💸 Дефіцит валюти на ринку минулого тижня почав зменшуватися, склавши за чотири робочі дні $518 млн, або майже на чверть менше, ніж за аналогічний період попереднього тижня. Це дозволило НБУ зменшити інтервенції на 19% до $860 млн. Цілком можливо, НБУ міг би обійтися ще меншими інтервенціями, зберігаючи курс гривні вище за 43 грн/$.

Однак Національний банк віддав перевагу досить стрімкому посиленню курсу гривні, до 42.8 грн/$ наприкінці минулого тижня. Загалом за січень інтервенції НБУ склали $3.74 млрд, що майже аналогічно обсягу інтервенцій у січні 2025 року.

🔎 Погляд ICU: Ми очікуємо зменшення дисбалансів на валютному ринку у лютому. Водночас НБУ навряд чи посилюватиме гривню ще більше і зберігатиме курс неподалік від 43 грн/$ у найближчі місяці.

📈 Дефіцит поточного рахунку подвоївся у 2025 році до $31.9 млрд (14.9% ВВП) через рекордно високий дефіцит зовнішньої торгівлі товарами. Зростання дефіциту торгівлі товарами було обумовлено різким збільшенням імпорту – на 23% р/р. Минулого року він на дві третини перевищив обсяги 2021 року - останнього повного року до початку великої війни.

Своєю чергою основним чинником вищого імпорту стало зростання закупівель продукції машинобудування – як енергоощадного обладнання, так і продукції військового призначення та легкових автомобілів. Вагому роль відіграло й зростання ввезень «інших товарів», що, ймовірно, переважно відображає більший споживчий імпорт домогосподарств через поштові мережі. Експорт товарів знизився минулого року на 3% та був на 16% меншим від показників 2021 року. Скорочення продажів за кордоном переважно було спричинене зниженням торішнього урожаю ключових культур.

🔎 Погляд ICU: Рекордно високі зовнішні дисбаланси (без урахування міжнародної фінансової допомоги) залишатимуться ключовим фактором вразливості економіки в наступних роках. Ми очікуємо збереження дефіциту зовнішньої торгівлі цьогоріч на рівні 2025 року, однак дефіцит поточного рахунку зросте через менші обсяги бюджетних грантів.

📰 Розпочався минулий тиждень з оптимістичного глобального тренду на ринках, які розвиваються. Індекс EMBI за перші два дні тижня виріс на 0.25%, а українські єврооблігації разом із ним подорожчали на 1.1%.

У четвер Трамп повідомив, що попросив путіна не обстрілювати енергетику Києва і той погодився. Зеленський пізніше підтвердив ці домовленості – це додало оптимізму інвесторам, які зараз схильні перебільшувати значення будь-яких позитивних заяв переговорних сторін. Тож у підсумку за тиждень українські єврооблігації додали в ціні майже 3%, а дохідності знизилися в середньому на 56 б.п.

🔎 Погляд ICU: Динаміка мирних переговорів залишається головним вагомим чинником, що впливатиме на настрої інвесторів. росія ще далека від принципового рішення знизити активність бойових дій уздовж лінії фронту. Тож тимчасову згоду зменшити обстріли цивільної інфраструктури не варто сприймати як серйозний намір росії робити наступні кроки до деекскаліції війни.

🔗 Світові та українські ринки — в традиційному розборі від наших аналітиків за посиланням

Ну, ми... 🫠

🚀 FinYear повертається! Раді вже вдруге виступити генеральним партнером масштабної конференції про фінансові інновації, яка відбудеться 20 лютого у Києві.

🎯 Цього року у фокусі FinYear — як бізнесу навігувати в умовах постійних регуляторних та технологічних змін. Ми будемо раді поділитися своєю експертизою в тому, на чому знаємось найкраще, — як бізнесу максимізувати прибуток від вільних ресурсів.

🔗 Попередня програма та реєстрація за early-bird цінами — за посиланням

🧮 Спеціально для нашої спільноти діє промокод FY26YK на 10% знижки

🧮 Три прості приклади пенсійної математики:

Умови:

🛑 Вихід на пенсію: 60 років
💸 Сума заощаджень: 1000 грн/місяць
📈 Середня дохідність: 10% річних
🗓 Період виплат: 20 років (від 60 до 80 років)

Результати:

⛳️ Старт заощаджень: 20 років
💰 Накопичена сума на момент виходу на пенсію: 6.4 млн грн
🤝 Середній розмір щомісячної пенсійної виплати протягом 20 років: 84 тис. грн

⛳️ Старт заощаджень: 30 років
💰 Накопичена сума на момент виходу на пенсію: 2.3 млн грн
🤝 Середній розмір щомісячної пенсійної виплати протягом 20 років: 30 тис. грн

⛳️ Старт заощаджень: 45 років
💰 Накопичена сума на момент виходу на пенсію: 417 тис. грн
🤝 Середній розмір щомісячної пенсійної виплати протягом 20 років: 5.5 тис. грн

🏁 Той хто, починає заощаджувати у 20 років, отримає в 15 РАЗІВ БІЛЬШЕ, ніж той, хто почав у 45!

