🇺🇦 За 4 роки повномасштабного вторгнення державні облігації стали одним із символів підтримки України.

🧮 З 24 лютого 2022 року портфель фізичних осіб в ОВДП виріс у понад 5 разів до майже 128 млрд грн, а держава попри масштабні макроекономічні виклики продовжує виконувати свої зобов'язання перед інвесторами.

📈 Інвестувати в цінні папери України колись було хобі обмеженого кола фінансових фахівців. Тепер — це фундамент інвестиційного портфелю щодня більшого кола українців.

🤝 У складні моменти, коли міжнародні партнери затримували допомогу, саме державні облігації тримали фінанси країни "на плаву", забезпечуючи зарплати військовим, видатки на оборону та соціальну підтримку.

🙏 Ми вдячні кожному, хто своїми інвестиціями за ці роки підтримав Сили Оборони та українську економіку. Кожна навіть невелика інвестиція допомогла й допомагає країні встояти та продовжувати опір.

💵 Долар історично був "тихою гаванню" для знервованих постійною нестабільністю українців. Проте з нарощування обертів євроінтеграції та після агресивних трампівських геополітичних піруетів, європейська валюта потрохи відвойовує позиції в "зеленого".

🔗 Валютні преференції НБУ, бізнесу та простих українців в останні роки у своїй колонці для Мінфіну дослідив наш фінансовий аналітик @demkivM.

➡️ Головні тези:

🤝 Українська економіка все глибше інтегрується з ЄС, і це поступово підсилює роль євро в грошових потоках держави. Вплинуло на це й урізання американської фінансової допомоги. Тож частка євро в міжнародних резервах України зросла з 1% у грудні 2024 року до максимуму в третину всіх резервів у 2025-му. Водночас у валютних інтервенціях НБУ продовжує використовувати суто долар.

🏆 Попри ці структурні зміни, долар усе ще залишається валютою №1 для населення. Проте частка євро в готівкових операціях суттєво зросла: зараз понад 25% купівлі готівкової валюти у банках та офіційних обмінниках припадає саме на євро проти 12–14% у 2017–2021 роках. Тобто інтерес до євро подвоївся.

🇺🇸 У 2025 році на ринку відбувся помітний зсув поведінки: після Liberation Day Трампа та ослаблення долара до євро українці різко зменшили купівлю долара й почали активніше запасатися євро. Але наприкінці 2025 року, коли курс стабілізувався, долар знову повернув собі популярність.

🏦 У банках українці тримають близько еквівалент $21 млрд в іноземній валюті. Євро має сильні позиції в корпоративному секторі — бізнес уже зберігає 46% валютних коштів саме в євро, однак серед фізосіб перевага долара залишається очевидною. Причина проста: долар для заощаджень більш зрозумілий і депозитні ставки в ньому зазвичай трохи вищі.

⚖️ Тож долар ще певний час залишатиметься валютою номер один для багатьох українців. Ми й надалі за звичкою рахуватимемо вартість нерухомості чи авто в американській валюті. Проте за умови подальшої глибинної інтеграції з ЄС та нарощування торговельних зв’язків бізнес — а слідом за ним і пересічні громадяни — дедалі активніше переходитимуть на євро. Звісно, цей сценарій реальний за умови, що проєкт Європейського Союзу переживе виклики сьогодення.

💸 Дефіцит валюти на ринку за чотири робочі дні минулого тижня склав $541 млн, що на 41% більше від аналогічного періоду попереднього тижня. Суттєво зріс попит на валюту на міжбанківському ринку (на 49% до $471 млн), тоді як у роздрібному сегменті дефіцит майже не змінився.

Щоб задовольнити підвищений попит, НБУ довелося збільшити інтервенції майже на чверть порівняно з попереднім тижнем до $810 млн, і більше третини з них було здійснено в середу.

