💰Чи залишатиметься золото безпечною гаванню для інвесторів у 2025 році, пояснює Олександр Мартиненко, #ICUresearch.

Детальний аналіз перспектив глобальної економіки та світових ринків акцій, облігацій, нафти та золота дивіться в нашому макропрогнозі-2025 за посиланням.

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

💸 Національний банк продовжив витрачати великі обсяги валюти з резервів, прагнучи заспокоїти ринок та посприяти стабілізації курсу гривні. Великий обсяг інтервенцій за навіть незначного зменшення попиту на валюту не лише стабілізував ситуацію на валютному ринку, а навіть посилив курс гривні минулого тижня. Стабілізація курсу має посприяти збільшенню пропозиції валюти на ринку від експортерів і зменшенню потреби в інтервенціях НБУ. Ми зберігаємо очікування, що офіційний курс гривні в січні не перетне рівень 42.5 грн/$, однак упродовж року рухатиметься невеликими кроками до орієнтовно 46 грн/$ за підсумками року.

📊 Відсутність негативних сюрпризів в інфляційних даних США принесла ринкам довгоочікуване полегшення й укріпила надії, що інфляція незабаром відновить своє сповільнення. Наразі ж рівень інфляції, особливо базовий складник, залишається високим, а ризики подальшого прискорення інфляції все ще є значними. Це збільшує ймовірність того, що в січні ФРС поставить подальше зниження ставок на паузу.

🇺🇦 Оптимізм міжнародних інвесторів щодо дій команди нового Президента США незначно підвищився напередодні інавгурації. Однак це по суті лише зупинило зниження цін на українські єврооблігації. Найближчим часом ми можемо отримати вже офіційні позиції та заяви щодо подальших кроків для припинення війни в Україні, і це буде ключовим чинником, що впливатиме на настрої інвесторів та ціни єврооблігацій.

Підводимо риску під українськими та міжнародними ринками напередодні інавгурації Трампа в нашому тижневику за посиланням.

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

📊 Чи достатньо було одного підвищення облікової ставки, щоб приборкати ріст інфляції – ключове питання першого у 2025 році опитування #ICUбарометр:

📈 Наприкінці 2024 року НБУ досить неочікувано для ринку підняв облікову ставку на 0.5 п.п. до 13.5%. Тоді це виглядало як потрібний короткостроковий крок, щоб зламати інфляційний тренд, який, здавалося, вже от-от піде на спад. Але нові інфляційні дані демонструють, що темпи зростання цін в грудні сягнули вже досить некомфортних 12.0% у річному вимірі.

⚖️ Тож наразі регулятор знаходиться в досить складній позиції. З одного боку, зміна ставки – це не пігулка, яка діє миттєво. Тож грудневого підвищення може виявитися цілком достатньо і його вплив вже скоро стане помітнішим у статистиці. За такого сценарію ще одне підвищення ставки лише надмір здорожчить кредити, що уповільнить інвестиції та додасть бізнесу зайвих проблем.

🧮 З іншого боку, якщо інфляція виявиться "липкішою", затягування з підвищенням ставки може сповільнити економіку та відтермінувати наближення бажаних однознакових темпів зростання цін. Як вчинить Нацбанк в таких умовах?

🔮 Також вже традиційно на початку років заміряємо очікування фінансової спільноти щодо завершення активної фази бойових дій.

Чекаємо на ваші думки за посиланням.

🍔 Під постом про "ралі" цін на київську перепічку за останні 15 років були прохання додати порівняння з бігмаком та девальвацією – виконуємо та пояснюємо чого ці нездорові для рівня холестерину приклади вчать нас про інфляцію та інвестиції ⬇️

🤔 Знаменита перепічка vs легендарний бігмак – який зі стовпів українського фастфуду подорожчав більше за останні 15 років?