➡️ Хороший день починати заощаджувати на пенсію був учора! Не гайте часу — обирайте свій набір інструментів (пенсійний фонд, страхову схему, формуйте портфель облігацій/акцій/ETF) й go-go-go 🚀

❓Що таке недержавний пенсійний фонд та як він працює

💸 Минулий тиждень розпочався зі збільшення дефіциту валюти як на міжбанківському валютному ринку, так і в роздрібному сегменті. Однак за підсумками чотирьох робочих днів зростання дефіциту валюти склало лише 13% до аналогічного періоду попереднього тижня.

Попри зростання дефіциту, НБУ не намагався дуже обмежити коливання гривні, та все ж не дозволив курсу наблизитися до січневих максимумів. Курс залишався в діапазоні до 40 копійок, подекуди сягаючи 43.25 грн/$ на міжбанківському ринку.

Однак наприкінці торгової сесії в п'ятницю курс долара знизився до 42.9 грн/$, що лише на 2 копійки більше, ніж за тиждень до того. Укріплення гривні на міжбанку відбулося вже після фіксації офіційного курсу на сьогодні, тож офіційний курс послабшав лише до 43.05 грн/$. Обсяг інтервенцій НБУ минулого тижня знизився лише на 8% до $794 млн.

🔎 Погляд ICU: Національний банк знову зіткнувся з підвищеним попитом на валюту на початку місяця, однак вирішив дозволити курсу рухатися в досить широкому діапазоні та не поспішав збільшувати інтервенції. Ми нещодавно переглянули наш прогноз обмінного курсу й очікуємо, що курс сягне рівня 45 грн/$ на кінець цього року.

💰 Валові резерви НБУ зросли протягом січня на 0.6% до $57.7 млрд, що, за оцінками НБУ, еквівалентно 6.0 місяцям майбутнього імпорту.

Зростання резервів було забезпечено надходженням коштів від Світового банку обсягом $3.1 млрд, що, ймовірно, є частиною кредиту в рамках програми ERA. Позитивний ефект переоцінки резервів був значним на рівні $1.4 млрд. Найбільший тиск на резерви створювали інтервенції НБУ з продажу валюти на міжбанківському ринку – вони склали $3.7 млрд.

🔎 Погляд ICU: Ми очікуємо, що резерви НБУ залишатимуться на рівні понад $50 млрд, однак навряд чи зростуть протягом 2026 року. Цього рівня резервів має бути достатньо для того, щоб НБУ почувався комфортно і міг повною мірою контролювати валютний ринок.

🏋️ Державний борг України зріс на 28.5% у доларовому еквіваленті протягом 2025 року. Він сягнув $213.3 млрд, або 102% річного ВВП.

Із загальної суми приросту боргу $47.3 млрд переважна частина припала на зовнішній борг, а внесок запозичень із внутрішнього ринку до приросту боргу не перевищив 5%. Найбільше зріс борг від ЄС – на $39 млрд – переважно за рахунок отримання кредитів у рамках програм Ukraine Facility та ERA. Борг за єврооблігаціями зріс минулого року на $3.5 млрд після того, як у грудні Україна обміняла ВВП-варанти на нову серію бондів. Інші джерела приросту зовнішнього боргу були набагато менш значущими.

🔎 Погляд ICU: Зростання державного боргу України у 2025 році переважно було обумовлене отриманням пільгових кредитів від ЄС у рамках програм Ukraine Facility та ERA. Кредити в рамках ERA від інших країн обліковувалися як гранти та не потрапляли до загального державного боргу. Державний борг продовжить зростати й наприкінці року може сягнути 110%. ЄС залишатиметься основним кредитором – нові надходження в рамках Ukraine Facility будуть цьогоріч доповнені програмою Ukraine Support Loan.

Кредити від ЄС у рамках ERA та Ukraine Support Loan є умовними кредитами та не впливають на стійкість державного боргу, оскільки Україна їх поверне лише в разі отримання доступу до російських активів. Хоча загальний рівень державного боргу є високим та зростає, він не створює жодних проблем для ліквідності державних фінансів у середньостроковій перспективі через пільгову природу таких кредитів. Після завершення війни уряд відкоригує стратегію управління боргом, щоб вивести його на стійку низхідну траєкторію.