Водночас такими інтервенціями НБУ не дозволив дефіциту вплинути на курс гривні. За тиждень Нацбанк навіть посилив гривню на 0.4% до 43.10 грн/$. За лютий гривня послабшала відносно долара США на 0.7%, а з початку року – на 1.8%.

🔎 Погляд ICU: Національний банк чітко продемонстрував минулого тижня, що в нього відсутній апетит до девальвації, тож наближення курсу гривні до рівня 43 грн/$ – лише питання часу.

🤝 Рада директорів МВФ затвердила нову чотирирічну програму EFF для України обсягом $8.1 млрд, із яких $1.5 млрд надійдуть найближчим часом.

Базовий сценарій програми передбачає завершення війни до кінця 2026 року, у той час як несприятливий припускає тривале продовження бойових дій і поступову трансформацію війни в заморожений конфлікт у 2028 році. Головне в програмі те, що Україна має отримати достатні обсяги зовнішнього фондування для того, щоб зберегти макроекономічну стабільність протягом наступних чотирьох років. Загальний пакет фондування за базовим сценарієм складе $136.5 млрд, із яких $101.2 млрд має надійти від ЄС. Пакет фондування дещо більший – $146.3 млрд – у несприятливому сценарії.

МВФ очікує, що завдяки щедрій зовнішній допомозі резерви НБУ зростуть до $65.5 млрд наприкінці 2026 року та до $73.4 млрд наприкінці 2027 року. Дефіцит бюджету залишатиметься високим – 19.3% ВВП у 2026 році та 17.8% у 2027 році, однак зовнішні позики та гранти практично повністю його перекриють у наступні два роки. Нова програма МВФ передбачає ряд структурних маяків, що переважно фокусуються на податкових заходах та структурних реформах. Деякі з цих заходів та реформ можуть бути соціально чутливими.

🔎 Погляд ICU: Параметри нової програми та значний пакет зовнішньої фінансової підтримки означають, що уряд та НБУ матимуть достатньо ресурсів, щоб забезпечувати макроекономічну стабільність в осяжному майбутньому. НБУ матиме достатньо ресурсів, щоб повністю контролювати валютний ринок та курс гривні.

Однак МВФ досить однозначно підкреслює, що очікує більшої курсової гнучкості (по суті більшої девальвації) для недопущення накопичення зовнішніх дисбалансів та збереження міжнародних резервів. Із урахуванням цього ми очікуємо, що НБУ протягом року послаблюватиме гривню та вбачаємо курс наприкінці 2026 року на рівні 45 грн/$.

Головне занепокоєння в меморандумі викликають занадто оптимістичні припущення про зниження зовнішніх дисбалансів (без урахування офіційного фондування) із 2028 року. Ми вважаємо, що проблема дисбалансів більш значна та більш тривала, тож після 2027 року може знадобитися суттєве пристосування обмінного курсу для зниження дисбалансів.

🔗 Огляд всіх чотирьох головних тем фінансового тижня читайте за посиланням

📢 "Гнучкий Фікс" оновлюється, щоб залишатися надійним, дохідним та прогнозованим, і стає доступним в Дії!

📊 З моменту запуску нашого ОВДП-бестселера у жовтні ринок трошки "поштормило" й ставки впали на близько 2%. Весь цей час "Гнучкий Фікс" залишався незмінним на рівні 16%, а активність інвесторів перевищила всі наші очікування.

🤝 "Фіксом" скористалися понад 4.5 тис. інвесторів, які придбали папери на більш як 2.8 млрд грн. А ми вже виконали свої зобов'язання з гарантованого викупу на 1.6 млрд грн. Це підтвердження того, що бізнес-модель "Фіксу" працює попри ринкові коливання та зміни ставок.

🧮 Щоб далі забезпечувати нашим інвесторам подібні гнучкі й ринкові ОВДП з гарантованим викупом, ми адаптуємо умови "Гнучкого Фіксу".