📊 На початку 2010 року потрібно було викласти 4 грн 50 коп. за перепічку й аж 14 грн за бігмак. Це $0.56 та $1.75 в тогочасному доларі. Сьогодні перепічка коштує вже 50 грн або $1.2, а бургер – 134 грн або $3.2. У відсотках це разючі +1011% та +857% за 15 років або зростання в 11 і 9.5 разів!

📈 Це здорожчання в декілька разів швидше й за девальвацію, й за інфляцію, які за останні 15 років виросли в понад 4 рази. І якщо падіння гривні для українців це вже звичне фонове явище, варто звернути увагу, що й готівковий долар — традиційна тиха гавань накручених кризами українців — й близько не покриває темпи здорожчання фастфуду.

💰 Для простоти сприйняття – щоб зберегти купівельну фастфудну спроможність на перепічку ваші інвестиції в гривні мали б приносити 17.4% річних, а на бургер – 16.3% річних. В доларі це 5.1% та 4.1% річних відповідно. Тож долар під матрацом (чи тим паче гривня) не врятують вас від фастфудної інфляції.

😉 Звісно це лише два окремі не дуже здорові приклади, але вони яскраво демонструють необхідність активних інвестицій, як в гривні, так і в валюті.

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

📈 Ще +0.5 до ставки? Скоріше за все, але консенсусу щодо доцільності чергового підвищення облікової ставки серед учасників опитування #ICUБарометр немає.

📊 Понад 70% респондентів чекають сьогодні від Нацбанку того чи іншого підвищення облікової ставки, більш ніж половина всіх опитаних чекає крок в +0.5 п.п.

🤔 Водночас помітили дещо цікаве. Зазвичай учасники опитування очікують від регулятора консервативнішого рішення, а самі готові рішучіше підвищувати ставку. Сьогодні ж навпаки третина фінансової спільноти на місці регулятора ставку взагалі чіпати не стала б.

➡️ Тож ринок чекає підвищення та уважно стежитиме за новим макропрогнозом по інфляції та ставці.

🪖 Щодо безпекових ризиків то більшість чекає їх відчутного зниження пізніше цього року або реалістичніше – в наступному році. Песимістів, які чекають продовження активних бойових дій поза 2027 рік, трошки більше чверті.

📽 Як вчинить Нацбанк, дізнаємося сьогодні о 14:00 за посиланням: https://www.youtube.com/live/crCYezuQUPM

🙏 Вдячні всім, хто ділиться своєю експертизою!

⚖️ Ідеальний баланс 😻

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

📊 Минулого тижня НБУ зменшив інтервенції до цьогорічного мінімуму, що не завадило йому посилити курс гривні до максимуму у 2025 році. Інтервенції все ж залишаються великими й значно вищими за торішній середньотижневий показник.

Цього тижня НБУ отримає додаткову підтримку від експортерів, які потребуватимуть більше гривневої ліквідності для сплати податків, тож може продовжити зменшувати інтервенції, не допускаючи великих коливань курсу гривні. Наразі динаміка курсу гривні показує, що НБУ прагнутиме зберегти його неподалік від 42 грн/$ цього тижня.

🇺🇸 Перші заяви Трампа на посту президента США не тільки знову підтримали американські акції, але й завдяки деякому пом’якшенню позицій Трампа щодо митної політики принесли полегшення іншим провідним регіональним ринкам. Хоча ринки наразі дуже оптимістично оцінюють перспективи більшості ініціатив Трампа, досвід його першого терміну правління свідчить про високу невизначеність реальних дій нової адміністрації.

Запровадження 25% мита на імпорт товарів у США з Колумбії у неділю показує, що загроза інших подібних заходів є високою. Водночас масоване застосування каральних імпортних мит, особливо проти ключових торгових партнерів, може викликати значне прискорення інфляції – вкрай небажаний сценарій для адміністрації Трампа, оскільки інфляція є досить чутливим питанням для американського суспільства.

🏦 НБУ підвищив облікову ставку на 100 базисних пунктів (б.п.) до 14.5%. Це рішення відповідає верхній межі ринкових очікувань – прогнози варіювалися між підвищенням на 0.5 та 1.0 п.п. Крім того, НБУ просигналізував готовність ще двічі підвищити ставку на 0.5 п.п. у березні та червні.

