🇺🇸#акции #сша #обзор #концентрация 📉

На две компании NVIDIA и Apple уже приходится 15% капитализации всего американского фондового рынка. 📊

Но больше меня удивляет другая цифра: суммарная капитализация этих двух компаний (5.5 трлн $ + 5 трлн $) уже равна 30% американского ВВП! 💵

Фантастическая цифра для такой диверсифицированной экономики, как американская. 🤯

Явный перекос имеется на рынке. Вполне возможно, что растущие доходности по Трежерис смогут его исправить... 🏛

😱😱😱😱😱😱😱

P.s. Единственное отличие от предыдущих постов на эту тему заключается в том, что я добавляю больше этих эмоций 😱 из-за продолжающегося роста доходностей по американским Трежерис.

#облигации #MOVE #золото #металлы #макро 📉

🚨 Паническая распродажа облигаций начинает раскачивать весь рынок.

Следите за индексом MOVE — это, по сути, VIX для рынка облигаций 📊

⚡️ В начале конфликта с Ираном резкий рост MOVE совпал с распродажей золота, металлов и акций.
⚡️ Сейчас картина повторяется.

Акции пока держатся бодрее 💪 Но если волатильность облигаций не уляжется, эта устойчивость долго не протянет. Когда рынок облигаций заставит всех сокращать плечо (делеверидж), под раздачу пойдут даже фундаментально сильные активы 💸

🤓 Хотя притаившийся внутри инвестор напоминает: именно в такие моменты паники качественные активы продают со скидкой.

Я жду момента, чтобы снова существенно добавить металлы 🥇 Не прячусь от волатильности — жду, когда она сама создаст возможность.

👉 Смотрите на MOVE. Сейчас он говорит практически обо всём...

А кто ещё присматривается к металлам? 🤔

#IPO #ИИ #рынок #облигации #история 📊

Грядущие IPO frontier labs все дружно записали в «sell the news»: на рынок выльется гора новых акций — котировкам будет тяжело 📉

🤔Только вот в чём прикол: а если это совпадёт с пиком доходностей облигаций? Тогда деньги, которые могли бы осесть в бондах, пойдут в акции — и «медвежий» фактор внезапно станет топливом для роста.

⚡️ Сценарий такой: пик доходностей → дно роста → ротация капитала из ИИ-инфраструктуры в компании, которые зарабатывают на внедрении ИИ.
⚡️ Переток уже виден: сначала в софт, теперь и в крипту 💸

А история IPO вообще забавная. После громких размещений рынок обычно рос ещё год и дольше:
📌 1996 — Yahoo
📌 1997 — Amazon
📌 1998 — eBay, theGlobe (+606% в первый день)
📌1999 — Priceline, Red Hat, Akamai, VA Linux (+697%)
📌 2000 — webMethods (+507%)

🤓 Правда, есть нюанс: рекордное IPO AT&T Wireless ($10,6 млрд) прошло в апреле 2000-го — уже после пика рынка 10 марта. А Webvan и theGlobe из этого списка потом лопнули с треском 🎈

Так что вопрос на подумать: IPO frontier labs — это 1997-й или уже апрель 2000-го? 🤔

#история #сделки #хеджфонды #кризис 💰

💥 Как превратить $27 млн в $2,6 млрд за месяц

Февраль 2020. Рынки на хаях, все в восторге 📈 А Билл Экман тихо покупает страховку от обвала кредитного рынка. На $27 млн.

Через месяц ковид обрушил всё 📉Страховка принесла $2,6 млрд. Почти ×100 🤯

И он такой не один. Самые прибыльные сделки в истории:
📌 Джон Полсон — $15 млрд (2007), шорт ипотечного пузыря
📌 Дэвид Теппер — $7 млрд (2009), скупал банки, когда все их продавали
📌 Сорос и Дракенмиллер — ~$1 млрд (1992), обвалили британский фунт
📌 Майкл Бьюрри — ~$800 млн (2007–2008), тот самый из «Игры на понижение»

🤔 Только вот в чём прикол: ни одна из этих сделок не сделана на росте. Все — на панике.