Від понеділка, 9 березня, параметри будуть наступними:

➡️ Випуск: UA4000238976 в ICU Trade ("Феодосія" в Дії)
➡️ Дохідність купівлі: 15% YTM
➡️ Дохідність продажу: 15% YTM

❗️ Отже, ринкові ставки впали на 2%, а "Фікс" — лише на 1%!

📱 Все інше залишається без змін — шукайте папери з позначкою FIX в ICU Trade, купуйте й продавайте у зручний вам час. Приємний бонус — можливість зручної купівлі через придбання військових облігацій в Дії 😉

🤔 Що з попереднім випуском?

З понеділка ми закриваємо купівлю, але так само зберігаємо дохідність продажу ОВДП UA4000237424 на рівні 16%. Ви можете продовжувати тримати папери й отримувати фіксовану дохідність 16% YTM та за необхідності продавати їх у зручний вам час. Про можливі зміни умов за цим випуском ми повідомимо завчасно й викупимо папери у всіх охочих по 16%.

🔥 Нагадуємо, що наш "Фікс" - це не маркетингова пропозиція, а структурований ринковий продукт, який забезпечує прогнозовані умови купівлі та продажу без впливу ринкових факторів, ставок аукціонів, зміни облікової ставки і т.і. В чому секрет надійності "Фіксу" ми детально пояснювали тут.

📩 У випадку будь-яких запитань звертайтеся на електронну адресу support@icu.ua

💸 Минулого тижня НБУ різко ослабив курс гривні до понад 43.8 грн/$ попри некритичні обсяги дефіциту валюти на ринку. Дефіцит валюти на ринку за підсумками чотирьох робочих днів зріс лише на 7% до $579 млн.

Попри майже незмінний дефіцит валюти, НБУ скоротив свої інтервенції. За минулий тиждень вони склали $770 млн, що на 5% менше від попереднього тижня і нижче від цьогорічного середньотижневого обсягу.

За таких умов гривня послабшала до 43.81 грн/$ минулого четверга, що є найвищим історичним рівнем вартості долара США. Загалом за тиждень гривня послабшала на 1.5% до 43.73 грн/$, а з початку року на 3.3%. Відносно євро гривня, навпаки, посилилася минулого тижня на 0.6%.

🔎 Погляд ICU: Рішення НБУ різко послабити гривню минулого тижня складно пояснити ринковими факторами, адже й дефіцит на ринку, і обсяги інтервенцій не змінилися помітно порівняно з попереднім тижнем. Тож девальвацію гривні варто інтерпретувати як свідоме рішення НБУ зробити черговий крок у напрямку керованої девальвації.

Щоб не допуcтити посилення девальваційних очікувань, НБУ, ймовірно, прагнутиме дещо посилити гривню в наступні тижні. Однак до кінця року кроки з девальвації гривні будуть повторюватися і загалом курс буде рухатися до рівня 45 грн/$ до кінця року.

💰 Валові резерви НБУ зменшилися протягом лютого на 5.0% до $54.8 млрд, що, за оцінками НБУ, еквівалентно 5.7 місяцям майбутнього імпорту.

Інтервенції НБУ з продажу валюти традиційно були ключовим фактором скорочення резервів, хоча чистий продаж валюти й скоротився на 20% порівняно з січнем до $3.0 млрд. Виплати за державним зовнішнім боргом також мали негативний вплив – вони склали за місяць $0.6 млрд. Водночас припливи міжнародної допомоги в лютому були відносно незначними – $0.7 млрд.

🔎 Погляд ICU: Значне скорочення резервів у лютому переважно пов’язане з нерівномірним графіком надходжень зовнішньої фінансової допомоги. Ми очікуємо, що резерви НБУ протягом усього року знаходитимуться на рівні понад $50 млрд, адже запланованих обсягів зовнішньої допомоги достатньо, щоб повністю задовольнити потреби НБУ на проведення інтервенцій.

