✔️ Акции UnitedHealth (UNH) вчера подешевели на 3% несмотря на хороший отчет и хороший прогноз на будущее. Плохая реакция рынка на хорошие отчеты - сигнал опасности для инвесторов в акции. Когда инвесторы продают акции на хороших новостях, пользуясь их ростом, это значит, что они не верят в общий рост рынка.
Аналогичная ситуация, например, была в 4-м квартале 2018 года.
Эту тему продолжает Netflix - акции вчера упали на 2% несмотря на повышение целевой цены этой акции от Goldman Sachs с $600 до $670.
✔️ JP Morgan повысил рейтинг акций NIO до "покупать" и они взлетели вчера на 23%. Этот китайский производитель электромобилей, по мнению JPM, может стать "долгосрочным победителем" на китайском рынке электромобилей класса люкс.
✔️Акции Vertex падают на внебиржевых торгах на 12% из-за того, что компания прекратила разработку препарата для лечения унаследованного дефицита белка, который может вызвать заболевания легких и печени.
Месяц назад Goldman Sachs включил акции VRTX список топ-5 бумаг, которые в будущем могут стать новым FAANG, вместе с ADSK, ISRG, NOW, PYPL.
Наши аналитики HUG'S по последним четырем бумагам согласились с выбором Goldman Sachs. А вот Vertex вызвал отрицание.
✔️UBS «разбушевался» - вчера его аналитики повысили прогнозы по ценам целого ряда акций: CRM, ORCL, NOW, MSFT, INTC.
🇰🇷 В Южной Корее начались торги акциями Big Hit Entertainment, которые к обеду удвоились в цене. Компания управляет управляет бойз-бэндами BTS и TXT (стиль К-поп).
Замечательный новый мир - сейчас на рынке акций вы можете купить практическую идею.
Аналогичная ситуация, например, была в 4-м квартале 2018 года.
Эту тему продолжает Netflix - акции вчера упали на 2% несмотря на повышение целевой цены этой акции от Goldman Sachs с $600 до $670.
✔️ JP Morgan повысил рейтинг акций NIO до "покупать" и они взлетели вчера на 23%. Этот китайский производитель электромобилей, по мнению JPM, может стать "долгосрочным победителем" на китайском рынке электромобилей класса люкс.
✔️Акции Vertex падают на внебиржевых торгах на 12% из-за того, что компания прекратила разработку препарата для лечения унаследованного дефицита белка, который может вызвать заболевания легких и печени.
Месяц назад Goldman Sachs включил акции VRTX список топ-5 бумаг, которые в будущем могут стать новым FAANG, вместе с ADSK, ISRG, NOW, PYPL.
Наши аналитики HUG'S по последним четырем бумагам согласились с выбором Goldman Sachs. А вот Vertex вызвал отрицание.
✔️UBS «разбушевался» - вчера его аналитики повысили прогнозы по ценам целого ряда акций: CRM, ORCL, NOW, MSFT, INTC.
🇰🇷 В Южной Корее начались торги акциями Big Hit Entertainment, которые к обеду удвоились в цене. Компания управляет управляет бойз-бэндами BTS и TXT (стиль К-поп).
Замечательный новый мир - сейчас на рынке акций вы можете купить практическую идею.
🏦Свежий update прогнозов Bank of America по рынку промышленных и драгоценных металлов
Preview. По мнению экспертов BofA, быстрое восстановление товарного рынка после апрельского падения стало одним из главных признаков успеха в борьбе с последствиями пандемии COVID-19 и цикла рефляции, охватывающего мировую экономику.
Товарно-сырьевые рынки, как правило, демонстрируют активный рост по мере увеличения инфляционных ожиданий, но они также имеют тенденцию опережать другие активы на ранней стадии нового экономического цикла. Таким образом, рост товарного рынка был признаком того, что спад весной будет довольно коротким.
🔹Промышленные металлы. Благодаря массовым вливаниям ликвидности со стороны правительства по всему миру, необычно короткой рецессии и девальвации доллара, в этом году цены на цветные металлы не упали так сильно, как во время рецессии 2008-2009 годов или глобального спада производства в 2014-2016 гг. Несмотря на присущую этому рынку волатильность, в Bank of America прогнозируют возобновление долгосрочного растущего тренда в 2021 году.
💲Девальвация доллара прибавит дополнительный импульс росту цен промышленных металлов, учитывая их обратную корреляцию. В целом, эксперты BofA прогнозируют дальнейший рост индекса промышленных металлов CRB еще на 15–20% в 2021 году.
🔶Золото. Бычий рынок золота начался примерно за два года до пандемии: стартовой точкой стало резкое ухудшение отношений между США и Китаем и внезапное снижения реальных процентных ставок. Пандемия усугубила экономическую ситуацию, в результате чего реальные процентные ставки оказались глубоко в отрицательной зоне, где они, вероятно, сохранятся в обозримом будущем.
Bullish-факторы для золота:
1️⃣ Сверхнизкие реальные процентные ставки;
2️⃣ Опасения по поводу быстрого роста денежной массы в США / Европе
3️⃣ Дальнейшая девальвация USD.
💎Также важно, что пандемия сильно ударила по спросу на золотые украшения, которые обычно являются основным источником спроса на золото. По данным World Gold Council (WGC), мировой спрос на ювелирные изделия в первой половине 2020 года упал на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на огромные накопления европейских и североамериканских инвесторов, продажи слитков и монет упали на 17%. Как и ожидалось, именно рекордные инвестиции в обеспеченные золотом биржевые фонды подняли цены до рекордных $2067 за унцию в начале августа. Однако с тех пор приток в ETF снизился до самого низкого уровня за год, согласно WGC, в результате чего рост цен на золото замедлился/
⚠️Учитывая обратную корреляцию между рыночными опасениями и ценами на золото, (а выборы в США - главный источник неопределенности сейчас), ноябрь может привести к консолидации цен на уровне $1800-2000. При этом, золото будет отставать от промышленных металлов и серебра, что естественно в условиях старта нового экономического цикла, когда рост глобальной экономики ускоряется, а уровень риска/неопределенности снижается.
#золото
Preview. По мнению экспертов BofA, быстрое восстановление товарного рынка после апрельского падения стало одним из главных признаков успеха в борьбе с последствиями пандемии COVID-19 и цикла рефляции, охватывающего мировую экономику.
Товарно-сырьевые рынки, как правило, демонстрируют активный рост по мере увеличения инфляционных ожиданий, но они также имеют тенденцию опережать другие активы на ранней стадии нового экономического цикла. Таким образом, рост товарного рынка был признаком того, что спад весной будет довольно коротким.
🔹Промышленные металлы. Благодаря массовым вливаниям ликвидности со стороны правительства по всему миру, необычно короткой рецессии и девальвации доллара, в этом году цены на цветные металлы не упали так сильно, как во время рецессии 2008-2009 годов или глобального спада производства в 2014-2016 гг. Несмотря на присущую этому рынку волатильность, в Bank of America прогнозируют возобновление долгосрочного растущего тренда в 2021 году.
💲Девальвация доллара прибавит дополнительный импульс росту цен промышленных металлов, учитывая их обратную корреляцию. В целом, эксперты BofA прогнозируют дальнейший рост индекса промышленных металлов CRB еще на 15–20% в 2021 году.
🔶Золото. Бычий рынок золота начался примерно за два года до пандемии: стартовой точкой стало резкое ухудшение отношений между США и Китаем и внезапное снижения реальных процентных ставок. Пандемия усугубила экономическую ситуацию, в результате чего реальные процентные ставки оказались глубоко в отрицательной зоне, где они, вероятно, сохранятся в обозримом будущем.
Bullish-факторы для золота:
1️⃣ Сверхнизкие реальные процентные ставки;
2️⃣ Опасения по поводу быстрого роста денежной массы в США / Европе
3️⃣ Дальнейшая девальвация USD.
💎Также важно, что пандемия сильно ударила по спросу на золотые украшения, которые обычно являются основным источником спроса на золото. По данным World Gold Council (WGC), мировой спрос на ювелирные изделия в первой половине 2020 года упал на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на огромные накопления европейских и североамериканских инвесторов, продажи слитков и монет упали на 17%. Как и ожидалось, именно рекордные инвестиции в обеспеченные золотом биржевые фонды подняли цены до рекордных $2067 за унцию в начале августа. Однако с тех пор приток в ETF снизился до самого низкого уровня за год, согласно WGC, в результате чего рост цен на золото замедлился/
⚠️Учитывая обратную корреляцию между рыночными опасениями и ценами на золото, (а выборы в США - главный источник неопределенности сейчас), ноябрь может привести к консолидации цен на уровне $1800-2000. При этом, золото будет отставать от промышленных металлов и серебра, что естественно в условиях старта нового экономического цикла, когда рост глобальной экономики ускоряется, а уровень риска/неопределенности снижается.
