​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Валюта упала на 0,3%, нефть выросла на 2%.
На нашем рынке начались очередные покупки нефтегазового сектора в обмен на дивидендные истории и качественные активы - инерционный эффект после заседания ЦБ все же сработал.

Из интересного:
-Путин поручил правительству и ЦБ подготовить предложения о координационном механизме по защите прав миноритериев и представить требования по мин. Free-float эмитентов (Тут скорее позитив)
-Действующие темпы снижения цены отсечения в бюджетном правиле с 2027г не актуальны: Минфин предложит корректировку (непонятно, вверх или вниз)
-Есть прогиб от Мерца: он предполагает, что Украине придется смириться с территориальной потерей.
-В сеть пошли фейки о том, что в планах Набиуллиной есть заморозка вкладов населения
В общем, все стабильно )

Акции:


1)МТС-банк: рекордная прибыль
Отчитались по РСБУ за март:
-Чистая прибыль 1,7 млрд руб по РСБУ (рекорд с начала года)
-ЧП за 1кв 3,2 млрд руб (+19,2% г/г)
Я модерировал компанию на последней конференции Профита, и, что важно, получил ответы на все вопросы:
-Продолжают классно расти и оставаться дешевыми, эффект снижения ставки на ЧПМ уже виден: чистая процентная маржа раздалась до 8.1% в 4кв 2025г с 6,6%. Примерно на таком же уровне маржа удержится в первом квартале, после чего будет нормализация показателя.
-Таргет по ROE на 2026-2027г : выше 2025г и рост год к году (в 2025г ROE 12%, но если брать скор. ROE (без учёта процентов в чистой прибыли по субординированному долгу) - 14,5%. При оценке в 0,4 капитала (что уже дешевле ВТБ) => доходность составлением более 35%
Продолжаю держать: банк держится сильнее рынка, ждем отчета за 1кв2026г по МСФО.


2)Яндекс: отчет за 1 квартал.
Компания сегодня выпустит МСФО за 1кв2026г. В консенсусе:
-Скор. ЧП может удвоиться до 31,1 млрд
-Выручка 1,441 трлн (+21% г/г)
-EBITDA 280 млрд (+50% г/г)
Рост выручки замедляется из-за макроэкономики (падение онлайн-рекламы), при этом за счет оптимизации трат и повышения рентабельности за счет поиска, портала, райдтеха - можем увидеть крутой рост EBITDA и чистой прибыли.
Месяц назад по слухам, один из фондов продавал акцию - сейчас это давление на котировки ушло, хоть рынок и слабоват.
Идут в рамках гайденса по росту выручки (20% и более) и EBITDA (25%+) => стоят всего 5 EV/EBITDA и 10 прибылей.
Продолжаю держать около 7% от портфеля.


3)Новабев: расстроила рынок
Компания рекомендовала 10 рублей на акцию дивиденда (2,7% дд) при ожиданиях рынка в 20-25 руб, но так ли все плохо?
Во 2П2025г белуга купила КВЭН за 2,5 млрд руб + провели байбек на 3,1 млрд (если этого бы не было - заплатили бы 25 руб~).
Выкуп акций - это позитивно, а КВЭН купили за 6-7 прибылей (хотелось бы дешевле, конечно), но смогут по 500 млн в год зарабатывать за счет нее.
Сама белуга также стоит 5 P/E, но рынку важны дивиденды. Продолжаю держать, бизнес остается недорогим.


4)Озон: оборот растет
Компания сегодня отчитается за 1к2026г:
Компания по консенсусу может нарастить оборот на 32% г/г (что выше верхней границы прогноза компании), а также показать рентабельсть EBITDA 4% GMV (выше прошлого года).
Стоят текущие 5,7 EV/EBITDA, однако мультипликатор будет ниже при выполнении гайденса, поэтому долгосрочно остаются интересными. Если вдруг откатят ближе к 4000, мне очень интересно покупать (да, риски с ФАС, налогами и доп. платой на зарубежные товары важно учитывать).
Озон все равно растет быстрее рынка и параллельно захватывает ритейл. Менеджмент как всегда молодцы!


Итоги:
Сегодня отчитаются озон и Яндекс, в ближайшие 2 недели много компания отчитаются за 1кв2026г.
Индекс медленно стекает вниз, 2700-2720 пока не закололи.
Ликвидности мало, рынок депрессивный и дешевый - все стабильно. Сил нам!

Отличного дня, друзья!

Глоракс: разбор сильного отчета


Вышел отчет застройщика, который показался мне интересным: компания из публичных девелоперов единственная растет против тяжелого рынка недвижимости.
Причем эффект виден как в 2025г, так и в начале 2026г.
Думаю, что интересно будет разобраться в бизнесе сейчас: после IPO и оферты акции откатили, а бизнес вырос.


1)Начнем с цифр:
-Выручка 41,3 млрд (+27% г/г)
-EBITDA 14 млрд (+36% г/г)
-ЧП 3,1 млрд (выросла в 2,5 раза)
Это компания роста, поэтому долг тут есть (но он достаточно комфортен): 2,8 ND/EBITDA (Причем процентная ставка по долгу упала до 13,2% с 17,3%). На фоне других оч хорошо выглядит

В 1кв2026 нам уже известны операционные цифры:
-Объем заключенных договоров 64,4 тыс кв.м (вырос в 2,5 раза)
-Продажи 12,6 млрд руб (+94% г/г)
-Доля ипотечных сделок - 75% (компания круто абсорбирует с рынка этот вид сделок на себя). 
Компания выполнила 20% от годового плана, хотя обычно основной сезон покупок это 4 квартал.


2)Как удалось вырасти?
-Компания, как и многие другие сократили косты (коммерческие и административные расходы): данные траты занимают 13% от выручки. Финансовые расходы почти остались на уровне прошлого года 
-При таких расходах нарастили сильно выручку => сильно выросла EBITDA и чистая прибыль. Ну а заработали за счет хороших продаж.
-Также компания идет по стратегии масштабирования бизнеса и усилила позицию в топ-20 девелоперов страны: региональные проекты сильно помогли, доля продаж в которых увеличилась до 67% (+25%).
-В первом квартале снизили долю рассрочек до 6%, а денежные поступления - 98% от продаж (это помогает быстрее наполнять эскроу счета, что снижает долговую нагрузку)


3)Драйверы и оценка.
-Компания продолжает быстро расти и сохранять комфортный долг и спрос для ускорения роста выручки: исходя из хороших операционных показателей за 2025г, часть выручки оттуда дойдёт в этот год, ибо, напомню, выручка признается в зависимости от завершенности строительства объекта.
-Компания стоит 5,4 P/E и 4 EV/EBITDA, что немного как для растущей компании, так и фактически лучшие мультипликаторы в секторе. Если брать форвардные мульты - они будут еще ниже.
-После 2027 года могут начать платить дивиденды (ибо в момент IPO говорили, что хотят сейчас все деньги направить на развитие, чем пренебрегают многие компании роста и потом проваливают гайденсы). По див политике платят не менее 30% от ЧП при ND/EBITDA <3


4)Итог:
Из компаний сектора сейчас дела тут обстоят сильно лучше: Самолету тяжело из-за долга, менеджмент ПИКа и ЛСР мутят очень серые схемы. Поэтому, тут есть идея под снижение ставки, ну и стоимостного инвестирования. Продолжу следить как за операционными показателями (ибо это будущая выручка компании), так и финансовыми (так как это будущие дивиденды, оценка бизнеса и ее устойчивость). Из того, что видим сейчас: эмитент качественный.

Коллеги, снова запускаю турнир на 2000$


Розыгрыш только среди моих рефералов, для участия нужно лишь перейти по ссылке и нажать «участвовать»:
https://www.bybit.com/en/trading-contest/game/?name=50214Apr&period_id=3395

Конкуренция в последние турниры мала, поэтому просто наторговав 50к$ оборота (что делается даже с 200-300$) можно претендовать уже на какой-то денежный приз.

Напомню, что те, кто не под моим крылом на байбите или торгуют на другой бирже, теряют:
-Такие турниры на тысячи долларов
-Огромный бонус при регистрации (до 30.000$)
-Личную поддержку и помощь в критических ситуацию
-Лучшие комиссии на байбите
-Почти нулевые комиссии на TradiFi (это торговля НАПРЯМУЮ всеми металлами, нефтью, газом, индексами, Амер. акциями и тд).
-Лучшее коммьюнити
-Розыгрыши мерча
Чтобы перевестись под мое крыло: напишите в лс @future_trading_adm

Если вы вдруг не мой реферал:
Открыть счет на BYBIT

• Как торговать идеи по крипте
• Как торговать наклонные уровни?
• Инструкция по регистрации на крипто-бирже, пополнению и интерфейсу

В такие моменты - лучшая возможность торговать.
Удачи на турнире!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,3%:
Рынок падает под собственным весом и находится в апатии.
Юань вырос на 0,4%, нефть на 3%.
Индекс ниже 2700, хотелось бы не закрепляться, ибо следующая поддержка - 2650.

ОАЭ: неожиданное решение
ОАЭ заявляет о выходе из ОПЕК и ОПЕК+, желая принимать решения по добыче самостоятельно (уже сразу же объявлено увеличение добычи нефти).
Это победа для Трампа, ибо нефть может стоить дешевле, НО есть проблема: Ормузский пролив еще закрыт (его открытие быстрее уронит цену)
До кризиса ОАЭ добывал 3-3,5 млн Барр/сут. (3% мировой добычи или 11,5% ОПЕК). Сейчас: 1,9 млн барр/сутки, но есть потенциал увеличения до 5 млн.
Для ОПЕК - это плохо, так как выход ОАЭ снижает долю на мировом рынке.

Акции:


1)ВТБ: интрига продолжается
Пьянов объявил, что ждёт ответа ЦБ по допустимой доли прибыли для дивидендов в ближайшие дни (диапазон тот же: 25-50%), при этом при любом дивиденде - допки не будет. Имхо, как в прошлые разы, могут заплатить не так много и скинуть ответственность на регулятора. Скорее всего, узнаем решение после майских праздников.
Отчитались за 1кв2026г:
-Чистая прибыль 132,6 млрд (-6,2% г/г)
-Достаточность капитала подросла, но и выросла стоимость риска на 0,1%
Отчет в пределах гайденса, для заработка 600 млрд за год. Из хорошего, много разовых факторо помогают капиталу, в т.ч продажи непрофильных активов.
Если ВТБ хорошо откатит после факта объявления дивидендов и будет устойчива для дальнейших выплат - идея тут явно есть (имхо)


2)Яндекс: все маржинальнее и больше.
Отчитались за 1кв 2026г:
-Выручка 372,7 млрд (+21,6% г/г)
-EBITDA 73,3 млрд (+50% г/г)
-Скор прибыль 32 млрд (+80% г/г)
ПЛЮСЫ:
-Запустили байбек до 50 млрд на 2 года.
-EBITDA растет быстрее прибыли: оптимизация затрат сыграла
МИНУСЫ:
-Такси и маркет замедлились по росту (+18% г/г) - отсюда замедление роста выручки. -Реклама закономерно экономике замедляется (при снижении ставки - будет рост)
Прогнозируют рост выручки +20% в 2026г, EBITDA 2026 350 млрд+. Дивидендами при текущих дают 7,5% дд 2026г (уже много).
Рост замедлился, но оценка в 8,5 P/E и 4 EV/EBITDA - исторически низкая оценка, поэтому продолжаю держать.


3)Озон: рост сохраняется
-Выручка 301 млрд (+49% г/г)
-EBITDA 49 млрд (+50% г/г)
-Чистая прибыль 4,5 млрд (в 2025г убыток 7,9 млрд)
В структуре выручки сильно вырос финтех (+59% г/г) и e-commerce (+46%).
Компания автоматизировала процессы логистики и за счет e-commerce получила такой рост выручки. Также снизили процентные расходы: ND/LTM EBITDA - 1,8x.
Рост выше прогнозов - это повлияет и на переоценку , и дивиденд.
Стоят 6,5 EV/EBITDA 2026г, что справедливо для растущей компании.Акции по ~4000 - интересно.


4)Татнефть:дивиденд
СД рекомендовал дивиденд в 11,61 руб (1,9% дд на обычку и 2% на преф).
За весь год получилось 34р - в 2025 дали 50% от ЧП (хотя в 2024г - 75%)
Дата отсечки - 15 июля.
Дивиденд хуже ожиданий рынка (ждали 10-20 руб).
Также отчитались за 1кв:
-Выручка 338 млрд (-6% г/г)
-Чистая прибыль 43,6 млрд (+17% г/г)
Компания заработала за 1кв 9,37 руб дивиденда в общую выплату 2026г. За 2кв 2026г должно получиться получше (особенно, если конфликт США-Иран затянется).
В Татнефти есть идея (скорее предпочитаю преф): див доходность за 2026г может составить ~15-20%
Немного купил в портфель, готов добрать ближе к 550.


Итоги:
Сегодня выйдут важные отчеты за 1кв: Сбер, Х5, ДомРФ, Юнипро, РусГидро, а также данные по инфляции в 19:00 (будет ли продолжаться «нулевая» тенденция?».
Отчеты причем выходят неплохими, на рынок ничего не давит, кроме отсутствия драйверов роста и ликвидности.
Но важно понимать: все обычно меняется очень резко и недооцененные компании сейчас улетают вверх куда сильнее потом.

Отличного дня, друзья!

Наш рынок: наступил конец света?


Индекс полной доходности за год в минусе, а индекс Мосбиржи с начала года - ситуация еще хуже.
Только сегодня мы падаем на 2%, а ведь даже не закончилась основная сессия.
Доя понимания, сейчас индекс УЖЕ 2630 с учетом дивгэпа Лукойла.


Куда интереснее тенденция:
После каждого снижения ставки индекс падает все сильнее. Такой аномалии не было очень давно: дивидендные фишки по типу Сбера, МТС, Транснефти дают див. доходность выше потенциальной ставки к концу года.
Это паника, которая НИКАК не коррелирует с тем, что реально происходит.

Конъюнктура - не все так плохо:
1)Нету прогресса по Украине, НО и нету витающих угроз новых санкций от США (что давило на рынок в прошлом году)
2)Ставка: она снижается и может быть 12-13% к концу года несмотря на жесткость ЦБ. Это помогает валюте (импорт медленно оживает) и бизнесу
3)Валюта: Минфин объявит покупки валюты с начала мая, это как минимум снизит давление на нее
4)Нефть: самое важное. Если в начале года с учетом дисконта мы продавали нефть по 30-40$ (рублебочка), сейчас продаем по 100$. Даже при снижении валюты, цена продаваемой нефти Х2.


Что может развернуть рынок сейчас?
1)Июнь-июль: там дивидендный сезон и компании с высокой доходностью будут переставлять верх (например, в 2025г сбер перед дивидендом вырос на 10%). Это вызовет дополнительный вплеск ликвидности, которой сейчас мало
2)Возобновление переговоров по Украине
3)Рост валюты: он может быть в мае, но тут зависит от параметров. При текущих вводных скорее ждём остановку падения и диапазон по юаню у 11-11,5
4)Ставка в июне: под это рынок могут покупать.
5)Сильная поддержка в 2600: до нее падать буквально 1,2% (с учетом дивгэпа Лукойла).


Какие идеи есть на рынке?
1)Сбербанк: к июлю исторически должен отсечься с доходностью примерно КС-5%, что соотстветвует цене в 340-345 руб - это 8-9% роста за 2 месяца, неплохо.
Сегодня выходил отчет о прибыли в 500 млрд за 1кв2026г - это заработанные 11,26 руб, в 2026г могут заработать 44 руб или 15,5% по текущим после отсечки. (Ну это перебор).

2)Лукойл:
Попробую отыграть идею ближайшей див. отсечки: Лукойл заплатит 5% дд сейчас и может заработать в теории аж 20% дд при сохранении конфликта Иран-США за весь год.
Также, исторически Лукойл - лучший по закрытию дивгэпов.

3)МТС
Обычно доходность МТСа ниже дохи 10-летних ОФЗ. Сейчас - она выше. Также, будет пересмотрение див. политики на 2026г: могут дать 40 руб за 2026г (система потребует это сделать, возможно).
Также в обойме 2 IPO и активы, которые можно продать, чтобы погасить долг.

4)Газпром
Любые переговоры по Украине - улет в космос. Компания находится на лоях 2025г при том, что цены на газ в Европе Х2. Это может, кстати, помочь заплатить дивиденд за 2026г (это нескоро, правда).

5)26248
Сейчас мы видим «нереальную» аномальную: доходность 10-летки ВЫШЕ, чем LQDT (которая через 2 месяца будет еще ниже), при том, что ЦБ закладывает 12-13% ставки к концу года.
Тут без комментариев…

6)Остальное:
Из див. фишек также держу Транснефть, а из растущих ребят: Яндекс, Аренадату, Базис,Т: потенциальный апсайд тут тоже имхо велик.


Итоги:
Это шестая коррекция за 2 года.
При этом новостной фон не соответствует -2% по индексу сегодня, это просто проблема ликвидности.
Я не пытаюсь внести позитива в рынок, но посмотрите объективно: дорогая нефть, отсутствие новостного давления, будущая девальвация (потенциальная), снижение ставок - все это аккумулирует будущий потенциальный рост.

Сил и терпения нам!
Не забывайте поддержать пост реакцией и комментарием. Если есть вопросы - я только рад!

​​Утренний обзор: кровь льется, но зачем?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,3%:
В моменте упали на 2,5%, к вечеру случился отскок от 2630 (без учета дивгэпа Лукойла это 2610).
Плохих новостей не было, лишь страшилки о продажах расконвертов.

Но есть и хорошие новости:
-Инфляция за неделю 0,05%, что замедлило годовую инфляцию до 5,62%
-Состоялся новый созвон Трампа и Путина, после которого Донни вновь воспрял позитивом относительно завершения конфликта (мол, он закончится даже раньше Иранского). Также он вновь недоволен НАТО
-Россия объявит перемирие в честь дня победы 9 мая.
-Сегодня последний день перед выходным 1 мая
-Нефть новый хай: рост на 6%

Акции:


1)Сбер: рекорд по дешевизне
За 1кв2026 заработали 508,5 млрд чистой прибыли (+16,6% г/г).
Это вклад 11,26 руб дива в 2026г , и учитывая то, что начало года обычно у банков слабее других кварталов - могут заработать 40-45 руб дивиденда за год.
После текущей отсечки в 37,64 руб (выплата за 2025г), сбер будет давать 14-16% дд, что больше чем текущая и потенциальная КС.
Так много сбер НИКОГДА не давал.
Оценка: 0,75 капитала и 3,6 P/E: фактический дисконт к концу года ~40% .
К июлю можем подрасти, ибо отсекаться с дд 12% при ставке 14 (потенциальной) - слишком.
В ноябре представят стратегию на 2027-2029г, тоже важное событие.
Топ-1 вес в моем портфеле.


2)ДомРФ: эталон IPO
Компания отчиталась за 1кв2026г:
-Чистая прибыль 28,5 млрд (+83% г/г)
-ROE 23,8% (в 2025г было 21,6%)
-Чистые проц. доходы 43,8 млрд (+37% г/г)
-Комиссионные 10,1 млрд (+57% г/г)
Отчет получился сильно выше консенсуса, что переоценивает мультипликаторы компании в боле привлекательные: 3,7 прибыли 2026г и 0,8 P/B, что даже при росте на 30% с IPO делает компанию интересной.
Что важно, растут и в небанковском сегменте: секьюритизация +43%, арендное жилье +24%, реализация земли +21%.
Лайк менеджменту за классное размещение и такой рост!


3)Х5: нейтральный отчет
За 1кв 2026г:
-Выручка 1,19 трлн или +11,3% г/г (но снижение на 3,2% кв/кв)
-Чистая прибыль 13,3 млрд (-27,6% г/г)
-EBITDA 62,4 млрд (+24,9% г/г)
В операционном отчете видели ослабление LFL-продаж, да и сейчас видим замедление роста выручки. Зато выросла валовая рентабельность (+7,4%), а чистый долг остался на прежнем уровне.
За 2025г остался ещё финальный дивиденд в ~180 руб или 7,5% (перед объявлением или на факте можем порасти).
Сейчас компания скорректировалась до дешевой оценки в 2,5 EV/EBITDA и 4 P/E 2026г.


4)Селигдар: отчет МСФО 2025г
-Выручка 88 млрд (+48% г/г)
-EBITDA 36 млрд (+54% г/г)
Компания сильно выросла по фин. показателям, но если смотреть на свободный денежный поток, он сильно отрицательный (-38 млрд) из-за увеличения инвестиций в оборотку.
Из-за золотого долга вырос чистый долг до на 56%, ND/EBITDA 3,9x.
Если читали мою недавнюю колонку про опер. отчет: идея тут появляется, но очень аккуратная (ближе к 42р при цене золота выше 4500).


5)ВТБ:что за тряска?
Банк вчера упал на 6% и вырос также на фоне завершения конвертации префов в обычные акции по 82,67 руб и увеличения доли гос-ва до 74,45%.
На этом фоне вышла новость о снижении доли Юрченко (самого крупного минора в втб) в 2 раза.
Однако, это чисто техническое действие, которое рынок неправильно понял в моменте. В ВТБ осталась прежняя идея и надежда: выплата 30% и более дива от ЧП (все также жду, что это закончится фиксом на факте и уходом ниже 90): но и инвест-кейс тут остался.


Итоги:
Вчера рынок очистился, но и впереди покупки валюты Минфином, возможные более частые новости по Украине после созвона, ставка через 1,5 месяца, а также див. сезон.
Сейчас сезон отчетностей и крупные компании отчитываются лучше ожиданий (Х5, сбер, озон, яндекс, ВТБ), а значит жизнь на этом рынке ещё осталась.
2630 - сильная поддержка.

Отличного дня, друзья!

FabricaONE.AI: перенос IPO


Вышла новость о переносе листинга компании, при этом собрав полную книгу до IPO (что отображает спрос на размещение).


Почему такое решение:
-Сделано это в миноритарных интересах, чтобы новостной шум и рыночная конъюнктура (которая, как мы вчера видели, неоправданно плохая) не помешали удачно стартовать
-Компания будет ждать улучшение конъюнктуры для листинга: при мультипликаторах, по которым компания выходит - рынку будет размещение ещё интереснее
-Вчера вышла новость о аресте счетов Фабрики: это техническое раскрытие в рамках дела о банкротстве сторонней компании. (P.S: радует то, что компания решит этот технический нюанс и только потом разместится).


При этом, исходя из общения с менеджментом:
-Сделка технически также готова: повторно процедуры для выхода повторять нужно не будет
-Компания продолжит отчитываться по МСФО и общаться с рынком (будет интересно подольше поизучать бизнес)
-Выход на рынки капитала остается стратегической целью компании: ждём новых дат, при которых рынок будет более благоприятным
-Отмена IPO не влияет на операционную и финансовую деятельность


Итог:
Размещение остается уникальным и недорогим по мультипликаторам. Нам остается ждать новую дату размещения и окончательных параметров.
Решение о переносе в данном контексте верно, ибо провести хорошее IPO лучше, чем быстро выйти на плохой конъюнктуре рынка.

С 1 мая, друзья!


Изначально это был праздник весны, когда древние европейцы плели венки и танцевали вокруг украшенного дерева в честь богини Майи.

1 мая 1886г Американские рабочие организовали забастовку в Чикаго, выдвинув требование 8-часового рабочего дня (Люди работали по 12-15 часов, была эксплуатация детского труда).
Фактически, благодаря этому праздник и появился: люди отстаивали свои права!

В России государственным праздником 1 мая стал после октябрьской революциии: с демонстрациями и военными парадами, однако продолжалось это до 1990 года, а в 1992г праздник переименовали праздником Весны и Труда.

Если интерпретировать праздник на наш рынок, нам тоже есть с чем работать:
-Некоторые эмитенты в погоне за своей прибылью кидают миноритарных инвесторов
-Некоторые крупные гиганты вообще не знают что такое миноритарные инвесторы
-Мосбиржа запускает самые продолжительные В МИРЕ торги на Российском неликвидном рынке: 24/7

В такие моменты важно оставаться вместе и не давать себя в обиду!
Цените себя, семью, друзей и проведите этот прекрасный день в гармонии!

Обнял 🫂

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В четверг индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
-Состоялся дивгэп Лукойла и индекс торгуется у 2640. Теперь ждём выплаты: это может помочь рынку ликвидностью.
Лукойл остается интересным ввиду закрытого пролива и рублебочки по 7-8 тыс₽.
-Валюта выросла на 0,6%: Минфин наконец вернется к покупками и объявит параметры уже в среду. Из минусов: слишком большое количество лонгов набилось в контракт
-Трамп в очередной раз объявил конец войны с Ираном, однако Ормуз также все еще закрыт, а блокада продолжается (хоть и количество прилетов уменьшилось).
Нефть в пятницу немного откатила, но особой веры Донни нет.

Акции:


1)Газпром: рано или нет?
За 2025г:
-Выручка 9,77 трлн (-9% г/г)
-EBITDA 2,9 трлн (-6% г/г)
-Чистая прибыль 1,3 трлн (+7% г/г)
4 квартал был слабым, но фин. доходы спасли.
Из плюсов:
-Компания стоит 2,3 P/E
-Сократили фин расходы (с 1трлн до 0,47 трлн)
Из минусов:
-Долг подрос до 2 ND/EBITDA
-триллион прочих расходов: очень непрозрачно и из-за этого дивиденда за 2025г ждать не стоит.
За 1кв 2026г тоже отчитались:
-ЧП 147 млрд (vs убыток 18 млрд в прошлом году).
Но из минусов: это заработок за счет разовых эффектов
Зато улучшился денежный поток до 315 млрд: дальше за счет роста TTF и нефти из-за Ормуза могут поднять на дочек и головную компанию - это может привести к дивидендам за 2026г (но не сейчас).
Считаю Газпром недорогой ставкой на мир/эскалацию в Ормузе/Отношения с Китаем. Держу.


2)Магнит: это позор…
Компания отчиталась за 2025г:
-Выручка 3,5 трлн руб (+15,3% г/г), -Чистый убыток ₽16,65 млрд (49,9 прибыли в 2024г)
-Убыток 34,6 млрд (было 60 млрд прибыли)
Сразу понятно:
А)дивиденда тут не будет
Б)Основной кошмар случился из-за дорогой покупки азбуки вкуса
В)Операционный денежный поток упал с 194 млрд до 45.
Г)Компания из-за ребрендинга просто в космос увеличила капекс с 157 млрд до 186.
Получаем почти 150 млрд FCF, а для роста компании его нужно восстановить, на это у компании уйдет год и более.
При этом менеджмент не выкупает акции у нерезидентов, хотя дисконт - куда уж больше и максимально закрылась. Да, в любой момент могут начать поднимать деньги в отчет и открываться нам, минорам.
Но это уже издевательство какое-то… Позицию продал


3)ЮГК:осталось дождаться нового владельца
-Выручка 109 млрд (+43% г/г)
-Скор. EBITDA 43 млрд (+24% г/г)
-Чистая прибыль 16 млрд (+71% г/г)
Но отрицательный FCF увеличился в 3 раза до -7 млрд: рост инвестиций слишком растет. Зато немного упал чистый долг 2,2х -> 2х ND/EBITDA
Но, отчет не так важен, как реализация гос.пакета в 68%.
Я бы смотрел на средневзвешенную цену в 0,72 рубля, вокруг которой скорее всего будут торги: при падении ниже этого уровня покупать акции чуть безопаснее, но инвест-кейс появится лишь при понимании мажоритария (и чтобы это был желательно не УГМК).


4)Лента: первые звоночки
Компания отчиталась за 1кв2026г:
-Выручка 306,9 млрд (+23,4% г/г)
-LFL-продажи +6,8%
-EBITDA 16,4 млрд (+0,7% г/г)
-Рентабельность по EBITDA 5,35% (-1,2% г/г)
-Скор. Прибыль 5,43 млрд (-10,4% г/г)
То ли новые покупки (Оби и Реми) замедлили рост гипермаркетов Лента, то ли долг начал давить (на этом фоне и FCF в отрицательной зоне)
трафик в гипермаркетах и суперах растет, а в магазинах у дома падает.
Компания стоит 5,7 P/E, что недорого, но и идей на рынке за последнее время сильно больше стало.
Ниже 1700 сейчас интересно (это 4,5 P/E)


Итоги:
Ранний дивидендный сезон продолжается, в июле будет самое интересное. Рынок очистился после тяжелой прошлой недели: впереди перемирие 9 мая, покупки валюты Минфином и праздники - давления на рынок может быть меньше. 2620 - важный уровень поддержки.
В воскресенье Трамп вновь объявил о успешных переговорах с Ираном и вторые даже говорят о готовности США снять блокаду Ормуза.

Отличного дня друзья!
Ещё раз с прошедшим праздником Весны и Труда!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 1%:
Валюта выросла на 0,4% на фоне огромного притока нетто-лонга от физиков перед параметрами покупок Минфином (объявят в среду в 12:00, консенсус: 5-6 млрд покупки/день. Если больше - порастем, а если меньше - под этим тяжелым навесом можем пойти в лои, ибо выручка экспортеров от нефти по 7300 руб/бар. в апреле будет давить уже в конце мая (сейчас доходит выручка от марта).
Нефть растет на 4,5%, золото падает на 2%.

Иран-США: хаос продолжается.
Вместо вывода блокады видим следующее: Иран заявляет о расширении зоны контроля, чтобы охватить не только Ормуз, но и альтернативные маршруты. До этого прилетело по кораблю США.
Что дальше - в ОАЭ случился сильный удар от беспилотника Ирана по Фуджейре, на что США и Израиль готовят ответку.
Нефть ракетит, конфликт снова затягивается, идея в российской нефтянке все больше появляется (хотя рынок попросту сливает все и вся, не видя, что в том же Лукойле могут быть 2-значные дд с первой цифрой «2»).

Перемирие на День Победы:
Путин согласовал перемирие с Украиной в честь дня победы, на что вчера утром Зеленский начал грозить атаками дронов на параде и отказом на перемирие.
Уже вечером Зеленский объявляет перемирие с 6 мая, на что Россия пока ответ не дала. Это чуть-чуть подбодрило рынок.
РФ соглашается - еще порастем
Нет - откатим снова к 2600.

Акции:


1)Русагро: дежавю
На прошлой неделе к Мошковичу объявили антикоррупционный иск о обращении государству доход имущества «Русагро». Это обозначает аукцион и продажу акций (кейс ЮГК). Ориентир - средняя за 6 месяцев в 118 руб ~, но:
-Сделка может затянуться, как в ЮГК (сейчас уже 9 месяцев мы не знаем нового владельца)
-Цену могут как в кейсе с ЮГК пытаться сбить
-Могут были стоп-торги: этого никто не хочет
Вчера новость была дополнена: арест на имущество Мошковича был наложен и на его долю акций (хотя это не отменяет вероятность стоп-торгов у нас), доля пойдет в доход государства.
Как в кейсе с ЮГК может пройти аукцион по продаже, затем оферта.
Участие в подобном скорее приравнивается к казино, а учитывая кейс, в Русагро также помотает во все стороны.


2)Евротранс: отчет за 2025г
-Выручка 266 млрд (+43% г/г)
-EBITDA 20,9 млрд (+24% г/г)
-Чистая прибыль 4,8 млрд (-14% г/г)
Куда важнее снижение FCF в 2 раза с -3,8 млрд до -6,7 млрд, а чистый долг вырос до 3,2 ND/EBITDA с 2,7Х.
Компания в теории даже дивиденд должна заплатить в 0,6-2 руб за 4кв (суммарно 22-24 руб получится за 2025г).
В акциях делать нечего, а в облигациях опасно: с одной стороны компания всегда как-то выкручиваются от банкроства (и делала это до публичности), но и конъюнктура на рынке хуже раннего, поэтому в компаниях которые уже давали плохие сигналы - я бы не сидел.


3)Россети Северо-запад: таящие надежды?
30 апреля СД приняло решение не выплачивать дивиденд за 2025г, хотя, судя по падению котировок, многие ожидали обратного. Почему:
-За 2025г нарастили ЧП по РСБУ в 1,7x
-ND/EBITDA всего 0,29х
-В ИПР рекомендовано заплатить 50% от ЧП, выходил бы большой дивиденд: 0,027 руб.
Однако высокий капекс и проблемы с чистым денежным потоком не дают этого сделать, поэтому инвест-кейс прямиком откладывается на год, ибо там надежда многих будет возвращаться к выплате.
Если утвердят следующим летом, да, тут есть 2-2,5 икса, но нужно наблюдать и смотреть отчеты.
Компания остается самой дешевой на рынке по мультам: 1,5 P/E 2026г и 0,5 P/B, но драйверов к переоценке в моменте нет.
Ждём отчетов и следующей весны.


Итоги:
Рынок остается очень слабым: на растущей нефти падают даже нефтянники - вероятно, слухи про открытую форточку нерезидентов являются правдой.
2600 почти потрогали, сейчас ждём ответа РФ на перемирие Украины.
Уже завтра узнаем параметры покупок валюты и принт по инфляции. Терпения нам!

Отличного дня, друзья!

​​Обзор моего портфеля на май


Считаю, что делать подобные рубрики важно, особенно в моменты, когда рынок чувствует себя особенно плохо.

Давайте начнем с конъюнктуры:
1)Рублебочка в начале года стоила около 3000-3300 руб, сейчас 7500 (а если девал начнется - вообще сказка для экспортеров). Это снижает риски для бюджета, отодвигает вправо налоговые риски => для экономики хорошо.
Да, открытие Ормуза будет неприятно для рынка, НО инфраструктурные изменения шлейфом будут идти за нами вплоть до года (т.е нефть по 60-65$ нескоро).
2)Валюта пока расти не хочет, но уже завтра Минфин объявит покупки: это либо будет перекрывать ~2/3 от продаж экспортеров, либо даже заставит рубль ослабляться.
Но у этого фактора есть и положительные моменты - более низкая инфляция, отсюда потенциал снижения ставки.
3)Новостной фон не предполагает какое-либо новое санкционное давление

Но есть и плохое:
1)Удары по нашим НПЗ все-таки негативный фактор для экспортеров, хоть они не убивают весь рост выручки из-за роста нефти. Отсюда вытекает эскалация СВО, это не нравится рынку.
2)Рынок сливают роботами, причем, нельзя исключать, что это выход нерезидентов (что тоже не так плохо, ибо рынок очищается и ему проще будет потом расти).


Сейчас я выделяю 3 основные группы активов, которые интересны:
А)Защита от эскалации Иран-США и ставка на нефтянку (и ее потенциальный рост дивиденда)
Б)Дивидендные фишки, которые к июню-июлю (див. сезон) могут переставиться вверх
В)Дешевые и растущие компании.


Категория А:
(1) Газпром
2% от портфеля тут, ибо судя по отчету за 2025г компания оптимизировала свои затраты, а в 2026г мы уже видим рост прибыли за счет роста цен на Европейский TTF. Спекулятивно тут тоже есть идеи: любые перемирия, переговоры и поездки в Китай президента - могут драйвить компанию.

(2)Лукойл, Татнефть преф и Башнефть преф.
Если цены на URALS сохранятся 85-90$+ на протяжении ещё 2х месяцев, а после конфликта продержатся выше 60-70$ - тут рисуются двузначные див. доходности за 2026г.
При этом, есть санкционные послабления от США (чтобы скинуть цену на нефть).


Категория Б:
(1)Сбер
Отчеты месячные выходят рекордными, оценка скор. 0,75 P/B (дисконт 25%), див. доходность 2026г уже 14%, а текущая отсечка будет в ~12% при потенциальной ставке к июлю в 14% (так дешево обычно не отсекается).

(2)МТС
Здесь доходность 16%, что выше КС при том, что отчеты выходят не самые плохие, а долг можно покрыть продажами активов.
При этом, дивиденд в следующем году может увеличиться до 40 руб (вместо 35 руб сейчас).
Да, тут наверное страшно расчитывать на долгосрочное удержание позиции, но в моменте тут проблем особых нет.

(3)Транснефть
Квазиоблигация с дивидендом в 200 руб в 14,4% при ставке в 14,5%


Категория В:
(1)Т-банк и совкомбанк.
В обоих случаях отчеты кв/кв лучше и лучше и хоть во втором банке менее качественный портфель займов, он стоит 0,67 P/B с потенциальной рентабельностью на капитал в 25-30%, Т стоит 1 капитал с бОльшей рентабельностью.
Сюда также добавим МТС-банк, доля в котором у меня осталась.

(2)Яндекс, Аренадата, базис.
Растущие бизнесы, которые делают уникальный продукт, спрос на который останется.
Компании стоят по 4-6 EV/EBITDA 2026г, что дешево для компаний роста.
Сегодня Яндекс, кстати, объявил о байбеке в 50 млрд.

(3)Мать и дитя и Х5.
Это более консервативные ставки.
(4)Промомед.
Самая дешевая растущая компания с мультом 4 EV/EBITDA. Сегодня объявила о первых дивидендах.

Все доли на Экранах.


Остальное:
30% - это валюта. Я не жду существенного девала при такой нефти и нетто-лонге физиков, но и как хедж- позицию нельзя отрицать такую ставку.
25% - консервативная часть. В основном это TMON и ОФЗ 26248, которые я смогу продать если рынок ещё сильнее продадут.


Резюме:
Постарался максимально по делу описать свою текущую аллокацию: из глобальных изменений добавилась ставка на нефтегаз и увеличены хорошие компании по типу Сбера, Яндекса и Т.
Надеюсь, было полезно!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,8%:
Утром прошли маржинколы и закол 2690, после увидели отскок на 1,5%.
Вопрос расконверта/роботов остается открытым - они управляют рынком, пока что мы получили лишь глоток воздуха (хотя фон не негативный при такой нефти).
Нефть откатила на 2,5%, валюта немного подросла.

Сегодня в 12:00 Минфин объявит параметры покупок валюты:
На этом фоне физ. лица увеличили лонг по вечнику юаня до 13 млн контрактов (с 5) - это очень опасно, ибо фикс на факте может быть больным.
Если покупки в день будут составлять на 5-7 млрд руб, рубль может вновь укрепиться к середине-концу мая (ибо валютная выручка с каждым днём доходит все больше, сейчас доходят апрельские продажи).
Если будет 10 млрд+ нетто-покупки, да, это может помочь ослаблению рубля, но если будет сильный задерг к концу месяца, я бы тоже присмотрелся к спекулятивному шорту (не затрагивая основную позу по валюте).

Акции:


1)Промомед: первый дивиденд
Компания рекомендовала 8 рублей на акцию или 2% дд за 2025г - это 46% от ЧП.
Рынок ждал чуть меньше, НО, если продолжат платить 40-50% и расти по гайденсу до 2028г - дивиденд будет уже двузначным.
Оценка снова недорогая: 4 EV/EBITDA (от последнего отчета на 5% откатили) - снова вернул позицию на 1% от депо.
Компания остается одной из самых растущих, поэтому за отчетами слежу.


2)Хедхантер: первый позитивный сигнал.
Вышел отчет о рынке вакансий и резюме на апрель:
-Индекс ХХ (кол-во людей на одну вакансию): 10,3 (было 11,4 на пике)
-Кол-во вакансий: +2%
-Кол-во резюме -8%
Теперь важно следить: будет ли мес/мес ситуация улучшаться, ибо поймать дно цикла в хорошем бизнесе при снижении ставок - хорошая идея.
12 мая у компании див. отсечка, а 15 мая отчет за 1кв: будем смотреть, насколько улучшилась (надеюсь) ситуация в цифрах.
Также 1,5% в портфеле держу (добирать, только если по 2500-2600 или на подтверждении разворота конъюнктуры)


3)Фосагро: отчет за 4кв 2025г
-Выручка 132 млрд (-3% г/г)
-EBITDA 35,2 млрд (-27% г/г)
-Чистая прибыль упала в 2 раза до 13,6 млрд
Кейс фосагро изменился из-за увеличения расходов, особенно на серную кислоту (с 3 млрд до 12), при таких вводных компания стоит 8 прибылей, что выше мультипликаторов широкого рынка.
Идеи особой тут нет, ибо расходы только растут, хоть и растет удобрения - поэтому нужен дисконт в акциях в 20-25%, чтобы было интересно при текущих вводных.


4)Самолет: рано пугаться.
Вчера утром вышла новость о техническом дефолте и невыплате на один из купонов, что повлекло падение бондов на 5-6%.
По заявлению компании деньги были отправлены 4 мая, а вчера появился автоматический статус о неисполнении из-за задержки денег банком (скорее всего из-за праздников).
Поэтому назвать это плохим сигналом для эмитента нельзя, это важно понимать. В моменте позиции в акциях нет, но как ставка на снижение ставки - все еще на радаре.


5)М.Видео: кошмарный 2025г
-Выручка 325 млрд (-28% г/г)
-Чистый убыток 62 млрд (х3 г/г)
-Опер. убыток 30 млрд руб
Самое интересное, что даже проведение допки по ~60 руб не поможет компании погасить долг в 150 млрд руб. долг равен 15ти капитализациям, а убыток на акцию 357 руб при цене в 65.
Маркетплейсы убили бизнес и он при условии того, что ЦБ не будет более активно снижать ставку к концу года может придти к банкротству/рефинансированию.
Идеи тут в моменте нет, причем даже шортовой: этих позиций слишком много, а это в октябре 2025г сыграло очень злую шутку (со мной, в том числе).


Итоги:
Кроме объявления параметров покупки Минфином ждём принт по инфляции (может снова 0?) - часто ОФЗ заранее закладывают то, что объявит росстат в 19:00.
Перемирие от Украинской стороны началось сегодня - будем смотреть на ответ РФ.
Май обещает быть интересным как на отчеты за 1кв, так и на события.

Отличного дня, друзья!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,7%:
-Нефть упала аж на 8%, валюта на 1%.
Утром США объявили о приостановке проекта операции «Свобода», а представители США и Ирана заявляют о приближении подписания меморандума о прекращении огня (это подтвердил и Пакистан), на этом нефть упала ниже 100$ в моменте.
Далее просыпается Трамп и говорит, что рано подписывать мир с Ираном (который кстати отверг сообщения о возможной сделке) и началась очередная эскалация конфликта.
Из хорошего, возобновление переговоров США и Ирана может случиться уже на этой неделе.
Но вчерашний день в очередной раз показал - нельзя верить новостям до фактического открытия Ормуза, только тогда есть смысл смотреть сделки по нефти какие-либо.

Инфляция: да лучше же дефляция!
С 28 апреля по 4 мая Росстат посчитал 0,02% дефляции, а годовая инфляция замедлилась до 5,56%.
С учетом дешевой валюты (и малых покупок Минфина ее), для ЦБ появляется все больше окон снижать ставку быстрее, но это драйвер начала июня (ибо след. заседание будет уже на ПМЭФ).

Минфин: девал отменяется?
Вышли данные о покупках валюты по бюджетному правилу: с 8 мая по 4 июня купят на 110 млрд рублей или 5,8 млрд в день. Рынок ожидал 10+ и на этом фоне физлица набрали рекордный нетто-лонг в контрактах по юаню, поэтому падение после объявления было больным. (Как и писал в вчерашнем утреннем, со всеми сценариями развития).
Также, важно помнить, что ЦБ зеркалирует сделки: они продают валюту на 4,6 млрд руб => нетто-покупка 1,2 млрд руб.
Это никак почти не поможет девальвации, ибо выручки высокой нефти продают на 8-9 млрд в день (покупки покрывают 1/8 объема)
Судя по всему, делается всё для снижения инфляции - иначе это не объяснить. При высокой нефти доллар и 70-75 может сходить и это плохо для экспортеров, особенно если нефть будет падать дальше на потенциальном перемирии Ирана и США.
Свою валютную позицию пришлось снова сократить.
Ждём параметров в июне: покупок валюты может быть больше.

Акции:


1)Русагро: больше не Мошковича
Долю владельца официально забрало государство, теперь ему остается продать долю новому мажоритарию.
Тут процесс может затянуться как с ЮГК:
-Новый акционер неизвестен и может не понравиться рынку (Мошкович был хорошим мажоритарием и сильно растил компанию)
-Средняя за 6м 118 руб~. Покупать апсайд в 18% при долгой потенциальной сделке и шансе, что цена будет ниже - имхо не имеет смысла (по ~80 - ок)
-Капитализация компании 100 млрд руб, но оценки других сильно рознятся
Сюда лезть особого смысла также, как и писал, не вижу.