Можлива затримка з надходженням Ukraine Support Loan від ЄС через блокування Угорщини є фактором ризику, проте вона не послабить спроможність НБУ повною мірою контролювати валютний ринок та обмінний курс гривні.

📉 Ціни українських єврооблігацій у попередні кілька тижнів незначно знизилися, адже оптимізм бондхолдерів навколо переговорів знову виявився перебільшеним.

Відсутність будь-якого просування в мирних переговорах знову продемонструвала, що позитивні очікування від тристоронніх зустрічей США, України та росії були перебільшені. Ціни українських єврооблігацій почали знижуватися ще в середині лютого.

З початком війни в Ірані загальний сентимент до боргових ринків країн, що розвиваються, помітно погіршився – індекс EMBI за минулий тиждень впав на 1.6%. Глобальний сентимент лише посилив зниження цін українських паперів, що перевищило 5% за попередні три тижні.

🔎 Погляд ICU: Війна в Ірані опосередковано зачепила й Україну як через зміну акцентів у новинах, так і через вимушену паузу в мирних переговорах. Наразі події в Ірані скоріш мають негативний характер через можливе зменшення постачання критично важливих боєприпасів для України, зокрема ракет для ППО.

Наступний раунд переговорів, що мав відбутися минулого тижня, було відкладено через війну в Ірані, тож найближчим часом інвестори навряд чи отримають нову важливу інформацію про перспективи завершення війни.

🔗 Детальний аналіз турбулентного тижня на фінансових ринках — у нашому аналітичному тижневику за посиланням

🏆 ICU продовжує закріплювати лідерство в управлінні пенсійними активами — за підсумками 2025 року частка активів НПФ під нашим управлінням сягнула вже от-от 20%. Якщо не враховувати НПФ НБУ, учасниками якого можуть бути лише працівники регулятора, то частка ICU перевищує 33% 💪

🏦 Наразі ми надаємо послуги з управління активами та адміністрування вісьмом недержавним пенсійним фондам: «Династія», «Емерит-Україна», «Укрексімбанк», «Магістраль», «Причетність», «Взаємодопомога», «Турбота», «Лаурус».

🧮 Вартість чистих активів фондів під управлінням ICU у 2025 році збільшилась на 24,3% (+254,9 млн грн) до 1,3 млрд грн. Три фонди під управлінням ICU («Династія», «Емерит-Україна», «Укрексімбанк») ввійшли до топ-10 найбільших на ринку за активами, а два з них («Династія», «Укрексімбанк») ввійшли до топ-5.

❤️ Всього понад 451 тис. українців є учасниками фондів під управлінням ICU.

📈 Дохідність усіх фондів у 2025 році перевищила інфляцію та девальвацію гривні відносно долара. «Династія», «Емерит-Україна» та «Причетність» увійшли в топ-10 за чистою дохідністю серед усіх НПФ відкритого типу. «Династія» також входить до топ-5 за дохідністю серед найбільших НПФ на ринку.

➡️ Детальніше читайте за посиланням

🔗 Показники всіх НПФ на ринку за всі роки можна побачити за посиланням

🙏 Друзі, залишилися лічені дні, щоб підтримати ICU на цьогорічній премії FinAwards 2026.

Нагадуємо, що два наші інвестиційні продукти змагаються в номінації "Найкраща інвестиційна пропозиція в класичні активи":

1️⃣ Гнучкий Фікс від ICU Trade — ОВДП-бестcелер, який дозволяє заробляти фіксовану дохідність на будь-який термін інвестиції
2️⃣ УЛІС.Ворохта — можливість інвестувати в унікальний готельний комплекс в Карпатах

Як проголосувати?
➡️ Перейдіть за посиланням
➡️ Оберіть один з продуктів та авторизуйтеся через електронну пошту або Facebook
➡️ Готово — ваш голос враховано

Одна електронна адреса чи соціальна мережа — один голос за один продукт 😉

⏰ Голосування триває до кінця понеділка, 16 березня.