#золото
❗️🇺🇸Fitch прогнозирует задержку итогов голосования на выборах в США
Для определения результатов выборов президента США, вероятно, потребуется больше времени, чем обычно, учитывая резкий рост числа голосующих по почте и проблемы с материально-техническим обеспечением на избирательных участках, вызванные пандемией COVID-19.
Период определении победителя может длиться несколько недель после дня выборов, которые пройдут 3 ноября. Сценарий Fitch Ratings базируется на том, что передача власти в США пройдет мирно и в принятые сроки приняты. Fitch предупреждает, что отклонение от базового сценария может повлечь ухудшение кредитного рейтинга США.
❓Почему могут быть проблемы?
1️⃣В условиях пандемии количество избирательных участков будет меньше, а количество голосов по почте возрастет. Это создаст нагрузку на инфраструктуру избирательного процесса, особенно в штатах, где процент граждан, голосующих по почте, исторически был меньше. Это также может задержать результат, поскольку подсчет бюллетеней, полученных по почте до дня голосования, в некоторых штатах не начнется до закрытия участков 3 ноября.
2️⃣Проблемы, связанные с процессом голосования, увеличивают вероятность того, что результаты на уровне штата или страны будут оспорены одним или обоими кандидатами или партийными организациями. Конституция США устанавливает конкретные сроки разрешения избирательных споров. Выборы в Коллегию выборщиков от каждого штата должны пройти 8 декабря, а голосование Коллегии выборщиков запланировано на 14 декабря.
3️⃣Проблемная передача власти может повлиять на скорость принятия новой администрацией новых стимулирующих пакетов и задержку в оглашении изменений (или их отсутствия) в отношении стратегии управления государственным долгом. Пересмотренный прогноза Fitch ("Негативный") в июле 2020 года отчасти отражает продолжающееся ухудшение состояния государственных финансов США и отсутствие надежного плана бюджетной консолидации. Сохранение политического тупика на фоне разногласий двух партий может ослабить ключевые государственные институты и негативно повлиять на возможность двухпартийного сотрудничества, которое необходимо для эффективного решения экономических и финансовых проблем.
#США
Для определения результатов выборов президента США, вероятно, потребуется больше времени, чем обычно, учитывая резкий рост числа голосующих по почте и проблемы с материально-техническим обеспечением на избирательных участках, вызванные пандемией COVID-19.
Период определении победителя может длиться несколько недель после дня выборов, которые пройдут 3 ноября. Сценарий Fitch Ratings базируется на том, что передача власти в США пройдет мирно и в принятые сроки приняты. Fitch предупреждает, что отклонение от базового сценария может повлечь ухудшение кредитного рейтинга США.
❓Почему могут быть проблемы?
1️⃣В условиях пандемии количество избирательных участков будет меньше, а количество голосов по почте возрастет. Это создаст нагрузку на инфраструктуру избирательного процесса, особенно в штатах, где процент граждан, голосующих по почте, исторически был меньше. Это также может задержать результат, поскольку подсчет бюллетеней, полученных по почте до дня голосования, в некоторых штатах не начнется до закрытия участков 3 ноября.
2️⃣Проблемы, связанные с процессом голосования, увеличивают вероятность того, что результаты на уровне штата или страны будут оспорены одним или обоими кандидатами или партийными организациями. Конституция США устанавливает конкретные сроки разрешения избирательных споров. Выборы в Коллегию выборщиков от каждого штата должны пройти 8 декабря, а голосование Коллегии выборщиков запланировано на 14 декабря.
3️⃣Проблемная передача власти может повлиять на скорость принятия новой администрацией новых стимулирующих пакетов и задержку в оглашении изменений (или их отсутствия) в отношении стратегии управления государственным долгом. Пересмотренный прогноза Fitch ("Негативный") в июле 2020 года отчасти отражает продолжающееся ухудшение состояния государственных финансов США и отсутствие надежного плана бюджетной консолидации. Сохранение политического тупика на фоне разногласий двух партий может ослабить ключевые государственные институты и негативно повлиять на возможность двухпартийного сотрудничества, которое необходимо для эффективного решения экономических и финансовых проблем.
#США
Fitch Ratings
Drawn-Out U.S. Presidential Election Scenario Highlights Governance Risks
Fitch Ratings-New York-12 October 2020: The results of the U.S. Presidential election are likely to take longer to determine than usual, given the sharp
Доброе утро
16 октября пятница
Рынок труда США остается в слабом состоянии и требует второго пакета фискальной помощи – заявки на получение пособий по безработице выросли до 7-недельного максимума.
При этом шансы на этот второй пакет помощи снижаются с приближением выборов 3 ноября.
Кстати, между Трампом и лидером сенатского большинства, республиканцем МакКоннеллом также появились противоречия. Трамп настаивает на сделке и готов торговаться с демократами, предложив пакет на $1.8 трлн. (у демократов $2.2 трлн.). А МакКоннелл вчера еще раз заявил, что даже не будет выносить на голосование президентский законопроект и настаивает на пакете лишь в $0.5 трлн. То есть на столе лежит уже как минимум три варианта второго пакета помощи и два из них настолько далеки друг от друга, что до реального голосования дойдет наверняка только после выборов, когда будет понятна конфигурация новой власти. Именно поэтому инвесторы сейчас предпочитают «голубую волну» (вся власть у демократов), так как она позволит быстро принять второй пакет фискальной помощи.
В таких условиях инвесторы нервничают и сокращают рискованные позиции в акциях.
🌑 ОПЕК+ на ежемесячном заседании принял решение сохранить действующие квоты без изменений. В условиях сохранения пониженного спроса на нефть Саудовская Аравия агрессивно давит на другие нефтедобывающие страны чтобы те соблюдали квоты и ограничения.
Одновременно мы помним, что как только цены на нефть попытались пройти к $50 за баррель, та же Саудовская Аравия выступила с предупреждением о том, что готова увеличить добычу нефти.
Так что явно прослеживается попытка удержать цены на нефть возле $40. Эти цены на дают поднять голову американским сланцевикам и одновременно оставляют достаточно прибыли традиционным нефтедобычикам.
✔️Дональд Трамп обвинил Twitter и Facebook, что они похожи на подразделения Национального комитета Демократической партии. "Это все закончится большим судебным процессом, и могут произойти очень серьезные вещи", - заявил Трамп.
Акции этих компаний сначала попали под распродажи. Но под закрытие торгов их в основном выкупили, как и весь рынок.
❗️Goldman Sachs выпустил агрессивный отчет о том, что инвесторам пора переходить из growth-акций в value, особенно циклические.
Аналитики инвестбанка ожидают рост доходности облигации на фоне улучшения экономики и инфляционных ожиданий, что наблюдалось с 2009 года 15 раз и давало в среднем +15% циклическим акциям на фоне защитных (защитными сегодня признаны и являются акции технологических компаний).
Аналитики GS ожидают, что большая часть Европы и США будет вакцинирована к концу 2-го квартала.
Этот отчет назван одной из причин вчерашних продаж Nasdaq на фоне роста Russell. Вчера Russell (+1.1%) побил Nasdaq (-0.7%) наибольшим отрывом с конца апреля, и это было только шестой раз с 1986 года. И в этом движении есть своя ирония. Ведь общее падение рынка акций объясняется отсутствием прогресса второго пакета помощи на фоне ухудшения ситуации на рынке труда. А это ярко контрастирует с подъемом циклических акций.
Кстати, выкуп рынка акций после его достаточно бурного падения в начале торговой сессии скорее подтверждает мнение GS.
16 октября пятница
Рынок труда США остается в слабом состоянии и требует второго пакета фискальной помощи – заявки на получение пособий по безработице выросли до 7-недельного максимума.
При этом шансы на этот второй пакет помощи снижаются с приближением выборов 3 ноября.
Кстати, между Трампом и лидером сенатского большинства, республиканцем МакКоннеллом также появились противоречия. Трамп настаивает на сделке и готов торговаться с демократами, предложив пакет на $1.8 трлн. (у демократов $2.2 трлн.). А МакКоннелл вчера еще раз заявил, что даже не будет выносить на голосование президентский законопроект и настаивает на пакете лишь в $0.5 трлн. То есть на столе лежит уже как минимум три варианта второго пакета помощи и два из них настолько далеки друг от друга, что до реального голосования дойдет наверняка только после выборов, когда будет понятна конфигурация новой власти. Именно поэтому инвесторы сейчас предпочитают «голубую волну» (вся власть у демократов), так как она позволит быстро принять второй пакет фискальной помощи.
В таких условиях инвесторы нервничают и сокращают рискованные позиции в акциях.
🌑 ОПЕК+ на ежемесячном заседании принял решение сохранить действующие квоты без изменений. В условиях сохранения пониженного спроса на нефть Саудовская Аравия агрессивно давит на другие нефтедобывающие страны чтобы те соблюдали квоты и ограничения.
