📊 Які були топ-5 найпопулярніших випусків ОВДП у 2024 році?
💸 Якими можуть бути темпи девальвації цього року?
🧮 Чи можна очікувати достатніх обсягів міжнародного фінансування бюджет у 2025 році?

Підсумки минулого ОВДП року та прогнози на рік наступний у традиційній підсумковій колонці керівника брокерського підрозділу ICU Андрія Величка для NV.

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

😡 "Ціни ростуть на все і постійно! Ціни на продукти ніколи не падають! Інфляція мінімум вдвічі вища!" – це стандартні коментарі під нашими постами про темпи зростання цін.

🧮 По-перше, важливо розуміти, що інфляція – це середній показник зростання цін певного набору продуктів (який, до речі, можна подивитися за посиланням). Ціни на товари та послуги всередині набору зростають і падають в різні періоди, а показник інфляції дає нам усереднене значення динаміки цін.

⚖️ Тобто умовні 10% інфляції – це здорожчання всього цього споживчого кошика, і його не можна накладати на ціну окремих товарів. Простіше, річна інфляція 10% – не означає, що хліб подорожчав за рік на 10%. Так само й падіння річної інфляції до умовних 7% не означає, що ціни впали на 3%. Вони зросли повільніше – на 7%, а не на 10%.

📈 Ціни в Україні точно зростають, адже постійно офіційно фіксують їх підвищення, а не зниження. Проте ось цей от сентимент, що ціни на все ТІЛЬКИ ростуть й що НЕ МОЖЕ бути інфляція 10%, бо відчувається вона як всі 150%, – це вже царина, де статистика зустрічається з поведінковою економікою.

➡️ Українці часто не довіряють офіційним показникам інфляції, особливо якщо вони показують зниження темпів зростання цін, адже орієнтуються, скоріше на свої відчуття, ніж на статистику. Економісти, які займаються поведінковою економікою, відзначають, що втрати людина відчуває в три рази гостріше, ніж здобутки. Втрати у вигляді зростання цін роблять нам відчутно боляче, а коли вони відкочуються, то ми цього або не помічаємо, або не настільки ж співмірно радіємо.

➡️ Окрім того, людям важко запам’ятовувати точні ціни на товари, особливо через постійні зміни, акції та знижки. Вони частіше помічають подорожчання, ніж стабільність або зниження цін. Дорога імпортна цибуля щовесни обурює всіх, а коли влітку вона дешевшає, ми просто не звертаємо на це уваги.

➡️ Ускладнює довіру до показника інфляції й те, що офіційний індекс розраховується на основі середнього споживчого кошика, який може відрізнятися від індивідуальних уподобань. Наприклад, якщо дорожчає те, що людина часто купує, вона відчуває більший вплив інфляції. Уявимо, що за рік подешевшали яйця й подорожчало молоко. Якщо ви їсте мало яєць і багато п'єте молока, то ваш набір покупок подорожчає сильніше за інфляцію.

➡️ Згущує фарби й девальвація гривні. В минулі роки вона призвела до відчутного подорожчання імпортних товарів, що вплинуло на сприйняття інфляції. Люди частіше звертають увагу на дорогі імпортні товари (техніку чи делікатеси, а в минулому житті й чеки під час подорожей), які асоціюються з позитивними емоціями, навіть якщо базові продукти подорожчали менше.

🤔 Тож чи існує якась "реальна", прихована, змовницька інфляція набагато вища за офіційну статистику? Ні, існує неправильна інтерпретація інфляції, на яку накладаються достобіса емоцій змучених постійними труднощами українці.

📊 Інфляція не є універсальним, ідеальним мірилом всіх можливих цін для всіх можливих верств населення з усіма можливими кошиками споживання. Такого показника не існує. Але інфляція від Держстату – це краще статистичне наближення щодо темпів зростання цін для абстрактного середнього українця, яке ми маємо.