😻 Дякуємо всім за підтримку

💪 ICU — в топ-7 найбільших донаторів фінансового ринку та №1 серед інвестиційних компаній за версією NV.

🤝 Наш внесок у понад 460 млн грн — це десятки спільних гуманітарних та оборонних проектів з UNITED24, KSE, Повернись Живим та іншими авторитетним благодійними ініціативами та фондами.

🇺🇦 Раді встановлювати високі орієнтири для соціально відповідального інвестиційного бізнесу та звісно ж вдячні Силам Оборони за можливість працювати та допомагати 🙏

💸 Національний банк ослабив курс гривні до понад 44 грн/$ минулого тижня, але наприкінці тижня знову зробив спробу приборкати девальваційний тренд.

Загальний дефіцит валюти за чотири робочі дні зменшився порівняно з аналогічним періодом попереднього тижня лише на 6% до $594 млн. Чиста купівля валюти дещо зросла на міжбанківському ринку, але суттєво, на 36%, зменшилася в роздрібному сегменті. Однак обсяги торгів валютою за п'ятницю наразі не відомі.

Водночас Національний банк суттєво збільшив інтервенції. За тиждень він продав понад $1 млрд, і, за нашими підрахунками, приблизно третину – в останній день тижня.

У четвер НБУ зафіксував найбільшу вартість американської валюти: офіційний курс гривні до долара США на п'ятницю було встановлено на рівні 44.16 грн/$. Водночас на міжбанківському ринку котирування досягали в четвер 44.3 грн/$. На сьогодні офіційний курс гривні встановлено на рівні 44.14 грн/$, тож за тиждень гривня послабшала на 0.9%, а з початку року вже на 4.2%.

🔎 Погляд ICU: Ослаблення гривні позитивно відображатиметься на конвертації валюти від міжнародної допомоги, однак навряд чи НБУ ставить собі за мету суттєво девальвувати гривню цього року понад поточний рівень. Тож ми очікуємо, що НБУ намагатиметься повністю приборкати надмірні дисбаланси на валютному ринку та повернути цього тижня курс принаймні до рівня, меншого за 44 грн/$.

📈 Річна інфляція прискорилася до 7.6% у лютому порівно із 7.4% в січні. Зростання річного індексу споживчих цін переважно було обумовлено прискоренням цін на продукти харчування до 9.7% у лютому порівняно з 9.5% місяцем раніше. У межах цієї складової споживчого кошика найбільше прискорилися ціни на овочі та фрукти.

Інші найпомітніші зміни цінової динаміки – це значне прискорення цін на послуги зв’язку (адже мобільні оператори перекладають на споживачів вищу вартість електогенеруючого обладнання) та певне прискорення цін на пальне (що розпочалося ще до розгортання війни в Ірані). Ціни на готелі та ресторани, що є вкрай чутливими до зростання витрат на персонал, продовжували дещо сповільнюватися в лютому.

🔎 Погляд ICU: Прискорення інфляції в лютому стало негативним сюрпризом: ми очікували певного сповільнення річних цін. Ключове пояснення таких розбіжностей – не типове для лютого стрімке зростання цін на овочі та фрукти. Ми очікуємо, що нисхідний інфляційний тренд відновиться в березні переважно завдяки стабільним цінам на продукти харчування.

Різке зростання цін на пальне через війну в Ірані, безперечно, є негативним фактором для інфляції через серію первинних та вторинних ефектів. Воно додає ризиків для нашого прогнозу інфляції наприкінці року на рівні 6.3%. Однак баланс інших проінфляційних та дезінфляційних факторів загалом відповідає нашим очікуванням.

🔗 На ринках України та світу тривожно — аналізуємо без паніки за посиланням.

🤯 Чи вплинуть геополітичні пертурбації на перегляд облікової ставки — головне питання чергового опитування ICU Барометр.

