Тенденции. Итоги недели.

🔸Налоговая реформа. Правительство РФ одобрило изменения в налоговом законодательстве. В ближайшее время соответствующие законопроекты будут рассматриваться Госдумой. Среди основных изменения:

📍общий рост ставки налога на прибыль,
📍увеличение размера НДПИ для производителей удобрений и железной руды,
📍расширение прогрессии НДФЛ для высоких доходов,
📍“налоговый кэшбэк” для небогатых семей,
📍пересмотр условий применения упрощенной системы налогообложения для малого бизнеса.

В целом эксперты называют изменения обоснованными, но указывают на вероятные риски в части изменений для бизнеса. В частности, речь идет о возможном “уходе в тень”, росте цен на товары и возможном росте случаев дробления бизнеса. В части последнего также отмечается отсутствие внятных критериев и признаков дробления, что является, по мнению бизнеса, серьезной проблемой.

🔸Социальный дефицит. Социальный фонд России закончил 2023 г. с рекордным дефицитом – более 593,4 млрд руб. СФР был создан после слияния Пенсионного фонда и Фонда социального страхования 1 января 2023 г. Максимальный дефицит Пенсионного фонда, доходы которого формируют основу бюджета СФР, наблюдался в 2015 г. – 543,7 млрд руб. Рекордный профицит в ПФР фиксировался в 2022 г. – 1,1 трлн руб. Согласно данным Федерального казначейства за 2021 г., расходы Пенсионного фонда составили 88% суммарных расходов его и Фонда соцстраха. В Минтруде объяснили, что из-за того, что профицит 2022 года сложился в связи с ранним переводом части федерального трансферта, рассчитанного на 2023 г., это повлияло и на статистику 2023 г.. В предыдущем году финансирование расходов сократили на ту сумму, что осталась с прошлого года, потому, по данным ведомства, балансового дефицита не произошло.

🔸Ключевая ставка. В преддверии заседания совета директоров ЦБ о ключевой ставке регулятор опубликовал свежий среднесрочный макроэкономический консенсус-прогноз аналитиков из своего пула на 2024–2026 гг. Ожидания роста российского ВВП на 2024 г. повышены сразу на 0,8 п. п. – до 2,9%, а инфляции – на 0,3 п. п. – до 5,5%. Основные изменения в динамике ВВП 2024 г. исходят из понижения прогнозов безработицы, повышения оценок роста номинальных зарплат и внешнеторгового профицита. Все это разгоняет рост экономики и инфляцию. Уточняется, что в апреле рост потребительских цен ускорился. Основным проинфляционным фактором во всех макрорегионах оставался высокий потребительский спрос. По данным регулятора, в апреле по-прежнему активно росли как банковские вклады, так и кредитование населения. В совокупности все факторы говорят о росте вероятности повышения Банком России ключевой ставки. Кроме того, по результатам майского опроса, проведенного ЦБ, аналитики повысили прогнозы по среднегодовому размеру ключевой ставки на 2024 г. - до 15,9%. Также они ужесточили ожидания относительно ключевой ставки и на последующие годы: среднегодовой прогноз на 2025 г. - 12,4% (рост на 2% к предыдущей оценке), на 2026 г. - 9,4% (+1,3%).

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели. По мотивам ПМЭФ-2024.

🔸Пенсионеры покроют дефицит. Президент России Владимир Путин, выступая на пленарном заседании форума, заявил о возобновлении индексации пенсий работающим пенсионерам с 2025 г. Ежегодно это потребует не менее 100 млрд руб. из бюджета, однако при этом, позволит увеличить численность рабочей силы на рынке труда. Дефицит кадров сегодня является беспрецедентным, и негативно сказывается на инфляции, разгоняя ее. Отметим также, что согласно данным “Росстата”, численность экономически активного населения в ближайшие годы, будет сокращаться. Таким образом, правительство ищет дополнительные кадровые ресурсы. Примечательно, что при этом продолжающееся увеличение пенсионного возраста будет сокращать число людей, которые еще являются экономически активными, но уже имеют право на пенсию. Эксперты указывают, что данное решение позволит вернуть какое-то число российских пенсионеров на рынок труда, однако точно предсказать, сколько их будет и какие рабочие места они займут, невозможно.

🔸Госкорпорации отправят в регионы. Владимир Путин на полях ПМЭФ заявил, что правительство обсуждает план возможного переноса головных структур крупнейших госкорпораций в регионы. По его словам, инициатива рассматривается в качестве меры по раскрытию потенциала субъектов страны, новой “географии развития” и укрепления экономических возможностей регионов. В качестве позитивного примера он привел компанию “Русгидро”, которая перенесла штаб-квартиру из Москвы в Красноярск. Отмечается, что для людей из регионов это может стать возможностью найти хорошо оплачиваемую работу и реализовать себя. Куда при этом будут платить налоги крупнейшие госкорпорации не уточняется.

🔸ЦБ сохранил ключевую ставку. Совет директоров Банка России, вопреки ожиданиям аналитиков, сохранил ключевую ставку на уровне 16%. Совет директоров рассматривал предложения повысить ставку до 17% и 18%, но они были отклонены. Точные причины этого будут понятны после публикации резюме июньского заседания, но уже сейчас известно, что причина отклонения – нехватка информации, закрывающей данные по второму кварталу. Согласно предварительным данным, второй квартал вписывается в базовый сценарий ЦБ, согласно которому охлаждение экономики под воздействием высокой ставки и снижение инфляции уже начались. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина констатировала замедление спроса в мае в ряде регионов и отраслей. При этом, все может измениться в конце июля. Если охлаждение экономики не подтвердится, ЦБ, вероятно, будет вынужден поднять ставку сразу до 18% годовых.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Ключевой ставке предсказывают рост. На заседании ЦБ в июне обсуждалось повышение ключевой ставки до 17–18%. Об этом сообщил глава департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов. По его словам, это же будет обсуждаться на июльском заседании. В настоящее время темпы роста инфляции в России замедлились, но к целевому показателю в 4% она пока не возвращается. Этот вопрос был одной из важных точек дискуссии на последнем совете директоров. Накануне прошлого заседания совета директоров ЦБ значительная часть рынка была уверена, что ставка будет поднята – до 17%. Однако заседание закончилось решением сохранить ставку на уровне 16%. При этом, по словам главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной, регулятор пока не может однозначно сказать, что текущая ставка сдерживает экономический рост.

🔸Регионам пропишут ограничения по ГЧП проектам. В Госдуму в составе правительственного пакета законопроектов о правке налоговой реформы внесли проект изменений в Бюджетный кодекс об ограничении расходов региональных бюджетов на финансирование концессий и ГЧП-проектов. В нем, в частности, предложено прописать, что ежегодный размер расходов на исполнение регионами своих обязательств в рамках концессий и ГЧП не должен превышать 10% собственных доходов бюджета. Также предлагается разрешить регионам ввести аналогичные ограничения в отношении муниципалитетов. Нововведения коснутся соглашений, заключенных после 1 января 2024 г. Уточняется, что они нацелены на “повышение качества организации бюджетного процесса на региональном и муниципальном уровнях, снижение нагрузки на региональные бюджеты и сокращение объема госдолга регионов”. По данным участников рынка, сейчас в 24 регионах такие ограничения уже превышены, еще 18 – близки к этому. У 43 субъектов есть запас более 50%, но они “не пересекаются” с регионами-лидерами по ГЧП. Таким образом, законопроект станет препятствием для реализации ГЧП проектов для лидирующих в этой сфере субъектов. Также эксперты указывают, что предложенный подход идет вразрез со стратегиями развития отраслей. Например, транспортной сферы, для которой заложено наращивание внебюджетного финансирования. Стоит отметить, что в настоящее время высокая ключевая ставка и так приостановила многие проекты, поскольку на их реализацию, как правило, инвесторами привлекаются банковские кредиты.