Одновременно мы помним, что как только цены на нефть попытались пройти к $50 за баррель, та же Саудовская Аравия выступила с предупреждением о том, что готова увеличить добычу нефти.
Так что явно прослеживается попытка удержать цены на нефть возле $40. Эти цены на дают поднять голову американским сланцевикам и одновременно оставляют достаточно прибыли традиционным нефтедобычикам.
✔️Дональд Трамп обвинил Twitter и Facebook, что они похожи на подразделения Национального комитета Демократической партии. "Это все закончится большим судебным процессом, и могут произойти очень серьезные вещи", - заявил Трамп.
Акции этих компаний сначала попали под распродажи. Но под закрытие торгов их в основном выкупили, как и весь рынок.
❗️Goldman Sachs выпустил агрессивный отчет о том, что инвесторам пора переходить из growth-акций в value, особенно циклические.
Аналитики инвестбанка ожидают рост доходности облигации на фоне улучшения экономики и инфляционных ожиданий, что наблюдалось с 2009 года 15 раз и давало в среднем +15% циклическим акциям на фоне защитных (защитными сегодня признаны и являются акции технологических компаний).
Аналитики GS ожидают, что большая часть Европы и США будет вакцинирована к концу 2-го квартала.
Этот отчет назван одной из причин вчерашних продаж Nasdaq на фоне роста Russell. Вчера Russell (+1.1%) побил Nasdaq (-0.7%) наибольшим отрывом с конца апреля, и это было только шестой раз с 1986 года. И в этом движении есть своя ирония. Ведь общее падение рынка акций объясняется отсутствием прогресса второго пакета помощи на фоне ухудшения ситуации на рынке труда. А это ярко контрастирует с подъемом циклических акций.
Кстати, выкуп рынка акций после его достаточно бурного падения в начале торговой сессии скорее подтверждает мнение GS.
MarketWatch
Move over, tech. It’s finally value’s turn, Goldman says
Growth has outperformed value for the past decade, but now it's time for stocks more closely tied to a new economic cycle, Goldman Sachs analysts say.
✔️Отметим рост акций Hewlett Packard Enterprise (HPE) вчера на 4% после объявления об улучшении ожиданий на 2021 год. HPE выигрывает от пандемии, которая подтолкнула бизнес к цифровизации. СЕО HPE заявил: «Предприятиям необходимо предоставлять своим сотрудникам и клиентам безопасное подключение, решения для удаленной работы, возможности анализа данных и ориентированные на мобильные устройства, облачные сервисы. И им нужно делать это быстро и гибко, сохранение ликвидности для преодоления макроэкономической неопределенности и адаптации к новому миру. Это отличная возможность для Hewlett Packard Enterprise».
✔️Платежная система Visa повышает комиссии и аналитики Susquehanna Financial пишут, что это может увеличить выручку компании на 2-4%. От быстрого увеличения доли безналичных расчетов также выигрывают PayPal и MA. Ожидается, что до 2023 года мировой рынок цифровых платежей будет расти на 20% в год, а мобильных платежей до 2025 года на 27% в год. А здесь интересно про MasterCard.
🇷🇺 ЕС и Великобритания ввели санкции против РФ из-за отравления Навального. Кремль негодует и готовит контрсанкции. Ряду высокопоставленных российских чиновников заморозят банковские счета и запретят въезд на территорию ЕС и Британии.
🇺🇦 Депозитные ставки в Украине продолжили снижаться. По данным НБУ за сентябрь, средняя доходность гривневых депозитов для населения составила 9.1% годовых, а валютных 1.3% годовых. И это до налогов 18+1.5%.
И при этом физлица держат на банковских счетах почти $23 млрд. и даже медленно наращивают эту сумму. Из них 57% находится в гривне и 43% в инвалюте.
Инерция поведения и незнание о возможностях более выгодного и надежного инвестирования за рубежом украинцев , а также сохранение архаичного ограничения НБУ по инвестированию украинцами за рубеж до 100 тыс.евро в год позволяют украинским банкам удерживать депозитные вклады. Даже вопреки запредельно низким процентным ставкам.
🇺🇦 Украинские власти в день проведения местных выборов в Украине 25 октября проведут всеукраинский опрос:
1. Поддерживаете ли вы идею пожизненного заключения за коррупцию в особо крупных размерах?
2. Поддерживаете ли вы создание свободной экономической зоны на территории Донецкой и Луганской областей?
3. Поддерживаете ли вы сокращение количества народных депутатов до 300?
4. Поддерживаете ли вы легализацию каннабиса в медицинских целях - для уменьшения боли у тяжелых больных?
5. Поддерживаете ли вы право Украины на использование гарантий безопасности определенных Будапештским меморандумом для восстановления ее государственного суверенитета и территориальной целостности?
Чуть позже мы зададим вам эти вопросы. Интересно будет потом сравнить результаты.
✔️Платежная система Visa повышает комиссии и аналитики Susquehanna Financial пишут, что это может увеличить выручку компании на 2-4%. От быстрого увеличения доли безналичных расчетов также выигрывают PayPal и MA. Ожидается, что до 2023 года мировой рынок цифровых платежей будет расти на 20% в год, а мобильных платежей до 2025 года на 27% в год. А здесь интересно про MasterCard.
🇷🇺 ЕС и Великобритания ввели санкции против РФ из-за отравления Навального. Кремль негодует и готовит контрсанкции. Ряду высокопоставленных российских чиновников заморозят банковские счета и запретят въезд на территорию ЕС и Британии.
🇺🇦 Депозитные ставки в Украине продолжили снижаться. По данным НБУ за сентябрь, средняя доходность гривневых депозитов для населения составила 9.1% годовых, а валютных 1.3% годовых. И это до налогов 18+1.5%.
И при этом физлица держат на банковских счетах почти $23 млрд. и даже медленно наращивают эту сумму. Из них 57% находится в гривне и 43% в инвалюте.
Инерция поведения и незнание о возможностях более выгодного и надежного инвестирования за рубежом украинцев , а также сохранение архаичного ограничения НБУ по инвестированию украинцами за рубеж до 100 тыс.евро в год позволяют украинским банкам удерживать депозитные вклады. Даже вопреки запредельно низким процентным ставкам.
🇺🇦 Украинские власти в день проведения местных выборов в Украине 25 октября проведут всеукраинский опрос:
1. Поддерживаете ли вы идею пожизненного заключения за коррупцию в особо крупных размерах?
2. Поддерживаете ли вы создание свободной экономической зоны на территории Донецкой и Луганской областей?
3. Поддерживаете ли вы сокращение количества народных депутатов до 300?
4. Поддерживаете ли вы легализацию каннабиса в медицинских целях - для уменьшения боли у тяжелых больных?
5. Поддерживаете ли вы право Украины на использование гарантий безопасности определенных Будапештским меморандумом для восстановления ее государственного суверенитета и территориальной целостности?
Чуть позже мы зададим вам эти вопросы. Интересно будет потом сравнить результаты.
Morningstar, Inc.
Stocks Behind a Cashless Future
A rush to contactless payments may have lasting benefits for these companies.
Поддерживаете ли вы идею пожизненного заключения за коррупцию в особо крупных размерах?
Final Results
60%
Да
29%
Нет
11%
Не знаю
Поддерживаете ли вы создание свободной экономической зоны на территории Донецкой и Луганской областей?
Final Results
32%
Да
53%
Нет
15%
Не знаю
Поддерживаете ли вы сокращение количества народных депутатов до 300?
Final Results
79%
Да
14%
Нет
7%
Не знаю
Поддерживаете ли вы легализацию каннабиса в медицинских целях - для уменьшения боли у тяжелых больных?
Final Results
81%
Да
12%
Нет
7%
Не знаю
🇺🇸Развивая тему выборов в США. PIMCO (один из крупнейших игроков на рынке облигаций, $1.75 трлн AuM) рассматривает два наиболее вероятных сценария выборов.
🔷Первый сценарий - "голубая волна". Байден занимает Белый Дом, а демократы берут большинство обеих палат Конгресса. В PIMCO уверены, что этот вариант приведет к существенным изменениям в политике и экономике США.
♦️Сохранение статус-кво, при которых действующий президент Дональд Трамп будет переизбран, а состав Конгресса останется таким же прежним (Палата представителей за Демократической партией, Сенат - за республиканцами).
❓"Голубая волна" - каких изменений стоит ожидать?
1️⃣Принятие масштабного инфраструктурного проекта, направленного на модернизацию основных объектов: мостов, дороги, и строительство общенациональной широкополосной сети (5G) и экологически чистых зданий и школ.
2️⃣Усиление Закона о доступном медицинском обслуживании (ACA) - облегчение доступа к мед. страхованию для среднего класса. Более того, демократы могут провести реформу ценообразования на рецептурные лекарства, которая снизит стоимость препаратов.