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

🌊 На своїй хвилі 🇺🇦

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

🌐 CВІТОВІ РИНКИ
ФРС вирішила, що поступовий тренд на сповільнення інфляції зберігається, економіка залишається на сильних позиціях, а отже, зі зниженням ставок не варто поспішати. Ринки розцінили такі сигнали як дещо «яструбині», утім були готові до цього й наразі не очікують наступного зниження ставок раніше, ніж у червні. Водночас перші кроки адміністрації Трампа з підвищення імпортних мит уже загрожують новим прискоренням інфляції, а відтак можуть змінити риторику ФРС на більш жорстку.

Успіх же маловитратного DeepSeek став для інвесторів слушним приводом зафіксувати свої прибутки у вже доволі недешевих акціях IT-компаній, утім ще не означає кінця бульбашки ШІ. Високий попит на ШІ та пов’язані з нею обладнання й продукти ще тривалий час залишатимуться одними з ключових рушіїв ринків акцій.

💸 ВАЛЮТНИЙ РИНОК
Національний банк суттєво скоротив інтервенції, скориставшись кращою збалансованістю валютного ринку, отримуючи додаткову підтримку від експортерів, які потребували більше гривневої ліквідності для сплати податків наприкінці січня. Тож НБУ скоротив інтервенції майже удвічі порівняно з першими тижнями року та нижче середньотижневого показника за весь 2024 рік.

Однак фактор збільшеної пропозиції валюти зникне на початку місяця, тоді як зросте попит у роздрібному сегменті через відкриття нових лімітів для онлайн-купівлі валюти фізичними особами. Тож НБУ доведеться знову ослаблювати гривню або суттєво нарощувати інтервенції, щоб не допускати різких коливань курсу.

🏋️ ДЕРЖАВНИЙ БОРГ
Співвідношення держборгу до ВВП наприкінці минулого року збіглося з нашим прогнозом, склавши близько 90%. Україна й надалі покладатиметься на зовнішнє фондування, щоб фінансувати рекордні державні видатки. Зовнішнє фінансування залишатиметься значним протягом року – на рівні $38-40 млрд, проте більша частина цього фінансування буде у формі умовного боргу через механізм ERA від країн Великої сімки. Ці надходження не будуть класифікуватися як борг у статистиці державного боргу та в платіжному балансі, адже вони будуть повертатися за рахунок процентних доходів від знерухомлених російських активів.

Тож цьогоріч ми очікуємо відносно незначного зростання співвідношення державного боргу до ВВП – приблизно на 4 в.п. до 94%. Високий рівень державного боргу не створює короткострокових викликів для уряду, адже всі залучення останніх років є довгостроковими – принаймні на десятилітній період. Надалі Міністерство фінансів має розробити стратегію управління боргом після того, як суттєво знизяться безпекові ризики.

Головні економічні теми минулого тижня + детальний аналіз ринків державних облігацій – за посиланням.

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися

💯 Є щось стабільне в цьому житті!

➡️ https://trade.online.icu
➡️ https://militarybonds.diia.gov.ua

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися

👛 Емоційні покупки та форс-мажорні витрати – одні з головних ворогів пенсійних заощаджень. І найкращий спосіб боротися з ними – максимально зменшити доступність своїх заощаджень для витрат.

💳 Якщо ви можете за пару кліків зняти свою майбутню пенсію з депозиту чи банки або витягти її з сейфа чи з-під матраца й витрати її на ____ (вставте те, що вам дуууууууже треба просто зараз) – у нас для вас погані новини. Ви не збираєте на пенсію, а просто маєте "заначку".

💰 "Заначка", вона ж фонд на непередбачувані витрати – це не погано, не подумайте. Мати відкладені легкодоступні кошти на себе чи на випадок раптової хвороби або непередбачуваної ситуації – must для всіх. Але їх доступність нівелює потенціал цих коштів, як дійсно довгострокової інвестиції.