😧 НБУ у своєму прогнозі не планував знижувати ставку до квітня. Але раптова війна в Ірані та пов'язана з нею світова нафтова криза підвищили градус невизначеності на ринках до нового піка та вже відобразилися на табло українських АЗС.

😠 Додає масла в наше вогнище економіки й геополітики також і чергове зростання напруги у стосунках з угорським та словацькими урядами, яке гальмує надання європейської фінансової підтримки.

🙀 Вдома паралельно неприємну несподіванку принесла лютнева інфляція, яка дещо зросла (і це ще без врахування березневого стрибка цін на пальне). Підвищився ажіотаж і на валютному ринку, де курс гривні до долара впевнено здолав позначку в 44 грн/$.

🤔 Що робити в таких буремних реаліях регулятору — йти за планом, додатково вичікувати чи, може, навіть підвищувати ставку? Всі опції зараз видаються відкритими. У традиційному додатковому питанні заміряємо, як на ваші курсові очікування вплинув різкий стрибок долара.

🔗 Запрошуємо ділитися своєю експертизою за посиланням.

#ICUбарометр

Інвестиції — це життя 😎

🙅 Коли навколо "несеться" — краще перечекати, вважає абсолютна більшість респондентів #ICUБарометр. Фінансова спільнота переконана, що НБУ збереже облікову ставку й на місці регулятора чинила б так само.

💵 Щодо курсу попри березневе ралі долара понад 75% опитаних не чекають його зростання до кінця року більш ніж на 5% від нинішнього рівня. Найбільша частка респондентів вважає, що ми зустрінемо 2027 рік з курсом в проміжку 45-46.3 грн/$.

🙏 Вдячні всім, хто долучився 😉

📢 Пресбрифінг НБУ по ставці — традиційно сьогодні о 14:00.

🔥 Поки ставки за ОВДП падали, Фонд Облігацій від ICU з початку 2026 року приніс своїм вкладникам понад 30% річних. Як таке можливо?

➡️ Коротка відповідь — професійне управління та довгострокова стратегія.

😎 Нагадаємо, що фонди облігацій ICU з 2006 року інвестують в державні, муніципальні та корпоративні облігації українських емітентів, а також депозити в найнадійніших банках.

💼 Головна перевага інвестфондів — не магічна куля, яка показує майбутнє, а аналітичний підхід та витримка. Професійні керуючі не роблять психологічні помилки, спокусливі для пересічного інвестора, а вірно будують інвестиційну стратегію та, головне, дотримуються її.

Погляньмо на реальному прикладі:

🗓 Впродовж минулого року ми (як і більшість ринку) очікували зниження ставки НБУ. Але воно не відбулося навіть коли здавалося, що макроекономічні показники, вже більш ніж вдалі. Отже, прогноз не виправдався.

🤨 І тут недосвідчений інвестор може потрапити у першу пастку — треба терміново змінити стратегію, адже він не вгадав. Потрібен різкий рух, щоб все виправити.

👔 Для професійного ж інвестора невиправдання прогнозу — це не провал, а нормальна частина інвестування. Стратегія базується не на «вгадати у 100% випадків», а на ймовірностях та балансі ризику/дохідності.

➡️ Для нас потенціал прибутку від майбутнього пом’якшення політики НБУ залишався високим — тому стратегія не змінилася. Навпаки, ми зосередилися на тому, щоб якнайкраще підготуватися до моменту зниження ставки у 2026 році та нівелювати всі можливі ризики.

🚀 Й у січні 2026-го цей момент настав. І за цей місяць Фонд показав дохідність у 29.5% річних!

🙅 І тут типовою помилкою недосвідченого інвестора було б «пора фіксувати». Але довгострокові інвестиції ґрунтуються не на емоціях: фіксувати прибуток за першої нагоди чи смиренно пересиджувати втрати. Стратегія — це знову ж про сценарії, ризики та альтернативи.