3️⃣Постепенное повышение налогов с целью финансирования инициатив. По мнению PIMCO, только эволюционные, а не революционные налоговые изменения могут пройти через Сенат (например, ставка корпоративного налога 25% против предлагаемой ставки 28%).
4️⃣Акцент на благоприятных для климата нормативных изменениях, таких как ограничение выбросов от ископаемого топлива и ограничение фрекинга на территории федерального значения.
5️⃣Предоставление значительного финансирования на сдерживание COVID-19 не только для предприятий, но и для штатов и городов, если Конгресс все еще не примет никаких дополнительных стимулов к январю 2021 года.
📊Фондовый рынок и рынок облигаций могут негативно отреагировать на "голубую волну".
По мнению PIMCO, финансовые рынки поначалу будут активно закладывать в цены повышение налогов, включая налог на прирост капитала. Это может спровоцировать коррекцию для акций, которые сейчас котируются с премией относительно исторических показателей (Forward P/E для S&P 500 составляет примерно 20x по консенсус-оценке, что намного выше 10-летнего среднего значения 15,5x). На долговом рынке можем увидеть расширение спреда высокодоходных облигаций: сейчас доходность HY-корпоративных бондов на минимальных уровнях с начала года.
Риск увеличения налогов на прирост капитала вынудит инвесторов продавать активы и фиксировать прибыль на капитал по текущим налоговым ставкам. Это может повысить волатильность рынка в ноябре и декабре. Однако в целом, PIMCO не ожидает, что налоговая реформа Байдена будет сопровождаться резким повышением налогов.
❓Что изменится при сохранении статус-кво?
На втором сроке, Трамп может попытаться принять закон о налогах, но эта инициатива не пройдет через контролируемую демократами Палату представителей. В основном, PIMCO ожидает сохранения мягкой политики регулирования, особенно в отношении традиционной энергетики, финансовых институтов и телекоммуникаций.
При Трампе также будет принят законопроект об инфраструктуре (однако не такой обширный, как при демократах), поскольку это один из немногих вопросов, который пользуется относительно широкой поддержкой обеих партий.
По мнению PIMCO, победа Трампа и разделенный Конгресс окажут положительное влияние на рынки облигаций, так как уменьшат неопределенность, а текущая налоговая политика останется в силе.
⚠️🇨🇳Из негатива: продолжение агрессивной внешней политики в отношении Китая.
Через два месяца после победы Трампа в 2016 году, сектор финансов, энергетики и услуг связи показали результаты лучше рынка, в то время как менее экономически чувствительные секторы (потребительские товары, коммунальные услуги и здравоохранение), показали худшие результаты. PIMCO прогнозирует, что при сохранении статус-кво после выборов, рынки покажут аналогичную реакцию (покупать энергетику, финансы, телеком).
#США
🔷Первый сценарий - "голубая волна". Байден занимает Белый Дом, а демократы берут большинство обеих палат Конгресса. В PIMCO уверены, что этот вариант приведет к существенным изменениям в политике и экономике США.
♦️Сохранение статус-кво, при которых действующий президент Дональд Трамп будет переизбран, а состав Конгресса останется таким же прежним (Палата представителей за Демократической партией, Сенат - за республиканцами).
❓"Голубая волна" - каких изменений стоит ожидать?
1️⃣Принятие масштабного инфраструктурного проекта, направленного на модернизацию основных объектов: мостов, дороги, и строительство общенациональной широкополосной сети (5G) и экологически чистых зданий и школ.
2️⃣Усиление Закона о доступном медицинском обслуживании (ACA) - облегчение доступа к мед. страхованию для среднего класса. Более того, демократы могут провести реформу ценообразования на рецептурные лекарства, которая снизит стоимость препаратов.
3️⃣Постепенное повышение налогов с целью финансирования инициатив. По мнению PIMCO, только эволюционные, а не революционные налоговые изменения могут пройти через Сенат (например, ставка корпоративного налога 25% против предлагаемой ставки 28%).
4️⃣Акцент на благоприятных для климата нормативных изменениях, таких как ограничение выбросов от ископаемого топлива и ограничение фрекинга на территории федерального значения.
5️⃣Предоставление значительного финансирования на сдерживание COVID-19 не только для предприятий, но и для штатов и городов, если Конгресс все еще не примет никаких дополнительных стимулов к январю 2021 года.
📊Фондовый рынок и рынок облигаций могут негативно отреагировать на "голубую волну".
По мнению PIMCO, финансовые рынки поначалу будут активно закладывать в цены повышение налогов, включая налог на прирост капитала. Это может спровоцировать коррекцию для акций, которые сейчас котируются с премией относительно исторических показателей (Forward P/E для S&P 500 составляет примерно 20x по консенсус-оценке, что намного выше 10-летнего среднего значения 15,5x). На долговом рынке можем увидеть расширение спреда высокодоходных облигаций: сейчас доходность HY-корпоративных бондов на минимальных уровнях с начала года.
Риск увеличения налогов на прирост капитала вынудит инвесторов продавать активы и фиксировать прибыль на капитал по текущим налоговым ставкам. Это может повысить волатильность рынка в ноябре и декабре. Однако в целом, PIMCO не ожидает, что налоговая реформа Байдена будет сопровождаться резким повышением налогов.
❓Что изменится при сохранении статус-кво?
На втором сроке, Трамп может попытаться принять закон о налогах, но эта инициатива не пройдет через контролируемую демократами Палату представителей. В основном, PIMCO ожидает сохранения мягкой политики регулирования, особенно в отношении традиционной энергетики, финансовых институтов и телекоммуникаций.
При Трампе также будет принят законопроект об инфраструктуре (однако не такой обширный, как при демократах), поскольку это один из немногих вопросов, который пользуется относительно широкой поддержкой обеих партий.
По мнению PIMCO, победа Трампа и разделенный Конгресс окажут положительное влияние на рынки облигаций, так как уменьшат неопределенность, а текущая налоговая политика останется в силе.
⚠️🇨🇳Из негатива: продолжение агрессивной внешней политики в отношении Китая.
Через два месяца после победы Трампа в 2016 году, сектор финансов, энергетики и услуг связи показали результаты лучше рынка, в то время как менее экономически чувствительные секторы (потребительские товары, коммунальные услуги и здравоохранение), показали худшие результаты. PIMCO прогнозирует, что при сохранении статус-кво после выборов, рынки покажут аналогичную реакцию (покупать энергетику, финансы, телеком).
#США
Pacific Investment Management Company LLC
The Outlook for Fiscal Policy and Credit Bonds Post U.S. Election
A Democratic sweep could have wide-ranging implications for credit markets.
Вывод: однозначным победителем вне зависимости от результата выборов будут строительные компании, т.к. оба кандидата планируют принятие инфраструктурного проекта.
🔷При "голубой волне", среди лидеров также будут компании
"зеленой" энергетики (ETF TAN), и госпиталей, среди аутсайдеров: фармацевтика, химическая промышленность, нефтегазовая отрасль.
♦️При сохранении текущей ситуации, выигрывает строительный сектор и финансы, в то время как госпиталям прогнозируется спад (из-за сокращения закона АСА), а другие отрасли покажут неоднозначную динамику.
🔷При "голубой волне", среди лидеров также будут компании
"зеленой" энергетики (ETF TAN), и госпиталей, среди аутсайдеров: фармацевтика, химическая промышленность, нефтегазовая отрасль.
♦️При сохранении текущей ситуации, выигрывает строительный сектор и финансы, в то время как госпиталям прогнозируется спад (из-за сокращения закона АСА), а другие отрасли покажут неоднозначную динамику.
🏦Goldman Sachs - о причинах ротации в Value stocks.
В утреннем комментарии мы уже затронули кратко отчет Goldman Sachs. Предлагаем теперь расширенную версию их анализа.
Растущие (Growth) компании, локомотивом которых выступает технологический сектор, более десяти лет опережали Value. Любые попытки инвесторов уйти от "техов" к проверенных временем акциям, которые более тесно связаны с экономическим циклом США, всегда заканчивались неудачно.
Но в следующие несколько месяцев, вероятно, произойдут важные изменения в политике и экономике, которые будут поддерживать «довольно большую», хотя и временную, ротацию.
Почему временное? Команда Goldman Sachs признает, что растущие компании, продажи и прибыль которых растут быстрее средних по отрасли, продолжит доминировать в долгосрочной перспективе. Большая часть мира застряла в условиях низких темпов роста, низкой инфляции и низких процентных ставок. В таких условиях инвесторы готовы платить большую премию за стабильный и органический рост в тех секторах, которые его обеспечивают.
Но в условиях улучшения экономического роста и повышения доходности облигаций, чего Goldman ожидает в ближайшем будущем, циклические акции традиционно превосходят защитные активы на целых 15%. За годы, прошедшие после финансового кризиса, было 15 таких периодов, продолжительностью в среднем 4 месяца. Value акции также демонстрируют динамику лучше Growth.