🤔 Як зменшити "спускабельність" пенсійних заощаджень? Обирайте інвестиції, які або взагалі не передбачають дострокового зняття або роблять його незручним чи невигідним:
➡️ Світова пенсійна класика – недержавні пенсійні фонди (НПФ) – дозволяють достроково зняти кошти в дуже обмежених ситуаціях (інвалідність, підтверджений критичний стан здоров'я, виїзд на постійне проживання в іншу країну). Схоже обмежують доступ до коштів й класичні страхові пенсійні програми.
➡️ Якщо відкладаєте на депозит – обирайте варіант з автоматичним продовженням і без дострокового зняття.
➡️ Інвестуйте в довгострокові облігації, надійні акції, малоризикові ETF – щоб продати їх треба заходити в додаток, продавати папери, виводити кошти в банк. Поки це все зробиш, може й перехочеться купувати той новий телефон 😉
➡️ Обирайте інвестиційні фонди, які мають комісії за достроковий вихід, – це віднадить вас від "різких рухів" з пенсійними коштами. А ще ж доведеться декларацію подавати!
➡️ Якщо вірите лише в готівку, не зберігайте її під рукою, орендуйте собі пенсійний сейф в банку.

⚖️ Розуміння, що "ой, я не можу зняти свої кошти за секунду" – це перевага, а не недолік для пенсії зазвичай є одним ЕВРИКА! моментів для інвесторів. "АЛЕ Ж ГРОШІ МАЮТЬ ЗАВЖДИ БУТИ ПІД РУКОЮ!" – скаже накручений реальністю за вікном українець. Дійсно, але це стосується ваших "заначок" та резервних фондів на непередбачувані витрати.

🧓 А пенсія – це пенсія. Це найнедоторканніші кошти з усіх найнедоторканніших коштів. Пандемія чи війна – а вони в тандемі зі складним відсотком мають робити свою нудну й консервативну роботу, а не кластися на вівтар "життя сьогоднішнім днем". На нього треба мати окрему купку 😉

Відкладати на пенсію по-дорослому вам допоможуть:
🧮 Гривневий НПФ "Династія"
💰 Валютний НПФ "Турбота"

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися

🇺🇸 Минулого тижня різкі дії адміністрації Трампа у введенні додаткових імпортних мит спричинили високу волатильність на фінансових ринках, а очікування повільнішого зниження ставок дедалі укріплювались. Відтермінування вищих імпортних мит для канадських і мексиканських товарів принесло на ринки деяке полегшення й посилило надії, що жорсткі заходи Трампа є лише вступною тактикою та швидко завершаться укладанням нових торгових угод.

Утім, ризики тривалих і масштабних торгових конфліктів зберігаються. Запровадження «рівнозначних» імпортних мит означатиме їхнє підвищення для більшості ключових торгових партнерів США. До того ж головною метою торгової політики Трамп вважає зниження зовнішнього дефіциту США. Це загрожує додатковим підвищенням мит, а відтак прискоренням інфляції, дестабілізацією міжнародної торгівлі й загальним ослабленням світової економіки.

💸 Збільшення активності торгів валютою та збільшення її дефіциту не завадили НБУ посилити офіційний курс гривні на 0.6% до 41.47 грн/$, найміцнішого рівня за два місяці. Готівкова вартість долара США в системно важливих банках за підсумками тижня зменшилася на 0.7% до 41.2-41.8 грн/$.

Протягом тижня національний банк продовжував зменшувати інтервенції, яких усе ж виявилося достатньо, щоб задовольнити підвищений надлишковий попит і не дозволити йому негативно вплинути на динаміку курсу. Зростання попиту на валюту відбувалося, зокрема, в роздрібному сегменті через відкриття нових щомісячних лімітів для онлайн-купівлі валюти фізичними особами.

💰 Валові резерви НБУ знизилися в січні на 1.8% до $43.0 млрд через значні інтервенції НБУ на валютному ринку. Чисті інтервенції НБУ з продажу іноземної валюти на міжбанківському ринку склали $3.7 млрд – це був третій найбільший місячний обсяг інтервенцій від початку повномасштабної війни.

З урахуванням зобов’язань міжнародних партнерів України надати близько $39 млрд фінансової допомоги протягом 2025 року, ми можемо очікувати відносно стабільних резервів НБУ протягом року в діапазоні $40-45 млрд. Це означає, що в НБУ буде достатньо ресурсів для того, щоб мати змогу згладжувати дисбаланси на валютному ринку. Проте фокус нашої уваги поступово буде зміщуватися на перспективи отримання фінансової допомоги вже у 2026 році. Якщо підтвердяться очікування, що її обсяги будуть значно нижчими, ніж у 2025 році, це може створити додатковий тиск на резерви НБУ в 2п25.