Рішення НБУ було зумовлено різким прискоренням інфляції понад прогнозні показники – у грудні вона досягла 12% у річному вимірі, і, ймовірно, у наступні місяці цей показник ще зростатиме. Ми очікуємо різкого сповільнення ІСЦ у 2-й половині 2025 року, адже вкрай несприятливі умови в аграрному секторі, які суттєво сприяли високій інфляції, навряд чи повторяться цього року. Відтак НБУ зможе розпочати зниження ставок, як це передбачено в його макроекономічному прогнозі. Наразі регулятор очікує різкого зниження ставки на 3.0 б.п. у період з липня по грудень 2025 року.

Світові та українські ринки під мікроскопом наших аналітиків за посиланням: https://tinyurl.com/Weekly270125

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

📊 Які були топ-5 найпопулярніших випусків ОВДП у 2024 році?
💸 Якими можуть бути темпи девальвації цього року?
🧮 Чи можна очікувати достатніх обсягів міжнародного фінансування бюджет у 2025 році?

Підсумки минулого ОВДП року та прогнози на рік наступний у традиційній підсумковій колонці керівника брокерського підрозділу ICU Андрія Величка для NV.

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

😡 "Ціни ростуть на все і постійно! Ціни на продукти ніколи не падають! Інфляція мінімум вдвічі вища!" – це стандартні коментарі під нашими постами про темпи зростання цін.

🧮 По-перше, важливо розуміти, що інфляція – це середній показник зростання цін певного набору продуктів (який, до речі, можна подивитися за посиланням). Ціни на товари та послуги всередині набору зростають і падають в різні періоди, а показник інфляції дає нам усереднене значення динаміки цін.

⚖️ Тобто умовні 10% інфляції – це здорожчання всього цього споживчого кошика, і його не можна накладати на ціну окремих товарів. Простіше, річна інфляція 10% – не означає, що хліб подорожчав за рік на 10%. Так само й падіння річної інфляції до умовних 7% не означає, що ціни впали на 3%. Вони зросли повільніше – на 7%, а не на 10%.

📈 Ціни в Україні точно зростають, адже постійно офіційно фіксують їх підвищення, а не зниження. Проте ось цей от сентимент, що ціни на все ТІЛЬКИ ростуть й що НЕ МОЖЕ бути інфляція 10%, бо відчувається вона як всі 150%, – це вже царина, де статистика зустрічається з поведінковою економікою.

➡️ Українці часто не довіряють офіційним показникам інфляції, особливо якщо вони показують зниження темпів зростання цін, адже орієнтуються, скоріше на свої відчуття, ніж на статистику. Економісти, які займаються поведінковою економікою, відзначають, що втрати людина відчуває в три рази гостріше, ніж здобутки. Втрати у вигляді зростання цін роблять нам відчутно боляче, а коли вони відкочуються, то ми цього або не помічаємо, або не настільки ж співмірно радіємо.

➡️ Окрім того, людям важко запам’ятовувати точні ціни на товари, особливо через постійні зміни, акції та знижки. Вони частіше помічають подорожчання, ніж стабільність або зниження цін. Дорога імпортна цибуля щовесни обурює всіх, а коли влітку вона дешевшає, ми просто не звертаємо на це уваги.

➡️ Ускладнює довіру до показника інфляції й те, що офіційний індекс розраховується на основі середнього споживчого кошика, який може відрізнятися від індивідуальних уподобань. Наприклад, якщо дорожчає те, що людина часто купує, вона відчуває більший вплив інфляції. Уявимо, що за рік подешевшали яйця й подорожчало молоко. Якщо ви їсте мало яєць і багато п'єте молока, то ваш набір покупок подорожчає сильніше за інфляцію.