Пока толпа продаёт в ужасе, кто-то зарабатывает состояние. Вопрос только — на чьей стороне оказаться 😎

А я тут радуюсь +25% по NVDA за 10 дней 😂

Какая сделка из списка вам кажется самой красивой?

🚫 #акции #бонды #Мир #рынки

❓А что там с "хрустом французской булки"? 🥐

Достигнуты очередные многолетние максимумы по доходностям госбондов Франции. 📈

По 10-леткам — 4.77%, по 30-леткам — 5.35%. Это очень серьезные доходности при госдолге к ВВП на уровне 117%, и при дефиците бюджета около 5.5% ВВП.

А самое главное, что продолжает расти спред между доходностями по французским и немецким госбондам (10-летки), которые являются бенчмарком в Еврозоне. 🇫🇷🇩🇪

На данный момент уже составляет 114 бп (см. график), такие уровни были только во время долгового кризиса в Еврозоне в 2011 - 2012 годах.

Продолжаю придерживаться точки зрения, что мы являемся свидетелями начала полноценного долгового кризиса во Франции (подробнее), хотя про это почему-то мало пишут в глобальных СМИ. 📉

По идее, уже скоро ЕЦБ может выйти на рынок, и начнет искажать котировки госбондов, чтобы сдерживать рост этого спреда. Но как это воспримут участники рынка? Не факт, что положительно. 🤔

🚫#акции #бонды #Мир #рынки

📉 А вот такая динамика на французском фондовом рынке. За последние 1.5 месяца индекс CAC40 потерял почти на 10% от пика.

🌍💸 Мировой капитал уносит ноги не только с французского долгового рынка, но и с фондового рынка.

🚫#акции #бонды #Мир #рынки

❗️124 БП в моменте! Вырос сегодня спред между доходностью по французским и немецкими 10-летними гособлигациями! 📈

Причем французские 10-летние гособлигации продолжили продавать во вторник, а немецкие 10-летки сегодня покупали! 🇫🇷🇩🇪

Если это не долговой кризис во Франции (ранее об этом), тогда что это??? 🤔

⚠️🇫🇷#долг #франция #европа

В мае 2010 года, когда впервые разразился долговой кризис в маленькой Греции, фондовые рынки посыпались по всему миру. 📉

В результате в один из майских дней на американском рынке произошел "Flash Crash", когда индекс SP500 в моменте потерял около 8%. Сопровождалось это мощнейшим ростом доллара и йены (валюты-убежище) ко всем остальным валютам в мире. 💵💴

Например, йена росла к евро на 10% в моменте, доллар к евро на 5% и т.д. Представляете, что это за движение было?

А как вы думаете, что в те дни было с ценами на сырье (нефть, драгметаллы, медь и т.д.)? Они падали колом вниз! 🛢📉

Госдолг Греции тогда был всего лишь 330 млрд евро, и проблемы с его обслуживанием вызвали такой шторм на рынках.

Сейчас речь идет о разрастании кризиса во Франции (подробнее про это), где госдолг равен 3.6 трлн евро. И это вторая по величине экономика Еврозоны, это вам не Греция с ее мизерным ВВП. 🇪🇺

Чувствуете, чем это всё чревато?

P.s. А и еще один интересный нюанс - в момент обвала на рынках в мае 2010 года шло тотальное бегство от риска и был бешенный спрос на американские Трежерис, в результате чего доходности по ним резко снизились. Кстати, это именно то, что не помешало бы сейчас американцам 🤔.

⚠️🇫🇷 #долг #франция #европа

Среда принесла новые максимумы по доходностям госбондов Франции 📈 и дальнейшее расширение спреда с немецкими бумагами.

Такой спред к немецким госбондам по французским бумагам был только во время европейского долгового кризиса 2011 -2012 годов. Тогда на полном серьезе обсуждалась угроза развала Еврозоны и возврата к национальным валютам.

И только фраза главы ЕЦБ Марио Драги "Whatever it takes" рассеяла сомнения участников рынка насчет развала валютного союза.

