на процвітання" й саме в "Націях" вони доступно пояснюють свою основну тезу – успішними стають суспільства, де головною цінністю є рівні економічні та політичні права кожного.

➡️ Більше про одну з найважливіших економічних книг 2000-х – за посиланням.

🇺🇸 Минулого тижня на ринках переважали позитивні настрої на тлі нещодавніх сильних даних зайнятості в США й відсутньої подальшої ескалації на Близькому Сході. Водночас трохи вища за очікування вереснева інфляція в США знову послабила очікування нижчих ставок і спричинила зростання дохідностей облігацій.

💸 Попит на валюту залишається на дуже високому рівні та змушує НБУ продавати великі її обсяги з міжнародних резервів уже другий місяць. Такі дії НБУ свідчать про бажання й надалі зберігати курс гривні близьким до поточного рівня й відкласти подальше ослаблення гривні на пізніше.

🏬 Значне падіння врожаю зернових, олійних, овочів та фруктів через літню спеку стало ключовим двигуном інфляції в останні кілька місяців. Високі ціни на агротовари призводять до підвищення споживчих цін як на сиру продукцію, так і на оброблені харчові продукти. Проте одне із ключових спостережень останніх місяців полягає у тому, що зростання цін на більшість інших груп товарів та послуг залишаються майже незмінними, зокрема цін на освіту, зв’язок, одяг та взуття, алкоголь та тютюн.

Ринки, облігації, валюта, інфляція – підбиваємо підсумки минулого фінансового тижня за посиланням.

​​🫤 Інфляція набирає обертів — що буде з цінами до кінця 2024 та у 2025 році? Розбір інфляційних трендів від керівника макроекономічних досліджень ICU Віталія Ваврищука ⬇️

📊 Споживчі ціни зросли на 1.5% місяць до місяця у вересні через значне підвищення цін на харчові продукти. Річна інфляція прискорилася до 8.6% порівняно із 7.5% у серпні.

🥫 Інфляція у вересні перевищила наші очікування, адже продукти харчування продовжили стрімко дорожчати. Ціни на них зросли на 8.5% р/р (рік до року) у вересні після того, як річні темпи зростання були близькими до нуля протягом березня-червня. Помітно зросла вартість більшості продуктів, найбільше – овочів (+56% р/р), молочних продуктів (+11-21% р/р), фруктів (+16% р/р) та хліба (+13% р/р).

🧮 Тарифи на комунальні послуги у вересні були на 18.7% вищі, ніж рік тому, але темп зростання практично не змінився із червня, коли уряд підняв тарифи на електроенергію на 64%. Зростання цін на переважну більшість інших груп товарів та послуг споживчого кошика в річному вимірі залишається майже незмінним останні кілька місяців, в тому числі й на групи товарів, де є велика частка імпорту.

🌻 Значне падіння врожаю зернових, олійних, овочів та фруктів через літню спеку стало ключовим двигуном інфляції в останні кілька місяців. Високі ціни на агротовари призводять до підвищення споживчих цін як на сирі, так і на оброблені продукти харчування. Вартість оброблених продуктів також дещо зростає під впливом вищої вартості електроенергії та вищих витрат на заробітні плати.

🔎 Проте одне із ключових спостережень останніх місяців полягає в тому, що темпи зростання цін на більшість інших груп товарів та послуг залишаються майже незмінними, зокрема цін на освіту, зв’язок, одяг та взуття, алкоголь та тютюн. Це, ймовірно, свідчить, що фундаментальний інфляційний тиск не змінився суттєво порівняно із попередніми місяцями, і після повного вичерпання ефекту низького цьогорічного врожаю, інфляція почне сповільнюватися.

📈 Із урахуванням даних за вересень, ми вважаємо, що наш поточний прогноз інфляції наприкінці року на рівні 7.8% буде перевищено. Водночас висока інфляція через поганий урожай закладає передумови для суттєвого сповільнення споживчих цін наступного року, якщо посуха знову не повториться. Тож із великою ймовірністю інфляція наприкінці 2025 року буде кращою за наш прогноз на рівні 8.0%.