➡️ Оскільки потенціал зниження ставки ще не був вичерпаним, а макроризики на фоні затвердження нової міжнародної допомоги стали більш керованими, стратегія продовжила працювати й за лютий принесла ще 31.8%!

🧮 Отже, така дохідність — не просто щасливий випадок. Це результат стратегії Фонд Облігацій, яка у довгостроковій перспективі дає інвесторам можливість отримати максимум дохідності від виваженого інвестування в українські облігації.

📊 Хочете інвестувати або отримати консультацію – залишайте заявку за посиланням.

💰Мінімальна сума інвестиції: 100 000 грн

📄 Закон зобовʼязує, а ми попереджаємо, що дохід у майбутньому не є гарантованим.

💸 Минулого тижня дефіцит валюти на ринку зріс на майже 70%. Чиста купівля склала $915 млн, зокрема на міжбанківському ринку вона зросла на 76% до $683 млн, а в роздрібному сегменті на 50% до $232 млн.

Ключовою причиною стало значне зменшення продажу валюти клієнтами банків, яке збіглося з незначним, але зростанням попиту на валюту.

Інтервенції національного банку склали $1.3 млрд, що на 30% більше, ніж попереднього тижня. Це найбільший обсяг тижневих інтервенцій з грудня 2024 року. Такими діями НБУ посилив гривню на 0.7% за тиждень, встановивши офіційний курс на сьогодні на рівні 43.82 грн/$, а на міжбанківському ринку тиждень закрився котируваннями на рівні 43.6 грн/$.

🔎 Погляд ICU: Національний банк зацікавлений у збереженні привабливості гривневих активів та забезпеченні стійкості валютного ринку, тож докладатиме зусиль для зменшення панічних настроїв і стабілізації курсу гривні на рівні менш ніж 44 грн/$. НБУ пояснює здорожчання долара США щодо більшості валют, у тому числі гривні, передусім посиленням геополітичної невизначеності, яка спричинила турбулентність на світових фінансових і товарних ринках.

Наразі НБУ, за його ж словами, почувається цілком комфортно навіть із таким рівнем інтервенцій, очікуючи на суттєві надходження міжнародної допомоги в найближчі місяці. З огляду на це, ми зберігаємо свій прогноз курсу гривні наприкінці року на рівні близько 45 грн/$.

⛔️ Регулятор зберіг облікову ставку на рівні 15.0%, відтермінувавши подальше пом'якшення монетарної політики на тлі ризиків посилення інфляційного тиску та погіршення інфляційних очікувань.

Після тривалого періоду зниження загальна інфляція в лютому незначно пришвидшилася до 7.6% у річному вимірі, тоді як базова інфляція збереглася на рівні 7.0%. Погіршення очікувань, імовірно, відбулося на тлі складної ситуації в енергетиці на початку року, а також одночасного здорожчання низки товарів щоденного споживання.

Упродовж останніх місяців посилилися ризики, пов'язані із загостренням геополітичної конфронтації у світі. Війна на Близькому Сході призвела до суттєвого подорожчання нафтопродуктів та газу, що вже позначилось на внутрішніх цінах в Україні. Як наслідок, траєкторія інфляції в найближчі місяці з високою ймовірністю буде дещо вищою, ніж передбачалося січневим прогнозом НБУ. Для підтримання стійкості валютного ринку, контрольованості інфляційних очікувань та процесів Національний банк зберіг облікову ставку на рівні 15.0%.

🔎 Погляд ICU: Війна в Ірані суттєво посилює проінфляційні ризики. Ми вважаємо, що наразі прогноз облікової ставки на кінець 2026 року на рівні 14.5% швидше за все буде переглянуто в бік збереження її на поточному рівні. Проте ми не вважаємо, що підвищення ставки у 2026 році є найбільш імовірним сценарієм на даному етапі.

🔗 Глобальний контекст та українські тренди — в нашому тижневику. Повний текст за посиланням