Goldman Sachs также прогнозирует, что победа демократов на выборах США (сценарий "голубой волны"), увеличит бюджетные расходы еще больше. GS прогнозирует, что будет принят еще один финансовый пакет стоимостью около $2,2 трлн.
Соединенные Штаты уже приняли больше финансовых стимулов, чем Европа, потратив 12% ВВП на борьбу с рецессией, вызванной пандемией коронавируса. Goldman Sachs предупреждает, что это может привести к крупной распродаже облигаций, и как результат, - к резкому росту доходности, что должно простимулировать экономическое восстановление и рост инфляции.
💉Аналитики GS ожидают, что большая часть населения США и Европы будет вакцинирована к концу 2 квартала 2021г. и прогнозируют, что вакцина повысит экономический рост в США на 3% и в Европе на 2%.
Если рынок действительно закладывает в цены ранние сроки появления вакцины и быстрое восстановление экономики, то по мнению GS, "рынок закладывает цены не в тех сегментах рынка". Действительно, с ранней вакциной стоит ожидать некоторого разворота отстающих акций, но это не значит, что компании, показавшие хорошие результаты во время пандемии, должны войти в коррекцию. Ниже представлены отраслевые рекомендации Goldman Sachs.
#мнение
В утреннем комментарии мы уже затронули кратко отчет Goldman Sachs. Предлагаем теперь расширенную версию их анализа.
Растущие (Growth) компании, локомотивом которых выступает технологический сектор, более десяти лет опережали Value. Любые попытки инвесторов уйти от "техов" к проверенных временем акциям, которые более тесно связаны с экономическим циклом США, всегда заканчивались неудачно.
Но в следующие несколько месяцев, вероятно, произойдут важные изменения в политике и экономике, которые будут поддерживать «довольно большую», хотя и временную, ротацию.
Почему временное? Команда Goldman Sachs признает, что растущие компании, продажи и прибыль которых растут быстрее средних по отрасли, продолжит доминировать в долгосрочной перспективе. Большая часть мира застряла в условиях низких темпов роста, низкой инфляции и низких процентных ставок. В таких условиях инвесторы готовы платить большую премию за стабильный и органический рост в тех секторах, которые его обеспечивают.
Но в условиях улучшения экономического роста и повышения доходности облигаций, чего Goldman ожидает в ближайшем будущем, циклические акции традиционно превосходят защитные активы на целых 15%. За годы, прошедшие после финансового кризиса, было 15 таких периодов, продолжительностью в среднем 4 месяца. Value акции также демонстрируют динамику лучше Growth.
Goldman Sachs также прогнозирует, что победа демократов на выборах США (сценарий "голубой волны"), увеличит бюджетные расходы еще больше. GS прогнозирует, что будет принят еще один финансовый пакет стоимостью около $2,2 трлн.
Соединенные Штаты уже приняли больше финансовых стимулов, чем Европа, потратив 12% ВВП на борьбу с рецессией, вызванной пандемией коронавируса. Goldman Sachs предупреждает, что это может привести к крупной распродаже облигаций, и как результат, - к резкому росту доходности, что должно простимулировать экономическое восстановление и рост инфляции.
💉Аналитики GS ожидают, что большая часть населения США и Европы будет вакцинирована к концу 2 квартала 2021г. и прогнозируют, что вакцина повысит экономический рост в США на 3% и в Европе на 2%.
Если рынок действительно закладывает в цены ранние сроки появления вакцины и быстрое восстановление экономики, то по мнению GS, "рынок закладывает цены не в тех сегментах рынка". Действительно, с ранней вакциной стоит ожидать некоторого разворота отстающих акций, но это не значит, что компании, показавшие хорошие результаты во время пандемии, должны войти в коррекцию. Ниже представлены отраслевые рекомендации Goldman Sachs.
#мнение
MarketWatch
Move over, tech. It’s finally value’s turn, Goldman says
Growth has outperformed value for the past decade, but now it's time for stocks more closely tied to a new economic cycle, Goldman Sachs analysts say.
29 ЖОВТНЯ 2020 р. | 19:00
Онлайн-вебінар “Захист інвестиційного портфелю”
Спікери: Ерік Найман та Сергій Швець.
На вебінарі ми розглянемо такі питання:
1. Коли та навіщо потрібне хеджування?
2. Що дає хедж і як за нього доводиться платити (у відсотках річних)?
3. Актуальні інструменти хеджування
4. Практика хеджування в HUG'S
Реєстрація за посиланням https://bit.ly/3j3DaUE
Онлайн-вебінар “Захист інвестиційного портфелю”
Спікери: Ерік Найман та Сергій Швець.
На вебінарі ми розглянемо такі питання:
1. Коли та навіщо потрібне хеджування?
2. Що дає хедж і як за нього доводиться платити (у відсотках річних)?
3. Актуальні інструменти хеджування
4. Практика хеджування в HUG'S
Реєстрація за посиланням https://bit.ly/3j3DaUE
Разберем выпуск лучшего журнала для инвесторов Barron’s от 19 октября
Краткий комментарий Barron’s о ситуации на рынке акций на прошлой неделе
«Рынок находится в оптимистичном настроении и хочет оставаться таким». Практически игнорируется отсутствие второго пакета фискальной помощи, ухудшение коронавирусной ситуации и приближение выборов.
Но инвесторы не стремятся сократить риск и долю акций в своих портфелях, а лишь проводят ротацию между компаниями и секторами.
Если обыгрывать хорошие новости по вакцине и открытию экономики после коронавируса, интересными могут быть DIS, WYNN, MTN.
✔️Календарь событий на предстоящую неделю
Понедельник – отчеты Cadence Design Systems, Halliburton, IBM, PPG Industries и Zions Bancorp
Публикация индекса Национальной ассоциации жилищных девелоперов США (NAHB) за сентябрь – ожидается достижение исторического максимума, наивысшего за 35 лет расчета индекса.
Вторник – отчеты Lockheed Martin, Netflix, Paccar, Philip Morris International, Procter & Gamble, Prologis, Snap, Texas Instruments и Travelers
Публикация официальных данных о темпах жилищного строительства в США и выдаче новых разрешений на строительство. Ожидается небольшой рост.
Среда – отчеты Abbott Laboratories, Amphenol, Baker Hughes, Biogen, Chipotle Mexican Grill, Crown Castle In- ternational, CSX, Edwards Life- sciences, Lam Research, NextEra Energy, Tesla, Thermo Fisher Sci- entific и Verizon Communica- tions
Четверг – отчеты American Airlines Group, American Electric Power, AT&T, Capi- tal One Financial, Coca-Cola, Danaher, Dow, Intel, Kimberly- Clark, Northrop Grumman, SL Green Realty, Southwest Airlines, Union Pacific и Valero Energy
Публикация отчета Ассоциации риелторов США о продажа на вторичном рынке жилья – ожидается небольшой рост.
Публикация Индекса опережающих индикаторов – ожидается небольшой рост.
Пятница – отчеты American Express и Illinois Tool Works
1️⃣ 10 выводов из Barron’s по итогам презентации iPhone 12
1. Никаких сюрпризов
2. 5G не будет иметь большого значения. Высокая скорость от 5G будет доступна в очень ограниченных местах, а в большинстве случаев сеть будет работать как обычная 4G (LTE).
3. Многие пользователи 5G-айфонов будут разочарованы – скорость останется как у 4G по технологическим ограничениям на стороне телекомов.
4. Айфоны будут по-прежнему хорошо продаваться. Люди будут обновлять старые модели на новые.
5. Будут проблемы с аккумулятором – 5G требует больше энергии.
6. Apple решила не дарить пользователям обычные наушники и зарядки «из соображений экологичности», но все понимаю – это скорее экономия. Правда начинает продвигаться технология беспроводной зарядки.
7. Нестандартно агрессивное продвижение новых 5G-айфонов всеми тремя ведущими телеком-операторов в США. Обычно такое продвижение включается на поздней стадии жизненного цикла товара, когда спрос уже затухает. А здесь его включили со старта продаж. Но это, возможно, гонка самих телеком-операторов за 5G-абонентов.
8. Приложений для 5G пока практически нет. Оптимисты ждут новые приложения, которые будут разрушать старые индустрии. Но пессимисты указывают на то, что таких 5G-приложений пока нет.
9. Фотокамера айфон делает его скорее фотоаппаратом, чем телефоном.
10. 29 октября будет опубликован квартальный отчет AAPL и он может быть очень волатильным для акций.
Краткий комментарий Barron’s о ситуации на рынке акций на прошлой неделе
«Рынок находится в оптимистичном настроении и хочет оставаться таким». Практически игнорируется отсутствие второго пакета фискальной помощи, ухудшение коронавирусной ситуации и приближение выборов.
Но инвесторы не стремятся сократить риск и долю акций в своих портфелях, а лишь проводят ротацию между компаниями и секторами.