🔸Регионы наращивают расходы по обслуживанию долгов. Счетная палата выявила существенный рост расходов регионов на обслуживание госдолга – до 6,8%. Основная причина – рост ключевой ставки со второго полугодия 2023 г. Еще одна причина – значительное увеличение оборотов по коммерческим кредитам из-за единого налогового платежа: для покрытия кассовых разрывов каждый месяц требовалось дополнительное привлечение коммерческих кредитов, и их погашали в конце месяца за счет поступивших доходов. При этом, согласно отчету ведомства, исполнение консолидированных бюджетов регионов показало за первые три месяца незначительный рост доходов – 3,6%, и рост расходов – на 5,9% (из-за санкций и единого налогового платежа). Ранее Минфин сообщил, что в мае федеральный бюджет вернулся к профициту (в 501 млрд руб.) после апрельского дефицита и мартовского профицита. Накопленное в текущем году отставание доходов от расходов снизилось в 1,5 раза – до 983 млрд по результатам пяти месяцев. Относительно размеров экономики накопленный дефицит сократился до 0,5% ВВП.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Конфликт бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики. ЦБ предупредил, что в июле может резко повысить ключевую ставку с нынешних 16% до 18%. Таким образом регулятор повторил сигнал о необходимости дольше поддерживать жесткие денежно-кредитные условия. Банк России заявил, что кредитование недостаточно замедляется, а напряженность на рынке труда будет расти. Напомним, в декабре ЦБ поднял ключевую ставку до 16%, когда инфляция была 7,4%. За последние месяцы инфляция достигла 8,3%. Эксперты отмечают, что регулятор понимает, что в годовом выражении инфляция вырастет еще больше. С 1 июля сильно повысится единый коммунальный платеж – в среднем по стране на 9,8%. Средние номинальные зарплаты в марте текущего года на 21% выше, чем были в марте 2023 г. Это стимулирование экономического роста через стимулирование потребительского спроса. Повышение зарплат входит в противоречие с тем, что пытается сделать ЦБ, таким образом бюджетно-налоговая политика в настоящее время, по мнению экспертов, входит в противостояние с денежно-кредитной. Часть совета директоров Банка, при этом, считает, что экономика не сможет выйти на целевое значение по инфляции в 4% в 2025 г.

🔸Налогам прописан однозначный рост. Депутаты Госдумы одобрили в первом чтении законопроект о расширении прогрессивной шкалы НДФЛ. Ставка составит от 13% до 22%, в зависимости от уровня доходов. По оценке Минфина, изменения затронут около 2 млн человек из 64 млн плательщиков НДФЛ. Также в первом чтении одобрено повышение налога на прибыль организаций до 25%. Министерство полагает, что эта мера позволить отказаться от оборотных сборов, включая курсовые экспортные пошлины. В рамках поправок предусмотрен федеральный инвестиционный вычет: инвестор может получить не более 5 п.п. федеральной части налога на прибыль. Законопроект также предполагает введение “кешбэка” для семей с двумя и более детьми, чьи доходы ниже 1,5 регионального прожиточного минимума на человека. Для них реальная ставка налога за счет частичного возврата средств составит 6%. В случае принятия законопроекта в третьем чтении поправки вступят в силу с 1 января 2025 г.

🔸Туристы заплатят. Минэк планирует подготовить предложения о модернизации эксперимента по курортному сбору в 2025 г. Министерство совместно с регионами, представителями гостиничного бизнеса и Российским союзом туриндустрии предлагают наделить все регионы России правом вводить курортный сбор. Ставку будет устанавливать сам регион, базово она составит 65 руб. с номера в сутки – 6 тыс. руб. в квартал. Регионам также предлагается дать право применять понижающий коэффициент от 0 до 1 в зависимости от сезонности и заполняемости гостиниц и отелей. Средства с курортного сбора пойдут в бюджет муниципалитетов. С 2018 года специальный налог для туристов в экспериментальном порядке взимают с приезжих в Алтайском, Краснодарском и Ставропольском краях. С этого года курортный сбор ввели в Санкт-Петербурге.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Кредиты становятся жесткими. ЦБ с 1 июля отменил мораторий, введенный с 16 августа 2023 г., на ограничение полной стоимости потребительских кредитов. По данным регулятора, решение принято с учетом устойчивого уровня рыночных ставок. Банк России уведомил кредитные организации об изменении и предложил для расчета полной стоимости кредита использовать майские среднерыночные значения. Кроме того, с 1 сентября регулятор вводит дополнительные меры ужесточения регулирования выдачи потребительских кредитов. Мера направлена на ограничение роста долговой нагрузки граждан и накопление макропруденциального запаса капитала банков. Банк России указал, что в стране ускоряется рост задолженности по необеспеченным потребительским кредитам (+2% в мае против +1,8% в апреле). Годовые темпы роста задолженности, по данным на 1 июня, составили 18,1%, что “значительно опережает динамику доходов населения” (14,2%).

🔸Прецедент или лишь отсрочка? Верховный суд отменил “национализацию” завода “Исеть” (Свердловская область), принадлежавшего уральскому бизнесмену и экс-депутату Госдумы Малику Гайсину. Ранее контрольный пакет акций завода был передан во владение “Ростеху”. Генпрокуратура пропустила сроки исковой давности. Кроме того, было неправильно применены ст. 169 ГК РФ (недействительность сделки, совершенной с целью, противной основам правопорядка или нравственности) и ст. 235 ГК РФ (основания прекращения права собственности). Как пояснил адвокат Гайсина, суд ошибочно изъял в доход государства активы, приобретенные бизнесменом как до получения статуса депутата, так и после прекращения депутатских полномочий. Сейчас дело в отношении других изъятых активов экс-депутата рассматривает суд в Челябинске. Производство по делу приостановлено до вступления в законную силу решения Верховного суда об “Исети”. Представитель Гайсина сообщил, что планирует подать кассационную жалобу на иск Генпрокуратуры об изъятии у его доверителя 690 млн руб. в доход государства. Отмена решения о “национализации” актива в Верховном суде – редкий случай. Прецедент это или нет – покажет время.

🔸Бизнес вносит замечания. В рамках подготовки ко второму чтению законопроектов о налоговых изменениях представители бизнеса представили предложения по их доработке. Наибольшее количество замечаний вызвали пока не определенные параметры федерального инвестиционного вычета, который призван отчасти компенсировать компаниям рост налога на прибыль. Предприниматели не согласны с идеей Минэкономики предоставлять такой вычет только по проектам, направленным на достижение технологического суверенитета, поскольку это сильно ограничит его применение. Минфин пообещал проработать возможность расширения использования механизма. Кроме того, бизнес не поддержал “узкоотраслевые и непропорциональные фискальные изъятия по отдельным отраслям” (повышение НДПИ при добыче железной руды и при производстве удобрений). Уточняется, что нововведения приведут к снижению инвестиционного потенциала названных отраслей более чем на 3% – это 1 трлн руб. инвестиций до 2030 г. В Минфине лишь сослались на опыт соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК), в рамках которого оговорки не распространяются на рентные сборы.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Следующая "на выход" - льготная IT-ипотека. Размер кредита по IT-ипотеке может сократиться в 2 раза. В настоящее время максимальная сумма составляет 18 млн руб. Правительство планирует снизить ее до 9 млн руб. Замглавы Минфина Иван Чебесков ранее подтвердил, что такой вариант обсуждается, но раскрывать детали отказался. Льготная программа для IT-специалистов действует до конца 2024 г. По ней жилищный кредит можно взять под 5% годовых. Однако в июне некоторые крупные банки, в том числе ВТБ и “Сбер”, приостановили прием заявок на такие ссуды. Игроки рынка говорили, что лимит на IT-ипотеку исчерпан. Эксперты указывают, что в первую очередь нововведения отразятся на Москве и городах-миллионниках, где это будет означать очень сильное падение доступности IT-ипотеки (при текущих ценах на рынке жилья потенциальный спектр объектов, которые могли бы приобрести IT-сотрудники в рамках программы, сильно сокращается). Кроме того, подобные обсуждения могут быть сигналом рынку о том, что в среднесрочной перспективе программа IT-ипотеки будет закрыта из-за сильной нагрузки на бюджет (при рыночной ставке почти под 20%).

🔸Налоговые изменения в ожидании правок. В Госдуму внесены правительственные поправки ко второму чтению налогового пакета, предусматривающего масштабные изменения фискальной системы. На этом этапе не корректируются базовые новшества (многоступенчатая шкала НДФЛ для граждан и рост ставки налога на прибыль для бизнеса), но конкретизируется множество точечных изменений. Например, обложение дохода от операций с ЦФА по аналогии с доходами от сделок с ценными бумагами, введение права муниципалитетов вводить туристический налог в 2025 г. с иной, чем ранее предлагалось, налоговой базой, уточнение механизма введения НДС для малого бизнеса. Поправками правительства доработка пакета в Госдуме не ограничатся – ожидаются еще и депутатские предложения.