🏦 Один із важливих наслідків свіжої статистики з інфляції в тому, що НБУ зберігатиме вичікувальну позицію наступні кілька місяців, щоб оцінити нову інформацію та ризики. Водночас ми не вважаємо, що прискорення споживчої інфляції через поганий врожай спонукатиме НБУ зробити монетарні умови жорсткішими.

А для тих, хто не шукає відмовок, є:
🧮 Гривневий НПФ "Династія"
💰Валютний НПФ "Турбота"

📊 Більше про результати наших фондів.
❓Що таке недержавний пенсійний фонд та як він працює.

🏦 Національний банк зберігає курс гривні неподалік 41.2 грн/$ вже три тижні, вперше за сім тижнів зменшивши тижневий обсяг інтервенцій нижче $700 млн. Період додаткового попиту на валюту для виплати дивідендів та платежів за боргами, схоже, завершується, що дало можливість НБУ зменшити обсяг інтервенцій без суттєвого впливу на обмінний курс.

🌎 Минулого тижня сильні макроекономічні дані та позитивні сюрпризи в корпоративній звітності підтримали подальше зростання акцій на світових ринках. Водночас ринки остаточно перестали сподіватись на прискорене зниження ставок, і відповідне завершення перегляду прогнозів призвело до стабілізації дохідностей облігацій після їхнього чотиритижневого зростання.

🇺🇦 Більшість українських єврооблігацій подорожчали завдяки як політичним, так і економічним новинам, зокрема завдяки затвердженню п’ятого перегляду програми МВФ. Загалом за тиждень єврооблігації подорожчали в середньому майже на 6%, і наразі шість із восьми євробондів торгуються по 46-47 центів за долар.

Минулий фінансовий тиждень під мікроскопом наших аналітиків – за посиланням: https://tinyurl.com/Weekly211024

Ставте 💯, якщо вже сьогодні перевіряли додаток/табличку 😻

😲 Воу-воу, погляньте сюди – в Дії дві нові військові облігації! Довший строк обігу та вищі дохідності – все для справжніх поціновувачів інвестицій в Перемогу.

Налітай:
➡️ Авдіївка (15.65% річних до 20.05.2026)
➡️ Дебальцеве (16.55% річних до 12.05.2027)

Нові інвестори можуть обрати Військові облігації на головному екрані застосунку Дія та інвестувати через ICU, щоб отримати всі переваги одного з найбільших брокерів країни: https://militarybonds.diia.gov.ua/

📱➡️🇺🇦

💸 Національний банк дозволив курсу гривні незначно послабшати за підсумками тижня попри незначне збільшення інтервенцій. Двічі за тиждень курс перетнув рівень 41.3 грн/$, і регулятор залишив його там на вихідні. Різке збільшення інтервенцій у середу може бути пов’язане з небажанням відпускати курс значно далі, і цього тижня Нацбанк може продовжити утримувати його на тому ж рівні, що й попереднього. Водночас ми зберігаємо припущення, що до кінця року може відбутися помірна девальвація гривні в межах 2-3%.

📈 Міністерство фінансів отримує все більший обсяг заявок на військові ОВДП, однак не змінює відсоткові ставки. Минулого тижня Мінфін отримав заявок на понад 63 млрд грн, хоча пропонував до розміщення ОВДП лише на 20 млрд грн та $200 млн. Найбільша перепідписка була на гривневі папери з погашенням у травні 2026 та 2027 років – обсяг заявок перевищував пропозицію більш ніж учетверо.

🤨 Період тривалого зростання котирувань і висока відносна ринкова вартість провідних фондових індексів посилили невпевненість ринків акцій попри сильні макроекономічні дані й гарні фінансові результати компаній у 3 кварталі 2024. Водночас потужним негативним фактором для фінансових ринків у цілому знову стає зростання дохідностей казначейських облігацій США. Американські суверенні папери найближчим часом можуть продовжити перебувати під тиском через передвиборчу невизначеність, загрозу значного зростання бюджетного дефіциту й очікування ще повільнішого зниження ставок ФРС.