На практике эта фраза означала следующее - "напечатаем сколько угодно евро и всех спасем" (Грецию, Италию, Испанию и др.). Но тогда была совсем другая ситуация с инфляцией. А сейчас инфляционное давление в Еврозоне нарастает с каждым днем. 📉

И вот как в таких условиях можно включить "денежный печатный станок" и начать выкупать французские бонды? (ранее об этой проблеме). ЕЦБ сейчас, наоборот, повышает ставку, ужесточая ДКП для борьбы с инфляцией. В таких условиях не получится безболезненно запустить программу QE.

Это приведет к инфляционному цунами, в результате которого инфляция 22-23 годов покажется цветочками (ранее на эту тему). В нынешних условиях инструментарий ЕЦБ сейчас очень сильно ограничен. И Франция едва ли может рассчитывать на помощь со стороны регулятора.

Так что впереди нас ждут очень интересные события на рынках и не только на них (экономика, геополитика). 🌍

⚠️🇫🇷 #долг #франция #европа

Сегодня акции французских банков сильно падают 📉. От своего пика они уже снизились на 20%. Это последствия роста доходностей (падения цен) по госбондам.

🚫 #бонды #Мир #рынки

А куда денюжка уходит из евро? Туда, куда надо! 💸 В американские Трежерис (см.скрин - доходности снижаются). В условиях конкуренции за капитал понятно, что США намного предпочтительнее выглядят чем Европа. 🇺🇸🇪🇺

Помните, что вчера написал в конце поста про события в мае 2010 года? 📅

А и еще один интересный нюанс - в момент обвала на рынках в мае 2010 года шло тотальное бегство от риска и был бешенный спрос на американские Трежерис, в результате чего доходности по ним резко снизились. Кстати, это именно то, что не помешало бы сейчас американцам
🤔.

Есть❓

🚫#акции #бонды #Франция #Мир #рынки #fx #USD #EUR

🇫🇷 Спред между доходностями 10-летних гособлигаций Франции и Германии вырос до 145 базисных пунктов 📈

Такие значения были только на самом пике долгового кризиса в Еврозоне в 2011–2012 годах, когда всерьёз маячил развал валютного блока 💥

Ещё 20 сентября я назвал происходящее полноценным долговым кризисом во Франции. За эти дни спред улетел со 100 до 145 бп. Крупные международные инвесторы явно сомневаются в платёжеспособности Франции. Евро на этом упал до минимума за 17 месяцев 📉

🤔 Только вот в чём прикол: своего центрального банка у Франции нет. ЕЦБ — общий, и решения там принимаются с учётом интересов всех стран объединения. Писал об этом ещё в сентябре 2025 года.

Можно, конечно, начать активно монетизировать госдолг, но для этого нужно согласие других стран и самого ЕЦБ. Захотят ли остальные европейцы, чтобы Франция жила за их счёт? Далеко не факт 🤷‍♂️

Тут у Франции положение даже хуже, чем у Великобритании: та может напечатать сколько угодно фунтов под свои дефициты. Да, это разгонит инфляцию и обвалит фунт, но это уже другая история 💸

⚡️ Как раз вчера глава Бундесбанка заявил, что ЕЦБ должен заниматься инфляцией, а не выравниванием спредов. Перевожу с дипломатического: это проблема исключительно Франции. И он прав. Надо просто сократить госрасходы, а не держать дефицит бюджета на уровне 5% ВВП. Только добровольно на это не пойдёт ни один политик.

Кстати, МВФ странам-банкротам всегда прописывает одно и то же лекарство — сокращать расходы и затягивать пояса. Так было и с Грецией 🇬🇷 Видимо, Франция думала, что её это никогда не коснётся. А международный капитал думает иначе и требует всё более высоких доходностей по её долгам, которые становятся уже неподъёмными.

Пикантности добавляют президентские выборы во Франции в апреле 2027 года 🗳

📌 9 сентября, когда на рынках было ещё относительно спокойно, я писал:

«Франция, вторая по величине экономика Еврозоны, вполне может стать тем самым "чёрным лебедем", который прилетит на финансовые рынки в следующем году. А может, уже и в этом — рынки работают на опережение. Как будто бы уже сейчас слышны взмахи крыльев этого самого "чёрного лебедя", и даже видны его очертания...»