🔸Ставке предписан рост. Экономисты ждут роста ключевой ставки сразу до 18%. Ранее зампред Банка России Алексей Заботкин уже отмечал, что аргументов в пользу увеличения ставки за месяц (с заседания в июне) стало больше. На этом фоне сразу несколько финансовых организаций сообщили, что рост показателя с 16% до 18% – это наиболее вероятный сценарий (аналитики “Сбера”, “Газпромбанка”, МКБ и других банков). Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что с момента последнего заседания в июне “проинфляционные риски не только возросли, но и реализовались”. Она признала, что экономика отклонилась от базового сценария регулятора. Еще один аргумент в пользу этого решения – рост цен на импортные товары, которые могут стать дороже из-за проблем с оплатой. Кроме того, Алексей Заботкин предупредил, что прогноз по инфляции на 2024 г. будет “значимо уточнен” в сторону повышения по итогам июльского заседания совета директоров ЦБ. Отметим, что за неделю с 25 июня по 1 июля недельная инфляция в России увеличилась с 0,22% до 0,66% (данные Минэка). Годовая инфляция на 1 июля ускорилась до 9,22% (с 8,61% неделей ранее). С начала года цены выросли на 4,51%.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Частной собственности станет меньше. Минфин по поручению вице-премьера Марата Хуснуллина подготовил проект постановления правительства, отменяющий действующую концепцию управления госимуществом – большая часть ее идей реализована, а сам документ устарел и ограничивает возможности эффективного распоряжения госактивами. Росимущество уже ведет разработку нового документа – идеологически он должен расширить возможности правительства по передаче в собственность регионов, муниципалитетов и НКО федеральных активов на условиях эффективного использования, включения их в региональные инвестпрограммы, наличия потенциальных инвесторов для приватизации или потребности нового собственника в таких активах для реализации собственных проектов. По информации “Коммерсантъ” со ссылкой на источник, знакомый с обсуждением темы в Белом доме, сегодня “приватизация госактивов перестала быть приоритетом госполитики – в то время как старая концепция была сосредоточена именно на их продаже в частные руки”. Главной задачей стало именно управление госсобственностью в контексте ее включения в новую экономическую и промышленную политику, сильнее опирающуюся на нюансы регионального развития и кооперации. Напомним, что в настоящее время в стране идет активное изъятие активов у бывших собственников, среди которых ЧЭМК, “Макфа”, ряд ГОКов и т.д. с передачей во владение или управление “Росимущества”.

🔸Со стимулами недоработали. Счетная палата России сочла недостаточными меры госстимулирования инвестиций. К такому выводу СП пришла проанализировав реализацию действующих инструментов в основных секторах экономики. По мнению аудиторов, региональный охват действием инструментов по состоянию на сентябрь 2023 г. составляет фактически 2/3 от общего числа регионов: 29 субъектов вообще не охвачены действием мер поддержки. В СП указывают, что в настоящее время и на федеральном, и на региональном уровнях нет закрепленной законом системы реализации действующих инструментов стимулирования. Также отсутствует единый реестр мер и единый цифровой ресурс по предоставлению господдержки. Инструменты поддержки сконцентрированы в 12 регионах, а наиболее применяемой льготой стал инвестиционный налоговый вычет.

🔸Жилплощадь только для избранных. Минфин России опубликовал новые параметры программы “Семейная ипотека”. При этом, программа продлена до 2030 г. Согласно новым параметрам, воспользоваться программой теперь могут только семьи с детьми, где есть хотя бы один ребенок в возрасте до 6 лет (на старых условиях программой могли воспользоваться семьи, где есть ребенок до 18 лет);
семьи, проживающие в малых городах численностью до 50 тыс. человек и имеющие двух несовершеннолетних детей (любого возраста), за исключением территорий Москвы, Санкт-Петербурга, Московской и Ленинградской областей; семьи с 2 несовершеннолетними детьми, проживающие в регионах с низким объемом строительства или проживающие в регионах, имеющих индивидуальные программы развития; семьи, где есть ребенок-инвалид. Ставка по программе составит 6% годовых для всех регионов России (до этого исключением был Дальний Восток, где ставка составляла 5%). Первоначальный взнос по программе остался без изменений – 20% от стоимости квартиры. В рамках семейной программы можно оформить только один жилищных кредит – учитываются ранее выданные льготные ипотечные кредиты. Новшества ожидают и в части льготной IT-ипотеки. Размер кредита по ней может сократиться вдвое. Сейчас максимальная сумма, доступная клиенту, составляет 18 млн руб. Правительство планирует снизить ее до 9 млн руб. Льготная программа для IT-специалистов действует до конца 2024 г. По ней жилищный кредит можно взять под 5% годовых. Однако в июне некоторые крупные банки, в том числе ВТБ и “Сбер”, приостановили прием заявок на такие ссуды. Игроки рынка говорили, что лимит на IT-ипотеку исчерпан. Эксперты указывают, что подобные обсуждения могут быть сигналом рынку о том, что в среднесрочной перспективе программа IT-ипотеки будет закрыта из-за сильной нагрузки на бюджет.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Затянуть пояса придется надолго. ЦБ обновил консенсус-прогноз экономистов на 2024 г. Почти все параметры были пересмотрены в сторону повышения. Прогнозы по инфляции и среднегодовой ставке увеличились почти на 1 п.п. по сравнению с результатами июньского опроса: 6,5% и около 17% соответственно. При этом мнение аналитиков сильно расходится с ожиданиями населения. Россияне считают, что в ближайший год услуги и товары подорожают в среднем на 12%. Показатель преодолел эту отметку впервые с января и растет уже третий месяц подряд. По данным Минэка, с начала года цены выросли уже почти на 5%. В годовом выражении инфляция составляет более 9%. По мнению аналитиков, опрошенных ЦБ, инфляция достигнет таргета лишь через 3 года. После этого ключевую ставку можно будет опустить до 7,5%. В 2025 г. среднее значение составит 15%, а в 2026 г. – чуть больше 10,5%, следует из прогноза. Рынок готовится к продолжительному периоду жесткой денежно-кредитной политики. Аналитики пересмотрели и свои ожидания относительно курса национальной валюты. По их мнению, в 2024 г. он составит около 90 руб. за доллар против 92 руб. в прошлом прогнозе. Однако в последующие 2 года, как полагают экономисты, показатель вырастет до 97 руб. за доллар.

🔸Рынок ипотеки обретает новые черты. Замминистра финансов Иван Чебесков заявил, что в Минфине планируют поднять ставку по “Арктической ипотеке” – с 2% до 8%. По его словам, ставка 2% – очень низкая для любых программ. В разговоре с “Известиями” он также сообщил, что ставка 2% нужна для запуска строительства и поддержки застройщиков, а не граждан. При вводе госпрограммы цена на недвижимость тоже растет, и доступность жилья не повышается. По этой причине, как считают в Минфине, после запуска строительства можно повышать ставки. Также в министерстве полагают, что льготные программы и их условия нужно приводить к более рыночным, а их долю в общем объеме выдачи жилищных ссуд следует уменьшать до 25%. Повышать “Арктическую ипотеку” в ведомстве планируют поэтапно. На данный момент конкретных решений нет. Одновременно с этим, на минувшей неделе вице-премьер Марат Хуснуллин заявил, что в ближайшие 3 месяца власти будут наблюдать за реализацией льготной программы “Семейная ипотека”, перезапущенной 1 июля. Он допустил, что осенью возможен пересмотр ее условий, уточнив, что “ставка высокая” и “мы очень большие деньги доплачиваем из бюджета”. Кроме того, в России стартовал новый эксперимент – ипотека для госслужащих. Программа будет действовать около 2,5 лет – с 15 июля 2024 г. до 1 февраля 2027 г. По итогам определят, стоит ли продолжить эксперимент на регулярной основе или завершить его. В экспериментальной ипотеке для примут участие 90 сотрудников 5 ведомств: Минфина, Минтруда, Минстроя, ФНС и территориальных органов Федерального казначейства.