🇺🇦 Ціни на українські єврооблігації продовжили зростати минулого тижня. Одне з пояснень – очікування іноземних інвесторів, що вибори в США відкриють шлях до завершення війни. Наближення до завершення президентських перегонів у США підсилюють очікування інвесторів, що незабаром активізується пошук механізмів завершення війни, хоча ці механізми можуть відрізнятись залежно від переможця виборів.

Наш щотижневий фінансовий deep-dive чекає на вас за посиланням: https://tinyurl.com/Weekly281024

🧐 Чи вплине відчутне підвищення інфляції на плани НБУ щодо облікової ставки – головне питання передостаннього #ICUбарометра в цьому році.

📈 За попереднім прогнозом регулятор планував наступні зниження ставки на 0.5 п.п. вже у січні, червні, вересні та жовтні 2025 року та ще два – у 2026 році.

🧮 Тим часом у вересні інфляція сягнула відчутних 8.6% у річному вимірі, дещо вище за прогнози. Чи в таких умовах Нацбанк просто продовжить тримати обраний курс чи можлива більш рішуча реакція на прискорення темпів зростання цін?

🇺🇸 У традиційному бонусному питанні заміряємо настрої спільноти щодо переможця американських президентських виборів. Камала чи Дональд, на вашу думку?

Чекаємо на ваші відповіді за посиланням.

​​📈 Чому пенсію потрібно не чекати, а створювати, куди інвестувати під час війни та чи готові українські інвестори до гнучкого курсу гривні – директор з управління активами ICU Григорій Овчаренко дав велике інтерв'ю виданню Delo.

💬 Декілька тез з розмови:

🗓️ Якщо подивитися на те, що було перешкодою 20 років тому, коли я розпочинав свою кар'єру у цьому бізнесі, то одним з аргументів проти довгострокових заощаджень була невпевненість у майбутньому через брак досвіду. Логіка клієнтів була "може ми вкладаємо на 10, 20, 30 років, а ви можете просто зникнути". Ну, от зараз я точно можу сказати, що було 10-20 років тому і що має бути в майбутньому. Тому таких аргументів більше немає, бо є довіра. А наше завдання — підтримати цю довіру.

🧮 Ми по Фонду Облігацій, завдяки високим ставкам за ОВДП і зниженню облікової ставки, змогли додатково заробити й повернути наші втрати за перший рік війни. По Фонду Єврооблігацій, ми намагаємося скористатися поточними рівнями цін для купівлі й отримання додаткового прибутку. А що стосується інших фондів, це залежить від глобальної ситуації. А за локальними, наприклад, пенсійними фондами, наше завдання обігнати інфляцію й забезпечити захист від знецінення.

🤔 Повертаючись до простих математичних розрахунків, наша пенсійна система зможе забезпечити лише базові потреби. І, на жаль, навіть для тих, хто має надію, що він сплачує податки й має великий стаж і заробітну плату – це теж не спрацює. Система, швидше за все, стане пласка, як в багатьох країнах. Тобто йдеться про майже однаковий рівень пенсій для всіх, що забезпечує мінімальні потреби.

📊 Коли ми говоримо про зростання оподаткування, то це дійсно має стримуючий ефект для споживання, очікувань бізнесу і негативний ефект для зростання ВВП. Чи є це критичним для ділової активності? Ні. Тобто, ми говоримо, що загальна ситуація не покращиться, бо будь-які збільшення податків не покращують інвестиційний клімат, але це є чи фактором, який зупинить роботу українських підприємств? Ні.

💸 Поки я бачу, що підхід керованої гнучкості курсу є досить логічним і правильним з боку Національного банку. Ми бачимо, що волатильність курсу наразі навіть менше, ніж була до війни. Чи є потреба, щоб оця волатильність була більшою і створювала загрозу для населення та бізнесу? Точно ні.