Если обыгрывать хорошие новости по вакцине и открытию экономики после коронавируса, интересными могут быть DIS, WYNN, MTN.
✔️Календарь событий на предстоящую неделю
Понедельник – отчеты Cadence Design Systems, Halliburton, IBM, PPG Industries и Zions Bancorp
Публикация индекса Национальной ассоциации жилищных девелоперов США (NAHB) за сентябрь – ожидается достижение исторического максимума, наивысшего за 35 лет расчета индекса.
Вторник – отчеты Lockheed Martin, Netflix, Paccar, Philip Morris International, Procter & Gamble, Prologis, Snap, Texas Instruments и Travelers
Публикация официальных данных о темпах жилищного строительства в США и выдаче новых разрешений на строительство. Ожидается небольшой рост.
Среда – отчеты Abbott Laboratories, Amphenol, Baker Hughes, Biogen, Chipotle Mexican Grill, Crown Castle In- ternational, CSX, Edwards Life- sciences, Lam Research, NextEra Energy, Tesla, Thermo Fisher Sci- entific и Verizon Communica- tions
Четверг – отчеты American Airlines Group, American Electric Power, AT&T, Capi- tal One Financial, Coca-Cola, Danaher, Dow, Intel, Kimberly- Clark, Northrop Grumman, SL Green Realty, Southwest Airlines, Union Pacific и Valero Energy
Публикация отчета Ассоциации риелторов США о продажа на вторичном рынке жилья – ожидается небольшой рост.
Публикация Индекса опережающих индикаторов – ожидается небольшой рост.
Пятница – отчеты American Express и Illinois Tool Works
1️⃣ 10 выводов из Barron’s по итогам презентации iPhone 12
1. Никаких сюрпризов
2. 5G не будет иметь большого значения. Высокая скорость от 5G будет доступна в очень ограниченных местах, а в большинстве случаев сеть будет работать как обычная 4G (LTE).
3. Многие пользователи 5G-айфонов будут разочарованы – скорость останется как у 4G по технологическим ограничениям на стороне телекомов.
4. Айфоны будут по-прежнему хорошо продаваться. Люди будут обновлять старые модели на новые.
5. Будут проблемы с аккумулятором – 5G требует больше энергии.
6. Apple решила не дарить пользователям обычные наушники и зарядки «из соображений экологичности», но все понимаю – это скорее экономия. Правда начинает продвигаться технология беспроводной зарядки.
7. Нестандартно агрессивное продвижение новых 5G-айфонов всеми тремя ведущими телеком-операторов в США. Обычно такое продвижение включается на поздней стадии жизненного цикла товара, когда спрос уже затухает. А здесь его включили со старта продаж. Но это, возможно, гонка самих телеком-операторов за 5G-абонентов.
8. Приложений для 5G пока практически нет. Оптимисты ждут новые приложения, которые будут разрушать старые индустрии. Но пессимисты указывают на то, что таких 5G-приложений пока нет.
9. Фотокамера айфон делает его скорее фотоаппаратом, чем телефоном.
10. 29 октября будет опубликован квартальный отчет AAPL и он может быть очень волатильным для акций.
2️⃣ В большой статье Barron’s подводит итоги опроса 137 профессиональных американских инвесторов Big Money Poll по их мнению на следующие полгода.
Самый привлекательный актив – акции. Так считают 64% опрошенных.
На втором месте золото с 11%.
Затем идут облигации, недвижимость и наличные деньги – каждый актив по 7%.
Сырье находится на последнем месте с 4%.
Акции лучше облигаций из-за низкой текущей доходности последних. А если доходности вырастут, это снизит приведет к убыткам инвесторов в долгосрочные облигации. При этом 2/3 профессиональных инвесторов ожидают, что доходность 10-летних гособлигаций США через год будет выше текущего уровня (от 0.75% и выше).
Средний текущий портфель профессиональных инвесторов:
Акции – 67% (планируют увеличить в течение 6 месяцев до 69%)
Облигации – 21% (20%)
Кэш – 8% (6%)
Недвижимость, золото, сырье и private equity – 4% (5%)
Главные текущие риски для акций – пандемия (26%), выборы (17%) и рецессия/депрессия (12%). Дополнительные риски – падение прибыли компаний, завышенная [текущая] оценка акций, ошибки в фискальной или монетарной политике, распространение социальных протестов.
Лучшим исходом президентских выборов для рынка акций и для экономики США профессиональные инвесторы считают победу Трампа.
Инвесторы ждут пакет инфраструктурных проектов и уже начинают покупать соответствующие акции (типа CAT).
Лучшие сектора для инвестирования:
Технологии – 25%
Health care – 13%
Industrials – 12%
Consumer discretionary – 10%
Energy – 10%
Худшие сектора для инвестирования:
Energy – 24%
Технологии – 24%
Финансы – 17%
Utilities – 11%
Недвижимость – 10%
[да - одним инвесторам нравятся технологии и энергетика, а другим напротив]
Лучшие акции: AMZN, AAPL, GOOGL, CVX, NVDA
Лучшие рынки акций по странам на следующие 12 месяцев:
США – 43%
Развивающиеся страны, кроме Китая – 27%
Китай – 15%
Япония – 8%
Европа – 7%
Акции США - 60% опрошенных планируют увеличить позиции против 40%, которые планируют их сократить. При этом 44% считают акции США переоцененными и 50% справедливо оцененными (еще 6%, что акции недооценены).
Акции развивающихся стран, кроме Китая – 67% планируют увеличить позиции в этих бумагах против 33%, которые планируют их сократить
Акции Японии – лишь 36% планируют увеличить позиции в акциях против 64%, которые планируют их сократить
Ожидания по доходности от акций США на следующие 10 лет:
- чуть более половины ожидают доходность 6-10% годовых;
- 36% ожидают доходность 1-5% годовых;
- 5% ожидают доходность 11-15% годовых.
- 4% ожидают убытки 1-5% годовых.
Очень интересное расхождение между мнением профессиональных инвесторов и их клиентов: 54% настроены по-бычьи на следующие 12 месяцев и только 13% по-медвежьи. А среди их клиентов 17% настроены по-бычьи и 23% по-медвежьи (остальные 60% нейтральны).
64% опрошенных профессиональных инвесторов ожидают, что доллар США через год будет дешевле, чем сейчас.
Самый привлекательный актив – акции. Так считают 64% опрошенных.
На втором месте золото с 11%.
Затем идут облигации, недвижимость и наличные деньги – каждый актив по 7%.
Сырье находится на последнем месте с 4%.
Акции лучше облигаций из-за низкой текущей доходности последних. А если доходности вырастут, это снизит приведет к убыткам инвесторов в долгосрочные облигации. При этом 2/3 профессиональных инвесторов ожидают, что доходность 10-летних гособлигаций США через год будет выше текущего уровня (от 0.75% и выше).
Средний текущий портфель профессиональных инвесторов:
Акции – 67% (планируют увеличить в течение 6 месяцев до 69%)
Облигации – 21% (20%)
Кэш – 8% (6%)
Недвижимость, золото, сырье и private equity – 4% (5%)
Главные текущие риски для акций – пандемия (26%), выборы (17%) и рецессия/депрессия (12%). Дополнительные риски – падение прибыли компаний, завышенная [текущая] оценка акций, ошибки в фискальной или монетарной политике, распространение социальных протестов.
Лучшим исходом президентских выборов для рынка акций и для экономики США профессиональные инвесторы считают победу Трампа.
Инвесторы ждут пакет инфраструктурных проектов и уже начинают покупать соответствующие акции (типа CAT).
Лучшие сектора для инвестирования:
Технологии – 25%
Health care – 13%
Industrials – 12%
Consumer discretionary – 10%
Energy – 10%
Худшие сектора для инвестирования:
Energy – 24%
Технологии – 24%
Финансы – 17%
Utilities – 11%
Недвижимость – 10%
[да - одним инвесторам нравятся технологии и энергетика, а другим напротив]
Лучшие акции: AMZN, AAPL, GOOGL, CVX, NVDA
Лучшие рынки акций по странам на следующие 12 месяцев:
США – 43%
Развивающиеся страны, кроме Китая – 27%
Китай – 15%
Япония – 8%
Европа – 7%
Акции США - 60% опрошенных планируют увеличить позиции против 40%, которые планируют их сократить. При этом 44% считают акции США переоцененными и 50% справедливо оцененными (еще 6%, что акции недооценены).
Акции развивающихся стран, кроме Китая – 67% планируют увеличить позиции в этих бумагах против 33%, которые планируют их сократить
Акции Японии – лишь 36% планируют увеличить позиции в акциях против 64%, которые планируют их сократить
Ожидания по доходности от акций США на следующие 10 лет:
- чуть более половины ожидают доходность 6-10% годовых;
- 36% ожидают доходность 1-5% годовых;
- 5% ожидают доходность 11-15% годовых.
