압도적 펀더멘털 vs 매크로의 변곡점: 한국·대만의 체력 검증
1. 펀더멘털: 논란의 여지가 없는 '압도적' 성장세

🇰🇷 한국 (반도체 수출 폭발): 한국의 품목별 수출 데이터에 따르면, 반도체(Chips) 수출이 2025년 말부터 수직 상승하며 지수(Index) 기준 400선에 육박. 이는 2019년 이후 최대치이며, 타 산업(자동차, 에너지 등) 대비 독보적인 성장 동력을 증명.

🇹🇼 대만 (제조업 경기 확장): 대만의 제조업 PMI는 55.2를 기록하며 강력한 확장 국면에 진입. 2023년 저점 이후 계단식 상승을 거쳐 현재 가장 가파른 우상향 곡선을 그리고 있음.

📈 성과 격차: 이러한 기초 체력을 바탕으로 2월 한 달간 코스피(+19.5%)**와 **대만 가권지수(+10.5%)**는 글로벌 증시 중 최상위권 수익률을 기록.

2. 매크로: 달러화의 추세 반전이 던지는 경고장

⚠️ DXY 200일선 탈환: 펀더멘털이 아무리 견고해도 매크로의 '왕'인 달러 인덱스가 **200일 이동평균선(98.40)**을 돌파했다는 점은 무시할 수 없는 리스크.

🔄 자금 흐름의 변화: 지난 한 달간 미국 증시(S&P 500 -0.9%) 대비 신흥국(APAC)의 과도한 아웃퍼폼은 역설적으로 '차익 실현의 명분'**이 됨.
달러 강세는 외국인 투자자들에게 환차익 확정 기회를 제공하기 때문.

3. Dry Insight: "실적은 상단(Upside)을 열고, 달러는 하단(Downside)을 위협한다"

현재 한국과 대만의 기업 이익(EPS) 전망치는 반도체 사이클 덕분에 계속 상향 조정될 가능성이 큼.

하지만 달러화의 장기 추세 반전이 확인된 이상, 지수의 '추가 급등'보다는 '변동성 확대 속 매물 소화' 과정이 나타날 확률이 높음.

특히 코스피의 +19.5%라는 단기 수익률은 매크로 환경 변화 시 가장 먼저 조정 타겟이 될 수 있는 '과매수' 상태임을 인지해야 함.

[키움 허혜민] GLP-1 관련 소식

▶️ ① FDA, GLP-1 강력 단속 재확인

Hims & Hers 주가 -4% 하락 마감.

미국 FDA, 조제 GLP-1 제품에 대한 허위 및 오해 소지가 있는 광고를 한 원격진료 업체 30곳 경고 서한 발송. 마티 마카리 FDA 국장은 “새로운 규제 강화 시대가 도래했다”몇 “조제 업체들은 조제 의약품을 대량 판매하는 방식으로 FDA 승인 절차를 우회해서는 안된다”고 밝혔음.

https://www.fda.gov/news-events/press-announcements/fda-warns-30-telehealth-companies-against-illegal-marketing-compounded-glp-1s

▶️ ② Aspen, 캐나다 GLP-1 제네릭 9월 승인 목표
Aspen Pharmacare, semaglutide 제네릭 캐나다 승인 5~9월 목표
캐나다 특허 이미 만료 + 데이터 독점권 1월 종료
캐나다 승인 → 중남미·중동 레퍼런스 활용.
12~15개 업체 경쟁 예상
https://financialpost.com/news/retail-marketing/aspen-pharmacare-canada-glp-1-approval

▶️ ③ BELIEVE 2상: ‘지방↓ 근육보존’ 가능성
bimagrumab + semaglutide, 48주 결과 Nature Medicine 발표

체중 변화 semaglutide 단독 –14.2kg (~15.7%), 고용량 병용 –17.8kg (~22%) vs 위약 –3.3kg

체성분 변화. 총 체지방 –46%, 내장지방 –58%. 근육량 대부분 보존
부작용은 bimagrumab 근경련, 설사, 여드름. semaglutide: GI 증상
https://www.nature.com/articles/s41591-026-04204-0