Ринки, економіка, валюта, облігації – всі теми фінансового тижня читайте за посиланням: https://tinyurl.com/Weekly100225

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися

🏃‍♂️ НЕПРИПУСТИМО!

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися

🚀 Раді виступити генеральним партнером найбільшої конференції про інновації в українській фінансовій сфері FinYear 2025, яка відбудеться вже за тиждень – 19 лютого. Долучайтеся та отримайте 10% знижки з промокодом FY25UK за посиланням.

💬 Цілий насичений день про інвестиції, фінтех, банки, кредитування та інші найактуальніші теми на перетині фінансів та технологій – на вас чекають відкриті дискусії з представниками регуляторів, презентації від лідерів фінансового ринку та багато нетворкінгу.

📊 Наш макропрогноз під час заходу презентуватиме керівник департаменту корпоративного аналізу ICU Олександр Мартиненко. А директор з управління активами ICU в Україні Григорій Овчаренко долучиться до дискусії про стан ринку капіталу в умовах війни.

➡️Детальна програма та реєстрація – тут.

😉 Не забувайте про 10% знижки з промокодом FY25UK!

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися

❤️ Інвестувати разом — один з найвищих проявів любові!

Бажаємо вам мати поруч людей, з якими хочеться разом заможнішати та милуватися спільним інвестиційним портфелем 😍

А ми допоможемо з правильними інструментами 📈

🇺🇸 Загострення відносин США з ЄС та іншими союзниками, а також прискорення інфляції в США не вгамували оптимізм ринків, тоді як активізація контактів команди Трампа з рф посилили надії на припинення війни в Україні.

Погіршення даних роздрібних продажів дозволило ринкам сподіватись, що січневе прискорення американської інфляції є тимчасовим. Ринки також наразі вірять у тимчасовий характер загострення відносин США зі своїми союзниками й торговими партнерами, оскільки не бачать достатньо конкретних дій з боку команди Трампа. Натомість інвестори сподіваються, що основні суперечки буде врегульовано завдяки укладанню нових угод. Утім, процес узгодження позицій може виявитись тривалим і болючим, а подальші дії американської адміністрації залишаються непередбачуваними.

💸 НБУ дозволив курсу гривні послабшати за минулий тиждень лише на 0.4%, проте регулятору довелося суттєво збільшити інтервенції. Вони були близькими до середньотижневих значень як від початку повномасштабної війни ($605 млн), так і з часу переходу НБУ до керованої гнучкості курсоутворення у 2023 році ($683 млн).

За умови збереження ринкового дефіциту на рівні, близькому до минулого тижня, НБУ зможе зберігати курс гривні неподалік від 42 грн/$ без особливих змін в обсягах інтервенцій.

🧮 Споживчі ціни зросли в січні на 12.9% рік-до-року порівняно з 12.0% у грудні. У місячному вимірі інфляція сповільнилася до 1.2% порівняно з 1.4% в грудні й стала найнижчою з серпня 2024 року.

За нашими оцінками, підвищення тарифів на автоцивілку та зростання тарифів на мобільний зв’язок мали внесок до місячної інфляції на рівні 0.4 в.п. Це зростання тарифів значною мірою пов’язане з адміністративними рішеннями, а не регулярним щорічним переглядом тарифів постачальниками послуг. Без урахування цих двох складових місячна інфляція в січні склала близько 0.8%, а це є свідченням помітного зниження інфляційного тиску.

Інше важливе спостереження полягає в тому, що темпи зростання цін на продукти харчування, схоже, сягнули піка – вони є практично незмінними із листопада. Це свідчення поступового зниження впливу низького минулорічного врожаю на споживчі ціни. Попри появу ознак зниження інфляційного тиску, ми очікуємо прискорення річної інфляції до травня та підтверджуємо наш прогноз сповільнення річної споживчої інфляції до 7% наприкінці 2025 року, якщо несприятливі погодні умови не повторяться цьогоріч.

Фінансові підсумки тижня + прогнози = наш аналітичний тижневик за посиланням.

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися