하나증권 리서치 중국/신흥국 전략 김경환
[하나증권 중국/신흥국전략 김경환] *텔레그램 채널 : https://t.me/HANAchina 🇨🇳중국, 주말 핵심 뉴스와 코멘트 1️⃣선거 이후 3월 전인대 대만 입법 여부 주목 2️⃣15일 MLF 정책금리 인하 확률 상승 3️⃣4분기 성장률 예상상회 예상. 시장 관심은 소비 4️⃣당국 부동산•건설 파이낸싱 지원 강화 시사 (1)대만 선거 이후 관전 포인트 : 중국 대만 판공청과 관영언론 선거 결과 담담히 보도. (**라이칭더 당선자는…
•금일(15일) 한국시간 10시 15분경에 인민은행 정책금리(MLF) 결정에서 금리 인하 여부 주목합니다. 채권시장 반응으로는 12월 30%이하에서 50%이상으로 높아졌습니다. 동결할 경우 1월은 20일 LPR 금리(MLF+가산금리) 동결하고 춘절이전 지준율 카드 가능성.
>MLF迎开年首个操作时点，降息预期增强 1月15日为2024年中期借贷便利（MLF）首个操作时点。专家认为，不论从必要性还是空间来看，降息条件都较为充分。央行进一步下调MLF利率的可能性较大，以提振有效需求，助力我国经济运行持续回升向好。2023年末，银行存款利率调降已提前为MLF利率下调扫清障碍。专家表示，2023年末，国有大行和股份行纷纷下调存款利率，为金融让利实体经济提供更多空间。不过，由于存款利率下调传导至实体融资成本下行仍存时滞，短期内仍有必要调降政策利率。（中证报）
>MLF迎开年首个操作时点，降息预期增强 1月15日为2024年中期借贷便利（MLF）首个操作时点。专家认为，不论从必要性还是空间来看，降息条件都较为充分。央行进一步下调MLF利率的可能性较大，以提振有效需求，助力我国经济运行持续回升向好。2023年末，银行存款利率调降已提前为MLF利率下调扫清障碍。专家表示，2023年末，国有大行和股份行纷纷下调存款利率，为金融让利实体经济提供更多空间。不过，由于存款利率下调传导至实体融资成本下行仍存时滞，短期内仍有必要调降政策利率。（中证报）
🌏 신흥국 뉴스 모니터링 (1/15)
(신흥국 분석 김근아)
>(인도) 타밀나두주, 싱가포르와 넷제로 산업단지 조성 협력 체결
https://bitly.ws/39M2W
>(인도) 2023년 1~9월 인도의 대미 전자제품 수출, 전년 동기 대비 2배 이상 증가한 66억 달러 기록
https://bitly.ws/39M3c
>(베트남) 하노이시와 호치민시의 오피스부문 공실률 상승세 지속
https://bitly.ws/39M3y
>(베트남) FDI 투자 유치 상위 10개 지역 중 1위는 호치민시 (약 576억 달러 규모)
https://bitly.ws/39M3H
>(베트남·인도네시아) 2028년까지 양국 교역액 150억 달러 돌파를 목표로, 시장 접근성 확대와 무역 장벽 완화에 합의
https://bitly.ws/39M4i
>(인도네시아) 농림부 장관, 인도네시아가 향후 3년 안에 식량 자급을 실현할 수 있을 것이라는 낙관론 제시
https://bitly.ws/39M42
(신흥국 분석 김근아)
>(인도) 타밀나두주, 싱가포르와 넷제로 산업단지 조성 협력 체결
https://bitly.ws/39M2W
>(인도) 2023년 1~9월 인도의 대미 전자제품 수출, 전년 동기 대비 2배 이상 증가한 66억 달러 기록
https://bitly.ws/39M3c
>(베트남) 하노이시와 호치민시의 오피스부문 공실률 상승세 지속
https://bitly.ws/39M3y
>(베트남) FDI 투자 유치 상위 10개 지역 중 1위는 호치민시 (약 576억 달러 규모)
https://bitly.ws/39M3H
>(베트남·인도네시아) 2028년까지 양국 교역액 150억 달러 돌파를 목표로, 시장 접근성 확대와 무역 장벽 완화에 합의
https://bitly.ws/39M4i
>(인도네시아) 농림부 장관, 인도네시아가 향후 3년 안에 식량 자급을 실현할 수 있을 것이라는 낙관론 제시
https://bitly.ws/39M42
The Straits Times
Singapore and Tamil Nadu to develop India’s first net-zero industrial park
Framework expected to be ready in a year’s time and guide every aspect of running the park. Read more at straitstimes.com.
• 2023년말 기준 2시간 ESS의 평균가격은 0.79위안/Wh로 2023년초 대비 48% 하락. 단기적으로 ESS 업종은 과잉, 도태 등에 직면했으나, 장기적으로 유망할 것 （CNESA)
> 过去的2023年被认为是储能行业“疯狂内卷”的一年，储能电芯的价格“对半折”，储能系统价格也几乎“腰斩”。中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计数据显示，到2023年年末，2小时储能系统中标均价已经跌至0.79元/Wh，较2023年年初下降48%。虽然短期来看储能似乎面临过剩、淘汰等“一地鸡毛”，但是从长远来看，储能仍是“长坡厚雪”的高景气度赛道。
> 过去的2023年被认为是储能行业“疯狂内卷”的一年，储能电芯的价格“对半折”，储能系统价格也几乎“腰斩”。中关村储能产业技术联盟（CNESA）的统计数据显示，到2023年年末，2小时储能系统中标均价已经跌至0.79元/Wh，较2023年年初下降48%。虽然短期来看储能似乎面临过剩、淘汰等“一地鸡毛”，但是从长远来看，储能仍是“长坡厚雪”的高景气度赛道。
• 2023년 홍콩 방문객 약 3400만명 집계, 그 중 12월 방문객 약 400만명. 본토에서의 유입인구 최다, 노동절·여름휴가·11월 황금연휴 기간 방문자수 이상적. 국가별로는 동남아 시장이 가장 빠르게 회복, 필리핀·태국의 12월에 전염병 이전(2017-2018년 평균) 수준을 초과, 각각 116%와 106%로 회복.
> 2023年访港旅客约3400万人次. 香港旅游发展局（旅发局）13日公布，2023年全年访港旅客约为3400万人次，其中12月访港旅客有近400万人次。根据香港旅发局统计，全年来看，内地是最大的访港旅客市场，“五一”假期、暑假和“十一”黄金周访港旅客数字理想；东南亚市场复苏速度最快，其中菲律宾和泰国的旅客量在12月已超过疫情前（2017年至2018年平均）水平，分别恢复至116%及106%。按旅客种类分析，会议、展览及奖励旅游的旅客量已恢复至疫情前约7成，是复苏最快的客群，领先休闲旅游客群。（央视新闻）
> 2023年访港旅客约3400万人次. 香港旅游发展局（旅发局）13日公布，2023年全年访港旅客约为3400万人次，其中12月访港旅客有近400万人次。根据香港旅发局统计，全年来看，内地是最大的访港旅客市场，“五一”假期、暑假和“十一”黄金周访港旅客数字理想；东南亚市场复苏速度最快，其中菲律宾和泰国的旅客量在12月已超过疫情前（2017年至2018年平均）水平，分别恢复至116%及106%。按旅客种类分析，会议、展览及奖励旅游的旅客量已恢复至疫情前约7成，是复苏最快的客群，领先休闲旅游客群。（央视新闻）
•중국 은행권에서 ’2%대 금리‘ 신용대출 상품이 나왔다고 합니다. 춘절 앞두고 Consumer lone 프로모션중
>近日，记者调研了解到，多家银行推出新春福利，消费贷利率优惠活动层出不穷，部分银行消费贷利率最低可降至3%以下。业内人士认为，消费贷利率的下降，一方面，可降低消费者借款成本，有助于刺激消费需求；另一方面，也需注意其带来的银行风险控制及消费者过度负债等问题。未来，银行应摆脱“价格战”的同质化竞争，走差异化经营路线，才能获得更广阔的发展空间。（中证报）
>近日，记者调研了解到，多家银行推出新春福利，消费贷利率优惠活动层出不穷，部分银行消费贷利率最低可降至3%以下。业内人士认为，消费贷利率的下降，一方面，可降低消费者借款成本，有助于刺激消费需求；另一方面，也需注意其带来的银行风险控制及消费者过度负债等问题。未来，银行应摆脱“价格战”的同质化竞争，走差异化经营路线，才能获得更广阔的发展空间。（中证报）
• 상해 부동산 규제 완화: 특정 조건에 부합하는 비(非)호적 1인가구에 대해 규제지역 내 1주택 구매 허가, 사회 보장/개인 세금 납부 기간은 5년에서 3년으로 단축
• 해당 정책은 현재 금산, 칭푸, 펑시엔구에서 시행 중이며, 자딩과 쑹장 지역으로 확대될 전망
> 继金山区后，上海青浦和奉贤两区也跟进松绑“限购”政策，
非户籍单身人士在满足一定条件下，可在上海限定区域内购买1套住房，且社保或个税缴纳年限由5年缩短至3年。截至目前，仅剩嘉定、松江的购房政策未做调整，业内预计接下来也会跟进。
• 해당 정책은 현재 금산, 칭푸, 펑시엔구에서 시행 중이며, 자딩과 쑹장 지역으로 확대될 전망
> 继金山区后，上海青浦和奉贤两区也跟进松绑“限购”政策，
非户籍单身人士在满足一定条件下，可在上海限定区域内购买1套住房，且社保或个税缴纳年限由5年缩短至3年。截至目前，仅剩嘉定、松江的购房政策未做调整，业内预计接下来也会跟进。