Не боїться бути щасливим 😻

🇺🇸 Висока невизначеність результатів виборів президента й у Конгрес США може спричинити новий сплеск волатильності на ринках, тож минулого тижня інвестори намагалися скорочувати свої позиції як в облігаціях, так і в акціях. Результати виборів зберігають достатній потенціал впливу на ринки. Зокрема, перемога Трампа і республіканців у Конгресі, ймовірно, призведе в короткостроковій перспективі до подальшого зростання дохідностей облігацій і цін на акції. Перемога Камали Харріс може сприяти зниженню дохідностей облігацій і тимчасовому помірному послабленню ринків акцій.

🇺🇦 Міністерство фінансів залучило в жовтні рекордний обсяг коштів через розміщення ОВДП. Обсяги запозичень у гривні удвічі перевищили погашення, проте сукупний роловер за всіма валютами майже не змінився. За жовтень Мінфін залучив загалом до бюджету 103 млрд грн у всіх валютах, зокрема майже 80 млрд грн і $562 млн. Водночас довелося погасити ОВДП на 42,7 млрд грн та $668 млн. Тож за місяць сукупний роловер внутрішнього боргу склав 146%, що майже удвічі менше, ніж у вересні, і за 10 місяців цього року становить 152%.

⚖️ Минулого тижня офіційний курс гривні досягнув 41.38/$, максимуму жовтня, але до кінця місяця НБУ укріпив курс гривні завдяки кращій збалансованості ринку. У підсумку загалом за тиждень офіційний курс гривні навіть посилився на декілька копійок до 41.29 грн/$, а готівкова вартість долара США в системно важливих банках збільшилася незмінною - 41.1-41.6 грн/$.

📢 НБУ змінив свою комунікацію, не тільки відтермінувавши зниження ставок у своєму новому макропрогнозі, але й згадавши можливість підвищення ставки. Ми вважаємо, що поточне зростання інфляції є тимчасовим, спричиненим поганим врожаєм цього року, і не повинно перевищити переглянутий прогноз НБУ (9.7% на кінець 2024 року та 6.9% на кінець 2025 року). Шанси на підвищення ставки в найближчі місяці залишаються низькими, хоча за останні кілька місяців вони дещо зросли. Ми також підтримуємо думку НБУ про значне уповільнення інфляції в другій половині 2025 року, що відкриває можливість для зниження ставки.

Підводимо риску під фінансовими ринками напередодні надважливих виборів у США за посиланням: https://tinyurl.com/Weekly051124

Які б там не були результати виборів, деякі речі залишаються незмінними 💙💛

⛰️ Вже купуєте ОВДП, але хочете вивести свої інвестиції на новий рівень? Спробуйте надійну інвестиційну стратегію, перевірену роками, — наш флагманський Фонд Облігацій ІІ.

📊 За останній рік дохідність фонду склала 38.16% річних в гривні. Нинішньому Фонду Облігацій ІІ вкладники довірили вже понад 143 млн грн, що робить його найбільшим серед публічних фондів України, які інвестують виключно в інструменти з фіксованою дохідністю.

🧮 Фонди облігацій ICU з 2006 року інвестують в державні, муніципальні та корпоративні облігації українських емітентів, а також депозити в найнадійніших банках. Попередні ітерації фонду принесли вкладникам 27% річних у період 2006-2011 та 28% річних з 2011 по 2021.

💪 Наша професійна команда з управління активами бере всі турботи на себе, а ви отримуєте всі переваги консервативної стратегії, яка дійсно працює!

Всю інформацію, ліцензії та контакти можна знайти за посиланням: https://tinyurl.com/BondFundII

Консультації:
- через е-mail: sales@icu.ua
- за телефоном: +38(067)219-65-61

​​🇺🇸 Трамп 2.0 – як (від)реагують ринки та українські активи, коментує наш фінансовий аналітик Михайло Демків:

🧭 Реакція ринків відповідає очікуванням більшості від політики Трампа. Ці тренди на ринках спостерігалися упродовж тижнів перед виборами, бо кандидат від республіканців мав деяку перевагу за прогнозами. Так званий Trump Trade, коли інвестори вкладались в активи, які, за очікуваннями, мають виграти від президентства республіканця. Зокрема, великі компанії з S&P 500 і Dow Jones, банки, криптоактиви.