🔗 Глобальна панорама та локальний контекст минулого фінансового тижня — у черговому випуску нашого тижневика. Повний текст за посиланням.

💬 Друзі, ми хотіли б зрозуміти, наскільки нашій спільноті цікаві інвестиційні продукти з регулярними виплатами (дивідендами).

Будемо вдячні за відповіді на три короткі питання нижче👇

🐌 Економіка зростатиме повільно, але макростабільність збережеться — читайте оновлений макропрогноз ICU за посиланням.

Головні тези⬇️

📉 Економічне зростання сповільниться надалі, адже виклики для економіки залишаються значними. Енергетична криза, спричинена російськими терористичними атаками на цивільну інфраструктуру, перериває виробничий цикл багатьох підприємств та погіршує споживацькі настрої.

😐 Якщо безпекові ризики не знизяться суттєво протягом року — а це наше консервативне припущення базового сценарію, — навіть помірного економічного зростання буде складно досягнути. Однак продовження надходжень зовнішньої фінансової допомоги означає, що фундамент макроекономічної стабільності буде достатньо стійким.

💸 Рішення ЄС надати Україні кредит обсягом 90 млрд євро на 2026-27 роки створило велике полегшення, однак подальші сигнали про те, що на підтримку бюджету буде спрямовано лише третину цієї суми, викликали певне розчарування. За нашими очікуваннями, зовнішніх грантів та пільгових кредитів має бути достатньо для фінансування дефіциту бюджету цьогоріч, однак на наступний рік достатність фондування залишається під питанням.

🧮 Різке сповільнення інфляції – один із найпозитивніших трендів останніх місяців, інфляційний тиск залишатиметься слабким і протягом 2026 року. Свіжі сигнали від НБУ про майбутню траєкторію зниження облікової ставки стали для нас несподіванкою: ми очікували більш рішучих кроків для пом’якшення монетарної політики.

⚖️ На нашу думку, оновлення траєкторії ставки – це підтвердження намірів НБУ поступово послаблювати гривню. Це помітний відхід від тогорічного бачення, коли більшу частину року курс був фактично фіксованим. Сповільнення інфляції, тиск із боку Мінфіну та МВФ, а також можливе скорочення зовнішньої допомоги в майбутньому, ймовірно, послаблять рішучість НБУ дотримуватися політики сильної гривні.

💰 Рекордно високі зовнішні дисбаланси визначатимуть ключову вразливість економіки, однак як і в попередніх роках, вони повністю компенсуватимуться зовнішньою фінансовою допомогою. Після різкого зростання минулого року резерви НБУ залишатимуться на рекордних рівнях, однак навряд чи помітно збільшаться.

🏦 Дефіцит бюджету зріс минулого року, проте цьогоріч скоротиться і буде перекритий зовнішнім фінансуванням. Програма МВФ міститиме кілька сенситивних податкових питань, адже фонд захоче впевнитися, що країна зможе мобілізувати достатньо внутрішніх ресурсів, якщо витрати на оборону зростуть порівняно з поточним планом.

😓 "Не інвестую активно, бо не хочу подавати декларацію," — поширена дилема серед українських інвесторів.

⛔️ Потреба декларувати інвестиційний прибуток в податковій або подавати декларацію в НАЗК часто демотивує українців або взагалі інвестувати, або додавати у свій портфель щось окрім ОВДП (прибуток за якими не оподатковується).

🚀 Ми хочемо, щоб українці інвестували більше, тому уважно вивчаємо всі "больові точки" інвесторів. І щоб мінімізувати турботи наших клієнтів з декларуванням, ICU створила унікальний на інвестиційному ринку сервіс — ПростоДекларація.

✅ За лічені хвилини в особистому кабінеті ICU Trade ви можете згенерувати та завантажити всі необхідні документи для декларування доходів з ваших інвестицій.

➡️ Як скористатися сервісом ПростоДекларація?

1. Авторизуйтесь в особистому кабінеті ICU Trade (посилання) та перейдіть в розділ «Документи/Звіти».

2. Оберіть зі списку потрібний період та відповідні документи:
- звіт брокера
- виписки по рахунку в цінних паперах
- інформаційну довідку для заповнення декларації НАЗК;
- довідку та розрахунок інвестиційного прибутку для річної декларації про майновий стан до податкової.

3. Натисніть «Запитати» та дочекайтесь автоматичної обробки запиту. Час очікування – до однієї хвилини.

4. Після автоматичного опрацювання запиту документи для завантаження відобразяться на цій же сторінці.

Інвестуйте спокійно та бережіть свій час та нерви разом з ICU😉