하나증권 리서치 중국/신흥국 전략 김경환
•금일(15일) 한국시간 10시 15분경에 인민은행 정책금리(MLF) 결정에서 금리 인하 여부 주목합니다. 채권시장 반응으로는 12월 30%이하에서 50%이상으로 높아졌습니다. 동결할 경우 1월은 20일 LPR 금리(MLF+가산금리) 동결하고 춘절이전 지준율 카드 가능성. >MLF迎开年首个操作时点，降息预期增强 1月15日为2024年中期借贷便利（MLF）首个操作时点。专家认为，不论从必要性还是空间来看，降息条件都较为充分。央行进一步下调MLF利率的可能性较大，以提振…
•인민은행, 정책금리 동결 : 1월 MLF만기 재발행에서 금리 2.5%로 동결. MLF 순공급액 4개월 연속 유지 긍정적이나, 1월 2,160억위안도 시장 예상 크게 상회하지 않음
**20일 LPR금리 동결 가능성(인하할수 있으나 은행 소극적일 경우 폭 작을것). 춘절 이전 지준율 인하 여부 주목
【“不降息”！中国央行超额续作9950亿元MLF，利率不变】中国央行今日进行9950亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前利率为2.5%。周二有7790亿元1年期MLF到期。
**20일 LPR금리 동결 가능성(인하할수 있으나 은행 소극적일 경우 폭 작을것). 춘절 이전 지준율 인하 여부 주목
【“不降息”！中国央行超额续作9950亿元MLF，利率不变】中国央行今日进行9950亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前利率为2.5%。周二有7790亿元1年期MLF到期。
•중국 주식과 채권시장 모두 금리 뒷통수 : 중화권 증시 개장에서 대만 선거 결과보다는 MLF 금리 동결에 더 실망하며 출발. 특히, 장기물에 배팅했던 채권시장 실망감이 가장 크며, 12월 대출 데이터에 실망한 증시도 정책금리 동결이 아쉬울것. 반면, 지난주 소비•시클리컬 업종 투심 개선이 하단 사수 시도 예상. 오후장 본토 외국인 순매수 여부 주목. 한편, 홍콩은 바이두 장중 -8% 급락이 항셍테크 하락 유도.
•한편, 중국정부는 재정정책(국채•인프라•도심재개발)에 더 집중하며 효과를 보겠다는 스탠스로 보임. 월말 지준율 선택 가능성은 열려있으며 물가 반등 여부 주목.
•한편, 중국정부는 재정정책(국채•인프라•도심재개발)에 더 집중하며 효과를 보겠다는 스탠스로 보임. 월말 지준율 선택 가능성은 열려있으며 물가 반등 여부 주목.
• 카타르, 홍해 경유 LNG 운송 중단
> 卡塔尔据悉暂停通过红海运输液化天然气
据彭博，船舶追踪数据显示，自周五以来，卡塔尔运营的至少五艘正前往红海南端通道的液化天然气船已被叫停。自红海危机以来，胡塞武装尚未袭击任何运载天然气的船只，但卡塔尔不愿通过该通道凸显了美国领导的袭击后该航道风险急剧增加。
> 卡塔尔据悉暂停通过红海运输液化天然气
据彭博，船舶追踪数据显示，自周五以来，卡塔尔运营的至少五艘正前往红海南端通道的液化天然气船已被叫停。自红海危机以来，胡塞武装尚未袭击任何运载天然气的船只，但卡塔尔不愿通过该通道凸显了美国领导的袭击后该航道风险急剧增加。
하나증권 리서치 중국/신흥국 전략 김경환
•인민은행, 정책금리 동결 : 1월 MLF만기 재발행에서 금리 2.5%로 동결. MLF 순공급액 4개월 연속 유지 긍정적이나, 1월 2,160억위안도 시장 예상 크게 상회하지 않음 **20일 LPR금리 동결 가능성(인하할수 있으나 은행 소극적일 경우 폭 작을것). 춘절 이전 지준율 인하 여부 주목 【“不降息”！中国央行超额续作9950亿元MLF，利率不变】中国央行今日进行9950亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前利率为2.5%。周二有7790亿元1年期MLF到期。
•인민은행의 1월 정책금리 동결은 은행 예대마진 고려한것 : 금번 동결은 결국 은행 NIM 보전과 환율을 고려한것인데 전자 이유가 크다고 판단. 12월 이후 은행권 예금금리 인하가 전은행에 해당하지 않는다는점 고려한듯. 결국 은행권이 구조적인 문제와 침체 장기화를 다 떠안는 구조라는점이 다시 정책 과감성도 제한하는셈. 다만, 실질금리 고려할때 결국은 인하를 할것으로 판단.