🧮 Передусім це стосується відсоткових ставок. Дохідності американських десятирічних облігацій, які у вересні були менш ніж 3,7%, зараз виросли до 4,4%. Ринки очікують від нової адміністрації зниження податків й вищого дефіциту бюджету. Відповідно, уряду доведеться більше запозичувати, а інфляція буде вищою, цей фактор теж штовхатиме ставки вгору. Що зокрема означатиме сильний долар.

💸 Це буде викликом для країн, які залучають кошти у валюті, адже вартість запозичень для них може залишатися на поточних високих рівнях триваліший час. Зменшення ставок за кредитами МВФ, які залежать від ставок окремих країн, передусім США, буде полегшенням у цій ситуації.

🇺🇦 Щодо України Трамп обіцяв закінчити війну за 24 години після свого обрання. Навряд чи хтось справді в це вірить, але у ринків є розрахунок на швидше завершення війни чи хоча б зменшення її інтенсивності за президента республіканця.

📈 Зростання вартості українських єврооблігацій у доларі вже на понад 20% триває з вересня. Однак у ціні цих облігацій все ще закладений великий дисконт, адже залишається надзвичайний ризик негативного розвитку ситуації. На жаль, я не можу сказати, яку ймовірність завершення війни у 2025 році закладають ринки. Але з упевненістю можна сказати, вони вважать що ймовірність помітно зросла.

💸 Національний банк учергове не дозволив курсу гривні послабшати більш ніж до 41.5 грн/$, продовжуючи продавати понад $700 млн за тиждень із резервів. Наразі НБУ продовжує тестувати реакцію на збільшену амплітуду коливань, але не поспішає послаблювати курс гривні далі, вочевидь побоюючись відкладеного впливу девальвації на інфляцію. Водночас ми зберігаємо очікування, що НБУ послабить курс гривні до 42-43 грн/$ до кінця цього року.

📉 Валові резерви НБУ впали на 6% у жовтні та на 10% за 10 місяців 2024 через значні інтервенції з продажу валюти та скорочення зовнішньої допомоги. Ми очікуємо стрімкого відновлення резервів до понад $43 млрд протягом наступних двох місяців відповідно до того, як міжнародні партнери надаватимуть фінальні транші грантів та кредитів, що заплановані на поточний рік.

💳 Споживчі ціни зросли в жовтні на 1.8%, а в річному вимірі зростання склало 9.7%. Це значно більше за найпесимістичніші прогнози на жовтень, проте пояснюється динамікою цін на продукти харчування: вони піднялися на 3.3% за місяць та на 10.9% за рік, що склало майже три чверті загального місячного зростання цін. З позитивних новин – подальше сповільнення цін на транспортні послуги (до 5.7% р/р порівняно з 6.7% у вересні) завдяки сприятливим тенденціям на світові ціни на нафту. Ціни на одяг та взуття залишаються приблизно на 5% нижчими за торішні, що свідчить про низький попит на цю складову споживчого кошика.

🇺🇸 Переконлива перемога Дональда Трампа на президентських виборах у США спричинила ралі американських акцій, проте пригнітила котирування європейських. Облігаціям же вдалося частково відновити свої позиції після тривалого падіння, чому також сприяло рішення ФРС знову знизити ставки. Наразі інвестори очікують на значне збільшення бюджетного дефіциту через нижчі податки, масоване запровадження високих мит на імпортні товари, послаблення регуляційних вимог до великого бізнесу і водночас вкрай жорстку імміграційну політику.

Що буде далі з курсом, резервами, цінами, акціями й не тільки– читайте в нашому аналітичному тижневику: https://tinyurl.com/Weekly111124