대신증권 이지은의 인터넷/게임
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네이버 플러스스토어 앱 출시 이후,
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대신증권 이지은의 인터넷/게임
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이용 후기
어제 밤 10시에 시켰는데 오늘 낮 1시에 도착했습니다. 배송속도가 확실히 빨라지고있습니다. 내일 배송 가능한 신석식품 꽤 보이긴합니다만, 상반기 배송이 빨라지는 신석식품 상품군이 많아지는 것을 확인하는게 중요할 것 같습니다.
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컴투스 - 기업가치제고계획(자율공시)

ㅇ주주환원
  - 직전연도 별도 OCF의 40~60% (2025년도)
  - 2025년 주당 배당금 1,300원

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250313901404
*크래프톤, 펍지 2025년 로드맵 요약

2024년 Review
- 신규맵 론도 출시, 새로운 시스템, 탈 것, 총기, 모드, 사녹 맵 공개

2025년 로드맵

1) 월드 업데이트
- Land-Loot-Survive 과정 경험
- 연말 대규모 월드 업데이트 계획. 기존 맵을 전혀 다른 느낌으로 경험
- 콜라보와 시즈널리티 강화 예정
- 테이고, 에란겔. 미라마에도 지형 파괴 시스템 도입

2) 신규 컨텐츠
- 월드 내 상호작용 강화. 동물 AI 도입, 가스통 등 신규 오브젝트, 항아리, 자판기 등 인터랙티브 오브젠트 도입

3) 모드 개발
- 팀 데스매치, 인텐스 배틀로얄 등의 항시 모드
- 2024년 핫드랍 모드, 굶주린자들 모드 등 공개
- 올해도 기존 모드 개선 및 신규 모드 실험적 운영 예정
- Project Cyclops(로그라이크 모드), 굶주린자들:미라마 등 맵 기판 확장 컨텐츠 기획 중
- 외부 개발사와 프로젝트 진행 중. 1H26 공개 예정인 스타브리즈 엔터와 PAYDAY 모드 개발 중

4) 신규 콜라보
- 2025년 두번의 프리미엄 차량 브랜드 콜라보 준비
- 차량 콜라보는 외장, 인테리어 특성 등이 몰입감 개선
- 아티스트 콜라보 예정
- 패션 브랜드 콜라보 예정


5) 컨텐더 시스템
- 일종의 캐릭터 시스템
- 제작소를 통해 첫 캐릭터 공개 예정
- 프리미엄 컨텐츠. 재화, 아이템, 프로그레션 컨텐츠 등 진화, 확장 예정

6) 건플레이
- 방향성 3가지. 메타 변화, 정기적 밸런스 업데이트, 신규 컨텐츠 개발
- 앞으로는 피드백을 반영한 대규모 변화가 앞으로 1년에 한번씩 진행 예정

7) 경쟁전
- 6월. 티어 개편. 플래티넘, 다이아몬드 사이에 새로운 티어 개설
- 디비전을 5단계에서 4단계로 축소
- 최상위 경쟁전을 위한 신규 티어 추가
- 티어 노출 강화 예정

8) AI 개편
- AI 고도화가 게임 난이도 상승을 의미하진 않음
- AI가 플레이와 유사하게 행동하도록 개편. 교전 상황에서 빠르게 엄폐, 연막탄으로 시야 가리기 등


9) 패스
- 여러 개의 패스를 동시에 즐길 수 있도록 할 예정
- 서바이버 패스, 제작소 패스 지속적 출시 + 새로운 유형 패스 선보일 것

10) UGC
- 2025년 첫 알파 버전 시작
- 라운드와 포인트 시스템 기반, 플레이어가 스스로 모드의 규칙을 구성하여 진행 방식과 승리 규칙 등을 정하는 것이 가능
- 월드 편집 기능 추가. 플레이어가 원하는 건물과 에셋을 직접 배치 가능
- 팀데스매치 모드 공개가 첫번째 목표


11) 콘솔 전환
- 2025년말 엑스박스, PS5 동시 출시 목표

12) 언리얼엔진5
- 현재 프리프로덕선 단계
- 가장 먼저 그래픽 등 비주얼 업데이트에서 체감 가능
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제보 받았습니다..

위의 영상에서 콜라보 파트에
에스파, 부가티가 보이는군요!

(고화질로 사진 교체)
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초개인화 AI 시대의 개막
 
▶️ 생성형 AI 시장은 경쟁 심화 단계 진입. B2C 사업자들의 생성형 AI 통합

- 2025년 생성형 AI 모델 간 성능 격차 축소
- ChatGPT 점유율 점차 하락 중임에도 프리미엄 구독 서비스 출시, 후발주자들은 무료 서비스 전략으로 사용자 확보에 집중
- B2C 기업: 구독 서비스, 인앱 결제 등의 수익 모델 도입 → 생성형 AI를 자사 비즈니스에 완전 통합

▶️ 초개인화 전략으로 실적 성장을 경험 중인 글로벌 빅테크들
- 생성형 AI의 통합을 통해, 개인화 전략에서 초개인화 전략으로 발전
- 개인화: 유사한 소비자 그룹 타겟팅 → 초개인화: 실시간 개인 1:1 맞춤 서비스
- 아마존, Meta 등 글로벌 빅테크 기업들은 초개인화 전략을 통해 이미 광고, 커머스 매출 성장 및 고객의 구매 전환율 강화 경험