- 4% ожидают убытки 1-5% годовых.
Очень интересное расхождение между мнением профессиональных инвесторов и их клиентов: 54% настроены по-бычьи на следующие 12 месяцев и только 13% по-медвежьи. А среди их клиентов 17% настроены по-бычьи и 23% по-медвежьи (остальные 60% нейтральны).
64% опрошенных профессиональных инвесторов ожидают, что доллар США через год будет дешевле, чем сейчас.
3️⃣ Barron’s пишет, что рынок готовится к победе Байдена и повышению им налогов.
Рост шансов демократов сопровождается ростом акций компании AGO, страхующей муниципальные облигации – с начала октября она подорожала на 24%.
Harley Bassman в комментарии convexitymaven.com рекомендует покупать трасты недвижимости, которые инвестируют в ипотечные кредиты. Например, iShares Mortgage Real Estate Capped (REM) и VanEck Vectors Mortgage REIT Income (MORT). Дивиденды этих трастов превышают 12% годовых.
Данные трасты действуют просто: они увеличивают портфель ипотечных бумаг за счет дешевых краткосрочных займов. Торгуются они сейчас примерно на 15% ниже балансовой стоимости.
ФРС также скупает ипотечные бумаги, что помогает и вышеуказанным трастам.
4️⃣ Barron’s рекомендует обратить внимание на EBAY. В апреле компанию возглавил новый СЕО Jamie Iannone. Компания сейчас наращивает дополнительные сервисы, в том числе для корпоративных клиентов и по рекламному бизнесу.
В e-commerce 5 лидеров: EBAY, SHOP, W, AMZN, ETSY. При этом будущий P/E EBAY составляет лишь 15х против 70-473х у конкурентов. Но это объясняется соответствующей разницей в темпах роста выручки – у EBAY она пока не растет. Но если компания снова начнет наращивать выручку, это приведет к резкому росту ее рыночной стоимости.
5️⃣ Интервью с управляющей хедж-фондами Suzanne Hutchins из Лондона.
Стратегия ее фондов – absolute return. Она таргетируется зарабатывать доходность денежного рынка (например LIBOR) + 4%. За последние 10 лет ее хедж-фонд принес в среднем 4.2% годовых и был только один убыточный год (2011 – минус 0.01%).
Она исповедует гибкое активное управление, инвестируя глобальной в акции, облигации, сырье и драгметаллы без весовых ограничений. Хеджирует свои позиции она обычно путем покупки пут-опционов.
Купить на все акций – не для нее, так как приведет к повышенной волатильности результатов фонда.
Текущие топ-10 позициq ее хедж-фонда составляют всего 25% активов и состоят из: LIN, золото, колл-опцион на S&P 500, MSFT, MA, ES, Vivendi, Diageo, Barclays, AIA Group.
Текущая аллокация фонда: 44% акций (с учетом хеджирования 38%), наличные 6%, золото 15%. Во что инвестировано еще 35% сказано не было (скорее всего в облигации).
6️⃣ Интервью с топовым аналитиком технологических компаний, только что ушедшим на пенсию из Wolfe Research.
Сейчас есть признаки пузыря – снова много внутридневных спекулянтов и возвращаются SPAC (специальная компания по приобретению долей в другой компаниях). Но есть и отличия от пузыря доткомов – способность компаний генерировать свободный денежный поток (free cash flow), а коронавирус ускорил внедрение многих технологий.
Есть два типа платформ: (1) создает транзакцию между покупателем и продавцом (UBER) и (2) экосистемные компании (MSFT, AAPL, AMZN, FB, GOOGL, BABA и, возможно, TCEHY)
Платформенные компании стали огромными и впереди у них еще 3-5 лет двузначного роста прибыли. Рано или поздно крупный размер компании начинает работать против нее. Но текущие платформы-лидеры еще не достигли своего предела.
Следующие разрушительные тренды могут быть в области интернета вещей, искусственного интеллекта и автономного вождения авто. Лидерам-платформам в этих областях небольшие компании пока не угрожают.
Любимые акции на сейчас – SHOP, NVDA, NOW, PYPL. «Самое важное, что может сделать техническая компания - это создать новую категорию, а затем стать ведущим брендом в этой категории». Перечисленные выше компании являются именно такими создателями и лидерами своих категорий.
Рост шансов демократов сопровождается ростом акций компании AGO, страхующей муниципальные облигации – с начала октября она подорожала на 24%.
Harley Bassman в комментарии convexitymaven.com рекомендует покупать трасты недвижимости, которые инвестируют в ипотечные кредиты. Например, iShares Mortgage Real Estate Capped (REM) и VanEck Vectors Mortgage REIT Income (MORT). Дивиденды этих трастов превышают 12% годовых.
Данные трасты действуют просто: они увеличивают портфель ипотечных бумаг за счет дешевых краткосрочных займов. Торгуются они сейчас примерно на 15% ниже балансовой стоимости.
ФРС также скупает ипотечные бумаги, что помогает и вышеуказанным трастам.
4️⃣ Barron’s рекомендует обратить внимание на EBAY. В апреле компанию возглавил новый СЕО Jamie Iannone. Компания сейчас наращивает дополнительные сервисы, в том числе для корпоративных клиентов и по рекламному бизнесу.
В e-commerce 5 лидеров: EBAY, SHOP, W, AMZN, ETSY. При этом будущий P/E EBAY составляет лишь 15х против 70-473х у конкурентов. Но это объясняется соответствующей разницей в темпах роста выручки – у EBAY она пока не растет. Но если компания снова начнет наращивать выручку, это приведет к резкому росту ее рыночной стоимости.
5️⃣ Интервью с управляющей хедж-фондами Suzanne Hutchins из Лондона.
Стратегия ее фондов – absolute return. Она таргетируется зарабатывать доходность денежного рынка (например LIBOR) + 4%. За последние 10 лет ее хедж-фонд принес в среднем 4.2% годовых и был только один убыточный год (2011 – минус 0.01%).
Она исповедует гибкое активное управление, инвестируя глобальной в акции, облигации, сырье и драгметаллы без весовых ограничений. Хеджирует свои позиции она обычно путем покупки пут-опционов.
Купить на все акций – не для нее, так как приведет к повышенной волатильности результатов фонда.
Текущие топ-10 позициq ее хедж-фонда составляют всего 25% активов и состоят из: LIN, золото, колл-опцион на S&P 500, MSFT, MA, ES, Vivendi, Diageo, Barclays, AIA Group.
Текущая аллокация фонда: 44% акций (с учетом хеджирования 38%), наличные 6%, золото 15%. Во что инвестировано еще 35% сказано не было (скорее всего в облигации).
6️⃣ Интервью с топовым аналитиком технологических компаний, только что ушедшим на пенсию из Wolfe Research.
Сейчас есть признаки пузыря – снова много внутридневных спекулянтов и возвращаются SPAC (специальная компания по приобретению долей в другой компаниях). Но есть и отличия от пузыря доткомов – способность компаний генерировать свободный денежный поток (free cash flow), а коронавирус ускорил внедрение многих технологий.
Есть два типа платформ: (1) создает транзакцию между покупателем и продавцом (UBER) и (2) экосистемные компании (MSFT, AAPL, AMZN, FB, GOOGL, BABA и, возможно, TCEHY)
Платформенные компании стали огромными и впереди у них еще 3-5 лет двузначного роста прибыли. Рано или поздно крупный размер компании начинает работать против нее. Но текущие платформы-лидеры еще не достигли своего предела.
Следующие разрушительные тренды могут быть в области интернета вещей, искусственного интеллекта и автономного вождения авто. Лидерам-платформам в этих областях небольшие компании пока не угрожают.
Любимые акции на сейчас – SHOP, NVDA, NOW, PYPL. «Самое важное, что может сделать техническая компания - это создать новую категорию, а затем стать ведущим брендом в этой категории». Перечисленные выше компании являются именно такими создателями и лидерами своих категорий.
7️⃣ Barron’s пишет, что Китай манипулирует курсом юаня через государственные коммерческие банки. Это видно по стабильному росту долга этих банков перед Народным банком Китая, в первую очередь при удержании ими зарубежных активов.
Валютные резервы Народного банка Китая упали с 2014 года на $1 трлн. Но «другие депозитные корпорации» владеют иностранными активами на $1 трлн. при иностранных обязательствах на $260 млрд.
Народный банк Китая помогает наращивать китайские инвестиции за рубежом.
Тем самым Китай сдерживает укрепление юаня – рыночный приток капитала в страну перекрывается оттоком государственного капитала.
Barron’s пишет: «Ожидайте, что вопрос о том, является ли Китай валютным манипулятором, станет все более спорным вопросом, независимо от того, кто победит на посту президента».
Кстати, интересная цифра – капитализация рынка акций Китая превысила $10 трлн. Новый исторический рекорд. 70% рынка находится в руках институциональных инвесторов, что более устойчиво, чем во время биржевого обвала китайского рынка 2015 года.