🔸Кадровые вызовы диктуют новые условия найма. Российские компании стали планировать свои кадровые потребности, пытаясь в условиях дефицитного рынка труда заранее подготовиться к уходу особенно ценных сотрудников. Кадровые компании отмечают рост спроса на услугу формирования внешнего кадрового резерва – списка потенциальных кандидатов, который они передают работодателю, не беря на себя обязательства обеспечить выход кого-либо из специалистов на конкретную позицию. Сегодня уровень безработицы в России составляет 2,6%, что является историческим минимумом. При этом спрос на труд в экономике достиг рекордно высоких значений – он превышает 76 млн человек. По словам экспертов, среди хедлайнеров в работе со “скамейкой запасных” выделяется бизнес, работающий на узком или специализированном рынке, территории. Например, компании из сферы IT, медицины и фармацевтики, строительства.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Де-юре или де-факто? Президент России Владимир Путин поручил правительству до 1 октября разработать предложения о релокации центральных офисов госкомпаний из Москвы в регионы. Предполагается, что штаб-квартиры должны располагаться по месту осуществления основной производственной и операционной деятельности. Особое внимание Путин предложил обратить на Урал, Сибирь и Дальний Восток. Подобное предложение ранее уже звучало в 2019 г. и в 2021 г. При этом, реально “релоцировался” из столицы только “Газпром” – в Санкт-Петербург. ВТБ “переехал” лишь формально, и тоже в Северную столицу. Банк сменил юридическую прописку (что предполагает отчисление налогов в бюджет Санкт-Петербурга) и открыл в городе на Неве еще одну штаб-квартиру, при этом базироваться продолжает в Москве. В настоящее время в процессе “релокации” в Красноярск находится “Русгидро”. Кроме того, ранее перенести свои штаб-квартиры в Сибирь планировали частные компании бизнесмена Олега Дерипаски – En+ Group (в Иркутск) и “Русал” (в Красноярск), однако окончательного “переезда” так и не произошло. Из плюсов инициативы можно отметить дополнительный толчок в развитии провинции: регионы получат новую инфраструктуру, рабочие места и т.д. Кроме того, регион станет получать дополнительные доходы от налога на прибыль и НДФЛ. Однако, эксперты указывают, что де-факто в России нет госкомпаний, у которых бы основным регионом действия были Дальний Восток и Урал, где преобладает частный бизнес. Кроме того, сами регионы не обладают необходимым объемом площадей для переезда корпораций такого масштаба. Ввиду этого, речь может идти лишь о формальной “релокации” (как в случае с ВТБ).

🔸ЦБ добавил жесткости. ЦБ повысил ключевую ставку сразу на 200 базисных пунктов – до 18%. При этом регулятор предупредил, что будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ставки на ближайшем заседании 13 сентября. По данным Банка России, показатель базовой инфляции вырос во II квартале в среднем до 9,2% в пересчете на год. Годовая инфляция увеличилась до 9% (с 8,6% в июне). На этом фоне существенно пересмотрен прогноз, в том числе по инфляции на 2024 г: он повышен до 6,5–7,0%. Основные проинфляционные риски ЦБ видит в изменении условий внешней торговли с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста. Дезинфляционные риски связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса. При этом на среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, комментируя повышение ключевой ставки, подчеркнула, что регулятор намерен “держать ставку высокой в течение длительного времени – того времени, которое нужно, чтобы вернуть и закрепить инфляцию на цели”. По ее словам, масштаб перегрева оказался максимальным за последние 16 лет.

🔸Кредитов больше, но жить стало лучше. Доля многодетных семей с кредитами в 2023 г. составила 67%, что на 8 п.п. больше показателей 2022 г. Об этом говорится в новом выпуске мониторинга Института социальной политики НИУ ВШЭ “Готовность к переменам”. Доля закредитованных семей с одним или двумя детьми, наоборот, снизилась – с 58% до 54% и с 66% до 59% соответственно. Таким образом, многодетные семьи стали лидерами по доле имеющих кредиты. Исследование НИУ ВШЭ также показывает, что у домохозяйств с детьми меньше возможности копить деньги. Им приходится отказывать себе в отпуске или лечении. При этом, несмотря на наличие кредитов, многодетные семьи заявляли об улучшении благосостояния.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸IT-шников "приписали" к регионам. Премьер-министр Михаил Мишустин подписал постановление о продлении льготной ипотеки для IT-специалистов до 2030 г. При этом, условия программы существенно изменились. Предельная ставка составит до 6% годовых (было – до 5%), максимальная сумма кредита – 9 млн руб (было – до 18 млн руб. в городах-миллионниках и до 9 млн руб. в остальных). Кроме того, из программы убрали Москву и Санкт-Петербург (причем речь идет как о месте жительства, так и о регистрации IT-компании). Изменились и условия для работодателей заемщика: компания должна не только иметь IT-аккредитацию, как раньше, но и статус компании, получающей налоговые льготы. Повысился и уровень зарплаты, для одобрения ипотеки – до 150 тыс. руб. для городов-миллионников, Подмосковья и Ленинградской области и до 90 тыс. руб. – для остальных (было – от 120 тыс. руб. в городах-миллионниках и 70 тыс. руб. – для остальных). Критерий теперь действует для всех специалистов вне зависимости от возраста, в то время как ранее не применялся для специалистов младше 36 лет. Одним из самых существенных изменений стало то, что теперь сотрудник, оформивший IT-ипотеку должен работать в отрасли на протяжении всего срока выплаты кредита (ранее только в течение 5 лет). Он может поменять компанию (на это дается 6 месяцев), но она также должна соответствовать всем условиям программы для сохранения льготной ставки. Изменения в программе власти объяснили высокой нагрузкой на бюджет, неравномерное распределение средств (более половины средств направлялось на покупку жилья в Москве и Санкт-Петербурге, где зарплаты значительно выше, чем в среднем по стране), а также фокус на кадры в регионах.

🔸Закон для крипты. Госдума и СовФед приняли законопроект об эксперименте по созданию в России площадки для использования криптовалют в международных расчетах. Также будут разрешены биржевые торги виртуальными валютами. Юристы полагают, что доступ к ним получат только юрлица и ИП. Однако эксперты считают, что такой проект не спасает от санкций и не гарантирует анонимности, так как по блокчейну можно будет отследить цепочку сделок, что приведет к негативному “окрашиванию” используемой криптовалюты. Ранее в ЦБ заявили, что рассчитывают, что первые расчеты в криптовалютах в рамках экспериментально-правового режима (ЭПР) по цифровому рублю пройдут до конца текущего года. В конце апреля депутаты Госдумы внесли поправки в новую редакцию законопроекта о майнинге криптовалют. Среди изменений – предложение запретить организацию обращения криптовалюты в России с 1 сентября. В качестве исключения предлагается разрешить обращение криптовалют для тестовых проектов ЦБ в рамках эксперимента.

🔸"Либо супервыгодные проекты, либо государственные". Предприниматели готовятся к отказу от инвестиционных программ, лизинга и экспансии из-за ставки ЦБ. Мнением они поделились с “Ъ FM”. Ранее регулятор повысил ключевую ставку с 16% до 18%. Теперь, как ожидают аналитики, банки начнут выдавать корпоративные кредиты под 24-25% годовых. Бизнесмены называют условия фактически запретительными. Кроме того, участники рынка указывают, что ужесточение монетарной политики отразится и на текущей долговой нагрузке компаний, поскольку около половины корпоративных кредитов в стране обслуживаются по плавающей ставке. Это значит, что условия по таким займам после заседания Центробанка будут пересмотрены автоматически. Наименее чувствительными решения регулятора окажутся для крупных госкорпораций, которые зачастую получают льготные ссуды под фиксированные 5% годовых за счет средств ФНБ. Однако партнеры и подрядчики таких компаний на повышение ключевой ставки реагируют болезненно. Предприниматели указывают, что в таких условиях “в стране будут делаться либо супервыгодные проекты, либо государственные”. В целом бизнес ожидает, что период охлаждения на рынке корпоративного кредитования продлится еще как минимум год.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Инфляция продолжает рост. В России снова ускорилась инфляция. По данным “Росстата”, в июле – до 1,14%( с 0,64% в июне). В годовом выражении инфляция составила 9,13% против 8,59% в июне. Аналогичную оценку привело Минэкономразвития. Сообщается, что инфляция ускорилась на фоне индексации тарифов ЖКУ. По данным “Росстата”, в продовольственном секторе цены выросли на белокочанную капусту (на 12,2%), апельсины (на 3,9%) и яблоки (на 3,4%), но снизились на свеклу, морковь, помидоры и яйца. В секторе непродовольственных товаров подорожали газовое моторное топливо (на 11,7%), автомобильный бензин (на 2,4%) и дизтопливо (на 1,1%). В секторе услуг ЖКХ подорожали тарифы на холодное водоснабжение ( на 11,3%), водоотведение (на 11,2%), горячее водоснабжение (на 10,9%), отопление (на 10,2%) и газоснабжение (на 9,4%). Выросли в цене также услуги по снабжению электроэнергией (на 8,9%) и обращению с твердыми коммунальными отходами ( на 7,0%). Цены на авиабилеты экономкласса выросли на 6,6%, проезд в троллейбусе – на 3%, проезд в маршрутном такси – на 2,6%. Уровень инфляции – одна из причин повышения ЦБ ключевой ставки. В настоящее время она составляет 18%, что фактически является заградительной ставкой для кредитов на рыночных условиях (потребительские кредиты, ипотека, кредиты для бизнеса).