➡️ Згущує фарби й девальвація гривні. В минулі роки вона призвела до відчутного подорожчання імпортних товарів, що вплинуло на сприйняття інфляції. Люди частіше звертають увагу на дорогі імпортні товари (техніку чи делікатеси, а в минулому житті й чеки під час подорожей), які асоціюються з позитивними емоціями, навіть якщо базові продукти подорожчали менше.

🤔 Тож чи існує якась "реальна", прихована, змовницька інфляція набагато вища за офіційну статистику? Ні, існує неправильна інтерпретація інфляції, на яку накладаються достобіса емоцій змучених постійними труднощами українці.

📊 Інфляція не є універсальним, ідеальним мірилом всіх можливих цін для всіх можливих верств населення з усіма можливими кошиками споживання. Такого показника не існує. Але інфляція від Держстату – це краще статистичне наближення щодо темпів зростання цін для абстрактного середнього українця, яке ми маємо.

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

🌊 На своїй хвилі 🇺🇦

📊 ICU - інвестиції, капітал, Україна ➡️ Підписатися

🌐 CВІТОВІ РИНКИ
ФРС вирішила, що поступовий тренд на сповільнення інфляції зберігається, економіка залишається на сильних позиціях, а отже, зі зниженням ставок не варто поспішати. Ринки розцінили такі сигнали як дещо «яструбині», утім були готові до цього й наразі не очікують наступного зниження ставок раніше, ніж у червні. Водночас перші кроки адміністрації Трампа з підвищення імпортних мит уже загрожують новим прискоренням інфляції, а відтак можуть змінити риторику ФРС на більш жорстку.

Успіх же маловитратного DeepSeek став для інвесторів слушним приводом зафіксувати свої прибутки у вже доволі недешевих акціях IT-компаній, утім ще не означає кінця бульбашки ШІ. Високий попит на ШІ та пов’язані з нею обладнання й продукти ще тривалий час залишатимуться одними з ключових рушіїв ринків акцій.

💸 ВАЛЮТНИЙ РИНОК
Національний банк суттєво скоротив інтервенції, скориставшись кращою збалансованістю валютного ринку, отримуючи додаткову підтримку від експортерів, які потребували більше гривневої ліквідності для сплати податків наприкінці січня. Тож НБУ скоротив інтервенції майже удвічі порівняно з першими тижнями року та нижче середньотижневого показника за весь 2024 рік.

Однак фактор збільшеної пропозиції валюти зникне на початку місяця, тоді як зросте попит у роздрібному сегменті через відкриття нових лімітів для онлайн-купівлі валюти фізичними особами. Тож НБУ доведеться знову ослаблювати гривню або суттєво нарощувати інтервенції, щоб не допускати різких коливань курсу.

🏋️ ДЕРЖАВНИЙ БОРГ
Співвідношення держборгу до ВВП наприкінці минулого року збіглося з нашим прогнозом, склавши близько 90%. Україна й надалі покладатиметься на зовнішнє фондування, щоб фінансувати рекордні державні видатки. Зовнішнє фінансування залишатиметься значним протягом року – на рівні $38-40 млрд, проте більша частина цього фінансування буде у формі умовного боргу через механізм ERA від країн Великої сімки. Ці надходження не будуть класифікуватися як борг у статистиці державного боргу та в платіжному балансі, адже вони будуть повертатися за рахунок процентних доходів від знерухомлених російських активів.

Тож цьогоріч ми очікуємо відносно незначного зростання співвідношення державного боргу до ВВП – приблизно на 4 в.п. до 94%. Високий рівень державного боргу не створює короткострокових викликів для уряду, адже всі залучення останніх років є довгостроковими – принаймні на десятилітній період. Надалі Міністерство фінансів має розробити стратегію управління боргом після того, як суттєво знизяться безпекові ризики.

Головні економічні теми минулого тижня + детальний аналіз ринків державних облігацій – за посиланням.

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися

💯 Є щось стабільне в цьому житті!

➡️ https://trade.online.icu
➡️ https://militarybonds.diia.gov.ua

📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися