과거부터 산업 확장 구간에서 유사한 패턴

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~ 모건스탠리는 중국의 강점이 최첨단 AI 모델의 벤치마크 성능보다 현지 이용 습관에 맞춘 서비스 유통 방식에 있다고 분석했다. 중국에서는 쇼핑, 검색, 메신저, 엔터테인먼트 앱에 텍스트·이미지·영상·코드 생성 기능을 직접 탑재해 이용자가 별도의 AI 앱을 내려받지 않고도 서비스를 이용할 수 있다

https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=701043

과잉공급의 나라

• Q 싸움이 쉽지 않은

https://www.wsj.com/business/driscolls-berry-farms-china-competition-b0b49f04?eafs_enabled=false

공급측의 복수(도이체방크)

• 지난 10년간 거시정책 주도했던 수요 부족 문제에서 공급 제약이 주도하는 새로운 경제 시대로 전환되고 있음

• 공급 제약 세상에서는 인플레이션이 더 자주 급등 & 통화완화 효력은 계속 약화 & 재정부양책은 과열 심화. 민간투자 밀어낼 가능성

• 기존의 정책 시나리오는 효력 잃고 있음. 공급 한계 확대가 향후 정책 수립의 핵심 명제

供给侧的“复仇”
德银认为，过去十年主导宏观政策的需求不足问题，正在让位于一个由供给约束驱动的新经济时代。在供给受限的世界里，通胀将更频繁地出现脉冲式上升，货币宽松的效力将持续衰减，而财政刺激则更可能加剧过热并挤出私人投资。旧有的政策剧本正在失效，扩大经济供给边界将成为未来政策制定的核心命题。

https://wallstreetcn.com/articles/3781875#from=android

~ 아락치 장관은 "미·이란 양해각서는 여전히 유효하다"며 "이란도 외교적 해결을 원한다고 밝혔고, 오만과 호르무즈 해협 개방 방안에 이미 합의했다"고 설명했습니다

https://n.news.naver.com/article/422/0000906823?sid=104

CATL, 조만간 자동차 기업의 다른 공급업체 선택설에 입장 표명 예정

• CATL은 최근 주가 하락 초래한 '자동차 기업들의 배터리 공급업체 전환' 관련 소문에 대해 조만간 입장 표명 예정


宁德时代将于近日回应相关车企选择其他供应商传闻
对于造成股价连续下跌的“相关车企选择其他动力电池供应商”的传闻，记者获悉，宁德时代将于近日进行回应。(中证报)


https://wallstreetcn.com/livenews/3166165?ivk=1#from=android

홍콩의 중국화

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~ 홍콩 정부가 경제와 산업, 주택, 복지 등을 포괄하는 5년 단위 종합 발전계획을 마련한 것은 이번이 처음이다

~ 중국이 올해부터 제15차 5개년 계획(2026~2030년)을 시행하는 데 맞춰 홍콩도 같은 기간의 중장기 발전 방향을 제시한 것이다

https://n.news.naver.com/article/421/0009174894?sid=104

러시아, 디젤 수출 금지 10월말까지 연장 검토

• 우크라이나의 정유공장 공격으로 공급 위축. 10월말까지 대부분의 경유 수출 금지 조치 한 달 추가 연장하는 방안 검토 중

• 소식통들은 "연장 여부는 최종 결정되지 않음. 금지령 연장으로 정유공장 재고 과잉 위험 발생 가능성도 논의될 것"이라고 언급

报道：俄罗斯考虑将柴油出口禁令延长至10月底
知情人士称，随着乌克兰袭击炼油厂导致供应收紧，俄罗斯正考虑将针对大部分柴油出口的禁令再延长一个月至10月底。知情人士并称，是否延期尚未作出最终决定，有关方面还将讨论延长禁令可能导致炼油厂库存过剩的风险。（彭博）


https://wallstreetcn.com/livenews/3166187?ivk=1#from=android

삼성전자, DDR5 & SSD 신규 생산능력 모두 아웃소싱 처리

• 보도에 따르면 삼성전자는 범용 메모리 모듈 수요 대응 위해 OSAT 파트너들에게 생산라인 확대 강력하게 요청. 자체 DDR5 모듈 및 SSD 생산능력 확대하지 않고 아웃소싱 파트너에 할당하는 생산량 확대

• 삼성전자는 고부가가치 메모리 제품 생산 집중. 범용 제품 외주 생산 확대

消息称三星将DDR5内存条和SSD新增产能全部外包
据报道，三星电子正强烈要求其OSAT合作伙伴扩大生产线，以满足日益增长的通用内存模块需求。三星并未扩大自身DDR5内存模块和SSD的产能，而是增加了分配给外包合作伙伴的产量。三星电子正在扩大通用模块的外包生产，以便集中精力生产高附加值内存产品。

https://sammyguru.com/samsung-outsource-ddr5-production-free-up-capacity-for-hbm/

애플, 엔터프라이즈급 서버 시장 복귀 계획. 자체 개발 칩 서버 개발 및 엔비디아 기술 도입 예정

• 애플은 AI 추론을 위한 엔터프라이즈급 서버 개발 중. 자체 개발 M8 Ultra칩 탑재 & 이르면 2029년 출시 계획. 엔비디아와 NVLink Fusion 커넥티드 기술 도입 협의 예정

• AI 기업들의 맥 수요 급증은 애플의 엔터프라이즈급 시장 재평가 유도. 프로젝트는 아직 초기 단계. 소프트웨어 생태계, 칩 연결성 및 기업 서비스 역량은 추가 보완 필요

报道：苹果拟重返企业服务器市场，正研发自研芯片服务器并拟引入英伟达技术
据报道，苹果正研发面向AI推理的企业级服务器，计划搭载自研M8 Ultra芯片，最早或于2029年上市，并与英伟达洽谈引入NVLink Fusion互联技术。AI企业对Mac需求激增，推动苹果重新评估企业级市场。项目仍处早期，软件生态、芯片互联及企业服务能力仍待补齐。

https://wallstreetcn.com/articles/3781905#from=android

~ 연준은 16일(현지시간) 이틀간의 연방공개시장위원회(FOMC)를 마치고 기준금리를 기존 3.50~3.75%에서 3.75~4.00%로 0.25%p 인상한다고 밝혔다. 2023년 7월 이후 3년 2개월 만의 금리 인상이다

~ 연준이 함께 공개한 경제전망요약(SEP)에서 올해 말 기준금리 전망치 중앙값은 4.1%로 6월의 3.8%에서 높아져, 연내 한 차례 추가 인상을 시사했다

https://n.news.naver.com/article/421/0009175176?sid=101

유가 -3%대

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~ 사우디아라비아가 지난주 드론 공격으로 가동이 중단된 핵심 송유관의 원유 수송 능력을 며칠 내에 절반 정도 복구할 것이라고 16일(현지 시간) 외신이 보도했다

~ 완전히 회복하는 데에는 6주 정도 소요될 것으로 전망됐다

https://n.news.naver.com/article/003/0014195575?sid=104

골드만삭스 -3.96%

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~ Speaking at a Barclays conference,ㅈ Solomon said the bank's fixed-income, currencies and commodities (FICC) business has been weaker on a relative basis during the quarter, though he noted that overall activity levels have been very high. Equity trading has remained "very strong," he added

https://uk.finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-stock-falls-ceo-195612321.html

어제 미국 증시는

'케빈 워시 & 9월 FOMC'보다

'사우디 송유관 복구 가속화(유가 하락)'와

'3분기 금융주 실적 부진 우려'가

더 크게 작용한 듯

• 나스닥 -0.01%
• S&P500 -0.45%
• 다우 -1.21%

브라질: 미국은 금리를 올렸다고?

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~ BRAZIL CUTS BENCHMARK LENDING RATE 25 BASIS POINTS TO 13.75%

https://x.com/diegobloomberg/status/2100336994626801682

[한투증권 미국/중국 전략 정정영]

• 중국 8월 실물지표: 2026년 저점으로 기대

>> 8월 지표를 통해 중국 경제의 ‘k자형’ 양극화 흐름이 지속되고 있음을 다시 한 번 확인했습니다. 수출입은 견조한 반면, 내수 지표는 투자 부문의 약세가 두드러지면서 둔화 추세가 지속되고 있습니다. 이는 2분기 이후 중국 정부가 보수적으로 운용한 재정정책 영향이 큰 것으로 판단합니다. 남은 기간 중국은 재정여력을 집중시킬 계획입니다. 상반기와는 달리 정부 주도의 재정지출 사이클을 기대합니다. 하반기 중국 주식시장은 이미 색깔을 바꿔 대응 중입니다.

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▶ 다시 한번 ‘K자형’ 양극화 확인된 8월 중국 실물지표

▶ 회복 궤도에서 벗어나지 않으려는 시도 나타날 것. 정부 의지 반영 중인 주식시장

* 보고서 링크: https://vo.la/13Wz4pb

[한투증권 미국/중국 전략 정정영]

• 미국 전략 Note: 오래 기다렸습니다

>> 9월 FOMC가 종료됐습니다. 연준은 기준금리 인상을 결정했고, 추가 인상 가능성도 시사했습니다. FOMC 확인 직후 주식시장의 변동성이 일부 커진 것은 사실이나 '공포'는 없었던 것으로 판단합니다. 최근 2-3개월 고민거리였던 금리가 변수에서 상수로 전환됐습니다. 밸류에이션 멀티플에 대한 불확실성이 해소된 가운데, 투자자들의 중간선거 하반기의 '전약후강' 학습효과 반영할 가능성을 주목합니다. 3분기 실적 시즌을 앞두고 기대치에 대한 '과열'보다 '경계'가 여전하다는 점도 시장에는 유리한 환경입니다. 그동안 기다렸다면 이제는 다시 살 때입니다.

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▶ 지금까지 잘 기다렸다면…

▶ …이제부터는 열심히 살 때: 투자자들의 학습 효과 나타날 시점

• 보고서 링크: https://vo.la/jZsGEPL

아스트라제네카: 업그레이드된 중국 우시 생산 기지는 2029년 4분기 가동될 예정

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~ AstraZeneca: Upgraded Wuxi production base in China is scheduled to be operational by Q4 2029

https://x.com/FirstSquawk/status/2100429501700403508

~ 그레이엄 의원이 생전 추진했던 이 법안은 도널드 트럼프 대통령에게 송부돼 서명을 앞두고 있다

~ 이 법안은 트럼프 행정부가 러시아산 원유 또는 가스 주요 구매국에 최대 100%의 관세를 부과할 수 있도록 했다. 석유 판매로 벌어들이는 자금이 러시아의 우크라이나 전쟁 수행에 핵심적인 역할을 하고 있다는 이유에서다. 러시아 에너지 주요 구매국은 중국과 인도 등이다

https://n.news.naver.com/article/003/0014195765?sid=104