2)Газпромнефть: рычаг переговоров по покупке.
Вчера вышла новость о интересе неизвестной сербской группы выкупить долю NIS Газпромнефти аж за 160 млрд руб.
Напомню, параллельно компания ведет а Венгерской MOL, но там и цена дешевле, и сделка затягивается.
Компания уже опровергла первое предложение, НО если все же придадут этот актив смогут вывести FCF в плюс и нарастить сильно дивиденд (и для Газпрома хорошо, и для Газпромнефти).
Лишние деньги щас никому не помешают!
Напомню, из нефтегаза сейчас держу Лукойл, Башнефть/Татнефть префы и Газпром.


Итоги:
Рынок остается грустным: большое внимание нацелено на 9 мая и ответ Украины на остановку огня Россией во время празднования и парада (если Зеленский даст заднюю - скорее отскочим).
Ну а режим тишины, предложенный Украиной с 6 мая, РФ не приняла.
Снова тестируем зону 2600-2620, хотя нефть остается выше 100$, ну и инфляция неплохая.
Рынку нужен драйвер и ликвидность: ждём окончания майских, дивов Лукойла и, в целом дивидендного сезона.

Отличного дня, друзья!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,5%:
Дневные обороты почти побили годовой антирекорд, а индекс упал почти до 2600 снова.
При этом нефть остается выше 100$, несмотря на заявления обоих сторон о переговорах и Трампа о окончании войны (при этом вечером истребители ударили по Иранским портам).
Валюта закрылась в нуле, золото выросло на 0,3%.

Акции:


1)Росеети северо-запад: а что случилось?
Компания выросла на 40% с момента не рекомендации дивидендов за 2025г. Причиной стал выход ИПР, где видны прогнозы по прибыли на 2026-2028гг.
Из сильно переоценили: рост на 2027 до 30 млрд, на 2028г - почти в 2 раза. При этом увидели снижение прогноза на 2026г (т.е далеко не факт, что дивиденд будет за этот период и придется ждать ещё 2 года).
Но если смотреть прогноз, компания экстра дешевая: капитализация 11 млрд при прибыли в 32 млрд 2027г - это 0,3 P/E 2027г.
Наверное, имеет смысл ждать ИПР у других сетей: если будут переоценки в Ленэнерго, Россети ЦиП или Волга - готов возвращать позицию.
Отдельным вопросом, кстати, останется вопрос инфляции: как достичь 4%, если прибыли сетевых компаний растут на 30-50% за счет индексации тарифов?
Если вдруг решат заплатить за 2026г, выйдет около 80% дд, но шанс - не прям велик (ибо уже какой раз в ИПР дивиденд заложен - а по факту его нет).


2)ЮГК: аукцион
Вчера появилась карточка аукциона по продаже доли в ЮГК: цена соответствует 0,94 рубля за акцию. 162 млрд оценка доли компании, шаг 3 млрд (или 0,016 руб на акцию). Но есть нюанс: Ареал, Селигдар, Полиметалл уже объявили о неучастии в аукционе. Глобально остаются Полюс (но у них много капекса, хотя если они купят - будет хорошо) и УГМК (плохо для миноритариев, но компания вряд ли захочет покупать по этой цене, ибо их интерес: ~0,7 руб на акцию).
Если никто не поучаствует в аукционе, значит он начнется уже на понижение.
Участие до 15 мая, уже там сможем понять реальную картину (ибо интересантов можно отслеживать). Итоги 18 мая.
Я пока ничего не делаю, нужно ждать окончательного покупателя.


3)Газпромнефть: развязка близко?
Вчера Вучич заявил о том, что рассчитывает на сделку между Венгрией и Россией по продаже Сербской NIS до 22 мая, ибо «стране будет сложно справляться с американскими санкциями».
Напомню, что позавчера неизвестная сербская компания предложила 2,3 млрд России (слишком сладко для нас, но и скорее всего фейк), а Венгрия дает 1 млрд, но денег мы скорее всего не увидим до конца СВО (кейс продажи заруб. активов, как в Лукойле).
В любом случае, если все пройдет успешно - 5% от капитализации ГПН когда-то получит кэшем (в теории, 2,5-5% доп дд).


4)Т-банк: укрепление команды
Игорь Герасимов становится новым фин.диром Т, ранее работал 7 лет в Озоне. Именно при нём компания вышла на IPO и разрослась до известных нам масштабов, поэтому новость скорее позитивна для Т-банка.
Держу, по 300р все также готов докупать (стоят 1,1 капитал при ROE 30%).


5)ЛСР: иксы в РСБУ
Компания в 1кв 2026г увеличила чистую прибыль в 6,9 раз до 696 млн, выручку в 2,7Х до 3,75 млрд.
Складывается интересная картина перед МСФО (куда важнее смотреть): сами продажи сократились на 24%, себестоимость продаж выросла на 19% при иксах в РСБУ.
Компания интересна ближе к 500р при её мажоритарных рисках, но и относительной устойчивостью ввиду сектора


Итоги:
Сильных роботов на продажу и оборотов есть, скорее - страх людей на обоюдные обстрелы во время и после 9 мая. Если все будет хорошо - скорее должны отскочить.
Умеров прилетал в США для встречи с Уиткоффом, чтобы возобновить переговоры с РФ, но Россия пока не видит в этом смысла.
Сегодня пятница, возможно последний всплеск страха перед 9 мая пройдет у рынка. Сегодня, кстати, уже началось перемирие, объявленное Путиным.

Отличной пятницы, друзья!

С праздником, друзья!


Прошел 81 год с победы СССР над Фашистами, тогда русский народ показал свою непобедимость и спас не только близких по нации, но и весь мир от врага.

Мой прадедушка, Иван Николаевич Карпекин участвовал в битве за Ленинград, он воевал на Невском Пятачке напротив Невской Дубровки. Его жена, Екатерина Петровна, была медиком и прямо на поле боя спасала людей.
Я их, к сожалению, в осознанном возрасте не застал, но бабушка и дедушка рассказывали: герои никогда не рассказывали о военном времени, как о чем-то сверхъестественном: они просто защищали свой народ и не считали себя героями. Именно такой пример человеческой скромности и любви к родине хочется передавать из поколения в поколение.

Поражает героизм и стойкость, доброта и умение спасти и помочь ближнему советских солдат! Именно благодаря им я сейчас пишу вам об этом с огромной гордостью и честью.

Помним всегда! С победой!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,7%:
На выходных мы торгуемся у сопротивления в 2650, но даже при этих вводных, мы закрыли 9-ю неделю красной подряд. Статистически, очень мал шанс очередного падения на неделе.
Валюта упала на 0,3%, а нефть нефть на 3%, хоть и остается выше 100$. Трамп отверг последние предложения Ирана, нефть открылась +3% после выходных, (это играет России на руку).