Похоже, лебедь уже заходит на посадку 🦢

🚫#бонды #Франция #Германия #рынки

❗️ Прямо сейчас идёт тотальное бегство из французских госбондов в немецкие 🇫🇷➡️🇩🇪 Причём сбрасывают всё подряд — и короткие, и длинные бумаги.

Итог: доходности по французским бондам продолжают расти 📈, по немецким — падают 📉 Спред достиг почти 160 бп!

⚡️Напомню: ещё совсем недавно было 145 — и это уже был уровень кризиса 2011–2012 годов.

Это уже паника. И это очень серьёзно 💥 Речь о второй по величине экономике Еврозоны, которая на глазах теряет доверие инвесторов.

Похоже, тот самый чёрный лебедь уже не заходит на посадку, а садится 🦢

#акции #бонды #Франция #Мир #рынки 📉

В предыдущем посте упомянул, как можно было бы в теории решить долговой кризис во Франции - существенно снизить госрасходы. 💡

Но на это, конечно же, не пойдет ни один политик, т.к. его сразу вынесут «ногами вперед» из-за социального недовольства. 🚶‍♂️

И вот сейчас как раз узнаю, что во Франции уже несколько дней по всей стране происходят массовые беспорядки, в которых участвуют школьники и студенты, из-за плохих условий обучения в образовательных учреждениях. 🏫

Вот что пишет Reuters по этому поводу -

The students blockading the high schools have voiced anger over overcrowding in classrooms, regular shortages of teachers and dilapidated buildings, blaming years of underinvestment.

И вот такие массовые беспорядки (2000 человек уже арестованы! 🚔) происходят при том, что расходы на образование являются чуть ли не крупнейшей статьей бюджетных расходов.

Education is traditionally the largest budget item, ​but that changes next year with debt servicing costs expected to reach €74.5 billion, according to the draft bill.

А представляете, что будет, если эти расходы еще и порезать? 😱

Поэтому 21 августа и написал следующее по этому поводу - По сути, у Франции осталось два пути, по которым можно пойти.

Один путь, если всё оставить как есть и не бороться с дефицитами, ведет к суверенному дефолту . 💣

Второй путь - это перейти к жесточайшей экономии по типу той, через которую проходит Греция все последние годы. Приводит данная политика к срезанию огромного количества социальных программ и тотальному обнищанию населения. 📉

Решится ли на это добровольно кто-то из будущих политиков? Вряд ли. Сначала они, скорее всего, подведут страну к дефолту, а потом уже и иных вариантов не будет.

Ну а какой еще есть выбор? Доходы будущих поколений были благополучно проедены за счет непрерывного увеличения госдолга. И теперь наступает время расплачиваться по счетам. 🧾

Сегодня мы уже увидели настоящую панику на рынке французского госдолга. Дальше - больше! ⚠️

#золото #опционы #COMEX #рынок 🥇

Twitter снова кипит: «инсайдеры» скупают на COMEX опционы на золото по $15 000–20 000 к декабрю 2026 года 🤯 При текущей цене $4 136.

Красиво звучит: кто-то ждёт роста золота в четыре раза!

🤔Только вот в чём прикол: такие опционы — далеко «вне денег», и стоят они копейки. Это не ставка «золото точно будет $20 000», а дешёвый лотерейный билет на хвостовой сценарий. Или страховка от большого кризиса. Проиграл — потерял немного. Выиграл — сорвал куш.

Интереснее другое ⚡️ По данным из этих же источников, покупки начались не на росте, а после того, как золото сходило к $5 600 и резко упало. Мелкие инвесторы в панике продавали, а кто-то спокойно набирал позицию — даже ниже $4 000. Сейчас говорят про ~38 000 контрактов 📊

Так что крупные деньги явно закладываются на большой шторм 🌪 Но между «застраховаться от шторма» и «ждать золото по $20 000» — очень большая разница.

А вы бы купили такой лотерейный билет? 😉