Три сегмента китайского рынка акций:
- известные имена типа BABA, TCEHY, TME, JD, PDD и другие – интерес инвесторов в основном находится здесь, но это узкий сегмент рынка;
- квази-госкомпании которые работают в интересах не инвесторов, а государства;
- компании-новички, поиск интересных из которых требует времени, терпения и опыта. Barron’s пишет о KE Holdings (BEKE), Li Ning (2331:Hong Kong), CATL (300750. China), A-Living Services (3319.Hong Kong) и China Merchants Bank (3968. Hong Kong).
8️⃣ Изменения рейтингов и рекомендаций
EAT – повышение рейтинга и целевой цены от BMO.
UNH – повышение целевой цены от Raymond James
PNC – улучшение ожиданий по финансовым результатам от Evercore ISI
ACI – улучшение ожиданий по финансовым результатам от CAFR
MESO – рекомендация Покупать от DawsonJames Securities
Валютные резервы Народного банка Китая упали с 2014 года на $1 трлн. Но «другие депозитные корпорации» владеют иностранными активами на $1 трлн. при иностранных обязательствах на $260 млрд.
Народный банк Китая помогает наращивать китайские инвестиции за рубежом.
Тем самым Китай сдерживает укрепление юаня – рыночный приток капитала в страну перекрывается оттоком государственного капитала.
Barron’s пишет: «Ожидайте, что вопрос о том, является ли Китай валютным манипулятором, станет все более спорным вопросом, независимо от того, кто победит на посту президента».
Кстати, интересная цифра – капитализация рынка акций Китая превысила $10 трлн. Новый исторический рекорд. 70% рынка находится в руках институциональных инвесторов, что более устойчиво, чем во время биржевого обвала китайского рынка 2015 года.
Три сегмента китайского рынка акций:
- известные имена типа BABA, TCEHY, TME, JD, PDD и другие – интерес инвесторов в основном находится здесь, но это узкий сегмент рынка;
- квази-госкомпании которые работают в интересах не инвесторов, а государства;
- компании-новички, поиск интересных из которых требует времени, терпения и опыта. Barron’s пишет о KE Holdings (BEKE), Li Ning (2331:Hong Kong), CATL (300750. China), A-Living Services (3319.Hong Kong) и China Merchants Bank (3968. Hong Kong).
8️⃣ Изменения рейтингов и рекомендаций
EAT – повышение рейтинга и целевой цены от BMO.
UNH – повышение целевой цены от Raymond James
PNC – улучшение ожиданий по финансовым результатам от Evercore ISI
ACI – улучшение ожиданий по финансовым результатам от CAFR
MESO – рекомендация Покупать от DawsonJames Securities
Доброе утро
19 октября понедельник
❗️Трамп начал с понедельника 12 октября быстро сокращать отставание от Байдена, по мнению букмекеров. На пике разрыв был 33-67, а сейчас 40-60 в пользу Байдена.
Это увеличивает неопределенность рынка по исходу выборов - ранее многие инвесторы уже начали готовиться к "голубой волне", но сейчас растут шансы сохранения текущей конфигурации власти (и это даже еще лучше для рынка акций, чем "голубая волна") или появления президента "хромой утки" (например, Трамп президент и демократические Палата представителей и Сенат - это будет худшей конфигурацией).
Рост неопределенности = рост волатильности финансовых рынков.
✔️ Сегодня выступит исполнительный директор МВФ Георгиева - она наверняка призовет власти на глобальном уровне не расслабляться и стимулировать ослабленную пандемией коронавируса экономику.
От выступления главы Банка международных расчетов (центробанк центробанков). могут быть интересные пассажи в отношении Китая и других развивающихся стран.
🔥 Сегодня также выступят главы ФРС США и вице-председателя ФРС.
От них ждем сохранение приверженности мягкой монетарной политике. Хотя будут интересны его оценки ситуации в американской экономике. Влияние на доллар и акции вполне возможно.
Сама же ФРС продолжает методично наращивать портфель ценных бумаг - на прошлой неделе на $25 млрд. - это темп 19% годовых.
То есть ФРС печатает доллары темпом 19% годовых. И вполне естественно эти доллары идут на фондовый рынок.
Тем временем, Казначейство США снова нарастило остатки на своем счете в ФРС, которые почти достигли $1.7 трлн. И эта денежная лавина ждет новой конфигурации власти в США чтобы хлынуть в экономику (до коронавируса остатки Казначейства не превышали $400 млрд.). И это базис для среднесрочного оптимизма рынка акций.
🇨🇳 В Китае вышли хорошие данные по экономике - ВВП растет темпом 4.9% годовых, а промышленность и потребительская активность вернулись к доковидному уровню.
Китайские акции немного упали на этом, так как хорошая макроэкономика снижает шансы на стимулирование от властей.
А вот для других стран сильная экономика Китая дает надежду на улучшение продаж в Поднебесную.
🇯🇵 Экспорт из Японии все еще падает - минус 4.9% год-к-году. Однако спрос со стороны Китая помогает улучшать этот показатель: экспорт в Китай в сентябре вырос на 14% благодаря высокому спросу на цветные металлы, машины и оборудование для производства полупроводников.
Экспорт в США также вырос на 0.7%, что является первым увеличением за 14 месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, благодаря восстановлению поставок автомобилей, электрооборудования и фармацевтических препаратов.
🚀 Ant Group, "дочка" Alibaba, получила разрешение китайских властей на листинг в Гонконге для проведения IPO.
Но компания также надеется получить листинг в Шанхае.
Ожидается, что IPO Ant станет крупнейшим в мире - компания привлечет более $30 млрд. при оценке $200-300 млрд.
Под это хорошую динамику показывают и акции BABA.
19 октября понедельник
❗️Трамп начал с понедельника 12 октября быстро сокращать отставание от Байдена, по мнению букмекеров. На пике разрыв был 33-67, а сейчас 40-60 в пользу Байдена.
Это увеличивает неопределенность рынка по исходу выборов - ранее многие инвесторы уже начали готовиться к "голубой волне", но сейчас растут шансы сохранения текущей конфигурации власти (и это даже еще лучше для рынка акций, чем "голубая волна") или появления президента "хромой утки" (например, Трамп президент и демократические Палата представителей и Сенат - это будет худшей конфигурацией).
Рост неопределенности = рост волатильности финансовых рынков.
✔️ Сегодня выступит исполнительный директор МВФ Георгиева - она наверняка призовет власти на глобальном уровне не расслабляться и стимулировать ослабленную пандемией коронавируса экономику.
От выступления главы Банка международных расчетов (центробанк центробанков). могут быть интересные пассажи в отношении Китая и других развивающихся стран.
🔥 Сегодня также выступят главы ФРС США и вице-председателя ФРС.
От них ждем сохранение приверженности мягкой монетарной политике. Хотя будут интересны его оценки ситуации в американской экономике. Влияние на доллар и акции вполне возможно.
Сама же ФРС продолжает методично наращивать портфель ценных бумаг - на прошлой неделе на $25 млрд. - это темп 19% годовых.
То есть ФРС печатает доллары темпом 19% годовых. И вполне естественно эти доллары идут на фондовый рынок.
Тем временем, Казначейство США снова нарастило остатки на своем счете в ФРС, которые почти достигли $1.7 трлн. И эта денежная лавина ждет новой конфигурации власти в США чтобы хлынуть в экономику (до коронавируса остатки Казначейства не превышали $400 млрд.). И это базис для среднесрочного оптимизма рынка акций.
🇨🇳 В Китае вышли хорошие данные по экономике - ВВП растет темпом 4.9% годовых, а промышленность и потребительская активность вернулись к доковидному уровню.
Китайские акции немного упали на этом, так как хорошая макроэкономика снижает шансы на стимулирование от властей.
А вот для других стран сильная экономика Китая дает надежду на улучшение продаж в Поднебесную.
🇯🇵 Экспорт из Японии все еще падает - минус 4.9% год-к-году. Однако спрос со стороны Китая помогает улучшать этот показатель: экспорт в Китай в сентябре вырос на 14% благодаря высокому спросу на цветные металлы, машины и оборудование для производства полупроводников.
Экспорт в США также вырос на 0.7%, что является первым увеличением за 14 месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, благодаря восстановлению поставок автомобилей, электрооборудования и фармацевтических препаратов.
🚀 Ant Group, "дочка" Alibaba, получила разрешение китайских властей на листинг в Гонконге для проведения IPO.
Но компания также надеется получить листинг в Шанхае.
Ожидается, что IPO Ant станет крупнейшим в мире - компания привлечет более $30 млрд. при оценке $200-300 млрд.
Под это хорошую динамику показывают и акции BABA.
Realclearpolitics
RealClearPolitics - Betting Odds - 2020 U.S. President