Украинский конфликт: небольшое оживление трека.
9-11 мая через Трампа было согласовано перемирие и в праздник на Россию никто покушаться не стал. Это немного подбодрило рынок, но перемирие после выходных - не продолжится.
-Путин 9 мая вечером встретился с Фицо, который передал ему, что Зеленский готов с ним встретиться (возможно даже в Словакии), но позиция РФ неизменна: встреча с Зеленским для переговоров не рассматривается, только для подписания договоров.
-Также Путин сказал, что видит скорое завершение конфликта на Украине (хотя драйверов в моменте этому нет)
-Тем временем Ушаков объявил скорый потенциальный прием Кушнера и Уиткоффа в Москву

Акции:


1)БСПБ:последний день с дивидендом
Завтра состоится отсечка на дивиденд в 26,23 руб. Куда интереснее другое: компания в апреле объявила о выкупе акций у держателей по 340 рублей, сейчас акция стоит 339, без дивиденда 312,7 руб. При учете, что выкупят за 3 месяца, получаем апсайт до 340 руб в 8% или 36% годовых (ну и тебе дивиденд дадут).
Подача заявок до 22 мая.
Эта идея достаточно интересная и лишь количество акций, которое пойдет на 3 млрд руб - это единственный риск (что акций не всем хватит попросту).
Поэтому, тут может быть неплохое закрытие дивгэпа из-за людей, подающих на выкуп.


2)Фикс прайс: дивиденд
Компания утвердила 0,11 руб дивиденда или 16,36 руб. В СМИ же сначала написали о 20,154 рубля, что вызвало волатильность в бумаге, а потом оказалось, что компания остановила ранее объявленный сплит акций 1000:1 (хотя тогда складывается вопрос, почему 20 руб, а не 11?).
Компания пытается стать дивидендной коровой, платя почти/всю чистую прибыль, но этим ограничивает потенциал роста и уступает продовольственный рынок маркетплейсам. Да, дешево по мультипликаторам, но остановится ли потеря рынка, непонятно.


3)Хедхантер: последний день с дивидендом
Уже завтра случится отсечка в 233 рубля или 8,09%
В отсечку иду, но без спекулятивной идеи: в пятницу компания отчитается за 1кв, а на прошлой неделе вышел индекс хедхантера, где мы увидели потенциальный разворот со дна конъюнктуры для компании (на 10% улучшилась ситуация с вакансиями). НО: сначала лучше посмотреть отчет пятницы перед увеличением позиции: компании может потребоваться больше времени на восстановление, это скорее идея конца этого года.


4)ЦИАН: ждём дивидендов.
Совет директоров в пятницу обсудил дивиденд за 2025г и 1кв 2026г. Раскроют скорее всего сегодня-завтра: ждём ещё 50 рублей из 2025го + выплата за 1кв 2026г (может ещё 30-40 руб, но могут и в середине-конце года объявить).
Компания привлекательна своими дивидендами и крепкостью (круто проходят кризис недвиги за счет удержания объявлений на площадке - квартиры продаются дольше и это плюс для компании).
Да, по мультипликаторам сейчас дороговато, но дивиденд решает: ближе к 550-560р интересно.


Итоги:
Дивидендный сезон продолжается: летом его основная часть, также скоро придут дивы Лукойла, это даст ликвидности, а также на неделе продолжатся отчеты: в т.ч сбер, совкомбанк, Ростелеком, хедхантер.
Настроение на эту неделю скорее локально-позитивное: нефть высокая + ждём новостей по приезду представителей США в РФ, следим за отчетами, инфляцией в среду и дивидендами.
Сегодня супер было бы закрыться выше 2650, чтобы продолжить рост.
С прошедшими праздниками, друзья!

И отличного дня!

​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,6%:
Суммарно отскок от лоя пятницы составил почти 2,5%, на выходных мы прошли сопротивление 2650. Но вчера был выходной и фонды/юрики не торговали: по возвращении сегодня, будут ли сливать? - вопрос большой.
Отсутствие Минфина, например, было видно в валюте: -1% в выходной без его покупок. Юань торгуется у зоны покупок 10,7-10,8, смотрим на реакцию.

Что ещё интересного?
-Конфликт на ближнем востоке обостряется: ОАЭ атаковали энергетические объекты Ирана. Тем временем Трамп отвергает все предложения Ирана и продолжает армагедДОННИть.
-Зато он все еще наш слон: вчера вечером вышла статья о возможном предложении США варианта перемирия РФ-Украина в обмен на частичное снятие санкций с Москвы, что вызывает тревогу в Киеве.

Бюджет:время разобраться
На прошлой неделе вышли данные по бюджету за апрель:
-Доходы Фед. бюджета 3,4 трлн (+5,8%)
-Расходы 4,7 трлн (+10,2%) - это рекордные значения за последние 2 года.
-Нефтегазовые доходы 854 млрд, это -21% г/г (удары по НПЗ дали о себе знать).
Итого дефицит бюджета составляет 5,8 трлн руб, он вырос с 4,57 трлн при годовом плане в 3,8 трлн.
Очевидно, что за счет роста нефти нефтегаз. доходы будут лучше и могут начать покрывать дефицит, НО сейчас мы сильно зависим от закрытого Ормуза (если пролив откроют и нефть упадет, может быть больно).
Траты тоже смущают: как будто государство куда-то заранее вложилось, подобная ситуация была в 2025г, затем они снизились.
В общем, нейтрально, но с нотками тревоги. Нужно будет смотреть отчет за март через 3 недели~.

Акции:


1)Роснефть: СД по дивидендам
Сегодня компания решит по финальной части выплаты за 2025г: ранее уже заплатили 11,56 руб, сейчас ещё 5-8 рублей добавят (это всего лишь 1-2% дд).
Если это разочарует рынок, какая-то идея может появиться в бумаге, ибо Роснефть напрямую реагирует на цену нефти (т.к предприятие больше добывающее, чем перерабатывающее, в отличие от Лукойла и ГПН).
С начала конфликта США-Иран акция выросла всего на 4%, в то время как рублебочка подорожала в 2 раза. Жду перестановки цены акции, к концу года, ибо там будут близки дивиденды за 1ПГ2026г, времени, когда нефть была высокой: там и 6-7% дд может выйти за полугодие (в хорошем случае 14-15% за 2026г могут дать).
В моменте бОльший дивиденд рисуется в Башнефти преф, Татнефти преф и Лукойле.


2)Займер:СД по дивидендам.
Сегодня компания объявит дивиденд за 4кв 2025г: УЖЕ заплатили 16руб, ещё накинут около 6,5 или почти 5% дд.
С учетом дивиденда компания несильно упала с IPO, но и расти тяжело: регуляторика давит, хоть и компания делает M&A, позволяющие отходить от концентрации МФО в бизнесе: купили QIWI, агрегатор такси и небольшой банк.
Дают доходность похожую на доходность МТСа (~16%), но ликвидность и нелюбовь рынка к сектору не дают расти. Из хорошего, менеджмент в компании открытый, ну и компания работает над инвест-кейсов. Всегда на радаре, но позиции в моменте все же нет.
Ближе к 120-125 интересно, ибо оценка недорогая


3)Европлан: второй выкуп
Альфа-банк после первого выкупа по 677 руб своей дочки с биржи на прошлой неделе объявляет ещё один: не позднее 21 мая должны объявить цену выкупа, а 4 июня - стартануть процедуру участия в нём. Цена выкупа будет не ниже предыдущей: от 677,9 руб.
Доля у альфа-банка Европлана уже 95%+ и подозрения о будущем уходе Европлана из публичного поля могут реализоваться, free-float уже слишком низкий.
Даже на этой неделе могут объявить цену покупки, тут просто ждать.
Спекулятивная идея тут будет, если цена выкупа будет сильно отличаться от текущей.


Итоги:
Начинается реальная рабочая неделя и индекс настроен неплохо: если юрики продавать не начнут, можем порасти. На неделе много важных отчетов и дивидендных событий.

Отличного дня, друзья!