🔸В ЖКХ зовут инвесторов. Минстрой подготовил проект постановления правительства, предусматривающий новый подход к распределению инфраструктурных бюджетных кредитов в 2025–2030 гг. Речь идет о займах, которые выдаются регионам на 15 лет по льготной ставке 3% годовых. На период 2021–2025 гг. уже распределен 1 трлн руб. кредитов, из которых около 40% направлено на проекты транспортной инфраструктуры, почти 30% – инженерно-коммунального хозяйства, около 21% – на дорожное строительство. Разработанный министерством проект предусматривает, что 50% от общего объема средств предлагается распределять в рамках лимитов между регионами с невысоким уровнем расчетной бюджетной обеспеченности и в рамках этого отбора не менее половины распределяемых лимитов должно направляться на ЖКХ-проекты. Оставшийся объем ИБК будет распределяться по результатам конкурсного отбора проектов, но и в этом случае не менее половины средств пойдет на проекты ЖКХ. Таким образом, “коммуналке” достанется половина инфраструктурных кредитов. Ранее такую идею выдвигал вице-премьер Марат Хуснуллин, поясняя, что иным способом необходимый объем средств для модернизации ЖКХ не собрать. Нацеленная на это программа оценивается до 2030 г. в 4,5 трлн руб., из которых половину составят внебюджетные средства (запустить ее планируется с 2025 г). В то же время депутаты Госдумы рекомендовали к весне 2025 г. разработать проект закона, устанавливающий долгосрочные (не менее чем на 5 лет) тарифы ЖКХ с учетом их индексации. Планируется, что это должно помочь привлечь в сферу ЖКХ частных инвесторов, которым станет доступно долгосрочное планирование.

🔸Минус еще одна возможность приобрести жилье. Минсельхоз предложил правительству подкорректировать условия выдачи сельской ипотеки. Изменения вносятся в решение о предоставлении субсидий из бюджета банкам и “Дом.РФ”. Основная правка связана с ограничением территории действия программы: из нее могут быть исключены сельские населенные пункты и поселки городского типа, расположенные близко к крупным городам и столицам регионов, что ограничит применение сельской ипотеки для строительства дач и домов в коттеджных поселках. Предполагается, что таким образом нагрузка на федеральный бюджет будет снижена – после недавней отмены безадресной льготной ипотеки спрос на другие программы с господдержкой растет. Наблюдатели отмечают, что спрос на загородную недвижимость вблизи крупных городов и столиц регионов связан в первую очередь с наличием рабочих мест (которых зачастую недостаточно в маленьких населенных пунктах), а также с уровнем заработной платы (который в маленьких населенных пунктах в разы меньше и не всегда позволяет закрывать кредитные обязательства по ипотеке).

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸ЦБ сохраняет жесткость. В июле месячный прирост инфляции в РФ ускорился – с 0,64% до 1,14%. Причина роста – индексация коммунальных тарифов. Этот фактор обеспечил вклад в рост цен в размере 0,57 п. п. в измерении год к году (тарифы, по оценке “Росстата”, в среднем выросли на 9,9%). Основной проинфляционный фактор – высокий внутренний спрос, который продолжает опережать возможности расширения предложения. В ЦБ указывают, что пока динамика инфляции говорит о том, что для ее снижения требуется дополнительное ужесточение. Ранее ЦБ повысил ключевую ставку с 16% до 18%, дав жесткий сигнал по ее дальнейшей траектории (прогноз по ставке повышен до 18–19,4% до конца года). Перегрев российской экономики, возникший в том числе из-за нехватки рабочей силы и производственных мощностей, регулятор называет максимальным с 2008 г. Зампред Банка России Алексей Заботкин на минувшей неделе заявил, что ЦБ может повысить ключевую до 20% и выше, если останутся сомнения в том, что инфляция замедляется. Среди дополнительных проинфляционных рисков, которые могут оказать влияние на ставку, он отметил значительное ухудшение внешних условий, падение экспорта России или сокращение возможностей получения импорта.

🔸В ЖКХ заманивают инвесторов. Правительство одобрило законопроект Минэкономики, упрощающий перезаключение концессий в сфере ЖКХ. До окончания срока действия соглашения инвестор сможет заключить новое без обязательного конкурса (как это работает сейчас). При наличии у муниципалитетов иных предложений от инвесторов у действующего концессионера будет преимущественное право на заключение договора. Предполагается, что это позволит избежать затягивающегося до 2-х лет переходного периода между соглашениями, на время которого модернизация объекта зачастую приостанавливается. Одновременно с этим Минстрой предложил дать приоритет проектам в ЖКХ при распределении будущих инфраструктурных бюджетных кредитов (ИБК). С 2025 г. под коммунальные проекты планируется резервировать половину этих предоставляемых регионам льготных кредитных средств. Проектом предложены критерии для отбора ЖКХ-проектов: средства региона и частные инвестиции в сумме должны составлять не менее 20% объема финансирования за счет предоставляемого кредита. Ранее такую идею выдвигал вице-премьер Марат Хуснуллин, поясняя, что иным способом необходимый объем средств для модернизации ЖКХ не собрать. Нацеленная на это программа оценивается до 2030 г. в 4,5 трлн руб., из которых половину составят внебюджетные средства (запустить ее планируется с 2025 г.).

🔸Импорт все больше отстает от экспорта. Внешнеторговое сальдо России по итогам января – июня выросло год к году на 16,2% – до $76,7 млрд. Об этом свидетельствуют данные ФТС. Экспорт составил $207,1 млрд – на 0,4% меньше, чем за тот же период 2023 г. Импорт в годовом выражении сократился на 8,1% – до $130,4 млрд. Уточняется, что за январь – июнь вырос экспорт минеральной продукции. Наиболее заметно сокращался вывоз металлов и изделий из них, продовольственных товаров и с/х сырья. Среди импортных позиций наиболее заметное сокращение в поставках в Россию продукции химической промышленности, а также машин и оборудования. Говоря о географии торговли, отмечается, что на фоне снижения экспорта нефтепродуктов, никеля, природного газа, а также железа и стали продолжили сокращаться российские поставки в Европу. По остальным направлениям в первом полугодии отмечен рост (Азия, Америка, Африка). Импорт сокращался по всем направлениям (Европа, Америка – продолжение сжатие торговли на фоне санкций; Азии – проблемы с расчетами на фоне опасения вторичных санкций).

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Российско-китайское сотрудничество. Премьер-министр Михаил Мишустин и премьер Госсовета КНР Ли Цян подписали совместное коммюнике, план российско-китайского инвестиционного сотрудничества и 15 других документов по итогам встречи в Москве. В числе подписанных документов – 2 протокола о механизме регулярных встреч, 4 – о работе правительственных комиссий, протокол к соглашению об облегчении поездок граждан, протокол о поддержке сотрудничества в области фундаментальных исследований между вузами РФ и КНР, а также меморандумы, в том числе о сотрудничестве в химической промышленности и в экологичном строительстве. Относительно этого года данные о торговле у сторон расходятся. По словам российского вице-премьера Дмитрий Чернышенко, в первом полугодии объем взаимной торговли вырос на 4,8%. По данным Главного таможенного управления КНР, рост торговли с РФ за полугодие составил 1,8%. Такие темпы прироста оборота ниже, чем у торговли Китая со всем миром в целом (плюс 3,5% по итогам января – июля). По словам Мишустина, доля национальных валют двух стран во взаимных расчетах сейчас составляет 95%. Впрочем, как известно, с проведением этих платежей сейчас не все гладко – предприниматели сообщают о задержках зачисления и возврате денег. Основной товар российского экспорта в Китай сегодня – нефть. Ожидается, что в ближайшее время “выйдем на первое место по природному газу”. Отмечается наращивание поставок по “Силе Сибири”, проект газопровода “Сила Сибири-2” находится “в высокой степени готовности”, а его практическая реализация начнется после согласования цен и объема поставок. Впрочем, китайские СМИ сообщают, что переговоры поставлены на паузу из-за того, что стороны не могут договориться о стоимости газа: Пекин хочет получать сырье по новому газопроводу по цене внутреннего рынка РФ ($60 за 1 тыс. куб. м).