▶️ 인터넷 업종 최선호주로 NAVER(035420) 추천
- 국내 인터넷 업체들 역시 그동안 강조해오던 초개인화 전략 본격화 전망
- NAVER. 초개인화 커머스 앱인 '플러스스토어' 출시. 커머스 광고, 수수료 매출 모두 '25년부터 매출 반등 전망
- 카카오. 생성형AI를 도입한 카카오톡의 초개인화 서비스 강화 예정. 유저 지표 개선과 유저 1인당 매출 성장 시, 카카오톡의 플랫폼 가치 재평가 가능 판단
- 2026년까지 실적 성장의 가시성이 높은 NAVER를 Top-pick으로 추천. 이익 성장에 따라 밸류 부담 완화. 커머스 실적 본격화 시 주가 상승 전망

☞ 보고서 링크: https://buly.kr/2qY2Fgv
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🚩NAVER/BUY(유지)/28만원(유지)/Top-pick 추천

★초개인화 커머스가 시작됐다

▶️투자의견 매수 유지, 목표주가 280,000원 유지, Top-pick 추천

- SOTP 방식 적용. 1) 서치 플랫폼 21.9조원, 2) 커머스 11.9조원, 3) 파이낸셜 1.1조원, 4) 웹툰 0.6조원, 5) 클라우드 2.7조원, 6) LY 지분가치 6.3조원 등

▶️1H25 커머스 광고, 2H25 수수료가 커머스 실적 견인할 것
1) 커머스 광고

- 4Q24 YoY 10% 상승 (2Q, 3Q 역성장 지속)
- 상승 요인. 10/30 플러스 스토어 베타 서비스 시작. 광고 슬롯 확장과 플러스 스토어 전용 신규 광고 상품 출시
- 광고 슬롯 확장 및 신규 광고 상품 출시 효과가 온기 반영되는 1Q25부터는 YoY 10% 초반 성장률 유지 가능 전망

2) 수수료 매출
- 6/2부터 수수료 인상. blended take rate 2% → 2.8% 추정
- 둔화된 수수료 매출 성장률 하반기부터는 YoY 30% 이상으로 반등 전망

▶️커머스 실적 모멘텀 본격화 전망
- 커머스 광고, 수수료 매출 성장으로 2025년 OPM 19.7%(1.1%p), 2026년 OPM 21.1%(1.4%p) 개선 전망. 이는 회사의 기존 실적 개선 계획 속도보다 빠른 것
- 1Q25 실적 자체는 광고 비수기, 마케팅비 증가에 따라 모멘텀 다소 부족 예상
- 그럼에도, 하반기로 갈수록 커머스로 인한 이익 성장 기대되며 주가 상승 흐름 지속 전망
- 이익 성장에 따라 현 주가는 당사 추정치 기준 2025년 PER 16배 수준
- 인터넷 업종 내 최선호주로 추천

☞ 보고서 링크: https://buly.kr/GZx8lJa
🚩카카오/BUY(유지)/5만원(상향)

★초개인화 플랫폼의 경쟁력 증명 시 플랫폼 가치 재평가 가능

 
▶️ 투자의견 매수, TP 5만원으로 기존 대비 4.2% 상향
- SOTP 방식 적용. 본사 사업가치는 7.3조원, 주요 자회사 지분가치는 현재 시장가 반영, 총 자회사 지분가치 13.9조원으로 산출
- TP 상향. AI 관련 신규 사업 기대감을 반영하여 톡 비즈니스 사업가치 산정에 적용한 멀티플 할인율 축소 영향

▶️ 초개인화 전략 이후 유저 지표 개선 시, 플랫폼 가치 재평가 가능
- 카카오는 향후 4가지의 생성형 AI 서비스 선보일 예정. 1) 카카오톡 내 1) AI 검색과 2) AI메이트 공개, 별도 앱으로 출시하는 3) 카나나, 그리고 4) OpenAI와의 공동 개발 프로덕트 출시 예정

- 상반기 AI 검색과 AI 메이트가 톡채널 형태로 출시될 예정
- 아직 공개된 정보는 제한적. 어떻게 구현될지는 알 수는 없으나 사용자의 일상과 밀접하게 연결된 초개인화 경험 제공 시 카톡 내 유저 지표 개선 가능
- 카톡 내 유저 지표 개선으로 1인당 발생 매출 증가 기대 가능. Meta 역시 정체된 트래픽에도, 생성형AI 도입으로 광고 단가 상승와 커머스 구매 전환율 개선 등의 효과 경험
- 이에 따라, 성장이 둔화된 카카오톡 내의 광고, 커머스 실적 성장 가시화 시 카카오톡의 플랫폼 가치 재평가 가능 판단

☞ 보고서 링크: https://buly.kr/28t0FHg
inZOI 쇼케이스 중
얼리액세스 출시(3/28) 전 데모 모드 플레이 가능
- 3/23~3/27
- 캐릭터 커마, 건축 가능
- AI 기능 사용 가능
- inZOI 얼리액세스 가격 39.99(58,000원) 달러
- 정식 출시가 될때까지 모든 업데이트, DLC 무료 제공
https://youtu.be/_nda06Yz5zw?si=XqaR2DWviI2tInx0

펍지 모바일에는 3/21부터 베이비몬스터 콜라보가 있을 예정입니다.
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넷마블,
RF 온라인 넥스트
3/20, 20시 출시
출시 18시간 이후 앱스토어 1위 기록