🔸Бизнес обрастает долгами. Количество долгов по зарплате, по данным “Росстата” от 1 августа 2024 г., составило 427,4 млн руб. Это на 100,5 млн руб. или на 30,7% больше, чем было 1 июля 2024 г. Количество задолженностей приблизилось к наивысшему для 2024 г. показателю. Больше всего невыплаченных зарплат оказалось в обрабатывающем производстве – 42,1% из общей суммы долгов. Далее идут отрасли по утилизации отходов, водоснабжению и водоотведению (15,3%), а также строительная отрасль (14%). Наибольшая задолженность по субъектам: Санкт-Петербург (65,8 млн руб.) и Москва (42,2 млн руб.). Далее идут Новосибирская область (33,8 млн руб.), Ингушетия (32,7 млн руб.), а также Мурманская (26,5 млн руб.) и Магаданская (20 млн руб.) области. Большая часть долга возникла из-за отсутствия собственных средств у организаций.

🔸Сбережений меньше, инфляционных ожиданий больше. Банк России зафиксировал новое повышение инфляционных ожиданий населения на фоне заметного снижения доли респондентов, располагающих сбережениями. Показатель ожидаемой респондентами через год медианной инфляции вырос до 12,9% (с 12,4% в июле). Это максимальная оценка с декабря 2023 г. Наблюдаемая населением инфляция выросла до 15% (это максимум с февраля 2024) с 14,2%. Опросы также фиксируют заметное и нетипичное для августа снижение доли населения со сбережениями до 34% – это минимум с марта 2022 г. Аналитики отмечают, что происходящее – “хорошая иллюстрация продолжающегося потребительского бума, подогреваемого высокими инфляционными ожиданиями: люди стремятся приобретать товары здесь и сейчас, опасаясь, что они станут существенно дороже”. Вместе с тем, для регулятора это может стать очередным аргументом для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Прогноз ЦБ допускает размер ключевой ставки до конца года в диапазоне от 18 до 20%.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸От ключевой ставки ждут рост. Российская экономика стала менее чувствительна к изменению ключевой ставки. С таким заявлением выступил зампредседателя Банка России Алексей Заботкин. По его словам, это может требовать более значительного изменения ключевой ставки. Сейчас регулятор видит необходимость в более длительном поддержании жесткой денежно-кредитной политики, чем рассчитывал год назад: для возвращения к цели по инфляции в 4% сохранение жесткой ДКП потребуется на протяжении всего 2025 г. Проинфляционным факторами стали ухудшение условий внешней торговли и прохождения платежей. На ближайших заседаниях совет директоров ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки в сентябре. Набор аргументов за повышение ставки с июля существенно не изменился.

🔸Государственные деньги не равно эффективность. Избыточное вмешательство государства в экономику сопряжено со снижением эффективности предприятий. К такому выводу пришли экономисты, которые предупреждали о таких рисках в пандемию, а в 2024 г. зафиксировали рост количества неэффективных фирм на фоне растущих госрасходов на стимулирование экономик. В Институте международных финансов (ИМФ) объясняют, что последние вытесняют частные инвестиции и отвлекают ресурсы от производительного использования. В России избыточное госстимулирование привело к росту стоимости заемного кредитования для частных компаний. Российское правительство наращивало бюджетные расходы для восстановления после пандемии, а затем перешло к госстимулированию предприятий в условиях санкций и ради построения суверенной экономики. Власти неоднократно отмечали, что импортозамещение потребует наращивания госрасходов, при этом создание многих отраслей с нуля зачастую предполагает неэффективные расходы – речь идет о поддержке планово-убыточных проектов, говорили в Минпромторге.

🔸Самозанятым закручивают гайки. Российские власти предложили расширить перечень оснований, по которым контрольные органы могут назначать выездные проверки. Инициативы касаются в том числе зарплат “в конвертах” и перевода сотрудников в самозанятые. Власти полагают, что индикаторы риска – “важнейший” инструмент риск-ориентированного подхода. При этом сам по себе индикатор, по мнению властей, нарушением не является, "но указывает контрольно-надзорному органу на высокую вероятность нарушения, которую надо проверить". Перечень индикаторов может быть дополнен следующими пунктами:

📍начисление работодателем зарплаты за каждый месяц предыдущего квартала ниже МРОТ 60 и более работникам, при том что их доля составляет 50% штата и выше;
📍неснижение численности работников при сокращении фонда оплаты труда на 80% и более за квартал (при численности работников от 15 человек);
📍взаимодействие организации или ИП более чем с 35 самозанятыми с их среднемесячным доходом от указанной организации/ИП более 35 тыс. руб. и продолжительностью работы более 3-х месяцев;
📍снижение зарплаты у 25% и более работников медицинской организации.

Предложения будут рассмотрены в рамках работы подкомиссии по совершенствованию контрольных и разрешительных функций органов исполнительной власти, которая функционирует при правительственной комиссии по осуществлению административной реформы. Одновременно с этим появилась информация, что около 70% грузоперевозчиков могут уйти с рынка, поскольку самозанятым хотят запретить работать в этой сфере. Поправки в законопроект о системе “ГосЛог” подготовлены ассоциацией “Грузавтотранс” и “Общественной потребительской инициативой” (ОПИ).

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели (по мотивам ВЭФ).

🔸Преференции для Дальнего Востока. Президент Владимир Путин во время выступления на ВЭФ поручил:

📍сохранить ставку 2% по дальневосточной и арктической ипотекам;
📍задним числом, с 1 июля, поднять до 1 млн руб. выплату на погашение ипотеки многодетным в дальневосточных регионах с низкой рождаемостью;
📍дополнительно выделить 100 млрд руб. для реализации мастер-планов развития дальневосточных и арктических городов с 2025 по 2030 гг. (сейчас на эти цели уже выделено 30 млрд руб.);
📍ускорить принятие законопроекта, необходимого для создания международных территорий опережающего развития (первая такая территория появится в Приморском крае);
📍построить университетские кампусы в Чите, Улан-Удэ и Петропавловске-Камчатском; вторую очередь кампуса ДВФУ на острове Русский; на базе университета – создать новый научный центр.
📍подумать о строительстве на ДВ атомных электростанций.
облегчить туристический доступ к портам на ДВ.

🔸Модернизация механизма ГЧП. Владимир Путин предложил сделать ВЭБ.РФ одним из обязательных участников проектов ГЧП. По его словам, такой механизм позволит контролировать распределение рисков. Глава государства поручил правительству совместно с ВЭБ.РФ определить конкретные параметры и масштабы сделок в рамках государственно-частного партнерства, которые должны будут совершаться с обязательным участием корпорации. Необходимость модернизации механизма ГЧП объясняется тем, что бюджетные возможности ограничены и потому власти рассчитывают на более активное привлечение частных инвестиций. По словам гендиректора Национального центра ГЧП и главного управляющего директора ВЭБ.РФ Андрея Самохина, “с учетом проблем и претензий, с которыми сталкивались участники рынка, прозвучал долгожданный и важный сигнал”.

🔸Новые правила для бизнеса. Владимир Путин предложил усовершенствовать порядок проверок бизнеса. Он заявил, что проверки необходимы для обеспечения безопасности граждан, но контроль не должен быть самоцелью, и пообещал обсудить этот вопрос с Генпрокуратурой, чтобы порядок проверок был изменен. ​​До 2030 г. в России введен мораторий на плановые проверки бизнеса за исключением объектов высокого и чрезвычайно высокого риска. Внеплановые проверки проводятся на основании индикаторов риска нарушения обязательных требований. Ранее Путин предложил с 2025 г. отказаться от мораториев на проверки и полностью перейти на риск-ориентированный подход.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Рост ключевой ставки. Совет директоров Банка России принял решение о новом повышении ключевой ставки – с 18% до 19% годовых. Решение вновь объяснено борьбой с инфляцией, годовое значение которой на 9 сентября оценено в 9%. Баланс рисков на среднесрочном горизонте существенно смещен в сторону проинфляционных – в частности, усилились риски, связанные с ухудшением условий внешней торговли, сохраняются риски в связи с отклонением экономики вверх от траектории сбалансированного роста. ЦБ отмечает при этом, что оперативные индикаторы в июле-августе указывают на некоторое замедление роста экономики, но оно может быть в основном связано не с охлаждением внутреннего спроса, а с нарастанием ограничений со стороны предложения, в том числе в условиях значительного дефицита трудовых ресурсов и снижения внешнего спроса. Значительным остается дефицит трудовых ресурсов, особенно в обрабатывающей промышленности, при этом рост зарплат хоть и замедлился, но все равно остается повышенным и опережает рост производительности труда. Регулятор не исключает, что по итогам года показатель превысит прогнозные 6,5-7,0%. На этом фоне ЦБ допускает повышение ключевой ставки и на следующем, октябрьском заседании. При этом, глава Центробанка Эльвира Набиуллина считает, что регулятор далек от ситуации, когда ключевая ставка начинает хуже контролировать темпы инфляции и теряет свою эффективность. По ее мнению, сохранять эффективность ставки позволяет низкий уровень госдолга России.

🔸Ипотека сократилась вдвое. Объем ипотечных кредитов, выданных в России в августе, уменьшился на 56% по сравнению с августом 2023 г. и составил 375 млрд руб. По данным “Дом.РФ”, в августе этого года было выдано 116 тыс. кредитов (-46% относительно августа 2023 г.). Снижение наблюдалось как в рыночном секторе, так и по двум основным программам с господдержкой – IT-ипотеке и “Семейной ипотеке”. По льготным программам выдано 32,5 тыс. кредитов почти на 186 млрд руб. – это на 64% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Почти 90% кредитов, выданных по льготной программе, пришлось на “Семейную ипотеку”, при этом выдача в августе уменьшилась на 30,8% год к году, а количество договоров уменьшилось на 39,3 %, до 28,2 тыс. Выдача IT-ипотеки в денежном выражении сократилась в 21 раз относительно того же месяца прошлого года и составила 1,76 млрд руб. В количественном выражении снижение почти в 23 раза. В “Дом.РФ” такое снижение объясняют высокими ставками (в среднем 21%). Эксперты отмечают, что высокие ставки на рынке и окончание льготных программ, которые были доступны массовым категориям заемщиков, повлияют на выдачу ипотеки и в 2025 г.

🔸Магическое влияние. Заявленная производителем стоимость самолета “Байкал” сократилась практически в 2 раза после того, как президент Владимир Путин поручил ускорить его создание. Об этом рассказал вице-премьер Юрий Трутнев. По его словам, несколько дней назад он стоил 455 млн руб., а “стал что-то там около 260 млн руб.”. Трутнев уточнил, что поручения президента “имеют магическое влияние на окружающий мир”. Кроме этого, после поручения президента, производители также внезапно улучшили технические характеристики самолета. В частности, требуемая для взлета и посадки самолета полоса стала в 3 раза короче – 350 м вместо 1050 м. Разработку “Байкала” обеспечивает Уральский завод гражданской авиации. Комплексная программа развития авиационной отрасли России до 2030 г. предусматривала, что поставки самолетов в авиакомпании должны начаться в 2024 г., но в мае правительство сместило дату выпуска на 2025 г. Первый вице-премьер Денис Мантуров в сентябре заявил, что текущий целевой срок создания “Байкала” – 2026 г. Смещение сроков он объяснил необходимостью импортозамещения двигателя и винта в составе лайнера из-за ухода иностранных партнеров.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Приоритеты госрасходов. Президент Владимир Путин назвал приоритеты госрасходов на ближайшие 3 года на совещании по экономическим вопросам. В частности, глава государства призвал кабмин заложить достаточно средств для реализации новых нацпроектов. Среди приоритетов госрасходов президент также назвал обороноспособность, интеграцию Донбасса и Новороссии, технологическое развитие отечественной экономики и социальной сферы, расширение и укрепление инфраструктуры, обновление городов и поселков, повышение качества жизни граждан. По словам Путина России необходимо сохранять ответственную бюджетную политику, а также обеспечить устойчивость и сбалансированность бюджетов. При этом он акцентировал внимание на “донастройке налоговой системы”.

🔸Альтернатива кредитам. Секретариат экономического вице-премьера Александра Новака назвал перспективными идеи ЦБ о прямом субсидировании компаний, выходящих на рынок капитала. Ранее Банк России предложил скорректировать модель бюджетного стимулирования перспективных инвестпроектов – в качестве альтернативы банковскому кредитованию. Речь шла о субсидировании не самих кредитов, а их получателей, но при выходе на рынок капитала. В ЦБ также отмечали, что в отличие от банковских кредитов финансирование бизнеса через акции и облигации не создает дополнительной денежной массы и обладает ограниченным проинфляционным влиянием.

🔸Рост платежей со сделок по продаже иностранных активов. Подкомиссия правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями обсуждает увеличение платежа в бюджет от сделок по продаже иностранным бизнесом российских активов. Рассматриваются варианты повышения с текущих 15% от рыночной цены актива вплоть до 40%. В Минфине сообщили, что эффективность работы подкомиссии и подходов к рассмотрению сделок обсуждается постоянно. Новых решений пока не принималось. В настоящее время взнос в бюджет от сделок по продаже российских активов резидентами “недружественных стран”, как правило, делает покупатель. Уплата 15% от рыночной стоимости актива является одним из оснований для принятия решения о согласовании сделки в правительстве. Еще одним обязательным условием по продаже является дисконт к рыночной стоимости на уровне не менее 50%.

🔸Настроения МСБ ухудшились. Деловые настроения малого и среднего бизнеса в августе продолжили ухудшаться. Об этом свидетельствуют данные индекса RSBI, указывающие на охлаждение “перегрева” в этом секторе на фоне происходящих в экономике изменений. Из результатов опроса предпринимателей следует, что активность МСП снижается на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ – компании все реже готовы кредитоваться по высоким ставкам, чаще фиксируют спад продаж своей продукции и пессимистичнее оценивают перспективы сбыта. Недостаток собственных средств и снижение доступности кредитов привели к тому, что компании все чаще стали занимать выжидательную позицию и не стремятся вкладываться в новые проекты. Неустойчивости инвестпланам добавляет ситуация на рынке труда. Хотя некрупным компаниям даже чаще удавалось нанимать сотрудников, о сокращении числа сотрудников сообщает почти каждый пятый – это по-прежнему вблизи максимумов за последние три года. На рынке продолжается текучка, и это сказывается на ожиданиях предпринимателей. Стоимость найма при этом продолжает расти, повышая операционную нагрузку МСП.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Проект бюджета на 2025 г. и плановый период 2026 и 2027 гг. Премьер-министр Михаил Мишустин и глава Минфина Антон Силуанов представили основные параметры федерального бюджета на 2025 г. и на плановый период 2026 и 2027 гг. Правительство уже одобрило его проект. Далее после доработки вместе с макропрогнозом и пакетом сопутствующих документов до 1 октября будет внесен в Госдуму. На все три года бюджет прогнозируется дефицитным – на уровне 0,5 ВВП. Расходы составят 41,5 трлн руб; доходы – 40,296 трлн руб. (рост почти на 12%). Планируется, что доля ненефтегазовых поступлений в общем объеме вырастет до 73%. Реализация госпрограмм обойдется бюджету в 24 трлн руб. Приоритетами бюджета станет социальная поддержка граждан, оборона и технологии. Известно, что на поддержку семей с детьми, маткапитал и программу улучшения жилищного обеспечения семей с детьми планируется направить 10 трлн руб. На здравоохранение дополнительно в течение 6 лет выделят 1 трлн руб. На создание инфраструктуры детсадов – более 40 млрд руб., строительство новых детсадов – 22 млрд руб. Уточняется, что по сравнению с 2023 г., расходы на оборону взлетели почти на 70%, а с 2021 г. – почти на 300%. Планируется, что расходы на оборонный сектор составят 13,2 трлн руб. (это 6,2% всего ВВП России). В целом расходы на национальную оборону и внутреннюю безопасность составят около 40% всего бюджета страны на 2025 г. Это больше, чем все запланированное финансирование образования, здравоохранения, социальной сферы и национальной экономики, вместе взятых.

🔸ЦБ не согласится с инфляцией (с). ЦБ направил в Госдуму проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025–2027 гг. В нем учтены решения о повышении ключевой ставки до 19% в сентябре и новая статистическая информация. Согласно материалам, годовая инфляция в 2025 г., по данным ЦБ, составит 4-4,5%, а в 2026 г. достигнет цели в 4%. Ключевая ставка будет находиться на уровне 14–16% в 2025 г., 10–11% в 2026 г. и 7,5–8,5% в 2027 г. При этом, на минувшей неделе председатель Центрального банка Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор допускает дальнейшее повышение ключевой ставки на заседании в октябре. Последний раз ставка была повышена 13 сентября (на 100 б.п.) – до 19% годовых. Набиуллина подчеркнула, что не стоит ждать, “что ЦБ согласится с тем, что в стране будет повышенная инфляция”. Следующее заседание, где будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, пройдет 25 октября.

🔸Минфин против налоговой миграции. Минфин России разработал меры против номинальной миграции компаний и индивидуальных предпринимателей в регионы со сниженными ставками по упрощенной системе налогообложения (УСН). Бизнес пользуется данной “лазейкой” для уменьшения налогового бремени. Власти же указывают, что речь идет о необоснованной выгоде за счет перерегистрации. Кроме того, само введение “демпинговых” налоговых ставок приводит к необоснованным выпадающим доходам консолидированных бюджетов субъектов. Поправки направлены на рассмотрение в исполнительные органы субъектов. Министерство предлагает сохранить прежние налоги в течение 3-х лет для бизнесов на УСН, которые перерегистрировались в регион с более низкой ставкой налога. Согласно действующему законодательству, в Калмыкии, Чечне, Ингушетии, Курганской области, Удмуртии и Мордовии власти вправе устанавливать пониженные ставки УСН.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Усиление роли БРИКС. Президент России Владимир Путин рассказал, что Россия ведет переговоры со странами-членами БРИКС по использованию цифровых валют в инвестиционных целях. По его словам, этот инструмент может быть практически безынфляционным и находиться под контролем институтов БРИКС. Он также уточнил, что речь идет об использовании этого инструмента не только в странах-членах БРИКС, но и в интересах других развивающихся экономик, “которые имеют хорошие перспективы развития”. В настоящее время Россия уже ведет консультации и с Китаем, Индией, Бразилией по данному вопросу. В планах – консультации с Южной Африкой. Ранее замминистра финансов России Сергей Рябков сообщал, что в БРИКС обсуждают возможность расчетов в стейблкойнах. А Владимир Путин отмечал, что в БРИКС продолжают работать над “независимым платежно-расчетным контуром” для обслуживания внешней торговли.

🔸Бюджеты для ВЭБ.РФ. Правительство приняло решение об увеличении участия ВЭБ.РФ в “Фабрике проектного финансирования” (механизм поддержки крупных инвестпроектов в приоритетных отраслях). По словам премьер-министра Михаил Мишустина, с помощью этой программы решается проблема недостаточности капитала участников проектов. Речь идет о синдицированных кредитах ВЭБ.РФ и банков для финансирования проектов стоимостью от 3 млрд руб. и сроком окупаемости до 30 лет. Из принятого кабмином постановления следует, что размер участия ВЭБ.РФ в синдицированных займах увеличивается с 500 млрд до 600 млрд руб. В нынешних условиях механизм снижает риски, возникающие из-за высокой ключевой ставки. Кредиты выдаются под льготный процент, который рассчитывается в зависимости от размера этой ставки – с гарантией неизменности условий на протяжении всей реализации проекта. В случае роста ключевой ставки заемщику компенсируется часть уплаченных им процентов. Это не первое расширение механизма – ранее правительство уже увеличивало лимиты участия ВЭБа в рамках программы, а также принимало регуляторные послабления. Ранее сообщалось, что ВЭБ.РФ станет обязательным участником проектов государственно-частного партнерства.

🔸Вопрос по ставке остается открытым. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила, что пока не знает, каким будет решение по ключевой ставке. Совет директоров Центробанка примет его 25 октября. По словам Набиуллиной, регулятор будет анализировать, как новые данные по инфляции, инфляционным ожиданиям и темпам кредитования влияют на прогноз ЦБ. Одновременно с этим заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин допустил возможность повышения ключевой ставки. По его словам, признаков замедления роста цен пока нет, сентябрьские данные по инфляции подтверждают необходимость ужесточить денежно-кредитную политику. На минувшей неделе на эту тему также высказался глава банка ВТБ Андрей Костин. Он предположил, что ЦБ в этом году продолжит поднимать ключевую ставку, и до конца года она вырастет до 21%. По его словам, постепенное снижение ставки начнется во втором полугодии 2025 г. На прошлом заседании совета директоров по ключевой ставке (в сентябре) регулятор повысил ее с 18% до 19%.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus

Тенденции. Итоги недели.

🔸Бюджет на предстоящую трехлетку. Госдума приняла в первом чтении проект федерального бюджета России на 2025 г. и плановый период 2026–2027 гг. Второе чтение проекта запланировано на 14 ноября. По расчетам Минфина, в 2025 г. доходы бюджета вырастут на 11,6% – до 40,30 трлн руб., расходы – на 5,2% – до 41,47 трлн руб. В 2026 г. ожидается рост доходов до 41,841 трлн руб., в 2027 г. – до 43,154 трлн руб., расходов – до 44,022 трлн руб. и 45,915 трлн руб. соответственно. Предполагается, что все три года казна будет дефицитной. В 2025 г. дефицит прогнозируется на уровне 1,2 трлн руб. (0,5% к ВВП). Затем он повысится до 0,9% ВВП в 2026 г. и до 1,1% ВВП в 2027 г.. В целом ожидается, что ВВП сохранит положительную динамику и будет увеличиваться на 2,5–2,8% каждый последующий год. Ранее часть комитетов Госдумы при рассмотрении документа заявили, что власти не в полной мере учли некоторые поручения президента, а также указывали на недостаточное финансирование профильных программ и проектов.

🔸Ключевая ставка. Совет директоров Банка России по итогам заседания повысил ключевую ставку на 200 б. п. – с 19% до 21% годовых. Это самый высокий процент с момента введения ставки в 2013 г. Прошлая рекордная ставка – 20% – была установлена в феврале 2022 г. ЦБ допустил повышение ставки и на следующем заседании, которое запланировано на 20 декабря. Совет директоров регулятора пояснил, что инфляция сейчас существенно выше июльского прогноза. В сентябре с поправкой на сезонность она выросла до 9,8% в пересчете на год после 7,5% в августе. Годовая инфляция, по оценке на 21 октября, составила 8,4% и по итогам 2024 г. ожидается в диапазоне 8,0–8,5%. Кроме фактической инфляции заметно вырос и еще один ключевой для ЦБ показатель – инфляционные ожидания. В октябре и у населения, и у бизнеса они достигли максимумов с начала года. Также ЦБ опубликовал новый прогноз на 2024 г. и ближайшие годы. Согласно документу, прогноз по инфляции на 2024 г. вырос до 8-8,5% с 6,5-7%. Прогноз регулятора по средней ключевой ставке на текущий год вырос до 17,5%. Чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели в 4% необходимо ужесточение денежно-кредитной политики и снижение инфляционных ожиданий, пояснили в ЦБ.

🔸В поисках частных инвестиций. Госдума приняла в первом чтении законопроект, предоставляющий концессионерам в сфере тепло- и водоснабжения преимущественное право на перезаключение соглашений. Сейчас по истечении срока действия соглашения наступает переходный период, который в среднем может длиться 1,5–2 года, – на это время муниципалитет или регион возвращает объект себе на баланс и затем проводит конкурс на заключение нового соглашения. В этот период не производится строительство, модернизация, а зачастую и надлежащая эксплуатация объектов. Законопроектом же предлагается дать возможность заключения нового соглашения еще до окончания действующего, в случае если не было фактов неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств со стороны концессионера. Не менее чем за два года до окончания срока инвестор может представить муниципалитету или региону предложения по дальнейшей модернизации коммунальных сетей – при этом надо предложить условия не хуже, чем в действующем договоре. Также при перезаключении соглашения должен быть определен объем обязательств инвестора – не менее двойной валовой выручки за последний год работы или суммы, необходимой для реализации необходимых мероприятий.

#тенденцииВЭ
@vneplanarus